[天然橡膠]：天然膠乳市場早間提示（20250227）

2、非黃品牌為黃春發(fā)以外的泰華、百大、聯(lián)誼等；國營品牌為金聯(lián)、金水等； 3、進口濃乳現(xiàn)匯含增值稅為9%；國產(chǎn)濃乳現(xiàn)匯含增值稅為9%； 4、漲跌率為環(huán)比變化率 三、行情展望 橡膠期貨盤面震蕩下跌，市場基本面多空交織，供需兩端均顯謹慎，目前全球供應壓力進入下行階段，海外原料價格重心上移，支撐外盤美金價格高位，同時內(nèi)外盤倒掛持續(xù)，國內(nèi)貿(mào)易商持貨成本居高，對膠價存在利好，然下游制品企業(yè)年后新訂單不足，疊加成本壓力，原料采購活動有限，市場需求不旺，成交氣氛偏弱對現(xiàn)貨行情形成拖拽。

早間提示

[天然橡膠月評]：2月天膠價格漲跌互現(xiàn)（2025年2月）

月評

[數(shù)據(jù)分析]：中國天然橡膠未來一周市場心態(tài)調(diào)研預測分析（20240207-20240214）

很多工廠放假需求減少 2)產(chǎn)業(yè)-C：游都休息了漲不動的上半年基本是跌的 3)產(chǎn)業(yè)-D：節(jié)前回調(diào)節(jié)后啟動這樣吧，依據(jù)主要是終端基本都已經(jīng)停工了 看漲個人觀點如下： 1)產(chǎn)業(yè)-W: 原料價格在漲，年前一般會漲一波 2)產(chǎn)業(yè)-F：工廠加工利潤虧損到極值，對于盤面有支撐，國內(nèi)庫存絕對數(shù)量偏高，但需要看去庫節(jié)奏，一旦節(jié)后需求恢復，NR有走強預期 3)產(chǎn)業(yè)-D：原料高位，節(jié)前最后一周可能炒作預期 看穩(wěn)個人觀點如下： 1)金融-z：看穩(wěn)，泰國原料價格在天氣轉(zhuǎn)好后不見下行，加工利潤及進口利潤均為負，但國內(nèi)臨近放假，工廠停止備貨，易震蕩 2J金融-S：感覺13400附近有較強的支撐，可能會出現(xiàn)先反彈后下跌的震蕩行情，節(jié)前很多套利盤都休息了，市場參與者減少了 3)產(chǎn)業(yè)-Z：看穩(wěn)，泰國原料價格在天氣轉(zhuǎn)好后不見下行，加工利潤及進口利潤均為負，但國內(nèi)臨近放假，工廠停止備貨，易震蕩 4)產(chǎn)業(yè)-T：節(jié)前資金避險，橡膠期貨走弱，同時國內(nèi)物流運輸陸續(xù)減少，下游工廠也逐步進入假期，但海外原料價格居高，而且春節(jié)假期后，全球天然橡膠處于低產(chǎn)季，供應壓力較小，節(jié)前的話大家不著急出貨，現(xiàn)貨價格抗跌 。

周度分析

[數(shù)據(jù)分析]：中國天然橡膠未來一周市場心態(tài)調(diào)研預測分析（20240201-20240208）

2J金融-S：感覺13400附近有較強的支撐，可能會出現(xiàn)先反彈后下跌的震蕩行情，節(jié)前很多套利盤都休息了，市場參與者減少了 3)產(chǎn)業(yè)-Z：看穩(wěn)，泰國原料價格在天氣轉(zhuǎn)好后不見下行，加工利潤及進口利潤均為負，但國內(nèi)臨近放假，工廠停止備貨，易震蕩 4)產(chǎn)業(yè)-T：節(jié)前資金避險，橡膠期貨走弱，同時國內(nèi)物流運輸陸續(xù)減少，下游工廠也逐步進入假期，但海外原料價格居高，而且春節(jié)假期后，全球天然橡膠處于低產(chǎn)季，供應壓力較小，節(jié)前的話大家不著急出貨，現(xiàn)貨價格抗跌 5)產(chǎn)業(yè)-L：短時市場不具備大的趨勢性交易空間和機會，春節(jié)前更是如此，大長假前無論是產(chǎn)業(yè)鏈條的參與者或是資本參與者，參與熱度都有明顯下降，當前的供需結(jié)構(gòu)上也不具備趨勢拉漲或者下跌的推力，即使在產(chǎn)業(yè)鏈上可能很容易找到多空的依據(jù)，可是在當下的時間窗口上好像又可以完美的抵消，還是要繼續(xù)等待未來多空的天平出現(xiàn)傾斜的那一刻吧。

周度分析

[天然橡膠日評]：天膠價格小幅上漲 預計短期高位盤整（20231229）

1.今日關注點 1）供應方面：今日泰國原料膠水價格與杯膠價格暫無。

每日點評

[2021年天然橡膠半年報]：上半年高開低走同比高位 下半年反彈預期依舊強烈

目 錄 報告摘要 一、 行情回顧：上半年期現(xiàn)貨價格沖高回落難掩同比高位 現(xiàn)貨更顯堅挺 深色膠強于淺色膠 二、 供應：上半年整體增量情況不及預期 下半年增量明確但膠種間差異較大 2.1 天然膠主產(chǎn)國新冠疫情不斷加劇 上半年影響較小 下半年依舊存在風險 2.2 上半年處于全球天然膠季節(jié)性低產(chǎn)期向增產(chǎn)期轉(zhuǎn)變 下半年產(chǎn)量將達到高位 2.3 上半年整體風調(diào)雨順 下半年暫無自然災害預期 2.4 上半年局部產(chǎn)區(qū)干旱或多雨 進入6月份基本得到修補 關注下半年物候情況 2.5 上半年泰國原料增量不及預期 價格同比高位 中國兩大產(chǎn)區(qū)差異較大濃乳分流不及預期 2.6 上半年泰馬印越出口同比大增 中國進口二季度同比回落 下半年同比下跌 2.6.1 上半年泰國年出口同比小幅上漲 歐美強勁VS中國弱勢 標膠大增VS混合膠大減 2.6.2 上半年印尼、馬來西亞和越南出口同比大漲 越南下半年維持同比上漲難度較大 2.6.3 上半年中國進口大漲 料下半年同比存在下跌預期拖累全年進口量將不及去年 三、 需求：上半年海外較強國內(nèi)較弱 下半年海外維持堅挺國內(nèi)走出底部仍需時間 3.1 上半年海外疫情好轉(zhuǎn)拉升需求強勁 下半年價格高升水將逐漸消化 3.2 上半年國內(nèi)輪胎內(nèi)憂外患開工高開低走 下半年底部爬升仍需時間考驗 3.2.1 上半年中國輪胎開工率高開低走 下半年同比存下滑預期 全年產(chǎn)量基本持平去年 3.2.2 上半年中國輪胎外銷需求同比高位 下半年難及去年同期 全年同比漲幅難言樂觀 3.2.3 上半年中國輪胎內(nèi)銷配套需求同比高位 下半年存弱勢預期 全年基本穩(wěn)于去年 3.2.4 上半年中國輪胎內(nèi)銷替換需求不斷走軟 年中底部企穩(wěn)下半年可期 全年同比持穩(wěn) 3.2.5 上半年中國淺色膠需求同比略有增長 全年需求趨于穩(wěn)健 全乳膠消化不及去年 3.2.6 上半年濃縮膠乳需求旺季不旺 預計下半年存在好轉(zhuǎn)預期 全年需求不及去年 四、 庫存：上半年中國快速消化 深淺色膠庫存差不斷收縮 下半年累庫仍需時間 五、 套利：上半年非標套利價差快速修復 下半年依舊存在加倉預期 六、 預測：三季度價格壓力依舊較大 四季度反彈預期偏強 正 文 報告摘要 上半年方面，天然橡膠期現(xiàn)貨價格沖高回落難掩同比高位，現(xiàn)貨價格較期貨更顯堅挺，深色膠價格強于淺色膠。

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