美國農(nóng)業(yè)部大幅下調(diào)美棉產(chǎn)量預(yù)期，棉花期貨價(jià)格持續(xù)飆升

由于干旱天氣影響，全球多地作物出現(xiàn)了減產(chǎn)，美國也不例外近日，美國農(nóng)業(yè)部因干旱大幅下調(diào)美棉產(chǎn)量預(yù)期后，美國棉花期貨價(jià)格持續(xù)飆升 在美國最大的棉花地區(qū)，干旱比2011年更嚴(yán)重得克薩斯州近57%的地區(qū)處于極端干旱之中，最嚴(yán)重的干旱停在西得克薩斯州和得克薩斯州狹長地帶專業(yè)人士預(yù)計(jì)，今年美棉棄收率高達(dá)40%以上，此外美棉的優(yōu)良率也非常差 美國干旱監(jiān)測機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，截至8月11日，美國西部約70%的地區(qū)處于干旱狀態(tài)，其中近300000平方英里的土地被認(rèn)為處于“極端”或“異常”干旱中，也是最嚴(yán)重的干旱類別。

聚焦

[隆眾聚焦]：貿(mào)易戰(zhàn)雪上加霜，“銀四”徹底淪陷

受期貨市場影響，棉花現(xiàn)貨價(jià)格大幅下跌，截至4月10日，國內(nèi)3128皮棉均價(jià)14044元/噸，周環(huán)比下跌4.75%4月9日，美國對中國商品關(guān)稅增加到104%，對鄭棉價(jià)格影響明顯，國內(nèi)也采取了相應(yīng)的反制措施，自2025年4月10日起，對原產(chǎn)于美國的進(jìn)口商品關(guān)稅加征增長至84%受到關(guān)稅影響，棉花期貨價(jià)格斷崖式下跌，由于關(guān)稅政策的頻繁變動，棉企業(yè)擔(dān)憂情緒加劇，下游紡企訂單也受到影響，對原料棉花謹(jǐn)慎采購，無利好因素，棉花價(jià)格短期內(nèi)弱勢運(yùn)行。

熱點(diǎn)聚焦

NCC：預(yù)計(jì)2025年全球棉花需求將有所改善

與2024年第1季度的平均期貨價(jià)格相比，調(diào)查期間所有商品價(jià)格都下跌，但棉花的跌幅最大因此，棉花與玉米、大豆的價(jià)格比率低于2024年 2025年棉花帶收獲面積估計(jì)為780萬英畝，美國棄種率為18.4%根據(jù)每個(gè)州的5年平均單產(chǎn)，棉花產(chǎn)量為1390萬包，其中1350萬包陸地棉、39.2萬包長絨棉 美國棉紡廠2025/26年度預(yù)計(jì)消耗173萬包，2024/25年度為170萬包。

行業(yè)報(bào)告

NCC：2025年美國棉花種植面積預(yù)估為960萬英畝

調(diào)查回復(fù)在1月底之前收集 Campiche指出:“歷史表明，美國農(nóng)民在做出種植決定時(shí)會對相對價(jià)格做出反應(yīng)與2024年第1季度的平均期貨價(jià)格相比，調(diào)查期間所有大宗商品的價(jià)格均下跌，但棉花的跌幅最大因此，棉花與玉米、大豆的價(jià)格比低于2024年根據(jù)歷史價(jià)格關(guān)系，這通常表明棉花種植面積會下降 東南部的受訪者表示，棉花種植意向下降19.3%至190萬英畝在阿拉巴馬州，調(diào)查結(jié)果顯示棉花種植意向減少10.5%。

行業(yè)報(bào)告

Mysteel解讀：市場供應(yīng)壓力繼續(xù)放大，紡企保持謹(jǐn)慎采購

步入12月以來，新疆棉花的采摘工作已基本完成，加工進(jìn)度也進(jìn)入了尾聲，國內(nèi)市場供應(yīng)量逐漸上升然而，本周鄭棉期貨價(jià)格橫盤弱勢運(yùn)行，盡管期間發(fā)布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)呈現(xiàn)利好，但上半月美國農(nóng)業(yè)部(USDA)的報(bào)告釋放利空信號，加之美元持續(xù)走強(qiáng)市場情緒普遍悲觀，這些因素共同對期貨市場造成了壓力現(xiàn)貨市場上，棉花交易情況參差不齊，棉花的銷售壓力相對較大 棉花價(jià)格延續(xù)弱勢震蕩 據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品數(shù)據(jù)監(jiān)測，截至12月26日，國內(nèi)3128皮棉均價(jià)14561元/噸，周環(huán)比下跌0.14%。

熱點(diǎn)分析

Mysteel解讀：棉花新舊作物增產(chǎn)疊加需求乏力，短期棉價(jià)易跌難漲

美國農(nóng)業(yè)部（USDA）最新發(fā)布的6月份全球棉花供需預(yù)測報(bào)告，全球棉花2023/24年度及2024/25年度棉花產(chǎn)量預(yù)期環(huán)比小幅調(diào)增，期末庫存環(huán)比也小幅增加；中國市場2023/24年度和2024/25年度產(chǎn)消環(huán)比持平，期末庫存均小幅下降數(shù)據(jù)顯示全球棉花格局承壓，中國弱穩(wěn)，而市場實(shí)際需求卻隨著夏季高溫高濕的到來，全球紡織品需求逐步走弱，紡織淡季氛圍的逐步發(fā)酵，棉花期貨價(jià)格內(nèi)外同步下跌 全球棉花產(chǎn)量新舊年度環(huán)比增加，期末庫存增加，數(shù)據(jù)稍顯利空 圖1 2019-2024年度全球棉花產(chǎn)消走勢 具體來看，全球棉花2023/24年度全球棉花產(chǎn)量預(yù)估為2477.4萬噸，環(huán)比調(diào)增4.8萬噸，增幅0.2%，主因巴西及巴基斯坦增產(chǎn)。

熱點(diǎn)分析

6月USDA美棉供需月報(bào)：期初及期末庫存明顯增加

美國農(nóng)業(yè)部公布6月份棉花供需報(bào)告，報(bào)告顯示美國2024/25年度期初和期末庫存環(huán)比均有所增加 本月美國2024/25年度棉花預(yù)計(jì)產(chǎn)量、國內(nèi)用量和出口量不變但由于新作物棉花期貨價(jià)格下跌，2024/25年度旱地農(nóng)場平均價(jià)格從5月份的預(yù)測下降了4美分，降至每磅70美分期末庫存增加了40萬包，達(dá)到410萬包，占使用量的28% 對2023/24年度美國棉花資產(chǎn)負(fù)債表的修訂包括，由于出口發(fā)貨速度放緩，出口減少50萬包，至1180萬包，國內(nèi)使用量增加5萬包，期末庫存增加45萬包。

行業(yè)報(bào)告

Mysteel解讀：本周農(nóng)副加工產(chǎn)品價(jià)格報(bào)告（05.24-05.31）

本周銷區(qū)玉米市場價(jià)格偏弱運(yùn)行，受北方產(chǎn)區(qū)價(jià)格下跌以及期貨價(jià)格走弱等因素影響，銷區(qū)市場成交價(jià)格出現(xiàn)不同程度下跌 棉花：本周棉花價(jià)格小幅下跌，5月31日新疆機(jī)采棉3128B現(xiàn)貨價(jià)格16293元/噸，周環(huán)比下調(diào)252元/噸，跌幅1.52%，年同比上漲0.41%國內(nèi)棉花供應(yīng)充足、需求走弱，棉花價(jià)格缺乏上漲動力，因美國得克薩斯州主產(chǎn)區(qū)出現(xiàn)降雨，有利于棉花生長，內(nèi)外棉期價(jià)聯(lián)袂下挫，下游剛需低位點(diǎn)價(jià)采購，成交稍有增量。

農(nóng)視財(cái)經(jīng)

Mysteel解讀：鄭棉弱勢下行，倉單維持高位

進(jìn)入4月中旬后 ，國內(nèi)棉花商業(yè)庫存仍高于2023年同期，新疆棉區(qū)播種工作相繼開展，2024年美國棉花種植面積預(yù)計(jì)增加4.3%，截止4月14日播種進(jìn)度8%下游紡織市場行情整體欠佳，部分工廠走貨仍舊緩慢、繼續(xù)壓低開機(jī)率，訂單稀缺，原料采購以剛需為主 鄭棉期貨價(jià)格弱勢下行 圖1 2022-2024年鄭棉主連價(jià)格走勢圖 截至2024年4月18日，鄭棉主連大幅下跌，周度下跌470元/噸，跌幅2.86%，收盤15935元/噸；當(dāng)前國內(nèi)商業(yè)庫存維持高位，鄭棉期貨價(jià)格遭遇下挫，主要受累于商品市場投機(jī)拋售的不利影響，加之國內(nèi)棉花供應(yīng)保持充足，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)下調(diào)，下游棉紗產(chǎn)銷一般，部分企業(yè)開機(jī)率和產(chǎn)銷率有所下降，原料補(bǔ)庫意愿不強(qiáng)，維持剛需采購。

熱點(diǎn)分析

Mysteel周報(bào)：鄭棉主力換月 棉價(jià)重心上移（4.7-4.11）

鄭棉主力換月CF2409合約，期貨價(jià)格重心上移，軋花企業(yè)銷售意愿有所提高，紡織訂單行情整體偏弱，需求綜合表現(xiàn)欠佳美國3月CPI同比漲幅高出預(yù)期，美元指數(shù)走強(qiáng)，打壓市場積極性結(jié)合以上因素分析，Mysteel農(nóng)產(chǎn)品預(yù)期未來一周棉花價(jià)格或震蕩企穩(wěn) 詳情請看周報(bào)

周評

Mysteel解讀：美棉期價(jià)漲停，或趨于見頂

美國棉花出口較為暢銷，將提振美國棉農(nóng)植棉積極性，USDA預(yù)測2024/25年度美國棉花種植面積僅增長7.5%至1100萬英畝美國主要農(nóng)產(chǎn)品包括棉花、大豆、玉米、小麥等，如圖2所示，近4個(gè)月份大豆、玉米期價(jià)呈下跌走勢，小麥期價(jià)先升后降，棉花期價(jià)為眾綠中一抹鮮紅，筆者認(rèn)為，若美棉期貨價(jià)格持續(xù)上漲，實(shí)際種植面積必將出現(xiàn)更大漲幅 綜上所述，內(nèi)外棉市場交易點(diǎn)不一致，外盤投機(jī)性買盤難以持續(xù)，存在大幅回落風(fēng)險(xiǎn)，建議國內(nèi)棉企應(yīng)關(guān)注紡織訂單需求、隨行就市。

熱點(diǎn)分析

【證券時(shí)報(bào)】鄭棉突破萬六關(guān)口，需求向好驅(qū)動棉花產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格共振

棉紗期貨主力合約也收獲較大漲幅，1月22日盤中突破22000元/噸，較11月末漲近8% “國外較強(qiáng)的市場人氣帶動了國內(nèi)鄭棉期貨，上周鄭棉上漲為主，周度漲幅達(dá)2.61%從1月18日開始，國內(nèi)棉花及棉紗價(jià)格再次迎來上調(diào)，主要來自于期貨盤面支撐”上海鋼聯(lián)農(nóng)產(chǎn)品事業(yè)部棉紗分析師于雙雙稱，外盤方面，強(qiáng)于預(yù)期的美國零售銷售數(shù)據(jù)帶動市場人氣，ICE期貨價(jià)格出現(xiàn)明顯上漲。

媒體報(bào)道

Mysteel日報(bào)：全國棉價(jià)下跌，下游謹(jǐn)慎采購

四、行情預(yù)測 美國農(nóng)業(yè)部預(yù)估中國棉花產(chǎn)量、進(jìn)口量及期末庫存增，疊加下游紡企原料備貨量下降，故棉花現(xiàn)貨價(jià)格及期貨價(jià)格同步承壓；下游棉紗現(xiàn)貨價(jià)格暫穩(wěn)，訂單短期持穩(wěn)，但利潤不佳整體來看，棉花短期供應(yīng)強(qiáng)，消費(fèi)周度好轉(zhuǎn)但同比壓力較大，故預(yù)計(jì)棉價(jià)弱勢震蕩

日報(bào)

Mysteel早報(bào)：棉花早間價(jià)格或震蕩偏弱（20231127）

現(xiàn)貨情況：棉花陸續(xù)上市，部分軋花企業(yè)已結(jié)束加工，棉價(jià)隨期貨價(jià)格重心下移而下調(diào)，棉企觀望為主，下游采購不積極，走貨表現(xiàn)平淡 市場熱點(diǎn)：USDA截止11月16日當(dāng)周，美國2023/24市場年度棉花出口銷售凈增32.22萬包，周環(huán)比減少2%，較前四周均值減少6% 二、行情預(yù)測 國內(nèi)棉花供應(yīng)充足，需求積弱，預(yù)計(jì)棉花早間現(xiàn)貨價(jià)格或震蕩偏弱。

早盤預(yù)測

Mysteel解讀：外弱內(nèi)強(qiáng)趨勢明顯，價(jià)差正相關(guān)格局奠定

本周國內(nèi)棉花現(xiàn)貨價(jià)格隨期貨價(jià)格先漲后跌，整體跌幅更大周初因2023/24年度新棉減產(chǎn)預(yù)期較高，疊加市場短期可流通棉花商業(yè)庫存進(jìn)入近四年低位；而下游紡織企業(yè)開機(jī)并未明顯下降，紗線消費(fèi)未強(qiáng)遇冷，終端服裝銷售階段性放量，故棉價(jià)強(qiáng)勢沖高周內(nèi)后期因美國得州降雨、中國新疆氣溫升高導(dǎo)致棉花價(jià)格承壓，更為重要的為美元走強(qiáng)、中國宏觀經(jīng)濟(jì)擔(dān)憂導(dǎo)致內(nèi)外棉期貨沖高大幅回落。

熱點(diǎn)分析

Mysteel解讀：USDA美國棉花種植意向報(bào)告前瞻

從圖1歷史美國棉花種植預(yù)估數(shù)據(jù)和糧棉收益比關(guān)系可以看出，當(dāng)糧棉收益比高于0的時(shí)候，美國棉花種植面積就會下降；而從2023年1月中旬到2月中旬，棉花收獲期貨價(jià)格平均比2022年初的價(jià)格預(yù)期低17美分（17%）；同期，2023年玉米收獲價(jià)格上漲了3%，而大豆價(jià)格略有下降；因此，這些相對作物價(jià)格表明，今年棉花的競爭力低于替代作物此外，棉花的高生產(chǎn)成本預(yù)計(jì)將進(jìn)一步限制生產(chǎn)者的凈回報(bào) 圖1 2003-2021年美國棉花種植預(yù)估與糧棉收益比關(guān)系 圖2 美國糧棉收益走勢 2022/23年度美國棉花種植面積依舊受干旱影響 從美國數(shù)據(jù)報(bào)告顯示，2023年美國棉花種植面積在東南部、三角洲、西南部因?yàn)榧Z棉比收益影響轉(zhuǎn)向大豆、玉米、花生和小麥等糧食作物，但在西部，NCC報(bào)告說，由于灌溉用水的限制，高地棉花面積將大幅下降（34%），預(yù)計(jì)玉米和小麥將增加。

熱點(diǎn)分析

[PVC]：隆眾早訊快報(bào)-周五版

【新華時(shí)評：沒有一個(gè)春天不會到來】越過這個(gè)寒冬，前方就是春暖花開！ 國內(nèi)期貨夜盤收盤多數(shù)下挫，焦炭、焦煤、純堿、鐵礦、乙二醇跌超2%，棕櫚、螺紋、豆油、棉花、熱卷、甲醇、塑料、紙漿跌超1%，淀粉漲超1% 2022年地產(chǎn)“過坎”：山重水復(fù)疑無路 柳暗花明又一村 上交所五大措施深化改革 提升資本市場服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力 美國天然氣期貨價(jià)格跌破5美元/百萬英熱，創(chuàng)下2022年10月來新低。

早間提示

Mysteel數(shù)據(jù)：國內(nèi)棉花期現(xiàn)基差走勢分析(20220916)

USDA公布8月19日至9月8日3個(gè)周度出口報(bào)告，數(shù)據(jù)顯示美國棉花出口銷售穩(wěn)??；離岸人民幣對美元即期匯率跌破整數(shù)關(guān)口“7”，宏觀利空氛圍持續(xù)，內(nèi)外棉期貨價(jià)格聯(lián)袂下跌缺乏利多消息提振，預(yù)計(jì)短期棉花期現(xiàn)基差或略有收窄，關(guān)注下游紡企接單情況及機(jī)采籽棉開秤價(jià)格

基差分析

Mysteel解讀：宏觀利空持續(xù)發(fā)酵，新年度棉花上市坎坷

美國8月消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)（CPI）同比上漲8.3%，高于市場預(yù)期的8.1%，美元指數(shù)走強(qiáng)，市場對于美聯(lián)儲加息預(yù)期更加強(qiáng)烈宏觀利空因素發(fā)酵，近期內(nèi)外棉期貨價(jià)格弱勢下跌，9月16日ICE美棉再現(xiàn)跌停，鄭棉盤中最低價(jià)14010元/噸，跌破前期低點(diǎn) 新疆棉現(xiàn)貨市場一口價(jià)相對堅(jiān)挺，高性價(jià)比資源持續(xù)減少，從而使得棉花期現(xiàn)基差呈擴(kuò)大趨勢；人民幣美棉、巴西棉、印度棉基本穩(wěn)定，一口價(jià)為主，清關(guān)貨源成交較好，資源不斷減少，而美金貨源相對較多，即便價(jià)格隨期貨下跌，買方詢價(jià)依舊較少。

熱點(diǎn)分析

[純棉紗月評]：弱勢難改 純棉紗繼續(xù)下行（2022年7月）

7月上旬，棉紡行業(yè)淡季特征越發(fā)明顯，純棉紗下游需求支撐薄弱，企業(yè)新單乏量，庫存繼續(xù)累積，上游棉花在薄弱內(nèi)需及美國制裁打壓下維穩(wěn)艱難，弱勢走跌；純棉紗市場多空承壓，趨勢下行進(jìn)入中旬，國家收儲政策公布之初，市場供需面仍無好轉(zhuǎn)，上游棉花跌勢延續(xù)，棉紗企業(yè)出貨乏力，報(bào)盤積極性降低，多隨行就市，一單一議，重心繼續(xù)整理下移但伴隨棉花期貨價(jià)格跌破14000元/噸關(guān)口，市場理性度有所提高，空頭減少后期貨價(jià)格結(jié)束單邊下行姿態(tài)，下旬小幅反彈后震蕩整理，但在此期間，純棉紗企業(yè)受需求制約反彈無力，繼續(xù)向下。

周/月評