國(guó)海良時(shí)期貨：螺紋鋼或延續(xù)近遠(yuǎn)月合約反套邏輯

關(guān)注庫存以及限產(chǎn)、地產(chǎn)政策的變化 過去16年間，螺紋鋼期貨10月至次年1月合約價(jià)差在二、三季度有9年呈現(xiàn)反套格局、7年呈現(xiàn)正套格局高庫存壓力、預(yù)期與現(xiàn)實(shí)的博弈、交割壓力以及季節(jié)性需求弱化共同構(gòu)建了“近月弱、遠(yuǎn)月強(qiáng)”的Contango結(jié)構(gòu)，形成了極強(qiáng)的反套格局當(dāng)前，現(xiàn)貨拋壓與交割壓力持續(xù)壓制近月2510合約，其相對(duì)遠(yuǎn)月2601合約的弱勢(shì)難以逆轉(zhuǎn)。

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大有期貨：螺紋鋼運(yùn)行邏輯回歸供需面

過去一周，隨著國(guó)內(nèi)外宏觀因素塵埃落定，螺紋鋼以及黑色系其他品種走出一輪沖高回落行情，波動(dòng)幅度明顯放大螺紋鋼主力合約上周初雖創(chuàng)下了本輪反彈的新高點(diǎn)，但最終上周累計(jì)下跌了4.56%，周內(nèi)振幅達(dá)到5.9% “反內(nèi)卷”交易降溫 上周三，中央政治局會(huì)議順利召開相比7月初中央財(cái)經(jīng)委員會(huì)第六次會(huì)議關(guān)于反不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)“依法依規(guī)治理企業(yè)低價(jià)無序競(jìng)爭(zhēng)”的表述，本次會(huì)議刪除了“低價(jià)”二字。

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螺紋鋼期貨延續(xù)05-10合約反套邏輯

A 反套邏輯 通過對(duì)螺紋鋼期貨上市后15年來一季度05與10合約（主力合約與次主力合約）的價(jià)差進(jìn)行梳理發(fā)現(xiàn)，15年間，一季度，螺紋鋼期貨有9年呈現(xiàn)反套邏輯，6年呈現(xiàn)正套邏輯 一季度，螺紋鋼期貨05與10合約的價(jià)差多數(shù)時(shí)間呈現(xiàn)反套邏輯，原因主要體現(xiàn)在以下兩個(gè)方面：一方面是現(xiàn)實(shí)和預(yù)期的復(fù)雜關(guān)系在一季度，終端企業(yè)復(fù)產(chǎn)的速度相對(duì)較慢，并且中央資金下達(dá)到具體項(xiàng)目也需要一定的時(shí)間。

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受宏觀預(yù)期支撐，螺紋鋼價(jià)格依舊偏強(qiáng)

9月份為傳統(tǒng)的建筑鋼材消費(fèi)旺季，但現(xiàn)實(shí)需求的表現(xiàn)明顯不及預(yù)期 庫存反季節(jié)性累積，9月份前兩周螺紋鋼庫存累計(jì)增加30.27萬噸，表觀消費(fèi)量同比降幅持續(xù)擴(kuò)大，特別是9月份第2周單周降幅達(dá)到20.75%同時(shí)，期貨高倉單也對(duì)盤面價(jià)格形成不小的壓制 9月中旬之后，隨著中美貿(mào)易談判、美聯(lián)儲(chǔ)降息及一線城市進(jìn)一步調(diào)整房地產(chǎn)政策等宏觀利好的釋放，螺紋鋼期貨價(jià)格開始觸底反彈 原料補(bǔ)庫邏輯 繼續(xù)支撐螺紋鋼價(jià)格 9月上旬之后，北方鋼廠快速復(fù)產(chǎn)，全國(guó)247家鋼廠高爐日均鐵水產(chǎn)量回到240萬噸以上，而現(xiàn)實(shí)需求恢復(fù)一直不及預(yù)期。

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Mysteel周報(bào)：安徽建筑鋼材市場(chǎng)價(jià)格震蕩下行 下周價(jià)格或延續(xù)震蕩偏弱（8.15-8.22）

概述：本周安徽建筑鋼材市場(chǎng)呈現(xiàn)震蕩下行的整體格局，黑色系期貨普遍回落，現(xiàn)貨價(jià)格也明顯回落，市場(chǎng)交投氛圍趨于謹(jǐn)慎，周內(nèi)成交表現(xiàn)不佳目前宏觀情緒消散下市場(chǎng)回歸基本面交易邏輯，短期供需格局仍延續(xù)寬松 ，商家普遍對(duì)實(shí)際需求復(fù)蘇信心不足，價(jià)格反彈動(dòng)力有限，預(yù)計(jì)下周建筑鋼材市場(chǎng)將延續(xù)震蕩偏弱走勢(shì)，但需密切關(guān)注限產(chǎn)政策落地及成本支撐帶來的階段性機(jī)會(huì) 一、安徽建筑鋼材價(jià)格震蕩偏弱運(yùn)行 圖1：安徽市場(chǎng)螺紋鋼價(jià)格運(yùn)行情況 根據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)，截8月22日，合肥地區(qū)建筑鋼材價(jià)格為3430元/噸，較上周五下跌50元/噸，跌幅1.44%；月環(huán)比下跌100元/噸，跌幅2.83%；同比去年上漲90元/噸，漲幅2.69%。

每周評(píng)述

Mysteel數(shù)據(jù)：28日成交下滑 建筑鋼材價(jià)格弱勢(shì)下行

今日期螺震蕩下行，螺紋鋼現(xiàn)貨主流價(jià)格跌幅在10-60元/噸，個(gè)別區(qū)域跌幅明顯煤焦期貨跌幅明顯，使得黑色系表現(xiàn)欠佳，終端在情緒面偏差下，采購積極性有所下降，等待利空情緒逐步釋放后，市場(chǎng)進(jìn)而重回基本面，底部邏輯仍有支撐，預(yù)計(jì)明日建筑鋼材價(jià)格或弱勢(shì)震蕩運(yùn)行

Mysteel全國(guó)建筑鋼材成交量監(jiān)測(cè)

Mysteel周報(bào)：安徽建筑鋼材市場(chǎng)價(jià)格高位回落 下周價(jià)格或震蕩磨底（7.25-8.1）

近期省內(nèi)市場(chǎng)呈現(xiàn)沖高回落態(tài)勢(shì)，整體看需求支撐不足市場(chǎng)從情緒驅(qū)動(dòng)逐步回歸基本面邏輯，貿(mào)易商普遍采取讓利去庫策略，在鋼廠生產(chǎn)維持穩(wěn)定、社會(huì)庫存小幅累積的背景下，區(qū)域價(jià)差略有走闊，而期貨市場(chǎng)的先行下跌進(jìn)一步加劇現(xiàn)貨市場(chǎng)觀望情緒，當(dāng)前行情正面臨強(qiáng)預(yù)期與弱現(xiàn)實(shí)的雙重考驗(yàn)，短期內(nèi)價(jià)格或延續(xù)震蕩尋底格局 一、安徽建筑鋼材價(jià)格小幅下跌 圖1：安徽市場(chǎng)螺紋鋼價(jià)格運(yùn)行情況 根據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)，截8月1日，合肥地區(qū)建筑鋼材價(jià)格為3530元/噸，較上周五下跌40元/噸，跌幅1.12%；月環(huán)比上漲300元/噸，漲9.29%；同比去年上漲190元/噸，漲幅5.69%。

每周評(píng)述

Mysteel早報(bào)：山西建筑鋼材早盤價(jià)格或偏弱運(yùn)行

【市場(chǎng)回顧】 期螺震蕩下行，昨日螺紋鋼現(xiàn)貨主流價(jià)格跌幅在10-60元/噸，個(gè)別區(qū)域跌幅明顯煤焦期貨跌幅明顯，使得黑色系表現(xiàn)欠佳，終端在情緒面偏差下，采購積極性有所下降，等待利空情緒逐步釋放后，市場(chǎng)進(jìn)而重回基本面，底部邏輯仍有支撐 【今日市場(chǎng)預(yù)期】 早盤區(qū)域內(nèi)主導(dǎo)鋼廠價(jià)格預(yù)期穩(wěn)中偏弱，期螺震蕩偏弱，市場(chǎng)情緒面偏差，預(yù)計(jì)今日山西建筑鋼材價(jià)格或偏弱運(yùn)行。

早評(píng)

Mysteel解讀：看數(shù)據(jù)說廢鋼——廢鋼下游需求弱 價(jià)格窄幅下行

目前調(diào)坯軋鋼廠低價(jià)采坯，貿(mào)易間較差交易個(gè)別投機(jī)，但由于鋼坯價(jià)格降幅擴(kuò)大，市場(chǎng)心態(tài)顯謹(jǐn)慎，整體成交較昨趨緩，預(yù)計(jì)明日鋼坯出廠價(jià)格或穩(wěn)中偏弱調(diào)整 【螺紋鋼】短期或小幅下跌運(yùn)行 4日建筑鋼材市場(chǎng)價(jià)格小幅下跌，成交一般近期公布的國(guó)內(nèi)制造業(yè)pmi均不及預(yù)期，市場(chǎng)擔(dān)心衰退的憂慮在加劇，建筑鋼材與熱卷價(jià)格交替下跌，深陷負(fù)反饋，全產(chǎn)業(yè)鏈虧損，行業(yè)在苦苦支撐9月或形成短暫的供需錯(cuò)配，但市場(chǎng)前期已經(jīng)充分交易供需錯(cuò)配的邏輯，期貨市場(chǎng)多頭空頭均無心戀戰(zhàn)。

看數(shù)據(jù)說廢鋼

寶城期貨：螺紋鋼繼續(xù)尋底

目前螺紋鋼產(chǎn)量降至極低位置，但并未扭轉(zhuǎn)基本面疲弱態(tài)勢(shì)，多因下游需求低迷所致地產(chǎn)開發(fā)投資降幅依舊顯著，需求難有增量同時(shí)，上半年基建投資表現(xiàn)不及預(yù)期，但鑒于后續(xù)政策空間較大，將帶來建筑鋼材需求邊際改善 綜上所述，螺紋鋼呈現(xiàn)供需雙弱局面，疊加鋼廠減產(chǎn)引發(fā)負(fù)反饋，成本下行拖累鋼價(jià)，弱現(xiàn)實(shí)邏輯主導(dǎo)下，螺紋鋼延續(xù)尋底態(tài)勢(shì)，未來破局有待需求改善（作者單位：寶城期貨）

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Mysteel快訊：承德建材價(jià)格漲 成交尚可

承德訊：今日承德建筑鋼材市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)運(yùn)行，全天漲50元/噸現(xiàn)河鋼抗震三大3740元/噸、三小3810元/噸，盤螺4090元/噸 本周承德螺紋鋼價(jià)格震蕩上行，周漲幅160-200元/噸本周現(xiàn)貨價(jià)格走的趨勢(shì)主要取決于現(xiàn)貨庫存，目前CG鋼廠只有一條螺紋線生產(chǎn)，北京市場(chǎng)現(xiàn)貨庫存地位，貿(mào)易商惜售情緒漸濃，價(jià)格持續(xù)上漲期貨方面，近幾天持續(xù)震蕩趨強(qiáng)，主要因素為走鋼廠復(fù)產(chǎn)邏輯，原料帶動(dòng)成材上漲，整體來看，短時(shí)間內(nèi)，基本面修復(fù)良好，期貨持續(xù)翻紅，預(yù)計(jì)，明日本地市場(chǎng)建筑鋼材價(jià)格多是穩(wěn)中偏強(qiáng)為主。

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Mysteel快訊：承德建材價(jià)格下調(diào) 成交清淡

承德訊：今日承德建筑鋼材市場(chǎng)下調(diào)20元/噸，現(xiàn)河鋼抗震三大3850-3870元/噸、三小3910元/噸，盤螺4000元/噸今日受期貨盤影響，原料帶動(dòng)成材下跌，邏輯上是在走負(fù)反饋，05螺紋鋼增倉下行，國(guó)企正套持續(xù)入場(chǎng)現(xiàn)貨方面，受周邊市場(chǎng)下調(diào)價(jià)格影響，本地市場(chǎng)商家報(bào)價(jià)也跟隨下調(diào)目前本地市場(chǎng)需求較為孱弱，終端用戶采購情況較差，工地多處停工狀態(tài) 預(yù)計(jì)明日本地市場(chǎng)建筑鋼材價(jià)格多是偏弱為主。

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Mysteel日?qǐng)?bào)：東北建筑鋼材價(jià)格上漲 成交維持低位

今日期貨午后走強(qiáng)，帶動(dòng)現(xiàn)貨交投情緒轉(zhuǎn)好、部分區(qū)域反彈，反應(yīng)偏慢的區(qū)域則是持穩(wěn)，預(yù)計(jì)明日期帶現(xiàn)走勢(shì)邏輯不變，價(jià)格將穩(wěn)中趨強(qiáng)運(yùn)行 一、今日總結(jié) 21日國(guó)內(nèi)建筑鋼材價(jià)格漲跌互現(xiàn)，全國(guó)主要城市螺紋鋼均價(jià)4054元/噸，較昨日持平期貨方面，期螺2401合約截止昨日收盤價(jià)為3988元/噸，單日漲50元/噸，單日漲幅1.27%。

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Mysteel日?qǐng)?bào)：東北建筑鋼材價(jià)跌量縮 預(yù)計(jì)明日或跌后暫穩(wěn)

目前現(xiàn)貨跟隨期螺變動(dòng)邏輯不變，盤中現(xiàn)貨跌價(jià)因期貨盤中回調(diào)，但尾盤期螺快速反彈，如明日延續(xù)反彈走勢(shì)，現(xiàn)貨則將再度趨強(qiáng)運(yùn)行 一、今日總結(jié) 22日國(guó)內(nèi)建筑鋼材價(jià)格部分城市下跌，全國(guó)主要城市螺紋鋼均價(jià)4066元/噸，較昨日跌9元/噸期貨方面，期螺2401合約截止昨日收盤價(jià)為4001元/噸，單日跌18元/噸，單日跌幅0.45%。

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Mysteel日?qǐng)?bào)：東北建筑鋼材量?jī)r(jià)均弱 預(yù)計(jì)明日市場(chǎng)趨弱運(yùn)行

今日期螺繼昨日夜盤后繼續(xù)下跌，現(xiàn)貨市場(chǎng)悉數(shù)跟跌，現(xiàn)貨跟期貨而行運(yùn)行邏輯不變，預(yù)計(jì)明日市場(chǎng)或偏弱運(yùn)行 一、今日總結(jié) 14日國(guó)內(nèi)建筑鋼材價(jià)格部分區(qū)域下跌，全國(guó)主要城市螺紋鋼均價(jià)3995元/噸，較昨日跌6元/噸期貨方面，期螺2401合約截止昨日收盤價(jià)為3856元/噸，單日跌22元/噸，單日跌幅0.57%。

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Mysteel日?qǐng)?bào)：江西建筑鋼材價(jià)格小幅趨強(qiáng) 成交表現(xiàn)一般

今日黑色系期貨價(jià)格震蕩上行，8月社融數(shù)據(jù)強(qiáng)于預(yù)期以及外匯會(huì)議釋放積極信號(hào)，市場(chǎng)情緒明顯回暖，盤面整體走強(qiáng)基本面來看，鐵水繼續(xù)高位運(yùn)行，且焦炭開啟第一輪提漲，短期原料端成本支撐鋼材價(jià)格底部的邏輯仍將持續(xù) 贛州市場(chǎng)：今日贛州市場(chǎng)萍安鋼螺紋鋼主流成交價(jià)格3580-3600元/噸，價(jià)格與上個(gè)工作日收盤價(jià)格相比基本持穩(wěn)周末鋼廠贛州地區(qū)定價(jià)下調(diào)30元/噸至3610元/噸，周末贛州建筑鋼材市場(chǎng)價(jià)格較低，今日早盤期螺市場(chǎng)有所提振，贛州建筑鋼材市場(chǎng)報(bào)價(jià)持穩(wěn)報(bào)出，盤中期螺繼續(xù)走強(qiáng)，贛州建筑鋼材市場(chǎng)報(bào)價(jià)小幅上調(diào)。

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Mysteel日?qǐng)?bào)：東北建筑鋼材價(jià)格窄幅波動(dòng) 成交尚可

今日建筑鋼材市場(chǎng)仍為期螺引領(lǐng)現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)的邏輯，期螺窄幅震蕩、現(xiàn)貨價(jià)格漲跌互現(xiàn)、整體趨穩(wěn)，東北市場(chǎng)同樣如此，價(jià)格窄幅波動(dòng)，交投尚可，預(yù)計(jì)明日市場(chǎng)趨穩(wěn)運(yùn)行 一、今日總結(jié) 6日國(guó)內(nèi)建筑鋼材價(jià)格漲跌互現(xiàn)，全國(guó)主要城市螺紋鋼均價(jià)3835元/噸，較昨日跌5元/噸期貨方面，期螺2401合約截止昨日收盤價(jià)為3817元/噸，單日漲1元/噸，單日漲幅0.03%。

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Mysteel周報(bào)：陜西建筑鋼材價(jià)格小幅震蕩 商戶心態(tài)謹(jǐn)慎 （9.1-9.8）

上周末市場(chǎng)交易氛圍濃厚，投機(jī)需求良好，疊加周初螺紋鋼期貨盤面較好，周一市場(chǎng)現(xiàn)貨價(jià)格大幅上漲，全天成交有所增量周中期螺價(jià)格持續(xù)窄幅震蕩運(yùn)行，致使省內(nèi)各市場(chǎng)商戶觀望情緒濃厚，西安建筑鋼材價(jià)格連續(xù)小幅下跌，同時(shí)由于周初市場(chǎng)現(xiàn)貨價(jià)格上漲，部分下游終端已完成采購計(jì)劃，后續(xù)多是延續(xù)按需采購邏輯，市場(chǎng)上投機(jī)需求也相對(duì)較少，成交表現(xiàn)平平整體來看，本周陜西市場(chǎng)建筑鋼材成交較上周并無明顯大幅增減 【鋼廠情況簡(jiǎn)析】 本周陜西省內(nèi)主導(dǎo)鋼廠建筑鋼材不飽和生產(chǎn)，建筑鋼材總庫存34.5萬噸，較上周減少0.3萬噸，目前中板板坯已開始試軋，加上品種鋼排產(chǎn)，建筑鋼材軋線不飽和生產(chǎn)，廠內(nèi)建筑鋼材9月產(chǎn)量將下降明顯。

周報(bào)

Mysteel日?qǐng)?bào)：東北建筑鋼材價(jià)格上漲 交投一般

今日現(xiàn)貨市場(chǎng)依然是跟隨期貨漲價(jià)的邏輯，期螺堅(jiān)挺續(xù)漲、全國(guó)現(xiàn)貨價(jià)格跟漲，東北市場(chǎng)也不例外，價(jià)格同步上漲，預(yù)計(jì)明日市場(chǎng)仍存上漲空間 一、今日總結(jié) 31日國(guó)內(nèi)建筑鋼材價(jià)格整體上漲，全國(guó)主要城市螺紋鋼均價(jià)3776元/噸，較昨日漲19元/噸期貨方面，期螺2310合約截止昨日收盤價(jià)為3740元/噸，單日漲47元/噸，單日漲幅1.27%。

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Mysteel日?qǐng)?bào)：山西建筑材料市場(chǎng)價(jià)格下跌 市場(chǎng)成交延續(xù)頹勢(shì)

今天螺紋鋼期貨主力總體震蕩盤整，早盤開始價(jià)格抬升，午后續(xù)持續(xù)下跌，建筑鋼材貿(mào)易商心情絕大多數(shù)不太樂觀成交方面，今日根據(jù)客戶稱述數(shù)據(jù)表現(xiàn)延續(xù)頹勢(shì)，主要原因受暴雨天氣影響，交投氛圍依然處于低谷，雖然周末有印花稅的良好消息，但實(shí)際成交結(jié)果依然難以受到拉漲受往年規(guī)律邏輯影響，期貨市場(chǎng)高漲，但最終被現(xiàn)實(shí)因素抑制，最終回落鋼廠產(chǎn)量方面近兩日調(diào)整幅度不大，鋼企高爐處于高度開工狀態(tài)，供給變化不大，庫存依然處于一個(gè)小幅波動(dòng)狀態(tài)，保持繼續(xù)出庫。

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