百年建筑：2025年五一假期間全國水泥市場運行情況

整體看，安徽、江蘇依托基建韌性維持需求，而江西、山東受制于天氣及資金壓力，區(qū)域分化加劇，市場仍以存量消耗為主，價格彈性空間有限 華南水泥市場呈現(xiàn)區(qū)域性分化：廣東受節(jié)前主流品牌降價影響，貿(mào)易商提前補貨致節(jié)后需求低迷，疊加基建/市政工地放假1-3天，出貨放緩，價格持穩(wěn)觀望；廣西需求小幅下降，市政資金緊張制約重點工程進度，但舊城改造維持正常，民用市場因局部降價帶動袋裝出庫微增，而外發(fā)受廣東價格波動抑制；海南則受房建項目資金拖累，整體需求持續(xù)疲軟。

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百年建筑：雨水頻繁，湖南水泥市場啟動較慢

房地產(chǎn)市場持續(xù)低迷，部分開發(fā)商資金鏈緊張，項目推進緩慢盡管部分企業(yè)通過抵押房產(chǎn)解決員工工資問題，但這并未從根本上改善市場需求疲軟的現(xiàn)狀 價格：近年來，水泥生產(chǎn)所需的原材料（如石灰石、煤炭）價格波動較大，加上環(huán)保政策的收緊，企業(yè)的生產(chǎn)成本顯著上升在需求疲軟的情況下，企業(yè)難以通過提價轉(zhuǎn)嫁成本壓力，導致利潤空間被壓縮且由于市場需求下降，水泥企業(yè)之間的競爭更加激烈部分企業(yè)為了維持市場份額，采取了降價促銷的策略，這進一步加劇了價格下行的壓力。

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Mysteel日報：山東水渣暫穩(wěn)觀望為主

28日山東水渣、礦渣微粉市場穩(wěn)定為主，鋼廠水渣出廠價報16-25元/噸左右，礦渣微粉出廠價報105-120元/噸左右，實單出貨高位存一定讓利空間 鋼廠方面：市場減產(chǎn)消息傳出，若消息屬實水渣供給或有一定縮減，目前多數(shù)鋼廠庫存量偏低，當下出貨壓力并不大，即便終端需求啟動遲緩，降價刺激出貨德概率不大需求方面：盡管短期內(nèi)市場價格保持穩(wěn)定，但從年度同比數(shù)據(jù)來看，水泥市場需求可能正在減弱，反映出區(qū)域內(nèi)建筑行業(yè)活動放緩或供需關(guān)系的變化。

市場分析

百年建筑：需求疲軟，深圳水泥價格承壓下行

三、成本端支撐減弱 水泥生產(chǎn)成本中煤炭占比約60%，國內(nèi)動力煤價格持續(xù)回落，企業(yè)成本壓力緩解，為降價提供空間運輸方面，國際油價下跌及國內(nèi)燃油稅費調(diào)整，降低水泥運輸成本，企業(yè)可讓利銷售。

日評

百年建筑：安徽水泥市場同比與環(huán)比視角下的供需博弈與停窯調(diào)控

成本壓力：煤炭價格高企疊加熟料供應(yīng)緊張，皖南企業(yè)通過漲價傳導成本（如長三角熟料價格節(jié)后上漲10元/噸），但需求疲軟限制了漲價空間 四、未來展望：行業(yè)整合加速，龍頭企業(yè)優(yōu)勢凸顯 短期趨勢：2025年安徽水泥價格或呈“北弱南穩(wěn)”格局皖北受外部低價沖擊，可能繼續(xù)降價保份額；皖南則依賴成本支撐和區(qū)域協(xié)同，價格大穩(wěn)小動。

日評

百年建筑：2025年春節(jié)期間華東地區(qū)水泥市場先抑后揚

福建：節(jié)前各市區(qū)多品牌水泥價格紛紛降價清庫，但由于市場需求差，水泥價格還有下探空間，因此部分貿(mào)易商節(jié)前補庫心態(tài)消極，水泥價格節(jié)日期間內(nèi)還是偏弱運行為主。

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西藏天路：預計2024年虧損9750萬元至6500萬元

2、建材板塊，國家加強對12個重點省份的政府投資項目管理，區(qū)外大量水泥涌入西藏市場，競爭更加激烈，公司水泥銷量和價格同比下降；西藏水泥企業(yè)所需煤炭等資源高度依賴區(qū)外供應(yīng)，降本空間有限，降本難以彌補降價帶來的影響特別是控股子公司西藏昌都高爭建材股份有限公司水泥產(chǎn)銷量價齊跌，產(chǎn)能釋放不足，單位固定成本增加，毛利率下降，出現(xiàn)虧損 （二）非經(jīng)營性損益的影響 公司持有其他上市公司非公開發(fā)行的A股股票，采用公允價值計量并將股價變動的損益計入當期損益。

企業(yè)動態(tài)

Mysteel：1月13日(17:30)進口動力煤價格行情

13日進口市場動力煤價格弱穩(wěn)運行國內(nèi)電廠投標方面，沿海電廠維持剛需采購節(jié)奏，拿貨價格企穩(wěn)，Q3800圍繞460元/噸窄幅震蕩，下游詢貨意愿有所好轉(zhuǎn)，但整體庫存保持高位水平，投標價反彈力度有限當前市場上印尼Q3800巴拿馬船型FOB報價50-51美元/噸，但在電廠接貨價持續(xù)低位下倒逼礦方報價小幅下調(diào)，進口貿(mào)易商前期投標貨盤可操作空間稍有釋放現(xiàn)貨市場方面，內(nèi)貿(mào)市場情緒有所回落，水泥廠等維持剛需采購節(jié)奏，在供大于需格局下，部分貿(mào)易商降價出貨意愿漸濃，澳煤Q5500報價區(qū)間835-840元/噸，實際成交較少。

日評

Mysteel日報：山東水渣窄幅整理

13日山東水渣、礦渣微粉市場暫穩(wěn)整理，鋼廠水渣出廠價報15-25元/噸左右，礦渣微粉出廠價報110-130元/噸左右，實單出貨高位存一定讓利空間 鋼廠方面：成材走勢震蕩，鋼企利潤小幅下滑，生產(chǎn)積極性漸弱，水渣整體供給維持低位，疊加部分企業(yè)水渣庫存偏低，水渣資源流通緊俏，價格支撐力尚存需求方面：終端需求同比收縮明顯，水泥價格穩(wěn)中偏弱運行，多地有降價優(yōu)惠，礦渣微粉市場走勢趨弱目前來看，淡季需求逐步弱化，水渣、礦渣微粉市場易跌難漲格局難破，預計市場弱勢整理，實單商談讓利空間或放寬。

市場分析

百年建筑：降量保價，浙江混凝土價格月環(huán)比下降1.6%

砂石：湖州降價促銷之后銷量回升明顯，內(nèi)陸區(qū)域暫時隨著需求價格持續(xù)探底；沿海區(qū)域競爭激勵，舟山大礦降價下跌之后，沿海區(qū)域價格跟跌回落2元/噸隨著項目陸續(xù)開工，需求緩慢恢復，價格暫時保持弱勢持穩(wěn) 總結(jié)：原材料端兩級分化，水泥部分區(qū)域連漲2次其原因是停窯控產(chǎn)，其次是季節(jié)性影響消減，需求略有改善，砂石供大于求的局面之下，難有上漲空間當前市場資金面仍較為緊張，無論砂石、水泥供應(yīng)商回款不理想，局部市場項目“青黃不接”，市場競爭依然激烈，市場實際漲幅有限。

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西藏天路：2024年上半年虧損6731.93萬元

建材板塊營業(yè)收入方面：西藏水泥市場有效需求整體偏弱，受整體宏觀經(jīng)濟影響，青海、云南等地水泥陸續(xù)進藏，市場競爭更加激烈，公司水泥銷量和價格同比下降；西藏水泥企業(yè)所需煤炭等資源高度依賴區(qū)外供應(yīng)，降本空間有限，降本難以彌補降價帶來的影響因此，本報告期內(nèi)，西藏高爭建材股份有限公司、西藏昌都高爭建材股份有限公司營業(yè)收入同比減少 3.09 億元以及重慶市主要因政策限制性規(guī)定以及基建市場整體疲軟影響，建材業(yè)務(wù)產(chǎn)銷量下降，其營業(yè)收入同比減少 0.41 億元。

企業(yè)動態(tài)

Mysteel：終端日耗持續(xù)攀升 三伏期間需求釋放究竟如何

近日動力煤市場暫穩(wěn)運行目前產(chǎn)地區(qū)域內(nèi)多數(shù)煤礦保持正常生產(chǎn)，臨近月底，完成生產(chǎn)任務(wù)停產(chǎn)檢修的煤礦逐漸增多，整體煤炭供應(yīng)水平將小幅縮減盡管入伏后，高溫天氣持續(xù)，電煤消耗速度加快，但在中下游高庫存的制約下，實際需求釋放有限，煤礦拉運仍保持常態(tài)化，個別前期降價較多的煤礦價格小幅回調(diào)，坑口價格整體仍以穩(wěn)為主 需求方面，目前高溫天氣持續(xù)，電廠日耗高位運行，但庫存去化依舊不明顯，終端同比存煤數(shù)量依然可觀，多數(shù)仍以消耗自身庫存為主，疊加水電和新能源利好，拉運采購需求依然較為低迷，下旬進入臺風活躍期，對高溫酷暑天氣也會起到一定的抑制作用，終端煤耗續(xù)增空間有限，短期終端仍不具備大幅采購動力；非電方面，水泥、化工等非電行業(yè)需求維持常態(tài)，市場情緒逐漸升高，成交價格重心小幅上移，企業(yè)采購心態(tài)偏謹慎，市場以僵持為主。

煤焦熱點

Mysteel參考丨華中水泥市場一季度回顧及二季度展望

湖北省和湖南省的水泥價格相對更為符合季節(jié)性波動趨勢一季度長沙、武漢及周邊市場主要是需求恢復緩慢，各企業(yè)庫存偏高且停滿一季度計劃，為保持原有市場份額，多企業(yè)降價促銷；河南則庫存相對偏低，且距離計劃開窯3月15日仍有一段時間，水泥供應(yīng)收窄，企業(yè)開始修復利潤空間 2.華中水泥產(chǎn)能集中度高 表2：2023年華中區(qū)域水泥熟料各省分布（單位：條、萬噸） 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)、百年建筑 據(jù)百年建筑網(wǎng)調(diào)研統(tǒng)計，截至2023年末華中地區(qū)共有水泥熟料生產(chǎn)線182條，占全國水泥熟料線總條數(shù)的11.17%。

Mysteel參考

水泥行業(yè)迎“碳達峰”？淡旺季特征弱化 龍頭企業(yè)年內(nèi)密集“押注骨料”謀求突圍

平均成本降低，但水泥企業(yè)盈利空間卻并未擴大“雖然成本同比降低，但南方部分省份水泥企業(yè)今年為爭奪市場份額進行了較為激烈的降價，導致水泥實際出廠價低于成本線，為減少虧損，年末水泥價格開始反彈”侯林林進一步表示 水泥廠商出貨情況欠佳 “主要還是房地產(chǎn)現(xiàn)在不怎么景氣，水泥價格比三季度好一點，但比去年便宜的多。

行業(yè)資訊

百年建筑午報： 龍頭企業(yè)年內(nèi)密集“押注骨料”謀求突圍

平均成本降低，但水泥企業(yè)盈利空間卻并未擴大“雖然成本同比降低，但南方部分省份水泥企業(yè)今年為爭奪市場份額進行了較為激烈的降價，導致水泥實際出廠價低于成本線，為減少虧損，年末水泥價格開始反彈”詳情》 三、砂石礦權(quán)出讓 1、近日，近日，安徽省金寨縣炮石灣建筑石料礦資源整合區(qū)域采礦權(quán)掛牌出讓，該礦資源儲量2849.26萬噸，擬出讓年限14年，起始價17095.56萬元，掛牌時間為2024年01月22日—2024年02月06日。

日評

百年建筑：珠三角水泥價格下行，廣西外發(fā)市場作何應(yīng)對？

目前，廣西已有部分廠家采取停窯的策略，以時間換空間，度過近期外發(fā)價格的下跌 二、降價保量 另外一部分廠家在前期已經(jīng)積累了一定的市場份額，不愿意因為本地水泥降價而損失這一部分的份額，選擇跟進降價保住份額，寧愿承擔短期的虧損也不愿意放棄市場布局，加之產(chǎn)線、碼頭、短駁等優(yōu)勢也導致這部分廠家外發(fā)成本較其他廠家低10元/噸左右，因此降價空間更大，此類企業(yè)一般到廣東岸邊再行分銷，江上有積壓水泥船只，出貨壓力大。

日評

百年建筑解讀：需求抬頭，江蘇水泥出庫量持續(xù)上升（8.9-8.15）

八月以來，江蘇長江以南部分地區(qū)水泥價格持續(xù)弱勢運行，為維持發(fā)運量和市場份額，多數(shù)廠家降價促銷，外來水泥份額縮減，當?shù)貜S家份額回升同時上海水泥市場持續(xù)支撐，沿江部分廠家發(fā)運上海用量持續(xù)增長江蘇長江以北地區(qū)水泥市場仍較為疲軟，但價格方面觸底，多數(shù)廠家推漲意愿強烈，需求端持續(xù)穩(wěn)定 A水泥企業(yè)：日均出庫量1200噸，周環(huán)比持平，近期周邊外來水泥受交通管制影響，外來水泥發(fā)運量份額縮減，當?shù)?em class='keyword'>水泥份額量有一定的增加，同時當?shù)赝獍l(fā)周邊市場水泥份額仍有優(yōu)勢，天氣放晴，出庫量持穩(wěn)，已難有下行空間。

數(shù)據(jù)解讀

百年建筑解讀：穩(wěn)中向好，江蘇水泥出庫量持續(xù)上升（8.2-8.8）

八月以來，江蘇長江以南部分地區(qū)水泥價格持續(xù)弱勢運行，為維持發(fā)運量和市場份額，多數(shù)廠家降價促銷，外來水泥份額縮減，當?shù)貜S家份額回升同時上海水泥市場持續(xù)支撐，沿江部分廠家發(fā)運上海用量持續(xù)增長江蘇長江以北地區(qū)水泥市場持續(xù)疲軟，仍以基建項目作支撐，受房地產(chǎn)下行影響，攪拌站用量未見好轉(zhuǎn)近期臺風“杜蘇芮”過境，天氣放晴，施工項目進度恢復正常，整體出庫量穩(wěn)中向好 A水泥企業(yè)：日均出庫量1200噸，周環(huán)比小幅上漲，近期周邊外來水泥受交通管制影響，外來水泥發(fā)運量份額縮減，當?shù)?em class='keyword'>水泥份額量有一定的增加，同時當?shù)赝獍l(fā)周邊市場水泥份額仍有優(yōu)勢，天氣放晴，出庫量持穩(wěn)，已難有下行空間。

數(shù)據(jù)解讀

Mysteel鋼鐵市場周度觀察：弱需求現(xiàn)實和強減產(chǎn)預期交織影響下的鋼價困局

但在弱現(xiàn)實，高產(chǎn)量和強限產(chǎn)預期綜合作用下，維持原料帶動成材價格下跌降價縮利潤的判斷同時提示，需注意對限產(chǎn)力度的不同解讀可能短暫拉高盤面鋼材價格的可能 螺紋：上周受大運會和臺風帶來的強降雨天氣影響，螺紋表需周環(huán)比下降26.8萬噸至246.6萬噸，水泥出庫量同樣環(huán)比下降近4%本周隨著臺風影響轉(zhuǎn)弱，降雨量隨之減少，預計螺紋需求或有小幅回升空間（預計回升到260萬噸左右）。

觀點

百年建筑半年報：2023下半年安徽混凝土市場展望

4月上旬，水泥礦渣粉等原材價格開始上漲，混凝土成本端有所支撐，但市場競爭激烈，混凝土價格推漲心態(tài)較弱五六月多數(shù)區(qū)域雨水天氣增多，加之六月大型考試期間，混凝土出貨量減少，施工進度放緩，且部分計劃開工項目因資金問題擱置，混凝土行情偏弱運行 二、上半年原材料成本回顧 水泥：百年建筑網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至6月30日，安徽地區(qū)主流品牌散裝水泥P.O42.5均價369元/噸，安徽整體市場需求恢復緩慢，水泥企業(yè)庫存持續(xù)高位，加之市場受外來低價水泥沖擊，本地市場價格難以堅挺，企業(yè)競爭壓力不減，水泥行情持續(xù)弱勢運行，為此廠家為緩解庫存壓力，采取降價沖量的方式，短期內(nèi)安徽水泥行情或難有起色，價格仍有下行空間。

研究報告