[PVC]：隆眾早訊--周三版

國(guó)內(nèi)期貨主力合約多數(shù)下跌，純堿跌超6%，玻璃跌超5%，焦煤、聚氯乙烯（PVC）、低硫燃料油（LU）、鐵礦石、焦炭、液化石油氣（LPG）跌超3%漲幅方面，燃料油、丁二烯橡膠（BR）漲超1% 中金：預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)11月將降息25個(gè)基點(diǎn) 經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)：新型電力系統(tǒng)建設(shè)活力持續(xù)增強(qiáng) 歐盟中國(guó)商會(huì)汽車工作組籌備會(huì)在慕尼黑舉行 擬年底前正式成立 力促穩(wěn)增長(zhǎng) 更多增量政策值得期待 以舊換新助力 車市“金九銀十”銷售火熱 9月末我國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模為33164億美元 經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)金觀平：瞄準(zhǔn)降能耗加快更新改造 經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)：鞏固樓市企穩(wěn)回升勢(shì)頭 鋼鐵 利好政策提振鋼市信心 四季度行業(yè)需求或小幅上升 。

早間提示

[丁二烯]：2023年9月4日-9月8日歐洲市場(chǎng)丁二烯市場(chǎng)價(jià)格調(diào)整

歐洲市場(chǎng)的生產(chǎn)商和貿(mào)易商注意到亞洲的價(jià)格波動(dòng)，謹(jǐn)慎觀望出口機(jī)會(huì)9月8日，CFR中國(guó)丁二烯價(jià)格上漲60美元/噸至980美元/噸，為近四月高點(diǎn)同期，F(xiàn)OB韓國(guó)丁二烯價(jià)格上漲70美元/噸至950美元/噸據(jù)亞洲消息人士透露，本周內(nèi)，由于中國(guó)丁二烯橡膠期貨價(jià)格高位，以及船貨抵達(dá)延期影響，亞洲丁二烯市場(chǎng)情緒依然堅(jiān)挺在過(guò)去的一到兩周，由歐洲出口至亞洲的丁二烯增多，丁二烯出口價(jià)格在580-600美元/噸之間一位交易員表示：“所有的目光都集中在亞洲，問(wèn)題是亞洲行情的上漲是否真實(shí)且持續(xù)。

國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格行情

[隆眾聚焦]：相關(guān)產(chǎn)品帶動(dòng) 丁苯橡膠漲勢(shì)能否持續(xù)

而八月末九月初，順丁橡膠期貨受資金面拉動(dòng)疊加交割品減少影響，主力合約盤面漲停；其現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格亦寬幅推高，9月1日山東市場(chǎng)齊魯順丁橡膠主流價(jià)格在13000元/噸，環(huán)比上一工作日漲1000元/噸 而順丁市場(chǎng)上漲亦帶動(dòng)丁苯橡膠炒作氣氛，二、三季度部分丁苯橡膠裝置陸續(xù)檢修，產(chǎn)量減少情況下，市場(chǎng)社會(huì)庫(kù)存逐步消化，主流貿(mào)易商月末現(xiàn)貨庫(kù)存不多，再受到順丁橡膠上漲強(qiáng)勢(shì)提振，市場(chǎng)溢價(jià)幅度明顯放大，9月1日單日1502主流市場(chǎng)價(jià)格漲500元/噸至12700元/噸。

熱點(diǎn)聚焦

[數(shù)據(jù)分析]：中國(guó)天然橡膠下周市場(chǎng)心態(tài)調(diào)研分析（20230907）

RU拉漲后也存在回調(diào)壓力 4)產(chǎn)業(yè)-Z:下周看跌，商品整體有過(guò)熱回踩的可能但整個(gè)9月橡膠系列都跌不深，輪胎廠買貨剛需會(huì)支撐整個(gè)價(jià)格體系的其次順丁現(xiàn)貨緊缺，兩油挺價(jià)，br不跌，ru nr都跌不下來(lái) 看漲個(gè)人觀點(diǎn)如下： 1)產(chǎn)業(yè)-L: 期貨多頭趨勢(shì)還在，感覺(jué)還是回調(diào)看漲為主 2)金融-G：還是看多，依據(jù)是庫(kù)存減少、原料堅(jiān)挺 3)產(chǎn)業(yè)-P：短期仍然偏強(qiáng)，不過(guò)據(jù)聞在討論新增交割品 看穩(wěn)個(gè)人觀點(diǎn)如下： 1)金融-L：乘用車零售數(shù)據(jù)向好，庫(kù)存延續(xù)降庫(kù)，供需格局如期改善，但橡膠價(jià)格已積累一定漲幅，續(xù)漲動(dòng)能需等待新增利多因素的顯現(xiàn)，短期看震蕩概率居高。

周度分析

[順丁橡膠月評(píng)]：原料價(jià)格高位疊加供應(yīng)緊張 出廠及市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)上行（2023年8月）

庫(kù)存：隆眾資訊數(shù)據(jù)發(fā)布：截至8月30日，高順順丁橡膠社會(huì)庫(kù)存2.51萬(wàn)噸，環(huán)比+3.29%，同比-6.69%% 3. 順丁橡膠后市預(yù)測(cè)及分析 原料丁二烯價(jià)格延續(xù)區(qū)間震蕩局面，成本面底部支撐尚存；四川、錦州順丁橡膠裝置存檢修計(jì)劃，揚(yáng)子順丁橡膠裝置個(gè)別裝置延續(xù)降負(fù)運(yùn)行，供應(yīng)端緊張局面延續(xù)；相關(guān)膠種天膠價(jià)格難有持續(xù)上行動(dòng)力，現(xiàn)貨或繼續(xù)貼水，對(duì)市場(chǎng)存在一定拖拽；下游輪胎產(chǎn)能利用率或穩(wěn)中趨弱運(yùn)行，然半鋼胎開(kāi)工仍延續(xù)高位整理，對(duì)原材料采購(gòu)或維持剛需為主，對(duì)市場(chǎng)難有明顯提振；綜上所述，9月份預(yù)計(jì)順丁橡膠價(jià)格或表現(xiàn)漲后整理，成本及供應(yīng)面支撐延續(xù)，合成橡膠期貨走勢(shì)偏強(qiáng)，市場(chǎng)炒漲氛圍延續(xù)，價(jià)格或仍有上漲空間，預(yù)計(jì)順丁橡膠市場(chǎng)價(jià)格將在11800-12800元/噸區(qū)間整理（低端民營(yíng)、高端兩油）。

月評(píng)

上期所：關(guān)于上海期貨交易所實(shí)施差異化保證金的通知

關(guān)于上海期貨交易所實(shí)施差異化保證金的通知 各會(huì)員單位： 經(jīng)研究決定，自2023年9月4日（星期一）收盤結(jié)算時(shí)起，對(duì)上海期貨交易所相關(guān)品種的交易保證金比例實(shí)施差異化設(shè)置，具體安排如下： 螺紋鋼、熱軋卷板、不銹鋼、銅、鋁、鋅、鉛、黃金、紙漿、天然橡膠、氧化鋁、線材、白銀、燃料油、石油瀝青、錫、鎳、丁二烯橡膠等18個(gè)品種期貨合約的套期保值交易保證金比例調(diào)整為漲跌停板幅度加一個(gè)百分點(diǎn)，較調(diào)整前的套期保值交易保證金比例優(yōu)惠一個(gè)百分點(diǎn)。

政策法規(guī)

上期所：對(duì)螺紋鋼等18個(gè)品種的交易保證金比例實(shí)施差異化設(shè)置

各會(huì)員單位： 經(jīng)研究決定，自2023年9月4日（星期一）收盤結(jié)算時(shí)起，對(duì)上海期貨交易所相關(guān)品種的交易保證金比例實(shí)施差異化設(shè)置，具體安排如下： 螺紋鋼、熱軋卷板、不銹鋼、銅、鋁、鋅、鉛、黃金、紙漿、天然橡膠、氧化鋁、線材、白銀、燃料油、石油瀝青、錫、鎳、丁二烯橡膠等18個(gè)品種期貨合約的套期保值交易保證金比例調(diào)整為漲跌停板幅度加一個(gè)百分點(diǎn)，較調(diào)整前的套期保值交易保證金比例優(yōu)惠一個(gè)百分點(diǎn)。

鋼材

[數(shù)據(jù)分析]：中國(guó)天然橡膠下周市場(chǎng)心態(tài)調(diào)研分析（20230831）

1. 天然橡膠市場(chǎng)心態(tài)調(diào)研 圖1 圖2 圖3 2023年8月31日-9月7日趨勢(shì)調(diào)研中“看多”、“看空”、“看穩(wěn)”的占比分別為35.1%、36.8%、28.1%。

周度分析

[庫(kù)存]：中國(guó)天然橡膠社會(huì)庫(kù)存周數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)(20220918）

截至2022年09月18日，中國(guó)天然橡膠社會(huì)庫(kù)存93.14萬(wàn)噸，較上期增加0.19萬(wàn)噸，環(huán)比上漲0.21% 說(shuō)明：中國(guó)天然橡膠社會(huì)庫(kù)存包含青島保稅現(xiàn)貨庫(kù)存，青島一般貿(mào)易現(xiàn)貨庫(kù)存，浙滬越南10號(hào)標(biāo)膠和混合膠現(xiàn)貨庫(kù)存，云南現(xiàn)貨庫(kù)存，NR期貨庫(kù)存，中國(guó)老全乳膠現(xiàn)貨，浙滬越南3L標(biāo)膠和混合膠現(xiàn)貨，RU期貨庫(kù)存。

庫(kù)存

【證券日?qǐng)?bào)】天然橡膠價(jià)格觸底反彈，專家認(rèn)為階段性上漲恐難持續(xù)

銀河期貨研報(bào)數(shù)據(jù)顯示，國(guó)內(nèi)全鋼輪胎庫(kù)存報(bào)收46天，半鋼輪胎庫(kù)存報(bào)收44天，這是連續(xù)第5周邊際去庫(kù)存從整車產(chǎn)銷數(shù)量、輪胎開(kāi)工率、輪胎成品庫(kù)存等數(shù)據(jù)觀察，半鋼輪胎因刺激政策的落實(shí)，消費(fèi)明顯強(qiáng)于商用車全鋼輪胎 “天然橡膠上漲行情可能不會(huì)持續(xù)太久，但也不會(huì)跌破前期的低位”路寧表示，“9月份和10月份東南亞天然橡膠主產(chǎn)區(qū)雨水較為充沛，可能會(huì)造成天然橡膠供應(yīng)的階段性偏緊，給市場(chǎng)一定的支撐。

媒體報(bào)道

[數(shù)據(jù)分析]：中國(guó)天然橡膠社會(huì)庫(kù)存周數(shù)據(jù)分析（20220904）

其中青島地區(qū)天膠現(xiàn)貨庫(kù)存38.56萬(wàn)噸，較上期縮減0.46萬(wàn)噸，環(huán)比下跌1.18%，止漲小幅去庫(kù)，同比縮減4.79萬(wàn)噸，跌幅11.04%，維持近期同比跌幅不斷收窄走勢(shì)；NR期貨庫(kù)存小計(jì)6.76萬(wàn)噸，環(huán)比縮減2.12%，同比上漲63.11%，漲幅小幅收窄；云南現(xiàn)貨庫(kù)存維持低速去庫(kù)，目前基本觸及近三年年中低點(diǎn)，替代指標(biāo)9月份部分保函進(jìn)入；越南10號(hào)膠庫(kù)存小幅增加，處于年中底部開(kāi)始小幅向上累庫(kù)節(jié)點(diǎn) 圖2 中國(guó)深色天然橡膠不同類型社會(huì)庫(kù)存周度增減（20220904） 其中淺色膠庫(kù)存周環(huán)比下跌0.79%，同比增加3.7%，漲幅微幅收窄。

庫(kù)存

[天然橡膠日評(píng)]：天膠今日小幅下跌 預(yù)計(jì)短期震蕩運(yùn)行（20220919）

1. 今日關(guān)注點(diǎn) 1）供應(yīng)方面：今日泰國(guó)原料膠水價(jià)格穩(wěn)定，杯膠價(jià)格下跌0.25泰銖/公斤，泰國(guó)原料杯膠下跌，天膠成本端支撐減弱。

每日點(diǎn)評(píng)

[天然橡膠日評(píng)]：天膠今日繼續(xù)下跌 預(yù)計(jì)短期預(yù)期仍有走弱可能（20220902）

1. 今日關(guān)注點(diǎn) 1）供應(yīng)方面：今日泰國(guó)原料膠水下跌1泰銖/公斤，杯膠價(jià)格穩(wěn)定，市場(chǎng)對(duì)原料價(jià)格下跌拉低成本擔(dān)憂依舊較強(qiáng)。

每日點(diǎn)評(píng)

[隆眾聚焦]：中國(guó)天然橡膠社會(huì)庫(kù)存變化及四季度預(yù)估

2020年替代指標(biāo)8月份后陸續(xù)進(jìn)入，云南地區(qū)非期貨天然橡膠社會(huì)庫(kù)存開(kāi)始累增，隨著產(chǎn)區(qū)進(jìn)入停割期，庫(kù)存開(kāi)始呈現(xiàn)下滑態(tài)勢(shì)今年受疫情影響，云南替代指標(biāo)推遲至9月上旬陸續(xù)進(jìn)入，預(yù)計(jì)停割期前，庫(kù)存呈現(xiàn)增加態(tài)勢(shì) 2020年7月起，華東地區(qū)越南膠庫(kù)存呈現(xiàn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，漲勢(shì)一直持續(xù)到今年2月。

熱點(diǎn)聚焦

[天然橡膠]：天然橡膠周度趨勢(shì)調(diào)查（20210802-0806）

近期橡膠現(xiàn)貨跟漲乏力，需求表現(xiàn)低迷，動(dòng)態(tài)估值看臨近交割9月合約升水混合價(jià)差還在1000元/噸偏上，期貨價(jià)格并不便宜目前東南亞產(chǎn)區(qū)疫情還比較嚴(yán)重，但對(duì)于割膠和出口并無(wú)影響，反而導(dǎo)致旅游業(yè)等其他服務(wù)業(yè)不景氣時(shí)割膠工人反而相對(duì)充裕，工作機(jī)會(huì)少需求側(cè)依然低迷，對(duì)原料是負(fù)反饋合成-天然價(jià)差方面，丁苯、順丁重新大幅升水混合膠，短期雖有利好，但后期在需求走弱背景下原料丁二烯下行風(fēng)險(xiǎn)極大短期天然橡膠跟隨龍頭商品震蕩，中樞靠現(xiàn)貨指引，并不樂(lè)觀，期貨價(jià)格偏高時(shí)逢高做空思路為主。

周度分析

[天然橡膠]：天然橡膠周度趨勢(shì)調(diào)查（20210726-0730）

近期橡膠現(xiàn)貨跟漲乏力，靜態(tài)估值看臨近交割9月合約升水混合價(jià)差還在1000元/噸偏上，期貨價(jià)格并不便宜目前東南亞產(chǎn)區(qū)疫情還比較嚴(yán)重，但對(duì)于割膠和出口并無(wú)影響，反而導(dǎo)致旅游業(yè)等其他服務(wù)業(yè)不景氣時(shí)割膠工人反而相對(duì)充裕，工作機(jī)會(huì)少需求側(cè)依然低迷，對(duì)原料是負(fù)反饋合成-天然價(jià)差方面，丁苯、順丁重新大幅升水混合膠，后期預(yù)計(jì)合成對(duì)天膠提振作用增強(qiáng)短期天然橡膠跟隨龍頭商品震蕩，中樞靠現(xiàn)貨指引，中短期市場(chǎng)并不樂(lè)觀 6) 期貨-劉：下跌，產(chǎn)量釋放，需求不佳，基本面依然弱。

周度分析

四大期交所調(diào)整中秋國(guó)慶長(zhǎng)假期間品種保證金水平

隨著中秋國(guó)慶臨近，各大期貨交易所長(zhǎng)假風(fēng)險(xiǎn)控制措施紛紛出臺(tái)近日，上海期貨交易所、鄭州商品交易所、大連商品交易所和中國(guó)金融期貨交易所先后發(fā)出通知，調(diào)整中秋國(guó)慶長(zhǎng)假期間各期貨品種保證金水平同時(shí)要求各會(huì)員單位做好長(zhǎng)假期間風(fēng)險(xiǎn)防范工作，提醒投資者謹(jǐn)慎運(yùn)作，理性投資 根據(jù)上期所和上期能源的安排，自9月29日（星期二）起第一個(gè)未出現(xiàn)單邊市的交易日收盤結(jié)算時(shí)，紙漿期貨合約的交易保證金比例調(diào)整為9%，漲跌停板幅度調(diào)整為7%；黃金、螺紋鋼、線材、熱軋卷板、不銹鋼、天然橡膠期貨合約的交易保證金比例調(diào)整為10%，漲跌停板幅度調(diào)整為8%；銅、鋁、鋅、鉛、鎳、錫期貨合約的交易保證金比例調(diào)整為12%，漲跌停板幅度調(diào)整為10%；燃料油、石油瀝青期貨合約的交易保證金比例調(diào)整為13%，漲跌停板幅度調(diào)整為11%；白銀期貨合約的交易保證金比例調(diào)整為14%，漲跌停板幅度調(diào)整為12%；20號(hào)膠期貨合約的交易保證金比例調(diào)整為10%，漲跌停板幅度調(diào)整為8%；原油、低硫燃料油期貨合約的交易保證金比例調(diào)整為13%，漲跌停板幅度調(diào)整為11%。

聚焦

四大期交所調(diào)整中秋國(guó)慶長(zhǎng)假期間品種保證金水平

隨著中秋國(guó)慶臨近，各大期貨交易所長(zhǎng)假風(fēng)險(xiǎn)控制措施紛紛出臺(tái)近日，上海期貨交易所、鄭州商品交易所、大連商品交易所和中國(guó)金融期貨交易所先后發(fā)出通知，調(diào)整中秋國(guó)慶長(zhǎng)假期間各期貨品種保證金水平同時(shí)要求各會(huì)員單位做好長(zhǎng)假期間風(fēng)險(xiǎn)防范工作，提醒投資者謹(jǐn)慎運(yùn)作，理性投資 根據(jù)上期所和上期能源的安排，自9月29日（星期二）起第一個(gè)未出現(xiàn)單邊市的交易日收盤結(jié)算時(shí)，紙漿期貨合約的交易保證金比例調(diào)整為9%，漲跌停板幅度調(diào)整為7%；黃金、螺紋鋼、線材、熱軋卷板、不銹鋼、天然橡膠期貨合約的交易保證金比例調(diào)整為10%，漲跌停板幅度調(diào)整為8%；銅、鋁、鋅、鉛、鎳、錫期貨合約的交易保證金比例調(diào)整為12%，漲跌停板幅度調(diào)整為10%；燃料油、石油瀝青期貨合約的交易保證金比例調(diào)整為13%，漲跌停板幅度調(diào)整為11%；白銀期貨合約的交易保證金比例調(diào)整為14%，漲跌停板幅度調(diào)整為12%；20號(hào)膠期貨合約的交易保證金比例調(diào)整為10%，漲跌停板幅度調(diào)整為8%；原油、低硫燃料油期貨合約的交易保證金比例調(diào)整為13%，漲跌停板幅度調(diào)整為11%。

市場(chǎng)播報(bào)

8月大宗商品價(jià)格指數(shù)連續(xù)四個(gè)月上漲，后期或仍有上漲空間

至月末，9月非伊進(jìn)口貨將較為緊張以及貨權(quán)集中繼續(xù)拉動(dòng)市場(chǎng)上行 隨著內(nèi)地甲醇市場(chǎng)不斷走低，下游及貿(mào)易商接貨情緒有轉(zhuǎn)好，內(nèi)地工廠庫(kù)存也有減少，預(yù)計(jì)短期內(nèi)地市場(chǎng)會(huì)暫時(shí)止跌港口貨物依舊充裕，不過(guò)受期貨反彈影響，近期走勢(shì)偏強(qiáng)，短期內(nèi)有望延續(xù) （圖表6）基礎(chǔ)化工行業(yè)價(jià)格指數(shù) （資料來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)） 8月份橡膠塑料價(jià)格指數(shù)為722.94，環(huán)比上漲0.77%，同比下跌4.58%。

指數(shù)分析