Mysteel日報：全國鍍鋅板卷價格小幅下跌 寶鋼10月期貨政策平盤

昨日寶鋼出臺10月份期貨政策，其中鍍鋅板卷基價較上一期均為平盤，可能考慮到上月價格政策已經大幅上調，訂貨成本較高，而8月份市場價格是呈現(xiàn)小幅下跌走勢，另外本月需求未如預期增加對于9月行情走勢，多數(shù)貿易商持謹慎心態(tài)，在鋼廠不減少供應的情況下，庫存將逐漸累增 【價格】10日全國鍍鋅板卷價格小幅下跌，現(xiàn)1.0mm鍍鋅板卷平均價格為4041元/噸，較上一交易日下跌2元/噸 【區(qū)域價差】國營資源：樂從-上海價差為140元/噸，上海-天津價差倒掛250元/噸，樂從-天津價差倒掛110元/噸。

日報

廣州期貨：海內外市場內弱外強，鋅價下方仍有支撐

鋅：持續(xù)觀望 美聯(lián)儲降息25個BP符合市場的最低降息預期，宏觀情緒承壓上游供應寬松，中游冶煉保持，下游消費停滯，天津地區(qū)出貨依舊不暢，現(xiàn)貨接貨市場情緒極差，國內庫存持續(xù)累増，海外庫存低位去化，海內外市場內弱外強，鋅價下方仍有支撐，但市場流動性較差，建議短期觀望

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廣州期貨：鋅價下方仍有支撐，但市場流動性較差

鋅：需求表現(xiàn)疲軟，建議出場觀望 美聯(lián)儲降息在即，市場博弈降息幅度，資金退熱避開風險 上游供應寬松，中游冶煉保持，下游消費停滯，天津地區(qū)出貨依舊不暢，現(xiàn)貨接貨市場情緒極差，國內庫存持續(xù)累増，海外庫存低位去化，海內外市場內弱外強，鋅價下方仍有支撐，但市場流動性較差，建議短期觀望

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廣州期貨：鋅價站穩(wěn)22000位置趨于向上

鋅：短多對待，但上方空間有限 美國PPI、CPI及就業(yè)數(shù)據(jù)支持美聯(lián)儲9月步入降息，海外資本市場情緒回暖，國內政策市下仍有樂觀預期 TC定價礦商有意下調但冶煉廠接受度較低，上游原料供應逐步寬松，冶煉廠在旺季疊加副產品利潤尚可情況下保持生產，下游維持少量按需采購，天津市場限產運輸影響解除，鍍鋅生產出貨渠道逐步疏通，天津庫存未再有大幅增長，但市場買家多對價格保持觀望態(tài)度，國內鋅錠社會庫存持續(xù)累增，海外倫鋅庫存已至同期低位。

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廣州期貨：鋅價下方22000一線支撐仍有有效

鋅：盤底后小有反彈 美國就業(yè)數(shù)據(jù)疲軟，年內對美聯(lián)儲降息預期及幅度走向樂觀，美元指數(shù)承壓，有色價格提振 礦山多數(shù)意向TC持平定價，礦量供應走增，上游供應壓力緩解，中游精煉鋅開產積極，海內外庫存走勢分化，出口利潤刺激或增加鋅品出口，國內因天津下游運輸受限，當?shù)厣鐜炖墼雒黠@，現(xiàn)貨市場成交疲軟，下周限產解除后運力逐漸恢復，下游壓鑄進入旺季開工穩(wěn)步回升 鋅價下方22000一線支撐仍有有效，北方運輸逐步疏通，持續(xù)關注國內庫存變化情況，等待旺季庫存拐點出現(xiàn)，目前對待價格認為站穩(wěn)支撐后可短多布局，整體基本面偏弱格局未改，暫上看22400-22600壓力位置。

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瑞達期貨：現(xiàn)貨升水上漲，對鋅價構成支撐

宏觀面，美國ISM服務業(yè)PMI擴張速度創(chuàng)半年最快，就業(yè)疲軟，價格仍高企美國8月ADP就業(yè)增長大幅放緩至5.4萬人美國上周首申失業(yè)金人數(shù)23.7萬，升至6月以來最高基本面，國內外鋅礦進口量上升，鋅礦加工費持續(xù)上升，疊加硫酸價格上漲明顯，冶煉廠利潤進一步修復，生產積極性增加；各地新增產能陸續(xù)釋放，疊加前期檢修產能復產，供應增長有所加快目前進口虧損繼續(xù)擴大，進口鋅流入量下降需求端，下游處于淡季尾聲，鍍鋅板庫存壓力不大，加工企業(yè)開工率持穩(wěn)回升趨勢。

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廣州期貨：鋅價短期站穩(wěn)22000位置支撐

鋅：筑底偏強上行 美國8月PMI數(shù)據(jù)表現(xiàn)不及市場預期，仍落于收縮區(qū)間，美元指數(shù)承壓，有色價格提振，8月新能源汽車消費表現(xiàn)同比增長，強化需求信心 進口礦TC上漲，港口礦交易平淡，國產礦端TC保持平穩(wěn)，近期冶煉廠原料庫存下降，國產礦采買情緒走升，冶煉廠多維持開工，河南、內蒙古有大廠檢修，下游因部分地區(qū)運輸車輛限制采買謹慎，現(xiàn)貨成交情緒平淡，國內交易所+社會庫存持續(xù)累增，海外LME庫存持續(xù)去庫已至同期低位。

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瑞達期貨：鋅價跌至低位

宏觀面，美國上周首申失業(yè)金人數(shù)小幅下降至22.9萬，續(xù)請人數(shù)降至195.4萬，雙雙低于預期美聯(lián)儲主席大熱人選沃勒：支持9月降息25基點，未來三到六個月繼續(xù)降基本面，國內外鋅礦進口量上升，鋅礦加工費持續(xù)上升，疊加硫酸價格上漲明顯，冶煉廠利潤進一步修復，生產積極性增加；各地新增產能陸續(xù)釋放，疊加前期檢修產能復產，供應增長有所加快目前進口虧損繼續(xù)擴大，進口鋅流入量下降需求端，下游處于進入需求淡季，加工企業(yè)開工率同比有所下降。

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瑞達期貨：LME現(xiàn)貨升水下調，對國內鋅價支撐或減弱

宏觀面，鮑威爾宣布美聯(lián)儲貨幣政策框架調整，淘汰容忍高通脹政策，承諾力保長期通脹預期錨定工信部：有序引導算力設施建設，加快突破GPU芯片等關鍵核心技術基本面，國內外鋅礦進口量上升，鋅礦加工費持續(xù)上升，疊加硫酸價格上漲明顯，冶煉廠利潤進一步修復，生產積極性增加；各地新增產能陸續(xù)釋放，疊加前期檢修產能復產，供應增長有所加快目前進口虧損繼續(xù)擴大，進口鋅流入量下降需求端，下游處于進入需求淡季，加工企業(yè)開工率同比有所下降。

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廣州期貨：基本面弱勢壓制，鋅價提振有限

鋅：回歸基本面弱勢引導 宏觀情緒釋放后回歸基本面，礦端延續(xù)寬松格局，海外礦山有擾動消息但整體仍在增投趨勢中，國內礦山季節(jié)性復產，TC+副產品利潤豐厚，煉廠生產積極，精煉鋅開工穩(wěn)步回升，目前需求仍在傳統(tǒng)消費淡季，近期天氣異常對下游終端鍍鋅應用開工有所影響，國內庫存淡季拐入累庫，LME庫存注銷倉單比逐步下降，海外庫存持續(xù)去化 鋅市供強需弱，庫存累增，基本面弱勢壓制，鋅價提振有限，需注意LME海外擠倉情緒，整體保持逢高配空節(jié)奏，參考價格運行區(qū)間22000-23000元/噸。

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瑞達期貨：海外LME庫存下降明顯，LME鋅價強勢帶動國內鋅價

宏觀面，中國7月新增社融1.16萬億元，人民幣貸款減少500億元，M2-M1剪刀差縮小特朗普表示可能稍微提前任命下任美聯(lián)儲主席，人選縮小到三四位基本面，國內外鋅礦進口量上升，鋅礦加工費持續(xù)上升，疊加硫酸價格上漲明顯，冶煉廠利潤進一步修復，生產積極性增加；各地新增產能陸續(xù)釋放，疊加前期檢修產能復產，供應增長有所加快目前進口虧損繼續(xù)擴大，進口鋅流入量下降需求端，下游處于進入需求淡季，加工企業(yè)開工率同比有所下降。

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瑞達期貨：LME鋅價強勢帶動國內鋅價

宏觀面，中國7月CPI同比持平，PPI環(huán)比降幅收窄，煤炭、光伏等行業(yè)競爭秩序優(yōu)化減少價格拖累美俄據(jù)稱擬達成俄烏?；饏f(xié)議，原油“閃跌”，特朗普稱15日周五在阿拉斯加與普京會晤基本面，國內外鋅礦進口量上升，鋅礦加工費持續(xù)上升，疊加硫酸價格上漲明顯，冶煉廠利潤進一步修復，生產積極性增加；各地新增產能陸續(xù)釋放，疊加前期檢修產能復產，供應增長有所加快目前進口虧損繼續(xù)擴大，進口鋅流入量下降需求端，下游處于進入需求淡季，加工企業(yè)開工率同比有所下降。

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廣州期貨：情緒+海外貨緊預期帶動鋅價反彈

鋅：情緒+海外貨緊預期帶動鋅價反彈，實際基本面壓制上行空間 市場對美聯(lián)儲9月降息預期上升，美元指數(shù)走弱，有色情緒提振 海外礦企復產速度加快，海內外TC價格保持高位，國內冶煉廠原料庫存充足，礦端供應趨于寬松，因加工費抬升疊加硫酸等副產品貢獻，冶煉廠開工意愿增強，7月產量明顯上行上半年出口需求前置，目前國內消費在淡季之下較為疲軟，國內鋅庫累增，倫鋅倉單集中度較高仍有擾動風險，近期倫鋅庫存去化較快。

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瑞達期貨：近期鋅價寬幅調整

宏觀面，美國6月核心PCE物價指數(shù)同比2.8%，創(chuàng)4個月新高國常會：通過《關于深入實施“人工智能+”行動的意見》，實施個人消費貸款貼息政策與服務業(yè)經營主體貸款貼息政策基本面，國內外鋅礦進口量上升，鋅礦加工費持續(xù)上升，疊加硫酸價格上漲明顯，冶煉廠利潤進一步修復，生產積極性增加；各地新增產能陸續(xù)釋放，疊加前期檢修產能復產，供應增長有所加快目前進口虧損繼續(xù)擴大，進口鋅流入量下降需求端，下游處于進入需求淡季，加工企業(yè)開工率同比有所下降。

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廣州期貨：鋅價弱勢整理

鋅：鋅價弱勢整理 美聯(lián)儲7月維持利率不變，美聯(lián)儲主席對降息發(fā)言偏鷹，美元指數(shù)反彈，有色承壓鋅礦進口渠道補充量下行，但TC價格仍有小幅增長，倫鋅庫存小幅累増，全球精煉鋅供應有缺口國內冶煉生產開工率小幅走增，國內交易所+社會庫存累增，傳統(tǒng)消費淡季之下，鍍鋅出口表現(xiàn)較為亮眼，鍍鋅周度開工率小幅上行，剛性消費仍存，但整體行業(yè)新增訂單情況不佳 鋅價供需兩疲，回歸基本面引導價格偏弱整理，參考價格運行區(qū)間21800-23000元/噸。

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廣州期貨：情緒釋放后鋅價支撐偏弱

鋅：情緒釋放后鋅價支撐偏弱 前期宏觀利多情緒釋放，盤面回歸基本面引導鋅礦進口渠道補充量下行，但TC價格仍有小幅增長，倫鋅庫存小幅累増，全球精煉鋅供應有缺口國內冶煉生產開工率小幅走增，國內交易所+社會庫存累增，傳統(tǒng)消費淡季之下，鍍鋅出口表現(xiàn)較為亮眼，鍍鋅周度開工率小幅上行，剛性消費仍存，但整體行業(yè)新增訂單情況不佳 鋅價供需兩疲，回歸基本面引導價格偏弱整理，參考價格運行區(qū)間21800-23000元/噸。

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瑞達期貨：近期鋅價寬幅調整

宏觀面，當?shù)貢r間7月28日，中美兩國經貿團隊在瑞典斯德哥爾摩舉行中美經貿會談基本面，國內外鋅礦進口量上升，鋅礦加工費持續(xù)上升，疊加硫酸價格上漲明顯，冶煉廠利潤進一步修復，生產積極性增加；各地新增產能陸續(xù)釋放，疊加前期檢修產能復產，供應增長有所加快目前進口虧損繼續(xù)擴大，進口鋅流入量下降需求端，下游處于進入需求淡季，加工企業(yè)開工率同比有所下降近期鋅價寬幅調整，下游逢低按需采購為主，對高價鋅接受度較低，國內社庫累增，現(xiàn)貨升水降至低位；但是海外LME庫存小幅下降，注銷倉單上升，現(xiàn)貨升水上升。

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廣州期貨：近期受市場情緒帶動鋅價快速反彈上行

鋅：情緒帶動上行，上方空間有限 美日、美歐達成關稅協(xié)議，全球貿易市場擔憂情緒降溫，行業(yè)反內卷疊加工信部政策刺激，市場交投情緒依舊熱烈LME注冊倉單水平大幅提升加劇海外市場缺貨情緒，從國內基本面來看，礦端供應趨松，中游冶煉提產，下游鍍鋅、氧化鋅、鋅合金開工走弱，6月鍍鋅出口消費較往年同期佳，近期受市場情緒帶動鋅價快速反彈上行，中長期仍擔憂鋅市弱勢基本面壓制，滬鋅價格運行參考區(qū)間22000-23200元/噸。

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瑞達期貨：LME鋅價強勢帶動國內鋅價

上周五晚滬鋅高開高走宏觀面，美國6月零售銷售環(huán)比增長0.6%超預期，扭轉此前兩月跌勢歐盟起草對美服務業(yè)關稅清單，為貿易戰(zhàn)升級做準備基本面，國內外鋅礦進口量上升，鋅礦加工費持續(xù)上升，疊加硫酸價格上漲明顯，冶煉廠利潤進一步修復，生產積極性增加；各地新增產能陸續(xù)釋放，疊加前期檢修產能復產，供應增長有所加快目前進口窗口關閉，進口鋅流入量下降需求端，下游處于進入需求淡季，加工企業(yè)開工率同比有所下降近期鋅價寬幅調整，下游逢低按需采購為主，對高價鋅接受度較低，國內社庫持續(xù)增加，現(xiàn)貨升水降至低位；海外LME庫存小幅回升，但現(xiàn)貨升水走高，LME鋅價強勢帶動國內鋅價。

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瑞達期貨：海外LME庫存回升，對鋅價壓力增加

宏觀面，美國6月核心CPI同比上漲2.9%，環(huán)比0.2%，連續(xù)5個月低于預期美財長表示，無需擔憂美中暫停加征部分關稅截止日期，雙方談判“態(tài)勢良好”基本面，國內外鋅礦進口量上升，鋅礦加工費持續(xù)上升，疊加硫酸價格上漲明顯，冶煉廠利潤進一步修復，生產積極性增加；各地新增產能陸續(xù)釋放，疊加前期檢修產能復產，供應增長有所加快目前進口窗口關閉，進口鋅流入量下降需求端，下游處于進入需求淡季，加工企業(yè)開工率同比有所下降。

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