廣州期貨：鋁價(jià)反彈警惕淡季壓力

美國(guó)4月通脹數(shù)據(jù)超預(yù)期回落，特朗普向美聯(lián)儲(chǔ)施壓要求降息，市場(chǎng)交投情緒提振，鋁土礦供應(yīng)穩(wěn)定且進(jìn)口成本下降緩解成本壓力，氧化鋁現(xiàn)貨報(bào)價(jià)堅(jiān)挺，部分地區(qū)檢修減產(chǎn)導(dǎo)致氧化鋁周度生產(chǎn)開(kāi)工率降低，遠(yuǎn)期有原料供應(yīng)趨松疊加大量新投產(chǎn)能等待投放，遠(yuǎn)期產(chǎn)能過(guò)剩格局持續(xù)壓制上方空間，氧化鋁價(jià)格上下有限電解鋁開(kāi)工產(chǎn)能保持高位，年內(nèi)供應(yīng)仍有近200萬(wàn)噸新投產(chǎn)能等待投放，西南豐水穩(wěn)定生產(chǎn)，下游需求上看，旺季過(guò)去進(jìn)入淡季，市場(chǎng)對(duì)下游消費(fèi)情緒趨于悲觀(guān)，大基建+新能源消費(fèi)托底。

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交子期貨：美元下跌，銅價(jià)上漲

操作策略：美國(guó)4月CPI數(shù)據(jù)低于市場(chǎng)預(yù)，美元下跌；國(guó)內(nèi)寬松貨幣政策兌現(xiàn)，疊加中美互相降低關(guān)稅提振銅價(jià)走高銅供需基本支撐上漲有限，短期高位運(yùn)行，日內(nèi)謹(jǐn)慎短線(xiàn)參與

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瑞達(dá)期貨：隔夜滬銅主力合約震蕩走強(qiáng)

隔夜滬銅主力合約震蕩走強(qiáng)，國(guó)際方面，中美日內(nèi)瓦經(jīng)貿(mào)會(huì)談聯(lián)合聲明發(fā)布：中美各取消91%的關(guān)稅，暫停實(shí)施24%的關(guān)稅中方還相應(yīng)暫停或取消對(duì)美國(guó)的非關(guān)稅反制措施雙方將建立機(jī)制，繼續(xù)就經(jīng)貿(mào)關(guān)系進(jìn)行協(xié)商根據(jù)需要，雙方可就相關(guān)經(jīng)貿(mào)議題開(kāi)展工作層面磋商國(guó)內(nèi)方面，商務(wù)部部長(zhǎng)王文濤主持召開(kāi)外貿(mào)企業(yè)圓桌會(huì)，王文濤表示，下一步，商務(wù)部將統(tǒng)籌國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)工作和國(guó)際經(jīng)貿(mào)斗爭(zhēng)，會(huì)同相關(guān)部門(mén)，全力為外貿(mào)企業(yè)紓困解難，提供更多支持，幫助外貿(mào)企業(yè)開(kāi)拓市場(chǎng)，促進(jìn)外貿(mào)穩(wěn)定發(fā)展。

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國(guó)信期貨：滬鋁預(yù)計(jì)震蕩偏強(qiáng)

周二夜間，倫鋁報(bào)收2493.5美元/噸，上漲0.95%，滬鋁報(bào)收20155元/噸，上漲0.8%0.27%美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)4月CPI同比上漲2.3%，為2021年2月以來(lái)最小漲幅，低于市場(chǎng)預(yù)期的2.4%；核心CPI同比上漲2.8%，保持在2021年3月以來(lái)最低水平在CPI數(shù)據(jù)公布后，交易員們繼續(xù)押注美聯(lián)儲(chǔ)將在2025年底前兩次降息關(guān)稅政策緩和帶來(lái)的宏觀(guān)情緒修復(fù)，以及美元走貶，共同給予銅鋁等工業(yè)金屬價(jià)格上漲空間。

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國(guó)信期貨：氧化鋁主力合約2509存在較大博弈空間

周二夜間，氧化鋁報(bào)收2886元/噸，上漲1.69%，主力合約增倉(cāng)2萬(wàn)余手下游鋁企的原料氧化鋁庫(kù)存呈現(xiàn)去化，采購(gòu)積極性有所以提高，現(xiàn)貨市場(chǎng)情緒好轉(zhuǎn)，成交價(jià)格上漲另一方面，據(jù)愛(ài)擇咨詢(xún)，幾內(nèi)亞礦石CIF價(jià)格降至70美元/噸，成本的下移對(duì)氧化鋁價(jià)格存在潛在利空整體而言，氧化鋁主力合約2509存在較大博弈空間，目前氧化鋁供應(yīng)過(guò)剩也暫時(shí)難以證偽，預(yù)計(jì)氧化鋁延續(xù)箱體震蕩，短線(xiàn)操作

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瑞達(dá)期貨：滬鋁輕倉(cāng)逢低短多

隔夜滬鋁主力合約震蕩偏強(qiáng)，國(guó)際方面，中美日內(nèi)瓦經(jīng)貿(mào)會(huì)談聯(lián)合聲明發(fā)布：中美各取消91%的關(guān)稅，暫停實(shí)施24%的關(guān)稅中方還相應(yīng)暫?；蛉∠麑?duì)美國(guó)的非關(guān)稅反制措施雙方將建立機(jī)制，繼續(xù)就經(jīng)貿(mào)關(guān)系進(jìn)行協(xié)商根據(jù)需要，雙方可就相關(guān)經(jīng)貿(mào)議題開(kāi)展工作層面磋商國(guó)內(nèi)方面，商務(wù)部部長(zhǎng)王文濤主持召開(kāi)外貿(mào)企業(yè)圓桌會(huì)，王文濤表示，下一步，商務(wù)部將統(tǒng)籌國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)工作和國(guó)際經(jīng)貿(mào)斗爭(zhēng)，會(huì)同相關(guān)部門(mén)，全力為外貿(mào)企業(yè)紓困解難，提供更多支持，幫助外貿(mào)企業(yè)開(kāi)拓市場(chǎng)，促進(jìn)外貿(mào)穩(wěn)定發(fā)展。

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瑞達(dá)期貨：氧化鋁輕倉(cāng)逢低短多

隔夜氧化鋁主力合約震蕩偏強(qiáng)，宏觀(guān)方面，國(guó)務(wù)院副總理何立峰：中美達(dá)成重要共識(shí)，會(huì)談取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展各方應(yīng)在世界貿(mào)易組織框架下通過(guò)平等對(duì)話(huà)解決分歧和爭(zhēng)端，共同維護(hù)多邊主義和自由貿(mào)易，促進(jìn)全球產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈穩(wěn)定暢通 基本面上，原料端幾內(nèi)亞鋁土礦在雨季前發(fā)運(yùn)積極，隨著陸續(xù)到港后，國(guó)內(nèi)進(jìn)口量及港口庫(kù)存情況預(yù)計(jì)保持增長(zhǎng)，氧化鋁原料供應(yīng)相對(duì)充足供給方面，由于現(xiàn)貨價(jià)格低位運(yùn)行，國(guó)內(nèi)部分氧化鋁冶煉廠(chǎng)出現(xiàn)成本利潤(rùn)倒掛情況導(dǎo)致減產(chǎn)檢修計(jì)劃頻現(xiàn)。

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國(guó)信期貨：宏觀(guān)情緒修復(fù)，滬銅預(yù)計(jì)震蕩偏強(qiáng)

周二夜間，倫銅報(bào)收9624.5美元/噸，上漲1.29%，滬銅報(bào)收78650元/噸，上漲0.99%美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)4月CPI同比上漲2.3%，為2021年2月以來(lái)最小漲幅，低于市場(chǎng)預(yù)期的2.4%；核心CPI同比上漲2.8%，保持在2021年3月以來(lái)最低水平在CPI數(shù)據(jù)公布后，交易員們繼續(xù)押注美聯(lián)儲(chǔ)將在2025年底前兩次降息關(guān)稅政策緩和帶來(lái)的宏觀(guān)情緒修復(fù)，以及美元走貶，共同給予銅價(jià)上漲空間。

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廣州期貨：氧化鋁低多關(guān)注，電解鋁區(qū)間偏強(qiáng)運(yùn)行

中美日內(nèi)瓦經(jīng)貿(mào)會(huì)談聯(lián)合聲明發(fā)布，雙方將4月2日起加征的關(guān)稅調(diào)降至34%，其中24%的關(guān)稅在初始的90天內(nèi)暫停實(shí)施，保留加征剩余10%的關(guān)稅，市場(chǎng)交投情緒有所回暖 氧化鋁現(xiàn)貨報(bào)價(jià)表現(xiàn)堅(jiān)挺，主因部分地區(qū)氧化鋁企業(yè)生產(chǎn)成本倒掛嚴(yán)重導(dǎo)致廠(chǎng)家主動(dòng)減停產(chǎn)，周度氧化鋁生產(chǎn)開(kāi)工率明顯下行，氧化鋁現(xiàn)實(shí)供應(yīng)走緊，遠(yuǎn)期有原料供應(yīng)趨松疊加大量新投產(chǎn)能等待投放，氧化鋁期貨報(bào)價(jià)持續(xù)走弱，期現(xiàn)基差拉大，期貨倉(cāng)單庫(kù)存絕對(duì)位置偏高但提貨預(yù)期積極。

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國(guó)信期貨：氧化鋁夜間增倉(cāng)反彈

周一夜間，氧化鋁報(bào)收2832元/噸，上漲0.6%，主力合約增倉(cāng)1.6萬(wàn)余手在原料及供應(yīng)端的干擾消息影響下，空頭情緒受到打擊，氧化鋁期貨盤(pán)面出現(xiàn)空頭大幅減倉(cāng)離場(chǎng)的情況，帶動(dòng)期價(jià)強(qiáng)勢(shì)反彈目前來(lái)看，供應(yīng)端因成本壓力等因素持續(xù)出現(xiàn)階段性檢修停產(chǎn)的情況，影響到近階段的供應(yīng)量，現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格亦向上反彈另一方面，近期氧化鋁社會(huì)庫(kù)存及交易所倉(cāng)單均出現(xiàn)下降，也給予價(jià)格一定支撐整體而言，氧化鋁主力合約2509存在較大博弈空間，目前氧化鋁供應(yīng)過(guò)剩也暫時(shí)難以證偽，預(yù)計(jì)氧化鋁延續(xù)箱體震蕩。

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交子期貨：美元上漲，銅高位震蕩

操作策略：美聯(lián)儲(chǔ)維持利率不變疊加中美相互降低關(guān)稅，美元大幅回升銅價(jià)走勢(shì)受抑；國(guó)內(nèi)寬松貨幣政策兌現(xiàn)銅供需基本支撐上漲有限，銅上方空間亦有限，短期高位震蕩日內(nèi)謹(jǐn)慎短線(xiàn)參與

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一德期貨：氧化鋁區(qū)間思路對(duì)待

1、宏觀(guān)上，貿(mào)易談判超預(yù)期利好，市場(chǎng)情緒改善；海外，美國(guó)經(jīng)濟(jì)保持韌性，美聯(lián)儲(chǔ)也維持利率不變，需持續(xù)關(guān)注美國(guó)關(guān)稅政策最新動(dòng)向國(guó)內(nèi)降息降準(zhǔn)，兌現(xiàn)此前預(yù)期，但更需關(guān)注財(cái)政刺激動(dòng)向 2、原鋁周度產(chǎn)量基本穩(wěn)定，增加0.02萬(wàn)噸；冶煉利潤(rùn)有所回落，即期行業(yè)平均成本、邊際高成本約為16450、18200元/噸 3、消費(fèi)方面，現(xiàn)貨由貼水轉(zhuǎn)為平水；下游龍頭企業(yè)開(kāi)工率61.94%，環(huán)比+0.29%，開(kāi)工低于歷史同期水平，鋁箔與板帶開(kāi)工率相對(duì)較低；出口退稅取消及關(guān)稅影響下，目前鋁型材出口虧損狀態(tài)；鋁錠棒節(jié)后小幅累庫(kù)，但庫(kù)存仍以去化為主，不過(guò)速度或減緩。

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國(guó)信期貨：宏觀(guān)情緒好轉(zhuǎn)，滬銅預(yù)計(jì)震蕩偏強(qiáng)

周一夜間，倫銅報(bào)收9502美元/噸，上漲0.67%，滬銅報(bào)收77820元/噸，下跌0.27%當(dāng)?shù)貢r(shí)間5月12日上午9:00，中美日內(nèi)瓦經(jīng)貿(mào)會(huì)談聯(lián)合聲明發(fā)布，中美針對(duì)關(guān)稅政策的會(huì)談取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，且結(jié)果超過(guò)預(yù)期，宏觀(guān)情緒明顯修復(fù)，夜間工業(yè)金屬多數(shù)收漲美元走貶，給予金屬價(jià)格上漲空間淡季將至，高銅價(jià)或影響需求端采購(gòu)情緒，從而對(duì)價(jià)格形成拖累 整體而言，預(yù)計(jì)滬銅震蕩偏強(qiáng)，短多思路對(duì)待 。

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瑞達(dá)期貨：滬銅輕倉(cāng)震蕩偏強(qiáng)

隔夜滬銅主力合約震蕩走勢(shì)，持倉(cāng)量增加，現(xiàn)貨升水，基差走弱 國(guó)際方面，美國(guó)總統(tǒng)特朗普表示，美國(guó)與中國(guó)將在本周末就貿(mào)易問(wèn)題展開(kāi)實(shí)質(zhì)性談判并稱(chēng)，目前對(duì)華加征的145%關(guān)稅已無(wú)上調(diào)空間，未來(lái)勢(shì)必下調(diào)特朗普稱(chēng)會(huì)與中國(guó)建立良好的關(guān)系國(guó)內(nèi)方面，央行發(fā)布一季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告，明確下一階段要實(shí)施好適度寬松的貨幣政策，靈活把握政策實(shí)施的力度和節(jié)奏報(bào)告有多篇專(zhuān)欄從不同角度體現(xiàn)出宏觀(guān)政策思路的轉(zhuǎn)變，明確指出提振消費(fèi)是當(dāng)前擴(kuò)內(nèi)需穩(wěn)增長(zhǎng)的關(guān)鍵點(diǎn)。

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瑞達(dá)期貨：國(guó)內(nèi)電解鋁供應(yīng)量級(jí)保持高位運(yùn)行

隔夜滬鋁主力合約先漲后跌，持倉(cāng)量減少，現(xiàn)貨貼水，基差走弱國(guó)際方面，美國(guó)總統(tǒng)特朗普表示，美國(guó)與中國(guó)將在本周末就貿(mào)易問(wèn)題展開(kāi)實(shí)質(zhì)性談判并稱(chēng)，目前對(duì)華加征的145%關(guān)稅已無(wú)上調(diào)空間，未來(lái)勢(shì)必下調(diào)特朗普稱(chēng)會(huì)與中國(guó)建立良好的關(guān)系國(guó)內(nèi)方面，央行發(fā)布一季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告，明確下一階段要實(shí)施好適度寬松的貨幣政策，靈活把握政策實(shí)施的力度和節(jié)奏報(bào)告有多篇專(zhuān)欄從不同角度體現(xiàn)出宏觀(guān)政策思路的轉(zhuǎn)變，明確指出提振消費(fèi)是當(dāng)前擴(kuò)內(nèi)需穩(wěn)增長(zhǎng)的關(guān)鍵點(diǎn)。

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瑞達(dá)期貨：氧化鋁原料供應(yīng)相對(duì)充足

隔夜氧化鋁主力合約震蕩走勢(shì)，持倉(cāng)量減少，現(xiàn)貨升水，基差走弱宏觀(guān)方面，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，4月我國(guó)CPI環(huán)比由上月下降0.4%轉(zhuǎn)為上漲0.1%，同比下降0.1%，降幅與上月相同核心CPI環(huán)比由平轉(zhuǎn)漲，上漲0.2%；同比上漲0.5%，漲幅保持穩(wěn)定PPI環(huán)比下降0.4%，降幅與上月相同，同比下降2.7%，降幅比上月擴(kuò)大0.2個(gè)百分點(diǎn) 基本面上，原料端幾內(nèi)亞鋁土礦在雨季前發(fā)運(yùn)積極，隨著陸續(xù)到港后，國(guó)內(nèi)進(jìn)口量及港口庫(kù)存情況預(yù)計(jì)保持增長(zhǎng)，氧化鋁原料供應(yīng)相對(duì)充足。

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5月12日上海期貨交易所銅期貨收盤(pán)行情

SHFE

瑞達(dá)期貨：隔夜滬銅主力合約震蕩運(yùn)行

隔夜滬銅主力合約震蕩運(yùn)行，國(guó)際方面，美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，因經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出下降，美國(guó)第一季度勞動(dòng)生產(chǎn)率年化季環(huán)比下降0.8%，自2022年以來(lái)首次下降單位勞動(dòng)力成本躍升5.7%，為一年來(lái)最大增幅國(guó)內(nèi)方面，商務(wù)部部長(zhǎng)王文濤：2024年消費(fèi)品以舊換新銷(xiāo)售額超1.3萬(wàn)億元，有力促進(jìn)消費(fèi)回暖，2025年將乘勢(shì)而上、加力擴(kuò)圍加力方面，超長(zhǎng)期特別國(guó)債支持資金擴(kuò)大至3000億元，較上年翻了一番；擴(kuò)圍方面，首次實(shí)施手機(jī)等數(shù)碼產(chǎn)品購(gòu)新補(bǔ)貼。

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廣州期貨：氧化鋁短期關(guān)注低多，電解鋁寬幅震蕩

英美就部分產(chǎn)業(yè)達(dá)成一致關(guān)稅協(xié)議，本周中美將在瑞士就雙方關(guān)稅問(wèn)題舉行會(huì)談，向市場(chǎng)釋放關(guān)稅戰(zhàn)緩和的積極信號(hào)，國(guó)內(nèi)中國(guó)人民銀行宣布降息降準(zhǔn)，釋放市場(chǎng)流動(dòng)性，提振市場(chǎng)交投情緒 氧化鋁現(xiàn)貨報(bào)價(jià)表現(xiàn)堅(jiān)挺，主因部分地區(qū)氧化鋁企業(yè)生產(chǎn)成本倒掛嚴(yán)重導(dǎo)致廠(chǎng)家主動(dòng)減停產(chǎn)，周度氧化鋁生產(chǎn)開(kāi)工率明顯下行，氧化鋁現(xiàn)實(shí)供應(yīng)走緊，遠(yuǎn)期有原料供應(yīng)趨松疊加大量新投產(chǎn)能等待投放，氧化鋁期貨報(bào)價(jià)持續(xù)走弱，期現(xiàn)基差拉大，期貨倉(cāng)單庫(kù)存絕對(duì)位置偏高但提貨預(yù)期積極。

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國(guó)信期貨:滬銅或震蕩偏強(qiáng)，關(guān)注宏觀(guān)情緒變化

周五夜間，倫銅報(bào)收9438美元/噸，下跌0.37%，滬銅報(bào)收77780元/噸，上漲0.15% 5月10日至11日，中美雙方在瑞士日內(nèi)瓦舉行經(jīng)貿(mào)高層會(huì)談中方代表團(tuán)在新聞發(fā)布會(huì)上表示，雙方就彼此關(guān)心的經(jīng)貿(mào)問(wèn)題開(kāi)展了深入交流會(huì)談氛圍是坦誠(chéng)的、深入的、具有建設(shè)性的，取得了實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，達(dá)成了重要共識(shí)受此影響，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好會(huì)出現(xiàn)階段性回暖海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2025年4月中國(guó)未鍛軋銅及銅材進(jìn)口量為43.8萬(wàn)噸，持平于去年同期。

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