Mysteel：金九過半 四季度熱軋板卷行情能否迎來反轉(zhuǎn)？

房地產(chǎn)行業(yè)作為螺紋鋼核心需求領(lǐng)域，房地產(chǎn)低迷壓制建筑鋼材需求，而制造業(yè)的相對(duì)韌性支撐板材消費(fèi)，鋼廠鐵水向卷板傾斜 2025年冷熱價(jià)差經(jīng)歷了"沖高-回落-反彈"的完整周期。

市場(chǎng)分析

Mysteel半年報(bào)：2025下半年山東建筑鋼材價(jià)格跌幅或有所收窄

考慮到山東建筑鋼材剛需在1500萬(wàn)噸水平附近，我們反而更需要留意外材的流入節(jié)奏和流入量問題 此外，山東建筑鋼材和熱軋卷板的價(jià)差波動(dòng)不是特別大，螺紋鋼和熱軋卷板市場(chǎng)價(jià)格始終在200多元水平，因此鋼廠品種間的效益差距不是特別大，產(chǎn)量切換并不是特別頻繁下半年來看，產(chǎn)量在品種間的切換不太會(huì)有大的變化，從產(chǎn)量轉(zhuǎn)移的角度來看，山東建筑鋼材產(chǎn)量大概率是相對(duì)穩(wěn)定的 3、下半年價(jià)格的彈性或?qū)⒂屑竟?jié)性回升 宏觀、金融和成本等因素?cái)_動(dòng)可能大于基本面 從近兩年的運(yùn)行情況來看，需求整體偏弱的背景下，價(jià)格更多受產(chǎn)量變化、宏觀或者其他經(jīng)濟(jì)因素推動(dòng)出現(xiàn)一些變化，2025年上半年部分時(shí)段市場(chǎng)開始聚焦成本的變化。

主編視角

Mysteel：政策利好頻發(fā)背景下 低產(chǎn)量提升了價(jià)格的安全邊際

因此，本輪反彈的后續(xù)效應(yīng)我們?nèi)孕枰^察，沒有需求的配合，短期市場(chǎng)主動(dòng)增庫(kù)存的概率不會(huì)很大，甚至鋼企主動(dòng)增產(chǎn)的概率也不會(huì)很大 其次，隨著本輪建筑鋼材的價(jià)格反彈，建筑鋼材和其他品種的價(jià)差可能持續(xù)收窄、甚至出現(xiàn)階段性利潤(rùn)回升，鋼廠在中下旬將面臨是否“卷轉(zhuǎn)螺”或者主動(dòng)增產(chǎn)建筑鋼材，這也是未來的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)根據(jù)最新調(diào)研，華南市場(chǎng)熱卷和螺紋鋼價(jià)格已經(jīng)基本持平，華東部分市場(chǎng)熱軋卷板只高出螺紋鋼100元/噸左右，華東偏北區(qū)域熱軋卷板價(jià)格高出螺紋鋼200元/噸，尚有一定價(jià)格優(yōu)勢(shì)。

主編視角

行業(yè)人士：短期鋼市呈現(xiàn)供需雙弱局面

1—10月房地產(chǎn)新開工面積同比下降22.6%，降幅較9月擴(kuò)大0.4個(gè)百分點(diǎn)；土地購(gòu)置費(fèi)同比下降7.4%，降幅較9月擴(kuò)大0.5個(gè)百分點(diǎn)前端數(shù)據(jù)的弱勢(shì)表明螺紋鋼后期需求仍不樂觀與之相比，汽車產(chǎn)銷繼續(xù)好轉(zhuǎn)根據(jù)乘聯(lián)會(huì)的數(shù)據(jù)，10月狹義乘用車銷量為226.1萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)11.3%；1—10月累計(jì)銷量為1783.5萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)3.2%另外，熱軋卷板內(nèi)外價(jià)差仍較大，出口量高企狀態(tài)將持續(xù) “從政策的落地情況來看，對(duì)黑色系尤其是建筑鋼材的拉動(dòng)作用有限，市場(chǎng)也充分認(rèn)識(shí)到這一情況，宏觀情緒在黑色系品種上有所弱化，交易邏輯逐步切換至產(chǎn)業(yè)格局。

鋼材

Mysteel參考丨螺卷產(chǎn)量此消彼長(zhǎng)背景下，部分品種價(jià)差變化探討

建筑鋼材作為國(guó)內(nèi)流通最多的品種，多年來無論是產(chǎn)量、庫(kù)存還是價(jià)格等對(duì)整個(gè)鋼材市場(chǎng)影響是最大的2022年以來，隨著國(guó)內(nèi)鋼鐵產(chǎn)能置換的逐步推進(jìn)，建筑鋼材的產(chǎn)量逐漸被熱軋卷板等趕上，其中熱軋卷板的產(chǎn)品已經(jīng)超過了建筑鋼材中的螺紋鋼品種隨著產(chǎn)量的變化，我們也發(fā)現(xiàn)鋼材價(jià)格的波動(dòng)幅度、各品種之間的價(jià)差等也在悄無聲息的發(fā)生著變化從價(jià)差來看，建筑鋼材中的螺紋鋼和線材之間的價(jià)差往年一直是參考行情漲跌的一個(gè)晴雨表，2022年以來這種變化逐漸弱化，甚至“固化”。

Mysteel參考

鋼企利潤(rùn)下滑，破局的關(guān)鍵是什么？

煉鋼產(chǎn)能過剩大背景下，成材價(jià)格往往難以脫離成本走出獨(dú)立行情節(jié)后鋼價(jià)下跌，鋼廠減產(chǎn)的直接影響是爐料價(jià)格下行、成本坍塌，反之，鋼廠復(fù)產(chǎn)對(duì)爐料需求的拉動(dòng)確定性更強(qiáng)，成本漲幅大于成材，即時(shí)利潤(rùn)愈發(fā)局促三是熱軋卷板價(jià)格表現(xiàn)強(qiáng)于螺紋鋼從生產(chǎn)工藝上看，熱軋卷板成本比螺紋鋼高120元/噸左右春節(jié)后，由于建筑鋼材下游需求啟動(dòng)相對(duì)緩慢，而制造業(yè)用鋼需求表現(xiàn)強(qiáng)勁，卷螺價(jià)差從節(jié)前低點(diǎn)105元/噸大幅走擴(kuò)至220元/噸左右。

產(chǎn)業(yè)動(dòng)態(tài)

鋼企利潤(rùn)下滑，破局的關(guān)鍵是什么？

煉鋼產(chǎn)能過剩大背景下，成材價(jià)格往往難以脫離成本走出獨(dú)立行情節(jié)后鋼價(jià)下跌，鋼廠減產(chǎn)的直接影響是爐料價(jià)格下行、成本坍塌，反之，鋼廠復(fù)產(chǎn)對(duì)爐料需求的拉動(dòng)確定性更強(qiáng)，成本漲幅大于成材，即時(shí)利潤(rùn)愈發(fā)局促三是熱軋卷板價(jià)格表現(xiàn)強(qiáng)于螺紋鋼從生產(chǎn)工藝上看，熱軋卷板成本比螺紋鋼高120元/噸左右春節(jié)后，由于建筑鋼材下游需求啟動(dòng)相對(duì)緩慢，而制造業(yè)用鋼需求表現(xiàn)強(qiáng)勁，卷螺價(jià)差從節(jié)前低點(diǎn)105元/噸大幅走擴(kuò)至220元/噸左右。

鋼材

Mysteel早報(bào)：吉林建筑鋼材早盤價(jià)格預(yù)計(jì)穩(wěn)中趨跌

一、宏觀&行業(yè)熱點(diǎn)回顧 1、由于近日市場(chǎng)表現(xiàn)超出商戶預(yù)期，山東、廣東、山西、新疆等多省鋼協(xié)陸續(xù)發(fā)布相關(guān)文件，呼吁大家主動(dòng)采取自律、控產(chǎn)措施，抵制鋼廠之間惡性競(jìng)爭(zhēng)，促進(jìn)行業(yè)平穩(wěn)健康發(fā)展。

早評(píng)

Mysteel早報(bào)：吉林建筑鋼材早盤價(jià)格預(yù)計(jì)平穩(wěn)運(yùn)行

一、宏觀&行業(yè)熱點(diǎn)回顧 1、宏觀&熱點(diǎn)： 國(guó)家統(tǒng)計(jì)局：中國(guó)1-2月固定資產(chǎn)投資50847億，同比增4.2%-我的鋼鐵網(wǎng) (mysteel.com) 國(guó)家統(tǒng)計(jì)局：中國(guó)1-2月粗鋼產(chǎn)量16796萬(wàn)噸，同比增1.6%-我的鋼鐵網(wǎng) (mysteel.com) 國(guó)家統(tǒng)計(jì)局：中國(guó)1-2月全國(guó)房地產(chǎn)開發(fā)投資同比降9%-我的鋼鐵網(wǎng) (mysteel.com) 2、昨日回顧：昨日吉林省內(nèi)建筑鋼材價(jià)格小幅下跌，長(zhǎng)春市場(chǎng)西林螺紋HRB400E22mm3440元/噸，較前一個(gè)工作日下跌10元/噸，西鋼盤螺HRB400E 8-10mm3630元/噸，較前一個(gè)工作日下跌30元/噸。

早評(píng)

寶城期貨：螺紋鋼上漲驅(qū)動(dòng)力減弱

然而，考慮到短流程鋼廠利潤(rùn)較好，且廢鋼供應(yīng)偏寬松，后續(xù)將貢獻(xiàn)螺紋鋼供應(yīng)增量此外，板材供需矛盾在積累，尤其是熱軋卷板，卷螺價(jià)差收縮至絕對(duì)低位，預(yù)計(jì)鋼廠會(huì)調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，鐵水再度轉(zhuǎn)向建筑鋼材，螺紋鋼供應(yīng)將逐步回升，低供應(yīng)利好效應(yīng)有限 下游需求增量有限 需求季節(jié)性走弱明顯，高頻需求指標(biāo)持續(xù)下行同口徑下，螺紋鋼最新周度表需為266.90萬(wàn)噸，比上月末值下降29.18萬(wàn)噸，位于近年來同期低位，同比降幅為8.37%。

鋼材

Mysteel：邯鄲鋼市“銀四”仍是值得期待

（2）卷螺差逐步擴(kuò)大 一季度：卷螺差逐步擴(kuò)大，由一月份的最低價(jià)差30元噸逐步擴(kuò)大至3月份的340元/噸；其中1月份平均價(jià)差108元/噸，2月份平均價(jià)差165元/噸，3月份平均價(jià)差282元/噸，具體起如下： 1、春節(jié)過后，加上冬奧會(huì)及冬殘奧會(huì)的舉行，對(duì)于需求的影響最大的莫過于螺紋鋼；而卷板明顯需求率先啟動(dòng)，在需求預(yù)期向好的情況下，市場(chǎng)情緒相對(duì)樂觀，價(jià)格啟動(dòng)明顯強(qiáng)于建筑鋼材； 2、供應(yīng)方面：邯鄲及武安區(qū)域主要生產(chǎn)板材為主，熱卷產(chǎn)量占比邯鄲五大品種產(chǎn)量的39%，其次是中厚板、工業(yè)線材分別占27%和24%；在執(zhí)行采暖季限產(chǎn)和壓減粗鋼產(chǎn)量來講，邯鄲和武安區(qū)域影響品種最大的就是熱卷，熱卷供應(yīng)相比去年同期減量明顯。

熱點(diǎn)

第三季度螺紋鋼價(jià)格將在成本線上下波動(dòng)

近期，由于部分板材出口退稅取消，板材出口量下降，疊加國(guó)內(nèi)螺紋鋼與熱軋卷板的差價(jià)大幅收縮，期貨盤面的價(jià)差已經(jīng)收縮到200元/噸左右梁太庚預(yù)計(jì)，下半年，鋼企的生產(chǎn)資源傾向于流向工業(yè)材及螺紋鋼等建筑鋼材，進(jìn)而影響螺紋鋼市場(chǎng)供給 從需求方面來看，房地產(chǎn)方面，由于受“三條紅線”調(diào)控政策影響，房地產(chǎn)企業(yè)融資受限，房屋在建規(guī)模及新開工面積開始下降，房地產(chǎn)行業(yè)對(duì)螺紋鋼的需求強(qiáng)度有所減弱。

鋼材