一德期貨：預計短期滬銅繼續(xù)圍繞75000中樞波動

【投資策略】銅精礦TC跌破-30美元/噸緊張加劇，冶煉虧損擴大同時，國內(nèi)社會庫存去化對銅價底部形成有利支撐近期市場回歸理性，但避險情緒依然限制銅價上行高度預計短期滬銅繼續(xù)圍繞75000中樞波動，上方阻力78000

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交子期貨：關(guān)稅政策不確定性，銅波動加劇

操作策略：上周外盤驅(qū)動滬銅走高，滬銅沖擊8萬3后快速回落調(diào)整，國內(nèi)高銅價下游消費受抑，仍需警惕高位回調(diào)及消費負反饋風險本周美國對等關(guān)稅政策落地，關(guān)注市場情緒轉(zhuǎn)換，清明假期臨近，日內(nèi)輕空短線謹慎參與

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交子期貨：宏觀支撐，銅高位波動

操作策略：近期美元下跌提振銅價，美預推進銅關(guān)稅計劃市場存在不確定性國內(nèi)近日政府工作報告提振市場信心，但銅價走高抑制消費，滬銅庫存高位仍對銅價構(gòu)成壓力，關(guān)注消費改善情況短期宏觀主導價格走勢，日內(nèi)短線參與，不追高

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國信期貨：周四夜間，滬銅報收75390元/噸

周四夜間，滬銅報收75390元/噸，上漲0.25%，倫銅報收9237美元/噸，上漲0.02%宏觀方面，美國可能從2月1日起對從中國進口的商品征收10%的關(guān)稅，對墨西哥和加拿大進口商品征收約25%的關(guān)稅的消息傳出后，金融市場正在等待細節(jié)，全球范圍內(nèi)貿(mào)易沖突的擔憂，影響到對于消費的預期 下游需求端，企業(yè)進入假期階段，銅社會庫存持續(xù)累庫，春節(jié)期間的累庫欲將也將在后續(xù)給銅價帶來較大壓力。

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倍特期貨：宏觀主導，銅波動加劇

【基本面】上周五隔夜倫銅收8944美元/噸，漲幅0.66%；隔夜滬銅2501合約收73940元/噸，漲幅0.28% 宏觀方面，上周美聯(lián)儲如期降息25個基點，但削減了對2025年降息次數(shù)的預期，同時，三季度GDP超預期增長，美元大幅上漲國內(nèi)近日數(shù)據(jù)顯示11月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增5.4% ，國民經(jīng)濟穩(wěn)步回升 供給方面，統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，中國11月電解銅產(chǎn)量為113.3萬噸，同比減少1.6%；1-11月電解銅累計產(chǎn)量為1245.1萬噸，同比增長4.6% 庫存方面，上周倫銅減少500噸至272325噸，環(huán)比前一周降幅0.18%。

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Mysteel調(diào)研：銅管產(chǎn)量小幅波動 企業(yè)發(fā)運長單為主（5.10-5.16）

一、 銅管企業(yè)產(chǎn)量有增有減 各企業(yè)生產(chǎn)情況不一 Mysteel調(diào)研31家銅管生產(chǎn)企業(yè)主要應用于制冷行業(yè)中所涉及的導熱類紫銅管，其樣本覆蓋率在制冷用銅管中占比72%本周樣本企業(yè)周度總產(chǎn)能45600噸，周度總產(chǎn)量36600噸；周度產(chǎn)能利用率在80.26% 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 本周銅管企業(yè)開工漲跌不一，少數(shù)下游主機廠因訂單飽滿或季節(jié)性備貨，維持或增加銅管采購量；多數(shù)主機廠因終端需求放緩，排產(chǎn)計劃下行，導致銅管訂單結(jié)構(gòu)性分化。

周報

交子期貨：短期滬銅高位運行

操作策略：經(jīng)濟數(shù)據(jù)疲軟美元下跌，經(jīng)濟前景仍充滿不確定性；國內(nèi)寬松貨幣政策兌現(xiàn)，貿(mào)易局勢緩和支撐銅價短期滬銅高位運行，供需基本面支撐上漲有限，日內(nèi)謹慎短線參與

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瑞達期貨：隔夜滬銅主力合約震蕩走勢

隔夜滬銅主力合約震蕩走勢，國際方面，美聯(lián)儲副主席杰斐遜表示，關(guān)稅及相關(guān)不確定性可能導致今年經(jīng)濟增長放緩、通脹上升，但貨幣政策已做好準備，可根據(jù)需要做出反應杰斐遜強調(diào)，政府政策的不確定性顯著增加，目前尚不清楚關(guān)稅對物價上漲的影響是短期還是長期國內(nèi)方面，2025年首次全面降準正式落地根據(jù)央行發(fā)布消息，為實施適度寬松的貨幣政策，提高宏觀調(diào)控的前瞻性、針對性、有效性，下調(diào)金融機構(gòu)存款準備金率0.5個百分點，此次降準預計將向市場提供長期流動性約1萬億元。

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國信期貨：銅庫存累庫，向上有所動能減弱

周四夜間，倫銅報收9600美元/噸，上漲0.08%，滬銅報收78490元/噸，上漲0.13%關(guān)稅政策緩和帶來的宏觀情緒修復對于價格的利多影響逐漸減弱，對于經(jīng)濟增速放緩及需求的擔憂或再度形成價格向下的壓力銅庫存拐點逐漸到來，對價格的支撐減弱另一方面，淡季將至，關(guān)注下游需求的變化整體而言，預計滬銅震蕩偏強，但需謹慎看待上方空間

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Mysteel日報：市場成交小幅縮量 廢銅價格波動平穩(wěn)

一、Mysteel廢銅價格行情 表：主要市場廢銅價格匯總 備注： 1、以上表列價格為送到現(xiàn)金價 2、以上表列價格單位：元/噸 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 二、Mysteel 廢銅精廢差走勢圖 分析：今日精廢差為1789元/噸，擴張86元/噸，目前精廢差在合理價差1489元/噸之上。

日報

瑞達期貨：原料端銅進口TC現(xiàn)貨指數(shù)繼續(xù)下行

隔夜滬銅主力合約震蕩走強，國際方面，美國4月未季調(diào)CPI同比上漲2.3%，連續(xù)第三個月低于預期，為自2021年2月以來的最低水平；核心CPI同比持平于2.8%，符合市場預期美國總統(tǒng)特朗普利用低于預期的通脹報告再次向美聯(lián)儲主席施壓，要求鮑威爾盡快下調(diào)利率國內(nèi)方面，國務院關(guān)稅稅則委員會發(fā)布公告，自5月14日12時01分起，調(diào)整對原產(chǎn)于美國的進口商品加征關(guān)稅措施其中，國務院關(guān)稅稅則委員會2025年第4號公告規(guī)定的加征關(guān)稅稅率，由34%調(diào)整為10%，在90天內(nèi)暫停實施24%的對美加征關(guān)稅稅率。

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國信期貨：滬銅預計震蕩偏強

周三夜間，倫銅報收9592美元/噸，下跌0.34%，滬銅報收78650元/噸，上漲0.19%關(guān)稅政策緩和帶來的宏觀情緒修復，以及美元走貶，共同給予銅價上漲空間銅庫存低位且仍未結(jié)束去化趨勢，對銅價形成支撐 另一方面，淡季將至，高銅價或影響需求端采購情緒，從而對價格形成拖累整體而言，預計滬銅震蕩偏強，短多思路對待

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交子期貨：宏觀支撐，銅價高位運行

操作策略：美國4月CPI數(shù)據(jù)低于市場預期，但經(jīng)濟前景仍充滿不確定性；國內(nèi)寬松貨幣政策兌現(xiàn)，疊加貿(mào)易局勢緩和提振銅價走高銅供需基本支撐上漲有限，短期高位運行，日內(nèi)謹慎短線參與

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交子期貨：美元下跌，銅價上漲

操作策略：美國4月CPI數(shù)據(jù)低于市場預，美元下跌；國內(nèi)寬松貨幣政策兌現(xiàn)，疊加中美互相降低關(guān)稅提振銅價走高銅供需基本支撐上漲有限，短期高位運行，日內(nèi)謹慎短線參與

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瑞達期貨：隔夜滬銅主力合約震蕩走強

隔夜滬銅主力合約震蕩走強，國際方面，中美日內(nèi)瓦經(jīng)貿(mào)會談聯(lián)合聲明發(fā)布：中美各取消91%的關(guān)稅，暫停實施24%的關(guān)稅中方還相應暫?；蛉∠麑γ绹姆顷P(guān)稅反制措施雙方將建立機制，繼續(xù)就經(jīng)貿(mào)關(guān)系進行協(xié)商根據(jù)需要，雙方可就相關(guān)經(jīng)貿(mào)議題開展工作層面磋商國內(nèi)方面，商務部部長王文濤主持召開外貿(mào)企業(yè)圓桌會，王文濤表示，下一步，商務部將統(tǒng)籌國內(nèi)經(jīng)濟工作和國際經(jīng)貿(mào)斗爭，會同相關(guān)部門，全力為外貿(mào)企業(yè)紓困解難，提供更多支持，幫助外貿(mào)企業(yè)開拓市場，促進外貿(mào)穩(wěn)定發(fā)展。

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國信期貨：宏觀情緒修復，滬銅預計震蕩偏強

周二夜間，倫銅報收9624.5美元/噸，上漲1.29%，滬銅報收78650元/噸，上漲0.99%美國勞工統(tǒng)計局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，美國4月CPI同比上漲2.3%，為2021年2月以來最小漲幅，低于市場預期的2.4%；核心CPI同比上漲2.8%，保持在2021年3月以來最低水平在CPI數(shù)據(jù)公布后，交易員們繼續(xù)押注美聯(lián)儲將在2025年底前兩次降息關(guān)稅政策緩和帶來的宏觀情緒修復，以及美元走貶，共同給予銅價上漲空間。

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Mysteel午評：銅價波動 華北市場電解銅成交不佳

5月13日，遼寧市場電解銅價格77930-78130元/噸，中間價78030元/噸，較上個交易日價格跌280元/噸，平水銅貼220-貼180元/噸。

行情簡評

交子期貨：美元上漲，銅高位震蕩

操作策略：美聯(lián)儲維持利率不變疊加中美相互降低關(guān)稅，美元大幅回升銅價走勢受抑；國內(nèi)寬松貨幣政策兌現(xiàn)銅供需基本支撐上漲有限，銅上方空間亦有限，短期高位震蕩日內(nèi)謹慎短線參與

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國信期貨：宏觀情緒好轉(zhuǎn)，滬銅預計震蕩偏強

周一夜間，倫銅報收9502美元/噸，上漲0.67%，滬銅報收77820元/噸，下跌0.27%當?shù)貢r間5月12日上午9:00，中美日內(nèi)瓦經(jīng)貿(mào)會談聯(lián)合聲明發(fā)布，中美針對關(guān)稅政策的會談取得實質(zhì)性進展，且結(jié)果超過預期，宏觀情緒明顯修復，夜間工業(yè)金屬多數(shù)收漲美元走貶，給予金屬價格上漲空間淡季將至，高銅價或影響需求端采購情緒，從而對價格形成拖累 整體而言，預計滬銅震蕩偏強，短多思路對待 。

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瑞達期貨：滬銅輕倉震蕩偏強

隔夜滬銅主力合約震蕩走勢，持倉量增加，現(xiàn)貨升水，基差走弱 國際方面，美國總統(tǒng)特朗普表示，美國與中國將在本周末就貿(mào)易問題展開實質(zhì)性談判并稱，目前對華加征的145%關(guān)稅已無上調(diào)空間，未來勢必下調(diào)特朗普稱會與中國建立良好的關(guān)系國內(nèi)方面，央行發(fā)布一季度貨幣政策執(zhí)行報告，明確下一階段要實施好適度寬松的貨幣政策，靈活把握政策實施的力度和節(jié)奏報告有多篇專欄從不同角度體現(xiàn)出宏觀政策思路的轉(zhuǎn)變，明確指出提振消費是當前擴內(nèi)需穩(wěn)增長的關(guān)鍵點。

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