弘業(yè)期貨：滬銅下行趨勢可能延續(xù)

隔夜倫銅大跌收長陰，基本收回前天漲幅，收于9002美元滬銅夜盤低開低走大跌，收于73740滬銅成交持倉均上升，市場情緒好轉全球7月經濟數據不佳，市場期待中國政策，宏觀基本面不佳倫滬銅庫存小幅下降，全球銅庫存仍在高位滬銅短線反彈，中期基本面偏弱，下行趨勢可能延續(xù)上方壓力75000，下方支撐70000今日國際銅較滬銅升水大幅下降至38點，外盤比價略高于內盤，市場情緒偏弱

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中信建投期貨：預計短期銅價行情趨勢有限

周五晚銅價企穩(wěn)小幅回升，滬銅主力運行至78350元，倫銅升至9586美元美國5月核心PCE物價指數同比如期回落至2.6%，創(chuàng)下2021年3月以來最低，市場對美聯(lián)儲年內降息預期提升不過，國內宏觀經濟延續(xù)弱復蘇，6月中國制造業(yè)PMI環(huán)比上月持平于49.5，非制造業(yè)PMI則超預期下滑上周上期所銅去庫3389噸至31.95萬噸，LME銅則累庫1.23萬噸至18萬噸，各地庫存趨勢雖有分化，但整體庫存維持向上增加。

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金瑞期貨：銅市趨勢性行情難現

春節(jié)假期期間宏觀中性略偏多從A50表現來看，國內宏觀情緒暫延續(xù)節(jié)前偏多趨勢，因此節(jié)后滬銅高開高走，邊際出現上行 但根據銅價分析框架看，目前銅價仍缺乏趨勢性單邊驅動海外宏觀方面，市場仍聚焦于美聯(lián)儲貨幣政策節(jié)奏上，5月、6月前或難見到實質性降息出現 一是近期美國通脹超預期，核心通脹出現反彈，不利于美聯(lián)儲執(zhí)行降息貨幣政策1月CPI同比增加3.1%，高于預期的2.9%，前值為3.4%；季調環(huán)比為0.3%，高于預期的0.2%，前值為0.3%。

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倍特期貨：宏觀趨勢向好，銅或迎來修復行情

庫存方面，倫銅庫存繼續(xù)壘庫，10月9日已漲至170475.00噸，當日漲幅0.18%9月29日當周，滬銅期貨庫存錄得38996噸，較上一周減少15169噸，減少幅度達28.01% 【觀點與操作策略】 美元持續(xù)高位對銅價形成壓制，國內經濟向好對銅存在一定支撐國內宏觀趨勢向好，日內謹慎偏多短線操作為好

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倍特期貨：國內宏觀趨勢向好，銅或迎來修復行情

庫存方面，倫銅庫存繼續(xù)壘庫， LME銅庫存攀升至16.99萬噸，為2022年5月以來的最高水平9月29日當周，滬銅期貨庫存錄得38996噸，較上一周減少15169噸，減少幅度達28.01% 【觀點與操作策略】 美元持續(xù)高位對銅價形成壓制，國內經濟向好對銅存在一定支撐國內宏觀趨勢向好，日內謹慎偏多短線操作為好

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倍特期貨：宏觀趨勢向好，銅震蕩調整

【基本面】隔夜倫銅上行收8189.00美元/噸，跌幅0.7%隔夜滬銅2312合約低開震蕩收67440元/噸，跌幅0.25% 宏觀方面，本周市場關注鮑威爾講話和中國關鍵性數據，美聯(lián)儲主席鮑威爾講話將成為市場焦點，近日美元下挫后階段企穩(wěn)國內方面前三季度經濟持續(xù)恢復向好，貨幣政策預計仍將持續(xù)保持寬松，宏觀層面穩(wěn)預期、助基建，增發(fā)國債提振市場信心持續(xù)回暖現貨方面現貨市場貿易商手中貨源亦較為緊張，進口補充有限令其堅挺升水，流通現貨緊張態(tài)勢難改，現貨成交日漸趨高。

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倍特期貨：宏觀趨勢向好，銅偏強震蕩

【基本面】隔夜倫銅上行收8250.00美元/噸，漲幅1.0%隔夜滬銅2312合約高開震蕩收67690元/噸，漲幅0.36% 宏觀方面，上周五美國勞動力市場和服務業(yè)降溫，市場認為美聯(lián)儲將結束加息，同時增強了最早在明年6月份降息的押注，美元走軟，市場風險偏好回升國內方面前三季度經濟持續(xù)恢復向好，貨幣政策預計仍將持續(xù)保持寬松，宏觀層面穩(wěn)預期、助基建，增發(fā)國債提振市場信心持續(xù)回暖供應方面趨于穩(wěn)定，近期期國內銅進口清關量表現良好。

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倍特期貨：宏觀趨勢向好，銅震蕩持穩(wěn)

【基本面】上周五隔夜倫銅收8164.00美元/噸，跌幅0.19%隔夜滬銅2312合約收67360元/噸，跌幅0.47% 宏觀方面，上周美聯(lián)儲宣布維持基準利率不變符合市場預期，周五美國勞動力市場和服務業(yè)降溫，市場認為美聯(lián)儲將結束加息，同時增強了最早在明年6月份降息的押注，美元走軟，市場風險偏好回升國內方面前三季度經濟持續(xù)恢復向好，貨幣政策預計仍將持續(xù)保持寬松，宏觀層面穩(wěn)預期、助基建，增發(fā)國債提振市場信心持續(xù)回暖。

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倍特期貨：宏觀趨勢向好，銅偏強震蕩

【基本面】隔夜倫銅收8169.00美元/噸，漲幅0.75%隔夜滬銅2312合約收67480元/噸，跌幅0.01% 宏觀方面，美聯(lián)儲宣布維持基準利率不變符合市場預期，受美元和美國國債收益率走軟的推動，市場風險偏好回升國內方面前三季度經濟持續(xù)恢復向好，貨幣政策預計仍將持續(xù)保持寬松，宏觀層面穩(wěn)預期、助基建，增發(fā)國債提振市場信心持續(xù)回暖，供應方面數據顯示9月國內精銅產量達到了歷史新高，預計10月將維持高產。

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倍特期貨：宏觀趨勢向好，銅延續(xù)調整

【基本面】隔夜倫銅收8112.00美元/噸，跌幅0.09%隔夜滬銅2312合約收67350元/噸，漲幅0.13% 宏觀方面，美聯(lián)儲公布最新利率決議，宣布維持基準利率不變這也是繼9月的會議之后，美聯(lián)儲連續(xù)第二次暫緩加息，符合市場預期國內方面前三季度經濟持續(xù)恢復向好，貨幣政策預計仍將持續(xù)保持寬松，宏觀層面穩(wěn)預期、助基建，增發(fā)國債提振市場信心持續(xù)回暖，供應方面數據顯示9月國內精銅產量達到了歷史新高，預計10月將維持高產。

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倍特期貨：宏觀趨勢向好，銅震蕩調整

【基本面】隔夜倫銅收8110.00美元/噸，跌幅0.35%隔夜滬銅2312合約收67330元/噸，跌幅0.15% 宏觀方面，上周美國第三季度經濟數據表現強于市場預期，市場認為美聯(lián)儲本輪加息周期或將臨近結束，宏觀面情緒回暖，本周市場聚焦各央行利率決議國內方面前三季度經濟持續(xù)恢復向好，貨幣政策預計仍將持續(xù)保持寬松，宏觀層面穩(wěn)預期、助基建，增發(fā)國債提振市場信心持續(xù)回暖，最新公布數據顯示，10月份制造業(yè)PMI數據不及預期市場信心小幅受挫。

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倍特期貨：宏觀趨勢向好，銅重心上移

【基本面】上周五隔夜倫銅收8091.00美元/噸，漲幅1.29%隔夜滬銅2312合約收67210元/噸，漲幅0.89% 宏觀方面，上周美國第三季度經濟數據表現搶眼市場認為強勁的GDP支持美國利率更高更久，但對美聯(lián)儲利率決策影響有限，本周關注美聯(lián)儲是否暫停加息國內方面前三季度經濟持續(xù)恢復向好，貨幣政策預計仍將持續(xù)保持寬松，增發(fā)萬億國債釋放多重信號提振市場情緒供應面數據顯示9月國內精銅產量達到了歷史新高，預計10月的產量將維持在100萬噸以上。

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國泰君安期貨：銅價難有趨勢性表現

缺乏明確驅動，銅價難有趨勢性表現，整體區(qū)間內震蕩宏觀方面，美聯(lián)儲議息會議偏鷹，美元指數持續(xù)上升，但是中國利好政策持續(xù)釋放，依然能夠支撐市場風險情緒微觀方面，海外庫存快速累增，現貨貼水擴大，對倫銅形成巨大壓力但是國內下游企業(yè)假期前逢低補庫，使得社會庫存回落，現貨升水擴大，限制了價格的回落空間，現貨進口從虧損轉為了盈利同時，從供應端看，國內廢銅供應超預期緊張，精廢價差遠遠低于正常水平，這將促使再生銅材企業(yè)增加精銅需求，有助于增強社會庫存回落的幅度。

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瑞達期貨：當前金屬銅庫存的去庫趨勢放緩

隔夜滬銅沖高回調當前金屬銅庫存的去庫趨勢放緩，但局部市場的現貨流通略顯緊張的局面可能不會有明顯改善；另外市場認為8月有一定的進口到港，但從近期進口倒掛表現來看進口量直接補充國內現貨市場的可能性較低；需求端尚處于較低迷的狀態(tài)，缺少直接的亮眼表現，且廢銅的替代效應仍在延續(xù)短線行情或陷入區(qū)間震蕩 技術上，滬銅2309合約1小時MACD指標顯示DIFF與DEA低位運行 操作上建議，反彈擇機短空，注意風險控制。

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金瑞期貨：銅價新一輪上行趨勢開啟？

由于西方國家制造業(yè)的放緩，高盛近日將銅價的平均預期從每噸9750美元下調至8698美元，并稱包括銅在內的一些金屬的價格“反映了經濟衰退的預期”而標普全球市場情報表示，二季度銅價大幅下跌之后，三季度將為銅提供一個很好的買入機會從2022年11月到2023年1月底，銅價強勁上漲，隨后在2月和3月回吐漲幅6月，隨著美債上限達成一致，過去一個月最大的利空因素得以釋放，情緒回暖提振短期銅價走勢。

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國泰君安期貨：銅價難有趨勢性表現

缺乏宏微觀共振，銅價難有趨勢性表現，但中期可以多頭配置短期宏觀和微觀缺乏共振，宏觀存在風險，但微觀市場表現相對良好 宏觀風險主要是，美國4月非農新增就業(yè)人數遠超預期，美聯(lián)儲6月加息概率上升，有可能暫時限制美元指數持續(xù)走弱；高利率環(huán)境下，美國銀行業(yè)擠兌加速，流動性風險依然較大 微觀上全球總庫存處于歷史同期低位水平，將限制價格回落，甚至對價格形成支撐 中期來看，銅可以多頭配置，邏輯是國內消費弱復蘇，低庫存將延續(xù)，且美聯(lián)儲最終停止加息或降息使得美元指數依然有可能再次走弱。

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國泰君安期貨：缺乏共振驅動，銅價難有趨勢性表現

缺乏共振驅動，銅價難有趨勢性表現 上周五，銅價自低位快速回升，主要因市場認為美聯(lián)儲12月加息幅度有可能弱于預期，美元指數攀高回落但是，美元加息的步伐尚未停止，美元指數有可能繼續(xù)處于堅挺狀態(tài) 從基本面看，偏高的銅價和現貨高升水，已經開始抑制下游和線纜企業(yè)開工和補庫，近端合約繼續(xù)往上拉的動力在衰弱不過，價格是影響需求的重要因素，價格回落依然能夠帶動下游和終端補庫，這反而會抑制價格的回落空間。

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國泰君安期貨：銅價難有趨勢性表現

市場缺乏明確驅動，銅價難有趨勢性表現，但傾向于逢低買入美元指數堅挺和國內庫存邊際回升形成共振，對短期銅價形成壓制對于后期，我們依然堅持偏多的思路，認為價格下跌空間有限 首先，內外宏觀并未加速向下，且在國內穩(wěn)增長政策的帶動下，經濟下行出現邊際改善 其次，強勢美元對銅價的壓制作用有邊際轉弱的跡象 再次，國內電網投資增速提高和新能源項目建設提速，將持續(xù)提升后期銅的需求，銅庫存依然存在低位去庫的可能。

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瑞達期貨：滬銅國內庫存下降趨勢明顯，建議逢回調輕倉做多

隔夜滬銅2205低開震蕩俄烏代表團在土耳其舉行第五輪談判，雙方在一些議題上已達成一致，但在安全保障國事宜上尚未達成一致，市場避險情緒仍存，同時通脹預期依然較高基本面，上游銅礦供應呈現增長趨勢，銅礦供應較前期有所改善，冶煉廠原料供應基本充足；目前來看煉廠排產積極性較高，精煉銅產量預計保持高位，但高開工率情況下也將限制后市增量近期進出口窗口小幅開啟，疊加國內下游消費旺季逐漸展開，國內庫存下降趨勢明顯，銅價下方存在支撐。

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瑞達期貨：銅價震蕩上行趨勢，建議多單繼續(xù)持有

隔夜滬銅2204震蕩調整俄烏雙方就臨時?；鸾⑷说乐髁x通道達成一致，第三輪談判將于近期舉行；同時美聯(lián)儲加息的幅度可能低于市場預期，市場風險情緒回暖基本面，上游銅礦供應呈現增長趨勢，銅礦供應較前期有所改善，冶煉廠原料供應基本充足；目前來看煉廠排產積極性較高，精煉銅產量預計保持高位，但高開工率情況下也將限制后市增量近期海外庫存維持歷史低位水平，進口處于關閉狀態(tài)，國內下游加工企業(yè)生產基本恢復，需求改善跡象，國內現貨庫存增長放緩，銅價震蕩上行趨勢。

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