華鑫期貨：煤炭價格短期面臨調(diào)整

6月10日—8月6日，焦煤2601合約價格漲幅高達(dá)54%，焦煤現(xiàn)貨價格漲幅達(dá)27%，動力煤現(xiàn)貨價格漲幅為11%，焦煤期貨主力合約大幅升水現(xiàn)貨，升水幅度高達(dá)9.8% 近期國家能源局印發(fā)了《關(guān)于組織開展煤礦生產(chǎn)情況核查促進(jìn)煤炭供應(yīng)平穩(wěn)有序的通知》，據(jù)統(tǒng)計，收到文件的煤礦已開始按要求填報數(shù)據(jù)，部分煤礦主動減產(chǎn)當(dāng)前動力煤依然高庫存，國際動力煤價格處于低位，且9—10月國內(nèi)電煤需求較8月下降15%~23%。

原料

廣發(fā)期貨：關(guān)注煤炭價格階段性見底的信號

【期現(xiàn)】截至5月21日收盤，焦煤期貨延續(xù)震蕩下跌走勢，焦煤主力2509合約下跌2（-0.36%）至842，焦煤遠(yuǎn)月2601合約下跌0.5（-0.06%）至855.5，9-1價差走弱至-15焦煤期貨盤面仍有較大套保壓力，多頭主力接貨意愿不大，現(xiàn)貨端市場預(yù)期仍然偏空，國內(nèi)焦煤現(xiàn)貨市場競拍再次走弱S1.3G75山西主焦煤（介休）倉單1030元/噸，環(huán)比持平，基差188元/噸；S1.3G75主焦煤（蒙5）沙河驛倉單950元/噸（對標(biāo)），環(huán)比-5，蒙5倉單基差108元/噸；S1.3G75蒙3倉單978元，環(huán)比持平，蒙3倉單基差136元/噸。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：煤炭價格走弱或影響鋼材趨弱，可試空熱卷

【現(xiàn)貨和基差】14日晨唐山鋼坯-40至3750元每噸13日現(xiàn)貨穩(wěn)中有漲華東螺紋-30至4110元每噸，主力基差117元每噸；熱軋-20至440元每噸，基差58元每噸 【利潤】利潤跟隨價格下跌而走弱，江蘇螺紋轉(zhuǎn)爐和電爐利潤分別為-17和-76元廢鋼價格上漲，電爐利潤轉(zhuǎn)負(fù) 【供給】產(chǎn)量環(huán)比上升，鋼廠復(fù)產(chǎn)本周鐵水產(chǎn)量環(huán)比+1.6萬噸至228.6萬噸五大品種產(chǎn)量環(huán)比+32.45萬噸至902萬噸。

機(jī)構(gòu)

中州期貨：煤炭價格中樞重塑，后期政策風(fēng)險仍存

綜合看， 雙焦基本面呈現(xiàn)供需雙弱態(tài)勢，在政策干預(yù)下，煤炭價格難有大幅上漲關(guān)于基差方面，目前主力合約焦炭基差1424、焦煤基差1527，后期或通過現(xiàn)貨降價及期貨反彈兩頭收縮現(xiàn)貨價格仍有下降空間 3.市場研判：盤面大幅下挫后短期或維持寬幅震蕩，單邊看雙焦整體仍看空，套利看黑色系中貼 水幅度較大或可多配，雙焦中看焦炭或強(qiáng)于焦煤

晨報速遞

中信期貨：前期過高的煤炭價格存在泡沫，后期面臨合理回歸的壓力

財聯(lián)社10月20日電，中信期貨20日發(fā)布研報指出，限價等政策主要影響市場節(jié)奏，煤炭邏輯仍然應(yīng)回歸供需基本面整體來看，節(jié)后產(chǎn)能釋放步伐加速，內(nèi)蒙古核增產(chǎn)能9800萬噸，山西核增產(chǎn)能5500萬噸，短期市場在供應(yīng)不斷增加、需求緩慢下滑中不斷改善，缺口也在不斷盈余中不斷彌補(bǔ)，前期過高的煤炭價格存在泡沫，后期面臨合理回歸的壓力

爐料

中州期貨：煤炭價格昨日受高層密集指示，鋼價震蕩偏弱運(yùn)行

發(fā)改委表示將依據(jù)《價格法》對煤炭價格實施干預(yù)發(fā)改委調(diào)研鄭商所，表示嚴(yán)查資本惡意炒作動力煤期貨韓正在發(fā)改委召開座談會表示在確保安全和環(huán)保的前提下采取有效措施增加煤炭產(chǎn)量發(fā)改委召開煤電油氣運(yùn)重點(diǎn)企業(yè)座談會，強(qiáng)調(diào)保供穩(wěn)價 ②地產(chǎn)、基建和制造業(yè)對鋼材消費(fèi)帶動較差9月地產(chǎn)數(shù)據(jù)繼續(xù)全面下滑，9月地產(chǎn)銷售同比下降13%、投資同比下降3.5%，時隔1年半重回負(fù)增長，9月施工同比下降10%，新開工同比下降14%，地產(chǎn)對鋼材的消費(fèi)形成拖累。

機(jī)構(gòu)

中州期貨：鋼企提焦炭首輪降價，煤炭現(xiàn)貨價格走弱 

主要邏輯：1.動力煤:價格逐步合理回歸政策方面動力煤仍有向下驅(qū)動，基本面看市場由緊張逐步過渡為緊平衡，后期需求變化情況或有小幅反彈，反彈空間由庫存及需求變化幅度決定，整體仍以反彈做空為主 2.雙焦:焦炭現(xiàn)貨市場情緒明顯轉(zhuǎn)弱，部分焦企考慮原料成本支撐或趨弱，且自身廠內(nèi)仍有焦炭庫存待消化，目前有降價拋貨的意愿，下游鋼廠方面，河北唐山限產(chǎn)升級，部分燒結(jié)礦緊缺致使鋼廠高爐有臨時性休風(fēng)或者限產(chǎn)的情況，剛需回落，且廠內(nèi)庫存中高位，對焦炭控制到貨的現(xiàn)象增多，短期看在成本支撐轉(zhuǎn)弱以及鋼廠利潤急劇下滑且成材成交較差的背景下，焦炭市場面臨下行的壓力，后期市場需實時關(guān)注政策對上下游的影響。

策略研究

發(fā)展改革委正在研究依法對煤炭價格實行干預(yù)，動力煤期貨應(yīng)聲跌停

新華財經(jīng)上海10月20日電 為做好煤炭市場保供穩(wěn)價工作，10月19日下午，國家發(fā)展改革委組織重點(diǎn)煤炭企業(yè)、中國煤炭工業(yè)協(xié)會、中國電力企業(yè)聯(lián)合會召開今冬明春能源保供工作機(jī)制煤炭專題座談會，研究依法對煤炭價格實施干預(yù)措施 10月19日夜盤時間，動力煤主力合約應(yīng)聲跌停截至21時26分，報1755.4元/噸，跌幅為8.01%。

爐料

國內(nèi)的煤炭市場，現(xiàn)貨、期貨價格雙殺 ，市場押跌不買觀望氛圍濃厚

由于近期春節(jié)臨近，工廠假期停工增多、天氣逐漸回暖用熱需求遞減等因素影響，國內(nèi)的煤炭市場，現(xiàn)貨、期貨價格雙殺，市場押跌不買觀氛圍濃厚但是，認(rèn)真分析國內(nèi)的煤炭市場，需求方面:第一，疫情影響估計不會太大，全球2020年都已經(jīng)全部經(jīng)歷，現(xiàn)在疫苗也已經(jīng)研發(fā)出來投放市場，經(jīng)濟(jì)必都將重啟，能源需求有增量第二，貨幣政策目前美國、日本、歐盟全是量化寬松，拜登政府還在醞釀1.9萬億刺激計劃；全球放水，我國央行也不可能緊縮，貨幣寬松必然刺激大宗商品上漲。

爐料

瑞達(dá)期貨：短期煤炭價格或受政策性影響

隔夜ZC105合約高開低走國內(nèi)動力煤市場偏強(qiáng)運(yùn)行北港庫存低位下行，進(jìn)口煤市場雖有松動，但港口高卡低硫煤十分稀缺，港口主流報價延續(xù)高位再漲態(tài)勢，高價成交稀少發(fā)改委在12月份例行新聞發(fā)布會上表示，后續(xù)將增加供給引導(dǎo)市場煤炭價格穩(wěn)定在較為合理的水平短期煤炭價格或受政策性影響 技術(shù)上，ZC105合約高開低走，日MACD指標(biāo)顯示紅色動能柱繼續(xù)縮窄，關(guān)注均線支撐操作建議，在665元/噸附近短多，止損參考658元/噸。

晨報速遞

[隆眾聚焦]：尿素：漲了這么久，還能漲嗎？

11月份煤炭價格整體呈現(xiàn)上漲，導(dǎo)致尿素煤炭到廠上漲50元/噸附近相應(yīng)尿素企業(yè)成本也在提升，雖然今年下半年尿素企業(yè)一直處于低利潤狀態(tài)，部分企業(yè)還處于虧損狀態(tài)，但因有出口的以外補(bǔ)內(nèi)，高成本的尿素企業(yè)仍然可以生存雖然尿素不斷在新產(chǎn)能釋放下，日產(chǎn)高位運(yùn)行，但四季度尿素還是出現(xiàn)了觸底反彈，穩(wěn)步回暖的趨勢 五、期貨價格偏強(qiáng)震蕩 不管是對基本面的考慮還是所不知道的背后邏輯，期貨近期所呈現(xiàn)出來的則是偏強(qiáng)震蕩狀態(tài)，一定程度提振了現(xiàn)貨市場交易情緒。

熱點(diǎn)聚焦

[隆眾聚焦]: 純堿走勢盤穩(wěn)運(yùn)行 價格窄幅提振

四季度新產(chǎn)能投放后，供強(qiáng)需弱局面難以解除，壓力較大，價格底部持續(xù)震蕩 風(fēng)險提示：煤炭價格、商品氛圍、宏觀預(yù)期、期貨價格、企業(yè)訂單、庫存變化、價格調(diào)整、突發(fā)因素 。

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel日報：唐山廢鋼穩(wěn)中個漲

2日唐山市場廢鋼價格持穩(wěn)運(yùn)行部分料型參考價：鋼筋顆粒2320/噸，重廢6厚2150/噸，花鐵壓塊2300元/噸，鋼筋壓塊2280元/噸，以上價格均不含稅 市場方面：近期黑色系期貨表現(xiàn)較強(qiáng)，尤其是原料端的煤炭漲幅較多，給廢鋼價格回升帶來一定積極影響，但當(dāng)前影響廢鋼價格的因素主要是廢鋼供需關(guān)系，政策面當(dāng)前處于平靜真空期，廢鋼價格開始回歸供需基本面因素主導(dǎo)行情，成品鋼材銷量仍舊處于低位，是制約廢鋼價格上行的主要因素，所以同樣利好預(yù)期有限。

日報

Mysteel：12月2日國內(nèi)市場化工煤價格行情

2日國內(nèi)市場化工煤價格偏弱運(yùn)行主產(chǎn)區(qū)多數(shù)煤礦維持正常生產(chǎn)銷售，整體煤炭供應(yīng)量較為充足；近期港口交投氛圍冷清，下游需求釋放不佳，價格持續(xù)走弱，產(chǎn)地周邊站臺與貿(mào)易商拉運(yùn)積極性不高，采購節(jié)奏放緩，市場觀望情緒漸濃，目前坑口價格基本下跌為主下游方面，今日國內(nèi)甲醇市場期貨偏強(qiáng)震蕩情緒好轉(zhuǎn)，內(nèi)地階段性供需結(jié)構(gòu)良好支撐價格，市場延續(xù)溫和推漲節(jié)奏；今日尿素市場報價堅挺運(yùn)行，部分企業(yè)現(xiàn)貨緊張且有適量新單成交，報價小幅上漲，但市場成交活躍度不高，下游對高價存抵觸心態(tài)，短時行情僵持運(yùn)行。

日評

廣發(fā)期貨：蒙煤價格企穩(wěn)，焦煤盤面超跌反彈

現(xiàn)貨方面，山西現(xiàn)貨競拍價格高位回落，蒙煤報價企穩(wěn)，近日流拍率有所提升，貿(mào)易商謹(jǐn)慎觀望，動力煤市場高位略降，煤炭現(xiàn)貨市場出現(xiàn)寬松跡象供應(yīng)端，煤礦出貨轉(zhuǎn)差，臨汾古縣2座煤礦和呂梁興縣地區(qū)3座煤礦于本周先后停產(chǎn)，復(fù)產(chǎn)時間暫不確定，核定產(chǎn)能共540萬噸，預(yù)計短期整改后將恢復(fù)；進(jìn)口煤方面，口岸庫存持續(xù)回升，蒙煤報價跟隨期貨下跌，關(guān)注年底天氣是否影響通關(guān)下滑需求端，鋼廠虧損檢修加大，鐵水產(chǎn)量回落，焦化利潤恢復(fù)后開工小幅提升，補(bǔ)庫需求有所走弱。

機(jī)構(gòu)

Mysteel鋼鐵市場月度觀察：十二月鋼市——價格尋底，政策預(yù)期醞釀反彈機(jī)遇

11月247鋼廠日均鐵水產(chǎn)量窄幅波動，均值235.5萬噸，雖然環(huán)比10月均值下降但仍位于原料供需平衡點(diǎn)附近；同時月初繼續(xù)炒作煤礦安全檢查、供給受限問題，焦煤現(xiàn)貨價格繼續(xù)上漲，焦炭現(xiàn)貨也繼續(xù)落地兩輪提漲但期貨價格在10月底見頂后已開始逐漸走弱，定價淡季需求下降、鋼廠減產(chǎn)邏輯伴隨著產(chǎn)地焦煤控產(chǎn)預(yù)期淡化、進(jìn)口煤邊際增長，煤炭市場供應(yīng)寬松預(yù)期增強(qiáng)，再加上前期焦企與鋼廠補(bǔ)庫較多，也主動開始控制焦煤庫存，焦煤總庫存止降回升，導(dǎo)致現(xiàn)貨煤價高位回調(diào)。

觀點(diǎn)

焦炭期價刷新3個月低點(diǎn)，雙焦跌勢何時休？

她認(rèn)為當(dāng)前雙焦基本面已呈現(xiàn)供需轉(zhuǎn)弱的明確態(tài)勢，而供需關(guān)系轉(zhuǎn)弱正是市場的核心矛盾 “焦煤價格顯著下行，核心驅(qū)動源于供需兩端預(yù)期博弈”新湖期貨研究所黑色建材研究員肖雨茜進(jìn)一步補(bǔ)充說，月初國家發(fā)展改革委召開冬季電煤供暖保供例會，月中下發(fā)2026年動力煤中長期保供合同簽訂相關(guān)通知，月底蒙古國、俄羅斯高層會面中分別提出年度對華煤炭及煤炭制品出口量增至1億噸的沖量計劃，多重的供給端寬松預(yù)期抑制了市場情緒。

原料

Mysteel周報：進(jìn)口煤炭市場一周概覽（11.24-11.28）

【進(jìn)口煤炭】進(jìn)口煉焦煤遠(yuǎn)期市場暫穩(wěn)運(yùn)行澳大利亞遠(yuǎn)期海外煉焦煤一線主焦CFR215.0美金/噸，日環(huán)比上漲0.5美金/噸澳大利亞遠(yuǎn)期煉焦煤市場后期供應(yīng)偏緊預(yù)期仍存，國際市場整體交投氛圍較為平淡，接貨端較為謹(jǐn)慎遠(yuǎn)期市場整體交投氛圍一般，接貨端意向價偏低于礦山報價，實際成交較為困難 海運(yùn)煉焦煤港口現(xiàn)貨弱勢運(yùn)行目前鋼廠對焦炭進(jìn)行第一輪提降，下游終端利潤不佳，采購積極性較差，煤價難以支撐；且期貨盤面持續(xù)震蕩走弱，市場參與者信心不足，港口煉焦煤價格繼續(xù)承壓下行，跌幅5-50元/噸不等。

周評

[隆眾聚焦]: 純堿企穩(wěn)運(yùn)行 價格堅挺

四季度新產(chǎn)能投放后，供強(qiáng)需弱局面難以解除，壓力較大，價格底部持續(xù)震蕩 風(fēng)險提示：煤炭價格、商品氛圍、宏觀預(yù)期、期貨價格、企業(yè)訂單、庫存變化、價格調(diào)整、突發(fā)因素 。

熱點(diǎn)聚焦

廣州期貨：玻璃市場分歧較大

下行支撐則來自成本與政策預(yù)期：煤炭、天然氣價格的冬季反彈將筑牢成本底線，950元/噸附近對應(yīng)天然氣工藝企業(yè)的成本線，價格若持續(xù)低于該水平，可能引發(fā)區(qū)域性減產(chǎn)；同時，地產(chǎn)保交樓政策的持續(xù)推進(jìn)，將為遠(yuǎn)月合約提供預(yù)期支撐，使得2605合約較2601合約存在一定升水結(jié)構(gòu)（作者單位：廣州期貨）

市場播報