國泰君安期貨：預(yù)計后期精銅產(chǎn)量將環(huán)比下降

銅礦供應(yīng)擾動增強，銅價大幅上漲自由港就印尼Grasberg泥石流事件狀況提供最新信息該礦區(qū)的采礦作業(yè)自9月8日起已暫停，當前PTFI已開始進行調(diào)查，預(yù)計調(diào)查將在2025年底前完成這可能會導致2025年第四季度和2026年生產(chǎn)的重大生產(chǎn)推遲，并預(yù)估2026年的產(chǎn)量可能比事件前預(yù)估低約35%PTFI正根據(jù)其合同條款通知商業(yè)對手方不可抗力，這在歷史上非常少見，激發(fā)投資者看多的熱情 其實，該事件是觸發(fā)點，銅原料供應(yīng)緊張在持續(xù)發(fā)酵。

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瑞達期貨：國內(nèi)精煉銅產(chǎn)量或有小幅回落

隔夜滬銅主力合約震蕩回落，基本面礦端，TC費用仍處于負值區(qū)間，原材料價格的上漲，銅價的成本支撐邏輯仍較強供給方面，國內(nèi)銅精礦港口庫存低位，原料供給相對偏緊，國內(nèi)精煉銅產(chǎn)量或有小幅回落需求方面，下游出口需求或?qū)⒁蛎绹鴮?em class='keyword'>銅半成品高額關(guān)稅的加征而回落；國內(nèi)因宏觀政策的加碼支撐疊加傳統(tǒng)消費旺季“金九銀十”的臨近，預(yù)期逐步修復(fù)，需求回暖庫存方面，總量仍將保持于中低水位運行，淡季小幅積累的庫存因消費回暖而逐步去化。

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滬銅期貨主力連續(xù)合約創(chuàng)15個月新高

9月29日，滬銅期貨主力連續(xù)合約漲1.32%，報83150元(人民幣)/噸，創(chuàng)2024年6月以來新高倫敦金屬交易所(LME)三個月期銅漲1.80%，報10364.5美元/噸

國內(nèi)資訊

瑞達期貨：隔夜滬銅主力合約震蕩偏強

隔夜滬銅主力合約震蕩偏強基本面礦端，TC費用持續(xù)運行于負值區(qū)間，銅精礦供給偏緊持續(xù)，加之原料進口的回落，銅精礦港口庫存或有去化，銅價成本支撐邏輯仍在 供給方面，在消費旺季以及銅價較堅挺的背景下，冶煉廠生產(chǎn)情緒仍較為積極，但由于原料供給趨緊對產(chǎn)能的限制，國內(nèi)銅產(chǎn)量或?qū)⒈３中》鲩L態(tài)勢 需求方面，中央將實施更為積極的擴大消費，加之傳統(tǒng)消費旺季的助力，銅產(chǎn)業(yè)預(yù)期得以修復(fù)，下游銅材開工情況將有明顯回升。

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9月29日上海期貨交易所銅期貨收盤行情

SHFE

五鑫銅業(yè)陽極板月產(chǎn)量首破兩萬噸大關(guān)，創(chuàng)歷史新高

近日，從公司熔煉車間傳來令人振奮人心的消息，公司熔煉車間陽極板單月產(chǎn)量成功突破2萬噸大關(guān)，這不僅超額完成計劃目標4.46%，更一舉創(chuàng)下歷史最高產(chǎn)量紀錄，標志著五鑫銅業(yè)在產(chǎn)能突破、技術(shù)革新和精益管理方面邁上新臺階 在技術(shù)方面，熔煉車間依托變壓吸附系統(tǒng)的穩(wěn)定運行，打破長期制約生產(chǎn)的“氧氣瓶頸”，并成功推行“高鐵硅、高富氧、高品位”的“三高”生產(chǎn)模式，使冰銅品位顯著提升同時，通過“硫精礦替代高硫礦”等原料攻關(guān)，大幅提升渣精礦處理能力，為高產(chǎn)穩(wěn)產(chǎn)提供了堅實保障。

企業(yè)動態(tài)

國信期貨：滬銅拉漲后小幅回調(diào)

周五夜間，滬銅報收81890元/噸，下跌0.79%，倫銅報收10205美元/噸，下跌0.69%自由港宣布旗下Grasberg銅礦的銅發(fā)貨遭遇不可抗力，并且無限期暫停了豎井開采作業(yè)，該事件進一步點燃市場對原料供應(yīng)的擔憂情緒，銅價出現(xiàn)大漲，隨后小幅回調(diào)銅精礦的長期緊缺，以及此次Grasberg銅礦的開采暫停，將為銅價提供更為堅固的利多支撐。

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交子期貨：礦端擾動支撐，銅高位震蕩

操作策略：美聯(lián)儲降息落地且近期經(jīng)濟數(shù)據(jù)好于預(yù)期，美元止跌回穩(wěn)；國內(nèi)市場對傳統(tǒng)需求消費旺季存在預(yù)期，但銅價高位抑制下游采購積極性，下游多按需采購短期礦端擾動支撐銅價高位震蕩，臨近長假，日內(nèi)高位空單謹慎短線參與，過節(jié)不留倉

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瑞達期貨：隔夜滬銅主力合約震蕩偏弱

隔夜滬銅主力合約震蕩偏弱，國際方面，礦業(yè)巨頭自由港披露，其旗下印尼Grasberg礦區(qū)遭遇泥石流事故，造成人員傷亡，并且對該礦區(qū)的開采設(shè)施造成不同程度損壞，受此影響該礦區(qū)暫停營運國內(nèi)方面，堅決反對銅冶煉行業(yè)“內(nèi)卷式”競爭，中國有色金屬工業(yè)協(xié)會召開會議 基本面礦端，TC費用持續(xù)運行于負值區(qū)間，銅精礦供給偏緊持續(xù)，加之原料進口的回落，銅精礦港口庫存或有去化，銅價成本支撐邏輯仍在供給方面，在消費旺季以及銅價較堅挺的背景下，冶煉廠生產(chǎn)情緒仍較為積極，但由于原料供給趨緊對產(chǎn)能的限制，國內(nèi)銅產(chǎn)量或?qū)⒈３中》鲩L態(tài)勢。

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Mysteel調(diào)研：銅棒周產(chǎn)量增加1.57% 月末市場成交增量（9.22-9.28）

一、中大型企業(yè)持續(xù)發(fā)力 銅棒企業(yè)產(chǎn)量小增 Mysteel調(diào)研國內(nèi)30家黃銅棒大型生產(chǎn)企業(yè)，下游主要應(yīng)用于水暖閥門、制冷閥門、燃氣閥門，其中年產(chǎn)能1萬噸以上占比95%本周國內(nèi)樣本企業(yè)周度產(chǎn)量為19410噸，較上周增加300噸，跌幅1.57%；周度產(chǎn)能利用率為50.99%，環(huán)比上漲0.79%。

周報

Mysteel調(diào)研：銅管周度產(chǎn)量減少 價格上漲需求減弱（9.19-9.28）

一、 銅管企業(yè)產(chǎn)量下滑 節(jié)前備庫不及預(yù)期 Mysteel調(diào)研31家銅管生產(chǎn)企業(yè)主要應(yīng)用于制冷行業(yè)中所涉及的導熱類紫銅管，其樣本覆蓋率在制冷用銅管中占比72%本周樣本企業(yè)周度總產(chǎn)能45600噸，周度總產(chǎn)量26400噸，較上周減少400噸周度產(chǎn)能利用率在57.89%，較上周下降0.88% 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 本周銅管企業(yè)產(chǎn)量增勢放緩，大型企業(yè)維持平穩(wěn)排產(chǎn)，但增量未見明顯變化，中小企業(yè)產(chǎn)量出現(xiàn)縮量趨勢，周內(nèi)銅價擾動增強，再次施壓銅管需求端企業(yè)，從反饋情況看，客戶點價出現(xiàn)延期，散單成交情況大幅縮水，國慶假期臨近，節(jié)前價格上漲導致下游延長放假時間，本就不多的節(jié)前備貨訂單，只剩剛需采購維持，銅管企業(yè)10月排產(chǎn)出現(xiàn)”空窗期“，企業(yè)銷售端壓力倍增。

周報

預(yù)計2026年印尼自由港公司銅和金產(chǎn)量將下降35%

自由港麥克莫蘭公司26日發(fā)布聲明表示，受多種因素影響，印尼自由港公司（PTFI）2026年的產(chǎn)量可能比事故發(fā)生前的預(yù)測低35%，此前其2026年產(chǎn)量的預(yù)測是接近17億磅銅和160萬盎司黃金 9月8日，印尼格拉斯伯格銅礦發(fā)生泥石流事故，該礦位于印尼巴布亞省，由自由港麥克莫蘭公司旗下印尼自由港公司運營，是全球第二大銅礦及主要金礦 聲明稱，事故發(fā)生在格拉斯伯格銅礦的PB1C生產(chǎn)區(qū)塊，但也導致了其他生產(chǎn)區(qū)塊所需的基礎(chǔ)設(shè)施受損。

國際資訊

9月26日上海期貨交易所銅期貨收盤行情

SHFE

有色持倉日報：滬銅漲0.38%，東證期貨減持超3千手多單

截至9月26日收盤，滬銅2511收82470元/噸，漲0.38%；滬鋁2511收20745元/噸，跌0.17%；滬鉛2511收17110元/噸，持平；滬錫2511收274070元/噸，漲0.21% 各品種具體如下： 各品種持倉情況具體如下： 。

期評

瑞達期貨：隔夜滬銅主力合約沖高回調(diào)

隔夜滬銅主力合約沖高回調(diào)基本面礦端，自由港旗下印尼Grasberg礦山遭遇泥石流事故暫停運營，將對2025年四季度以及未來全球銅產(chǎn)量形成較大沖擊，全球銅礦供給或?qū)⒏鼮榫o張供給方面，原料上的供給緊張，加之銅價近期因美聯(lián)儲降息落地而出現(xiàn)回落，進一步限制冶煉廠利潤水平，生產(chǎn)情緒或?qū)⑹艿揭欢ㄓ绊?，國?nèi)精銅供給量預(yù)計將有所收斂需求方面，銅價的小幅回落在一定程度上提振下游采買積極性，疊加雙節(jié)前的備庫需求，令國內(nèi)需求有所提升，社會庫存小幅去化。

期貨公司評論

交子期貨：礦端擾動，銅高位震蕩

操作策略：美聯(lián)儲降息落地，美元止跌回穩(wěn)；國內(nèi)市場對傳統(tǒng)需求消費旺季存在預(yù)期，但銅價高位抑制下游采購積極性，下游多按需采購短期礦端擾動支撐銅價高位震蕩，臨近長假，日內(nèi)謹慎短線參與，過節(jié)不留倉

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Antamina銅礦預(yù)計2026年銅產(chǎn)量將大幅增長

9月25日，秘魯?shù)拇笮偷V山Antamina銅礦預(yù)計明年銅產(chǎn)量將增加近20%，這將使其成為該國的主要銅供應(yīng)商之一 Antamina銅礦由必和必拓集團、嘉能可公司、泰克資源有限公司和三菱商事株式會社共同擁有，該公司首席運營官在接受采訪時表示，預(yù)計2026年的銅產(chǎn)量將增至45萬噸，隨后幾年將穩(wěn)定在每年約40萬噸他還補充說，將擴建現(xiàn)有礦井以補充礦石今年預(yù)計產(chǎn)量為38萬噸Antamina銅礦是秘魯最大的銅礦之一，而秘魯本身則是世界第三大銅礦生產(chǎn)國。

上游企業(yè)

有色持倉日報：滬銅漲3.40%，30家期貨公司合計增持超7.4萬手

截至9月25日收盤，滬銅2511收82710元/噸，漲3.40%；滬鋁2511收20765元/噸，漲0.39%；滬鉛2511收17090元/噸，漲0.09%；滬錫2511收274100元/噸，漲0.83% 各品種具體如下： 各品種持倉情況具體如下： 。

期評

9月25日上海期貨交易所銅期貨收盤行情

SHFE

[數(shù)據(jù)分析] : 中國銅版紙產(chǎn)量周數(shù)據(jù)分析（20250919-0925）

一、產(chǎn)量趨勢定量分析 本期銅版紙產(chǎn)量8.5萬噸，較上期增加0.2萬噸，增幅2.4%，產(chǎn)能利用率63.1%，較上期上升1.7%。

銅版紙數(shù)據(jù)分析