“囤貨潮”引發(fā)虹吸效應(yīng)，銅價仍具上漲潛力

3月，全球銅市場陷入瘋狂：倫敦金屬交易所（LME）銅價突破10000美元/噸大關(guān)；紐約商品交易所（COMEX）銅期貨價格一度飆升至5.374美元/磅，迭創(chuàng)歷史新高；滬銅期貨主力合約一度觸及2024年5月底以來新高83320元/噸這場多頭狂歡的導(dǎo)火索源于“搶銅行動”近期，市場對美國加征進口銅關(guān)稅預(yù)期不斷升級，一些貿(mào)易商正瘋狂地將原定發(fā)往亞洲的銅改道運往美國港口，以規(guī)避可能實施的關(guān)稅政策業(yè)內(nèi)人士表示，美國銅進口關(guān)稅政策預(yù)期升溫以及銅市場較強的基本面，共同驅(qū)動銅價近期快速上漲并突破短期高點。

國際資訊

國信期貨：關(guān)稅“兩步走”沖擊全球供應(yīng)鏈，貴金屬避險溢價再升溫

周二晚間，COMEX黃金上漲0.3%，報3025.90美元/盎司，滬金主力合約上漲0.23%，報707.30元/克；COMEX白銀期貨上漲73.7美分，報34.187美元/盎司，滬銀主力合約報8360元/千克，上漲1.63% 周二晚間，美元指數(shù)下跌特朗普政府?dāng)M實施“兩步走”關(guān)稅策略，計劃4月2日前對部分國家立即加征最高50%關(guān)稅并重啟汽車行業(yè)“232條款”國家安全調(diào)查，英國及印度正緊急談判爭取豁免；同時特朗普或?qū)?em class='keyword'>銅加征25%關(guān)稅，刺激紐銅價格飆升2%至5.2美元/磅歷史新高，美歐銅價差持續(xù)擴大催生套利窗口，關(guān)稅工具被視作“替代金融制裁、遏制去美元化”的戰(zhàn)略籌碼。

機構(gòu)

美聯(lián)儲5月會議紀要偏鷹，貴金屬大幅下挫

當(dāng)前金銀比已最低跌至75附近，白銀補漲也較為充分，結(jié)合歷史對比，或間接表明本輪黃金漲勢接近階段性尾聲，存在回調(diào)需求“不過，2019年至今，金銀比低點區(qū)間在65~70，因此金銀比仍有可能進一步修復(fù)從金銀絕對價格來看，可能仍有高點”他說 除貴金屬外，滬銅昨日也明顯回落從交易邏輯來看，南華期貨有色分析師肖宇非介紹，近期，銅價大幅上漲，主要受情緒推動5月14日，COMEX銅活躍合約的成交量達到25萬手，而前一個交易日不到10萬手，且近期成交量波動巨大。

貴金屬

貴金屬漲到高攀不起！黃金股ETF漲成年內(nèi)冠軍

倫敦銅創(chuàng)歷史新高，滬銅20日大漲5.26% 20日，高盛前高管喊話“趕緊買銅”也在市場廣泛傳播高盛前大宗商品研究主管、凱雷集團能源路徑部門的首席戰(zhàn)略官杰夫·柯里日前表示，銅的供應(yīng)緊張問題將使其價格大幅上漲，他直言“這是我從事這行30多年來見過的最引人注目的交易” 銅價在今年漲幅同樣超過兩成，花旗集團研究報告表示，COMEX和倫敦金屬交易所（LME）這兩家交易所的銅期貨，已吸引高達250億美元的投機性多頭資金。

貴金屬

商品超級牛市周期能如期而至嗎？

迄今為止，全球主要商品中，原油在70—73美元/桶，只是略高于疫情前水平，漲勢相對溫和，且與歷史高價147美元/桶相去甚遠銅創(chuàng)出的10747.5美元/噸的新高，略超LME在2011年3月創(chuàng)下的10184美元/噸前高滬銅期貨報價根本沒有達到80000元/噸的價格（歷史上滬銅曾超過80000元/噸）需要說明的是，螺紋鋼6200元/噸確實超過了2018年10月的接近5000元/噸的價格，短期上漲過猛、過急。

鋼材

上海銅現(xiàn)貨午評：銅價高位回落 現(xiàn)貨交投清淡

5月11日，上海地區(qū)1#電解銅現(xiàn)貨成交價格75635元/噸，跌1315元/噸；報價貼水120~貼水20元/噸，平水銅升貼水降5元/噸 國際銅期貨主力合約隔夜低開68910元/噸，早間開盤后逐步反彈至日均線附近震蕩，截至上午收盤報68900元/噸，漲3.75%，主力合約持倉量增596手至13566手 隔夜基本金屬普遍回落，銅價在經(jīng)歷連續(xù)大幅上漲后迎來一波回調(diào)，投機多頭獲利離場，滬銅價自歷史高位下跌至75800一線震蕩。

行情簡評

上海銅現(xiàn)貨午評：倫銅刷新歷史高位 月差擴大交易謹慎

5月10日，上海地區(qū)1#電解銅現(xiàn)貨成交價格76800元/噸，漲2805元/噸；報價貼水100~貼水30元/噸，平水銅升貼水較周五持平 國際銅期貨主力合約開盤67260元/噸，早間繼續(xù)向上突破，截至上午收盤報68900元/噸，漲3.75%，主力合約持倉量增596手至13566手 海外經(jīng)濟仍處于強勁復(fù)蘇中，在大通脹概念下，銅保持強勢上漲，倫銅創(chuàng)歷史新高，滬銅再走新高，遠月合約高位觸及78000元/噸，當(dāng)月合約攀上77000元/噸，較上周五漲2800元/噸。

行情簡評

MRI：銅價漲勢愈演愈烈 LME銅價漲至10年高位

4月銅價開啟新一輪上漲勢頭，價格一度沖破前高上72000元/噸以上主要是受通脹維持預(yù)期以及國外發(fā)達國家實體經(jīng)濟修復(fù)，需求進一步提升，倫銅庫存拐點已現(xiàn)且維持去化，海外LME銅持續(xù)走高刺激滬銅估值修復(fù)目前滬銅主力沉淀資金超過125億元當(dāng)下國內(nèi)現(xiàn)貨市場銅消費不及預(yù)期，市場總體貼水報價，銅現(xiàn)貨庫存去化幅度放緩，但受期貨盤面影響，現(xiàn)貨銅價被動跟漲 1. 國外基本面較好支撐LME銅大幅上漲 全球銅顯性庫存降至歷史低位。

產(chǎn)業(yè)分析

我的有色早餐：標(biāo)普500創(chuàng)歷史新高 隔夜有色金屬窄幅震蕩

有色聚焦

“超級周期”真的來了嗎？大宗商品市場有沒有這樣的底氣？

” 今年以來，多個品種價格刷新歷史或多年新高其中，布倫特原油期貨主力合約繼去年1月21日之后再度站上65美元/桶；WTI原油期貨主力合約也在春節(jié)假期期間突破61美元/桶，創(chuàng)近13個月來新高 有色金屬板塊也是整體大漲國際市場方面，LME期銅突破8900美元/噸關(guān)口，創(chuàng)2011年9月以來新高；LME期錫收報26215美元/噸國內(nèi)市場方面，滬銅期貨主力合約最高漲至66470元/噸，創(chuàng)下9年多新高；滬鎳期貨主力合約盤中觸及146980元/噸，創(chuàng)下2019年9月以來新高；滬錫期貨主力合約創(chuàng)下2015年5月該合約上市以來新高193830元/噸。

聚焦

大宗商品迎來“開門紅”！有色黑色齊飛，化工品多頭狂歡，三品種漲停

同時，據(jù)混沌天成期貨介紹，歐洲當(dāng)?shù)刈钪匾谋揭蚁┕?yīng)商裝置日前因故障宣布不可抗力，使得原本供應(yīng)并不充裕的歐洲市場更加吃緊，也成為苯乙烯日內(nèi)強勢漲停的重要推手在成本端高漲、自身供應(yīng)面利多題材不斷的作用下，機構(gòu)對短期化工品市場仍持樂觀態(tài)度 除油價以外，基本金屬價格在低庫存的利多支持下強勢走高，也帶來國內(nèi)金屬價格節(jié)后補漲：“銅博士”大漲逾5%，攜倫銅再度刷新數(shù)年新高；錫價盡管面臨外盤庫存從歷史低位反彈，但仍收漲近6%，一舉扭轉(zhuǎn)節(jié)前跌勢；滬鋅大幅跳漲4.85%。

市場播報

膠價低位回升 后期行情能否延續(xù)？

方正中期期貨分析師張向軍認為，近期膠價反彈一方面是各國陸續(xù)恢復(fù)經(jīng)濟活動對于橡膠的需求逐漸增加，同時原油價格回升對膠價也有帶動作用；另一方面，宏觀經(jīng)濟刺激政策利好不斷，股市及很多商品都在反彈中而目前滬膠處于歷史性底部區(qū)，前期回升走勢較為溫和，對尋找價值洼地的資金有吸引力 膠價反彈難以“一蹴而就” 在胡華釬看來，目前膠價仍處于超跌反彈的趨勢中，相比較于原油、銅等國際大宗商品而言，近期膠價上漲很可能屬于“補漲”。

市場播報