東吳期貨：基本面驅(qū)動(dòng)有限，滬銅后期走勢(shì)關(guān)注美國降息預(yù)期變化

近期，銅價(jià)總體保持震蕩態(tài)勢(shì)，電解銅供應(yīng)仍保持在偏高水平，而下游消費(fèi)維持在淡季節(jié)奏中美國在上半年持續(xù)備貨之后，積累了大量庫存，因而在關(guān)稅落地后受備貨補(bǔ)庫需求推動(dòng)的銅價(jià)上漲邏輯減弱在基本面驅(qū)動(dòng)有限的情況下，市場(chǎng)繼續(xù)交易降息預(yù)期，帶動(dòng)美元指數(shù)反復(fù)，對(duì)銅價(jià)形成擾動(dòng)展望后市，降息預(yù)期仍是影響銅價(jià)的關(guān)鍵因素 礦端短缺尚未完全傳導(dǎo)到冶煉端 上半年國內(nèi)冶煉廠實(shí)際減產(chǎn)規(guī)模小于市場(chǎng)預(yù)期，主要原因在于，一方面原料端加大廢料使用力度，銅礦短缺帶來的沖擊弱于預(yù)期，另一方面硫酸等副產(chǎn)品的價(jià)格持續(xù)上漲使得冶煉廠的實(shí)際虧損也小于預(yù)期。

國內(nèi)資訊

國信期貨：美國銅關(guān)稅政策施壓銅價(jià)，滬銅或震蕩偏弱

周四夜間，倫銅報(bào)收9607美元/噸，下跌1.26%，滬銅報(bào)收78010元/噸，下跌0.55%銅關(guān)稅政策實(shí)施產(chǎn)品范圍的確定再度給銅市場(chǎng)帶來巨震，溢價(jià)泡沫被打破，COMEX銅大跌，LME銅亦有跟跌而內(nèi)盤滬銅，雖也受到向下壓制，但由于原料礦端的長(zhǎng)期緊缺，以及國內(nèi)銅庫存水平的低位支撐，滬銅跌幅相對(duì)有限美國銅關(guān)稅政策實(shí)施后，銅過剩的擔(dān)憂將成為短期內(nèi)影響銅價(jià)的利空因素 整體而言，關(guān)注宏觀情緒變化，滬銅主力預(yù)計(jì)震蕩偏弱，以震蕩思路對(duì)待。

期貨公司評(píng)論

國信期貨：美國銅關(guān)稅實(shí)施產(chǎn)品范圍確定，COMEX銅大跌

周三夜間，倫銅報(bào)收9730美元/噸，下跌0.74%，滬銅報(bào)收78700元/噸，下跌0.47%宏觀方面，美國總統(tǒng)特朗普周三宣布，美國將對(duì)銅管和銅線等半成品銅和銅密集型衍生產(chǎn)品征收50%的關(guān)稅，但征稅的細(xì)節(jié)沒有達(dá)到預(yù)期的全面限制，也沒有包括礦石、精礦和陰極銅等原材料消息公布后，COMEX銅跌超過17%，LME銅亦受到下行壓力，跌至近兩周低點(diǎn)，COMEX銅與LME銅價(jià)差逐漸修正，滬銅跌幅相對(duì)有限 基本面來看，需求淡季持續(xù)，銅價(jià)震蕩處于高位，下游買興表現(xiàn)疲軟。

期貨公司評(píng)論

國信期貨：美國銅關(guān)稅政策落地在即，滬銅預(yù)計(jì)高位震蕩

周五夜間，倫銅報(bào)收9796美元/噸，下跌0.59%，滬銅報(bào)收78800元/噸，下跌0.67%市場(chǎng)等待美國銅關(guān)稅政策的落地及政策細(xì)節(jié)，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒提高，部分資金暫時(shí)離開觀望基本面來看，需求淡季持續(xù)，對(duì)價(jià)格形成拖累，銅庫存雖然出現(xiàn)累庫，但累庫趨勢(shì)并不流暢，疊加庫存的低位，對(duì)銅價(jià)有一定支撐 在海外關(guān)稅政策存在不確定性，國內(nèi)宏觀利好政策帶來的利多情緒仍有一定延續(xù)的情況下，整體而言，當(dāng)前金融博弈仍主導(dǎo)著銅價(jià)的波動(dòng)，投資者需警惕政策脈沖引發(fā)短期波動(dòng)的加劇。

期貨公司評(píng)論

交子期貨：美國就業(yè)數(shù)據(jù)強(qiáng)勁，銅延續(xù)震蕩

操作策略：美國就業(yè)數(shù)據(jù)強(qiáng)勁，美聯(lián)儲(chǔ)降息時(shí)間預(yù)期延后，但美通脹上行風(fēng)險(xiǎn)與關(guān)稅政策不確定性仍存；國內(nèi)銅供需基本面支撐有限，銅延續(xù)震蕩，日內(nèi)謹(jǐn)慎短線參與

期貨公司評(píng)論

Mysteel：美國銅關(guān)稅威脅對(duì)全球銅跨地區(qū)套利交易影響

自美國總統(tǒng)特朗普二度入主白宮以來，其關(guān)稅政策再次成為全球市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)本文將聚焦特朗普政府后續(xù)可能出臺(tái)的銅進(jìn)口關(guān)稅政策，通過對(duì)特朗普銅關(guān)稅政策的脈絡(luò)梳理以及演變、政策對(duì)銅價(jià)的影響、政策對(duì)銅的跨地區(qū)套利交易影響、套利交易背后的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)等方面展開分析，力求以較客觀的數(shù)據(jù)理清銅關(guān)稅背后全球銅市場(chǎng)跨地區(qū)套利交易的現(xiàn)狀以及后續(xù)演變趨勢(shì) 特朗普銅關(guān)稅政策核心事件時(shí)間線 政策啟動(dòng)（2025年2月25日） 特朗普依據(jù)《1962年貿(mào)易擴(kuò)展法》第232條款啟動(dòng)銅進(jìn)口調(diào)查，覆蓋原料銅、精煉銅、銅合金等全品類，宣稱“銅必須在美國制造”。

主編視角

特朗普關(guān)稅威脅下，大宗商品交易商競(jìng)相向美國出口銅

隨著美國總統(tǒng)特朗普威脅要對(duì)銅征收進(jìn)口關(guān)稅，全球頂級(jí)大宗商品交易商看到了巨大的獲利機(jī)會(huì)，它們紛紛從世界各地向美國出口銅 特朗普周二簽署行政令，對(duì)是否向進(jìn)口銅產(chǎn)品加征關(guān)稅展開貿(mào)易調(diào)查 受此影響，美國與其他地區(qū)銅價(jià)之間的差距急劇擴(kuò)大周三，紐約商品交易所（Comex）銅價(jià)飆升4.9%，比倫敦金屬交易所（LME）銅價(jià)高出逾1000美元/噸，后者上漲1.2%，至約9500美元/噸。

國際資訊

8月21日上海期貨交易所銅期貨收盤行情

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特朗普與兩大礦企首席執(zhí)行官就美國Resolution 銅礦項(xiàng)目進(jìn)行談判

美國總統(tǒng)特朗普會(huì)見了全球兩大礦業(yè)公司必和必拓和力拓的首席執(zhí)行官，探討位于美國亞利桑那州的Resolution銅礦項(xiàng)目特朗普批評(píng)了阻礙該項(xiàng)目進(jìn)展的法院判決，并堅(jiān)稱美國迫切需要提高國內(nèi)產(chǎn)量該項(xiàng)目可以滿足美國未來幾十年四分之一的需求，這為他提高當(dāng)?shù)刂匾饘佼a(chǎn)量增添了重要力量但由于許可、環(huán)境問題和訴訟等原因，該項(xiàng)目已被推遲了數(shù)十年 特朗普政府已將恢復(fù)美國金屬和礦產(chǎn)生產(chǎn)列為一項(xiàng)重要優(yōu)先事項(xiàng)，其中包括銅。

上游企業(yè)

8月20日上海期貨交易所銅期貨收盤行情

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8月19日上海期貨交易所銅期貨收盤行情

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8月18日上海期貨交易所銅期貨收盤行情

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瑞達(dá)期貨：滬銅輕倉逢低短多交易

隔夜滬銅主力合約震蕩走勢(shì)，國際方面，美聯(lián)儲(chǔ)9月降息預(yù)期再度受挫美國7月PPI同比飆升至3.3%，為今年2月以來最高水平，遠(yuǎn)超預(yù)期的2.5%；環(huán)比則上漲0.9%，為2022年6月以來最大漲幅國內(nèi)方面，7月份，全國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)5.7%，社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)3.7%國家統(tǒng)計(jì)局表示，受多重因素影響，7月份部分經(jīng)濟(jì)指標(biāo)有所波動(dòng)，投資增長(zhǎng)面臨的壓力是階段性的 基本面礦端，由于智利重啟埃爾特尼恩特銅礦的運(yùn)行，加之海外礦商的出貨令TC現(xiàn)貨指數(shù)明顯回升。

期貨公司評(píng)論

8月15日上海期貨交易所銅期貨收盤行情

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8月14日上海期貨交易所銅期貨收盤行情

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8月13日上海期貨交易所銅期貨收盤行情

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8月12日上海期貨交易所銅期貨收盤行情

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8月11日上海期貨交易所銅期貨收盤行情

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8月8日上海期貨交易所銅期貨收盤行情

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8月7日上海期貨交易所銅期貨收盤行情

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