國(guó)泰君安期貨：預(yù)計(jì)銅價(jià)整體表現(xiàn)偏強(qiáng)

預(yù)計(jì)銅價(jià)整體表現(xiàn)偏強(qiáng)，美銅帶動(dòng)倫銅和滬銅價(jià)格上漲 宏觀方面，歐元走強(qiáng)，美元下跌同時(shí)，市場(chǎng)擔(dān)心美國(guó)經(jīng)濟(jì)有衰退的風(fēng)險(xiǎn)，但市場(chǎng)沒(méi)有交易這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)，而是交易美國(guó)通脹預(yù)期特朗普發(fā)表對(duì)銅征收25%關(guān)稅言論，美銅價(jià)格漲幅最為明顯 從基本面上看，從供應(yīng)端看，雖然當(dāng)前冶煉廠產(chǎn)量很高，但冶煉虧損較大，全球冶煉廠隨時(shí)都可能減產(chǎn)或停產(chǎn)，這將有利于多頭交易 交易策略上，銅價(jià)依然要以多頭為主，前期多頭繼續(xù)持有，新進(jìn)多頭需要尋找安全邊際。

期貨公司評(píng)論

中州期貨：滬銅先跌后漲表現(xiàn)震蕩

核心觀點(diǎn)：特朗普提及對(duì)加墨關(guān)稅，滬銅先跌后漲表現(xiàn)震蕩 主要邏輯： （1）市場(chǎng)聚焦特朗普政策，其提及可能從2月1日起對(duì)墨西哥和加拿大征收25%關(guān)稅，導(dǎo)致墨西哥比索和加元承壓特朗普稱尚未準(zhǔn)備好實(shí)施全面關(guān)稅 （2）工信部：加力推進(jìn)大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新，推出一批重大投資項(xiàng)目 （3）高盛報(bào)告顯示黃金市場(chǎng)出現(xiàn)“神秘買(mǎi)家”，一家匿名央行通過(guò)瑞士渠道購(gòu)買(mǎi)了43噸的黃金，規(guī)模僅次于中國(guó)央行50噸的買(mǎi)盤(pán)。

期貨公司評(píng)論

【東亞期貨】預(yù)計(jì)年后可忽略供給 多關(guān)注銅實(shí)際消費(fèi)

受訪人信息：東亞期貨研究院 客戶觀點(diǎn)： 2024年國(guó)內(nèi)制造業(yè)繼續(xù)以價(jià)換量、整體產(chǎn)值大幅增加，與之對(duì)應(yīng)，出口大幅增長(zhǎng)，且非歐美出口增長(zhǎng)更快、占比也更大，說(shuō)明全球精煉銅市場(chǎng)需求形成擴(kuò)散。

銅大家說(shuō)市場(chǎng)

Mysteel日?qǐng)?bào)：銅價(jià)下跌市場(chǎng)反應(yīng)不同 年末銅桿企業(yè)成交表現(xiàn)不一

今日價(jià)格 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 備注：1、以上表列價(jià)格為含稅自提 2、以上表列價(jià)格單位：元/噸 市場(chǎng)成交 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 市場(chǎng)總結(jié) 今日精銅桿價(jià)格主要集中在74330-74570元/噸，再生銅桿價(jià)格主要集中在73500-73800元/噸。

日?qǐng)?bào)

Mysteel日?qǐng)?bào)：臨近年末接貨意愿低迷 銅桿市場(chǎng)交易表現(xiàn)不佳

今日價(jià)格 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 備注：1、以上表列價(jià)格為含稅自提 2、以上表列價(jià)格單位：元/噸 市場(chǎng)成交 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 市場(chǎng)總結(jié) 今日精銅桿價(jià)格主要集中在74450-74870元/噸，再生銅桿價(jià)格主要集中在73750-74050元/噸。

日?qǐng)?bào)

Mysteel調(diào)研：2025年銅管加工費(fèi)如何變化？年末企業(yè)表現(xiàn)如何？

主編視角

Mysteel午評(píng)：年末交易情緒減弱 華南銅桿出貨表現(xiàn)不佳

價(jià)格：12月24日，精銅桿方面，華南珠三角8mmT1電線電纜桿加工費(fèi)報(bào)價(jià)為680-770元/噸送到，西南地區(qū)加工費(fèi)為600-700元/噸送到；再生銅桿方面，8mmT3低氧銅桿江西成交價(jià)集中在73750-73850元/噸自提，廣東成交價(jià)73900-74000元/噸送到，西南成交價(jià)74100-74200元/噸送到，湖南報(bào)價(jià)73900元/噸，價(jià)格相較上一交易日下跌100元/噸。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel日?qǐng)?bào)：臨近年終決算 銅桿采購(gòu)表現(xiàn)差異化

今日價(jià)格 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 備注：1、以上表列價(jià)格為含稅自提 2、以上表列價(jià)格單位：元/噸 市場(chǎng)成交 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 市場(chǎng)總結(jié) 今日精銅桿價(jià)格主要集中在74310-74600元/噸，再生銅桿價(jià)格主要集中在73600-74000元/噸。

日?qǐng)?bào)

中信建投期貨：預(yù)計(jì)銅價(jià)均價(jià)較今年有所小幅抬升

展望2025年，美元有望迎來(lái)確定的下行周期，加之中國(guó)民生消費(fèi)環(huán)節(jié)的增量政策刺激，短期風(fēng)險(xiǎn)偏好與商品需求有望得到改善此外，預(yù)計(jì)2025年全球精銅市場(chǎng)依然存在3萬(wàn)噸的輕微緊張，其中銅礦原料緊缺將持續(xù)演繹，全球銅礦增量預(yù)計(jì)為78萬(wàn)噸，但冶煉給料結(jié)構(gòu)優(yōu)化，預(yù)計(jì)精銅產(chǎn)量仍有2%的增速約60萬(wàn)噸的增長(zhǎng)，同時(shí)需求環(huán)節(jié)謹(jǐn)慎樂(lè)觀認(rèn)為2025年存在溫和復(fù)蘇，約0.6%的修復(fù)，加之約450萬(wàn)噸的新能源消費(fèi)增量考慮到明年供需邊際改善，預(yù)計(jì)銅價(jià)均價(jià)較今年有所小幅抬升。

國(guó)內(nèi)資訊

Mysteel：電解銅年度長(zhǎng)單升貼水博弈 現(xiàn)貨市場(chǎng)表現(xiàn)幾何

概述：進(jìn)入2024年年末，縱觀全年，電解銅現(xiàn)貨升貼水多數(shù)時(shí)間處于偏弱運(yùn)行的情況，2025年的電解銅年度長(zhǎng)單談判仍在拉鋸當(dāng)中，市場(chǎng)參與者開(kāi)始走訪上下游企業(yè)尋求合作機(jī)會(huì)；考慮到2024年電解銅現(xiàn)貨平均升水與長(zhǎng)單價(jià)格有著較大差異，加之銅礦長(zhǎng)單TC價(jià)格創(chuàng)下歷史級(jí)別新低，因此2025年的長(zhǎng)單簽訂推進(jìn)也并不順利。

主編視角

Mysteel解讀：2025年政策環(huán)境下，中國(guó)銅內(nèi)外需表現(xiàn)將如何？

2025年將至，新領(lǐng)導(dǎo)班子下美國(guó)政策將迎來(lái)新的局面，對(duì)于中國(guó)銅外需來(lái)說(shuō)是風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)遇并存，保內(nèi)需成為市場(chǎng)的焦點(diǎn) 內(nèi)需方面，預(yù)期中國(guó)財(cái)政政策將適當(dāng)發(fā)力，刺激終端領(lǐng)域，一定程度上提振銅需求，但超預(yù)期的大力刺激政策可能性較小 其中，2025年新增專項(xiàng)債規(guī)模預(yù)計(jì)會(huì)邊際擴(kuò)大，可能增至4.0萬(wàn)億左右，但是存在化債投向擠壓2024年截至10月中國(guó)基本已經(jīng)將3.9萬(wàn)億的專項(xiàng)債限額發(fā)放完畢，且大約有56%的資金投向了基建領(lǐng)域，較2023年的60%的占比有所下滑，一部分資金被用作了化債的用途，擠占了其他部分。

主編視角

Mysteel：11月精銅桿表現(xiàn)高于預(yù)期 年末或有集中檢修

11月銅市場(chǎng)變化明顯，其中銅桿市場(chǎng)的變化遠(yuǎn)超過(guò)市場(chǎng)預(yù)期，根據(jù)11月初Mysteel調(diào)研的國(guó)內(nèi)銅桿企業(yè)預(yù)期產(chǎn)量，預(yù)計(jì)11月國(guó)內(nèi)精銅桿產(chǎn)量為93.82萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.27%，同比下降6.59%；再生銅桿產(chǎn)量為21.36萬(wàn)噸，環(huán)比增加5.12%，同比下降26.14%。

主編視角

Mysteel解讀：10月銅棒產(chǎn)能利用率下降2.39% 同比表現(xiàn)呈近年最低

據(jù)Mysteel銅棒團(tuán)隊(duì)統(tǒng)計(jì)，國(guó)內(nèi)銅棒企業(yè)2024年10月綜合產(chǎn)能利用率為50.03% , 較9月的52.42%，環(huán)比下滑2.39%，同比下降6.09%分企業(yè)規(guī)模來(lái)看，大型企業(yè) 2024年10月的產(chǎn)能利用率為59.33%，環(huán)比下降4.7%，同比下降2.64%頭部企業(yè)9月基數(shù)普遍較高，10月企業(yè)產(chǎn)銷(xiāo)出現(xiàn)下滑，導(dǎo)致整體產(chǎn)能利用率下降，同比表現(xiàn)不及去年同期國(guó)慶假期影響企業(yè)接單時(shí)間，同時(shí)連鑄市場(chǎng)需求差強(qiáng)人意。

主編視角

Mysteel數(shù)據(jù)：2025年4月國(guó)內(nèi)銅板帶企業(yè)產(chǎn)能利用率調(diào)研（20250507）

銅板帶企業(yè)產(chǎn)能利用率

Mysteel數(shù)據(jù)：2025年4月國(guó)內(nèi)銅板帶產(chǎn)量調(diào)研（20250507）

銅板帶產(chǎn)量

2025年5月7日山東銅管品牌實(shí)際成交價(jià)格匯總

銅管企業(yè)報(bào)價(jià)

2025年5月7日中國(guó)銅棒品牌實(shí)際成交價(jià)格匯總

銅棒企業(yè)報(bào)價(jià)

礦企季報(bào)：MMG2025年第一季度銅產(chǎn)量同比增加76%

2025年第一季度，MMG銅總產(chǎn)量(電解銅加銅精礦含銅)為11.8萬(wàn)噸，環(huán)比上漲1.4%，同比上漲76%同比增加主要由于Las Bambas和Kinsevere的產(chǎn)量提升，以及Khoemacau實(shí)現(xiàn)完整季度的產(chǎn)出 2025年MMG的銅產(chǎn)量目標(biāo)為46.6-52.2萬(wàn)噸。

上游企業(yè)

礦企季報(bào)：Glencore2025年一季度銅產(chǎn)量同比減少30%

Glencore 2025年第一季度銅產(chǎn)量為16.8萬(wàn)噸，環(huán)比減少31.9%，同比減少30% 2025年Glencore的銅產(chǎn)量指導(dǎo)保持85-91萬(wàn)噸不變 1.非洲地區(qū) 剛果（金）Katanga銅礦（86%） 2025年第一季度，Katanga銅產(chǎn)量（按100%列示）為4.69萬(wàn)噸，同比減少13%，環(huán)比增加6%。

上游企業(yè)

2025年5月7日江西恒吉銅業(yè)銷(xiāo)售價(jià)格

銅棒企業(yè)報(bào)價(jià)