Mysteel解讀：從大豆到飼料—中國對美關(guān)稅反制如何攪動(dòng)豆粕價(jià)格？

【導(dǎo)語】北京時(shí)間3月4日下午，國務(wù)院關(guān)稅稅則委員會發(fā)布了《國務(wù)院關(guān)稅稅則委員會關(guān)于對原產(chǎn)于美國的部分進(jìn)口商品加征關(guān)稅的公告》公告發(fā)布后，國內(nèi)豆粕期貨市場呈現(xiàn)近弱遠(yuǎn)強(qiáng)的格局，現(xiàn)貨價(jià)格則表現(xiàn)偏弱本文將分析此次關(guān)稅反制政策對豆粕市場的影響，并結(jié)合歷史數(shù)據(jù)展望未來走勢 一、政策背景及市場反應(yīng) 1. 政策回顧：中美關(guān)稅博弈升級 2025年3月3日，美國政府以芬太尼問題為由，宣布對所有中國輸美商品進(jìn)一步加征10%關(guān)稅。

熱點(diǎn)分析

Mysteel日報(bào)：玉米副產(chǎn)品市場觀望情緒濃郁 實(shí)際成交平淡

南美天氣條件有所改善，巴西大豆收割進(jìn)度加快，截至2月28日Imea數(shù)據(jù)顯示，馬托格羅索州大豆收割率達(dá)到82.30%，較前一周提升16.14%，高于歷史同期均值77.44%，但略落后于2024年同期的84.66%未來需求擔(dān)憂和南美豐產(chǎn)兌現(xiàn)令CBOT大豆期貨承壓運(yùn)行為主國內(nèi)連粕上行乏力，主力M05沖擊前高遇阻回落，近日豆粕現(xiàn)貨價(jià)格承壓走低，市場購銷情緒清淡，但進(jìn)入三月份，油廠斷豆停機(jī)預(yù)期增加，油廠壓榨量下滑，豆粕現(xiàn)貨供應(yīng)仍維持緊張局面，為豆粕現(xiàn)貨價(jià)格形成支撐。

日評

Mysteel日報(bào)：全國油廠開機(jī)及豆粕成交量統(tǒng)計(jì)（20250303）

同時(shí)，南美天氣條件有所改善，巴西大豆收割進(jìn)度加快，截至2月28日Imea數(shù)據(jù)顯示，馬托格羅索州大豆收割率達(dá)到82.30%，較前一周提升16.14%，高于歷史同期均值77.44%，但略落后于2024年同期的84.66%未來需求擔(dān)憂和南美豐產(chǎn)兌現(xiàn)令CBOT大豆期貨承壓運(yùn)行為主國內(nèi)連粕增倉大幅上漲，因美國加征關(guān)稅引發(fā)貿(mào)易擔(dān)憂進(jìn)入三月份，油廠斷豆停機(jī)預(yù)期增加，油廠壓榨量下滑，豆粕現(xiàn)貨供應(yīng)仍維持緊張局面，為豆粕現(xiàn)貨價(jià)格形成支撐。

日評

Mysteel日報(bào)：全國油廠開機(jī)及豆粕成交量統(tǒng)計(jì)（20250217）

巴西大豆收割進(jìn)度抵近歷史均值，咨詢機(jī)構(gòu)PatriaAgronegocios周五公布，巴西2024/25年度大豆收割率達(dá)到27.31%，較前一周跳升逾10%，2024年同期為30.72%，2023年為24.78%，過去五年同期平均收割率為28.53%其中馬托格羅索州收割率已達(dá)達(dá)50.08%，五年均值53.21%收割進(jìn)度的加快逐漸兌現(xiàn)巴西大豆豐產(chǎn)預(yù)期，也將抑制CBOT大豆期貨反彈空間國內(nèi)連粕M05高位震蕩，豆粕現(xiàn)貨價(jià)格飆升至前高，周末各地區(qū)豆粕現(xiàn)貨價(jià)格大幅上調(diào)100-200元/噸，大豆到港偏少，加上港口通關(guān)政策影響，大多油廠存在斷豆停機(jī)計(jì)劃，豆粕現(xiàn)貨供應(yīng)趨緊引發(fā)市場擔(dān)憂，下游飼料養(yǎng)殖企業(yè)逢低補(bǔ)庫，加大采購力度，但因油廠現(xiàn)貨報(bào)價(jià)過高，下游大多以采購貿(mào)易商合同為主，而貿(mào)易商可售現(xiàn)貨合同有限，支撐豆粕現(xiàn)貨價(jià)格大幅上漲，豆粕現(xiàn)貨基差沖擊前高。

日評

Mysteel日報(bào)：國產(chǎn)大豆購銷逐步走量支撐價(jià)格上漲

巴西大豆收割進(jìn)度抵近歷史均值，咨詢機(jī)構(gòu)PatriaAgronegocios周五公布，巴西2024/25年度大豆收割率達(dá)到27.31%，較前一周跳升逾10%，2024年同期為30.72%，2023年為24.78%，過去五年同期平均收割率為28.53%其中馬托格羅索州收割率已達(dá)達(dá)50.08%，五年均值53.21%收割進(jìn)度的加快逐漸兌現(xiàn)巴西大豆豐產(chǎn)預(yù)期，也將抑制CBOT大豆期貨反彈空間國內(nèi)連粕M05高位震蕩，豆粕現(xiàn)貨價(jià)格飆升至前高，周末各地區(qū)豆粕現(xiàn)貨價(jià)格大幅上調(diào)100-200元/噸，大豆到港偏少，加上港口通關(guān)政策影響，大多油廠存在斷豆停機(jī)計(jì)劃，豆粕現(xiàn)貨供應(yīng)趨緊引發(fā)市場擔(dān)憂，下游飼料養(yǎng)殖企業(yè)逢低補(bǔ)庫，加大采購力度，但因油廠現(xiàn)貨報(bào)價(jià)過高，下游大多以采購貿(mào)易商合同為主，而貿(mào)易商可售現(xiàn)貨合同有限，支撐豆粕現(xiàn)貨價(jià)格大幅上漲，豆粕現(xiàn)貨基差沖擊前高。

日評

Mysteel早報(bào)：東北豆粕市場價(jià)格預(yù)計(jì)偏強(qiáng)運(yùn)行（20250210）

【今日市場預(yù)期】 連粕主力合約M05暫報(bào)收于2898元/噸漲4元/噸；CBOT大豆主力合約03暫報(bào)收于1048.5美分/蒲跌13.25美分/蒲；隔夜CBOT大豆期貨收低，因阿根廷產(chǎn)區(qū)干燥天氣改善，給市場帶來壓力；疊加行業(yè)各大機(jī)構(gòu)紛紛預(yù)計(jì)巴西24/25年度產(chǎn)量預(yù)計(jì)超1.7億噸；國內(nèi)連粕預(yù)計(jì)轉(zhuǎn)入震蕩格局，現(xiàn)貨方面，東北區(qū)域因油廠豆粕庫存處于歷史低位，下游補(bǔ)庫增加，飼料產(chǎn)品陸續(xù)上調(diào)價(jià)格，現(xiàn)貨及基差預(yù)計(jì)維持高位。

市場提示

Mysteel早報(bào)：東北豆粕市場價(jià)格預(yù)計(jì)維持高位（20250211）

【今日市場預(yù)期】 連粕主力合約M05暫報(bào)收于2902元/噸跌12元/噸；CBOT大豆主力合約03暫報(bào)收于1049.25美分/蒲漲0.75美分/蒲；隔夜CBOT大豆期貨震蕩，因投資者擔(dān)憂關(guān)稅問題，美國表示對進(jìn)口鋁和鋼鐵征收懲罰性關(guān)稅，引發(fā)對美國谷物和大豆出口的擔(dān)憂；另外美國農(nóng)業(yè)部將在2月12日凌晨1點(diǎn)公布2月USDA供需報(bào)告，分析師預(yù)期報(bào)告將下調(diào)美國大豆期末庫存數(shù)據(jù)；國內(nèi)連粕預(yù)計(jì)轉(zhuǎn)入震蕩格局，現(xiàn)貨方面，東北區(qū)域油廠開機(jī)大體恢復(fù)，但因油廠豆粕庫存處于歷史低位，現(xiàn)貨及基差價(jià)格大幅拉漲，短期現(xiàn)貨預(yù)計(jì)仍然維持高位態(tài)勢。

市場提示

Mysteel早報(bào)：華北市場豆粕價(jià)格預(yù)計(jì)偏穩(wěn)運(yùn)行（20250122）

美國新總統(tǒng)承諾的關(guān)稅沒有立即實(shí)現(xiàn)，這一消息提振了大豆期貨Consus Ag Consulting合伙人Karl Setzer表示，由于巴西新作收成的庫存仍處于歷史低位，巴西大豆價(jià)格反彈也提振了芝加哥大豆期貨 現(xiàn)貨市場方面，本周華北油廠開機(jī)率逐漸走低，下游備貨進(jìn)入尾聲，預(yù)計(jì)油廠壓車和限量開單的現(xiàn)象有所減弱，市場逐漸進(jìn)入假期狀態(tài)考慮南美天氣炒作較頻繁，美豆上漲，預(yù)計(jì)今日華北豆粕市場價(jià)格預(yù)計(jì)仍是偏穩(wěn)運(yùn)行。

市場提示

Mysteel早報(bào)：河南豆粕價(jià)格今日預(yù)計(jì)偏穩(wěn)運(yùn)行（20250122）

美國新總統(tǒng)承諾的關(guān)稅沒有立即實(shí)現(xiàn)，這一消息提振了大豆期貨Consus Ag Consulting合伙人Karl Setzer表示，由于巴西新作收成的庫存仍處于歷史低位，巴西大豆價(jià)格反彈也提振了芝加哥大豆期貨 河南市場方面，本周油廠逐漸停產(chǎn)，但下游備貨也同步進(jìn)入尾聲，節(jié)日氣氛逐漸濃厚在美豆上漲背景下，預(yù)計(jì)今日國內(nèi)豆粕偏強(qiáng)運(yùn)行，河南現(xiàn)貨價(jià)格運(yùn)行區(qū)間或在3200-3250元/噸，下游飼料企業(yè)保持安全庫存。

市場提示

CBOT市場：大豆期貨創(chuàng)下四年新低后回升，因技術(shù)性反彈（20241220）

據(jù)外電12月19日消息，芝加哥期貨交易所（CBOT）大豆期貨周四技術(shù)性反彈，盤初一度跌至四年新低　　　　 近月大豆合約創(chuàng)下歷史新低各月份豆粕合約均創(chuàng)下合約新低　　　　 CBOT1月大豆期貨合約收漲11-1/4美分，結(jié)算價(jià)報(bào)每蒲式耳9.63美元，盤中觸及2020年9月以來最低點(diǎn)每蒲式耳9.45-1/4美元　　　　 交投更活躍的3月大豆期貨合約收漲13-1/4美分，結(jié)算價(jià)報(bào)每蒲式耳9.66-1/2美元　　　　 1月豆粕期貨合約收高4.60美元，結(jié)算價(jià)報(bào)每短噸284.10美元。

機(jī)構(gòu)看盤

Mysteel早報(bào)：國產(chǎn)大豆價(jià)格企穩(wěn)運(yùn)行（20241220）

二、外盤走勢 周四，芝加哥期貨交易所(CBOT)大豆期貨技術(shù)性反彈，盤初一度跌至四年新低近月大豆合約創(chuàng)下歷史新低各月份豆粕合約均創(chuàng)下合約新低CBOT1月大豆期貨合約收漲11-1/4美分，結(jié)算價(jià)報(bào)每蒲式耳9.63美元，盤中觸及2020年9月以來最低點(diǎn)每蒲式耳9.45-1/4美元 三、后續(xù)預(yù)測 目前國產(chǎn)新季大豆供應(yīng)整體表現(xiàn)寬松，基層農(nóng)戶銷售進(jìn)度尚可，豆源集中在貿(mào)易商手中，銷售情況一般，主因下游豆制品等需求不佳。

市場提示

Mysteel解讀：豆粕持倉量再創(chuàng)歷史新高 現(xiàn)貨行情冰火兩重天

引言：近期連盤豆粕期貨持倉量再創(chuàng)歷史新高，截至12月13日，豆粕期貨總持倉為455.4409萬手，與此同時(shí)近一個(gè)月以來，豆粕期貨交易量也明顯上升，盤面交易活躍，多空博弈劇烈除了單邊以外，近期1-5價(jià)差和5-9價(jià)差也是市場關(guān)注的重點(diǎn)截至12月13日，連粕M01合約收于2873元/噸，漲27元/噸；連粕M05合約收于2642元/噸，跌5元/噸，1-5價(jià)差已持續(xù)擴(kuò)大至231元/噸現(xiàn)貨方面，也呈現(xiàn)出冰火兩重天的局面，華南市場豆粕現(xiàn)貨價(jià)格連番上漲，而北方區(qū)域不溫不火，東北市場豆粕價(jià)格甚至低于華北，出現(xiàn)倒掛的情況。

熱點(diǎn)分析

Mysteel解讀：臨近年末菜粕行情趨弱 市場謹(jǐn)慎觀望

除此之外，臨近元旦，下游需求或出現(xiàn)小幅增量，一定程度上利好菜粕價(jià)格 從需求端來看，如今水產(chǎn)養(yǎng)殖進(jìn)入淡季期，下游需求疲軟依然是菜粕市場最大的利空點(diǎn)，因競品豆粕現(xiàn)貨需求不佳，庫存處于歷史同期高位，使豆粕行情的趨弱，拖累國產(chǎn)菜粕市場價(jià)格，11月開始進(jìn)一步的抑制了下游水產(chǎn)企業(yè)的采購積極性而對于禽料飼企則保持逢低采買，補(bǔ)庫節(jié)奏良好 綜述 綜上所述，市場進(jìn)入11月后下游需求一直處于低迷狀態(tài)，在端午和國慶雙節(jié)備貨帶動(dòng)下未有明顯增量，自9月初隨著中國方面宣布對加拿大菜籽進(jìn)行反傾銷調(diào)查之后，市場擔(dān)憂后市菜籽的供應(yīng)問題，前期使得菜粕期貨盤面聞聲大漲，而短短兩月菜粕價(jià)格已回歸到上漲前的起點(diǎn)位，近期對于政策端傳來的利空消息，市場認(rèn)為加拿大同樣希望通過中國市場來消耗菜籽的供應(yīng)壓力，中加貿(mào)易關(guān)系或?qū)⒋嬖谵D(zhuǎn)變的可能性，但目前反傾銷調(diào)查結(jié)果未出，市場情緒偏弱，產(chǎn)業(yè)鏈客戶多保持謹(jǐn)慎觀望為主，預(yù)計(jì)短期內(nèi)菜粕價(jià)格或窄幅調(diào)整為主，后市可重點(diǎn)關(guān)注中國和加拿大貿(mào)易政策變化、上游開停機(jī)、菜籽買船和洗船、蛋白替代、下游采購和庫存等情況。

熱點(diǎn)分析

Mysteel解讀：豆粕市場心態(tài)下周價(jià)格或以盤整為主

美豆期價(jià)延續(xù)弱勢，南美天氣良好，豐產(chǎn)預(yù)期施壓下美豆繼續(xù)下探進(jìn)口大豆貼水繼續(xù)下調(diào)拉低進(jìn)口成本，連粕近弱遠(yuǎn)強(qiáng)格局延續(xù)，近日豆粕市場資金回流，豆粕合約總持倉量再創(chuàng)歷史新高達(dá)到428.29萬手，當(dāng)前豆粕市場悲觀情緒較濃，期貨合約主要以空頭增倉為主，且集中于M01和M05合約，弱現(xiàn)實(shí)強(qiáng)預(yù)期格局明顯，遠(yuǎn)期大豆供應(yīng)存在諸多不確定性因素，也引發(fā)中下游企業(yè)加大遠(yuǎn)月基差采購力度，本周全國豆粕遠(yuǎn)月基差成交放量，遠(yuǎn)月基差持續(xù)放量也進(jìn)一步提振遠(yuǎn)月價(jià)格。

熱點(diǎn)分析

Mysteel日報(bào)：全國油廠開機(jī)及豆粕成交量統(tǒng)計(jì)（20241122）

進(jìn)口大豆貼水繼續(xù)下調(diào)拉低進(jìn)口成本，連粕近弱遠(yuǎn)強(qiáng)格局延續(xù)，近日豆粕市場資金回流，豆粕合約總持倉量再創(chuàng)歷史新高達(dá)到428.29萬手，當(dāng)前豆粕市場悲觀情緒較濃，期貨合約主要以空頭增倉為主，且集中于M01和M05合約，弱現(xiàn)實(shí)強(qiáng)預(yù)期格局明顯，遠(yuǎn)期大豆供應(yīng)存在諸多不確定性因素，也引發(fā)中下游企業(yè)加大遠(yuǎn)月基差采購力度，近兩日全國豆粕遠(yuǎn)月基差成交量累計(jì)達(dá)到114.16萬噸，遠(yuǎn)月基差持續(xù)放量也進(jìn)一步提振遠(yuǎn)月價(jià)格資金大量回流加劇價(jià)格波動(dòng)，關(guān)注國內(nèi)到港海關(guān)政策調(diào)控影響，追空仍需謹(jǐn)慎，短期以觀望為主。

日評

Mysteel日報(bào)：全國玉米副產(chǎn)品明穩(wěn)暗降成交為主

利好：宏觀環(huán)境改善；下游飼料用量有所提升 利空：原料玉米價(jià)格整體較低；實(shí)際需求疲軟；豆粕價(jià)格偏弱調(diào)整上行動(dòng)力不足 豆粕方面： 美豆期價(jià)延續(xù)弱勢，南美天氣良好，豐產(chǎn)預(yù)期施壓下美豆繼續(xù)下探進(jìn)口大豆貼水繼續(xù)下調(diào)拉低進(jìn)口成本，連粕近弱遠(yuǎn)強(qiáng)格局延續(xù)，近日豆粕市場資金回流，豆粕合約總持倉量再創(chuàng)歷史新高達(dá)到428.29萬手，當(dāng)前豆粕市場悲觀情緒較濃，期貨合約主要以空頭增倉為主，且集中于M01和M05合約，弱現(xiàn)實(shí)強(qiáng)預(yù)期格局明顯，遠(yuǎn)期大豆供應(yīng)存在諸多不確定性因素，也引發(fā)中下游企業(yè)加大遠(yuǎn)月基差采購力度，近兩日全國豆粕遠(yuǎn)月基差成交量累計(jì)達(dá)到114.16萬噸，遠(yuǎn)月基差持續(xù)放量也進(jìn)一步提振遠(yuǎn)月價(jià)格。

日評

Mysteel快訊：美豆延續(xù)弱勢 連粕持倉新高

【Mysteel市場觀察】美豆期價(jià)延續(xù)弱勢，南美天氣良好，豐產(chǎn)預(yù)期施壓下美豆繼續(xù)下探進(jìn)口大豆貼水繼續(xù)下調(diào)拉低進(jìn)口成本，連粕近弱遠(yuǎn)強(qiáng)格局延續(xù)，近日豆粕市場資金回流，豆粕合約總持倉量再創(chuàng)歷史新高達(dá)到428.29萬手，當(dāng)前豆粕市場悲觀情緒較濃，期貨合約主要以空頭增倉為主，且集中于M01和M05合約，弱現(xiàn)實(shí)強(qiáng)預(yù)期格局明顯，遠(yuǎn)期大豆供應(yīng)存在諸多不確定性因素，也引發(fā)中下游企業(yè)加大遠(yuǎn)月基差采購力度，近兩日全國豆粕遠(yuǎn)月基差成交量累計(jì)達(dá)到114.16萬噸，遠(yuǎn)月基差持續(xù)放量也進(jìn)一步提振遠(yuǎn)月價(jià)格。

日評

Mysteel日報(bào)：棉粕市場價(jià)格緩慢下行

受豆粕持續(xù)下跌影響，棉粕價(jià)格保持緩慢下行，貿(mào)易商積極出貨，但市場成交不佳，在大宗飼料原料行情偏弱情況下，棉粕性價(jià)比難以凸顯，預(yù)測短期棉粕市場震蕩偏弱運(yùn)行（單位：元/噸） 豆粕方面：美豆期價(jià)延續(xù)弱勢，南美天氣良好，豐產(chǎn)預(yù)期施壓下美豆繼續(xù)下探進(jìn)口大豆貼水繼續(xù)下調(diào)拉低進(jìn)口成本，連粕近弱遠(yuǎn)強(qiáng)格局延續(xù)，近日豆粕市場資金回流，豆粕合約總持倉量再創(chuàng)歷史新高達(dá)到428.29萬手，當(dāng)前豆粕市場悲觀情緒較濃，期貨合約主要以空頭增倉為主，且集中于M01和M05合約，弱現(xiàn)實(shí)強(qiáng)預(yù)期格局明顯，遠(yuǎn)期大豆供應(yīng)存在諸多不確定性因素，也引發(fā)中下游企業(yè)加大遠(yuǎn)月基差采購力度，近兩日全國豆粕遠(yuǎn)月基差成交量累計(jì)達(dá)到114.16萬噸，遠(yuǎn)月基差持續(xù)放量也進(jìn)一步提振遠(yuǎn)月價(jià)格。

日評

Mysteel解讀：壓榨旺季 棉粕或易跌難漲

11月份油廠持續(xù)高位開機(jī)，對棉籽消耗快，軋花廠對棉籽挺價(jià)意愿強(qiáng)隨著新季籽棉采摘基本結(jié)束，北疆軋花廠考慮后期天氣因素，加工進(jìn)度比較快，市場供應(yīng)充足加上近期棉粕價(jià)格滑落，棉籽價(jià)格有所松動(dòng)截至11月22日，山東市場新疆新季棉籽價(jià)格2670元/噸，新疆昌吉地區(qū)新季棉籽價(jià)格2130元/噸 豆粕端：美豆期價(jià)延續(xù)弱勢，南美天氣良好，豐產(chǎn)預(yù)期施壓下美豆繼續(xù)下探進(jìn)口大豆貼水繼續(xù)下調(diào)拉低進(jìn)口成本，連粕近弱遠(yuǎn)強(qiáng)格局延續(xù)，近日豆粕市場資金回流，豆粕合約總持倉量再創(chuàng)歷史新高達(dá)到428.29萬手，當(dāng)前豆粕市場悲觀情緒較濃，期貨合約主要以空頭增倉為主，且集中于M01和M05合約，弱現(xiàn)實(shí)強(qiáng)預(yù)期格局明顯，今日沿海地區(qū)豆粕價(jià)格較上個(gè)交易日報(bào)價(jià)基本下調(diào)，沿海油廠主流價(jià)格調(diào)至2890-2960元/噸。

熱點(diǎn)分析

CBOT市場：大豆期貨收低，受累于巴西豐產(chǎn)前景（20241120）

　　　　 12月豆粕期貨合約收跌1.70美元，結(jié)算價(jià)報(bào)每短噸288.60美元交投更活躍的1月豆粕合約收跌1.70美元，結(jié)算價(jià)報(bào)每短噸290.40美元　　　　 巴西油籽協(xié)會Abiove周二首次對2024/25年度巴西大豆產(chǎn)量進(jìn)行預(yù)測，預(yù)計(jì)該年度巴西將收獲1.677億噸大豆，創(chuàng)歷史新高，出口量和國內(nèi)加工量也將創(chuàng)下紀(jì)錄高位而美國農(nóng)業(yè)部預(yù)測巴西的收成為1.69億噸　　　　 巴西2024/25年度大豆播種已經(jīng)完成約八成。

機(jī)構(gòu)看盤