中信建投期貨：玻璃消費(fèi)拖累明顯，關(guān)注冷修進(jìn)度

下游企業(yè)買入套保機(jī)會(huì)或現(xiàn) 當(dāng)前市場聚焦于疲軟的需求端，短期需求難有明顯改善，價(jià)格偏弱運(yùn)行態(tài)勢將維持隨著玻璃估值持續(xù)下滑、現(xiàn)貨轉(zhuǎn)入虧損，供應(yīng)有望迎來下降，價(jià)格下行空間將逐漸收窄后期玻璃價(jià)格拐點(diǎn)主要取決于行業(yè)供應(yīng)拐點(diǎn)，若在產(chǎn)日熔量降至15萬噸下方，玻璃供應(yīng)壓力將明顯減弱疊加階段性的宏觀利好，價(jià)格再度下探后存反彈概率 2025年以來玻璃價(jià)格大幅下挫，期貨主力合約FG2505自高點(diǎn)1466元/噸一度跌至1140元/噸，跌幅近22%。

市場播報(bào)

方正中期期貨：玻璃小陽春行情可期

春節(jié)前后，玻璃期貨和現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)走弱玻璃期貨主力合約較1月高點(diǎn)累計(jì)回落近200元/噸，河北沙河玻璃廠家5mm大板出廠價(jià)較近期高點(diǎn)回落40~75元/噸，期貨升水現(xiàn)貨幅度顯著收窄至近乎零元玻璃行情緣何如此弱勢？后市是否還有期待空間呢？ 當(dāng)前玻璃價(jià)格背后的博弈 玻璃生產(chǎn)具有連續(xù)性特點(diǎn)，而春節(jié)假期前后，其需求水平處于年度低位春節(jié)期間玻璃企業(yè)庫存累積，這是玻璃行業(yè)的季節(jié)性規(guī)律之一。

市場播報(bào)

[隆眾聚焦]：4季度浮法玻璃庫存或難再觸及前期高位

浮法玻璃在9月19日觸及年度最高庫存后，緊隨而來的是各類政策的利好帶動(dòng)，強(qiáng)預(yù)期弱現(xiàn)實(shí)帶動(dòng)期貨升水，后續(xù)由沙河期現(xiàn)采購帶動(dòng)的產(chǎn)銷提升后在國慶前后擴(kuò)大到其它大區(qū)的傳統(tǒng)貿(mào)易及下游采購提升，在此期間，使得浮法玻璃廠庫庫存明顯下滑，截止20241017，全國浮法玻璃樣本企業(yè)庫存降至5783.5萬重箱，較高點(diǎn)已經(jīng)累計(jì)回落1695.4萬重箱，折算為84.8萬噸左右。

熱點(diǎn)聚焦

[數(shù)據(jù)分析]：中國浮法玻璃下周市場心態(tài)調(diào)研（20240711）

期貨公司對于下期玻璃盤面看法，24%比例看漲，較上期-2個(gè)百分點(diǎn)；24%看跌，較上期+13個(gè)百分點(diǎn)，看漲原因在本期下跌明顯，在目前價(jià)位存在反彈預(yù)期；看跌原因在于對于下周政策預(yù)期偏弱，其次跌破1500之后調(diào)整新的支撐位52%比例看震蕩，震蕩高點(diǎn)位1500-1550，低點(diǎn)1400-1450 數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊 樣本說明： 數(shù)據(jù)發(fā)布日當(dāng)天，由隆眾資訊發(fā)布的中國浮法玻璃下周市場心態(tài)調(diào)研包含52個(gè)樣本，其中玻璃原片企業(yè)15家，貿(mào)易商及下游加工企業(yè)15家，22家期貨公司。

隆眾數(shù)據(jù)發(fā)布與分析

市場人士：黑色和建材板塊整體承壓

”涂偉華表示，當(dāng)前新開工同比降幅顯著，繼續(xù)拖累前端原料需求，尤以建筑鋼材承壓最為明顯，且考慮到房企資金壓力尚存，以及商品房庫存不斷攀升，中期需求仍顯不足近期浮法玻璃終端需求偏弱、庫存累積，玻璃期價(jià)持續(xù)下行，印證地產(chǎn)竣工轉(zhuǎn)弱抑制建材需求 方正中期期貨建材高級分析師魏朝明分析稱，當(dāng)前房地產(chǎn)市場運(yùn)行態(tài)勢由降趨穩(wěn)，對新建住房相關(guān)黑色、建材類大宗商品需求降至近年來低位，黑色、建材類商品產(chǎn)量處于歷史高點(diǎn)附近，因此市場認(rèn)為黑色、建材類大宗商品供給過剩的風(fēng)險(xiǎn)較為突出，板塊整體表現(xiàn)承壓。

鋼材

中輝期貨：玻璃中期難言樂觀

11月以來，玻璃現(xiàn)貨與期貨盤面走勢分化明顯一方面，國內(nèi)浮法玻璃現(xiàn)貨價(jià)格在冬季需求走弱背景下大面積松動(dòng)；另一方面，期貨盤面在宏觀預(yù)期回暖、原燃料價(jià)格上漲、基差修復(fù)需求的帶動(dòng)下，重心持續(xù)上移，主力2401合約自1625元/噸上漲至近日高點(diǎn)1804元/噸 近期，海內(nèi)外宏觀情緒共振改善一方面，海外美國通脹下行，美聯(lián)儲(chǔ)加息周期結(jié)束預(yù)期增強(qiáng)，美元和美債收益率同步走弱；另一方面，國內(nèi)市場風(fēng)險(xiǎn)偏好和資產(chǎn)受到提振，政策的持續(xù)發(fā)力，以及保交樓帶動(dòng)的房地產(chǎn)開發(fā)項(xiàng)目竣工進(jìn)度加快，有利于玻璃盤面上行。

市場播報(bào)

[季度分析預(yù)測]：一季度浮法玻璃由弱轉(zhuǎn)強(qiáng)，二季度需求復(fù)蘇或延續(xù)

熱點(diǎn)聚焦

百年建筑早報(bào)：ChatGPT概念股再度爆發(fā)，全國熟料均價(jià)環(huán)比有所松動(dòng)

英國住房均價(jià)目前為257,122英鎊（318320美元），從去年8月高點(diǎn)回落了4.6% ◎國家稅務(wù)總局：將提出更有針對性支持科技創(chuàng)新的稅收優(yōu)惠政策建議 ◎根據(jù)彭博社最新發(fā)布的報(bào)告顯示，其構(gòu)建迄今為止最大的特定領(lǐng)域數(shù)據(jù)集，并訓(xùn)練了專門用于金融領(lǐng)域的LLM，開發(fā)了擁有500億參數(shù)的語言模型——BloombergGPT ◎財(cái)政部：繼續(xù)對煤炭進(jìn)口實(shí)施零關(guān)稅，總體上有助于支持國內(nèi)煤炭安全穩(wěn)定供應(yīng) ◎2023年全國外貿(mào)工作會(huì)議召開，要求更大力度推動(dòng)外貿(mào)穩(wěn)規(guī)模、優(yōu)結(jié)構(gòu) 【金融】 ◎A股：創(chuàng)業(yè)板指震蕩反彈漲0.69%，ChatGPT概念股再度爆發(fā) ◎期貨：國內(nèi)商品期貨多數(shù)收漲，焦炭漲逾2%，白糖、焦煤、滬銀、滬錫、塑料、甲醇、鐵礦石漲逾1%；紙漿、玻璃跌逾2%，滬鎳、菜粕、不銹鋼、工業(yè)硅、液化氣跌逾1%。

日評

玻璃需求仍有改善預(yù)期

主產(chǎn)區(qū)此前持續(xù)降價(jià)去庫，庫存壓力已經(jīng)大幅緩解銷區(qū)目前庫存壓力較大，一方面產(chǎn)區(qū)低價(jià)玻璃進(jìn)入，另一方面終端需求尚未出現(xiàn)明顯改善未來，銷區(qū)的庫存變動(dòng)或是需求變化的重要觀察指針 從估值角度來看，玻璃期貨上市后，低點(diǎn)一度跌破800元/噸，高點(diǎn)沖破3000元/噸，目前價(jià)格分位處在相對低位從浮法玻璃的生產(chǎn)利潤情況來看，今年生產(chǎn)利潤惡化的情況明顯，三種燃料的理論利潤都已經(jīng)轉(zhuǎn)負(fù)，但從估值的角度來看，持續(xù)虧損品種已經(jīng)進(jìn)入低估值區(qū)域。

市場播報(bào)

純堿現(xiàn)貨價(jià)格跌勢近尾聲

8月以來，純堿期貨橫盤振蕩，現(xiàn)貨價(jià)格跌幅放緩，整體上期現(xiàn)貨價(jià)格出現(xiàn)了企穩(wěn)跡象回顧6月以來的這輪下行，浮法玻璃冷修預(yù)期固然打壓了純堿的遠(yuǎn)期消費(fèi)預(yù)期，但是庫存輪動(dòng)的影響也不應(yīng)忽視6月至8月，純堿廠家?guī)齑鎻淖畹?4.22萬噸累積至58.69萬噸的高點(diǎn)，而據(jù)了解同期交割庫庫存下降約24萬噸上游庫存的增量與中游庫存的減量大體相當(dāng)截至上周，交割庫庫存已經(jīng)下降至20萬噸左右的相對低位，同時(shí)近三周下降速度趨緩，反映本輪庫存輪動(dòng)或接近尾聲，相應(yīng)地對現(xiàn)貨價(jià)格的壓制也將消退。

市場播報(bào)

三星新材：可轉(zhuǎn)債項(xiàng)目5月可達(dá)預(yù)定使用狀態(tài)，目前在手訂單充足

原材料價(jià)格保持高位令商用冷柜玻璃門體制造龍頭三星新材“壓力山大”在4月7日下午召開的2021年度業(yè)績會(huì)上，公司總經(jīng)理?xiàng)畎⒂缹ω?cái)聯(lián)社記者表示，“目前玻璃行情相比2021年三季度高點(diǎn)，雖然出現(xiàn)了明顯的價(jià)格下調(diào)，但是相比歷史上玻璃價(jià)格仍然偏高，且玻璃期貨與現(xiàn)貨價(jià)格不匹配，進(jìn)而影響公司毛利率水平” “除玻璃外，鋁及塑料價(jià)格都為當(dāng)期市場價(jià)格。

家電

[隆眾聚焦]: 節(jié)后純堿市場偏強(qiáng) 價(jià)格上行

部分企業(yè)庫存量高，以消化庫存為主，低庫存企業(yè)補(bǔ)充庫存本月中旬左右，36%左右的玻璃企業(yè)樣本統(tǒng)計(jì)，純堿庫存天數(shù)36-37天純堿企業(yè)待發(fā)尚可，新訂單采購報(bào)價(jià)高，下游抵觸輕質(zhì)純堿下游，正月十五之后，停車的企業(yè)逐步開車運(yùn)行，整體消耗量穩(wěn)步提振春節(jié)前沒有備貨的企業(yè)，節(jié)后市場情緒高漲，現(xiàn)貨價(jià)格提振，市場成交積極近期，期貨價(jià)格高點(diǎn)回落，以及下游執(zhí)行訂單，對于高價(jià)純堿采購意向減弱，按需采購為主 整體看，企業(yè)訂單支撐，庫存仍表現(xiàn)下降趨勢，純堿裝置暫無集中檢修，開工或穩(wěn)中上行。

熱點(diǎn)聚焦

[天然橡膠]：天然橡膠早間提示（20210617）

綜合來看，短期濃乳國內(nèi)外需求均存在欠佳預(yù)期 4. 其他方面（內(nèi)盤期貨昨日走勢分化 國內(nèi)經(jīng)濟(jì)環(huán)比高點(diǎn)已現(xiàn)） 1）國內(nèi)商品期貨收盤走勢分化，尿素跌逾4%，滬鎳、線材跌逾3%，螺紋、國際銅、熱卷、滬銅、硅鐵、玻璃、錳硅跌逾2%；PTA漲逾3%，燃油漲逾2%，瀝青、鄭醇漲逾1%。

早間提示

[天然橡膠日評]：天膠利空逐漸出盡 短期小幅向上修復(fù)后存在震蕩可能（20210616）

綜合來看，短期濃乳國內(nèi)外需求均存在欠佳預(yù)期 4. 其他方面（內(nèi)盤期貨今日走勢分化 國內(nèi)經(jīng)濟(jì)環(huán)比高點(diǎn)已現(xiàn)） 1）國內(nèi)商品期貨收盤走勢分化，尿素跌逾4%，滬鎳、線材跌逾3%，螺紋、國際銅、熱卷、滬銅、硅鐵、玻璃、錳硅跌逾2%；PTA漲逾3%，燃油漲逾2%，瀝青、鄭醇漲逾1%。

每日點(diǎn)評

[天然橡膠]：天然橡膠早間提示（20210531）

2）國內(nèi)商品期貨收盤走勢分化，熱卷、滬鎳、滬錫、硅鐵、鐵礦、螺紋漲逾4%，玻璃、線材、液化天然氣、尿素、錳硅漲逾3%；苯乙烯跌逾2%，塑料、鄭醇跌近2% 3）臨近月末資金趨緊，銀行間隔夜和7天回購加權(quán)平均利率雙雙邁向近一個(gè)月高點(diǎn)，實(shí)際占資將跨月的上交所債券質(zhì)押式回購隔夜利率收報(bào)4.4%，創(chuàng)1月末來最高。

早間提示

[天然橡膠日評]：膠價(jià)今日盤中大幅波動(dòng) 短期下跌預(yù)期增強(qiáng)（20210528）

2）國內(nèi)商品期貨收盤走勢分化，熱卷、滬鎳、滬錫、硅鐵、鐵礦、螺紋漲逾4%，玻璃、線材、液化天然氣、尿素、錳硅漲逾3%；苯乙烯跌逾2%，塑料、鄭醇跌近2% 3）臨近月末資金趨緊，銀行間隔夜和7天回購加權(quán)平均利率雙雙邁向近一個(gè)月高點(diǎn)，實(shí)際占資將跨月的上交所債券質(zhì)押式回購隔夜利率收報(bào)4.4%，創(chuàng)1月末來最高。

每日點(diǎn)評

玻璃理性回調(diào)延續(xù)

隨著玻璃現(xiàn)貨從供不應(yīng)求過渡到季節(jié)性過剩，期貨盤面的理性回調(diào)在一季度將延續(xù)2020年年末，市場情緒帶動(dòng)玻璃現(xiàn)貨價(jià)格漲至歷史高位，利潤也達(dá)到歷史高位區(qū)間 從穩(wěn)定生產(chǎn)經(jīng)營利潤的角度來看，期貨盤面的每個(gè)高點(diǎn)都是鎖定生產(chǎn)經(jīng)營利潤的良機(jī)同時(shí)，當(dāng)前玻璃庫存處于相對低位，期現(xiàn)價(jià)差偏高，預(yù)期與現(xiàn)實(shí)的博弈依然激烈一季度末前后往往出現(xiàn)玻璃期現(xiàn)價(jià)格的季節(jié)性低點(diǎn)，這是下游深加工企業(yè)不可多得的買入保值機(jī)會(huì)。

市場播報(bào)