瑞達期貨：隔夜滬銅主力合約震蕩走勢

隔夜滬銅主力合約震蕩走勢，持倉量減少，現(xiàn)貨貼水，基差走弱 國際方面，美聯(lián)儲主席鮑威爾強調，央行必須遠離政治干預，以確保能夠專注于保持通脹穩(wěn)定和高就業(yè)率美聯(lián)儲開始進入靜默期，市場普遍預期，美聯(lián)儲利率決議將連續(xù)第三次維持利率不變國內方面，中共中央政治局召開會議，分析研究當前經(jīng)濟形勢和經(jīng)濟工作會議強調，“適時降準降息，保持流動性充裕，加力支持實體經(jīng)濟”財長藍佛安：中國將采取更加積極有為的宏觀政策。

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瑞達期貨：隔夜滬銅主力合約震蕩走勢

隔夜滬銅主力合約震蕩走勢，持倉量增加，現(xiàn)貨貼水，基差走弱國際方面，美國總統(tǒng)在白宮發(fā)表講話，重申美聯(lián)儲主席鮑威爾應該降低利率，特朗普已就降息問題向鮑威爾施壓國內方面，國新辦舉行新聞發(fā)布會，工信部介紹一季度工業(yè)和信息化發(fā)展情況并答記者問會議要求著重抓好“產(chǎn)業(yè)升級、市場升質、消費升溫”，助力提振消費 基本面上，原料端銅精礦TC現(xiàn)貨指數(shù)繼續(xù)下行，國內粗銅加工費小幅走弱，精煉銅原料供給仍偏緊張。

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瑞達期貨：隔夜滬銅主力合約震蕩走勢

隔夜滬銅主力合約震蕩走勢，持倉量減少，現(xiàn)貨貼水，基差走強 國際方面，美聯(lián)儲柯林斯：目前預計美聯(lián)儲需要維持利率不變的時間將更長，如有需要，美聯(lián)儲“絕對”準備好幫助穩(wěn)定市場；卡什卡利：還沒看到嚴重的混亂，美聯(lián)儲應只在真正緊急的情況下謹慎干預；穆薩勒姆：美聯(lián)儲應該警惕由關稅推動的持續(xù)通脹國內方面，央行：一季度社融增量累計為15.18萬億元，人民幣貸款增加9.78萬億元；3月末M2余額326.06萬億元，同比增長7%。

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瑞達期貨：隔夜滬銅主力合約震蕩走勢

隔夜滬銅主力合約震蕩走勢，持倉量減少，現(xiàn)貨貼水，基差走弱國際方面，美聯(lián)儲3月會議紀要：美聯(lián)儲決策者普遍認為經(jīng)濟面臨通脹上升和增長放緩的風險；明尼阿波利斯聯(lián)儲主席卡什卡利：如關稅暫停持續(xù)，預計通脹影響將減弱降息的門檻仍然很高；克利夫蘭聯(lián)儲主席哈瑪克：如果需要，已準備好介入貨幣市場受暫停關稅影響，摩根大通預測下一輪美聯(lián)儲降息將在九月進行，高盛下調美國衰退概率至45%國內方面，國務院總理主持召開經(jīng)濟形勢專家和企業(yè)家座談會。

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瑞達期貨：隔夜滬銅主力合約震蕩走勢

隔夜滬銅主力合約震蕩走勢，持倉量增加，現(xiàn)貨貼水，基差走強 國際方面，美聯(lián)儲議息-維持利率在4.25%-4.5%不變，大幅下調今年經(jīng)濟增速預測0.4個百分點并上調通脹預期；點陣圖顯示今明兩年維持各降息兩次的預測，但傾向鴿派的官員變少；鮑威爾-多次強調不確定性，重申不急于調整立場，其表示目前處于可降息和可保持限制性的狀態(tài)、短期通脹預期上升，長期持穩(wěn)、若近期商品通脹數(shù)據(jù)持續(xù)強勁，則肯定與關稅有關。

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國泰君安期貨：基本面驅動仍存，滬銅階段性或維持多頭走勢

最近，銅價經(jīng)歷調整后再度回升宏觀方面，特朗普關稅政策反復，但市場對歐洲經(jīng)濟未來預期較為樂觀基本面上，虧損使得冶煉廠減停產(chǎn)概率加大，同時消費旺季逐步來臨，銅材企業(yè)存在較大的剛性補庫需求，預計國內社會庫存面臨持續(xù)回落的可能 歐洲經(jīng)濟預期樂觀 美國2月新增非農(nóng)就業(yè)人口略低于預期，失業(yè)率意外上升至三個月高位，不過美國2月服務業(yè)擴張速度加快，給市場帶來了一定安撫。

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瑞達期貨：滬銅主力合約震蕩走勢

滬銅主力合約震蕩走勢，持倉量減少，現(xiàn)貨貼水，基差走弱 國際方面，特朗普：預計將很快對歐盟征收25%的關稅，涵蓋汽車和其他商品；歐盟表示將對美國的關稅立即做出堅決回應；特朗普對有關墨西哥和加拿大關稅實施時間的表態(tài)有矛盾國內方面，工信部：2024年，國家高新區(qū)主要經(jīng)濟指標平穩(wěn)增長，園區(qū)GDP突破19.3萬億元，同比名義增長7.6%，占全國比重為14.3%；其中，工業(yè)增加值約9.8萬億元，占全國比重為24.1%，同比名義增長5.8%。

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瑞達期貨：隔夜滬銅主力合約震蕩偏弱走勢

隔夜滬銅主力合約震蕩偏弱走勢，國際方面，美聯(lián)儲博斯蒂克：仍預計今年將有兩次降息，但存在很大的不確定性；古爾斯比：PCE數(shù)據(jù)不太可能像CPI數(shù)據(jù)那樣令人警惕庫格勒：預計1月份PCE通脹率為2.4%，核心PCE通脹率為2.6%；距離2%的目標還有一定差距國內方面，李強：要大力促進科技消費，釋放人工智能終端產(chǎn)品等消費潛力中國人民銀行：實施好適度寬松的貨幣政策，發(fā)揮結構性貨幣政策工具總量和結構雙重功能，支持科技創(chuàng)新和促進消費。

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瑞達期貨：隔夜滬銅主力合約震蕩走勢

隔夜滬銅主力合約震蕩走勢，持倉量減少，現(xiàn)貨貼水，基差走弱 國際方面，美聯(lián)儲公布1月貨幣政策會議紀要顯示，特朗普的初步政策建議引發(fā)了美聯(lián)儲對通脹上升的擔憂美聯(lián)儲希望在決定再次降息之前看到“通脹方面的進一步進展”委員會一致認為，最近的指標表明經(jīng)濟活動繼續(xù)以穩(wěn)健的速度擴張目前通脹率仍然略高，經(jīng)濟前景不確定，實現(xiàn)就業(yè)和通脹目標的風險大致平衡國內方面，市場監(jiān)管總局等五部門印發(fā)《優(yōu)化消費環(huán)境三年行動方案（2025-2027年）》，從消費供給提質、消費秩序優(yōu)化、消費維權提效、消費環(huán)境共治、消費環(huán)境引領等五大行動著手，提振消費信心。

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弘業(yè)期貨：滬銅主力合約震蕩走勢

滬銅主力合約震蕩走勢，持倉量減少，現(xiàn)貨升水，基差走強 國際方面，美國1月零售銷售環(huán)比降0.9%，預期降0.1%，前值從升0.4%修正為升0.7%，為2024年1月以來最大降幅國內方面，中國1月社會融資規(guī)模增量7.06萬億元，比上年同期多5833億元；中國1月新增人民幣貸款5.13萬億元，高于預期；中國1月M2貨幣供應量同比增長7%基本面上，銅精礦端加工費低位運行，礦端供應偏緊預期較強。

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瑞達期貨：滬銅主力合約震蕩走勢

滬銅主力合約震蕩走勢，持倉量增加，現(xiàn)貨貼水，基差走弱 宏觀方面，美國1月未季調CPI同比升3%，預期升2.9%，前值升2.9%；未季調核心CPI同比升3.3%，預期升3.1%，前值升3.2%美聯(lián)儲主席鮑威爾表示，基礎經(jīng)濟非常強勁；政策存在不確定性；需要靜觀政策的效果，才能考慮未來的行動；在通脹問題上接近但尚未達到目標；目前希望保持政策的緊縮狀態(tài)；美聯(lián)儲可能不得不針對關稅政策調整利率。

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瑞達期貨：滬銅主力合約震蕩走勢

滬銅主力合約震蕩走勢，持倉量增加，現(xiàn)貨貼水，基差走弱 國際方面，美聯(lián)儲巴爾金：因基數(shù)問題，Q1通脹率將顯著下降仍傾向于今年繼續(xù)降息美聯(lián)儲副主席杰斐遜：不必急于改變立場，決策者應謹慎調整利率國內方面，錨定發(fā)展目標因時因勢加大逆周期調節(jié)力度，敢于打破常規(guī)推出可感可及的政策舉措基本面上，銅精礦端加工費仍處于低位區(qū)間運行且較回落明顯，原料供應緊缺問題持續(xù)供給方面，國內產(chǎn)量在原料供給緊張以及春節(jié)長假停工期較長的背景下，產(chǎn)量或有所收斂。

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瑞達期貨：隔夜滬銅主力合約震蕩走勢

隔夜滬銅主力合約震蕩走勢，持倉量增加，現(xiàn)貨貼水，基差走強 國際方面，美國總統(tǒng)特朗普表示，計劃對中國出口到美國的商品加征關稅 國內方面，上海市將千方百計擴大有效投資，確保全年重大工程投資2400億元以上；加快打造電子信息、生命健康、汽車、高端裝備4個萬億級產(chǎn)業(yè)集群；推動出臺市場準入特別措施，加快全球營運商、全球機構投資者集聚 基本面上，銅精礦TC現(xiàn)貨指數(shù)持續(xù)回落，礦端供應依舊緊張。

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瑞達期貨：隔夜滬銅主力合約震蕩偏弱走勢

隔夜滬銅主力合約震蕩偏弱走勢，持倉量增加，現(xiàn)貨貼水，基差走強國際方面，特朗普上任首日共簽署超過40個總統(tǒng)行政令，市場對其關稅政策的預期波動劇烈國內方面，2024年我國全部工業(yè)增加值完成40.5萬億元，制造業(yè)總體規(guī)模連續(xù)15年保持全球第一工信部將啟動實施新一輪十大重點行業(yè)穩(wěn)增長工作方案，著眼“十五五”謀劃推出一批重大投資項目 基本面上，銅精礦TC現(xiàn)貨指數(shù)持續(xù)回落，礦端供應依舊緊張。

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瑞達期貨：滬銅主力合約震蕩走勢

滬銅主力合約震蕩走勢，持倉量減少，現(xiàn)貨升水，基差走弱國際方面，美國去年12月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加25.6萬人，大超預期的16萬人，失業(yè)率意外下降至4.1%，平均時薪較去年11月份增長0.3%美聯(lián)儲年內降息兩次的預期逐步走弱國內方面，財政部：2025年財政政策將非常積極；2025年的2萬億元置換債券已啟動相關發(fā)行工作；2025年將提高財政赤字率；在2025年新增發(fā)行專項債額度內基本面上，銅精礦TC現(xiàn)貨指數(shù)再度回落，精礦供應偏緊矛盾或有延續(xù)。

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瑞達期貨：隔夜滬銅主力合約震蕩偏強走勢

隔夜滬銅主力合約震蕩偏強走勢，持倉量減少，現(xiàn)貨升水，基差走強 國際方面，美聯(lián)儲巴爾金表示，美聯(lián)儲高度致力于實現(xiàn)2%的通脹目標如果價格壓力加大，就必須在利率上采取更強硬的措施國內方面，國家發(fā)改委發(fā)布《全國統(tǒng)一大市場建設指引（試行）》，多措并舉加快建設全國統(tǒng)一大市場基本面上，礦端銅精礦TC指數(shù)繼續(xù)回落，銅精礦供應偏緊問題仍持續(xù)供給方面，受淡季及節(jié)假日原因影響，上游冶煉廠方面整體生產(chǎn)情況表現(xiàn)一般。

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瑞達期貨：滬銅主力合約震蕩走勢

滬銅主力合約震蕩走勢，持倉量減少，現(xiàn)貨貼水，基差走弱 國際方面，中物聯(lián)：2024年12月，全球制造業(yè)PMI為49.5%，環(huán)比上升0.2個百分點指數(shù)連續(xù)2個月小幅上升，并創(chuàng)下2024年下半年以來新高，全球制造業(yè)保持平穩(wěn)趨升的態(tài)勢國內方面，財政部發(fā)布通知明確，延長設備更新貸款財政貼息政策實施期限，至中國人民銀行設備更新相關再貸款額度用完為止基本面上，礦端銅精礦TC指數(shù)繼續(xù)回落，銅精礦供應偏緊問題仍持續(xù)。

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瑞達期貨：隔夜滬銅主力合約震蕩偏弱走勢

隔夜滬銅主力合約震蕩偏弱走勢，持倉量減少，現(xiàn)貨貼水，基差走弱 國際方面，美聯(lián)儲正試圖再次評估特朗普新政府對于美國經(jīng)濟和通脹的影響國內方面，央行行長潘功勝：加大貨幣政策調控的強度，提高貨幣政策調控的精準性；銀行業(yè)平均存準率大概是6.6%，這個水平與國際上主要經(jīng)濟體的央行相比，還有一定空間基本面上，銅礦端TC現(xiàn)貨指數(shù)再度回落，銅精礦供應仍處偏緊狀態(tài)供給方面，國內檢修企業(yè)較此前有所減少，前期檢修企業(yè)復工復產(chǎn)后預計國內供給量將有所回升，加之進出口方面，進口窗口打開，進口貨源陸續(xù)到港后，國內整體供應量級將有明顯增長；需求方面，臨近年底下游逐步進入淡季，需求預期表現(xiàn)偏弱，現(xiàn)貨市場成交情緒偏淡。

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瑞達期貨：滬銅主力合約震蕩走勢

滬銅主力合約震蕩走勢，持倉量減少，現(xiàn)貨升水，基差走強 國際方面，美國11月核心PCE物價指數(shù)同比持平于2.8%，低于預期的2.9%；環(huán)比上升0.1%，低于預期的0.2%，創(chuàng)下5月以來最低，顯示價格壓力有所放緩11月份消費者支出增長0.4%，個人收入增長0.3%，均低于預期國內方面，商務部消費促進司司長李剛表示，當前商務部正在與有關方面一道，抓緊研究制定明年有關“大規(guī)模設備更新和消費品以舊換新”的相關政策。

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瑞達期貨：滬銅主力合約震蕩走勢

滬銅主力合約震蕩走勢，持倉量減少，現(xiàn)貨升水，基差走弱 國際方面，全球將迎來“超級央行周”，包括美聯(lián)儲、英國央行和日本央行在內的超過20家央行會公布利率決議目前市場普遍預計美聯(lián)儲將會降息25個基點國內方面，央行：11月末廣義貨幣（M2）余額311.96萬億元，同比增長7.1%2024年前11個月人民幣貸款增加17.1萬億元，人民幣存款增加19.39萬億元；社會融資規(guī)模增量累計為29.4萬億元，比上年同期少4.24萬億元。

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