國(guó)信期貨：內(nèi)外盤銅價(jià)再創(chuàng)近期新高，注意風(fēng)險(xiǎn)控制

周三夜間，倫銅報(bào)收9997.5美元/噸，上漲0.96%，滬銅報(bào)收81230元/噸，上漲0.72%北京時(shí)間3月20日凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)宣布將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間維持在4.25%至4.50%之間，符合市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)在最新聲明中表示，經(jīng)濟(jì)前景不確定性有所增加這一擔(dān)憂也在經(jīng)濟(jì)展望中有所展現(xiàn)最新數(shù)據(jù)顯示，美聯(lián)儲(chǔ)官員大幅下調(diào)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期，并上調(diào)了通脹預(yù)期利率點(diǎn)陣圖方面，美聯(lián)儲(chǔ)官員們?nèi)灶A(yù)計(jì)2025年將降息兩次，與去年12月的預(yù)期相同。

期貨公司評(píng)論

Mysteel指數(shù)評(píng)述：大宗工業(yè)原材料、能源及農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格周報(bào)（4月14日-4月18日）

鉻鐵產(chǎn)量增長(zhǎng)平穩(wěn)礦端情緒，且南非主流粉期貨平盤報(bào)價(jià)295美元/噸，內(nèi)外盤價(jià)格暫未出現(xiàn)松動(dòng)跡象，目前主要關(guān)注5月鋼招和不銹鋼持續(xù)弱勢(shì)行情可能出現(xiàn)的減產(chǎn)情況，預(yù)計(jì)鉻市短期平穩(wěn)運(yùn)行 三、有色金屬價(jià)格運(yùn)行情況 本周有色金屬價(jià)格多數(shù)上漲截至4月18日Mysteel全國(guó)有色價(jià)格指數(shù)為40904元/噸，與4月11日相比上升770元/噸，Mysteel銅、鋁、鉛和鋅價(jià)格指數(shù)變化分別為2.14%、1.35%、0.50%和-1.34%。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel：2025年4月7日銅產(chǎn)業(yè)早讀

因此全球貿(mào)易環(huán)境加速惡化，特別是中美之間的貿(mào)易摩擦加劇，市場(chǎng)不確定性加大，交易情緒受到?jīng)_擊，導(dǎo)致銅價(jià)乃至有色大盤出現(xiàn)下行，且上周五外盤銅價(jià)的較大跌幅將會(huì)影響周一內(nèi)盤的價(jià)格上周LME銅期貨庫(kù)存周環(huán)比減少近0.5萬(wàn)噸至21萬(wàn)噸的水平，而COMEX庫(kù)存繼續(xù)增加至10萬(wàn)噸以上，關(guān)注后續(xù)銅庫(kù)存轉(zhuǎn)移和套利操作減弱的情況，但是LME Cash-3M結(jié)算價(jià)差并未改善，4月4日價(jià)差在-69.5美元/噸本周關(guān)注中美3月CPI和PPI、歐元區(qū)2月零售銷售等數(shù)據(jù)，而且在美國(guó)3月失業(yè)率超預(yù)期上漲至4.2%后，也應(yīng)關(guān)注其是否出現(xiàn)更明顯的經(jīng)濟(jì)衰退跡象。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel：節(jié)后消費(fèi)復(fù)蘇偏緩 南方市場(chǎng)精廢銅桿企業(yè)復(fù)產(chǎn)進(jìn)度分化明顯

一、前言 隨著2025年春節(jié)假期結(jié)束，銅桿企業(yè)陸續(xù)恢復(fù)生產(chǎn),同時(shí)，春節(jié)期間，國(guó)內(nèi)銅市場(chǎng)處于休市狀態(tài)，海外市場(chǎng)出現(xiàn)多個(gè)重要宏觀事件，促使外盤整體下跌，但隨著國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)重啟，短短三個(gè)交易日內(nèi)便持續(xù)突破76000、77000數(shù)個(gè)關(guān)口；為更詳細(xì)的了解節(jié)后市場(chǎng)的具體情況變化，Mysteel銅團(tuán)隊(duì)對(duì)華南、西南市場(chǎng)進(jìn)行了復(fù)工復(fù)產(chǎn)情況的深入調(diào)研。

主編視角

Mysteel午評(píng)：午后銅價(jià)回落 華南精銅桿成交升溫

具體成交來(lái)看，今日早間成交尚不明顯，但盤后外盤走弱，帶動(dòng)期貨午后快速下行，部分下游買興回暖，多數(shù)銅桿企業(yè)及貿(mào)易商表示零單成交開始增多，成交量多在300-500噸不等，個(gè)別企業(yè)甚至錄得超1000噸的成交量，同時(shí)點(diǎn)價(jià)量同樣較前幾日有所增加 西南地區(qū)，銅價(jià)繼續(xù)回調(diào)，但市場(chǎng)交易氛圍依舊一般，終端客戶多訂單表現(xiàn)不佳，區(qū)域內(nèi)多數(shù)銅桿企業(yè)反饋下游以執(zhí)行長(zhǎng)單為主 ，零單成交較差，即使午后價(jià)格進(jìn)一步下跌后同樣未見(jiàn)有更多成交體現(xiàn)。

行情簡(jiǎn)評(píng)

銅價(jià)高企，產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)“冰火兩重天”

內(nèi)外盤銅價(jià)在5月20日創(chuàng)出歷史新高后，隨后價(jià)格開始有所回落國(guó)泰君安期貨有色分析師季先飛表示，銅價(jià)回調(diào)主要是由于之前驅(qū)動(dòng)銅價(jià)連續(xù)上漲的邏輯有所弱化根據(jù)市場(chǎng)消息，部分企業(yè)將精銅運(yùn)輸至COMEX市場(chǎng)交倉(cāng)，外盤銅價(jià)拉漲的邏輯弱化同時(shí)由于美國(guó)通脹表現(xiàn)出一定的韌性，近期美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)降息的內(nèi)部分歧加劇，市場(chǎng)將美聯(lián)儲(chǔ)的首次降息時(shí)間預(yù)估從11月推遲到12月，美元指數(shù)出現(xiàn)連續(xù)回升，施壓銅價(jià) “近期宏觀面有轉(zhuǎn)弱跡象，或?qū)⑾拗?em class='keyword'>銅價(jià)反彈空間。

國(guó)內(nèi)資訊

中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)：2024年4月銅產(chǎn)業(yè)運(yùn)行態(tài)勢(shì)分析

LME當(dāng)月和三個(gè)月期銅月均價(jià)分別為9481.5美元/噸和9594.9美元/噸，同比分別上漲7.6%和8.8%，環(huán)比均上漲8.2%內(nèi)盤滬銅與外盤走勢(shì)基本一致，上海期貨交易所當(dāng)月和3月期銅月均價(jià)分別為77373元/噸和77813.5元/噸，同比分別上漲12.4%和13.6%，環(huán)比分別上漲8.1%和8.8% 四是精銅、廢銅進(jìn)口增量明顯海關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，3月份，我國(guó)銅精礦進(jìn)口23.3萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)15.3%，環(huán)比增長(zhǎng)5.9%；精銅進(jìn)口31.7萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)23.3%，環(huán)比增長(zhǎng)18.8%。

國(guó)內(nèi)資訊

美聯(lián)儲(chǔ)“放鷹”銅價(jià)高位回落，分析人士：驅(qū)動(dòng)因素需要重新評(píng)估

進(jìn)入5月，銅價(jià)快速上漲，5月20日滬銅主力合約創(chuàng)下歷史新高88940元／噸此后出現(xiàn)大幅下跌，5月22日夜盤低開低走，5月23日跌幅繼續(xù)擴(kuò)大，收盤下跌4.15%市場(chǎng)人士表示，此前銅價(jià)趨勢(shì)向上的核心邏輯是宏觀環(huán)境偏多、供應(yīng)擾動(dòng)加劇、全球制造業(yè)回升、國(guó)內(nèi)政策利好提振需求預(yù)期以及外盤擠倉(cāng)帶來(lái)的價(jià)差驅(qū)動(dòng) 廣州金控期貨有色金屬分析師薛麗冰介紹，此輪上漲行情在3月開啟，當(dāng)時(shí)國(guó)內(nèi)銅市進(jìn)入購(gòu)銷旺季，TC跌至歷史低位水平刺激國(guó)內(nèi)煉企聯(lián)合減產(chǎn)，巴拿馬科布雷銅礦停止運(yùn)營(yíng)，贊比亞電力供應(yīng)不足影響銅冶煉產(chǎn)出，這些因素引發(fā)銅市供應(yīng)短缺預(yù)期。

國(guó)內(nèi)資訊

滬銅強(qiáng)勢(shì)反彈后回落，關(guān)注終端消費(fèi)改善情況

3月中旬以來(lái)，滬銅價(jià)格快速拉漲，近日有所回調(diào)，但整體表現(xiàn)依然較為強(qiáng)勢(shì) 中輝期貨有色研發(fā)總監(jiān)侯亞輝表示，近期驅(qū)動(dòng)內(nèi)外盤銅價(jià)上漲的主要原因有兩方面：一是宏觀上，美聯(lián)儲(chǔ)3月議息會(huì)議維持利率不變，年內(nèi)預(yù)計(jì)降息3次，同時(shí)美國(guó)經(jīng)濟(jì)軟著陸的預(yù)期提升，有利于銅價(jià)相對(duì)偏強(qiáng)的表現(xiàn)二是國(guó)內(nèi)部分大型冶煉廠因加工費(fèi)快速下滑，計(jì)劃削減部分虧損產(chǎn)能，疊加銅冶煉廠二季度的集中檢修期臨近，帶動(dòng)銅供應(yīng)端出現(xiàn)了明顯的收縮預(yù)期。

國(guó)內(nèi)資訊

Mysteel年終盤點(diǎn)：2023年銅行業(yè)十大話題

11月14日，上海期貨交易所同意西部礦業(yè)股份有限公司下屬青海銅業(yè)有限責(zé)任公司生產(chǎn)的“西礦”牌A級(jí)銅在上海期貨交易所注冊(cè)，注冊(cè)產(chǎn)能10萬(wàn)噸，執(zhí)行標(biāo)準(zhǔn)價(jià) 話題二：LME銅價(jià)逼近9500美元 進(jìn)入2023年1月份，外盤LME銅價(jià)便一路走高，期間于1月18日最高觸及9550.50美元/噸，后續(xù)表現(xiàn)回落；內(nèi)盤滬銅價(jià)格同樣強(qiáng)勢(shì)上破70000元/噸整數(shù)關(guān)口，漲幅相對(duì)較大。

國(guó)內(nèi)資訊

Mysteel周報(bào)：銅價(jià)低位震蕩下游消費(fèi)向好 滬粵價(jià)差出現(xiàn)套利空間（10.16-10.20）

2.期貨日?qǐng)?bào)：四季度銅能否重整旗鼓 進(jìn)入四季度，銅價(jià)一改今年以來(lái)的偏強(qiáng)表現(xiàn)，倫銅以在“十一”長(zhǎng)假中的深跌開啟這輪趨勢(shì)，長(zhǎng)假過(guò)后內(nèi)盤跟隨外盤承壓回調(diào)，市場(chǎng)情緒出現(xiàn)較大改變。

周報(bào)

Mysteel周報(bào)：LME銅價(jià)先揚(yáng)后抑 正值長(zhǎng)假市場(chǎng)貿(mào)易基本停滯（9.29-10.7）

本周天津社庫(kù)基本清零，本周市場(chǎng)的成交停滯，缺乏期貨盤面點(diǎn)價(jià)，市場(chǎng)價(jià)格不明，貿(mào)易商停止交易，市場(chǎng)貨物直接流入下游工廠，并不進(jìn)入倉(cāng)庫(kù)，庫(kù)存基本為0節(jié)內(nèi)外盤價(jià)格出現(xiàn)不小的下調(diào)，一度來(lái)到7800元附近，為三個(gè)月最低，后緩慢爬升至8000元左右，對(duì)比節(jié)前依然出現(xiàn)不小的下跌，按照慣例來(lái)看，節(jié)后盤面價(jià)格或?qū)⒂行》驅(qū)⒂瓉?lái)上漲 重慶市場(chǎng)：由于時(shí)逢國(guó)慶假期，本周國(guó)內(nèi)期銅并未開盤，市場(chǎng)多參考倫銅價(jià)格進(jìn)行交易，截止至10月6日，倫銅報(bào)價(jià)8045美元/噸，較上周五下跌230美元/噸，價(jià)格環(huán)比下跌。

周報(bào)

長(zhǎng)假期間外盤大宗商品跌多漲少

國(guó)內(nèi)能化品種也將受到油價(jià)下行的拖累，預(yù)計(jì)大部分品種以低開為主，其中高低硫燃料油、瀝青、芳烴等相關(guān)品種跌幅將較大”鐘美燕說(shuō) 錫鎳跌幅居前 國(guó)際金價(jià)九連跌 外盤假期有色多數(shù)下行，錫鎳跌幅居前，分別下跌3.79%、2.24%，銅鉛基本持平，小幅回落0.69%、0.51%，鋁鋅相對(duì)堅(jiān)挺，基本收平 金瑞期貨有色研究員龔鳴告訴記者，有色偏弱主要還是受宏觀避險(xiǎn)情緒回升驅(qū)動(dòng)。

市場(chǎng)播報(bào)

Mysteel：2023年國(guó)慶期間國(guó)內(nèi)銅桿市場(chǎng)運(yùn)行情況

精銅桿市場(chǎng)：國(guó)慶假期因國(guó)內(nèi)期貨休市，市場(chǎng)多數(shù)精銅桿企業(yè)交易處于暫停狀態(tài)；不過(guò)部分可交易外盤的精銅桿成交較佳，成交活躍度高而由于節(jié)前市場(chǎng)備貨情緒較高，部分精銅桿企業(yè)假期發(fā)貨壓力較大，小部分區(qū)域運(yùn)力不足部分檢修的企業(yè)正常進(jìn)行中，目前也已陸續(xù)完成檢修開始恢復(fù) 再生銅桿市場(chǎng)：假期倫銅進(jìn)一步下跌，致使國(guó)內(nèi)再生銅桿企業(yè)報(bào)價(jià)進(jìn)一步下調(diào)，截止至10月6日，市場(chǎng)再生銅桿報(bào)價(jià)66900-67000元/噸，較假期前下跌500元/噸附近。

主編視角

Mysteel周報(bào)：精銅桿生產(chǎn)表現(xiàn)尚可 再生銅桿企業(yè)產(chǎn)銷冷清(9.30-10.7）

而由于節(jié)前市場(chǎng)備貨情緒較高，部分精銅桿企業(yè)假期發(fā)貨壓力較大，小部分區(qū)域運(yùn)力不足檢修的企業(yè)正常進(jìn)行中，目前也已陸續(xù)完成檢修開始恢復(fù)；個(gè)別檢修企業(yè)還需等待一些時(shí)間，主要是成品庫(kù)存還有留存，計(jì)劃降庫(kù)后再做復(fù)產(chǎn) 國(guó)慶假期因國(guó)內(nèi)期貨休市，市場(chǎng)多數(shù)精銅桿企業(yè)交易處于暫停狀態(tài)，絕大多數(shù)的精銅桿企業(yè)處于停報(bào)狀態(tài)；不過(guò)部分可交易外盤的精銅桿成交較佳，成交活躍度高，不過(guò)多數(shù)為長(zhǎng)單客戶點(diǎn)價(jià)，部分訂單交易于次月合約計(jì)價(jià)。

周報(bào)

金瑞期貨：銅價(jià)新一輪上行趨勢(shì)開啟？

雖然國(guó)際銅價(jià)格與滬銅價(jià)格相關(guān)系數(shù)高達(dá)0.993，與LME相關(guān)系數(shù)也是0.907，但在某些特殊時(shí)點(diǎn)，相關(guān)性卻不顯著例如，2021年9月LME銅與國(guó)際銅期貨相關(guān)系數(shù)僅為0.7，體現(xiàn)了內(nèi)外盤之間短期的基本面背離因此，在跨市套利策略中，需要綜合考慮多種因素，包括市場(chǎng)基本面、政策環(huán)境、市場(chǎng)預(yù)期等 國(guó)際銅期貨填補(bǔ)了銅產(chǎn)業(yè)鏈國(guó)際貿(mào)易人民幣計(jì)價(jià)套保工具的空白，為境內(nèi)外企業(yè)提供人民幣套期保值、倉(cāng)單融資等多項(xiàng)服務(wù)，促進(jìn)了國(guó)內(nèi)外銅產(chǎn)業(yè)鏈和供應(yīng)鏈的全方位融合。

國(guó)內(nèi)資訊

Mysteel日?qǐng)?bào)：銅價(jià)震蕩上行 銅板帶市場(chǎng)成交一般

以“國(guó)際銅-滬銅”兩腿套利為例，采用國(guó)際銅期貨具有優(yōu)勢(shì)首先，人民幣計(jì)價(jià)降低了跨市套利的匯率風(fēng)險(xiǎn)；其次，交易時(shí)間匹配方便操作；最后，相關(guān)系數(shù)高有利于程序化交易等形式進(jìn)行套利策略 雖然國(guó)際銅價(jià)格與滬銅價(jià)格相關(guān)系數(shù)高達(dá)0.993，與LME相關(guān)系數(shù)也是0.907，但在某些特殊時(shí)點(diǎn)，相關(guān)性卻不顯著例如，2021年9月LME銅與國(guó)際銅期貨相關(guān)系數(shù)僅為0.7，體現(xiàn)了內(nèi)外盤之間短期的基本面背離。

行情簡(jiǎn)評(píng)

百年建筑早報(bào)：全國(guó)百城住宅庫(kù)存規(guī)模首次同比下降，本期水泥直供量環(huán)比提升4.57%

即，51個(gè)月來(lái)全國(guó)百城住宅庫(kù)存規(guī)模首次出現(xiàn)同比下降 ◎中國(guó)算力總規(guī)模近五年年均增速超25%，產(chǎn)業(yè)仍需加大研發(fā)投入 ◎蘇浙皖40市人口數(shù)據(jù)：浙江各設(shè)區(qū)市全部增長(zhǎng)，杭州增量蟬聯(lián)第一 ◎近日，海外市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒大幅升溫，國(guó)際金價(jià)借勢(shì)創(chuàng)出2014.9美元/盎司的階段性新紀(jì)錄在外盤帶動(dòng)下，國(guó)內(nèi)金價(jià)也同步走高 【金融】 ◎A股三大指數(shù)沖高回落小幅收漲，CPO、算力概念股掀漲停潮 ◎國(guó)內(nèi)商品期貨收盤走勢(shì)分化，原油、低硫燃油漲逾2%，滬錫、液化石油氣、滬鎳、玻璃、國(guó)際銅、滬銅漲逾1%；棕櫚油跌逾3%，鐵礦石跌逾2%，線材、滬金、玉米、菜粕、花生、錳硅跌逾1%。

日評(píng)

【財(cái)聯(lián)社】強(qiáng)預(yù)期支撐銅價(jià)觸及7萬(wàn)！礦企及冶煉或切走“最大蛋糕”

” 東吳期貨行業(yè)分析師張華偉對(duì)財(cái)聯(lián)社記者表示，除宏觀因素影響外，基本面上全球庫(kù)存仍處于偏低位置從盤面看，國(guó)內(nèi)臨近春節(jié)，交易所大幅度提高保證金比例，也使得銅價(jià)大幅上漲后，空頭資金壓力陡增人民幣匯率高位回落，連續(xù)兩日的大幅走低也使得內(nèi)盤強(qiáng)于外盤 湖南鴻誠(chéng)負(fù)責(zé)人稱，近期銅價(jià)高漲，或有多頭借機(jī)拉爆空頭，為節(jié)后銅價(jià)上漲做準(zhǔn)備 另外，昨晚銅價(jià)沖高回落，主要是由于美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期變化所致。

媒體報(bào)道

強(qiáng)預(yù)期支撐銅價(jià)觸及7萬(wàn)！礦企及冶煉或切走“最大蛋糕”

” 東吳期貨行業(yè)分析師張華偉對(duì)財(cái)聯(lián)社記者表示，除宏觀因素影響外，基本面上全球庫(kù)存仍處于偏低位置從盤面看，國(guó)內(nèi)臨近春節(jié)，交易所大幅度提高保證金比例，也使得銅價(jià)大幅上漲后，空頭資金壓力陡增人民幣匯率高位回落，連續(xù)兩日的大幅走低也使得內(nèi)盤強(qiáng)于外盤 湖南鴻誠(chéng)負(fù)責(zé)人稱，近期銅價(jià)高漲，或有多頭借機(jī)拉爆空頭，為節(jié)后銅價(jià)上漲做準(zhǔn)備 另外，昨晚銅價(jià)沖高回落，主要是由于美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期變化所致。

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