興業(yè)期貨：豆粕賣出看漲期權存在機會

盡管4月初豆粕期權的持倉量PCR快速下降至2.3，但相比歷史數(shù)據(jù)，仍屬于絕對高位，反映出市場情緒繼續(xù)看空除了PCR，同樣下降的還有隱含波動率，該值從最高的35%降至26%，處于過去兩年82%分位水平基本面矛盾緩和，期貨主力合約平穩(wěn)移倉，預計未來一至兩個月期貨價格不會劇烈波動，隱含波動率有望進一步回落至20%均值附近，有利于賣出期權 期貨價格上行空間有限，期權市場情緒看空，隱含波動率偏高，賣出看漲期權成為當前最合適的策略。

市場播報

大連商品交易所計劃推出豆粕和玉米系列期權

大連商品交易所(以下簡稱“大商所”)20日發(fā)布公告，對期權交易管理辦法以及豆粕期權合約、玉米期權合約進行修改，以豆粕和玉米這兩個期權品種為試點，適時推出系列期權合約 作為大商所最早上市的兩個期權品種，豆粕期權和玉米期權上市以來運行良好，具備較好的流動性和較高的產業(yè)參與度大商所方面稱，豆粕和玉米常規(guī)期權上市時間久、市場流動性高，具備掛牌系列期權的品種基礎條件 根據(jù)公告，此次修改明確了豆粕和玉米系列期權合約于標的期貨合約交割月份前5個月第1個交易日上市交易，以標的期貨合約交割月份前兩個月的第12個交易日為最后交易日，并在合約交易代碼引入“MS”作為系列期權的標識。

聚焦

成交53.69萬億元，9月我國期貨市場交易規(guī)模穩(wěn)步提高

中國期貨業(yè)協(xié)會今天最新數(shù)據(jù)顯示，9月份我國期貨市場運行平穩(wěn)，交易規(guī)模穩(wěn)步提高數(shù)據(jù)顯示，9月全國期貨市場成交量為7.94億手，成交額為53.69萬億元，同比分別增長6.39%和4.29%按成交量統(tǒng)計，螺紋鋼、純堿、豆粕、工業(yè)硅期貨交易活躍截至2024年9月底，我國共上市期貨期權品種141個

期貨知識

Mysteel早報：美豆期價偏弱震蕩 等待8月報告數(shù)據(jù)（20240805）

CFTC：截至7月30日，投機基金在CBOT大豆期貨以及期權部位持有凈空單178,591手，比一周前減少14,932手，9周里第8次在大豆期市凈做空基金持有大豆和期權的多單47,744手，一周前是59,942手；持有空單226,335手，一周前223,601手空盤量為1,022,005手，一周前為1,095,369手 四、油廠榨利 五、國內現(xiàn)貨 豆粕價格及成交：全國主要油廠豆粕成交11.63萬噸，較前一日減少0.34萬噸，其中現(xiàn)貨成交9.33萬噸，遠月基差2.3萬噸。

市場提示

Mysteel解讀：本周農副加工產品價格報告（07.19-07.26）

國外原料端因空頭回補，CBOT大豆上漲，但原油市場對于需求端有所擔憂，國際油價卻有下跌，美豆油跟跌；國內方面，連盤豆油受競品油脂影響，先漲后跌，而自身基本面依舊偏弱，暫無有利支撐預計短期豆油市場暫時維持弱勢 豆粕：豆粕市場現(xiàn)貨價格上漲，截至7月26日全國43%豆粕市場均價3098元/噸，周環(huán)比漲幅為0.52%，年同比跌幅30.12%，本周CBOT大豆期貨價格先漲后跌；周初美豆主力合約跌至四年低位后反彈，主要是受空頭回補支撐，大豆期貨和期權凈空頭頭寸增加明顯，因此期價易受空頭回補影響；另外美國出口銷售報告整體符合市場預期。

農視財經(jīng)

Mysteel早報：美豆跌破1200美分/蒲 巴西大豆升貼水小幅反彈（20240603）

同期豆粕期貨和期權空盤量536,628手，一周前529,615手 CFTC：截至5月28日，投機基金在CBOT豆油期貨以及期權上持有凈空單41,814手，比一周前減少4,677手，連續(xù)第四周削減對豆油期市的看空押注基金持有豆油期貨和期權多單62,760手，一周前61,827手；空單104,604手，一周前108,348手豆油期貨和期權的空盤量為597,248手，一周前為588,606手。

市場提示

全球天氣擔憂加劇，投機基金大舉削減在CBOT農產品期市的看空押注

除了空頭回補，投機基金在大豆期市上的多單增加近28,000手，創(chuàng)下去年4月4日當周以來的最大單周買入量 截至5月7日，基金經(jīng)理在CBOT豆粕期貨和期權上的凈多單從一周前的43,596手增至87,991手，創(chuàng)下去年12月以來最高值，也標志著基金連續(xù)五周大量凈買入 同一周基金在豆油期市少量凈買入，凈空單從一周前的66,882手削減至65,706手。

聚焦

Mysteel解讀：近期豆粕期現(xiàn)走勢較穩(wěn) 多因素支撐價格穩(wěn)健

截至到上周最新，芝加哥期貨交易所（CBOT）豆粕期貨市場近期呈現(xiàn)出一定的波動性豆粕期貨區(qū)間整理，基準期約下跌0.3%，盡管有所下跌，但相對于大豆和豆油的表現(xiàn)來說，豆粕期貨的走勢仍然相對穩(wěn)健大豆期貨價格下跌了1.8%，豆油期貨價格更是下跌了3.3%這種差異性的表現(xiàn)背后，有著一系列的因素在起作用 首先，投機基金在豆粕期市上的操作是近期市場走勢的一個重要推手數(shù)據(jù)顯示，截至4月16日，投機基金持有豆粕期貨及期權的凈空單數(shù)量大幅減少，相比一周前減少了13,529手。

熱點分析

CBOT市場：大豆期貨收高，受助于低吸買盤和空頭回補（20240305）

豆粕期貨今日預估成交量為100,111手豆油期貨今日預估成交量為95,834手　　　　 上周投機客增持CBOT大豆期貨期權凈空頭頭寸 美國商品期貨交易委員會(CFTC)周五公布的數(shù)據(jù)顯示，截至2月27日當周，投機客增持CBOT大豆期貨期權凈空頭頭寸17,822手，至178,501手　　　　 關注USDA月度供需報告中南美作物產量預估 交易商正等待美國農業(yè)部周五公布的月度供需報告對南美作物產量的預估。

機構看盤

DCE產業(yè)行—油料產業(yè)風險管理研討會圓滿落幕

以豆粕和玉米品種為案例，詳細解釋了不同背景下，企業(yè)該如何運用累購期權、含權貿易，雙賣期權，領式期權等策略 在用期貨期權衍生品對企業(yè)生產經(jīng)營的風險控制應用上，如果盤面走勢與套保方向相符，不算杠桿的前提下，不論買入套保還是賣出套保期貨，都比買入看漲或看跌期權收益要高，因為期權買方需要支付權利金但期貨買入或賣出套期保值對于中小企業(yè)來說存在遠期利潤尚未兌現(xiàn)時保證金不夠的風險。

會議報道

【廣西曄龍】菜粕需求良好，節(jié)后供應趨于平衡或偏緊狀態(tài)

公司主經(jīng)營產品有豆粕、菜籽粕、葵花粕、椰子粕、棕櫚粕等，與業(yè)內優(yōu)質、實力居前的央企、外企、大型集團等建立良好的合作關系服務國內飼料企業(yè)客戶約1000家經(jīng)營秉承互惠互利，合作共贏、創(chuàng)新發(fā)展的經(jīng)營理念，在技術、信息方面不斷投入；貿易規(guī)模日益擴大，公司理念“誠為先，人為本”，以高品質的產品，優(yōu)質的服務贏得廣大客戶的信賴與贊譽采購端，堅持第一手采購原則，結合期貨套保、基差策略及期權模式，規(guī)劃中、遠期經(jīng)營策略，最大限度控制成本并嚴把質量關；銷售端,主要采取預售模式，節(jié)省工廠采購成本和時間，為客戶提供優(yōu)質的產品和行業(yè)最有價值、最高效的服務。

飼料原料

上周基金以創(chuàng)紀錄速度減持CBOT豆油總多頭頭寸

　　　　 截至12月6日當周，CBOT交投最活躍的豆粕期貨上漲10%，基金經(jīng)理的豆粕期貨和期權凈多頭合約從一周前的74,861手增加至98,509手總多頭倉位以2018年5月以來的最高速度增加　　　　 截至12月6日當周，CBOT大豆期貨持倉變化不大，基金經(jīng)理將大豆期貨和期權凈多頭頭寸從一周前的102,104手削減至99,454手有趣的是，新多頭和新空頭倉位變動都很突出。

聚焦

大商所：9月2日起合格境外機構投資者參與鐵礦石、棕櫚油等期貨交易

大連商品交易所9月2日發(fā)布公告稱，經(jīng)中國證監(jiān)會同意，自9月2日起，合格境外機構投資者和人民幣合格境外機構投資者可以參與大連商品交易所以下商品期貨、期權合約的交易： 一、黃大豆1號、黃大豆2號、豆粕、豆油、棕櫚油、鐵礦石、線型低密度聚乙烯期貨合約 二、黃大豆1號、黃大豆2號、豆粕、豆油、棕櫚油、鐵礦石、線型低密度聚乙烯期權合約 同日，大連商品交易所還發(fā)布關于做好合格境外機構投資者和人民幣合格境外機構投資者參與商品期貨、期權合約交易有關事項的通知。

聚焦

Mysteel解讀：油脂油料產業(yè)鏈線上交流會議精彩觀點

后期隨著進口利潤的修復，國內進口7-9月買船增多但由于印尼前期政策反復，近月到港情況仍需持續(xù)跟蹤，遠期國內供應的持續(xù)性改善仍需關注進口利潤及現(xiàn)貨豆棕價差預計棕櫚油高點已出，但拐點未至 最后顏曉明先生就豆粕期權及風險管理介紹展開詳細解讀首先介紹了豆粕期權，豆粕期權的基礎，期權的三種價值形態(tài)，四種基本策略，五個影響因素以及期權和期貨的區(qū)別接著對農產品價格風險管理進行了分享，他指出農產品價格風險管理的定價核心取決于政策、供需和資本三個因素，另外農產品價格風險具有高周期、低偏度和強相關波動特征。

熱點分析

大商所：做好再生鋼鐵原料等期貨上市準備

大商所以線上會議的方式召開第四屆理事會第二十一次會議會議提出，推進集裝箱運力期貨研發(fā)上市，做好干辣椒、再生鋼鐵原料期貨上市準備；推動黃大豆1號、黃大豆2號和豆油期權研發(fā)上市；推動現(xiàn)金結算、指數(shù)類產品實現(xiàn)突破繼續(xù)深化“一品一策”，完善膠合板、玉米、豆油、焦煤等品種合約規(guī)則制度和交割倉庫布局研究推進黃大豆1號、黃大豆2號、豆粕、豆油期貨和期權對外開放，進一步優(yōu)化鐵礦石期貨合約，推動國產礦利用期貨基差定價，多角度推動市場雙向開放，著力提升重要大宗商品價格影響力。

爐料

新希望：擬不超8億元開展套期保值業(yè)務

4月12日，新希望公告，公司董事會審議通過議案，同意公司及其子公司使用生豬、豆粕、玉米、大豆、豆油等與公司經(jīng)營主業(yè)相關的期貨品種開展套期保值業(yè)務，預計公司及子公司開展商品套期保值業(yè)務所需保證金最高占用額不超過8億元（不含期貨標的實物交割款項），有效期內可循環(huán)使用 公告稱，近年來，受供求關系及宏觀經(jīng)濟形勢的影響，國內生豬及飼料原材料價格大幅波動，為規(guī)避生產經(jīng)營中因原材料價格上漲和庫存產品價格下跌帶來的風險，公司計劃利用商品期貨和期權進行套期保值業(yè)務操作。

聚焦

豐富鋼鐵企業(yè)避險“工具箱”

隨著供給側結構性改革的深入推進、去產能政策目標的加速落地以及2019年來國外礦難事故等對鐵礦石供給的影響，共同推動鐵礦石價格波動進一步增加，黑色產業(yè)鏈企業(yè)對于上市更多衍生工具、豐富避險模式和策略的需求日益增加 2017年、2018年，大商所先后上市豆粕、玉米期權，上市后保持平穩(wěn)運行，功能逐步顯現(xiàn)，為鐵礦石期權上市打下了良好基礎2019年12月，鐵礦石期權在市場各方的熱盼下掛牌上市，成為大商所首個工業(yè)品期權，鐵礦石也成為國內首個實現(xiàn)期貨、期權、互換等衍生工具齊全、期貨與現(xiàn)貨連通、境內與境外連通的品種。

鋼材

大商所：做好再生鋼鐵原料期貨的上市準備

繼續(xù)深化“一品一策”，完善膠合板、玉米、豆油、焦煤等品種合約規(guī)則制度和交割倉庫布局 三是深化重點品種對外開放研究推進黃大豆1號、黃大豆2號、豆粕、豆油期貨和期權對外開放，進一步優(yōu)化鐵礦石期貨合約，推動國產礦利用期貨基差定價，多角度推動市場雙向開放，著力提升重要大宗商品價格影響力 四是夯實場外“一圈兩中心”建設加強場外產品創(chuàng)新，基本實現(xiàn)場外業(yè)務品種全覆蓋，穩(wěn)步拓展與現(xiàn)貨平臺合作，深化場內外協(xié)同。

熱點資訊

Mysteel：2022年飼料養(yǎng)殖專場新春團拜會精彩觀點

本次直播分享會由中糧期貨研究院宏觀研究總監(jiān)范永嘉，研究員賈博鑫，上海鋼聯(lián)生豬分析師潘婷婷以及中糧期貨南寧營業(yè)部負責人顏曉明主講內容主要涵蓋宏觀經(jīng)濟分析及農產品投資機會展望，油脂油料行情分析及預測，生豬基本面情況解讀及后市展望和豆粕期貨期權及風險管理介紹四方面內容 首先范永嘉先生就中國和美國關系展開了分析，他認為中國和美國關系構成國內政策方向主軸線，未來較難大幅回暖。

熱點分析

Mysteel：2022年油脂油料新春團拜會精彩觀點

2022年2月14日（星期一）下午，由上海東證期貨主辦，上海鋼聯(lián)電子商務股份有限公司承辦的“2022年新春團拜會-油脂油料專場”線上直播會議順利召開本次線上交流會于14點00分正式開始，由上海東證期貨產業(yè)部王曉慧，上海鋼聯(lián)豆油分析師滕浩以及上海鋼聯(lián)豆粕分析師鄒洪林主講，就豆粕期權介紹及風險管理，以及新年度油脂油料基本面情況及后期市場做了詳細的解讀分析 首先，由上海東證期貨產業(yè)部王曉慧老師講解《豆粕期權介紹應用及風險管理》，王老師針對期權基礎知識，豆粕期權簡介及期權操作策略三方面進行了演講。

熱點分析