[液化氣期貨]：液化氣石油氣期貨周評（20220610-0616）

原油對液化氣市場影響減弱，國際液化氣因供應(yīng)充足而需求疲軟牽制價(jià)格持續(xù)走跌，即便運(yùn)費(fèi)自高位下滑但7月CP預(yù)計(jì)大幅低于6月，買方買興依舊清淡，美國丙烷庫存上升美聯(lián)儲加息消息使得交易方避險(xiǎn)情緒升溫，通脹風(fēng)險(xiǎn)仍存另外，基準(zhǔn)地華南供應(yīng)陡然增加，上游不堪壓力大幅下調(diào)價(jià)格國內(nèi)外利空消息下期貨跌勢明顯周均基差，華東338元/噸，華南151元/噸，山東426元/噸，期貨普遍貼水現(xiàn)貨最低可交割品定標(biāo)地為華南 截至周四，大連商品交易所液化氣總倉單量為4536手，環(huán)比減少301手，均為寧波百地年注銷。

周評

WTI“追平”布倫特，兩大原油期貨價(jià)差緣何收窄？

目前美國夏季駕車出行高峰（其開端是美國陣亡將士紀(jì)念日，即5月的最后一個星期一）即將到來，但汽油庫存卻跌至近五年來的低位區(qū)間，較過去五年同期數(shù)值低5%左右汽油庫存的反常低迷表現(xiàn)反映出供應(yīng)緊張的局面，與此同時，美國汽油期貨有史以來首次突破每4美元/加侖，美國全國平均汽油零售價(jià)格升至新高美國國內(nèi)汽油貨緊價(jià)揚(yáng)的情緒氛圍傳遞至原油市場，支撐WTI價(jià)格持續(xù)攀升 圖4 美國庫欣地區(qū)原油庫存走勢圖 來源：隆眾資訊 此外WTI期貨的交割地、庫欣地區(qū)原油庫存同樣是低位運(yùn)行、僅在2820萬桶左右，甚至明顯低于過去五年區(qū)間的下限。

熱點(diǎn)聚焦

[液化氣期貨]：液化氣石油氣期貨周評（20220513-0519）

沙特阿美公布6月出口計(jì)劃，約35萬噸左右，環(huán)比減少5萬噸左右；不過整體來看，國際液化氣供應(yīng)相對充裕；且天然炎熱亞洲對丙烷需求減少，液化氣整體需求下降6月CP預(yù)期走跌國內(nèi)現(xiàn)貨市場在煉廠庫存低位支撐下震蕩小漲，漲勢頗顯艱難，部分地區(qū)并未保持長期漲勢，很快出現(xiàn)回調(diào)液化氣供需故事可講，不過仍靠近原油走勢周均基差，周內(nèi)期貨一度貼水現(xiàn)貨，華東6.6元/噸，華南253元/噸，山東175元/噸最低可交割品地標(biāo)地仍為華東。

周評

有序推進(jìn)全國統(tǒng)一能源市場的建設(shè)

中國是全球最大的原油進(jìn)口國（進(jìn)口依存度超72%）和最大的天然氣進(jìn)口國（進(jìn)口依存度超44%），也是煤炭消費(fèi)大國去年第四季度冷冬預(yù)期及今年的俄烏沖突導(dǎo)致歐洲多國的天然氣、煤炭等能源價(jià)格飆升，可以看出能源進(jìn)口的成本風(fēng)險(xiǎn)隨時可能加劇而建設(shè)國內(nèi)統(tǒng)一大市場，不僅能有效化解進(jìn)口成本風(fēng)險(xiǎn)，也符合國家“能源的飯碗牢牢端在自己的手里”的大方向 從細(xì)節(jié)來看，全國統(tǒng)一大市場涉及能源領(lǐng)域主要分為下面五個方面的內(nèi)容： （1）健全油氣期貨產(chǎn)品體系，規(guī)范油氣交易中心建設(shè)，優(yōu)化交易場所、交割庫等重點(diǎn)基礎(chǔ)設(shè)施布局。

熱點(diǎn)聚焦

[苯乙烯日評]：低開整理 苯乙烯沖高回落（20220225）

苯乙烯,苯乙烯評述,苯乙烯日評

每日點(diǎn)評

[液化氣期貨]：液化氣石油氣期貨周評（20211217-1223）

周內(nèi)，國內(nèi)液化氣期貨受國際市場影響較大，國際原油大跌后上漲，走勢為“N”型國際液化氣市場商談仍顯清單，遠(yuǎn)東市場需求平淡且沙特丁烷庫存預(yù)計(jì)偏高，市場人士對后期市場看空不變沙特公布下月出口量為60萬噸多點(diǎn)，同比下降國際方面表現(xiàn)均堅(jiān)挺，但國內(nèi)現(xiàn)貨市場并未與國際聯(lián)動，仍受制于國內(nèi)疲軟的需求面，且臨近年底國內(nèi)煉廠保持低庫出貨為主，因此難以保證價(jià)格方面的向上走向華東保持可交割品最低價(jià)地區(qū)期貨盤面對內(nèi)估值中性偏高。

周評

[液化氣期貨]：液化氣石油氣期貨周評（20211210-1216）

國際原油價(jià)格震蕩調(diào)整，不過國際液化氣價(jià)格大幅走高支撐國內(nèi)PG期貨走勢，因期貨對內(nèi)外估值均中性偏低，多頭有意推高價(jià)格，盤面寬幅震蕩期貨價(jià)格走高吸引廠庫入市，本周大連商品交易所液化氣倉單增加，倉單量的增加也加重期貨上行壓力周均基差，華東543元/噸，華南749元/噸，山東660元/噸最便宜可交割品漂移至華東 本周大連商品交易所液化氣總倉單量為6547手，較上周末增加220手，期間浙物化工新增250手，中化弘潤新增100手。

周評

方星海：期貨法有望在2022年三讀后發(fā)布

其中一大舉措是要加強(qiáng)市場建設(shè)，打造多元開放期貨衍生品市場體系一是完善品種規(guī)則體系，二是持續(xù)優(yōu)化做市制度，三是加快場外衍生品市場建設(shè)， 四是持續(xù)擴(kuò)大對外開放其中，圍繞完善品種規(guī)則體系，方星海表示，要推進(jìn)碳排放權(quán)、新能源金屬等期貨品種創(chuàng)新工作 將繼續(xù)擴(kuò)大特定開放品種范圍，著力推動原油、PTA、鐵礦石等重點(diǎn)品種在區(qū)域價(jià)格影響力上形成突破，拓寬多元開放模式，穩(wěn)步推進(jìn)海外交割庫布局，逐步實(shí)現(xiàn)交易端引進(jìn)，交割端走出去，深入推進(jìn)制度型開放，引入更多境外交易者參與國內(nèi)市場。

資訊

[液化氣期貨]：液化氣石油氣期貨日評（20211026）

；臨近交割月，液化氣期貨走交割邏輯，盤面貼水現(xiàn)貨，基差客觀另外國際液化氣紙貨成交價(jià)格下跌對盤面難有支撐美國丙烷庫存較低以及原油價(jià)格高企仍支撐國際液化氣走勢，11月CP預(yù)期小幅走跌：丙烷843美元/噸，丁烷823美元/噸；分別較上一工作日跌3美元/噸 國內(nèi)現(xiàn)貨方面，今日國內(nèi)液化氣穩(wěn)中走跌，北方跌幅較大，因前期推漲過快反噬，跌后成交仍不佳；南方市場主穩(wěn)，華東地區(qū)因部分煉廠外放增加壓力上升，江蘇地區(qū)價(jià)格走跌。

日評

[液化氣期貨]：液化氣石油氣期貨月評（20210831）

主力合約于17號換至PG2110期貨交割邏輯尚未改變，雖然大商所公布了新的交割庫、倉單大幅增加、原油走跌等眾多利空消息，但在國際市場高企支撐下，主力合約回撤力度不大，下旬跟隨原油大跌試探4850元/噸支撐位，此后震蕩反彈國內(nèi)期貨對內(nèi)外估值偏高，與現(xiàn)貨保持較高升水，僅依靠后期中國PDH投建丙烷需求增加以及旺季交割多頭持倉成本較高 國內(nèi)現(xiàn)貨民用氣平均估價(jià)較上月上漲340元/噸，9月CP出臺低于預(yù)期，丙烷665美元/噸，丁烷665美元/噸，分別上漲5美元/噸、10美元/噸，丙烷折合到岸成本在4956元/噸左右，丁烷4956元/噸左右。

日評

[天然橡膠]：天然橡膠早間提示（20210906）

4） 入庫增幅較小，本周膠價(jià)止跌小幅波動，出庫量存在降低預(yù)期，預(yù)計(jì)短期深色膠將降速消庫；RU09合約交割臨近，新膠入庫不斷增加，云南替代指標(biāo)下達(dá)，當(dāng)?shù)厝?em class='keyword'>庫數(shù)量將快速增加，淺色膠累庫速度將有所加速，預(yù)計(jì)中國天然橡膠降速消庫 5. 其他方面（內(nèi)盤期貨多數(shù)收漲） 國內(nèi)商品期貨多數(shù)收漲，不銹鋼漲近6%，玻璃漲逾5%，熱卷漲逾4%，原油、液化天然氣、棉紗、鄭棉、燃油漲逾3%；硅鐵跌4%，紅棗、生豬、滬鎳跌逾1%。

早間提示

[天然橡膠日評]：天膠今日小幅反彈 短期存在跌后向上修復(fù)可能（20210903）

4） 入庫增幅較小，本周膠價(jià)止跌小幅波動，出庫量存在降低預(yù)期，預(yù)計(jì)短期深色膠將降速消庫；RU09合約交割臨近，新膠入庫不斷增加，云南替代指標(biāo)下達(dá)，當(dāng)?shù)厝?em class='keyword'>庫數(shù)量將快速增加，淺色膠累庫速度將有所加速，預(yù)計(jì)中國天然橡膠降速消庫 5. 其他方面（內(nèi)盤期貨多數(shù)收漲） 國內(nèi)商品期貨多數(shù)收漲，不銹鋼漲近6%，玻璃漲逾5%，熱卷漲逾4%，原油、液化天然氣、棉紗、鄭棉、燃油漲逾3%；硅鐵跌4%，紅棗、生豬、滬鎳跌逾1%。

每日點(diǎn)評

[天然橡膠]：天然橡膠早間提示（20210902）

4） 入庫增幅較小，本周膠價(jià)止跌小幅波動，出庫量存在降低預(yù)期，預(yù)計(jì)短期深色膠將降速消庫；RU09合約交割臨近，新膠入庫不斷增加，云南替代指標(biāo)下達(dá)，當(dāng)?shù)厝?em class='keyword'>庫數(shù)量將快速增加，淺色膠累庫速度將有所加速，預(yù)計(jì)中國天然橡膠降速消庫 5. 其他方面（內(nèi)盤期貨多數(shù)收跌） 國內(nèi)商品期貨多數(shù)收跌，鐵礦跌近8%，不銹鋼跌4%，蘋果跌逾3%，花生、熱卷、紙漿跌逾2%，滬銅、螺紋、國際銅、棉紗、生豬、滬鋁、滬鋅、滬鉛跌逾1%；焦煤漲2%，原油、硅鐵、鄭醇、焦炭、尿素、錳硅漲逾1% 。

早間提示

[天然橡膠日評]：天膠今日小幅調(diào)整 短期維持寬幅震蕩預(yù)期（20210901）

4） 入庫增幅較小，本周膠價(jià)止跌小幅波動，出庫量存在降低預(yù)期，預(yù)計(jì)短期深色膠將降速消庫；RU09合約交割臨近，新膠入庫不斷增加，云南替代指標(biāo)下達(dá)，當(dāng)?shù)厝?em class='keyword'>庫數(shù)量將快速增加，淺色膠累庫速度將有所加速，預(yù)計(jì)中國天然橡膠降速消庫 5. 其他方面（內(nèi)盤期貨多數(shù)收跌） 國內(nèi)商品期貨多數(shù)收跌，鐵礦跌近8%，不銹鋼跌4%，蘋果跌逾3%，花生、熱卷、紙漿跌逾2%，滬銅、螺紋、國際銅、棉紗、生豬、滬鋁、滬鋅、滬鉛跌逾1%；焦煤漲2%，原油、硅鐵、鄭醇、焦炭、尿素、錳硅漲逾1% 。

每日點(diǎn)評

[液化氣期貨]：液化氣石油氣期貨周評（20210806-0812）

國際液化氣現(xiàn)貨以及國內(nèi)外對需求向好預(yù)期增加多頭信心，因此即便原油價(jià)格連續(xù)走跌國際液化氣現(xiàn)貨、掉期以及國內(nèi)期貨價(jià)格跌幅較小，且借原油反彈大幅走高除卻國際液化氣價(jià)格高位支撐以外，倉單交割邏輯仍使得廠庫興趣不高，本周并沒有新倉單出現(xiàn)，大連商品交易所液化氣總倉單量為4742手，難以于盤面持倉量相匹配盤面價(jià)格漲至高位，趕超外盤，內(nèi)外套機(jī)會打開基差方面，國內(nèi)市場雖有上漲但速度較緩，盤面升水在原油連續(xù)走跌階段收窄，后期再度擴(kuò)大，至周末，華南基差在-470元/噸，華東在-433元/噸，山東在-327元/噸。

周評

[天然橡膠]：近期天然橡膠多空博弈關(guān)鍵因素解讀

目 錄 一、 天然膠期貨寬幅震蕩 多空雙方互有憑仗 博弈激烈 二、 空頭核心支撐因素 2.1 供應(yīng)增量周期疊加下游需求欠佳 供需基本面持續(xù)欠佳 2.2 RU期貨交割品全乳膠產(chǎn)量高于預(yù)期 09合約限倉臨近 2.3 國內(nèi)政策層面對大宗商品大漲密集出手降溫 2.4 全球新冠新增病例重新抬頭提升市場恐慌性；國際原油價(jià)格大跌 三、 多頭核心支撐因素 3.1 天然膠新增可開割面積高峰已過 價(jià)格估值低位 3.2 RU期貨倉單低位 09合約虛實(shí)比高位 3.3 中國天然膠消庫周期尚未結(jié)束 庫銷比快速回歸 3.4 中國天然膠消庫周期尚未結(jié)束 庫銷比快速回歸 3.5 看空心態(tài)削減 看多心態(tài)增多 四、 天然膠后市展望：短期多空博弈持續(xù)激烈 下半年看漲 長周期看漲. 9 正 文 一、 天然膠期貨寬幅震蕩 多空雙方互有憑仗 博弈激烈 圖1 RU期貨主力合約收盤價(jià) 來源：SHFE、隆眾資訊整理 天然橡膠（文中簡稱“天然膠”）自2月25日開始大幅下跌25.66%達(dá)到12605元/噸6月21日，而從6月21日至7月20日期間膠價(jià)在12600-13600區(qū)間震蕩上行，1個月中多空多次反復(fù)，博弈異常激烈。

熱點(diǎn)聚焦

[液化氣期貨]：液化氣石油氣期貨日評（20210707）

因原油價(jià)格大跌，國際液化氣紙貨價(jià)格回調(diào)，利空內(nèi)盤走勢；不過受旺季交割邏輯以及倉單仍未增加影響，今日盤中跌幅較原油緩國內(nèi)市場今日走穩(wěn)，因此期貨升水縮小至411元/噸附近，進(jìn)口氣價(jià)格仍偏高國內(nèi)進(jìn)口商利潤倒掛，不過進(jìn)口碼頭到船較上周增加，庫存中位偏上，進(jìn)口氣推漲難度較大。

日評

[天然橡膠]：天然橡膠周度趨勢調(diào)查（20210705-0709）

4) 期貨-劉：上漲，本周國際原油再創(chuàng)新高，有色、黑色金屬整體有所上漲，天然橡膠表現(xiàn)較弱，短期依然被交割邏輯壓制，且現(xiàn)貨跟漲乏力，09合約下跌的同時升水混合價(jià)差反而小幅走擴(kuò)至1000元/噸7月份全球平衡表大概率平衡或略過剩，國內(nèi)保稅區(qū)庫存環(huán)比持續(xù)下滑至偏低水平，需要注意的是后期一旦國際集裝箱運(yùn)價(jià)見頂回落，國內(nèi)輪胎出口將更加順暢。

周度分析

[天然橡膠]：天然橡膠周度趨勢調(diào)查（20210621-0625）

4) 期貨-劉：上漲，本周美元指數(shù)大漲壓制國際原油、國內(nèi)外工業(yè)品龍頭價(jià)格回落，橡膠跟隨表現(xiàn)弱勢，短期橡膠被交割邏輯持續(xù)壓制，目前估值已經(jīng)不高合成-天然價(jià)差方面，丁苯-混合膠價(jià)差修復(fù)至平水6月份全球平衡表依舊去庫，短期天然橡膠處于交割邏輯博弈供需兩旺，中長期橡膠依舊是極好的多頭配置。

周度分析

我的農(nóng)產(chǎn)品：菜油添變數(shù) 短期走勢分歧

而菜油期貨交割這塊，與貿(mào)易商的溝通來看，菜油交貨無壓力，菜油銷售有壓力 回頭再看看豆油和棕櫚油，馬來西亞因疫情封鎖措施讓棕櫚油的供應(yīng)有所下降，庫存遲遲未能累積，但國內(nèi)前期買船會在近幾個月大量到港，疊加到目前的需求下降，會有一定的壓力，可能是盤面，可能是基差而美豆在南美迎來降雨之后，多頭情緒有所松動，加之未有更大的利好吸引增量資金進(jìn)場，以及疫情影響嚴(yán)重引發(fā)美股、原油跳水，美豆開始展開回調(diào)。

熱點(diǎn)分析