Mysteel半年報：2025年下半年豆油價格重心預計抬升

在華南地區(qū)，由于氣候和飲食習慣等因素，棕櫚油的使用較為廣泛，但在豆油價格更具優(yōu)勢時，其替代比例會相應增加；而在北方地區(qū)，豆油的消費基礎更為牢固，同時小品種油脂類（玉米油、花生油、稻米油、芝麻油等）居多，僅部分剛需食品企業(yè)持續(xù)使用中，替代棕櫚油的現(xiàn)象更為普遍 其他油脂：菜籽油與豆油、棕櫚油之間也存在替代關系在華東地區(qū)，因消費高端化，菜籽油替代有限；而西南市場菜油價格走弱后，餐飲行業(yè)使用比例回升。

熱點分析

Mysteel半年報：2025年下半年菜粕價格或延續(xù)震蕩

以生豬養(yǎng)殖為例，豬價持續(xù)低位運行，行業(yè)普遍處于盈虧平衡線附近，部分養(yǎng)殖戶已陷入深度虧損隨著菜粕供應端階段性收緊，預計畜禽養(yǎng)殖企業(yè)采購量將持續(xù)維持低位，雖然菜粕在畜禽料中占比有限，但其用量仍受到明顯擠壓，市場份額持續(xù)收縮，市場需求僅剩水產飼料剛需支撐，整體呈現(xiàn)供應縮減與需求疲弱并存的"雙弱"格局 四、總結及2025下半年價格走勢展望 回顧2025年1-6月，菜粕市場在供應端的進口格局變化、國產菜籽上市以及油廠開機率調整，需求端水產養(yǎng)殖旺季需求不及預期和畜禽養(yǎng)殖行業(yè)低迷，政策端關稅調整等多因素交織影響下，行情波動劇烈。

熱點分析

Mysteel解讀：榨利窗口打開壓制市場 菜油價格承壓回落

從消費端來看，餐飲行業(yè)復蘇乏力，中包裝油采購積極性不高，終端走貨速度緩慢與此同時，豆油與菜油的價差維持在較高水平，使得食品加工企業(yè)更傾向于使用價格更具優(yōu)勢的豆油進行替代，進一步削弱了菜油的消費需求據(jù)Mysteel調研顯示，截至6月20日，菜油商業(yè)庫存75.25萬噸，去年同期增84.89% 后市展望：短期偏弱，關注庫存及政策變化 當前榨利窗口打開導致菜籽買船增加，疊加菜油庫存高位，而需求端支撐不足，菜油市場短期仍將維持偏弱運行。

熱點分析

Mysteel日報：全國菜粕市場價格上調

目前國內油菜籽進口買船在下半年將大幅減少，后期菜粕產出量下降，且隨著氣溫回暖，水產行業(yè)飼料需求逐步增強，一定程度上支撐菜粕價格，預計短期內菜粕價格將持續(xù)震蕩運行為主，后市可重點關注中國和加拿大貿易政策變化、上游開停機、菜籽買船和洗船、蛋白替代、下游采購和庫存等情況

日評

Mysteel日報：菜籽市場價格或弱穩(wěn)調整（20250522）

截至收盤菜粕主力合約RM2509報收于2562元/噸，漲35元/噸，漲幅1.39%，持倉60.80萬手，日增倉1.39萬手 目前國內油菜籽進口買船在下半年將大幅減少，后期菜粕產出量下降，且隨著氣溫回暖，水產行業(yè)飼料需求逐步增強，一定程度上支撐菜粕價格，預計短期內菜粕價格將持續(xù)震蕩運行為主。

日評

Mysteel日報：菜籽市場價格或弱穩(wěn)波動（20250523）

截至收盤菜粕主力合約RM2509報收于2562元/噸，漲35元/噸，漲幅1.39%，持倉60.80萬手，日增倉1.39萬手目前國內油菜籽進口買船在下半年將大幅減少，后期菜粕產出量下降，且隨著氣溫回暖，水產行業(yè)飼料需求逐步增強，一定程度上支撐菜粕價格，預計短期內菜粕價格將持續(xù)震蕩運行為主 今日菜油盤面上漲，23日鄭油盤面OI主力報收于9391元/噸，漲3元/噸，漲幅0.03%，減倉2418手至33.07萬手。

日評

[PVC]：隆眾早訊-周四版

電石市場烏海寧夏地區(qū)貿易主流出廠價格報價穩(wěn)定在2550元/噸 山東信發(fā)液氯價格漲250，執(zhí)行+200元出廠；山東地區(qū)，部分企業(yè)計劃外檢修降負，庫存低位，供應壓力小，對主力下游供貨量減少，預估今日液堿價格仍震蕩上調其他區(qū)域供應暫穩(wěn)，非鋁行業(yè)需求觀望情緒濃，采購謹慎，預計價格窄幅調整 大商所、鄭商所夜盤收盤，普遍下跌玻璃、焦炭、焦煤等跌逾2%，PVC、豆一等跌超1%，棕櫚油、短纖等小幅下跌；菜粕、菜籽油等少數(shù)品種上漲。

早間提示

Mysteel早報：豆油盤面承壓 現(xiàn)貨供應依舊緊張（20250507）

因此，德國生物柴油行業(yè)是國內油菜籽最重要的消費者 五、短期預測 昨日豆油盤面弱勢運行，受累于原油走勢及宏觀表現(xiàn)，棕櫚油進入增產季且美國生柴消費政策利多效用減弱，油脂整體走勢預計偏弱基差方面，5月基差預計仍有反復，由于開機率恢復情況不及預期，大豆雖已基本到筒倉但壓榨節(jié)奏暫偏緩，在全產業(yè)鏈庫存偏緊的情況下，短期豆油供應緊張格局預計持續(xù)，5月全月的基差價格或有上移空間。

市場提示

Mysteel日報：全國菜粕價格震蕩小跌

前期受飼料價格高位震蕩及終端養(yǎng)殖需求疲軟的雙重影響下，飼料行業(yè)購銷節(jié)奏呈現(xiàn)分化態(tài)勢，而今日豆粕現(xiàn)貨價格上漲節(jié)奏放緩，部分地區(qū)出現(xiàn)回調，菜粕挺價情緒隨之放緩，終端飼料企業(yè)五一前備貨多以結束，菜粕市場現(xiàn)貨成交較為平淡，預計短期內菜粕價格將持續(xù)震蕩運行為主，后市可重點關注中國和加拿大貿易政策變化、上游開停機、菜籽買船和洗船、蛋白替代、下游采購和庫存等情況

日評

Mysteel日報：菜籽市場價格或持穩(wěn)運行（20250425）

截至收盤菜粕主力合約RM2509報收于2684元/噸，跌29元/噸，跌幅1.07%，持倉56.62萬手，日減倉3.93萬手 今日鄭粕期價下調前期受飼料價格高位震蕩及終端養(yǎng)殖需求疲軟的雙重影響下，飼料行業(yè)購銷節(jié)奏呈現(xiàn)分化態(tài)勢，而今日豆粕現(xiàn)貨價格上漲節(jié)奏放緩，部分地區(qū)出現(xiàn)回調，菜粕挺價情緒隨之放緩，終端飼料企業(yè)五一前備貨多以結束，菜粕市場現(xiàn)貨成交較為平淡，預計短期內菜粕價格將持續(xù)震蕩運行為主，后市可重點關注中國和加拿大貿易政策變化、上游開停機、菜籽買船和洗船、蛋白替代、下游采購和庫存等情況。

日評

Mysteel快訊：大豆到港預期發(fā)酵 三大油脂走弱（20250226）

從豆油現(xiàn)貨角度看，現(xiàn)貨基差表現(xiàn)偏弱因下游承接能力一般因4、5月的高到港壓力即將來襲，市場銷售3-5月的基差積極性較高近日一場國際行業(yè)會議在馬來西亞召開，市場觀望等待相關消息，連棕午盤震蕩收平國內豆棕現(xiàn)貨價差高位倒掛，下游需求難有改善，大部分市場現(xiàn)貨基差企穩(wěn)，走貨緩慢預計短期國內棕櫚油基差偏弱，關注棕櫚油相關政策、高頻供需數(shù)據(jù)及國內庫存變化情況菜油收盤下跌美國對加拿大關稅將于2025年3月4日正式生效，市場對美國關稅政策的擔憂，ICE油菜籽價格繼續(xù)下跌，且國內菜油庫存累庫，庫存高位，菜油短期供應寬松，基本面供強需弱。

日評

全球：CPOPC預計2025年棕櫚油產量將有所增加

因此，2025年第一季度棕櫚油交易價格預計將在每噸1000美元至1200美元之間然而，由于油菜籽和葵花籽的季節(jié)性高產周期和收獲季節(jié)，2025年下半年棕櫚油價格預計將走低 數(shù)據(jù)顯示，2024年全球生物柴油（包括加氫處理植物油）產量為6414萬噸，較2023年的5918萬噸增長8.4%，其中棕櫚油占33%CPOPC預計，2024年全球生物燃料行業(yè)的積極增長將持續(xù)到2025年，這主要得益于可持續(xù)航空燃料（SAF）利用率的提高和主要植物油生產國的生物燃料政策。

聚焦

Mysteel指數(shù)評述：大宗商品市場價格運行情況分析報告（1月13日-1月17日）

整體來看，國產大豆現(xiàn)貨購銷兩難，預計節(jié)前國產大豆價格持穩(wěn)運行為主 豆油：美農報告利多，豆油期價出現(xiàn)上漲本周豆油價格抬升明顯，整體氛圍偏多周初公布的USDA報告數(shù)據(jù)大利多，豆系整體價格重心向上抬升同時國際原油價格因美方對俄羅斯石油行業(yè)公司展開制裁的消息飆升，帶動國內油價上漲本周尾聲因美國財政部公布的45Z指引不包含加拿大菜籽油，國內菜油期價跟隨外盤下跌，拖累連盤豆油走勢。

產業(yè)分析

Mysteel周報：美農報告利多 豆油期價出現(xiàn)上漲（1.9-1.16）

核心要點： 本周豆油價格抬升明顯，整體氛圍偏多周初公布的USDA報告數(shù)據(jù)大利多，豆系整體價格重心向上抬升同時國際原油價格因美方對俄羅斯石油行業(yè)公司展開制裁的消息飆升，帶動國內油價上漲本周尾聲因美國財政部公布的45Z指引不包含加拿大菜籽油，國內菜油期價跟隨外盤下跌，拖累連盤豆油走勢。

周評

[PVC]：隆眾早訊--周四版

當前氯堿供應較為充裕，非鋁行業(yè)季節(jié)性淡季，市場缺乏進一步利好因素指引下預估近日液堿行情仍存下調預期 大商所、鄭商所夜盤收盤，互有漲跌菜籽油、PTA等跌超1%，純堿、甲醇等小幅下跌；豆一、焦煤等小幅上漲 中金：預計2025年中國上游天然氣批發(fā)價格趨穩(wěn) 行業(yè)競爭格局有望進一步改善 銀河證券：隨著政策推進 地產行業(yè)估值有望得到進一步抬升 明年房地產 止跌回穩(wěn)排在首位 支持政策仍有空間 明年房地產工作劃重點：持續(xù)用力推動房地產市場止跌回穩(wěn) 繼續(xù)擴大城中村改造規(guī)模 國辦：擴大專項債券投向領域和用作項目資本金范圍 外資展望2025年中國股市：消費成最大關注點 聚焦內需、科技等結構性機會 華泰證券：硅料龍頭減產釋放積極信號 產業(yè)鏈價格有望上漲 商務部定于12月26日舉行新聞發(fā)布會，介紹近期商務領域重點工作有關情況 國新辦將于12月26日就第五次全國經(jīng)濟普查結果有關情況舉行發(fā)布會 隆眾第七屆PVC產業(yè)發(fā)展大會，開年大戲打包會議+產業(yè)報告（三選一）+商務活動，浙江寧波，2月19-21日，火熱報名中 。

早間提示

印度：毛棕櫚油等農產品期貨合約交易暫停期限延長至2025年1月

孟買一家全球貿易公司的交易商表示:“SEBI沒有像過去兩次那樣將禁令延長一年，這次只延長了一個月，這是一個好兆頭，也許明年年初將允許期貨交易” 印度植物油行業(yè)一直在尋求恢復期貨交易，以幫助進口商對沖風險并為油籽種植者提供未來價格走勢的指示 印度溶劑提取協(xié)會執(zhí)行董事BV Mehta表示，大豆、油菜籽及其衍生品期貨交易的恢復將有助于穩(wěn)定油籽價格印度大約三分之二的食用油需要通過進口來滿足需求，該國主要自印尼和馬來西亞進口棕櫚油，從阿根廷、巴西、俄羅斯和烏克蘭進口豆油和葵花籽油。

聚焦

CBOT市場：大豆期貨收盤漲跌不一，供應龐大且植物油價格上漲（20241209）

　　　　 CBOT 1月豆油期貨上漲0.66美分，結算價報每磅42.97美分　　　　 大豆因全球植物油價格上漲而走強，尤其是菜籽油，在加拿大公布的產量預測低于預期之后，菜籽油價格兩天內大漲5%以上 南美有利的作物天氣改善了巴西和阿根廷的收成前景，抑制了大豆?jié)q幅 行業(yè)咨詢機構Safras&Mercado周五稱，預計巴西2024/25年度大豆銷售量已經(jīng)達到預期產出的31.2%，較上個月的預估值增加3個百分點，而上年同期，該國大豆銷售率為27%，五年均值則為35.5%。

機構看盤

Mysteel早報：河南豆粕市場今日預計上調（202411209）

大豆因全球植物油價格上漲而走強，尤其是菜籽油，在加拿大公布的產量預測低于預期之后，菜籽油價格兩天內大漲5%以上南美有利的作物天氣改善了巴西和阿根廷的收成前景，抑制了大豆?jié)q幅行業(yè)咨詢機構Safras&Mercado周五稱，預計巴西2024/25年度大豆銷售量已經(jīng)達到預期產出的31.2%，較上個月的預估值增加3個百分點，而上年同期，該國大豆銷售率為27%，五年均值則為35.5%Safras稱，預計巴西2024/25年度大豆產量料為1.7178億噸，創(chuàng)紀錄高位。

市場提示

Mysteel早報：華北市場豆粕價格預計偏強運行（20241209）

大豆因全球植物油價格上漲而走強，尤其是菜籽油，在加拿大公布的產量預測低于預期之后，菜籽油價格兩天內大漲5%以上南美有利的作物天氣改善了巴西和阿根廷的收成前景，抑制了大豆?jié)q幅行業(yè)咨詢機構Safras&Mercado周五稱，預計巴西2024/25年度大豆銷售量已經(jīng)達到預期產出的31.2%，較上個月的預估值增加3個百分點，而上年同期，該國大豆銷售率為27%，五年均值則為35.5%Safras稱，預計巴西2024/25年度大豆產量料為1.7178億噸，創(chuàng)紀錄高位。

市場提示

Mysteel早報：隔夜豆油盤面震蕩偏弱運行（20241126）

四、外盤動態(tài) ITS：馬來西亞11月1-25日棕櫚油出口量為1,200,421噸，較上月同期出口的1,322,325噸減少9.22% AmSpec：馬來西亞11月1-25日棕櫚油出口量為1,156,791噸，較上月同期出口的1,260,033噸減少8.19% 行業(yè)官員表示，盡管價格上漲，但印度的油菜籽和芥菜種植將會下降，因為播種季節(jié)高于平均水平的氣溫促使農民轉向受熱影響較小、回報同樣高的作物。

市場提示