廢銅午評(píng)：期貨上漲，廢銅現(xiàn)貨市場(chǎng)交投反向遇冷

1月7日，上海市場(chǎng)現(xiàn)貨電解銅報(bào)59310元/噸（好銅），漲135元/噸，好銅升水120元，光亮銅價(jià)格較昨日漲100元/噸，今日精廢差為3121元/噸，較上昨日擴(kuò)大78元/噸 華南地區(qū)報(bào)價(jià)1#光亮銅52400-52700元/噸，受全國(guó)寒冷天氣影響，交通運(yùn)輸受阻，上午市場(chǎng)交投氣氛和天氣一樣的冷清，下游廠家原料庫(kù)存尚足，采購(gòu)意愿不強(qiáng)，上午廢銅市場(chǎng)成交清淡；據(jù)我的有色了解，因河北疫情復(fù)發(fā)，有部分下游廠家禁止冀車牌車輛進(jìn)入。

行情簡(jiǎn)評(píng)

花旗上調(diào)銅價(jià)預(yù)期

花旗將銅期貨價(jià)格預(yù)期上調(diào)為8800美元/噸，原因是最近幾周特朗普對(duì)關(guān)稅的立場(chǎng)有所放松 此前，該行在4月7日特朗普宣布關(guān)稅政策后預(yù)計(jì)銅價(jià)為8000美元/噸 然而，花旗分析師目前認(rèn)為未來(lái)三個(gè)月“熊市風(fēng)險(xiǎn)”降低，主要考慮到三個(gè)方面的因素，包括中國(guó)購(gòu)買力強(qiáng)勁令人吃驚，以及美國(guó)加大廢銅存儲(chǔ)導(dǎo)致廢雜銅市場(chǎng)持續(xù)緊張 花旗在投資提示中稱，“與之前我們預(yù)計(jì)投資者加快拋售不同，所有跡象表明2025年第二季度銅價(jià)下跌是緩慢的，基金購(gòu)買依然強(qiáng)勁”。

國(guó)際資訊

Mysteel日?qǐng)?bào)：銅價(jià)下跌幅度較大 銅板帶市場(chǎng)成交量有所提高

銅價(jià)跌停后開板，廢銅市場(chǎng)價(jià)格紊亂，上游持貨商收貨意愿一般，出貨意愿較差，雖擔(dān)憂銅價(jià)的再次下跌，但虧損較多，觀望等關(guān)稅落地再考慮出貨；下游部分銅廠逢低補(bǔ)庫(kù)，對(duì)原料庫(kù)存會(huì)進(jìn)行把控，或選擇進(jìn)行部分套保，整體成交較差 鋅錠：4月7日上海地區(qū)普通國(guó)產(chǎn)品牌報(bào)價(jià)對(duì)滬鋅2505合約升水230元/噸，普通國(guó)產(chǎn)現(xiàn)貨成交價(jià)23060元/噸，較上一個(gè)交易日下跌80元/噸國(guó)產(chǎn)品牌報(bào)價(jià)多集中于對(duì)滬鋅2505合約升水220-280元/噸附近，盤面受宏觀情緒影響，隔空低開，現(xiàn)貨市場(chǎng)剛需采購(gòu)促進(jìn)日內(nèi)交易，期貨市場(chǎng)點(diǎn)價(jià)交易較為活躍。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel：廢銅價(jià)格一路向北 “銀四”如何接棒

再觀中下旬，成交出現(xiàn)明顯頹勢(shì)，一方面前期庫(kù)存清出后，貿(mào)易商現(xiàn)貨庫(kù)存難以補(bǔ)進(jìn)，一方面，下游銅廠高價(jià)抵觸心理漸起，重回理智后，也多進(jìn)入按需采購(gòu)節(jié)奏，整月成交量先抑后揚(yáng) 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 與之相關(guān)的精廢價(jià)差，在三月中同樣呈現(xiàn)震蕩走擴(kuò)的態(tài)勢(shì)，無(wú)疑進(jìn)一步激發(fā)了利廢企業(yè)生產(chǎn)積極性，不過(guò)受限于再生銅桿價(jià)格同步上漲，提貨難度加大，好在中下旬銅陽(yáng)極產(chǎn)能異軍突起，迅速完成高低轉(zhuǎn)換，接力因高銅價(jià)帶來(lái)的需求缺失，另外，國(guó)內(nèi)進(jìn)口廢銅窗口遲遲難以打開，其中COMEX與LME銅期貨價(jià)差不斷走擴(kuò)，致使近期LME銅庫(kù)存中可在COMEX市場(chǎng)交割注冊(cè)品牌倉(cāng)單持續(xù)注銷轉(zhuǎn)移之美國(guó)市場(chǎng)，本該發(fā)往亞洲市場(chǎng)的非洲以及南美貨源開始運(yùn)輸至北美。

主編視角

Mysteel周報(bào)：節(jié)后銅價(jià)連續(xù)走高 社會(huì)庫(kù)存大幅累庫(kù)(1.24-2.7)

但從間接影響來(lái)看，勢(shì)必帶來(lái)中國(guó)采取相應(yīng)的反制措施美國(guó)作為中國(guó)的第一大廢銅、第四大廢鋁進(jìn)口來(lái)源國(guó)，潛在反制措施使得廢銅、廢鋁貿(mào)易商已停止了對(duì)美的相應(yīng)報(bào)價(jià)，廢銅、廢鋁的進(jìn)口量亦將逐漸下降，從而導(dǎo)致國(guó)內(nèi)再生料的供應(yīng)緊張、增加對(duì)原生料的需求，限制期貨價(jià)格的下跌低點(diǎn)、整體價(jià)格重心將有所上移 3.印度取消十幾種關(guān)鍵礦物廢料關(guān)稅 2月1日消息，印度財(cái)政部長(zhǎng)Nirmala Sitharaman周六在印度2025/26年度預(yù)算報(bào)告中表示，該國(guó)已取消十幾種關(guān)鍵礦物廢料的關(guān)稅。

周報(bào)

Mysteel午評(píng)：廢銅價(jià)格上調(diào) 華北貿(mào)易商陸續(xù)開工

價(jià)格：2月5日，保定廢銅市場(chǎng)光亮68200元/噸，低壓纜粗價(jià)格68500元/噸，天津廢銅市場(chǎng)光亮價(jià)格68200元/噸，低壓纜粗68500元/噸，漲200元/噸 成交：上午廢銅市場(chǎng)成交一般 市場(chǎng)情緒：今日隨著期貨盤面開啟，市場(chǎng)從節(jié)日氛圍中逐漸復(fù)蘇，上游貿(mào)易商陸續(xù)開工，也有部分選擇稍晚開工，多數(shù)貿(mào)易商專注于開工準(zhǔn)備工作，報(bào)價(jià)多為試探性報(bào)價(jià)；下游廠家同樣陸續(xù)恢復(fù)報(bào)價(jià)，部分加大采購(gòu)原料力度，報(bào)價(jià)相對(duì)春節(jié)前整體有所上漲，節(jié)日歸來(lái)初期，市場(chǎng)整體成交氛圍偏冷。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel調(diào)研：本周廢銅市場(chǎng)基本放假 成交量低符合市場(chǎng)預(yù)期（1.18-1.24）

價(jià)格方便，本周滬銅重心下下移，但國(guó)內(nèi)廢銅持貨商基本處于放假狀態(tài)，廢銅價(jià)格跟跌不明顯，少數(shù)還未放假的供貨商，均不愿低價(jià)出售，選擇持貨過(guò)年，成交量寥寥無(wú)幾對(duì)于下游加工端而言，本周三、四基本停產(chǎn)放假，廢銅采購(gòu)意愿較低，本周主要是催單到庫(kù)為主 廢銅進(jìn)口端，年末清關(guān)入庫(kù)的增加，加之近期國(guó)內(nèi)銅廠更愿意接受國(guó)產(chǎn)低價(jià)貨源，廢銅進(jìn)口庫(kù)存出現(xiàn)一定的壘庫(kù) 預(yù)測(cè)：隨著國(guó)內(nèi)陸續(xù)進(jìn)入假期，國(guó)內(nèi)銅期貨市場(chǎng)下周交易也將陸續(xù)暫停，銅期貨交易將集中于海外市場(chǎng)。

主編視角

【江西宏松】節(jié)后廢銅市場(chǎng)價(jià)格或呈現(xiàn)上漲趨勢(shì)

春節(jié)后廢銅市場(chǎng)價(jià)格或先抑后揚(yáng)、震蕩上行，需求端下游工廠復(fù)工但美國(guó)關(guān)稅政策或影響出口需求，且國(guó)內(nèi)外政策有多重影響采購(gòu)時(shí)要緊盯銅價(jià)、政策及期貨波動(dòng)，銅價(jià)漲且供應(yīng)寬松可適度多采購(gòu)，價(jià)格波動(dòng)大且供應(yīng)不穩(wěn)則放慢采購(gòu)以規(guī)避高價(jià)囤貨風(fēng)險(xiǎn)庫(kù)存管理上，鑒于市場(chǎng)供應(yīng)不確定，過(guò)高庫(kù)存易因跌價(jià)減值、過(guò)低影響生產(chǎn)，多根據(jù)成品訂單情況靈活調(diào)整采購(gòu)計(jì)劃。

銅大家說(shuō)市場(chǎng)

【中擎海（湖北）再生資源】預(yù)計(jì)節(jié)后廢鋼市場(chǎng)或仍有下行風(fēng)險(xiǎn)

受訪人信息：中擎海（湖北）再生資源有限公司 業(yè)務(wù)經(jīng)理 楊海峰 客戶觀點(diǎn)：2024年廢鋼行情表現(xiàn)差強(qiáng)人意，今年開年價(jià)格又連續(xù)下滑，有色金屬相較廢鋼利潤(rùn)情況會(huì)好一些，后面打算縮小廢鐵方面的業(yè)務(wù)量，把業(yè)務(wù)重心偏向不銹鋼、廢銅廢鋁等方面現(xiàn)在市場(chǎng)鋼材需求量不大，鋼廠對(duì)于廢鋼的采購(gòu)量也隨之降低，期貨盤面表現(xiàn)持續(xù)飄綠，對(duì)于廢鋼市場(chǎng)價(jià)格都會(huì)產(chǎn)生影響。

廢鋼市場(chǎng)大家說(shuō)

Mysteel數(shù)據(jù)：華東金屬城廢舊金屬指數(shù)周度運(yùn)行報(bào)告（12.9-12.15）

廢銅方面，下游黃銅廠訂單仍保持小幅增長(zhǎng)趨勢(shì)，整體對(duì)廢黃銅的需求也在擴(kuò)大，但市場(chǎng)貨源緊張問(wèn)題未得到緩解；廢鋁方面，行情整體偏弱運(yùn)行，廢鋁持貨商到貨不足，上游貨源處于緊張狀態(tài)；廢鋼方面，貿(mào)易商多穩(wěn)價(jià)觀望后市行情為主，周中受到期貨盤面弱勢(shì)影響，市場(chǎng)到貨量有所小幅減少山東臨沂華東金屬城廢銅、廢鋁及廢不銹鋼貿(mào)易總量較上周增加587噸，環(huán)比上調(diào)1.19% 二、華東金屬城廢銅價(jià)格及周度貿(mào)易量對(duì)比圖 數(shù)據(jù)來(lái)源：華東金屬城，Mysteel 解析：本周光亮銅不含稅周均價(jià)為69440元/噸，較上個(gè)交易周上調(diào)540元/噸，上調(diào)幅度為0.78%。

主編視角

Mysteel：短期廢銅市場(chǎng)供需雙弱格局或?qū)⒀永m(xù)

廢銅進(jìn)口端，近期國(guó)內(nèi)主要的廢銅進(jìn)口貿(mào)易商反饋，進(jìn)口廢銅現(xiàn)貨也是較為緊張，基本處于零庫(kù)存狀態(tài)，清關(guān)即運(yùn)輸?shù)较M(fèi)廠家，在途遠(yuǎn)期貨物也低于同期水平，主要是因?yàn)?-10月進(jìn)口持續(xù)較大幅度虧損，抑制進(jìn)口貿(mào)易商海外采購(gòu)積極性，影響近期廢銅到港量此外主要廢銅進(jìn)口來(lái)源國(guó)馬來(lái)西亞受滯港影響，到中國(guó)的廢銅量減少綜合國(guó)內(nèi)端、進(jìn)口端廢銅供應(yīng)困境，短時(shí)間導(dǎo)致國(guó)內(nèi)廢銅供應(yīng)整體偏緊的局面 數(shù)據(jù)來(lái)源：海關(guān)總署 消費(fèi)：價(jià)差收窄 加工利潤(rùn)大幅虧損 廢銅供應(yīng)偏緊，進(jìn)一步加深了賣方市場(chǎng)的定價(jià)權(quán)，廢銅價(jià)格偏高，精廢差持續(xù)收窄，長(zhǎng)時(shí)間低于合理價(jià)差，據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)調(diào)研統(tǒng)計(jì)，截至到11月29日精廢差為1222元/噸，低于合理精廢差200元/噸，廢銅優(yōu)勢(shì)減弱。

主編視角

Mysteel：廢銅價(jià)格下行受阻 淡季市場(chǎng)博弈加劇

同時(shí)，由于國(guó)外進(jìn)口廢銅的在途貨量也不多，整體市場(chǎng)的廢銅供應(yīng)量呈現(xiàn)出減少的趨勢(shì)在需求方面，由于下游企業(yè)的生產(chǎn)計(jì)劃調(diào)整和市場(chǎng)需求的減弱，廢銅的采購(gòu)量也逐漸下降此外，期貨市場(chǎng)的震蕩也影響了投機(jī)交易的活躍度，使得日度成交量持續(xù)下滑 三、庫(kù)存處于低位 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 截至11月19日，Mysteel調(diào)研的小樣本銅桿及陽(yáng)極板企業(yè)的原料庫(kù)存總量均處于年內(nèi)較低水平。

主編視角

Mysteel數(shù)據(jù)：華東金屬城廢舊金屬指數(shù)周度運(yùn)行報(bào)告（10.7-10.13）

至10月15日，青拓304鋼水新價(jià)報(bào)至9900元/噸，周內(nèi)不銹鋼期貨盤面震蕩走強(qiáng)，成品有所回暖，青拓大戶采購(gòu)價(jià)寬幅上調(diào)，市場(chǎng)大戶積極反饋，紛紛跟隨提價(jià)調(diào)整采購(gòu)，市場(chǎng)主流價(jià)格持續(xù)攀升，市場(chǎng)快進(jìn)快出為主，交投氛圍濃厚，到貨量顯著上升，故金屬城整體成交量大幅提升 五、Mysteel下周預(yù)測(cè) 廢銅方面：原料采購(gòu)上保持謹(jǐn)慎態(tài)度，整體需求相對(duì)有限。

主編視角

Mysteel早讀：美PCE通脹降溫 有色金屬漲跌互現(xiàn)

◎石破茂“爆冷”贏得自民黨總裁選舉，將接任日本首相，日本加息預(yù)期“點(diǎn)燃”，日經(jīng)225期貨盤中大跌，一度觸發(fā)熔斷機(jī)制，日元跳升至144石破茂隨后表示，必要時(shí)將部署財(cái)政刺激，不會(huì)打亂貨幣政策的寬松趨勢(shì) ◎Mysteel廢銅團(tuán)隊(duì)對(duì)20家利廢加工企業(yè)周度采購(gòu)量進(jìn)行跟蹤調(diào)研，樣本總產(chǎn)能257萬(wàn)噸，本周20家企業(yè)廢銅成交量為18942噸，環(huán)比上周增加2083噸，增幅12.35%，廢銅庫(kù)存為13240噸，增加3590噸（不含在途）。

有色聚焦

Mysteel數(shù)據(jù)：華東金屬城廢舊金屬指數(shù)周度運(yùn)行報(bào)告（9.23-9.29）

至9月30日，青拓304鋼水新價(jià)報(bào)至9400元/噸，周內(nèi)不銹鋼期貨盤面震蕩運(yùn)行，青拓304鋼水下跌100元/噸，帶動(dòng)市場(chǎng)大戶跟跌調(diào)整采購(gòu)，但周內(nèi)廢料市場(chǎng)貨源偏緊缺，304廢料價(jià)格堅(jiān)挺，青拓一手戶316采購(gòu)價(jià)周內(nèi)累跌400報(bào)至18000元/噸，鉬系廢料價(jià)格弱勢(shì)整理，廢料市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒有所升溫，商家多看空后市，有利即出，故金屬城整體成交量上升 五、Mysteel下周預(yù)測(cè) 廢銅方面：后市看漲情緒濃。

主編視角

Mysteel數(shù)據(jù)：華東金屬城廢舊金屬指數(shù)周度運(yùn)行報(bào)告（9.16-9.22）

至9月23日，青拓304鋼水新價(jià)報(bào)至9400元/噸，周內(nèi)不銹鋼期貨盤面震蕩運(yùn)行，青拓大戶及主流鋼廠采購(gòu)價(jià)暫穩(wěn)，華南地區(qū)部分貿(mào)易商為收貨部分規(guī)格提價(jià)100元/噸左右采購(gòu)，9月、10月部分鋼廠開啟減產(chǎn)檢查，疊加印尼鎳鐵回流增加，鎳鐵價(jià)格承壓下行，市場(chǎng)整體交投氛圍冷清，市場(chǎng)到貨量減少，故金屬城整體成交量下降 五、Mysteel下周預(yù)測(cè) 廢銅方面：新增訂單集中于貿(mào)易商，終端消費(fèi)端依舊疲軟。

主編視角

Mysteel：從近期銅庫(kù)存來(lái)看銅期貨結(jié)構(gòu)變化

四、后市展望：庫(kù)存繼續(xù)下降，期貨有向BACK趨勢(shì)靠攏 從上述情況來(lái)看，供應(yīng)端將再度面臨一定程度的考驗(yàn)，國(guó)內(nèi)產(chǎn)出的不確定性在逐步增加，國(guó)內(nèi)銅冶煉廠的減產(chǎn)趨勢(shì)甚至有進(jìn)一步擴(kuò)大的可能，尤其是此前主要的銅陽(yáng)極保障在近期廢銅市場(chǎng)的沖擊下有所減弱，這或許將影響后續(xù)國(guó)內(nèi)冶煉產(chǎn)出的數(shù)量。

主編視角

Mysteel調(diào)研：近期主要矛盾仍未解決 廢銅采購(gòu)量難有突破（8.17-8.23）

綜合供應(yīng)、需求等問(wèn)題，當(dāng)前廢銅市場(chǎng)表現(xiàn)相對(duì)偏弱后續(xù)需多關(guān)注政策動(dòng)向、供需回暖 預(yù)測(cè)：隨著市場(chǎng)情緒近期逐步從此前的悲觀狀態(tài)中恢復(fù)，宏觀情緒暫時(shí)來(lái)到階段性的溫和期，等待下一步宏觀數(shù)據(jù)或是重要事件的引導(dǎo)基本面上，近期國(guó)內(nèi)庫(kù)存的連續(xù)去庫(kù)表現(xiàn)尚在延續(xù)，下周或許依然會(huì)是一個(gè)去庫(kù)表現(xiàn)，但進(jìn)口銅的流入以及消費(fèi)近期的減弱，可能會(huì)對(duì)庫(kù)存的下滑有所影響，去庫(kù)幅度相對(duì)有限一些，因此現(xiàn)貨升水的支撐也有所減弱；然而近期供應(yīng)端的影響依然存在，冶煉廠的減產(chǎn)、檢修等依然存在，對(duì)于遠(yuǎn)期市場(chǎng)供應(yīng)的預(yù)期有所減弱，加之9、10月旺季將近，后續(xù)供需狀態(tài)或有調(diào)整，繼而國(guó)內(nèi)期貨結(jié)構(gòu)或?qū)⑾騜ack結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變；不過(guò)目前LME庫(kù)存高企，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)供應(yīng)還是有較大的不確定性。

主編視角

Mysteel調(diào)研：空調(diào)企業(yè)夏休持續(xù) 銅管企業(yè)開工下滑

據(jù)Mysteel調(diào)研，截止8月16日，浙江寧波地區(qū)TP2光面盤管價(jià)格為77110元/噸，較月初下跌1300元/噸，跌幅1.66%；本月價(jià)格最低值為74200元/噸，最高值為78400元/噸，高低價(jià)差4200元/噸，價(jià)格波動(dòng)劇烈 銅管價(jià)格緊跟銅價(jià)變化趨勢(shì)，月初宏觀衰退交易弱化，美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議表態(tài)偏中性，會(huì)后美元指數(shù)走弱，銅價(jià)反彈幅度較大，恰好國(guó)內(nèi)廢銅收緊利好精銅消費(fèi)，社會(huì)庫(kù)存下降，銅價(jià)走勢(shì)升至高位，后續(xù)受國(guó)外經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和財(cái)報(bào)不佳影響，美股大幅下挫嚴(yán)重影響投資市場(chǎng)情緒，國(guó)內(nèi)滬銅期貨盤面受倫銅影響，價(jià)格不斷下跌，直至本月中旬才企穩(wěn)回升，時(shí)間往下旬推進(jìn)，銅價(jià)也表現(xiàn)出超跌反彈的修復(fù)式行情。

主編視角

Mysteel調(diào)研：2024年7月山東銅產(chǎn)業(yè)鏈走訪調(diào)研報(bào)告

上半年銅價(jià)大幅上漲，貿(mào)易量同比增加30%以上，其中4月份出貨量最大受新政策影響對(duì)于下半年的預(yù)期一般，全年預(yù)計(jì)量級(jí)與去年差不多上半年庫(kù)存200噸左右，利潤(rùn)空間1.5萬(wàn)左右基本不使用期貨進(jìn)行保值，但會(huì)利用期貨做精廢差套利或低價(jià)時(shí)做虛擬庫(kù)存銷售端主要送到江西無(wú)氧桿廠及山東低氧桿廠 廢銅貿(mào)易商E 貿(mào)易情況：原料來(lái)源主要是山東省內(nèi)周邊地區(qū)，庫(kù)存在300噸左右，多的時(shí)候700-800噸。

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