Mysteel: 2024年10月28日銅產(chǎn)業(yè)早讀

綜合信息：上周LME銅價整體呈現(xiàn)偏弱震蕩的走勢，歐美制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)依舊低于榮枯線，改善情況不佳，且特朗普交易的走強(qiáng)也在一定程度上抑制銅價另外，海外現(xiàn)貨情況也偏弱，LME Cash-3個月合約的結(jié)算價差維持在-140美元/噸的Contango結(jié)構(gòu)，且LME銅期貨庫存減少緩慢，25日庫存27.7萬噸，周環(huán)比下降0.7萬噸泰克資源公司在2024第三季度報告中披露，該公司第三季度銅產(chǎn)量為 114,500 噸，與去年同期相比大幅增加了 42,600 噸，而這一增長主要得益于Quebrada Blanca產(chǎn)量逐季持續(xù)改善。

行情簡評

今年首度！華新7月部分不銹鋼盤價每公噸調(diào)降1-3千元新臺幣

近期英國倫敦金屬交易所（LME）鎳3個月期貨及現(xiàn)貨行情全面走跌，華新認(rèn)為不銹鋼景氣存在不確定性，27日宣布，反映原物料行情下跌，調(diào)降7月300系列、含銅附價不銹鋼盤價每公噸降價新臺幣1～3千元新臺幣，是今年首度調(diào)降不銹鋼盤價 華新27日表示，歐美進(jìn)入暑休，經(jīng)濟(jì)活動稍緩，不銹鋼景氣存在不確定性歐盟與加拿大已于6月降息，預(yù)期將為需求帶來支撐考量客戶整體接單競爭力，并適度反映原物料成本下跌，調(diào)整7月不銹鋼盤價。

產(chǎn)業(yè)鏈資訊

滬銅強(qiáng)勢反彈后回落，關(guān)注終端消費改善情況

關(guān)注國內(nèi)冶煉廠檢修節(jié)點及終端消費改善情況 中信建投期貨有色金屬高級分析師張維鑫表示，當(dāng)前銅價已位于過去10年中95%的高位水平，在預(yù)期搶跑的背景下，短期或維持高位振蕩格局，理性看待上漲空間當(dāng)前對銅價的利多支撐主要來自于歐美降息、國內(nèi)政策預(yù)期、供應(yīng)趨緊預(yù)期 從海外宏觀方面看，軟著陸預(yù)期下，短期市場將降息作為利多進(jìn)行交易不過，高利率環(huán)境下，經(jīng)濟(jì)基本面存在不確定性因素，中期降息觸發(fā)或存在數(shù)據(jù)降溫等超預(yù)期因素，是最大的利空風(fēng)險。

國內(nèi)資訊

期貨日報：銅市交易主線是什么

市場交易主線在于宏觀面 一德期貨有色分析師吳玉新認(rèn)為，目前銅市場主線邏輯仍在宏觀部分美國經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)韌性凸顯，高利率或?qū)⒊A(yù)期維持這使得市場焦點轉(zhuǎn)向國內(nèi)，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長程度邊際決定銅市宏觀情緒，后面還要關(guān)注國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長斜率同時歐美高頻經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也需持續(xù)關(guān)注，以判斷估值壓力能否緩解此外，在微觀層面，銅價升貼水、庫存變化等微觀數(shù)據(jù)也需關(guān)注，銅價回落后下游需求變化也將影響后市走向。

國內(nèi)資訊

滬銅本月上漲近10%，后勢何去何從？

另外在新能源領(lǐng)域和基建投資高增長提振下，國內(nèi)銅消費韌性較強(qiáng)，且全球銅庫存仍處于歷史極低位置，低庫存和國內(nèi)消費尚可對銅價支撐較強(qiáng) 東吳期貨的張華偉則認(rèn)為，這次有色金屬的上漲主要是對前期市場過分悲觀，價格跌幅過大過快的修正歐美央行貨幣政策緊縮對實際需求的壓制有個時滯同時，價格下跌過快導(dǎo)致供應(yīng)受抑制，現(xiàn)貨市場可流通貨源緊張，交易所庫存處于低位整體上，基本金屬價格目前不宜過分看空 張華偉進(jìn)一步表示，銅鋁鋅這三個品種中，最看好銅。

國際資訊

前三季度期市累計成交額超400萬億元

國際市場方面，歐美央行相繼大幅加息、全球經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂陡增、歐洲地緣沖突持續(xù)升級和美元指數(shù)屢創(chuàng)新高等因素導(dǎo)致大宗商品供給受到?jīng)_擊，并影響了國內(nèi)相關(guān)期貨品種的交易量 “從全市場九大板塊成交數(shù)據(jù)來看，成交量指標(biāo)上跌幅最大的四個板塊為能源、有色金屬、貴金屬和飼料養(yǎng)殖，分別下降42%、32%、31%、30%；成交額指標(biāo)上跌幅最大的四個板塊是貴金屬、有色金屬、軟商品和鋼鐵建材，分別下降28%、27%、26%、23%；1—9月以上六個板塊中眾多品種也是成交大幅萎縮，如煤焦三品種、雞蛋、鎳、蘋果、錳硅、尿素、菜粕、銅、銀、燃料油、紙漿和天膠等品種成交量同比下降均有40%以上。

期貨知識

LME05月31日金屬綜述

美元堅挺以及經(jīng)濟(jì)衰退憂慮，令期銅連續(xù)第二個月下跌. 倫敦5月31日消息：周二倫敦金屬交易所（LME）的期銅從早盤創(chuàng)下的三周多高點回落由于美元匯率堅挺，以及對歐美央行加息可能引發(fā)潛在經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂，令銅價承壓 周二格林尼治時間16:00，LME基準(zhǔn)的三個月銅期貨下跌0.8%，報每噸9,468.5美元早盤期銅曾升至5月5日以來最高價格9,591.50美元 5月份倫敦期銅下跌了3.1%，這也是連續(xù)第二個月下跌。

LME

大宗商品期貨價格出現(xiàn)輪番上漲說明了什么？方星海這樣分析

今年以來原油價格漲幅在大宗商品當(dāng)中居前，反映出歐美等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體逐漸復(fù)蘇，我國經(jīng)濟(jì)從恢復(fù)性增長回歸常態(tài)化增長的態(tài)勢”，他說 二是可以較好把握市場供需狀況的變化期貨市場發(fā)展形成了包括價格、交易量、持倉量、交易所庫存、升貼水、遠(yuǎn)期價格曲線等一整套指標(biāo)體系，可以多角度研判產(chǎn)業(yè)基本面，提高準(zhǔn)確性 方星海稱，今年4月至5月中旬，銅價格持續(xù)上漲，并創(chuàng)歷史新高，但期貨升水加大，銅庫存出現(xiàn)與往年不同的累庫現(xiàn)象。

聚焦

國際油價19日重挫逾7%，倫敦基本金屬全線下跌

（芝加哥分社記者徐靜） 受市場情緒不穩(wěn)及美元走強(qiáng)影響，倫敦金屬交易所基本金屬期貨價格19日全線下跌Fastmarkets分析師安娜·德·利茲認(rèn)為，對新冠變種病毒傳播的擔(dān)憂、強(qiáng)勁的美元指數(shù)和歐美股市下跌引發(fā)了倫敦金屬交易所的拋售新冠變種病毒感染病例不斷上升導(dǎo)致擾亂經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的可能性也在增加，這讓基本金屬前景變得更加黯淡 3個月期銅收于每噸9194美元，比前一交易日下跌253美元，跌幅為2.68%。

聚焦

【美爾雅期貨】預(yù)期向現(xiàn)實的轉(zhuǎn)變，把握節(jié)奏是關(guān)鍵

受訪人：美爾雅期貨 有色研究員 張杰夫 觀點： 近期銅價持續(xù)走弱，價格跌至今年以來新低，致使銅價高位震蕩的格局出現(xiàn)松動，我們認(rèn)為由于前期銅價在沖擊60000元/噸的過程中預(yù)期打的太足，基本面驅(qū)動不夠，當(dāng)美國刺激政策落地不及預(yù)期，疫情仍在肆虐的情況下，預(yù)期削弱疊加銅需求呈現(xiàn)出季節(jié)性弱勢的特征，帶給價格一定回調(diào)壓力，節(jié)前或難有所表現(xiàn)，偏弱震蕩為主；往后看，銅價能否回歸強(qiáng)勢仍需關(guān)注以下三個層面的變化： 宏觀面：宏觀層面的兩條主線是中美制造業(yè)補(bǔ)庫周期的共振和通脹交易窗口的打開，這兩條主線的基礎(chǔ)是疫苗加速投放后全球新冠疫情蔓延趨勢得以控制的曙光初現(xiàn)，一季度作為觀察疫苗效果的重要窗口期，需要關(guān)注歐美發(fā)達(dá)國家疫情新增和累計確診人數(shù)的情況；按照全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的大路去走，貨幣端全球央行仍將以寬松政策為主，各大央行擴(kuò)表的階段有所放緩但不會結(jié)束；另外美國拜登政府的基建刺激政策仍有一定期待，海外經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的驅(qū)動或強(qiáng)于國內(nèi)，關(guān)注美國地產(chǎn)周期上行的可持續(xù)性和通脹預(yù)期的逐漸抬升，目前美國10年期國債隱含的通脹預(yù)期大概在2.1%左右，向著2.5-3%的通脹目標(biāo)仍有一定距離。

銅

LME10月29日金屬綜述

倫敦10月28日消息：周三，倫敦金屬交易所(LME)的銅期貨大幅下跌，因為歐美新冠病例人數(shù)激增，令人擔(dān)憂新的封鎖措施可能扼殺經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇 截至格林尼治時間1706，倫敦基準(zhǔn)的三個月期銅下跌0.9%，報每噸6740美元，較上周創(chuàng)下的28個月高點7034美元已經(jīng)下跌了4%左右 周三，股市以及原油市場大幅下跌，美元走強(qiáng)，因為德國和法國準(zhǔn)備出臺新的限制措施俄羅斯稱新冠疫情局勢惡化，而美國的新冠病例以及住院率大幅上升。

LME