Mysteel快訊：菜油受庫存掣肘走弱 豆棕相對偏強（20250418）

一、今日市場回顧 豆油：18日連盤豆油主力合約Y2509截至中午收盤報收于7710元/噸，漲2元/噸，漲幅0.03%，持倉56.17萬手今日現(xiàn)貨市場部分區(qū)域基差如下：其中天津基差05＋350元/噸，平 ；日照基差05＋270元/噸，跌30元/噸；張家港基差05＋500元/噸，平； 廈門基差05＋500元/噸，平； 東莞基差05＋370元/噸，平； 欽州基差05＋380元/噸，跌20元/噸。

日評

Mysteel解讀：2025年2月廣東油脂市場調(diào)研報告

趁3月部分地區(qū)供應(yīng)緊張、價格相對較高時，加快出貨速度，避免4月供應(yīng)大幅增加導(dǎo)致價格下跌帶來的損失長期來看，持續(xù)跟蹤食品廠配方調(diào)整進展，關(guān)注豆油替代棕櫚油的潛在機會同時，密切關(guān)注中儲糧拋儲節(jié)奏和南美大豆到港進度，根據(jù)市場供應(yīng)變化靈活調(diào)整庫存和頭寸 棕櫚油操作策略：3 - 5月，鑒于當(dāng)前基差風(fēng)險較高，不建議進行現(xiàn)貨囤貨由于市場預(yù)感棕櫚油盤面偏強，可利用期貨盤面進行做多操作，通過高拋低吸獲取收益，但需注意控制風(fēng)險，因為盤面受資金炒作影響較大。

熱點分析

Mysteel月報：棕櫚油利多尚未出盡 連棕盤面兩度破萬

11月棕櫚油全國24度現(xiàn)貨月均價為10050元/噸，環(huán)比上月9883漲167元/噸，漲幅1.69%受主產(chǎn)國減產(chǎn)、印尼B40、天氣炒作等因素影響，11月棕櫚油期貨主力處于9448-10344元/噸震蕩偏強，豆油表現(xiàn)則較為疲弱、重心大幅下移，豆棕期貨收盤價差-1998元/噸主產(chǎn)國棕櫚油進入減產(chǎn)季，印度齋月等節(jié)日預(yù)期消費偏樂觀，因此，盤面多頭情緒依舊較濃，短期內(nèi)仍維持高位震蕩

月評

Mysteel指數(shù)評述：大宗商品市場價格運行情況分析報告 （10月28日-11月1日）

整體來看符合前期關(guān)于四季度大豆到港的利多判斷，但需要注意近兩周中國買船進度突飛猛進，周度買船40-50船，11-12月大豆供應(yīng)暫無缺口，炒作題材難以持久，豆油能否持續(xù)偏強仍需要棕櫚油、菜油的引領(lǐng) 玉米：本周玉米市場略顯上行本周玉米價格各地區(qū)表現(xiàn)不一，東北及銷區(qū)出現(xiàn)上漲，華北玉米價格下跌本周東北玉米價格略顯上漲，伴隨著期貨盤面的上漲，東北部分深加工企業(yè)提價收購，對市場信心形成一定提振。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel快訊：今日三大油脂延續(xù)震蕩上漲

BMD毛棕櫚油期貨下跌，上午棕櫚油CNF報價較昨日漲跌不一，近月買船增加下市場現(xiàn)貨基差隨即下調(diào)從棕櫚油市場報價來看，華南船期報價居多菜油跟隨油脂市場震蕩上漲，因南美天氣影響大豆產(chǎn)量油脂盤面上漲目前國內(nèi)菜油基差疲軟，菜油基本面角度來看整體呈現(xiàn)近弱遠強，后市需要重點關(guān)注天氣炒作、國內(nèi)遠月買船、價差引起的消費變化

日評

Mysteel快訊：今日三大油脂震蕩運行

現(xiàn)貨方面，隨著大豆陸續(xù)到港，油廠開機逐步提升，國內(nèi)豆油供應(yīng)逐步轉(zhuǎn)寬松，基差相應(yīng)回落BMD毛棕櫚油期貨上漲，追隨豆油和原油期貨漲勢上午棕櫚油CNF報價逐漸回落，棕櫚油少量到港，基差各地區(qū)表現(xiàn)不一，從棕櫚油市場報價來看，華南船期報價居多菜油跟隨油脂市場震蕩，因加拿大菜籽連續(xù)上漲有所支撐目前國內(nèi)菜油基差疲軟，菜油基本面角度來看整體呈現(xiàn)近弱遠強，后市需要重點關(guān)注天氣炒作、國內(nèi)遠月買船、價差引起的消費變化 。

日評

Mysteel快訊：今日三大油脂強勢上漲

BMD毛棕櫚油期貨延續(xù)漲勢，上午棕櫚油CNF報價較昨日上漲，日內(nèi)少量近月買船隨著棕櫚油未來逐漸到港，基差各地區(qū)表現(xiàn)不一，從棕櫚油市場報價來看，華南船期報價居多菜油上漲，因南美天氣影響大豆產(chǎn)量油脂盤面上漲目前國內(nèi)菜油基差疲軟，菜油基本面角度來看整體呈現(xiàn)近弱遠強，后市需要重點關(guān)注天氣炒作、國內(nèi)遠月買船、價差引起的消費變化

日評

福能期貨：油脂走勢出現(xiàn)分化

整體來看，由于加拿大產(chǎn)量已成定局，近遠月價差相對不多，菜油市場暫無利多支撐，整體走勢在油脂板塊內(nèi)表現(xiàn)不突出 總體來看，豆油、棕櫚油走強輪流帶動油脂板塊價格重心緩慢上移，板塊內(nèi)走勢分化明顯短期來看，豆油有天氣炒作的支撐，預(yù)計走勢強于棕櫚油和菜油中長期看，豆油又因南美豐產(chǎn)承壓，而棕櫚油因減產(chǎn)因素表現(xiàn)更強后續(xù)需要關(guān)注南美天氣和棕櫚油去庫情況（作者單位：福能期貨）

市場播報

Mysteel解讀：豆油市場風(fēng)險提示

大豆播種面積預(yù)計與上年大致持平，為8750萬英畝當(dāng)然還有農(nóng)場期貨雜志進行的種植意向調(diào)查結(jié)果也顯示，2023年大豆種植面積預(yù)測為8962萬英畝，比2022年8745萬英畝增長2.5因此后期北美的種植面積也將成為下一炒作題材國內(nèi)方面，豆油現(xiàn)階段為供需兩弱的態(tài)勢，主要原因還是大豆的供應(yīng)上的緊缺以及部分廠的豆粕脹庫的原因，但面對已到港但未到廠的大豆供應(yīng)而言，以及預(yù)估4月到港的950萬噸，5月到港的850萬噸的大豆而言，后期供需方面又該是如何博弈呢？ 競品油脂方面，棕櫚油庫存雖有所下降，但因盤面的持續(xù)下跌，國內(nèi)利潤打開，國外陸續(xù)的洗船再由國內(nèi)填補空缺，以及隨溫度的提高，18度、24度均可成交，以及去年化工企業(yè)因棕櫚油價格過高而選擇其他油脂做替代的份額也因現(xiàn)階段的低價而重新恢復(fù)，因此整體需求相對不錯，但面對馬來進入增產(chǎn)季的產(chǎn)量以及印尼齋月后的出口，國內(nèi)棕櫚油供給以及庫存又該是何種境地，對于豆油的影響又該是怎樣的呢？ 菜油方面，加拿大農(nóng)業(yè)部近來發(fā)布的供需報告顯示，2023/24年度加拿大油菜籽產(chǎn)量預(yù)計為1850萬噸，同比增加1.8%，主要原因是播種面積和單產(chǎn)提高。

熱點分析

金期投資：消費轉(zhuǎn)弱，豆油反彈高度有限

春節(jié)假期期間， 因基本面利空消息較多，美豆油和馬棕櫚油期貨弱勢振蕩春節(jié)后，國內(nèi)油脂將迎來季節(jié)性需求淡季，加之油廠開工恢復(fù)，油脂供應(yīng)趨增，大連豆油期貨反彈高度將較為有限 美豆難以持續(xù)走高 2022年12月底以來，因阿根廷大豆產(chǎn)區(qū)干旱，美豆主力合約一度刷新半年來高點，帶動國內(nèi)豆油期貨走強但隨著阿根廷大豆產(chǎn)區(qū)降雨增多，天氣條件改善，干旱炒作可能破產(chǎn)，豆類難以走出持續(xù)性上漲行情。

市場播報

【格林大華期貨】春節(jié)后或?qū)⒊尸F(xiàn)粕強油弱的格局

受訪人： 格林大華期貨農(nóng)產(chǎn)品小組組長劉錦 “目前國內(nèi)整體粕類庫存水平不高，豆粕庫存仍在恢復(fù)中，菜粕庫存處于歷史同期低位水平，今年農(nóng)歷春節(jié)放假時間較早，山東地區(qū)油廠停機增多，豆粕壓榨量有望階段性降低，貿(mào)易商普遍處于低備貨狀態(tài)，疊加南美天氣升水炒作基礎(chǔ)仍在，預(yù)計雙粕春節(jié)前將繼續(xù)保持強勢上漲態(tài)勢”格林大華期貨農(nóng)產(chǎn)品小組組長劉錦說 　　相比較堅挺的雙粕，油脂表現(xiàn)差強人意，三大油脂走勢整體呈現(xiàn)區(qū)間寬幅振蕩走勢，上有壓力下有支撐，壓力是國內(nèi)餐飲消費旺季不旺，導(dǎo)致油脂需求沒有起色，國內(nèi)主要棕櫚油庫存壘庫已經(jīng)成為事實，支撐是南美天氣不確定性的升水炒作和豆油、菜油堅挺的基差。

飼料原料

[PVC]：隆眾早訊快報--周四版

美國房地產(chǎn)經(jīng)紀(jì)人協(xié)會：美國6月現(xiàn)房簽約數(shù)量同比下降20% 截止收盤，雙焦期貨領(lǐng)漲焦煤漲超4%，焦炭、苯乙烯（EB）、乙二醇（EG）漲超3%，鐵礦石、聚氯乙烯（PVC）、紙漿、短纖、豆二、棕櫚油、豆油、PTA漲超2% 社論丨支持剛性需求和合理改善，堅持“房住不炒”和保民生 公積金成地方提振樓市常用手段：多地貸款額度已可覆蓋總房款 經(jīng)濟日報評論：遏制“業(yè)績變臉”亂象 。

早間提示

金期投資：利空消化，豆油開啟反彈

因金融屬性較強，加之前期炒作泡沫過大，以棕櫚油和豆油為代表的油脂期貨受到?jīng)_擊更大，短短一個月時間，大連豆油期貨主力合約從12000元/噸跌至8000元/噸左右，跌幅一度在30%以上但隨著豆油期貨價格的下跌，市場利空消息有所消化而且以美國股市為代表的宏觀經(jīng)濟面，并未完全惡化，自6月中旬后，道瓊斯指數(shù)開始企穩(wěn)反彈，大宗商品市場的走勢有恐慌過度嫌疑 另外，我們注意到，國際原油價格跌勢放緩。

市場播報

Mysteel周報：受外盤影響 連盤豆油持續(xù)動蕩 （7.7-7.14）

本周連盤豆油周度走勢寬幅震蕩，收盤縮量，顯示出多空雙方爭奪激烈USDA7月供需報告數(shù)據(jù)表達的應(yīng)該是炒作空間在于遠期，近期無較強動力印尼棕櫚油的脹庫現(xiàn)象無法緩解也對油脂板塊造成壓力國內(nèi)工廠逐漸開始對10-1月豆油進行報價，但基本無人敢接，銷售進度異常緩慢工廠表示近月頭寸不多，貿(mào)易商表示近月頭寸也不多，但是無人采購遠期貨源，顯然不合常理本周連盤豆油大幅下跌之后，空頭回補和逢低補庫居多，預(yù)計短期內(nèi)震蕩運行為主，等待宏觀方面以及國外的情況，建議小單滾動操作或適量采購10-1月貨源。

周評

Mysteel解讀：油脂利多因素基本兌現(xiàn) 短期缺乏明確方向

導(dǎo)讀：在經(jīng)歷全球通脹、生物柴油炒作、南美天氣炒作、地緣政治沖突、南美大豆產(chǎn)量預(yù)估下調(diào)以及原油價格不斷攀升等利多因素基本兌現(xiàn)后，豆油價格短期缺乏明確方向，開始寬幅震蕩，后續(xù)表現(xiàn)如何？且看本文分析 從期貨價格走勢圖來看，如上圖所示，期貨價格高位回落，短期內(nèi)市場受原油、棕櫚油為首的大宗商品帶動，油脂大幅波動。

熱點分析

Mysteel日報：連盤收跌 豆油現(xiàn)貨大幅下行

一、今日市場回顧 隔夜美盤原油及油脂紛紛下跌，宏觀面出現(xiàn)多條利空消息美伊若達成協(xié)議，伊朗有增加原油供應(yīng)的可能美國若取消生物燃料混摻，會減弱豆油、棕櫚油需求大商所將連盤油脂提保，會壓制資金參與，在一定程度上也或抑制炒漲現(xiàn)象地緣政治關(guān)系緩和，也會緩解全球大宗商品的炒作情緒 二、現(xiàn)貨小結(jié) 全國重點地區(qū)油廠一級豆油價格統(tǒng)計表 單位：元/噸 三、期貨分析 3月4日，大連豆油期貨Y2205合約至收盤跌366（結(jié)算價10932），收盤10798；盤中最高11188，最低10656，總手904168，持倉385601，倉差-30892。

日評

Mysteel周報：豆粕期價強勢上升 節(jié)前現(xiàn)貨價格大幅上漲（1.22-1.28）

截止1月27日，CBOT美豆主力03合約報收于1446美分/蒲，較上周四漲21.75，漲幅為1.53%本周美豆在南美天氣炒作下繼續(xù)上漲上漲本周一美豆下跌，在上周四上漲至逾七個月高點后繼續(xù)回落交易商表示，南美種植區(qū)天氣狀況不斷改善對價格構(gòu)成壓力；周二美豆小幅上漲，從昨日跌勢中反彈；周三美豆上漲，觸及七個月來最高，因擔(dān)憂南美收成，且原油和棕櫚油市場急升提振豆油期貨；周四美豆繼續(xù)上漲，因市場擔(dān)心南美干旱導(dǎo)致收成減少； 詳情請看周報 豆粕周報（1.22-1.28） 。

周評

Mysteel解讀：棕櫚油急跌之后不必過分看空

避險情緒波及棕櫚油期貨 期現(xiàn)貨高位回調(diào) 近期國家發(fā)改委對煤炭價格持續(xù)調(diào)控，受此影響，國內(nèi)商品期貨市場多數(shù)品種再現(xiàn)極端行情，相關(guān)品種連續(xù)跌停資金對政策調(diào)控的擔(dān)憂激增，商品炒作情緒持續(xù)降溫植物油方面，由于此前價格大幅上行，包括棕櫚油在內(nèi)的三大植物油品種都已創(chuàng)下年度內(nèi)的高點隨著國家對黑色系產(chǎn)品的調(diào)控，過高的植物油價格使得多頭避險情緒升溫，前期盈利豐厚的多頭獲利了結(jié)之后，期貨盤面價格高位回調(diào)。

熱點分析

黑色系商品全線大漲 油脂集體由漲轉(zhuǎn)跌

上周的大幅上漲，主要是受到外盤美豆價格上行的推動，同時國內(nèi)庫存有所下滑但油脂本身的基本面缺乏持續(xù)上漲的動力，在缺乏新炒作題材的情況下，多頭產(chǎn)生獲利了結(jié)情緒，今日棕櫚油主力合約持倉量大幅下降近2.6萬手同時因印度疫情的惡化，有報道稱印度將關(guān)閉一座港口，影響了油脂的需求，進一步對盤面形成了壓力方正中期期貨建議，目前國內(nèi)植物油交易仍以觀望為主，由于主力合約已經(jīng)移倉至 9 月，在美豆價格上漲態(tài)勢乏力的情況下，國內(nèi)植物油價格將轉(zhuǎn)向下行。

市場播報

菜油日評：期貨創(chuàng)新高 現(xiàn)貨基差報價穩(wěn)定

截至2月16日，CBOT大豆凈多持倉減少，炒作題材減少，而CBOT豆油凈多持倉增加，因美國生物柴油消費預(yù)期向好美國極端寒冷天氣引發(fā)的原油供應(yīng)擔(dān)憂圍繞能源市場，馬來西亞棕櫚油1-20日出口量環(huán)比增加，繼續(xù)鞏固油脂價格高地 棕櫚油：今日馬來西亞BMD毛棕櫚油期貨連續(xù)第二個交易日跟隨CBOT豆油及大商所油脂期貨價格上漲截至午盤，BMD基準(zhǔn)5月毛棕櫚油期貨上漲67馬幣或1.9%，至每噸3589馬幣。

日評