Mysteel解讀：純棉紗市場近期行情及節(jié)后展望

導(dǎo)語：自12月份以來，受下游季節(jié)性訂單回暖及節(jié)前備貨提振，國內(nèi)鄭棉期價重心整體震蕩上移，純棉紗市場交投氛圍升溫，廠商成品庫存持續(xù)去化，價格小幅探漲……如今年末將至，棉紡產(chǎn)業(yè)鏈當(dāng)前運行情況如何？節(jié)后行情又該如何發(fā)展？現(xiàn)筆者分析如下： 一、月內(nèi)鄭棉偏強震蕩 節(jié)后反彈空間或受限 圖1 2022-2023年國內(nèi)棉花期現(xiàn)基差走勢圖 從上游成本面來看，雖當(dāng)前棉花市場整體供應(yīng)仍舊寬松，但受近期需求端利好消息支撐，國內(nèi)鄭棉呈現(xiàn)震蕩上行走勢，現(xiàn)貨市場亦緊跟期貨步伐積極調(diào)漲。

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Mysteel解讀：鄭棉偏弱震蕩，下游交投疲軟

10月份以來 ，新棉陸續(xù)采摘交售，前期市場對籽棉價格有較高預(yù)期，不過今年疆內(nèi)并未出現(xiàn)籽棉搶收情況機采籽棉收購價格由開秤時的8.0-8.3元/公斤下降至7.4-7.5元/公斤 內(nèi)地籽棉收購價亦有不同程度下調(diào)，收購數(shù)量有限當(dāng)前鄭棉期價偏弱震蕩，棉花貿(mào)易企業(yè)積極銷售；國內(nèi)下游交投清淡，棉紗價格偏弱運行，紡企順勢走貨，成品庫存累積，對于后期信心不足 預(yù)期短期內(nèi)棉價將維持弱勢震蕩格局 鄭棉期貨價格偏弱震蕩 圖1 2022-2023年鄭棉主連價格走勢圖 截至2023年10月27日，鄭棉主連偏強弱勢震蕩，暫收于16115元/噸；鄭棉期貨持續(xù)下行，一方面由于下游消費低迷，雖然有減產(chǎn)預(yù)期，但儲備棉、進口棉以及下游的棉紗庫存填補了市場缺口；另一方面 10月份新疆籽棉交售價高開低走，目前已明顯低于棉農(nóng)、合作社的預(yù)期，因此籽棉交售進度比較緩慢，下游棉紗市場維持弱勢，紗線庫存持續(xù)累積，紡企補庫意愿不強。

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Mysteel解讀：“銀十”旺季落空，鄭棉破位下跌

10月17日，鄭棉期貨延續(xù)寬幅下跌走勢，鄭棉主力合約收盤價格16695元/噸，最低觸及16630，跌幅2.11%現(xiàn)貨方面，今日全國新疆棉3128B均價17929元/噸，跌319元/噸，跌幅1.06%今日鄭棉期貨主力合約破位下跌，新年度棉花即將大量上市，后市行情如何演繹？且讓筆者從基本面情況做簡要分析 籽棉價格高開，成本支撐棉價 圖1 2019-2021年機采籽棉均價走勢圖 目前新年度棉花陸續(xù)上市，以機采棉為例，目前新疆機采籽棉均價在8.05元/公斤，折合皮棉加工成本在18000左右，較去年同比漲幅18.41%，軋花廠加工利潤虧損。

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Mysteel解讀：新棉上市在即，“金九”行情能否啟動

導(dǎo)語：8月28日，鄭棉期貨再度上漲，觸及近14個月新高，最高點位17775近期基本面情況并未發(fā)生改變，但鄭棉期貨延續(xù)2周上漲行情，令市場人士驚疑傳統(tǒng)下游“金九”行情將至，棉市能否再上新臺階? 棉花價格高企，向下傳導(dǎo)不暢 圖1 2021-2023年國內(nèi)3128B棉花價格走勢圖 8月份，受鄭棉期貨上漲走勢帶動下，國內(nèi)棉花現(xiàn)貨價格整體延續(xù)上漲態(tài)勢。

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Mysteel解讀：棉市看漲情緒濃烈，重點關(guān)注消費情況

節(jié)后絕大部分紡企順利復(fù)工，且部分紡企有提前復(fù)工現(xiàn)象，但目前多以完成節(jié)前訂單為主，且因市場棉花供應(yīng)充裕，鄭棉期貨尚未開盤，下游紡企觀望情緒濃郁，暫未開啟采購計劃不過從節(jié)前紡企原料備貨情況來看，庫存多在15-30天，低于常年水平，且從紡企紗線庫存水平來看，截至1月20日，全國主要地區(qū)紡企紗線庫存為21.6天，同比減幅3.5%，紡企原料補庫預(yù)期仍存 圖2 2021-2023年主流地區(qū)紡企庫存情況 棉花期現(xiàn)價差收窄 重點關(guān)注訂單情況 圖3 2022-2023年國內(nèi)棉花期現(xiàn)基差走勢圖 從節(jié)前市場情況來看，棉花依舊處于強預(yù)期和弱現(xiàn)實的狀態(tài)，強預(yù)期支撐鄭棉期價大幅上漲，弱現(xiàn)實限制棉花現(xiàn)貨價格上漲幅度，因此，期價漲幅大于棉花現(xiàn)貨，棉花期現(xiàn)價差也有所收窄。

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Mysteel解讀：鄭棉震蕩弱穩(wěn)，下游減停產(chǎn)增多

當(dāng)前國內(nèi)棉花期貨價格反彈乏力后振蕩，現(xiàn)貨價格持續(xù)下行市場短期仍維持供需雙弱局面，出貨情況不容樂觀，下游需求持續(xù)走弱，產(chǎn)銷矛盾突出，棉花工業(yè)庫存處于低位，商業(yè)庫存大幅增加紡企采購意愿偏低，悲觀情緒彌漫市場 鄭棉主連震蕩弱穩(wěn) 圖1 2020-2022年鄭棉主連價格走勢圖 據(jù)Mysteel統(tǒng)計，如圖1所示，鄭棉主力合約近一個都在13200元/噸上下波動，最近跟隨隨外圍市場偏空影響呈橫盤震蕩態(tài)勢。

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Mysteel解讀：新舊交替有故事，棉花價格誰來定

北半球新年度棉花即將上市，USDA月報對于2022/23年度美國棉花產(chǎn)量預(yù)估數(shù)值已連續(xù)3次下調(diào)，8月供需報告更是吸收了大批多頭資金，ICE美棉出現(xiàn)連續(xù)2個漲停板，8月16日美棉期貨開盤幾分鐘內(nèi)，最高價格與漲停板限制的6美分/磅僅相差0.32美分/磅 圖1 2022年鄭棉與美棉期貨收盤價走勢圖 8月USDA報告顯示，2022/23年度美國棉花產(chǎn)量預(yù)估較7月下降63.8萬噸，我國棉花生長情況較為良好，種植面積增加，豐產(chǎn)預(yù)期較強，2022/23年度我國總產(chǎn)有望超過600萬噸，產(chǎn)量預(yù)期方向大相徑庭。

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Mysteel解讀：棉價觸底反彈，拐點到了嗎？

6月30日，鄭棉期貨跌勢延續(xù)，主力合約日盤收盤價格17655元/噸，月度下跌3080，跌幅14.91%，盤中最高20630，最低16505近一個月來，棉花市場出現(xiàn)“過山車式”行情，跌勢較猛烈，不禁引發(fā)市場悲觀情緒發(fā)酵而近期，棉花價格觸底反彈，市場緊張情緒有所緩解，然棉花行情拐點真的到了嗎？下面筆者結(jié)合棉花基本面情況做簡要分析 圖1 2020-2022年國內(nèi)3128棉花價格走勢圖 進入6月份，棉花現(xiàn)貨價格跌勢猛烈，跌幅勢頭更甚。

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Mysteel解讀：鄭棉跌破21000關(guān)口，下方空間如何？

5月23日，鄭棉期貨主力合約收盤價20950元/噸，跌335元/噸，跌幅1.57%逾3個月之后，盤面重回21000關(guān)口以下，市場偏空情緒籠罩當(dāng)前棉花基本面情況偏弱運行，諸多利空因素影響下，下方運行空間如何？ 鄭棉震蕩下行 圖1 2021-2022年鄭棉主連收盤價走勢圖 自春節(jié)過后，鄭棉期貨走勢基本呈現(xiàn)高位震蕩下行趨勢，價格重心逐步下移。

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Mysteel解讀：鄭棉逆勢反彈，五一節(jié)后能否繼續(xù)上漲？

4月28日，鄭棉期貨主力合約收盤價報21735元/噸，漲620元/噸，漲幅2.94%，其主要受跟隨昨日ICE美棉漲走勢因素以及近期人民幣貶值影響這突如其來的一波漲勢，結(jié)束了近一個月以來的震蕩行情，打破了棉花市場的寧靜氛圍，不禁讓棉花行業(yè)人士眼前一亮眼看，五一假期臨近，節(jié)后棉價能否繼續(xù)上漲，重新開啟一片新的曙光，且讓筆者從棉花基本面情況進行具體分析 現(xiàn)貨價格陰跌 軋花廠出貨心態(tài)積極 圖1 2020-2022年國內(nèi)3128B棉花價格走勢圖 現(xiàn)貨方面，近期國內(nèi)棉花現(xiàn)貨價格呈現(xiàn)陰跌態(tài)勢，市場交投維持清淡，下游買興不足。

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我的農(nóng)產(chǎn)品：看漲情緒激增 鄭棉再破萬五

紡企庫存折存天數(shù)下降，紡企逢低采購，內(nèi)地庫棉花貨源較少使得基差偏高，棉花現(xiàn)貨市場成交偏淡，現(xiàn)階段紡企訂單情況較好，排單緊湊，部分紗廠紗線供不用求，主要是明年春夏訂單為主；下游坯布廠庫存略有增加，一個月左右的水平，外貿(mào)訂單無明顯起色，國內(nèi)訂單競爭壓力較大；預(yù)計短期紡企庫存天數(shù)呈下降態(tài)勢春節(jié)后紡企訂單大概率會增加這對鄭棉期貨上漲亦有效推動作用 倉單注冊量持續(xù)增加 增速略有加快 圖2 2020年鄭棉倉單數(shù)量與期價走勢圖 據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)統(tǒng)計，如圖2所示，截至12月29日，鄭棉倉單數(shù)量為13204張，有效預(yù)報2378張，合計折棉花62.32萬噸，倉單量和有效預(yù)報雖在持續(xù)增加，但去年同期相比，倉單量無疑出現(xiàn)大幅下滑，在2020/21年新疆棉累計加工、公檢數(shù)量大幅增長的前提下，鄭棉倉單數(shù)量、有效預(yù)報數(shù)量竟然遭遇大跌，這表明不僅新疆棉花加工企業(yè)套保的比例、熱情不高，棉花貿(mào)易商、期現(xiàn)公司也沒有大舉入市，批量掃貨。

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