Mysteel：“朝令夕改”，關(guān)稅政策走向何方？——四月“關(guān)稅”再度來襲的影響分析（動態(tài)更新）

由于韓越兩國是中國最大的鋼鐵出口市場，盡管是臨時性關(guān)稅行動，然而其所帶來的陣痛卻將是強烈的 標普全球評級預(yù)計，這些困難疊加的信號最早將在2025年二季度出現(xiàn)2025年中國鋼鐵出口量將從2024年的1.107億噸（歷史第二高位）下降15%-20%出口量或?qū)⑹艿疥P(guān)稅政策的持續(xù)性，以及進口國國內(nèi)鋼價與中國出口鋼價的價差等影響越南和韓國在中國鋼鐵出口總量中的合計占比接近20% 反傾銷行為恐將削弱中國鋼鐵產(chǎn)品在兩國市場的價格競爭力，尤其中厚板和熱軋鋼卷是兩國反傾銷稅行為的主要目標。

觀點

Mysteel：關(guān)稅風暴暫時減弱——四月“關(guān)稅”再度來襲的影響分析（動態(tài)更新）

由于韓越兩國是中國最大的鋼鐵出口市場，盡管是臨時性關(guān)稅行動，然而其所帶來的陣痛卻將是強烈的 標普全球評級預(yù)計，這些困難疊加的信號最早將在2025年二季度出現(xiàn)2025年中國鋼鐵出口量將從2024年的1.107億噸（歷史第二高位）下降15%-20%出口量或?qū)⑹艿疥P(guān)稅政策的持續(xù)性，以及進口國國內(nèi)鋼價與中國出口鋼價的價差等影響越南和韓國在中國鋼鐵出口總量中的合計占比接近20% 反傾銷行為恐將削弱中國鋼鐵產(chǎn)品在兩國市場的價格競爭力，尤其中厚板和熱軋鋼卷是兩國反傾銷稅行為的主要目標。

觀點

Mysteel：特朗普決定不了資產(chǎn)價格——四月“關(guān)稅”再度來襲的影響分析（動態(tài)更新）

由于韓越兩國是中國最大的鋼鐵出口市場，盡管是臨時性關(guān)稅行動，然而其所帶來的陣痛卻將是強烈的 標普全球評級預(yù)計，這些困難疊加的信號最早將在2025年二季度出現(xiàn)2025年中國鋼鐵出口量將從2024年的1.107億噸（歷史第二高位）下降15%-20%出口量或?qū)⑹艿疥P(guān)稅政策的持續(xù)性，以及進口國國內(nèi)鋼價與中國出口鋼價的價差等影響越南和韓國在中國鋼鐵出口總量中的合計占比接近20% 反傾銷行為恐將削弱中國鋼鐵產(chǎn)品在兩國市場的價格競爭力，尤其中厚板和熱軋鋼卷是兩國反傾銷稅行為的主要目標。

觀點

Mysteel周報：出口越南熱卷報價仍處低位 中東市場整體疲軟（3.21-3.28)

除了熱卷以外本周聽聞越南鍍鋅價格出口到歐盟較占優(yōu)勢，大概在770CFR歐盟的水平但據(jù)部分市場貿(mào)易商和鋼廠反饋，由于4月1日起歐盟開始對熱軋鋼、熱鍍鋅鋼實施進口配額，由于越南是歐盟熱鍍鋅的主要供應(yīng)國，此舉對越南產(chǎn)生的影響較大對越南來說可能可以獲得出口歐盟的配額不足14萬噸了，這將會導(dǎo)致這部分出口的量或?qū)⒅匦路典N回國內(nèi)，國內(nèi)鍍鋅市場面臨供需矛盾的挑戰(zhàn)據(jù)悉當前越南市場鍍鋅的產(chǎn)能已經(jīng)是國內(nèi)需求的三倍馬來市場，馬來主流鋼廠出口越南的SAE1006熱卷報價510美元/噸CFR，較兩周前下跌5美元。

周報

Mysteel：美方所謂對等關(guān)稅落地——四月“關(guān)稅”再度來襲的影響分析（動態(tài)更新）

由于韓越兩國是中國最大的鋼鐵出口市場，盡管是臨時性關(guān)稅行動，然而其所帶來的陣痛卻將是強烈的 標普全球評級預(yù)計，這些困難疊加的信號最早將在2025年二季度出現(xiàn)2025年中國鋼鐵出口量將從2024年的1.107億噸（歷史第二高位）下降15%-20%出口量或?qū)⑹艿疥P(guān)稅政策的持續(xù)性，以及進口國國內(nèi)鋼價與中國出口鋼價的價差等影響越南和韓國在中國鋼鐵出口總量中的合計占比接近20% 反傾銷行為恐將削弱中國鋼鐵產(chǎn)品在兩國市場的價格競爭力，尤其中厚板和熱軋鋼卷是兩國反傾銷稅行為的主要目標。

觀點

Mysteel：四月“關(guān)稅”再度來襲的影響分析（動態(tài)更新）

由于韓越兩國是中國最大的鋼鐵出口市場，盡管是臨時性關(guān)稅行動，然而其所帶來的陣痛卻將是強烈的 標普全球評級預(yù)計，這些困難疊加的信號最早將在2025年二季度出現(xiàn)2025年中國鋼鐵出口量將從2024年的1.107億噸（歷史第二高位）下降15%-20%出口量或?qū)⑹艿疥P(guān)稅政策的持續(xù)性，以及進口國國內(nèi)鋼價與中國出口鋼價的價差等影響越南和韓國在中國鋼鐵出口總量中的合計占比接近20% 反傾銷行為恐將削弱中國鋼鐵產(chǎn)品在兩國市場的價格競爭力，尤其中厚板和熱軋鋼卷是兩國反傾銷稅行為的主要目標。

觀點

Mysteel曹劍勇：4月板帶材月初無明顯矛盾 月底表需見頂矛盾或?qū)⒗鄯e

鋼廠就4月份出廠價格以平為主，核心是市場信心偏差，跌價后制造業(yè)利潤有所出現(xiàn)，這就導(dǎo)致鋼廠訂貨不會出現(xiàn)斷崖下降從制造業(yè)訂單的角度看，訂單并沒有明顯增量，不過就在手訂單維持對于消費也可以出現(xiàn)短期維持的情形雖然短期反傾銷頻繁，但短期搶時間窗口出海的情況尚存，這導(dǎo)致國內(nèi)總的消費壓力不會出現(xiàn)快速堆積不過在4月份出口接單預(yù)期會有所下滑，在5月份或?qū)⒔o于市場供需帶來矛盾體現(xiàn) 圖1：4月熱軋鋼廠檢修對比圖 2、熱軋板帶材3-4月份需求端情況 4月份需求調(diào)研看，出口壓力或?qū)⒗^續(xù)增加，國內(nèi)消費則會出現(xiàn)逐步好轉(zhuǎn)。

主編視角

日媒：鋼鋁關(guān)稅，誰最受傷

報道說，日本汽車制造商的美國業(yè)務(wù)或?qū)⒊霈F(xiàn)盈利狀況惡化的情況在北美布局了大量產(chǎn)能的斯巴魯公司營業(yè)利潤可能下降2%，豐田公司的營業(yè)利潤或下降0.5% 文章指出，美國相關(guān)產(chǎn)業(yè)也是鋼鋁關(guān)稅的受害者由于關(guān)稅將由美方進口商承擔，鋼鋁關(guān)稅必將導(dǎo)致鋼材等相關(guān)產(chǎn)品價格上漲，制造業(yè)成本將不可避免地出現(xiàn)上升除了制造業(yè)，規(guī)模一樣龐大的美國住宅產(chǎn)業(yè)也將受到原材料價格上漲的影響 據(jù)報道，2024年底美國國內(nèi)的熱軋鋼板均價就已經(jīng)比全球均價格高出4成左右，鋼鋁關(guān)稅或令美國鋼材均格再漲16%，行情持續(xù)看漲的鋁價更有可能價格翻番。

鋼材

中州期貨：建材庫存低，基差小，震蕩偏弱

①昨唐山鋼坯下跌40，上海熱卷下跌40，上海螺紋下跌20昨主流貿(mào)易商建材成交9.7萬噸，環(huán)比減12.6%本期五大材周度產(chǎn)量和消費均回升，總庫存繼續(xù)累積唐山高爐限產(chǎn)30%，獨立軋鋼企業(yè)停產(chǎn) ②地產(chǎn)銷售、新開工和施工數(shù)據(jù)仍較差一線城市房屋銷售價格有所企穩(wěn)2025年2月財新制造業(yè)PMI錄得50.8，環(huán)比回升0.7%2024年國內(nèi)挖掘機銷量同比增11.7%2024年規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比降3.3%。

策略研究

Mysteel周報：東南亞板材偏強運行 美國板材上漲勢頭猛（2.14-2.21)

本土熱鍍鋅和冷軋鋼價格小幅上漲北歐生產(chǎn)商將熱鍍鋅的報價提高到730- 750歐元/噸，交貨價格為720歐元/噸在意大利，報價在680-740歐元/噸之間，買家估計可交易價值接近660-700歐元/噸北歐，國內(nèi)冷軋卷的報價為680-700歐元/噸，魯爾工廠交貨價格為680-690歐元/噸在南歐，由于需求持續(xù)低迷，意大利工廠交貨價也在680-710歐元/噸之間，意大利工廠交貨價的可交易價格為690-700歐元/噸。

周報

土耳其上調(diào)部分鋼材產(chǎn)品進口關(guān)稅

然而，盡管進口量下降，土耳其國內(nèi)鋼鐵市場仍然面臨需求疲軟和價格壓力的雙重挑戰(zhàn)截至2023年12月27日，土耳其熱軋鋼卷（HRC）價格為565美元/噸EXW，較年初下跌了20% 總體來看，土耳其通過提高鋼鐵產(chǎn)品進口關(guān)稅、實施反傾銷調(diào)查，意在增強本地生產(chǎn)商的競爭力，并減少外部市場的沖擊這一政策在短期內(nèi)或?qū)?em class='keyword'>國內(nèi)鋼鐵產(chǎn)業(yè)提供一定的支持，但長期來看，政策效果還將取決于全球鋼鐵市場供需關(guān)系以及區(qū)域貿(mào)易規(guī)則的演變。

產(chǎn)業(yè)資訊

Mysteel解讀：看數(shù)據(jù)說廢鋼——盤面震蕩翻紅 廢鋼能否迎來暖冬？

3、2024年11月14日，泰國商業(yè)部外貿(mào)廳發(fā)布公告稱，應(yīng)泰國國內(nèi)企業(yè)的申請，對原產(chǎn)于中國的H型熱軋鋼發(fā)起反傾銷調(diào)查 4、當?shù)貢r間周二（11月19日），堪薩斯聯(lián)儲主席施密德表示，雖然美聯(lián)儲的初步降息體現(xiàn)了對通脹平息的信心，但目前仍不確定利率會降到什么程度 【價格方面】鋼廠到貨減少 價格上行 1、廢鋼價格指數(shù)窄幅上漲 截至11月20日，Mysteel廢鋼絕對價格指數(shù)在2575.14/噸，較上一日增加2.02元/噸。

看數(shù)據(jù)說廢鋼

Mysteel曹劍勇：12月板帶材供需或由緊變寬松 季節(jié)性矛盾或?qū)⒂兴w現(xiàn)

因此這樣的結(jié)構(gòu)看，對于海外價格抑制，國內(nèi)產(chǎn)量回升維系價格，出貨量下降，對于國內(nèi)則會繼續(xù)造成供需由緊平衡再度轉(zhuǎn)向?qū)捤傻慕Y(jié)構(gòu)，無政策或資金覆蓋，其矛盾壓力或?qū)⒃?2月份再度體現(xiàn) 圖1：鋼廠檢修量對比 圖2：華北熱軋鋼廠即時利潤 2、熱軋板帶材11-12月份需求端情況 2024年，11-12月份需求調(diào)研看，環(huán)比可回升的空間相對有限，主要限制是在季節(jié)性消費回落，特別是對于前端施工總量或?qū)⒊尸F(xiàn)下降；其次年關(guān)將至，回款壓力上升，這對于資金的要求增加，抑制額外的消費需求；出口隨著價格預(yù)期的下滑反而會有一個環(huán)比改善，但在海外假日期間，總量較難體現(xiàn)出明顯好轉(zhuǎn)（海外客戶更多選擇1-2月份的資源量），所以對于消費可出現(xiàn)的增量就想對有限。

主編視角

Jupiter 2024年3季度錳礦產(chǎn)量1211890噸，環(huán)比增33%

在中國，面對產(chǎn)能過剩和國內(nèi)需求疲軟，鋼鐵出口為其經(jīng)濟提供了一些支持官方數(shù)據(jù)顯示，2024年鋼鐵出口量為8071萬噸，同比增長21.2% 受這些因素影響，本季度主要鋼材價格跌至多年低點，尤其是鋼筋和熱軋鋼卷 2024年3季度，錳礦供應(yīng)的增加是由于2024年初Grote Eylandt （GEMCO）錳礦業(yè)務(wù)供應(yīng)中斷后的有利價格變動。

海外鐵合金動態(tài)

Mysteel曹劍勇：11月板帶材消費環(huán)比回升 價格高位震蕩 逐步夯實底部

出現(xiàn)壓力的問題在于，價格上漲速度過快；其次是出口價格倒掛，對于外需訂單則大幅回落華北鋼廠在手訂單看，短期毫無壓力，均在10天水平以上，低價接單意愿不強，增產(chǎn)動能回升因此這樣的結(jié)構(gòu)看，對于海外價格抑制，國內(nèi)產(chǎn)量回升維系價格，出貨量下降，對于國內(nèi)則會繼續(xù)造成供需由緊平衡再度轉(zhuǎn)向?qū)捤傻慕Y(jié)構(gòu)，無政策或資金覆蓋，其矛盾壓力或?qū)⒂兴貧w 圖1：鋼廠檢修量對比 圖2：華北熱軋鋼廠即時利潤 2、熱軋板帶材10-11月份需求端情況 2024年，10-11月份需求環(huán)比有所回升，除季節(jié)性消費回升外，政策支撐下游端庫存周轉(zhuǎn)率提升，導(dǎo)致邊際補庫與囤貨意愿大幅提升是消費改善最為明顯的支撐。

主編視角

Mysteel周報：全國型鋼價格趨強運行 成交略有好轉(zhuǎn)

當前下游調(diào)坯軋鋼企業(yè)利潤修復(fù)，產(chǎn)能利用率繼續(xù)小幅增加預(yù)期仍存，帶動對坯需求增加同時調(diào)坯廠內(nèi)的鋼坯庫存降幅較大，且臨近國慶節(jié)，存補庫預(yù)期疊加鋼企成本較前期有所緩解，但隨著原料價格上漲，壓力仍然存在因此底部抗跌性增強市場心態(tài)方面，美聯(lián)儲降息落地，加之國內(nèi)利好預(yù)期尚存，市場心態(tài)好轉(zhuǎn)，交投活躍因此綜合來看，預(yù)計下周鋼坯市場或?qū)⒊收鹗幧闲凶邉?【下周預(yù)測】 1、供應(yīng)方面：目前廠庫呈現(xiàn)小幅去庫狀態(tài)，鋼廠出貨向好，貿(mào)易商投機補庫熱情上漲，疊加型鋼廠利潤稍有修復(fù)，預(yù)計下周產(chǎn)量或?qū)⒂兴岣?，生產(chǎn)積極性或?qū)⒆儚姟?/p>

每周評述

Mysteel曹劍勇：10月板帶材供應(yīng)回落 需求邊際改善 但總量過剩短期難以有效緩和

央國企出口量維持，民企則以價換量，因此從華北鋼廠在手訂單看，低價接單，維持日出清的結(jié)構(gòu)比較明確，當前在手訂單維持在5-7天水平因此這樣的結(jié)構(gòu)看，對于海外價格抑制，對于國內(nèi)則會繼續(xù)造成供應(yīng)擠兌，迫使下端消費不強的情況下，壓力繼續(xù)由下向上傳導(dǎo) 圖1：鋼廠檢修量對比 圖2：華北熱軋鋼廠即時利潤 2、熱軋板帶材9-10月份需求端情況 2024年，9-10月份需求環(huán)比有所改善，改善的點更多來自于邊際補庫。

主編視角

Mysteel月報：9月全國鋼坯價格或有反彈但幅度有限

概述：8月份國內(nèi)鋼坯市場價格呈前高后低的“V”字形走勢，基本面矛盾加劇供應(yīng)端，鋼企高爐雖有檢修、減產(chǎn)但涉及到以鋼坯銷售為主的企業(yè)較少，加之個別時間段帶鋼、熱卷等成品材銷售壓力較大，鐵水流向鋼坯，鋼坯外賣量整體保持在年內(nèi)正常水平需求端，調(diào)坯軋鋼廠虧損減少利潤修復(fù)，但調(diào)坯成品材出貨不穩(wěn)定，加之廠內(nèi)成品材庫存處于歷史同期偏高水平，軋鋼廠復(fù)產(chǎn)不積極，鋼坯需求受影響仍處于年內(nèi)偏低水平。

研究報告

Mysteel解讀：看數(shù)據(jù)說廢鋼——廢鋼下游需求弱 價格窄幅下行

目前調(diào)坯軋鋼廠低價采坯，貿(mào)易間較差交易個別投機，但由于鋼坯價格降幅擴大，市場心態(tài)顯謹慎，整體成交較昨趨緩，預(yù)計明日鋼坯出廠價格或穩(wěn)中偏弱調(diào)整 【螺紋鋼】短期或小幅下跌運行 4日建筑鋼材市場價格小幅下跌，成交一般近期公布的國內(nèi)制造業(yè)pmi均不及預(yù)期，市場擔心衰退的憂慮在加劇，建筑鋼材與熱卷價格交替下跌，深陷負反饋，全產(chǎn)業(yè)鏈虧損，行業(yè)在苦苦支撐9月或形成短暫的供需錯配，但市場前期已經(jīng)充分交易供需錯配的邏輯，期貨市場多頭空頭均無心戀戰(zhàn)。

看數(shù)據(jù)說廢鋼

Mysteel曹劍勇：6月板帶材供需矛盾或?qū)Ⅲw現(xiàn) 降息預(yù)期不落地 供需或?qū)⒂|及雙頂

因此鋼廠出廠價格部分上漲，部分不漲，但內(nèi)貿(mào)接單壓力依然偏大據(jù)悉5月份開始，鋼廠繼續(xù)加大產(chǎn)品出口要求，以此來緩解國內(nèi)訂單壓力，屬于一個變相的減國內(nèi)供應(yīng)保價的做法從華北鋼廠在手訂單看，基本維持在基數(shù)水平，從上個月的5-7天，下降到當前的5天以內(nèi)，這對于鋼廠的出廠價也會帶來較強的抑制從這一方面也可看出，矛盾壓力并沒有緩和的跡象，反而是處于平衡的臨界點，隨時帶來矛盾的激增 圖1：鋼廠檢修量對比 圖2：華北熱軋鋼廠即時利潤 2、熱軋板帶材5-6月份需求端情況 2024年，5-6月份需求逐步從回升進入平穩(wěn)期，5-6月消費的亮點主要就表現(xiàn)在，專項債的短期釋放與超長期國債的發(fā)放，這部分同環(huán)比均有5-10%左右的增量。

主編視角