Mysteel解讀：純棉紗市場(chǎng)近期行情及節(jié)后展望

導(dǎo)語(yǔ)：自12月份以來(lái)，受下游季節(jié)性訂單回暖及節(jié)前備貨提振，國(guó)內(nèi)鄭棉期價(jià)重心整體震蕩上移，純棉紗市場(chǎng)交投氛圍升溫，廠商成品庫(kù)存持續(xù)去化，價(jià)格小幅探漲……如今年末將至，棉紡產(chǎn)業(yè)鏈當(dāng)前運(yùn)行情況如何？節(jié)后行情又該如何發(fā)展？現(xiàn)筆者分析如下： 一、月內(nèi)鄭棉偏強(qiáng)震蕩 節(jié)后反彈空間或受限 圖1 2022-2023年國(guó)內(nèi)棉花期現(xiàn)基差走勢(shì)圖 從上游成本面來(lái)看，雖當(dāng)前棉花市場(chǎng)整體供應(yīng)仍舊寬松，但受近期需求端利好消息支撐，國(guó)內(nèi)鄭棉呈現(xiàn)震蕩上行走勢(shì)，現(xiàn)貨市場(chǎng)亦緊跟期貨步伐積極調(diào)漲。

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Mysteel解讀：鄭棉偏弱震蕩，下游交投疲軟

10月份以來(lái) ，新棉陸續(xù)采摘交售，前期市場(chǎng)對(duì)籽棉價(jià)格有較高預(yù)期，不過(guò)今年疆內(nèi)并未出現(xiàn)籽棉搶收情況機(jī)采籽棉收購(gòu)價(jià)格由開(kāi)秤時(shí)的8.0-8.3元/公斤下降至7.4-7.5元/公斤 內(nèi)地籽棉收購(gòu)價(jià)亦有不同程度下調(diào)，收購(gòu)數(shù)量有限當(dāng)前鄭棉期價(jià)偏弱震蕩，棉花貿(mào)易企業(yè)積極銷(xiāo)售；國(guó)內(nèi)下游交投清淡，棉紗價(jià)格偏弱運(yùn)行，紡企順勢(shì)走貨，成品庫(kù)存累積，對(duì)于后期信心不足 預(yù)期短期內(nèi)棉價(jià)將維持弱勢(shì)震蕩格局 鄭棉期貨價(jià)格偏弱震蕩 圖1 2022-2023年鄭棉主連價(jià)格走勢(shì)圖 截至2023年10月27日，鄭棉主連偏強(qiáng)弱勢(shì)震蕩，暫收于16115元/噸；鄭棉期貨持續(xù)下行，一方面由于下游消費(fèi)低迷，雖然有減產(chǎn)預(yù)期，但儲(chǔ)備棉、進(jìn)口棉以及下游的棉紗庫(kù)存填補(bǔ)了市場(chǎng)缺口；另一方面 10月份新疆籽棉交售價(jià)高開(kāi)低走，目前已明顯低于棉農(nóng)、合作社的預(yù)期，因此籽棉交售進(jìn)度比較緩慢，下游棉紗市場(chǎng)維持弱勢(shì)，紗線庫(kù)存持續(xù)累積，紡企補(bǔ)庫(kù)意愿不強(qiáng)。

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Mysteel解讀：“銀十”旺季落空，鄭棉破位下跌

10月17日，鄭棉期貨延續(xù)寬幅下跌走勢(shì)，鄭棉主力合約收盤(pán)價(jià)格16695元/噸，最低觸及16630，跌幅2.11%現(xiàn)貨方面，今日全國(guó)新疆棉3128B均價(jià)17929元/噸，跌319元/噸，跌幅1.06%今日鄭棉期貨主力合約破位下跌，新年度棉花即將大量上市，后市行情如何演繹？且讓筆者從基本面情況做簡(jiǎn)要分析 籽棉價(jià)格高開(kāi)，成本支撐棉價(jià) 圖1 2019-2021年機(jī)采籽棉均價(jià)走勢(shì)圖 目前新年度棉花陸續(xù)上市，以機(jī)采棉為例，目前新疆機(jī)采籽棉均價(jià)在8.05元/公斤，折合皮棉加工成本在18000左右，較去年同比漲幅18.41%，軋花廠加工利潤(rùn)虧損。

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Mysteel解讀：新棉上市在即，“金九”行情能否啟動(dòng)

導(dǎo)語(yǔ)：8月28日，鄭棉期貨再度上漲，觸及近14個(gè)月新高，最高點(diǎn)位17775近期基本面情況并未發(fā)生改變，但鄭棉期貨延續(xù)2周上漲行情，令市場(chǎng)人士驚疑傳統(tǒng)下游“金九”行情將至，棉市能否再上新臺(tái)階? 棉花價(jià)格高企，向下傳導(dǎo)不暢 圖1 2021-2023年國(guó)內(nèi)3128B棉花價(jià)格走勢(shì)圖 8月份，受鄭棉期貨上漲走勢(shì)帶動(dòng)下，國(guó)內(nèi)棉花現(xiàn)貨價(jià)格整體延續(xù)上漲態(tài)勢(shì)。

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Mysteel解讀：棉市看漲情緒濃烈，重點(diǎn)關(guān)注消費(fèi)情況

節(jié)后絕大部分紡企順利復(fù)工，且部分紡企有提前復(fù)工現(xiàn)象，但目前多以完成節(jié)前訂單為主，且因市場(chǎng)棉花供應(yīng)充裕，鄭棉期貨尚未開(kāi)盤(pán)，下游紡企觀望情緒濃郁，暫未開(kāi)啟采購(gòu)計(jì)劃不過(guò)從節(jié)前紡企原料備貨情況來(lái)看，庫(kù)存多在15-30天，低于常年水平，且從紡企紗線庫(kù)存水平來(lái)看，截至1月20日，全國(guó)主要地區(qū)紡企紗線庫(kù)存為21.6天，同比減幅3.5%，紡企原料補(bǔ)庫(kù)預(yù)期仍存 圖2 2021-2023年主流地區(qū)紡企庫(kù)存情況 棉花期現(xiàn)價(jià)差收窄 重點(diǎn)關(guān)注訂單情況 圖3 2022-2023年國(guó)內(nèi)棉花期現(xiàn)基差走勢(shì)圖 從節(jié)前市場(chǎng)情況來(lái)看，棉花依舊處于強(qiáng)預(yù)期和弱現(xiàn)實(shí)的狀態(tài)，強(qiáng)預(yù)期支撐鄭棉期價(jià)大幅上漲，弱現(xiàn)實(shí)限制棉花現(xiàn)貨價(jià)格上漲幅度，因此，期價(jià)漲幅大于棉花現(xiàn)貨，棉花期現(xiàn)價(jià)差也有所收窄。

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Mysteel解讀：鄭棉震蕩弱穩(wěn)，下游減停產(chǎn)增多

當(dāng)前國(guó)內(nèi)棉花期貨價(jià)格反彈乏力后振蕩，現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)下行市場(chǎng)短期仍維持供需雙弱局面，出貨情況不容樂(lè)觀，下游需求持續(xù)走弱，產(chǎn)銷(xiāo)矛盾突出，棉花工業(yè)庫(kù)存處于低位，商業(yè)庫(kù)存大幅增加紡企采購(gòu)意愿偏低，悲觀情緒彌漫市場(chǎng) 鄭棉主連震蕩弱穩(wěn) 圖1 2020-2022年鄭棉主連價(jià)格走勢(shì)圖 據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，如圖1所示，鄭棉主力合約近一個(gè)都在13200元/噸上下波動(dòng)，最近跟隨隨外圍市場(chǎng)偏空影響呈橫盤(pán)震蕩態(tài)勢(shì)。

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Mysteel解讀：新舊交替有故事，棉花價(jià)格誰(shuí)來(lái)定

北半球新年度棉花即將上市，USDA月報(bào)對(duì)于2022/23年度美國(guó)棉花產(chǎn)量預(yù)估數(shù)值已連續(xù)3次下調(diào)，8月供需報(bào)告更是吸收了大批多頭資金，ICE美棉出現(xiàn)連續(xù)2個(gè)漲停板，8月16日美棉期貨開(kāi)盤(pán)幾分鐘內(nèi)，最高價(jià)格與漲停板限制的6美分/磅僅相差0.32美分/磅 圖1 2022年鄭棉與美棉期貨收盤(pán)價(jià)走勢(shì)圖 8月USDA報(bào)告顯示，2022/23年度美國(guó)棉花產(chǎn)量預(yù)估較7月下降63.8萬(wàn)噸，我國(guó)棉花生長(zhǎng)情況較為良好，種植面積增加，豐產(chǎn)預(yù)期較強(qiáng)，2022/23年度我國(guó)總產(chǎn)有望超過(guò)600萬(wàn)噸，產(chǎn)量預(yù)期方向大相徑庭。

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Mysteel解讀：棉價(jià)觸底反彈，拐點(diǎn)到了嗎？

6月30日，鄭棉期貨跌勢(shì)延續(xù)，主力合約日盤(pán)收盤(pán)價(jià)格17655元/噸，月度下跌3080，跌幅14.91%，盤(pán)中最高20630，最低16505近一個(gè)月來(lái)，棉花市場(chǎng)出現(xiàn)“過(guò)山車(chē)式”行情，跌勢(shì)較猛烈，不禁引發(fā)市場(chǎng)悲觀情緒發(fā)酵而近期，棉花價(jià)格觸底反彈，市場(chǎng)緊張情緒有所緩解，然棉花行情拐點(diǎn)真的到了嗎？下面筆者結(jié)合棉花基本面情況做簡(jiǎn)要分析 圖1 2020-2022年國(guó)內(nèi)3128棉花價(jià)格走勢(shì)圖 進(jìn)入6月份，棉花現(xiàn)貨價(jià)格跌勢(shì)猛烈，跌幅勢(shì)頭更甚。

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Mysteel解讀：鄭棉跌破21000關(guān)口，下方空間如何？

5月23日，鄭棉期貨主力合約收盤(pán)價(jià)20950元/噸，跌335元/噸，跌幅1.57%逾3個(gè)月之后，盤(pán)面重回21000關(guān)口以下，市場(chǎng)偏空情緒籠罩當(dāng)前棉花基本面情況偏弱運(yùn)行，諸多利空因素影響下，下方運(yùn)行空間如何？ 鄭棉震蕩下行 圖1 2021-2022年鄭棉主連收盤(pán)價(jià)走勢(shì)圖 自春節(jié)過(guò)后，鄭棉期貨走勢(shì)基本呈現(xiàn)高位震蕩下行趨勢(shì)，價(jià)格重心逐步下移。

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Mysteel解讀：鄭棉逆勢(shì)反彈，五一節(jié)后能否繼續(xù)上漲？

4月28日，鄭棉期貨主力合約收盤(pán)價(jià)報(bào)21735元/噸，漲620元/噸，漲幅2.94%，其主要受跟隨昨日ICE美棉漲走勢(shì)因素以及近期人民幣貶值影響這突如其來(lái)的一波漲勢(shì)，結(jié)束了近一個(gè)月以來(lái)的震蕩行情，打破了棉花市場(chǎng)的寧?kù)o氛圍，不禁讓棉花行業(yè)人士眼前一亮眼看，五一假期臨近，節(jié)后棉價(jià)能否繼續(xù)上漲，重新開(kāi)啟一片新的曙光，且讓筆者從棉花基本面情況進(jìn)行具體分析 現(xiàn)貨價(jià)格陰跌 軋花廠出貨心態(tài)積極 圖1 2020-2022年國(guó)內(nèi)3128B棉花價(jià)格走勢(shì)圖 現(xiàn)貨方面，近期國(guó)內(nèi)棉花現(xiàn)貨價(jià)格呈現(xiàn)陰跌態(tài)勢(shì)，市場(chǎng)交投維持清淡，下游買(mǎi)興不足。

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我的農(nóng)產(chǎn)品：看漲情緒激增 鄭棉再破萬(wàn)五

紡企庫(kù)存折存天數(shù)下降，紡企逢低采購(gòu)，內(nèi)地庫(kù)棉花貨源較少使得基差偏高，棉花現(xiàn)貨市場(chǎng)成交偏淡，現(xiàn)階段紡企訂單情況較好，排單緊湊，部分紗廠紗線供不用求，主要是明年春夏訂單為主；下游坯布廠庫(kù)存略有增加，一個(gè)月左右的水平，外貿(mào)訂單無(wú)明顯起色，國(guó)內(nèi)訂單競(jìng)爭(zhēng)壓力較大；預(yù)計(jì)短期紡企庫(kù)存天數(shù)呈下降態(tài)勢(shì)春節(jié)后紡企訂單大概率會(huì)增加這對(duì)鄭棉期貨上漲亦有效推動(dòng)作用 倉(cāng)單注冊(cè)量持續(xù)增加 增速略有加快 圖2 2020年鄭棉倉(cāng)單數(shù)量與期價(jià)走勢(shì)圖 據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，如圖2所示，截至12月29日，鄭棉倉(cāng)單數(shù)量為13204張，有效預(yù)報(bào)2378張，合計(jì)折棉花62.32萬(wàn)噸，倉(cāng)單量和有效預(yù)報(bào)雖在持續(xù)增加，但去年同期相比，倉(cāng)單量無(wú)疑出現(xiàn)大幅下滑，在2020/21年新疆棉累計(jì)加工、公檢數(shù)量大幅增長(zhǎng)的前提下，鄭棉倉(cāng)單數(shù)量、有效預(yù)報(bào)數(shù)量竟然遭遇大跌，這表明不僅新疆棉花加工企業(yè)套保的比例、熱情不高，棉花貿(mào)易商、期現(xiàn)公司也沒(méi)有大舉入市，批量掃貨。

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Myagric：二季度溫和收官 棉花后市略顯憂(yōu)慮

近期，有關(guān)國(guó)家拋儲(chǔ)傳聞在市場(chǎng)上風(fēng)起云涌，引發(fā)不少產(chǎn)業(yè)人士的密切關(guān)注由于利空情緒不斷發(fā)酵，這也讓本周鄭棉走勢(shì)呈現(xiàn)震蕩下跌行情，然不管消息屬實(shí)，我們還是理性看待，畢竟國(guó)儲(chǔ)棉作為國(guó)家宏觀調(diào)控的重要手段，總之是利大于敝多些而回顧二季度棉市行情，整體表現(xiàn)較為溫和，從基本面來(lái)看，棉花后市憂(yōu)慮偏多 期現(xiàn)價(jià)格盤(pán)整 圖1 2019-2020年鄭棉主連收盤(pán)價(jià)格走勢(shì)圖 圖2 2017-2020年國(guó)內(nèi)3128棉花價(jià)格走勢(shì)圖 從價(jià)格方面來(lái)看，首先是鄭棉期貨價(jià)格情況，從圖1可示，二季度鄭棉價(jià)格走勢(shì)呈現(xiàn)低位盤(pán)整走勢(shì)，基本上有頂下有底。

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