Mysteel解讀：2024年玉米淀粉年終數(shù)據(jù)盤點

2024年玉米淀粉企業(yè)庫存明顯高于2023年，一方面，行業(yè)開機較去年明顯提升，另一方面，去年及今年新增產能的釋放也使得行業(yè)庫存整體有所上移全年庫存低點66.1萬噸出現(xiàn)在1月份，此時期下游春節(jié)前集中提貨，企業(yè)庫存維持低位偏緊張狀態(tài)庫存高點126.6萬噸出現(xiàn)在5月初，由于五一節(jié)前玉米淀粉價格跌幅較大，下游客戶采購情緒較差，五一節(jié)前備貨行情并未如期出現(xiàn)，導致庫存持續(xù)累積 2024年，受到原料價格高位回落影響，行業(yè)利潤較2023年有明顯改善，截至12月31日，山東代表利潤為127元/噸，較去年同期增長123元/噸，黑龍江代表利潤為29元/噸，同比增長37元/噸。

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Mysteel半年報：2024上半年玉米淀粉市場回顧及下半年展望

上半年，玉米淀粉行業(yè)庫存在供應端大幅增量的背景之下，絕對值重心同比升高明顯，在進入到6月玉米淀粉價格上漲之后，行業(yè)庫存由增轉降明顯 四、利潤 圖4 2023-2024年玉米淀粉區(qū)域利潤走勢 截至2024年6月30日，吉林玉米淀粉對沖副產品利潤為-52元/噸，山東玉米淀粉對沖副產品利潤為-36元/噸，本周黑龍江玉米淀粉對沖副產品利潤為-104元/噸。

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Mysteel半年報：2024下半年國內玉米副產品市場或窄幅偏強運行

整體來看，2024年上半年玉米副產品產量較2023年上半年玉米副產品產量漲幅較多但上半年副產品消費及需求均表現(xiàn)不佳，整體市場供需格局仍較為凸出自5月后，深加工行業(yè)開機呈現(xiàn)下滑趨勢，東北區(qū)域受到原料玉米價格高企以及產品性價比考慮，東北地區(qū)開機有所下滑，目前屬于季節(jié)性檢修期間，后期行業(yè)開機表現(xiàn)仍有繼續(xù)下降趨勢 四、企業(yè)利潤回顧 截至2024年6月30日，吉林玉米淀粉對沖副產品利潤為-52元/噸，山東玉米淀粉對沖副產品利潤為-36元/噸，本周黑龍江玉米淀粉對沖副產品利潤為-104元/噸。

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Mysteel解讀：近五年五一假期前后玉米淀粉市場解析

東北區(qū)域價格維持穩(wěn)定，黑龍江2800-2840元/噸，吉林2850-2900元/噸，遼寧3040元/噸華南區(qū)域玉米淀粉市場主流簽單3060-3100元/噸，糖漿與造紙企業(yè)需求一般，持續(xù)降雨影響糖漿下游需求，造紙企業(yè)成品庫存壓力升高，五一假期前后檢修企業(yè)增加華南港口淀粉供應充裕，貨源偏多 二、供應方面 表2 近五年五一假期前后玉米淀粉行業(yè)開機率變化 從2020-2023年玉米淀粉行業(yè)開工變化中可以看出，淀粉企業(yè)開工均有小幅回升趨勢，根據(jù)Mysteel農產品調研數(shù)據(jù)來看，2024年五一假期之后，受東北玉米淀粉個別企業(yè)檢修計劃的影響，預計節(jié)后玉米淀粉行業(yè)開機率有小幅下降預期。

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Mysteel解讀：加工企業(yè)庫存盤點，玉米需求預期一般

其次，原料價格下降，加工企業(yè)加工利潤良好，開工率同比提升2023年第51周周度全國玉米淀粉企業(yè)周度開機率為64.29%，同比提高8.18%企業(yè)開工率提升，原料物理庫存量同比增加 根據(jù)深加工企業(yè)庫存情況，黑龍江企業(yè)庫存天數(shù)25-60天，少量企業(yè)達到90-140天；吉林企業(yè)庫存天數(shù)20-40天，少量50-70天。

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Mysteel解讀：華北與東北玉米淀粉最新市場行情與價差解析

山東區(qū)域來看，上周價格低點低于10月新季玉米上市期間低點，目前山東玉米收購價格已經(jīng)觸及渠道貿易商建庫成本，且基層百姓對于此價格售糧積極性明顯降低，加之12月11日-13日，山東有持續(xù)雨雪天氣，這在一定程度上對于基層玉米上量困難度增加，此區(qū)域玉米價格或將持續(xù)上漲運行黑龍江區(qū)域整體來看，受到玉米庫存充裕程度大于山東區(qū)域，雖然同樣有天氣不利的影響，但玉米價格的上漲程度不及山東 二、華北與東北玉米淀粉價差走勢 圖1 2022-2023年黑龍江與山東玉米淀粉價格對比 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 截至12月8日，山東市場玉米淀粉主流成交3160-3180元/噸，日度漲幅10-20元/噸，黑龍江市場玉米淀粉主流成交2920-2950元/噸，日度穩(wěn)定。

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Mysteel解讀：山東與黑龍江玉米與玉米淀粉最新區(qū)域價差解析

2023年新季玉米上市進入到11月份，山東玉米同比2022年低180元/噸，黑龍江玉米同比2022年低250元/噸對比來看，2023年黑龍江新季玉米市場價格比山東玉米價格同比降幅更大 二、山東與黑龍江玉米淀粉價差對比分析 圖2 2020-2023年黑龍江與山東玉米淀粉市場價格對比 截至到2023年11月11日，黑龍江與山東玉米淀粉價差為320元/噸，山東以濰坊區(qū)域為代表的玉米淀粉市場主流成交價格為3280-3300元/噸，黑龍江玉米淀粉市場主流成交價格為2960-2980元/噸。

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Mysteel解讀：9月東北玉米淀粉企業(yè)檢修消息頻出 供應與庫存雙雙趨緊

東北地區(qū)新季玉米上市集中在11月上旬開始，之前在10月上旬黑龍江綏化周邊會有一定量早熟品種上市，所以在新季玉米大量上市之前，東北地區(qū)玉米淀粉企業(yè)重點是將舊作玉米生產的淀粉消化去庫為主 圖2 2023年黑龍江玉米淀粉市場價格走勢及9月份預測 在供應與庫存雙雙去化的背景之下，東北地區(qū)玉米淀粉企業(yè)價格應當處于相對堅挺的狀態(tài)，但是在華北新季玉米陸續(xù)上市且前期舊作價格逐漸回落的影響之下，整個北方玉米淀粉價格整體維持小幅偏弱回落的狀態(tài)，同時受到東北地區(qū)自身產銷存的獨立因素影響下，其玉米淀粉市場價格抗跌性較好華北地區(qū)，東北與華北玉米淀粉價差走縮運行為主，以黑龍江為代表的主產區(qū)玉米淀粉市場價格將大概率維持在3100-3150區(qū)間內窄幅運行。

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Mysteel解讀：東北地區(qū)玉米淀粉市場行情解析

截止到8月2日，黑龍江玉米淀粉主流成交3080-3100元/噸，吉林主流成交3160-3180元/噸，遼寧主流成交3200元/噸；對應華南銷區(qū)港口噸包自提主流3420元/噸-3430元/噸整個東北的主流成交價格重心環(huán)比上周下移30-40元/噸 一、價格 圖1 2021-2023年黑龍江玉米淀粉市場價格走勢圖 從2023年春節(jié)后，整個黑龍江玉米淀粉市場表現(xiàn)來看，價格維持窄幅波動運行，進入7月上旬，受到華北原料玉米及玉米淀粉價格快速上漲帶動的影響，東北玉米淀粉價格強勢跟漲，此波上漲過程中，黑龍江玉米淀粉價格由2980元/噸上漲至3150元/噸，但是價格上漲之后，下游行業(yè)觀望心態(tài)較重，簽單拿貨較為謹慎，主要以消化前期原料玉米淀粉庫存；進入到7月底，該地區(qū)玉米淀粉成交價格小幅下滑，從7月底8月初簽單數(shù)據(jù)來看，下游進行剛需采購補庫，成交量環(huán)比明顯好轉，且受到海運費、短途汽運費上漲的影響，下游行業(yè)提貨也有增快跡象。

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Mysteel解讀：玉米蛋白粉近期價格上漲原因綜述

進入4月后，玉米蛋白粉行情一改往日疲態(tài)，價格持續(xù)偏強運行，近兩日更是漲幅明顯，截至發(fā)稿當日全國玉米蛋白粉主流均價5070元/噸，相較3月底上漲285元/噸，漲幅6%分區(qū)域來看，山東市場主流成交在83-85元/蛋白，河北市場主流成交83-86元/蛋白，黑龍江市場主流成交80-83元/蛋白，吉林市場83-86元/蛋白 圖一：2022-2023玉米蛋白粉主產區(qū)價格走勢圖 玉米淀粉生產持續(xù)虧損，深加工企業(yè)被動停機減產 自去年11月中旬以來，玉米淀粉生產利潤便處于虧損狀態(tài)，年后由于副產品價格持續(xù)下行、主產品供需格局寬松價格上漲難度較大，玉米淀粉不僅未扭轉年前生產虧損的局面，一季度生產依舊虧損階段且虧損幅度較大。

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Mysteel解讀：巨虧損 產品跌 玉米淀粉行業(yè)需要時間換空間

自2022年12月開始，受到副產品價格的下跌運行影響，玉米淀粉生產企業(yè)逐漸進入虧損階段，且虧損的深度較大，截止到2023年3月23日，最新數(shù)據(jù)顯示，吉林玉米淀粉對沖副產品利潤為-262元/噸，較上周升高6元/噸；山東玉米淀粉對沖副產品利潤為-222元/噸，較上周降低20元/噸；本周黑龍江玉米淀粉對沖副產品利潤為-248元/噸，較上周降低45元/噸整體北方產區(qū)玉米淀粉企業(yè)持續(xù)大面積深度虧損，副產品價格下跌趨勢暫未改變，主產品方面受到近期低價倉單貨源的沖擊，玉米淀粉企業(yè)出廠價格下跌為主，部分地區(qū)倉單貨源價格低于企業(yè)出廠價格50-100元/噸。

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Mysteel解讀：玉米淀粉“天量”倉單又現(xiàn) 后期市場走勢是否重演

按照目前09合約倉單接貨方的價格來看，對應現(xiàn)貨的主流價格為：黑龍江2945-3050元/噸，吉林3020-3030元/噸整體看來吉林倉單與現(xiàn)貨價格基本接近，黑龍江與山東盤面接貨方價格高于目前現(xiàn)貨價格根據(jù)6-7月份兩個月的倉單流入現(xiàn)貨市場的情況來看，對于玉米淀粉現(xiàn)貨市場的價格壓制力量還是非常明顯的本次09倉單的主要銷售周期是10-11月份，今年的春節(jié)是在2023年的1月份，相對來說，春節(jié)前下游行業(yè)對于玉米淀粉的采購備貨與生產使用周期都將有所減短，所以11月玉米淀粉市場的銷售情況會好于7月份。

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