Mysteel解讀：棉花新舊作物增產(chǎn)疊加需求乏力，短期棉價(jià)易跌難漲

美國農(nóng)業(yè)部（USDA）最新發(fā)布的6月份全球棉花供需預(yù)測報(bào)告，全球棉花2023/24年度及2024/25年度棉花產(chǎn)量預(yù)期環(huán)比小幅調(diào)增，期末庫存環(huán)比也小幅增加；中國市場2023/24年度和2024/25年度產(chǎn)消環(huán)比持平，期末庫存均小幅下降數(shù)據(jù)顯示全球棉花格局承壓，中國弱穩(wěn)，而市場實(shí)際需求卻隨著夏季高溫高濕的到來，全球紡織品需求逐步走弱，紡織淡季氛圍的逐步發(fā)酵，棉花期貨價(jià)格內(nèi)外同步下跌 全球棉花產(chǎn)量新舊年度環(huán)比增加，期末庫存增加，數(shù)據(jù)稍顯利空 圖1 2019-2024年度全球棉花產(chǎn)消走勢 具體來看，全球棉花2023/24年度全球棉花產(chǎn)量預(yù)估為2477.4萬噸，環(huán)比調(diào)增4.8萬噸，增幅0.2%，主因巴西及巴基斯坦增產(chǎn)。

熱點(diǎn)分析

Mysteel解讀：下游雖邊際修復(fù)，但棉價(jià)大漲動力仍不強(qiáng)

新年新氣象，進(jìn)入1月份，棉價(jià)期現(xiàn)價(jià)格維持震蕩運(yùn)行走勢，暫未出現(xiàn)大漲大跌行情截至1月15日，鄭棉期貨主力合約收盤價(jià)格15435元/噸，較月初跌幅1.05%現(xiàn)貨方面，3128B新疆棉均價(jià)16510元/噸，較月初跌幅0.46%當(dāng)前下游邊際修復(fù)，市場信心有所提振，但目前棉價(jià)大漲動力仍不具備 1月份USDA中國供需數(shù)據(jù)略偏空 圖1 USDA中國棉花供需平衡表 根據(jù)USDA最新報(bào)告數(shù)據(jù)顯示，1月份中國棉花供需格局相對穩(wěn)定。

熱點(diǎn)分析

Mysteel月報(bào)：5月棉價(jià)上漲，市場交投升溫

綜合來看，5月棉花供應(yīng)端、宏觀方面等因素作用，導(dǎo)致商品市場情緒變化，鄭棉期貨價(jià)格呈“M”形走勢；紡織服裝市場淡季特征逐漸顯現(xiàn)，紗廠接單情況不及4月份，工廠現(xiàn)貨庫存有所增加，以剛需拿貨為主，部分企業(yè)采用后點(diǎn)價(jià)模式采購根據(jù)最新氣象預(yù)報(bào)，近期新疆棉區(qū)將逐漸進(jìn)入高溫天氣，棉花生長節(jié)奏或加快；美聯(lián)儲6月加息概率仍舊較高；因此，Mysteel農(nóng)產(chǎn)品預(yù)計(jì)6月棉花價(jià)格或震蕩下行，持續(xù)關(guān)注棉花產(chǎn)區(qū)天氣，以及宏觀方面消息。

月評

Mysteel解讀：供需情況偏弱，春節(jié)后棉市謹(jǐn)慎樂觀

金虎辭舊歲，玉兔迎新春，臨近春節(jié)放假，市場放假氛圍逐漸凸顯期貨方面，鄭棉主力合約仍維持震蕩偏強(qiáng)走勢，截至1月17日，鄭棉主力合約收盤14390元/噸，環(huán)比上漲1.73%，現(xiàn)貨方面目前國內(nèi)3128B新疆棉報(bào)價(jià)15273元/噸，環(huán)比上漲4.31%，期現(xiàn)價(jià)格聯(lián)袂上漲 當(dāng)前市場強(qiáng)預(yù)期提振，節(jié)后看漲情緒高漲，春節(jié)后棉花演繹空間有多大，且聽筆者淺要分析 圖1 USDA中國棉花供需平衡表 根據(jù)USDA最新數(shù)據(jù)報(bào)告顯示，1月份中國棉花供需格局邊際收寬，供需壓力仍存。

熱點(diǎn)分析

Mysteel解讀：內(nèi)外雙驅(qū)動力減弱，棉價(jià)上行空間有限

經(jīng)歷了“金九銀十”失色的尷尬局面，又遇突如急來的疫情反撲形勢，棉紡市場人士可謂是透心涼進(jìn)入11月份，鄭棉期貨雖然出現(xiàn)小幅反彈走勢，但仍無力緩解棉市困頓局面 USDA11月供需數(shù)據(jù)報(bào)告偏空 圖1 USDA中國棉花供需平衡表 根據(jù)USDA最新數(shù)據(jù)報(bào)告顯示，11月份中國棉花供需格局邊際收寬，供需矛盾凸顯。

熱點(diǎn)分析

Mysteel解讀：金九旺季，棉市仍不具備大漲動力

近期外盤偏空氛圍籠罩，截至目前，ICE美棉主力合約收盤價(jià)102.64美分，近半個(gè)月下跌10.65美分/磅，跌幅9.4%而鄭棉方面，9月16日，鄭棉期貨主力合約收盤價(jià)14830元/噸，漲幅逾3%，較月初收窄0.47%，表現(xiàn)較堅(jiān)挺雖然近期內(nèi)外棉價(jià)走勢分化嚴(yán)重，但未來棉價(jià)仍然繼續(xù)承壓 國內(nèi)供需格局仍偏松 圖1 USDA中國棉花供需平衡表 根據(jù)USDA最新數(shù)據(jù)報(bào)告顯示，9月國內(nèi)棉花供需格局仍偏寬松。

熱點(diǎn)分析

Mysteel解讀：ICE美棉價(jià)格強(qiáng)于鄭棉原因簡析

如圖一所示，2021-2022E年中國與美國棉花庫存消費(fèi)比走勢略有分化，中國呈現(xiàn)上揚(yáng)態(tài)勢，而美國庫存消費(fèi)比走勢呈現(xiàn)向下收緊，供需格局的不一，導(dǎo)致ICE美棉價(jià)格支撐性強(qiáng)于鄭棉 圖3 2001-2022年度中國與美國棉花庫存消費(fèi)比走勢 資金與持倉：ICE美棉形勢出現(xiàn)拐點(diǎn)，托底力度好于鄭棉 根據(jù)CFTC最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來看，在ICE棉花期貨市場上純基金多頭持倉量43054手，占期貨單邊交易數(shù)量的24%；現(xiàn)貨企業(yè)多頭持倉量31950手，占期貨單邊交易數(shù)量的17.8%；投機(jī)多頭持倉量43868手，占期貨單邊交易數(shù)量的24.5%；總體頭持倉量占比66.39%，較月初67.06%下降0.67個(gè)百分點(diǎn)。

熱點(diǎn)分析

Mysteel解讀：ICE美棉暴漲勢頭難激鄭棉局勢，緣由為何？

5月16日，ICE美棉期貨主力夜盤暴漲，漲5.22，漲幅3.59%，收于150.65美分/磅，美盤重回150美分關(guān)口鄭棉方面，昨日夜盤收于21360元/噸，漲10，漲幅0.05%，上漲空間有限即使外盤走勢強(qiáng)勁，依然帶動不了鄭棉一改頹勢，緣由何為？ 國內(nèi)供需格局偏松基調(diào)不變 圖1 USDA中國棉花供需平衡表 根據(jù)5月份USDA最新月報(bào)數(shù)據(jù)顯示，產(chǎn)量方面，中國棉花產(chǎn)量為598.7萬噸，同比增加11萬噸；進(jìn)口量方面，進(jìn)口量228.6萬噸，同比增加37萬噸；消費(fèi)量方面，消費(fèi)量827.4萬噸，同比減少11萬噸；期末庫存方面，庫存為793.1萬噸，同比減少1萬噸，庫存消費(fèi)比為95.85%，較上年度有所增加；從年度數(shù)據(jù)來看，國內(nèi)棉花供需格局偏寬松，基本奠定了棉市供應(yīng)充足的基調(diào)。

熱點(diǎn)分析

我的農(nóng)產(chǎn)品：宏觀與基本面博弈 棉價(jià)將如何演繹？

本周國常會稱要有效應(yīng)對大宗商品價(jià)格過快上漲及其連帶影響，另外中澳無限期停止經(jīng)濟(jì)對話；于是，商品期貨方面，原油和黃金收漲，其余均收跌，鄭棉主連大幅下跌，跌410，跌幅2.56%，收盤15610元/噸，盤中最高16355，最低15610外圍因素的多次引導(dǎo)，后期棉價(jià)能否回歸基本面運(yùn)行？ 圖一 2020-2021年鄭棉主連與ICE美棉花主走勢圖 從經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度來看，影響商品價(jià)格的因素有價(jià)值、政策、供求、消費(fèi)心理等等；當(dāng)前棉花價(jià)格已經(jīng)被政策引導(dǎo)，價(jià)格大幅回調(diào)；那其它因素影響有多大呢？ 供應(yīng)與需求：逐步收緊 根據(jù)USDA最新月度報(bào)告顯示，中國棉花產(chǎn)量下調(diào)43.6萬噸， 期末庫存下調(diào)28.3萬噸；從數(shù)據(jù)來看，中國棉花產(chǎn)量、庫存都進(jìn)入近3年低位，消費(fèi)進(jìn)入高位，基本面來看，棉花供需關(guān)系相對收緊。

熱點(diǎn)分析

棉花周報(bào)：期現(xiàn)棉價(jià)共振 看漲情緒發(fā)酵（201204-1211）

基于成本方面支撐，下探空間有限加之最新的農(nóng)業(yè)部報(bào)告利多帶動美棉上行，從而提振國內(nèi)棉花走勢預(yù)計(jì)下周鄭棉期貨繼續(xù)維持震蕩趨勢 本周四ICE美棉花主夜盤收于74.16美分/磅，周度上漲2.61，漲幅3.65%，盤中最高74.60，最低71.35，本周美棉期貨上漲主要原因是美國USDA的12月月報(bào)顯示下調(diào)2020/21年度棉花年末庫存預(yù)估。

周評

11日棉紡市場收評

今日鄭棉期貨大幅上行，下游紗線方面皮棉采購維持剛需，市場貨源供給寬松，紗線企業(yè)并不急于采購，但節(jié)前備貨仍可期加之最新的美國農(nóng)業(yè)部報(bào)告大幅利多，市場看空氛圍得到緩解，大大提振國內(nèi)棉花走勢預(yù)計(jì)短期鄭棉維持震蕩上行趨勢

操盤策略

10日棉紡市場收評

今日鄭棉期貨震蕩上漲，當(dāng)前貿(mào)易商、中間商的心態(tài)比較平穩(wěn)，短期市場拋貨情況較少下游紗線方面皮棉采購維持剛需，市場貨源供給寬松，紗線企業(yè)并不急于采購，但節(jié)前備貨仍可期加之最新的農(nóng)業(yè)部報(bào)告即將發(fā)布，市場或出現(xiàn)些許利好帶動美棉上行，從而提振國內(nèi)棉花走勢預(yù)計(jì)短期鄭棉維持橫盤震蕩趨勢

操盤策略

我的農(nóng)產(chǎn)品：紡織旺季顯現(xiàn) 加工企業(yè)仍需謹(jǐn)慎

9月還相對平靜，10月行情怎么突然就好起來了？ 圖1 2020年國內(nèi)棉花、棉紗期貨主連收盤價(jià)走勢圖 由于今年紡企8月份前開機(jī)不足，且積極降價(jià)去庫存，如圖2所示，據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)對全國6個(gè)地區(qū)，156家主要規(guī)模5萬錠以上的紡織企業(yè)最新調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，截止10月9日，全國主要地區(qū)紡企紗線庫存為21.7天，環(huán)比下降6.4%，同比下降10%。

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