Mysteel調(diào)研：五一假期臨近 銅管企業(yè)積極備庫(kù)保障生產(chǎn)

從節(jié)前備貨策略來(lái)看，大型銅管企業(yè)憑借資金優(yōu)勢(shì)和長(zhǎng)協(xié)訂單，原料使用相對(duì)充裕，尤其龍頭企業(yè)多為集團(tuán)統(tǒng)一采購(gòu)，便于分?jǐn)偛少?gòu)成本；中型企業(yè)假期備庫(kù)控制在3-5天用量，根據(jù)訂單情況調(diào)節(jié)；小型企業(yè)則普遍每天采購(gòu)，少量?jī)?chǔ)備應(yīng)急庫(kù)存，企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力低除了基本的備庫(kù)手段，現(xiàn)在銅管產(chǎn)業(yè)企業(yè)也通過(guò)采取"虛擬庫(kù)存"管理模式，通過(guò)在期貨市場(chǎng)建立多頭頭寸替代實(shí)物儲(chǔ)備，既鎖定了價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，又減輕了資金壓力，利用金融工具的管理高價(jià)周期庫(kù)存，以減少風(fēng)險(xiǎn)。

主編視角

Mysteel早讀：美元指數(shù)持續(xù)走低 有色金屬漲跌互現(xiàn)

John Harvey表示，潛在可進(jìn)一步合作的香港倉(cāng)庫(kù)公司有3家，均為擁有現(xiàn)成可用倉(cāng)庫(kù)的本地大型企業(yè)他有信心倉(cāng)庫(kù)可獲LME批準(zhǔn)，估計(jì)整個(gè)審批過(guò)程約兩個(gè)月?lián)?，潛在倉(cāng)庫(kù)選址位于屯門，暫未清楚初始規(guī)模 ◎2月16日消息，由于擔(dān)心美國(guó)可能對(duì)銅征收關(guān)稅，基金經(jīng)理對(duì)銅的看漲押注升至去年10月以來(lái)最高水平美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）數(shù)據(jù)顯示，截至2月11日當(dāng)周，對(duì)沖基金和其他大型投機(jī)客持有的凈多頭頭寸增加26%至21,673手，為16周以來(lái)最高水平。

有色聚焦

罕見(jiàn)！國(guó)際黃金期現(xiàn)價(jià)差“狂飆” 背后或與特朗普關(guān)稅有關(guān)？

EFP交易，全稱為實(shí)物與期貨互換協(xié)議，發(fā)生于現(xiàn)貨市場(chǎng)與期貨市場(chǎng)之間在這種交易模式下，當(dāng)現(xiàn)貨市場(chǎng)上的賣家想要通過(guò)期貨市場(chǎng)進(jìn)行保值或者對(duì)沖時(shí)，他們會(huì)與期貨市場(chǎng)的多頭進(jìn)行私下交易具體操作是，根據(jù)雙方事先商定的價(jià)格，賣家將實(shí)際的商品所有權(quán)轉(zhuǎn)移給期貨市場(chǎng)的多頭，而這個(gè)多頭則將他在期貨市場(chǎng)的頭寸轉(zhuǎn)移給賣家 世界黃金協(xié)會(huì)策略師John Reade表示，如果一些市場(chǎng)參與者認(rèn)為，關(guān)稅影響黃金、白銀和銅進(jìn)口的可能性并非為零，那么回補(bǔ)任何EFP空頭頭寸都是有意義的。

貴金屬

Mysteel早讀：中東局勢(shì)降溫油價(jià)盤中跌超5% 有色金屬多數(shù)收跌

周一10 月鋁價(jià)較11月期貨每噸貼水16.50美元，而月初的溢價(jià)為22美元LME最新數(shù)據(jù)顯示，10月10日，有一方持有的多頭頭寸占所有10月合約的20%-29%，低于40%以上的峰值；同時(shí)，有五方持有占比為5%-9%的空頭頭寸，有一個(gè)持有占比為10%-19%空頭頭寸 ◎根據(jù)《建設(shè)項(xiàng)目環(huán)境影響評(píng)價(jià)政府信息公開(kāi)指南（試行）》的要求，濟(jì)寧市生態(tài)環(huán)境局于2024年10月14日將年產(chǎn)3000噸高強(qiáng)度銅合金精密零部件項(xiàng)目環(huán)境影響評(píng)價(jià)文件受理情況進(jìn)行公開(kāi)，并征求公眾意見(jiàn)。

有色聚焦

Mysteel早讀：美油盤中下跌約5%創(chuàng)近三年新低 有色金屬多數(shù)收跌

報(bào)告還稱，預(yù)計(jì)今年智利銅產(chǎn)量料為541萬(wàn)噸，較上年增加3%，此前的產(chǎn)量預(yù)估為550萬(wàn)噸；預(yù)計(jì)智利今年智利銅產(chǎn)量料為570萬(wàn)噸，增加6%報(bào)告稱，預(yù)計(jì)未來(lái)10年中，銅價(jià)仍將維持在每磅4美元上方 ◎倫敦金屬交易所（LME）期貨和期權(quán)數(shù)據(jù)顯示，截至9月6日當(dāng)周，投機(jī)者已經(jīng)將LME銅的凈多頭減少3540手至64877手只做多的多頭頭寸減少16093 手至361204 手，為六個(gè)月來(lái)的最低水平。

有色聚焦

Mysteel早讀：歐央行將率先開(kāi)啟降息周期 有色金屬全線飄綠

◎5月31日消息，智利國(guó)家統(tǒng)計(jì)局（INE）周五公布，該國(guó)4月銅產(chǎn)量同比下降1.5%，至408,454噸 ◎美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)：截至5月28日當(dāng)周，COMEX期銅投機(jī)性凈多頭頭寸減少11555手至63787手 ◎【中國(guó)黃金國(guó)際：甲瑪銅金多金屬礦恢復(fù)運(yùn)營(yíng)】中國(guó)黃金國(guó)際公告，經(jīng)西藏自治區(qū)政府批準(zhǔn)，公司所屬甲瑪銅金多金屬礦二期選廠于2024年5月30日開(kāi)始恢復(fù)運(yùn)營(yíng)。

有色聚焦

銅價(jià)大幅回落！美銅擠倉(cāng)結(jié)束了嗎？

”肖靜說(shuō) 此外，作為近兩個(gè)月來(lái)市場(chǎng)關(guān)注的主要品種，資金大量的涌入使其成為漲勢(shì)最順暢的品種之一 期貨持倉(cāng)變化側(cè)面反映了資金面的情況據(jù)中信建投期貨高級(jí)分析師張維鑫介紹，3月中旬至今，LME投機(jī)基金多頭頭寸從5.6萬(wàn)手增加至10.7萬(wàn)手，COMEX總持倉(cāng)半個(gè)多月的時(shí)間從20萬(wàn)手左右迅速增加至30萬(wàn)手，滬銅持倉(cāng)則在1個(gè)月內(nèi)從45萬(wàn)手增加至60萬(wàn)手以上 尤其是在美銅市場(chǎng)，受到擠倉(cāng)影響，本輪銅價(jià)快速攀升態(tài)勢(shì)中，美銅漲勢(shì)高于滬銅和倫銅。

國(guó)內(nèi)資訊

Mysteel解讀：銅價(jià)高位大幅震蕩 下方支撐動(dòng)力何在

美國(guó)勞工部當(dāng)?shù)貢r(shí)間5月15日公布數(shù)據(jù)顯示，4月美國(guó)核心CPI年率進(jìn)一步回落至3.6%，符合預(yù)期的同時(shí)，跌至2021年4月以來(lái)的最低點(diǎn)，這使得數(shù)據(jù)公布后市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)2024年降息預(yù)期升溫，當(dāng)日美元指數(shù)也從前一日的105.02降至104.31 同時(shí)，市場(chǎng)上出現(xiàn)了針對(duì)COMEX銅期貨的逼倉(cāng)行情，在空頭頭寸較多、COMEX庫(kù)存處于歷年低位、可交割貨源有限、運(yùn)力緊張等有利條件下，大量投機(jī)性多頭資金涌入COMEX市場(chǎng)，致使價(jià)格大幅上漲，COMEX的銅價(jià)溢價(jià)明顯。

主編視角

倫銅高歌猛進(jìn)續(xù)刷兩年新高，分析師警告短期已經(jīng)超買

RJO Futures的高級(jí)市場(chǎng)策略師John Caruso表示，雖然他仍“堅(jiān)定看好銅價(jià)走勢(shì)”，但他也“完全”承認(rèn)銅現(xiàn)在處于超買區(qū)域他指出，美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)(CFTC)的交易員持倉(cāng)報(bào)告顯示，投機(jī)性凈多頭頭寸目前接近紀(jì)錄水平，目前為69000手，而2021年為87000手大量投機(jī)性頭寸可能是一個(gè)逆向投資指標(biāo) 他補(bǔ)充說(shuō)，他將對(duì)此持謹(jǐn)慎態(tài)度，多頭應(yīng)該考慮“提高止損以保護(hù)收益，我建議新的多頭謹(jǐn)防擁擠，當(dāng)然也建議空頭不要試圖逃頂”。

國(guó)際資訊

進(jìn)擊的“銅博士”！LME期銅正向10000美元發(fā)起沖鋒

該礦場(chǎng)工會(huì)負(fù)責(zé)人Ricardo Torrejon表示，目前Radomiro Tomic礦場(chǎng)只有約三分之一的礦用運(yùn)輸車處于運(yùn)行狀態(tài)，預(yù)計(jì)到5月上旬才能逐步恢復(fù)正常運(yùn)營(yíng) 10000美元“里程碑” 值得一提的是，在過(guò)去幾周銅價(jià)持續(xù)大幅上漲的背景下，資產(chǎn)管理公司建立的倫銅凈多頭頭寸規(guī)模已創(chuàng)下了新紀(jì)錄芝加哥商品交易所(CME)銅期貨合約的多頭頭寸也同樣正處于2018年1月的最高水平。

國(guó)際資訊

Mysteel早讀：美國(guó)4月PMI初值全線不及預(yù)期 有色金屬多數(shù)收跌

報(bào)告顯示，受秘魯Quellaveco產(chǎn)量增加的推動(dòng)，集團(tuán)第一季度銅產(chǎn)量同比增長(zhǎng)11%，達(dá)到19.81萬(wàn)噸該公司表示，將維持2024年銅產(chǎn)量指導(dǎo)在73-79萬(wàn)噸之間不變今年一季度鎳產(chǎn)量為9500噸，同比減少2%2024年鎳產(chǎn)量指導(dǎo)為3.6-3.8萬(wàn)噸 ◎倫敦金屬交易所（LME）期貨和期權(quán)數(shù)據(jù)顯示，截至4月19日當(dāng)周，投機(jī)者已經(jīng)將LME銅的凈多頭增加315手至84263手只做多的多頭頭寸增加9970手至448776手，為有記錄以來(lái)最高水平。

有色聚焦

Mysteel周報(bào)：精銅桿交割期交易積極性有限 再生銅桿提產(chǎn)預(yù)期不足(12.11-12.15）

不過(guò)周一之后，雖銅價(jià)整體走勢(shì)向上，精廢桿差持續(xù)走闊，但由于目前多數(shù)銅桿企業(yè)及貿(mào)易商期貨頭寸轉(zhuǎn)至次月合約，加之期銅合約高月差的影響，故而下游觀望情緒隨時(shí)間推移愈來(lái)愈濃厚，即使是部分低價(jià)貨源，日均成交量同樣持續(xù)下滑，到下半周基本只剩200噸左右的日均成交量，平價(jià)貨源成交量更是寥寥無(wú)幾，整體表現(xiàn)偏差 廣東再生銅桿本周市場(chǎng)成交表現(xiàn)較為一般，雖周內(nèi)銅價(jià)持續(xù)上行，區(qū)域精廢桿差有所走闊，但由于周內(nèi)臨近交割，加之期銅遠(yuǎn)近合約價(jià)差高企不下，同時(shí)，多數(shù)銅桿企業(yè)與貿(mào)易商頭寸基本在上周便移至次月合約；另外，由于廢銅價(jià)高，部分銅桿企業(yè)原料采購(gòu)與成品銷售匹配難度增大，成品可調(diào)整空間較小，故而周內(nèi)成品價(jià)格期銅倒扣值優(yōu)勢(shì)并不明顯。

周報(bào)

Mysteel午評(píng)：換月節(jié)點(diǎn)下游買興受抑 華南銅桿成交冷清依舊

同時(shí)，在近期貨源表現(xiàn)充足的情況下，多數(shù)貿(mào)易商表示發(fā)貨較此前更為穩(wěn)定 再生銅桿端，今日江西地區(qū)早間市場(chǎng)報(bào)價(jià)多在67600-67900元/噸，較盤面貼水400-700元/噸，精廢桿差小幅走擴(kuò)；今日江西再生桿成交表現(xiàn)一般，午間市場(chǎng)報(bào)價(jià)后反應(yīng)冷淡，因目前多數(shù)銅桿企業(yè)及貿(mào)易商期貨頭寸轉(zhuǎn)至次月合約，高月差背景下銅桿成品價(jià)格優(yōu)勢(shì)難以凸顯，故而成交節(jié)奏偏慢；平價(jià)貨源可調(diào)整空間較小，即便是市場(chǎng)偏低價(jià)貨源成交表現(xiàn)不及預(yù)期，成交量在200噸左右。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel午評(píng)：銅價(jià)回調(diào)刺激有限 華南銅桿交投回落

再生銅桿端，今日江西地區(qū)早間市場(chǎng)報(bào)價(jià)多在67750-67900元/噸，較盤面貼水500-650元/噸，精廢桿差小幅縮窄；今日江西再生桿成交表現(xiàn)不及預(yù)期，午間市場(chǎng)報(bào)價(jià)后反應(yīng)冷淡，因目前多數(shù)銅桿企業(yè)及貿(mào)易商期貨頭寸轉(zhuǎn)至次月合約，銅桿成品價(jià)格優(yōu)勢(shì)難以凸顯，故而平價(jià)貨源可調(diào)整空間較小，即便是市場(chǎng)偏低價(jià)貨源成交亦較為一般在200噸以內(nèi)。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel日?qǐng)?bào)：終端買興偏弱 銅桿市場(chǎng)交易氛圍偏冷

據(jù)悉，近日華北部分區(qū)域遭遇大雪天氣，交通運(yùn)輸受阻，對(duì)銅桿成品的發(fā)送產(chǎn)生一定影響 華東地區(qū)：市場(chǎng)報(bào)價(jià)多在67750-67900元/噸，較盤面貼水500-650元/噸，精廢桿差小幅縮窄；今日江西再生桿成交表現(xiàn)不及預(yù)期，午間市場(chǎng)報(bào)價(jià)后反應(yīng)冷淡，因目前多數(shù)銅桿企業(yè)及貿(mào)易商期貨頭寸轉(zhuǎn)至次月合約，銅桿成品價(jià)格優(yōu)勢(shì)難以凸顯，故而平價(jià)貨源可調(diào)整空間較小，即便是市場(chǎng)偏低價(jià)貨源成交亦較為一般在200噸以內(nèi)。

日?qǐng)?bào)

Mysteel午評(píng)：高月差疊加銅價(jià)走強(qiáng) 華南銅桿成交企業(yè)分化明顯

再生銅桿端，今日江西地區(qū)早間市場(chǎng)報(bào)價(jià)多在67850-68100元/噸，較盤面貼水640-490元/噸，精廢桿差小幅走闊；今日江西再生桿成交表現(xiàn)尚可，不過(guò)從成交組成來(lái)看，成交訂單多集中在低價(jià)貨源方面，由于目前多數(shù)銅桿企業(yè)及貿(mào)易商期貨頭寸轉(zhuǎn)至次月合約，疊加部分銅桿企業(yè)原料采購(gòu)與成品銷售匹配難度增大，故而平價(jià)貨源可調(diào)整空間較小，成交表現(xiàn)偏弱，成交量多在200噸以內(nèi)，而低價(jià)貨源價(jià)格更占優(yōu)勢(shì)，市場(chǎng)反應(yīng)迅速，截止至發(fā)稿，成交量多在500噸以上。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel日?qǐng)?bào)：交割換月周需求趨弱 銅桿市場(chǎng)成交表現(xiàn)欠佳

即便市場(chǎng)低價(jià)貨源出貨情況較為一般，較多銅廠則反饋成交量不足200噸，日內(nèi)某銅廠以68100元/噸成交60噸 華東地區(qū)：市場(chǎng)報(bào)價(jià)多在67850-68100元/噸，較盤面貼水640-490元/噸，精廢桿差小幅走闊；今日江西再生桿成交表現(xiàn)尚可，不過(guò)從成交組成來(lái)看，成交訂單多集中在低價(jià)貨源方面，由于目前多數(shù)銅桿企業(yè)及貿(mào)易商期貨頭寸轉(zhuǎn)至次月合約，疊加部分銅桿企業(yè)原料采購(gòu)與成品銷售匹配難度增大，故而平價(jià)貨源可調(diào)整空間較小，成交表現(xiàn)偏弱，成交量多在200噸以內(nèi)，而低價(jià)貨源價(jià)格更占優(yōu)勢(shì)，市場(chǎng)反應(yīng)迅速，截止至發(fā)稿，成交量多在500噸以上。

日?qǐng)?bào)

Mysteel日?qǐng)?bào)：臨近交割 銅桿交易氛圍降溫

但市場(chǎng)消費(fèi)總體維持清淡，北方受寒冷天氣影響終端行業(yè)如工地施工項(xiàng)目開(kāi)工率下滑，電線電纜廠反饋手中訂單略略有減少，故而終端客戶接貨熱情不高具體成交來(lái)看，多數(shù)銅廠反饋錄得2-4車成交，少部分市場(chǎng)低價(jià)貨源成交尚可此外，近日河南、河北區(qū)域連續(xù)遭遇大雪天氣，部分高速路段處于封閉狀態(tài)，對(duì)貨物發(fā)送運(yùn)輸產(chǎn)生一定不利影響 華東地區(qū)：市場(chǎng)報(bào)價(jià)多在67600-67900元/噸，較盤面貼水400-700元/噸，精廢桿差小幅走擴(kuò)；今日江西再生桿成交表現(xiàn)一般，午間市場(chǎng)報(bào)價(jià)后反應(yīng)冷淡，因目前多數(shù)銅桿企業(yè)及貿(mào)易商期貨頭寸轉(zhuǎn)至次月合約，高月差背景下銅桿成品價(jià)格優(yōu)勢(shì)難以凸顯，故而成交節(jié)奏偏慢；平價(jià)貨源可調(diào)整空間較小，即便是市場(chǎng)偏低價(jià)貨源成交表現(xiàn)不及預(yù)期，成交量在200噸左右。

日?qǐng)?bào)

【界面】對(duì)沖基金做空、倫金所銅庫(kù)存創(chuàng)歷史新高？事實(shí)是……

一季度以來(lái)，銅產(chǎn)品消費(fèi)表現(xiàn)低于市場(chǎng)期待 根據(jù)本周倫敦金屬交易所（LME）數(shù)據(jù)，兩日后交割的銅期貨價(jià)格較三個(gè)月后的銅期貨價(jià)格低66美元，創(chuàng)2006年以來(lái)最大價(jià)差 這意味著銅價(jià)現(xiàn)貨貼水較高當(dāng)銅現(xiàn)貨處于貼水狀態(tài)，表明現(xiàn)貨市場(chǎng)貨源寬松，庫(kù)存往往處于高位水平，冶煉企業(yè)傾向于將現(xiàn)貨主動(dòng)在期貨盤面交割，以更高的價(jià)格進(jìn)行銷售 LME同期數(shù)據(jù)顯示，對(duì)沖基金正在做空LME銅，投資基金轉(zhuǎn)為持有銅的凈空頭頭寸。

媒體報(bào)道

金瑞期貨：滬銅觀望情緒濃重

而廣州期貨席位、金瑞期貨席位凈多頭持倉(cāng)回落較大，分別為1447手、780手，對(duì)后市多頭預(yù)期減弱 凈空頭席位中，各主要席位空頭持倉(cāng)增減不一，其中中信期貨席位、格林大華期貨席位、國(guó)貿(mào)期貨席位凈空頭頭寸分別減少1589手、323手、253手，空頭信心有所減弱，而五礦期貨席位、東證期貨席位和銅冠金源期貨席位凈空頭頭寸分別增加2006手、286手和33手，空頭信心有所增強(qiáng) 從持倉(cāng)變化來(lái)看，市場(chǎng)減倉(cāng)較為顯著，表明多空對(duì)于后市均有一定觀望情緒，當(dāng)前的企穩(wěn)態(tài)勢(shì)有一定不確定性。

國(guó)內(nèi)資訊