倫銅再臨萬(wàn)元關(guān)口接近年內(nèi)高位 關(guān)稅暫停期限將至貿(mào)易商加強(qiáng)囤貨

近日，倫敦銅價(jià)再度逼近年內(nèi)高位，因交易商們持續(xù)將銅運(yùn)往美國(guó)，試圖在7月9日特朗普上調(diào)關(guān)稅的最后期限到來(lái)前備貨 日內(nèi)，倫敦金屬交易所（LME）銅期貨價(jià)格一度升破每噸10000美元，創(chuàng)三個(gè)月新高上一次漲破這一關(guān)口還是在今年3月，當(dāng)時(shí)市場(chǎng)擔(dān)憂特朗普政府將會(huì)對(duì)銅進(jìn)口征收與鋼鋁類似的關(guān)稅 另外，這種劇烈波動(dòng)已影響到對(duì)沖銅價(jià)風(fēng)險(xiǎn)的貿(mào)易公司和冶煉廠。

國(guó)際資訊

寶城期貨：金融屬性與工業(yè)屬性共振，白銀有望繼續(xù)補(bǔ)漲

隨著4月下旬金價(jià)回落，金銀比值開(kāi)始下行，這在很大程度上反映出市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒降溫值得注意的是，6月前金銀比值下行主要是由金價(jià)下跌驅(qū)動(dòng)，而6月初金銀比值下行則由白銀上漲主導(dǎo)從套利角度看，白銀具備上漲基礎(chǔ)，但為何在6月初開(kāi)啟突破？從宏觀層面分析，短期工業(yè)需求復(fù)蘇預(yù)期或商品市場(chǎng)整體回暖成為關(guān)鍵推動(dòng)因素從盤(pán)面表現(xiàn)來(lái)看，6月上旬，無(wú)論是代表國(guó)際需求的銅、原油，還是反映國(guó)內(nèi)需求的黑色系期貨，乃至農(nóng)產(chǎn)品板塊均出現(xiàn)顯著漲幅。

貴金屬

Mysteel：特朗普所謂對(duì)等關(guān)稅政策的全景透視

市場(chǎng)真的擔(dān)心他在達(dá)成協(xié)議的第二天就反悔特朗普的肆意而為和激進(jìn)的政策變化，不僅對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生即時(shí)影響，還對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生負(fù)面影響高盛改變了預(yù)測(cè)，現(xiàn)在預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)今年將降息三次，同時(shí)還上調(diào)了美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退的概率 市場(chǎng)即將迎來(lái)一段重大厭惡風(fēng)險(xiǎn)時(shí)期 2. 市場(chǎng)沖擊波的傳導(dǎo)路徑 （1）金融市場(chǎng)的應(yīng)激反應(yīng) 跨資產(chǎn)波動(dòng)率飆升美股期貨方面，道指期貨跌4.3%創(chuàng)2020年3月以來(lái)最大盤(pán)后跌幅；亞太股市方面，日經(jīng)225指數(shù)期貨熔斷，韓國(guó)KOSPI電子元件板塊重挫7.2%；大宗商品方面，黃金現(xiàn)貨一度突破3160美元（年漲幅18%），倫銅跌2.7%反映需求擔(dān)憂 。

觀點(diǎn)

3月26日不銹鋼線材日評(píng)

戴南市場(chǎng)反饋日內(nèi)成交一般偏弱，制品企業(yè)多數(shù)還是處于減產(chǎn)狀態(tài)，多消化廠內(nèi)庫(kù)存為主溫州市場(chǎng)，青山開(kāi)出的新的盤(pán)價(jià)，拉漲50-200元/噸，主要是含銅資源漲價(jià)，漲后成交一般，期貨需求偏弱，考慮到漲后市場(chǎng)需要時(shí)間消化，預(yù)計(jì)明日不銹鋼線材價(jià)格主穩(wěn)運(yùn)行

快訊

Mysteel晚報(bào)：鎳鐵價(jià)格延續(xù)偏強(qiáng)運(yùn)行，佛錫兩地不銹鋼現(xiàn)貨價(jià)格部分上漲

戴南市場(chǎng)反饋日內(nèi)成交一般偏弱，制品企業(yè)多數(shù)還是處于減產(chǎn)狀態(tài)，多消化廠內(nèi)庫(kù)存為主溫州市場(chǎng)，青山開(kāi)出的新的盤(pán)價(jià)，拉漲50-200元/噸，主要是含銅資源漲價(jià)，漲后成交一般，期貨需求偏弱，考慮到漲后市場(chǎng)需要時(shí)間消化，預(yù)計(jì)明日不銹鋼線材價(jià)格主穩(wěn)運(yùn)行 3月26日不銹鋼圓鋼價(jià)格主穩(wěn)個(gè)漲運(yùn)行為主價(jià)格方面，溫州市場(chǎng)青山304圓鋼市場(chǎng)報(bào)價(jià)在13000-13100元/噸左右，316L圓鋼市場(chǎng)報(bào)價(jià)在22700-22800元/噸左右；浙江友誼新材304連鑄坯φ160-260價(jià)格12250元/噸，平；無(wú)錫市場(chǎng)2Cr13Ф65-130撫順特鋼9000元/噸，平；長(zhǎng)城特鋼2Cr13Ф65-130價(jià)格9600元/噸，平；富凱S2750盤(pán)價(jià)33300元/噸，平，904L盤(pán)價(jià)64000元/噸，平；N08810Ф200-250盤(pán)價(jià)70500元/噸，平，N06625盤(pán)價(jià)195000元/噸，平。

晚報(bào)

Mysteel周報(bào)：節(jié)后銅價(jià)連續(xù)走高 社會(huì)庫(kù)存大幅累庫(kù)(1.24-2.7)

一、市場(chǎng)預(yù)測(cè) 隨著國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的假期結(jié)束，市場(chǎng)逐步恢復(fù)；從宏觀上看，下周中美CPI陸續(xù)發(fā)布，或?qū)κ袌?chǎng)情緒有所影響，銅價(jià)也將有所變化，從前期數(shù)據(jù)來(lái)看，均表現(xiàn)平穩(wěn)，但依然需要提防可能出現(xiàn)的預(yù)期之外的變化基本面上，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)陸續(xù)恢復(fù)，下周將有更多的企業(yè)陸續(xù)結(jié)束假期進(jìn)入正常的生產(chǎn)、銷售階段，然而目前絕對(duì)價(jià)格偏高，或許會(huì)影響到下游補(bǔ)庫(kù)的積極性和補(bǔ)庫(kù)數(shù)量；而北方市場(chǎng)消費(fèi)偏弱，部分貨源也踏上了南下的路途，對(duì)于后續(xù)的國(guó)產(chǎn)到貨有一定的增長(zhǎng)預(yù)期；另一方面，由于近來(lái)出口盈利窗口打開(kāi)，部分冶煉廠陸續(xù)制定了出口安排，預(yù)計(jì)庫(kù)存依舊處于增長(zhǎng)之中，不過(guò)增量或有所減少。

周報(bào)

Mysteel：2024年銅行業(yè)年終盤(pán)點(diǎn)（大事記）

新規(guī)定禁止倫敦金屬交易所(LME)和芝加哥商業(yè)交易所(CME)接受俄羅斯新生產(chǎn)的金屬，4月13日或之后生產(chǎn)的俄羅斯鋁、銅和鎳都屬于被禁之列美國(guó)還禁止從俄羅斯進(jìn)口這三種金屬 4月16日，上期能源所公告自2024年4月17日（周三）收盤(pán)結(jié)算時(shí)起，交易保證金比例和漲跌停板幅度調(diào)整如下：國(guó)際銅期貨合約的漲跌停板幅度調(diào)整為7%，套保交易保證金比例調(diào)整為8%，投機(jī)交易保證金比例調(diào)整為9%。

國(guó)內(nèi)資訊

Mysteel早讀：美元指數(shù)創(chuàng)下11周新高 有色金屬漲跌不一

如遇《上海期貨交易所風(fēng)險(xiǎn)控制管理辦法》第十二條規(guī)定情況，則在上述交易保證金比例、漲跌停板幅度基礎(chǔ)上調(diào)整 ◎【Koryx通過(guò)私募融資960萬(wàn)美元以推進(jìn)銅業(yè)務(wù)（續(xù)）】自20世紀(jì)70年代以來(lái)，Haib已經(jīng)進(jìn)行了7萬(wàn)多米的鉆探除了廣泛的鉆探和冶金測(cè)試外，Haib還完成了各種技術(shù)研究，目前，該項(xiàng)目指示類別的礦產(chǎn)資源量為4.14億公噸，銅含量為0.35%，相當(dāng)于14億噸的銅金屬量；推斷資源量為3.45億公噸，銅含量為0.33%，相當(dāng)于11億噸的銅金屬量，銅含量的下限為0.25%。

有色聚焦

Mysteel日?qǐng)?bào)：精廢價(jià)差持續(xù)收窄 廢銅市場(chǎng)成交有限

整體來(lái)看，在供需的表現(xiàn)的影響下，國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)的back結(jié)構(gòu)仍將延續(xù)下去，銅價(jià)的底部支撐依然存在，短期內(nèi)再度開(kāi)啟快速上漲的趨勢(shì)的驅(qū)動(dòng)力還需等待新一輪的刺激，如后續(xù)即將發(fā)布的多項(xiàng)宏觀數(shù)據(jù)以及可能的新的刺激調(diào)整預(yù)計(jì)本周銅價(jià)有企穩(wěn)回升的趨勢(shì)

日?qǐng)?bào)

Mysteel調(diào)研：節(jié)后銅價(jià)偏弱運(yùn)行 廢銅供需氛圍降溫（9.28-10.11）

整體來(lái)看，在供需的表現(xiàn)的影響下，國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)的back結(jié)構(gòu)仍將延續(xù)下去，銅價(jià)的底部支撐依然存在，短期內(nèi)再度開(kāi)啟快速上漲的趨勢(shì)的驅(qū)動(dòng)力還需等待新一輪的刺激，如后續(xù)即將發(fā)布的多項(xiàng)宏觀數(shù)據(jù)以及可能的新的刺激調(diào)整預(yù)計(jì)下周銅價(jià)有企穩(wěn)回升的趨勢(shì)，國(guó)內(nèi)銅價(jià)運(yùn)行區(qū)間在76500-80000元/噸，LME銅運(yùn)行區(qū)間在9600-10200美元/噸，價(jià)格尚處于高波動(dòng)階段，交易風(fēng)險(xiǎn)較大

主編視角

Mysteel周報(bào)：銅價(jià)高位回調(diào) 社會(huì)庫(kù)存表現(xiàn)累庫(kù)(10.8-10.11)

基本面上的問(wèn)題依然明顯，節(jié)后重啟市場(chǎng)交易，下游備貨下單的積極性尚可，尤其是銅價(jià)回調(diào)對(duì)于交易依然有促進(jìn)作用，不過(guò)下游提貨速度普遍欠佳，僅有少部分產(chǎn)品的提貨積極性不錯(cuò)；供給端，國(guó)內(nèi)冶煉廠將進(jìn)入檢修集中期，國(guó)內(nèi)供應(yīng)有所減弱，因此即便近期國(guó)內(nèi)庫(kù)存有所增長(zhǎng)，但從后續(xù)市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，預(yù)計(jì)中旬將有可能再度回歸下降趨勢(shì)整體來(lái)看，在供需的表現(xiàn)的影響下，國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)的back結(jié)構(gòu)仍將延續(xù)下去，銅價(jià)的底部支撐依然存在，短期內(nèi)再度開(kāi)啟快速上漲的趨勢(shì)的驅(qū)動(dòng)力還需等待新一輪的刺激，如后續(xù)即將發(fā)布的多項(xiàng)宏觀數(shù)據(jù)以及可能的新的刺激調(diào)整。

周報(bào)

Mysteel調(diào)研：中國(guó)銅市情緒調(diào)研（2024.10.11）

基本面上的問(wèn)題依然明顯，節(jié)后重啟市場(chǎng)交易，下游備貨下單的積極性尚可，尤其是銅價(jià)回調(diào)對(duì)于交易依然有促進(jìn)作用，不過(guò)下游提貨速度普遍欠佳，僅有少部分產(chǎn)品的提貨積極性不錯(cuò)；供給端，國(guó)內(nèi)冶煉廠將進(jìn)入檢修集中期，國(guó)內(nèi)供應(yīng)有所減弱，因此即便近期國(guó)內(nèi)庫(kù)存有所增長(zhǎng)，但從后續(xù)市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，預(yù)計(jì)中旬將有可能再度回歸下降趨勢(shì)整體來(lái)看，在供需的表現(xiàn)的影響下，國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)的back結(jié)構(gòu)仍將延續(xù)下去，銅價(jià)的底部支撐依然存在，短期內(nèi)再度開(kāi)啟快速上漲的趨勢(shì)的驅(qū)動(dòng)力還需等待新一輪的刺激，如后續(xù)即將發(fā)布的多項(xiàng)宏觀數(shù)據(jù)以及可能的新的刺激調(diào)整。

情緒指數(shù)

Mysteel：2024年9月13日銅產(chǎn)業(yè)早讀

電解銅：昨日上海市場(chǎng)現(xiàn)貨成交較為一般，銅價(jià)再度上漲明顯，持貨商反饋下游接貨的需求有限，現(xiàn)貨升水壓價(jià)比較厲害，例如進(jìn)口平水貼水成交還是相對(duì)尚可，但是一些貿(mào)易商對(duì)于后市升水仍然存看漲的預(yù)期，主要目前期貨合約結(jié)構(gòu)維持BACK，加上短期國(guó)內(nèi)冶煉廠檢修集中，市場(chǎng)流通的貨不會(huì)太寬松，所以挺價(jià)的情緒還是有的庫(kù)存方面的話，昨天上海市場(chǎng)庫(kù)存繼續(xù)表現(xiàn)去庫(kù)，主要一方面少數(shù)倉(cāng)庫(kù)進(jìn)口銅雖有到貨，但是量增加的不多，另一方面的話，下游存在一定的采購(gòu)備貨需求，周內(nèi)出庫(kù)的數(shù)據(jù)比較好，所以庫(kù)存延續(xù)下降。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel：金九銀十銅消費(fèi)情緒調(diào)研——旺季消費(fèi)成色有待考驗(yàn)

雖說(shuō)銅現(xiàn)貨庫(kù)存仍有繼續(xù)下降的趨勢(shì)，但LME亞洲倉(cāng)庫(kù)庫(kù)存較高，海外庫(kù)存何時(shí)會(huì)流入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，將成為影響國(guó)內(nèi)庫(kù)變動(dòng)的關(guān)鍵因素，因此旺季消費(fèi)成色還有待考驗(yàn) 總結(jié)預(yù)測(cè) 整體來(lái)看，多重因素下銅價(jià)走勢(shì)尚需新的驅(qū)動(dòng)，市場(chǎng)更看好銅價(jià)或?qū)⒕S持寬幅震蕩運(yùn)行為主；國(guó)內(nèi)期貨結(jié)構(gòu)有由contongo向back結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變的趨勢(shì)，銅現(xiàn)貨庫(kù)存仍有去庫(kù)表現(xiàn)，其關(guān)鍵變動(dòng)因素在于國(guó)內(nèi)冶煉產(chǎn)出的進(jìn)一步下滑以及進(jìn)口銅的快速流入，預(yù)計(jì)現(xiàn)貨升水企穩(wěn)上漲，其運(yùn)行區(qū)間在貼50-升200元/噸；而9/10月消費(fèi)或?qū)⒂瓉?lái)一定的復(fù)蘇，環(huán)比上半年持續(xù)增長(zhǎng)，但消費(fèi)旺季體現(xiàn)還需進(jìn)一步的驗(yàn)證。

主編視角

Mysteel: 2024年8月5日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：上周標(biāo)準(zhǔn)干凈銅精礦TC周指數(shù)為8.74美元/干噸，環(huán)比-0.56美元/干噸，銅精礦現(xiàn)貨市場(chǎng)相對(duì)較活躍，貿(mào)易商報(bào)盤(pán)及可成交加工費(fèi)維持穩(wěn)定，礦山招標(biāo)在個(gè)位數(shù)中高位，市場(chǎng)主流成交三季度末四季度初的船期貨物近期現(xiàn)貨TC基本維持穩(wěn)定趨勢(shì)，市場(chǎng)參與者認(rèn)為后續(xù)現(xiàn)貨TC的上漲空間有限 電解銅:上周上海市場(chǎng)現(xiàn)貨成交表現(xiàn)較為一般，市場(chǎng)現(xiàn)貨升水基本表現(xiàn)拉鋸，持貨商雖有意上調(diào)升水至平水附近出貨，但是高價(jià)貨源下游這邊接受度還是不高，相對(duì)于低價(jià)非注冊(cè)以及差平，下游還是更傾向于采購(gòu)該類貨源，最近由于市場(chǎng)出庫(kù)可以加上國(guó)產(chǎn)貨源到貨沒(méi)有那么多，所欲庫(kù)存繼續(xù)表現(xiàn)去庫(kù)，部分貿(mào)易商反饋現(xiàn)貨不到平水附近，不太想出貨，所以后面還是看漲升水的預(yù)期更多一些，但是也了解到本周有不少進(jìn)口銅到貨流入，估計(jì)對(duì)于市場(chǎng)也有所沖擊，升水想要持續(xù)上漲的壓力還是比較大。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel: 2024年7月23銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：銅精礦現(xiàn)貨市場(chǎng)繼續(xù)維持活躍，且現(xiàn)貨主流成交的加工費(fèi)繼續(xù)上行，市場(chǎng)主流成交近月及四季度船期貨物貿(mào)易商的報(bào)盤(pán)活躍度保持穩(wěn)定，且可成交繼續(xù)上行供需端暫時(shí)維持穩(wěn)定，船期基本維持正常，冶煉端或有更大規(guī)模減產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)整體而言，現(xiàn)貨TC維持上行趨勢(shì)，部分市場(chǎng)參與者認(rèn)為現(xiàn)貨TC有繼續(xù)上行的空間 電解銅：昨日上海市場(chǎng)成交表現(xiàn)尚可，現(xiàn)貨升水再度上抬至平水附近，但是雖然銅價(jià)繼續(xù)下跌，部分貿(mào)易商還是反饋高價(jià)升水貨源比較難出貨，然后個(gè)別下游工廠也反饋，周五接的比較多，然后升水漲幅有點(diǎn)快，所以再觀望觀望。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel鋼鐵市場(chǎng)周度觀察：鐵水緩降，風(fēng)險(xiǎn)漸累

上周上海熱卷價(jià)格已率先跌破年內(nèi)最低點(diǎn)，但仍難言底： 1、負(fù)反饋驅(qū)動(dòng)仍在進(jìn)行中目前無(wú)論是鐵礦還是焦炭均未跌破前期低點(diǎn)，而隨著鐵水產(chǎn)量持續(xù)下降，原料持續(xù)累庫(kù)下，長(zhǎng)流程鋼廠生產(chǎn)成本仍將繼續(xù)下移； 2、國(guó)外經(jīng)濟(jì)放緩風(fēng)險(xiǎn)顯現(xiàn)：六月全球制造業(yè)PMI連續(xù)三個(gè)月低于50%的榮枯線并下降，疊加美國(guó)失業(yè)率上升，衰退風(fēng)險(xiǎn)增加，宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)利空大宗商品價(jià)格：近期黃金期貨價(jià)格持續(xù)上漲，銅、鋁期貨價(jià)格持續(xù)下跌印證這一敘事邏輯； 3、國(guó)內(nèi)鋼材表需仍將下降。

觀點(diǎn)

國(guó)泰君安期貨：中長(zhǎng)期銅價(jià)依然以偏多格局為主

短期銅價(jià)調(diào)整，中期依然以偏多格局為主 根據(jù)市場(chǎng)消息，部分企業(yè)將精銅運(yùn)輸至COMEX交倉(cāng)，COMEX銅拉漲的邏輯弱化，且美國(guó)通脹頑固，市場(chǎng)將美聯(lián)儲(chǔ)的首次降息時(shí)間預(yù)估從11月推遲到12月，美元指數(shù)連續(xù)回升期貨盤(pán)面的部分獲利多頭主動(dòng)平倉(cāng)，使得價(jià)格出現(xiàn)調(diào)整但是中長(zhǎng)期銅價(jià)依然以偏多格局為主，美國(guó)經(jīng)濟(jì)存在改善預(yù)期，且美聯(lián)儲(chǔ)后期的降息依然能夠?yàn)槭袌?chǎng)提供流動(dòng)性 同時(shí)，基本面上，銅礦供應(yīng)緊張還可能發(fā)酵，且消費(fèi)端還有改善空間，將驅(qū)動(dòng)下游企業(yè)被動(dòng)逢低購(gòu)買(mǎi)原料。

期貨公司評(píng)論

Mysteel：銅價(jià)大幅度波動(dòng)下廢銅流通情況分析

即使銅價(jià)突破88000元/噸，流入市場(chǎng)的廢銅量也并未出現(xiàn)大幅增加 2、進(jìn)口廢銅流通性減弱：由于銅價(jià)屢創(chuàng)新高，廢銅進(jìn)口貿(mào)易面臨較大虧損，虧損額最高突破5000元/噸，這使得進(jìn)口廢銅在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的流通性降低，導(dǎo)致廢銅進(jìn)口貿(mào)易商庫(kù)存水平較高 3、資金壓力與風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避：銅價(jià)大幅上漲之下銅廠不管是現(xiàn)貨還是期貨上資金占用率均有所增加，使得銅廠在資金安排上更為謹(jǐn)慎。

主編視角

Mysteel：高銅價(jià)下 銅板帶市場(chǎng)何去何從

截至5月20日，COMEX銅報(bào)5.1585美元/盎司，上漲2.15%，盤(pán)中刷新上市以來(lái)新高至5.199美元/盎司；LME期銅合約20日盤(pán)中也刷新紀(jì)錄新高，報(bào)10976.5美元/噸，漲幅為2.89%，其歷史最高記錄被刷新至11104.5美元/噸；滬銅漲5.08%，報(bào)87250元/噸，盤(pán)中刷新自1995年上市以來(lái)高點(diǎn)至88940元/噸 數(shù)據(jù)來(lái)源：上海期貨交易所、倫敦金屬交易所 此次銅價(jià)上漲，主要還是因?yàn)?em class='keyword'>銅精礦現(xiàn)貨TC創(chuàng)造歷史新低，截至5月21日，標(biāo)準(zhǔn)干凈銅精礦TC指數(shù)1.7美元/噸，而正常區(qū)間為60-80美元/噸，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于市場(chǎng)合理區(qū)間，海內(nèi)外原料特別是礦端供應(yīng)緊張的話題持續(xù)發(fā)酵。

主編視角