交子期貨：滬銅庫(kù)存低位支撐價(jià)格

操作策略：市場(chǎng)對(duì)國(guó)內(nèi)政策充滿預(yù)期、且滬銅庫(kù)存低位支撐價(jià)格；但臨近年關(guān)，下游開工逐步下降，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期下降美元走強(qiáng)，對(duì)銅價(jià)形成壓制關(guān)注美元走勢(shì)，日內(nèi)短線參與

期貨公司評(píng)論

永安期貨：需求前景相對(duì)樂觀，滬銅價(jià)格中期依舊向好

2024年以來(lái)，銅價(jià)持續(xù)上行，突破80000元／噸，創(chuàng)出2007年以來(lái)的新高，距離歷史最高位僅僅一步之遙市場(chǎng)人士認(rèn)為，銅需求前景依舊相對(duì)樂觀從全球范圍內(nèi)來(lái)看，貨幣條件的放松、庫(kù)存周期的輪轉(zhuǎn)以及能源轉(zhuǎn)型的進(jìn)程，這三者都為2024年以及更遠(yuǎn)期的工業(yè)生產(chǎn)增長(zhǎng)以及精銅的需求提供了穩(wěn)定的支撐 礦山生產(chǎn)堪憂，供應(yīng)持續(xù)偏緊 倫銅價(jià)格自3月初一路上行，突破了近一年的震蕩區(qū)間，達(dá)到了自2023年1月中旬以來(lái)的最高水平，4月13日盤中最高達(dá)到了9874.50美元／噸。

國(guó)內(nèi)資訊

國(guó)信期貨：滬銅價(jià)格重心有望上移

目前為我國(guó)有色實(shí)體企業(yè)由淡季轉(zhuǎn)向旺季的重要觀察期，穩(wěn)增長(zhǎng)政策以及需求旺季預(yù)期將在4月份得到驗(yàn)證，警惕大宗商品市場(chǎng)行情波動(dòng)加大 從銅市基本面關(guān)注熱點(diǎn)看，進(jìn)口銅精礦現(xiàn)貨加工費(fèi)在短短4個(gè)月大跌80%以上，從2023年四季度的接近90美元/噸（高于年度長(zhǎng)單水平），跌至3月初的20美元/噸左右（歷史低值水平）相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，3月初銅精礦現(xiàn)貨加工費(fèi)指數(shù)已跌至16.41美元/噸據(jù)業(yè)內(nèi)調(diào)研，考慮現(xiàn)金成本后，銅冶煉廠的加工費(fèi)盈虧平衡點(diǎn)在60美元/噸附近，目前銅精礦現(xiàn)貨加工費(fèi)大幅低于盈虧平衡點(diǎn)，原料緊張及生產(chǎn)虧損加大或倒逼銅冶煉廠加大檢修力度，被動(dòng)減產(chǎn)。

國(guó)內(nèi)資訊

瑞達(dá)期貨：滬銅價(jià)格下方存在支撐，建議逢低輕倉(cāng)做多

瑞達(dá)期貨：滬銅價(jià)格下方存在支撐，建議逢低輕倉(cāng)做多

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：滬銅價(jià)格預(yù)計(jì)區(qū)間震蕩

上周滬銅2205沖高回落俄烏局勢(shì)依然焦灼，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒仍存，西方國(guó)家正計(jì)劃推出新的制裁措施，引發(fā)大宗商品供應(yīng)擔(dān)憂；不過(guò)美聯(lián)儲(chǔ)加快緊縮步伐可能性增大，支撐美元指數(shù)大幅走強(qiáng) 基本面，上游銅礦供應(yīng)呈現(xiàn)增長(zhǎng)趨勢(shì)，銅礦供應(yīng)較前期有所改善，冶煉廠原料供應(yīng)基本充足；目前來(lái)看煉廠排產(chǎn)積極性較高，精煉銅產(chǎn)量預(yù)計(jì)保持高位，但高開工率情況下也將限制后市增量近期進(jìn)出口窗口小幅開啟，海外庫(kù)存出現(xiàn)明顯回升，而國(guó)內(nèi)庫(kù)存下降趨勢(shì)明顯，但銅價(jià)走高令下游采購(gòu)意愿減弱，預(yù)計(jì)銅價(jià)區(qū)間震蕩。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：滬銅價(jià)格下方存在支撐，建議逢回調(diào)輕倉(cāng)做多

隔夜滬銅2205低開震蕩俄烏代表團(tuán)在土耳其舉行第五輪談判，雙方在一些議題上已達(dá)成一致，但在安全保障國(guó)事宜上尚未達(dá)成一致，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒仍存，同時(shí)通脹預(yù)期依然較高基本面，上游銅礦供應(yīng)呈現(xiàn)增長(zhǎng)趨勢(shì)，銅礦供應(yīng)較前期有所改善，冶煉廠原料供應(yīng)基本充足；目前來(lái)看煉廠排產(chǎn)積極性較高，精煉銅產(chǎn)量預(yù)計(jì)保持高位，但高開工率情況下也將限制后市增量近期進(jìn)出口窗口小幅開啟，疊加國(guó)內(nèi)下游消費(fèi)旺季逐漸展開，國(guó)內(nèi)庫(kù)存下降趨勢(shì)明顯，銅價(jià)下方存在支撐。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：滬銅價(jià)格預(yù)計(jì)震蕩偏強(qiáng)

上周滬銅2205震蕩上漲美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾暗示激進(jìn)加息，美元指數(shù)走強(qiáng)，也顯示通脹壓力已經(jīng)十分緊迫；同時(shí)全球疫情呈現(xiàn)加快蔓延態(tài)勢(shì)，而俄烏局勢(shì)依然焦灼，西方經(jīng)濟(jì)制裁引發(fā)大宗商品供應(yīng)憂慮，進(jìn)一步加劇通脹擔(dān)憂基本面，上游銅礦供應(yīng)呈現(xiàn)增長(zhǎng)趨勢(shì)，銅礦供應(yīng)較前期有所改善，冶煉廠原料供應(yīng)基本充足；目前來(lái)看煉廠排產(chǎn)積極性較高，精煉銅產(chǎn)量預(yù)計(jì)保持高位，但高開工率情況下也將限制后市增量近期進(jìn)出口窗口小幅開啟，疊加國(guó)內(nèi)下游消費(fèi)旺季逐漸展開，近期國(guó)內(nèi)庫(kù)存下降幅度明顯快于往年同期，預(yù)計(jì)銅價(jià)震蕩偏強(qiáng)。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：滬銅價(jià)格震蕩偏強(qiáng)，建議逢回調(diào)做多

隔夜滬銅2205高開高走美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾暗示激進(jìn)加息，美元指數(shù)走強(qiáng)，也顯示通脹壓力已經(jīng)十分緊迫；同時(shí)全球疫情呈現(xiàn)加快蔓延態(tài)勢(shì)，而俄烏局勢(shì)依然焦灼，西方經(jīng)濟(jì)制裁引發(fā)大宗商品供應(yīng)憂慮，通脹擔(dān)憂升溫基本面，上游銅礦供應(yīng)呈現(xiàn)增長(zhǎng)趨勢(shì)，銅礦供應(yīng)較前期有所改善，冶煉廠原料供應(yīng)基本充足；目前來(lái)看煉廠排產(chǎn)積極性較高，精煉銅產(chǎn)量預(yù)計(jì)保持高位，但高開工率情況下也將限制后市增量近期進(jìn)出口窗口小幅開啟，疊加國(guó)內(nèi)下游消費(fèi)旺季逐漸展開，近期國(guó)內(nèi)庫(kù)存下降幅度明顯快于往年同期，預(yù)計(jì)銅價(jià)震蕩偏強(qiáng)。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：滬銅價(jià)格預(yù)計(jì)震蕩偏強(qiáng)，建議逢回調(diào)做多

隔夜滬銅2205高開低走美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾暗示激進(jìn)加息，美元指數(shù)走強(qiáng)；同時(shí)全球疫情呈現(xiàn)加快蔓延態(tài)勢(shì)，而俄烏局勢(shì)依然焦灼，西方經(jīng)濟(jì)制裁引發(fā)大宗商品供應(yīng)憂慮，通脹擔(dān)憂升溫基本面，上游銅礦供應(yīng)呈現(xiàn)增長(zhǎng)趨勢(shì)，銅礦供應(yīng)較前期有所改善，冶煉廠原料供應(yīng)基本充足；目前來(lái)看煉廠排產(chǎn)積極性較高，精煉銅產(chǎn)量預(yù)計(jì)保持高位，但高開工率情況下也將限制后市增量近期進(jìn)出口窗口小幅開啟，疊加國(guó)內(nèi)下游消費(fèi)旺季逐漸展開，近期國(guó)內(nèi)庫(kù)存下降幅度明顯快于往年同期，預(yù)計(jì)銅價(jià)震蕩偏強(qiáng)。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：滬銅價(jià)格或震蕩調(diào)整，建議暫時(shí)觀望

隔夜滬銅2204低開震蕩大宗商品供應(yīng)短缺，同時(shí)也加劇了經(jīng)濟(jì)滯漲的擔(dān)憂，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒蔓延基本面，上游銅礦供應(yīng)呈現(xiàn)增長(zhǎng)趨勢(shì)，銅礦供應(yīng)較前期有所改善，冶煉廠原料供應(yīng)基本充足；目前來(lái)看煉廠排產(chǎn)積極性較高，精煉銅產(chǎn)量預(yù)計(jì)保持高位，但高開工率情況下也將限制后市增量近期海外庫(kù)存維持歷史低位水平，進(jìn)口處于關(guān)閉狀態(tài)，國(guó)內(nèi)下游加工企業(yè)生產(chǎn)基本恢復(fù)，需求改善跡象，不過(guò)庫(kù)存尚未明顯下降，銅價(jià)或震蕩調(diào)整 技術(shù)上，滬銅2204合約放量減倉(cāng)，關(guān)注能否企穩(wěn)73000上方。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：滬銅價(jià)格震蕩上行趨勢(shì)，建議多單繼續(xù)持有

瑞達(dá)期貨：滬銅建議多單繼續(xù)持有

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：滬銅價(jià)格上行動(dòng)能受限制，建議背靠71000做多

上周滬銅2203震蕩調(diào)整美聯(lián)儲(chǔ)1月會(huì)議紀(jì)要不如預(yù)期那樣鷹派，緩和了對(duì)于加息的顧慮基本面，上游銅礦供應(yīng)呈現(xiàn)增長(zhǎng)趨勢(shì)，銅礦供應(yīng)較前期有所改善，冶煉廠原料供應(yīng)基本充足；目前來(lái)看煉廠排產(chǎn)積極性較高，精煉銅產(chǎn)量預(yù)計(jì)保持高位近期海外庫(kù)存持續(xù)下降，重回去年底的低位，供應(yīng)緊張的擔(dān)憂增加，不過(guò)國(guó)內(nèi)下游加工企業(yè)仍處于復(fù)產(chǎn)狀態(tài)，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨庫(kù)存呈現(xiàn)凈入庫(kù)狀態(tài)，銅價(jià)上行動(dòng)能受限制 技術(shù)上，滬銅2203合約周度下影陽(yáng)線行情看漲，重心上移趨勢(shì)。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：滬銅價(jià)格上方存在阻力，建議區(qū)間輕倉(cāng)高拋低吸

隔夜滬銅2203低開回升美聯(lián)儲(chǔ)官員近期釋放鴿派信號(hào)，令美元指數(shù)走低，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)情緒增強(qiáng)；不過(guò)美國(guó)通脹數(shù)據(jù)即將公布，通脹攀升的擔(dān)憂有所升溫基本面，上游銅礦供應(yīng)呈現(xiàn)增長(zhǎng)趨勢(shì)，銅礦供應(yīng)較前期有所改善，冶煉廠原料供應(yīng)基本充足；目前來(lái)看煉廠排產(chǎn)積極性較高，精煉銅產(chǎn)量預(yù)計(jì)保持高位下游加工企業(yè)將陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，近期庫(kù)存呈現(xiàn)凈入庫(kù)狀態(tài)，不過(guò)隨著節(jié)后運(yùn)輸好轉(zhuǎn)，資源到場(chǎng)速度將加快，銅價(jià)上方存在阻力 技術(shù)上，滬銅2203合約三角震蕩收斂，1小時(shí)MACD糾纏。

機(jī)構(gòu)

美銅50%關(guān)稅下，紐約銅價(jià)漲17%創(chuàng)歷史新高，滬銅短期看跌情緒主導(dǎo)

“不過(guò)從庫(kù)存角度來(lái)看，上周國(guó)內(nèi)SHFE庫(kù)存突破10萬(wàn)噸關(guān)口，周度環(huán)比上升超7000噸，而LME庫(kù)存在持續(xù)下行，單周下行超3000噸，結(jié)合銅價(jià)在關(guān)稅前走勢(shì)來(lái)看，或意味著國(guó)內(nèi)承接國(guó)際銅礦的意愿相對(duì)較弱，對(duì)于滬銅價(jià)格后續(xù)波動(dòng)或相對(duì)有限”，有期貨分析人士指出 “外盤市場(chǎng)對(duì)此反應(yīng)也相對(duì)有限”，摩根士丹利分析師在最新一份研報(bào)中表示，可以看到二級(jí)市場(chǎng)銅價(jià)溢價(jià)沒有達(dá)到聲稱要征收的50%關(guān)稅稅率的水平，一個(gè)原因是已有大量銅在關(guān)稅落地前就搶跑涌入美國(guó)，這些額外運(yùn)入的精煉銅應(yīng)會(huì)滿足約六個(gè)月的進(jìn)口需求。

國(guó)際資訊

Mysteel周報(bào)：空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈原料端周度監(jiān)測(cè)報(bào)告（6.28-7.4）

但是高價(jià)改善了廢銅持貨商的出貨量，使得近期原料的供應(yīng)有所好轉(zhuǎn)預(yù)計(jì)本周國(guó)內(nèi)銅價(jià)運(yùn)行區(qū)間在78500-80500元/噸，LME銅期貨運(yùn)行區(qū)間在9700-10000美元/噸，COMEX銅期貨運(yùn)行區(qū)間在4.92-5.2美元/磅，需要注意關(guān)稅擾動(dòng)下價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)；鋁價(jià)方面，當(dāng)前低庫(kù)存和國(guó)內(nèi)利好政策為鋁價(jià)提供強(qiáng)勢(shì)支撐，但需求端淡季壓力和美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期下滑限制上行空間，滬鋁主力合約預(yù)計(jì)核心運(yùn)行區(qū)間在20500-21000元/噸，20800-21000元/噸構(gòu)成強(qiáng)壓力位，需警惕庫(kù)存拐點(diǎn)，若社會(huì)庫(kù)存累庫(kù)速度加快，或跌破20500元/噸；制冷劑方面，短期內(nèi)R32依舊保持保供原則不改，Q3合約價(jià)參考50000元/噸電匯，R410A合約價(jià)參考49000元/噸電匯，承兌均+600元/噸。

周報(bào)

Mysteel周報(bào)：船舶原材料價(jià)格（6.20-6.27）

成本支撐：近期滬鋁期貨維持震蕩偏強(qiáng)格局，同步帶動(dòng)廢鋁價(jià)格上行市場(chǎng)廢鋁流通貨源持續(xù)偏緊，價(jià)格呈現(xiàn)剛性支撐特征，從成本端對(duì)電解鋁市場(chǎng)形成顯著托舉作用 2. 電解銅市場(chǎng) 精廢價(jià)差：上周精廢銅桿價(jià)差呈現(xiàn)擴(kuò)大趨勢(shì)，至本周五江西市場(chǎng)精廢桿價(jià)差擴(kuò)大至1460元/噸，較6月20日擴(kuò)大510元/噸，電解銅交易熱度也因此提升。

船舶

Mysteel周報(bào)：家電原材料價(jià)格監(jiān)測(cè)（6.20-6.27）

成本支撐：近期滬鋁期貨維持震蕩偏強(qiáng)格局，同步帶動(dòng)廢鋁價(jià)格上行市場(chǎng)廢鋁流通貨源持續(xù)偏緊，價(jià)格呈現(xiàn)剛性支撐特征，從成本端對(duì)電解鋁市場(chǎng)形成顯著托舉作用 2. 電解銅市場(chǎng) 精廢價(jià)差：上周精廢銅桿價(jià)差呈現(xiàn)擴(kuò)大趨勢(shì)，至本周五江西市場(chǎng)精廢桿價(jià)差擴(kuò)大至1460元/噸，較6月20日擴(kuò)大510元/噸，電解銅交易熱度也因此提升。

家電

Mysteel周報(bào)：空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈原料端周度監(jiān)測(cè)報(bào)告（6.7-6.13）

預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)銅價(jià)運(yùn)行區(qū)間在77000-79800元/噸，LME銅期貨運(yùn)行區(qū)間在9530-9930美元/噸，COMEX銅期貨運(yùn)行區(qū)間在4.71-5.11美元/磅，價(jià)格波動(dòng)預(yù)期較為強(qiáng)烈；鋁價(jià)方面，鋁初級(jí)加工企業(yè)開工率逐步走弱，整體市場(chǎng)開始收縮，光伏板塊表現(xiàn)尤為明顯，建筑版塊需求持續(xù)走弱；鋁線纜行業(yè)集中交貨期已過(guò)，企業(yè)開工也稍有下滑綜合來(lái)看，短期滬鋁以震蕩為主，后續(xù)重點(diǎn)關(guān)注庫(kù)存去化速度及宏觀層面擾動(dòng)；傳統(tǒng)旺季節(jié)點(diǎn)到來(lái)，市場(chǎng)積極跟單鎖單，制冷劑R125作為后方支撐下，R32拉動(dòng)R410a穩(wěn)中探漲。

周報(bào)

Mysteel周報(bào)：空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈原料端周度監(jiān)測(cè)報(bào)告（5.24-5.30）

預(yù)計(jì)下周銅價(jià)有小幅偏強(qiáng)趨勢(shì)，國(guó)內(nèi)銅價(jià)運(yùn)行區(qū)間在77500-79500元/噸，LME銅期貨運(yùn)行區(qū)間在9480-9710美元/噸，COMEX銅期貨運(yùn)行區(qū)間在4.60-4.94美元/磅，海外價(jià)格預(yù)期走勢(shì)更為強(qiáng)勢(shì)一些；鋁價(jià)方面，上周鋁價(jià)整體震蕩運(yùn)行，小幅下跌近期宏觀方面特朗普關(guān)稅擾動(dòng)較大，鋁價(jià)寬幅震蕩，但結(jié)局并未改變，鋁價(jià)整體偏穩(wěn)綜合來(lái)看，預(yù)計(jì)本周滬鋁價(jià)格持續(xù)偏穩(wěn)運(yùn)行為主；制冷劑R32在配額緊俏及供應(yīng)端控量保價(jià)共同支撐R32廠家報(bào)盤心態(tài)偏強(qiáng)，海外市場(chǎng)同環(huán)比收縮明顯，市場(chǎng)承壓，傳統(tǒng)旺季保供內(nèi)銷。

周報(bào)

Mysteel日?qǐng)?bào)：銅價(jià)下跌幅度較大 銅板帶市場(chǎng)成交量有所提高

銅價(jià)跌停后開板，廢銅市場(chǎng)價(jià)格紊亂，上游持貨商收貨意愿一般，出貨意愿較差，雖擔(dān)憂銅價(jià)的再次下跌，但虧損較多，觀望等關(guān)稅落地再考慮出貨；下游部分銅廠逢低補(bǔ)庫(kù)，對(duì)原料庫(kù)存會(huì)進(jìn)行把控，或選擇進(jìn)行部分套保，整體成交較差 鋅錠：4月7日上海地區(qū)普通國(guó)產(chǎn)品牌報(bào)價(jià)對(duì)滬鋅2505合約升水230元/噸，普通國(guó)產(chǎn)現(xiàn)貨成交價(jià)23060元/噸，較上一個(gè)交易日下跌80元/噸國(guó)產(chǎn)品牌報(bào)價(jià)多集中于對(duì)滬鋅2505合約升水220-280元/噸附近，盤面受宏觀情緒影響，隔空低開，現(xiàn)貨市場(chǎng)剛需采購(gòu)促進(jìn)日內(nèi)交易，期貨市場(chǎng)點(diǎn)價(jià)交易較為活躍。

行情簡(jiǎn)評(píng)