[PVC]：隆眾早訊--周三版

國內期貨主力合約多數下跌，純堿跌超6%，玻璃跌超5%，焦煤、聚氯乙烯（PVC）、低硫燃料油（LU）、鐵礦石、焦炭、液化石油氣（LPG）跌超3%漲幅方面，燃料油、丁二烯橡膠（BR）漲超1% 中金：預計美聯(lián)儲11月將降息25個基點 經濟日報：新型電力系統(tǒng)建設活力持續(xù)增強 歐盟中國商會汽車工作組籌備會在慕尼黑舉行 擬年底前正式成立 力促穩(wěn)增長 更多增量政策值得期待 以舊換新助力 車市“金九銀十”銷售火熱 9月末我國外匯儲備規(guī)模為33164億美元 經濟日報金觀平：瞄準降能耗加快更新改造 經濟日報：鞏固樓市企穩(wěn)回升勢頭 鋼鐵 利好政策提振鋼市信心 四季度行業(yè)需求或小幅上升 。

早間提示

[丁二烯]：2023年9月4日-9月8日歐洲市場丁二烯市場價格調整

歐洲市場的生產商和貿易商注意到亞洲的價格波動，謹慎觀望出口機會9月8日，CFR中國丁二烯價格上漲60美元/噸至980美元/噸，為近四月高點同期，FOB韓國丁二烯價格上漲70美元/噸至950美元/噸據亞洲消息人士透露，本周內，由于中國丁二烯橡膠期貨價格高位，以及船貨抵達延期影響，亞洲丁二烯市場情緒依然堅挺在過去的一到兩周，由歐洲出口至亞洲的丁二烯增多，丁二烯出口價格在580-600美元/噸之間一位交易員表示：“所有的目光都集中在亞洲，問題是亞洲行情的上漲是否真實且持續(xù)。

國際市場價格行情

[隆眾聚焦]：相關產品帶動 丁苯橡膠漲勢能否持續(xù)

而八月末九月初，順丁橡膠期貨受資金面拉動疊加交割品減少影響，主力合約盤面漲停；其現貨市場價格亦寬幅推高，9月1日山東市場齊魯順丁橡膠主流價格在13000元/噸，環(huán)比上一工作日漲1000元/噸 而順丁市場上漲亦帶動丁苯橡膠炒作氣氛，二、三季度部分丁苯橡膠裝置陸續(xù)檢修，產量減少情況下，市場社會庫存逐步消化，主流貿易商月末現貨庫存不多，再受到順丁橡膠上漲強勢提振，市場溢價幅度明顯放大，9月1日單日1502主流市場價格漲500元/噸至12700元/噸。

熱點聚焦

[數據分析]：中國天然橡膠下周市場心態(tài)調研分析（20230907）

RU拉漲后也存在回調壓力 4)產業(yè)-Z:下周看跌，商品整體有過熱回踩的可能但整個9月橡膠系列都跌不深，輪胎廠買貨剛需會支撐整個價格體系的其次順丁現貨緊缺，兩油挺價，br不跌，ru nr都跌不下來 看漲個人觀點如下： 1)產業(yè)-L: 期貨多頭趨勢還在，感覺還是回調看漲為主 2)金融-G：還是看多，依據是庫存減少、原料堅挺 3)產業(yè)-P：短期仍然偏強，不過據聞在討論新增交割品 看穩(wěn)個人觀點如下： 1)金融-L：乘用車零售數據向好，庫存延續(xù)降庫，供需格局如期改善，但橡膠價格已積累一定漲幅，續(xù)漲動能需等待新增利多因素的顯現，短期看震蕩概率居高。

周度分析

[順丁橡膠月評]：原料價格高位疊加供應緊張 出廠及市場價格持續(xù)上行（2023年8月）

庫存：隆眾資訊數據發(fā)布：截至8月30日，高順順丁橡膠社會庫存2.51萬噸，環(huán)比+3.29%，同比-6.69%% 3. 順丁橡膠后市預測及分析 原料丁二烯價格延續(xù)區(qū)間震蕩局面，成本面底部支撐尚存；四川、錦州順丁橡膠裝置存檢修計劃，揚子順丁橡膠裝置個別裝置延續(xù)降負運行，供應端緊張局面延續(xù)；相關膠種天膠價格難有持續(xù)上行動力，現貨或繼續(xù)貼水，對市場存在一定拖拽；下游輪胎產能利用率或穩(wěn)中趨弱運行，然半鋼胎開工仍延續(xù)高位整理，對原材料采購或維持剛需為主，對市場難有明顯提振；綜上所述，9月份預計順丁橡膠價格或表現漲后整理，成本及供應面支撐延續(xù)，合成橡膠期貨走勢偏強，市場炒漲氛圍延續(xù)，價格或仍有上漲空間，預計順丁橡膠市場價格將在11800-12800元/噸區(qū)間整理（低端民營、高端兩油）。

月評

上期所：關于上海期貨交易所實施差異化保證金的通知

關于上海期貨交易所實施差異化保證金的通知 各會員單位： 經研究決定，自2023年9月4日（星期一）收盤結算時起，對上海期貨交易所相關品種的交易保證金比例實施差異化設置，具體安排如下： 螺紋鋼、熱軋卷板、不銹鋼、銅、鋁、鋅、鉛、黃金、紙漿、天然橡膠、氧化鋁、線材、白銀、燃料油、石油瀝青、錫、鎳、丁二烯橡膠等18個品種期貨合約的套期保值交易保證金比例調整為漲跌停板幅度加一個百分點，較調整前的套期保值交易保證金比例優(yōu)惠一個百分點。

政策法規(guī)

上期所：對螺紋鋼等18個品種的交易保證金比例實施差異化設置

各會員單位： 經研究決定，自2023年9月4日（星期一）收盤結算時起，對上海期貨交易所相關品種的交易保證金比例實施差異化設置，具體安排如下： 螺紋鋼、熱軋卷板、不銹鋼、銅、鋁、鋅、鉛、黃金、紙漿、天然橡膠、氧化鋁、線材、白銀、燃料油、石油瀝青、錫、鎳、丁二烯橡膠等18個品種期貨合約的套期保值交易保證金比例調整為漲跌停板幅度加一個百分點，較調整前的套期保值交易保證金比例優(yōu)惠一個百分點。

鋼材

[數據分析]：中國天然橡膠下周市場心態(tài)調研分析（20230831）

1. 天然橡膠市場心態(tài)調研 圖1 圖2 圖3 2023年8月31日-9月7日趨勢調研中“看多”、“看空”、“看穩(wěn)”的占比分別為35.1%、36.8%、28.1%。

周度分析

[庫存]：中國天然橡膠社會庫存周數據統(tǒng)計(20220918）

截至2022年09月18日，中國天然橡膠社會庫存93.14萬噸，較上期增加0.19萬噸，環(huán)比上漲0.21% 說明：中國天然橡膠社會庫存包含青島保稅現貨庫存，青島一般貿易現貨庫存，浙滬越南10號標膠和混合膠現貨庫存，云南現貨庫存，NR期貨庫存，中國老全乳膠現貨，浙滬越南3L標膠和混合膠現貨，RU期貨庫存。

庫存

【證券日報】天然橡膠價格觸底反彈，專家認為階段性上漲恐難持續(xù)

銀河期貨研報數據顯示，國內全鋼輪胎庫存報收46天，半鋼輪胎庫存報收44天，這是連續(xù)第5周邊際去庫存從整車產銷數量、輪胎開工率、輪胎成品庫存等數據觀察，半鋼輪胎因刺激政策的落實，消費明顯強于商用車全鋼輪胎 “天然橡膠上漲行情可能不會持續(xù)太久，但也不會跌破前期的低位”路寧表示，“9月份和10月份東南亞天然橡膠主產區(qū)雨水較為充沛，可能會造成天然橡膠供應的階段性偏緊，給市場一定的支撐。

媒體報道

[數據分析]：中國天然橡膠社會庫存周數據分析（20220904）

其中青島地區(qū)天膠現貨庫存38.56萬噸，較上期縮減0.46萬噸，環(huán)比下跌1.18%，止漲小幅去庫，同比縮減4.79萬噸，跌幅11.04%，維持近期同比跌幅不斷收窄走勢；NR期貨庫存小計6.76萬噸，環(huán)比縮減2.12%，同比上漲63.11%，漲幅小幅收窄；云南現貨庫存維持低速去庫，目前基本觸及近三年年中低點，替代指標9月份部分保函進入；越南10號膠庫存小幅增加，處于年中底部開始小幅向上累庫節(jié)點 圖2 中國深色天然橡膠不同類型社會庫存周度增減（20220904） 其中淺色膠庫存周環(huán)比下跌0.79%，同比增加3.7%，漲幅微幅收窄。

庫存

[天然橡膠日評]：天膠今日小幅下跌 預計短期震蕩運行（20220919）

1. 今日關注點 1）供應方面：今日泰國原料膠水價格穩(wěn)定，杯膠價格下跌0.25泰銖/公斤，泰國原料杯膠下跌，天膠成本端支撐減弱。

每日點評

[天然橡膠日評]：天膠今日繼續(xù)下跌 預計短期預期仍有走弱可能（20220902）

1. 今日關注點 1）供應方面：今日泰國原料膠水下跌1泰銖/公斤，杯膠價格穩(wěn)定，市場對原料價格下跌拉低成本擔憂依舊較強。

每日點評

[隆眾聚焦]：中國天然橡膠社會庫存變化及四季度預估

2020年替代指標8月份后陸續(xù)進入，云南地區(qū)非期貨天然橡膠社會庫存開始累增，隨著產區(qū)進入停割期，庫存開始呈現下滑態(tài)勢今年受疫情影響，云南替代指標推遲至9月上旬陸續(xù)進入，預計停割期前，庫存呈現增加態(tài)勢 2020年7月起，華東地區(qū)越南膠庫存呈現增長態(tài)勢，漲勢一直持續(xù)到今年2月。

熱點聚焦

[天然橡膠]：天然橡膠周度趨勢調查（20210802-0806）

近期橡膠現貨跟漲乏力，需求表現低迷，動態(tài)估值看臨近交割9月合約升水混合價差還在1000元/噸偏上，期貨價格并不便宜目前東南亞產區(qū)疫情還比較嚴重，但對于割膠和出口并無影響，反而導致旅游業(yè)等其他服務業(yè)不景氣時割膠工人反而相對充裕，工作機會少需求側依然低迷，對原料是負反饋合成-天然價差方面，丁苯、順丁重新大幅升水混合膠，短期雖有利好，但后期在需求走弱背景下原料丁二烯下行風險極大短期天然橡膠跟隨龍頭商品震蕩，中樞靠現貨指引，并不樂觀，期貨價格偏高時逢高做空思路為主。

周度分析

[天然橡膠]：天然橡膠周度趨勢調查（20210726-0730）

近期橡膠現貨跟漲乏力，靜態(tài)估值看臨近交割9月合約升水混合價差還在1000元/噸偏上，期貨價格并不便宜目前東南亞產區(qū)疫情還比較嚴重，但對于割膠和出口并無影響，反而導致旅游業(yè)等其他服務業(yè)不景氣時割膠工人反而相對充裕，工作機會少需求側依然低迷，對原料是負反饋合成-天然價差方面，丁苯、順丁重新大幅升水混合膠，后期預計合成對天膠提振作用增強短期天然橡膠跟隨龍頭商品震蕩，中樞靠現貨指引，中短期市場并不樂觀 6) 期貨-劉：下跌，產量釋放，需求不佳，基本面依然弱。

周度分析

四大期交所調整中秋國慶長假期間品種保證金水平

隨著中秋國慶臨近，各大期貨交易所長假風險控制措施紛紛出臺近日，上海期貨交易所、鄭州商品交易所、大連商品交易所和中國金融期貨交易所先后發(fā)出通知，調整中秋國慶長假期間各期貨品種保證金水平同時要求各會員單位做好長假期間風險防范工作，提醒投資者謹慎運作，理性投資 根據上期所和上期能源的安排，自9月29日（星期二）起第一個未出現單邊市的交易日收盤結算時，紙漿期貨合約的交易保證金比例調整為9%，漲跌停板幅度調整為7%；黃金、螺紋鋼、線材、熱軋卷板、不銹鋼、天然橡膠期貨合約的交易保證金比例調整為10%，漲跌停板幅度調整為8%；銅、鋁、鋅、鉛、鎳、錫期貨合約的交易保證金比例調整為12%，漲跌停板幅度調整為10%；燃料油、石油瀝青期貨合約的交易保證金比例調整為13%，漲跌停板幅度調整為11%；白銀期貨合約的交易保證金比例調整為14%，漲跌停板幅度調整為12%；20號膠期貨合約的交易保證金比例調整為10%，漲跌停板幅度調整為8%；原油、低硫燃料油期貨合約的交易保證金比例調整為13%，漲跌停板幅度調整為11%。

聚焦

四大期交所調整中秋國慶長假期間品種保證金水平

隨著中秋國慶臨近，各大期貨交易所長假風險控制措施紛紛出臺近日，上海期貨交易所、鄭州商品交易所、大連商品交易所和中國金融期貨交易所先后發(fā)出通知，調整中秋國慶長假期間各期貨品種保證金水平同時要求各會員單位做好長假期間風險防范工作，提醒投資者謹慎運作，理性投資 根據上期所和上期能源的安排，自9月29日（星期二）起第一個未出現單邊市的交易日收盤結算時，紙漿期貨合約的交易保證金比例調整為9%，漲跌停板幅度調整為7%；黃金、螺紋鋼、線材、熱軋卷板、不銹鋼、天然橡膠期貨合約的交易保證金比例調整為10%，漲跌停板幅度調整為8%；銅、鋁、鋅、鉛、鎳、錫期貨合約的交易保證金比例調整為12%，漲跌停板幅度調整為10%；燃料油、石油瀝青期貨合約的交易保證金比例調整為13%，漲跌停板幅度調整為11%；白銀期貨合約的交易保證金比例調整為14%，漲跌停板幅度調整為12%；20號膠期貨合約的交易保證金比例調整為10%，漲跌停板幅度調整為8%；原油、低硫燃料油期貨合約的交易保證金比例調整為13%，漲跌停板幅度調整為11%。

市場播報

8月大宗商品價格指數連續(xù)四個月上漲，后期或仍有上漲空間

至月末，9月非伊進口貨將較為緊張以及貨權集中繼續(xù)拉動市場上行 隨著內地甲醇市場不斷走低，下游及貿易商接貨情緒有轉好，內地工廠庫存也有減少，預計短期內地市場會暫時止跌港口貨物依舊充裕，不過受期貨反彈影響，近期走勢偏強，短期內有望延續(xù) （圖表6）基礎化工行業(yè)價格指數 （資料來源：鋼聯(lián)數據） 8月份橡膠塑料價格指數為722.94，環(huán)比上漲0.77%，同比下跌4.58%。

指數分析