Mysteel參考丨從鉛、錫期貨期權(quán)開放，看我國期貨市場對外開放

結(jié)算價授權(quán)的核心機制是，授權(quán)境外交易所使用中國期貨合約結(jié)算價作為其衍生品定價基準(zhǔn)，實現(xiàn)“中國基準(zhǔn)、全球交易” 典型案例包括，馬來西亞衍生產(chǎn)品交易所2024年上市掛鉤大商所豆油期貨的FSOY合約，現(xiàn)金交割基于大商所結(jié)算價首年成交10.09萬手，與大商所價格相關(guān)性超90% 以及日本大阪交易所2025年掛鉤上期所天然橡膠期貨，便利日本輪胎企業(yè)跨市場套保 結(jié)算價授權(quán)的戰(zhàn)略意義表現(xiàn)在，將中國供需信號嵌入全球貿(mào)易鏈（如南美豆農(nóng)參考大商所價格調(diào)整報價）。

Mysteel參考

[隆眾聚焦]：2025年上半年丁苯橡膠震蕩下行 供應(yīng)結(jié)構(gòu)悄然變化

1-4月份丁苯橡膠價格短暫走高后階梯式下行，主要驅(qū)動因素圍繞成本端與需求端博弈，雖然丁二烯價格穩(wěn)步走高，但丁苯橡膠始終存在加工利潤，加之疲弱的下游需求、社會庫存高位對丁苯橡膠價格均構(gòu)成明顯拖累其中4月份跌勢加速，因美宣布無差別對等關(guān)稅影響，基于輪胎、手套、家電等產(chǎn)品對美出口將短時間暫停擔(dān)憂，清明節(jié)后返市RU、NR、BR三大膠種期貨價格全線寬幅下跌，丁苯橡膠價格兩周內(nèi)跌幅超過2000元/噸。

熱點聚焦

[合成膠乳日評]：成本面價格窄幅下探 膠乳市場盤整運行（20250506）

丁苯、丁吡膠乳市場區(qū)間震蕩運行，上游價格均維持下行走勢，膠乳企業(yè)穩(wěn)盤觀望，下游開工難有明顯提振，成交實單少聞，預(yù)計行情弱勢震蕩；勞保及一次性手套用丁腈膠乳市場表現(xiàn)安靜，成本面價格下探，膠乳企業(yè)報盤提振有限，市場成交暫穩(wěn)，下游手套企業(yè)開工暫穩(wěn)，預(yù)計行情盤整為主，建議謹(jǐn)慎關(guān)注成本面價格波動及需求面情況指引 5、相關(guān)產(chǎn)品情況 丁二烯：國內(nèi)丁二烯市場小幅整理，節(jié)后消息面對天膠、合成橡膠期貨走勢有所提振，部分商家報盤心態(tài)堅挺，但下游剛需采購為主，且華南部分競拍貨源成交不暢，市場氣氛依舊謹(jǐn)慎，行情小幅整理中等待消息面進一步指引。

每日點評

[合成膠乳日評]：膠乳市場波動有限 企業(yè)維持穩(wěn)盤觀望（20250507）

丁苯、丁吡膠乳市場偏弱運行，上游丁二烯、苯乙烯價格止跌上探，膠乳企業(yè)若是報盤，下游開工提振有限，預(yù)計行情震蕩為主；勞保及一次性手套用丁腈膠乳市場表現(xiàn)偏弱，上游原料價格窄幅震蕩，膠乳企業(yè)報盤穩(wěn)中下調(diào)，市場成交走弱，下游開工逐步回升，預(yù)計行情盤整為主，建議謹(jǐn)慎關(guān)注成本面價格波動及需求面情況指引 5、相關(guān)產(chǎn)品情況 丁二烯：國內(nèi)丁二烯市場氣氛走強，宏觀消息面對市場氣氛有所提振，下游合成橡膠期貨小幅走高，同時丁二烯供方漲價出貨，帶動商家報盤上漲。

每日點評

[丁苯橡膠月評]：基本面利好難尋 丁苯市場寬幅走跌（2025年4月）

月初丁二烯及合成橡膠繼續(xù)庫存去化，價格波動不大，后4月2日美宣布無差別加征對等關(guān)稅，市場經(jīng)過清明假期三天發(fā)酵，擔(dān)憂全球經(jīng)濟衰退等，外圍資本市場避險情緒升溫，清明節(jié)后返市，基于輪胎、手套、家電等終端產(chǎn)品對美出口或?qū)⒍虝r間暫停擔(dān)憂，RU、NR、BR三大膠種價格全線寬幅下跌基本面看，丁二烯供應(yīng)增量，市場價格跌至9000元/噸以下；合成橡膠及天膠期貨盤面同樣大幅下跌，對丁苯現(xiàn)貨市場心態(tài)影響明顯，套利盤普遍對盤操作，不斷拉低各地丁苯橡膠主流價格。

月評

[數(shù)據(jù)分析]：中國丁苯橡膠企業(yè)產(chǎn)量月數(shù)據(jù)下降（20250429）

丁苯庫存分析

生產(chǎn)

[丁腈手套日評]：原料延續(xù)下滑趨勢 貿(mào)易商下單心態(tài)謹(jǐn)慎（20250416）

受美國市場加征關(guān)稅政策影響，企業(yè)積極開發(fā)非美市場訂單，受原材料價格下滑影響，貿(mào)易商采購節(jié)奏放緩，觀望氣氛濃厚3.5克一次性丁腈手套的出口訂單價格在14-14.5美元/箱，預(yù)計未來手套市場價格仍有穩(wěn)中偏弱走勢預(yù)期 5、相關(guān)產(chǎn)品情況 丁二烯：中石化價格下調(diào)，主力下游橡膠期貨盤面繼續(xù)下行，雖有聽聞零星高價報盤，但市場看空預(yù)期加重，下游詢盤略顯謹(jǐn)慎，市場成交表現(xiàn)不佳，丁二烯行情繼續(xù)走弱。

每日點評

[合成膠乳日評]：原料價格下跌 膠乳成交波動不大（20250416）

丁苯、丁吡膠乳市場區(qū)間震蕩運行，成本面走低，企業(yè)多數(shù)觀望原料價格波動，下游造紙行業(yè)開工基本穩(wěn)定，預(yù)計行情維穩(wěn)運行；勞保及一次性手套用丁腈膠乳市場表現(xiàn)安靜，企業(yè)報盤提振有限，需求面表現(xiàn)謹(jǐn)慎，市場成交暫穩(wěn)，預(yù)計行情維穩(wěn)整理，建議謹(jǐn)慎關(guān)注成本面價格波動及需求面情況指引 5、相關(guān)產(chǎn)品情況 丁二烯：中石化價格下調(diào)，主力下游橡膠期貨盤面繼續(xù)下行，雖有聽聞零星高價報盤，但市場看空預(yù)期加重，下游詢盤略顯謹(jǐn)慎，市場成交表現(xiàn)不佳，丁二烯行情繼續(xù)走弱。

每日點評

[合成膠乳日評]：成本面價格維持弱勢 市場成交暫穩(wěn)（20250415）

丁苯、丁吡膠乳市場維穩(wěn)運行，成本面走弱，企業(yè)報盤提振有限，下游造紙行業(yè)開工提振有限，預(yù)計行情盤整為主；勞保及一次性手套用丁腈膠乳市場維穩(wěn)整理，上游丁二烯價格窄幅下滑，企業(yè)維持前期訂單出貨，市場成交暫穩(wěn)，下游謹(jǐn)慎詢盤補倉，預(yù)計行情弱勢震蕩，建議謹(jǐn)慎關(guān)注成本面價格波動及需求面情況指引 5、相關(guān)產(chǎn)品情況 丁二烯：國內(nèi)市場表現(xiàn)一般，丁二烯供應(yīng)仍較充裕，主力下游合成橡膠期貨盤面走跌，市場不乏出現(xiàn)低價報盤，然場內(nèi)看跌氛圍漸起，市場買盤略顯謹(jǐn)慎，拖拽丁二烯行情走弱。

每日點評

[丁腈手套日評]：市場交投氛圍冷清 交易氣氛不高（20250318）

原材料價格支撐有限，貿(mào)易商繼續(xù)采取觀望策略，下游訂單增長緩慢3.5克一次性丁腈手套的出口訂單價格在15-15.5美元/箱，預(yù)計未來手套市場價格穩(wěn)中或有下滑趨勢 5、相關(guān)產(chǎn)品情況 丁二烯：今日，國內(nèi)丁二烯市場震蕩走高，主力下游合成橡膠期貨走強提振商家心態(tài)，部分蘇北地區(qū)4月份預(yù)售貨源成交價格略高于預(yù)期，商家報盤有所跟漲，雖下游心態(tài)仍顯謹(jǐn)慎，但市場低價貨源難尋，持貨商心態(tài)較為堅挺。

每日點評

[合成膠乳日評]：場內(nèi)利好支撐難尋 膠乳市場波動有限（20250318）

丁苯、丁吡膠乳市場波動不大，成本面難尋利好支撐，企業(yè)維持前期訂單出貨，下游開工提振有限，預(yù)計行情實單商談為主；勞保及一次性手套用丁腈膠乳市場表現(xiàn)安靜，原料價格漲跌不一，膠乳企業(yè)報盤暫穩(wěn)，市場成交波動不大，需求面表現(xiàn)安靜，成交實單少聞，預(yù)計行情震蕩為主，建議謹(jǐn)慎關(guān)注成本面價格波動及需求面情況指引 5、相關(guān)產(chǎn)品情況 丁二烯：國內(nèi)丁二烯市場震蕩走高，主力下游合成橡膠期貨走強提振商家心態(tài)，部分蘇北地區(qū)4月份預(yù)售貨源成交價格略高于預(yù)期，商家報盤有所跟漲，雖下游心態(tài)仍顯謹(jǐn)慎，但市場低價貨源難尋，持貨商心態(tài)較為堅挺。

每日點評

Mysteel指數(shù)評述：大宗商品市場價格運行情況分析報告（3月3日-3月7日）

另外期貨盤面也無明顯利好因素刺激，RU、NR、BR期貨價格聯(lián)手下行，對現(xiàn)貨市場信心影響明顯截至3月6日，山東市場齊魯1502主流價格報14100-14150元/噸附近，實單商談 順丁綜述：本周期，國內(nèi)高順順丁橡膠出廠價格累計下調(diào)300-400元/噸，截至2025年3月6日，高順順丁橡膠主流出廠價格在13500-13700元/噸周內(nèi)華北地區(qū)部分順丁橡膠生產(chǎn)企業(yè)負(fù)荷略有提升，供應(yīng)整體小幅增量；相關(guān)膠種天然橡膠行情表現(xiàn)偏強，但對順丁橡膠市場難有帶動；原料端丁二烯沖高后快速回落，雖順丁橡膠生產(chǎn)利潤不佳，但成本面支撐轉(zhuǎn)弱預(yù)期影響下，貿(mào)易商試探挺價難獲買盤支撐，對盤低出亦明顯增多。

產(chǎn)業(yè)分析

2025年3月7日輪胎及橡膠制品原材料周度分析

周期內(nèi)丁二烯價格上漲，但下游產(chǎn)品傳導(dǎo)過程受阻，加之丁二烯貨源供應(yīng)短期充足，行情再度走跌；而丁苯橡膠在高社會庫存壓力之下，下游終端買盤承接表現(xiàn)清淡，導(dǎo)致去庫緩慢，民營品牌產(chǎn)品不斷靈活調(diào)低出貨價格另外期貨盤面也無明顯利好因素刺激，RU、NR、BR期貨價格聯(lián)手下行，對現(xiàn)貨市場信心影響明顯截至3月6日，山東市場齊魯1502主流價格報14100-14150元/噸附近，實單商談 丁腈： 本周期，國內(nèi)丁腈橡膠價格穩(wěn)中走低，蘭化丁腈橡膠掛牌價格下跌，其他供方零星存在讓利政策。

周度分析

[丁苯橡膠周評]：基本面利好有限 市場弱勢下行（20250228-0306）

截至2025年3月6日，中國丁苯1502出廠價格在14000-14100元/噸 本周期主流銷售公司承壓下調(diào)丁苯橡膠出廠價格400元/噸，各地市場民營品牌丁苯橡膠價格靈活周期內(nèi)丁二烯價格上漲，但下游產(chǎn)品傳導(dǎo)過程受阻，加之丁二烯貨源供應(yīng)短期充足，行情再度走跌；而丁苯橡膠在高社會庫存壓力之下，下游終端買盤承接表現(xiàn)清淡，導(dǎo)致去庫緩慢，民營品牌產(chǎn)品不斷靈活調(diào)低出貨價格另外期貨盤面也無明顯利好因素刺激，RU、NR、BR期貨價格聯(lián)手下行，對現(xiàn)貨市場信心影響明顯。

周評

[天然橡膠]：3月4日干膠市場成交價格行情

【市場動態(tài)】今日天然橡膠現(xiàn)貨市場交投清淡，期貨盤面偏弱震蕩，全乳下游需求不旺，買盤清淡；越南膠現(xiàn)貨多集中套利盤手中，現(xiàn)貨流通偏緊，下游對于高價心存抵觸，買盤熱情不高。

匯總

[合成橡膠產(chǎn)業(yè)鏈周評]：丁二烯市場弱勢下行 合成橡膠價格跟跌為主（20250228-0306）

周期內(nèi)丁二烯價格上漲，但下游產(chǎn)品傳導(dǎo)過程受阻，加之丁二烯貨源供應(yīng)短期充足，行情再度走跌；而丁苯橡膠在高社會庫存壓力之下，下游終端買盤承接表現(xiàn)清淡，導(dǎo)致去庫緩慢，民營品牌產(chǎn)品不斷靈活調(diào)低出貨價格另外期貨盤面也無明顯利好因素刺激，RU、NR、BR期貨價格聯(lián)手下行，對現(xiàn)貨市場信心影響明顯截至3月6日，山東市場齊魯1502主流價格報14100-14150元/噸附近，實單商談 SBS: 市場信息：油膠：周內(nèi)SBS油膠供價下調(diào)，市場繼續(xù)走低，成交偏弱。

每日點評

[天然橡膠]：天然橡膠市場早間提示（20250305）

2、上表美金和人民幣價格均為庫提現(xiàn)匯含稅價 3、兩期價格為本周之前過往兩個工作周的時點價格，非周均價 4、漲跌率為環(huán)比變化率 市場方面：天然橡膠現(xiàn)貨市場交投清淡，期貨盤面偏弱震蕩，全乳下游需求不旺，買盤清淡；越南膠現(xiàn)貨多集中套利盤手中，現(xiàn)貨流通偏緊，下游對于高價心存抵觸，買盤熱情不高。

早間提示

[天然橡膠]：2025年3月4日全國主要城市天然橡膠價格匯總

匯總

[PVC]：隆眾早訊--周二版

電石市場烏海地區(qū)貿(mào)易主流出廠價格報2500元/噸 山東液氯價格不動，執(zhí)行1元出廠；受主力下游采購價格再度上調(diào)影響，加上區(qū)域內(nèi)液堿庫存低位，且液氯價格偏弱下，預(yù)估近期液堿價格窄幅上調(diào)，送主力下游32堿數(shù)量變化需重點關(guān)注 國內(nèi)商品期貨多數(shù)下跌，液化氣、甲醇、紙漿、瀝青跌超1%；BR橡膠、燒堿漲超1% 國家發(fā)改委將于1月7日舉行專題發(fā)布會，介紹深入推進全國統(tǒng)一大市場建設(shè)有關(guān)情況 中信證券：氧化鋁拐點或至 看好噸鋁利潤拉闊行情 “以舊換新+國補”帶動產(chǎn)業(yè)鏈及國產(chǎn)替代升級 廣東手機消費迎來組合拳 冬季風(fēng)暴繼續(xù)席卷美國，美國中部和東部多地遭遇暴風(fēng)雪天氣襲擊，多地發(fā)生停電、交通中斷的情況 天然氣供應(yīng)不足 斯洛伐克開始大量消耗庫存 。

早間提示

[隆眾聚焦]：高成本弱需求 乳膠手套僵持運行

導(dǎo)語：近期，乳膠手套的主要原材料天然乳膠市場價格報盤再度堅挺走高，對手套市場帶來成本壓力，但終端訂單需求延續(xù)疲軟態(tài)勢，導(dǎo)致乳膠手套產(chǎn)品報盤以穩(wěn)為主一次性乳膠手套產(chǎn)能利用率仍延續(xù)較低水平，終端及貿(mào)易商維持剛需補倉，市場詢盤成交氛圍冷清 一、乳膠市場多因素支撐價格上漲，手套企業(yè)觀望情緒濃厚 數(shù)據(jù)來源： 隆眾資訊 由于海內(nèi)外主產(chǎn)區(qū)新膠釋放仍不達預(yù)期，從而推高了產(chǎn)區(qū)的原料收購價格；疊加?xùn)|南亞主產(chǎn)國匯率升值，泰國加工廠美金價格上漲等因素影響下，對國內(nèi)乳膠行情形成有效利好支撐；銷區(qū)方面各港口進口膠到港相對有限，持貨商低出意愿不高；另外橡膠期貨盤面上漲，對市場氣氛帶來明顯提振，進而拉動濃乳現(xiàn)貨價格呈現(xiàn)小幅走高態(tài)勢。

熱點聚焦