[隆眾聚焦]：供需基本面仍承壓 天然膠乳市場偏弱震蕩

越南產(chǎn)區(qū)基本處于旺產(chǎn)季節(jié)，原料產(chǎn)出維持季節(jié)性增量表現(xiàn)為主，受到月上旬國內(nèi)外期現(xiàn)貨市場上漲提振，當(dāng)?shù)?em class='keyword'>橡膠加工廠搶收原料情緒較高，進(jìn)而帶動(dòng)原料收購價(jià)格出現(xiàn)漲勢，下旬產(chǎn)區(qū)開始逐步向減產(chǎn)期過渡，新鮮膠水干含開始出現(xiàn)下降，加工廠收膠積極性較好，其原料價(jià)格易漲難跌，預(yù)計(jì)下月底或陸續(xù)進(jìn)入停割狀態(tài) 12月，海南產(chǎn)區(qū)受季節(jié)性因素變化影響，原料產(chǎn)出較上月縮減，新鮮膠水干含也出現(xiàn)明顯下降，但由于高價(jià)刺激膠農(nóng)割膠積極性，原料基本維持正常生產(chǎn)為主；隨著停割期越來越近，當(dāng)?shù)丶庸S基本處于冬儲備貨階段，開工積極性較好；但膠水制成率下降，加工廠生產(chǎn)成本增加，疊加月內(nèi)期貨及進(jìn)口濃乳行情走跌，濃乳加工廠高價(jià)收購原料情緒降溫；目前局部地區(qū)膠林已經(jīng)停割，部分濃乳加工廠已經(jīng)停止收購原料，其產(chǎn)線將陸續(xù)進(jìn)入停工狀態(tài)；預(yù)計(jì)海南產(chǎn)區(qū)元旦后將陸續(xù)停割，南邊部分區(qū)域或1月中上旬停割。

熱點(diǎn)聚焦

[天然橡膠周評]：供應(yīng)端利好繼續(xù)發(fā)酵 膠價(jià)漲幅較大（20241129-1205）

本周進(jìn)口膠市場報(bào)盤漲幅較大，貿(mào)易商輪換，套利盤加倉，近月賣盤增加，實(shí)單成交區(qū)間擴(kuò)大，下游觀望詢盤，補(bǔ)貨情緒不高國產(chǎn)天然橡膠現(xiàn)貨市場交投氣氛較好，期貨盤面重心寬幅上調(diào)，提振市場交投情緒，場內(nèi)現(xiàn)貨報(bào)盤跟隨盤面不斷調(diào)漲，后市看漲情緒較濃，套利補(bǔ)倉增多，實(shí)單成交重心上行 3. 市場影響因素分析 1）供應(yīng)方面：周期內(nèi)國內(nèi)云南產(chǎn)區(qū)進(jìn)入停割期，東南亞產(chǎn)區(qū)洪水效應(yīng)繼續(xù)發(fā)酵，影響旺產(chǎn)期產(chǎn)量釋放，海外原料收購價(jià)格一路上漲；2024年10月份，泰國天然橡膠對全球出口量37.6萬噸，環(huán)比+10.02%，同比+7.58%。

周評

[天然橡膠周評]：前期利空出盡 膠價(jià)超跌反彈（20241115-1121）

國產(chǎn)天然橡膠現(xiàn)貨市場交投乏力，期貨盤面反彈上漲，全乳現(xiàn)貨報(bào)盤跟漲上調(diào)，因盤面不穩(wěn)波幅較大，持貨商多掛單銷售，實(shí)單成交較少；越南膠現(xiàn)貨充足，下游壓價(jià)采購，持貨商低價(jià)銷售意愿不強(qiáng)，剛需撐市為主 3. 市場影響因素分析 1）供應(yīng)方面：近期國內(nèi)云南產(chǎn)區(qū)停割在即，原料價(jià)格支撐明顯，海外天氣逐漸改善，但二盤補(bǔ)貨交貨，泰國原料收購價(jià)格買漲；2024年10月中國天然橡膠進(jìn)口量51.55萬噸，環(huán)比增加4.61%，同比增加2.91%，1-10月份累計(jì)進(jìn)口445.8萬噸，累計(jì)同比減少16.48%。

周評

[隆眾聚焦]：利空出盡迎轉(zhuǎn)機(jī) 膠價(jià)超跌后反彈

周期內(nèi)泰國整體天氣環(huán)比改善，階段性降雨對收膠擾動(dòng)不大前期二盤商超賣，現(xiàn)積極補(bǔ)貨交貨，且橡膠局挺價(jià)，托底原料價(jià)格，原料收購價(jià)格止跌反彈 1.2 加工廠利潤：泰國STR20理論生產(chǎn)利潤偏好周期內(nèi)泰銖繼續(xù)小幅貶值，杯膠價(jià)格止跌反彈，上游工廠生產(chǎn)成本增加，隨著國內(nèi)外期貨盤面上漲，工廠報(bào)盤跟漲，上游標(biāo)膠生產(chǎn)利潤偏好 1.3加工廠生產(chǎn)運(yùn)行：東北部維持旺產(chǎn)，工廠原料庫存在2-3個(gè)月附近工廠遠(yuǎn)期出貨積極，多國內(nèi)套利盤加倉買貨，海外市場維持剛需買盤。

熱點(diǎn)聚焦

[天然橡膠周評]：前期利好消化 膠價(jià)自高點(diǎn)回落（20241108-1114）

國產(chǎn)天然橡膠現(xiàn)貨市場交投氣氛一般，期貨盤面重心下行，疊加現(xiàn)貨庫存延續(xù)累庫，膠價(jià)承壓報(bào)盤下調(diào)，下游看空情緒較濃，謹(jǐn)慎剛需采購，場內(nèi)整體實(shí)單成交偏淡 3. 市場影響因素分析 1）供應(yīng)方面：國內(nèi)產(chǎn)區(qū)恢復(fù)季節(jié)性增量，拖拽原料價(jià)格走弱，泰國南部適逢雨季，階段性降雨仍擾動(dòng)割膠，膠水收購價(jià)格運(yùn)行偏強(qiáng)，未來兩周泰南雨水相對前期有改善預(yù)期，或抑制原料漲幅；10月，越南天然橡膠出口量在22.50萬噸，較上月增加3.10萬噸，環(huán)比上漲15.98%，同比小幅增長3.07%，1-10月累計(jì)出口154.04萬噸，累計(jì)同比下降4.89%。

周評

[天然橡膠周評]：基本面缺乏明顯驅(qū)動(dòng) 膠價(jià)進(jìn)入震蕩整理期（20241011-1017）

總的來看，天膠基本面缺乏明顯驅(qū)動(dòng)，膠價(jià)本周期進(jìn)入震蕩整理期 本周進(jìn)口膠報(bào)盤重心小幅向上，貿(mào)易商輪換，套利平倉出貨，近月補(bǔ)貨積極實(shí)單成交略買漲，下游剛需詢盤國產(chǎn)天然橡膠現(xiàn)貨市場價(jià)格下調(diào)，期貨盤面不穩(wěn)，現(xiàn)貨報(bào)盤重心不斷下移，場內(nèi)詢盤較少，業(yè)者多持謹(jǐn)慎觀望態(tài)度，實(shí)單成交清淡 3. 市場影響因素分析 1）供應(yīng)方面：隨著天氣條件改善，海內(nèi)外產(chǎn)區(qū)割膠工作逐漸恢復(fù)，膠水收購價(jià)格下滑，膠價(jià)成本支撐減弱；2024年9月中國天然及合成橡膠（包含膠乳）進(jìn)口量61.4萬噸，環(huán)比減少0.32%，同比減少2.07%，1-9月累計(jì)進(jìn)口量512.8萬噸，累計(jì)同比減少13.3%。

周評

[天然橡膠]：2024年8月9日全國主要城市天然橡膠價(jià)格匯總

今日天然膠乳現(xiàn)貨市場交投氣氛尚可，期貨盤面震蕩上行，加之供應(yīng)及成本端利好發(fā)酵，貿(mào)易商加價(jià)出貨，下游制品企業(yè)買漲情緒升溫，支撐價(jià)格小幅上漲 【短期預(yù)測】預(yù)計(jì)短時(shí)天然橡膠市場缺乏持續(xù)利好驅(qū)動(dòng)，上方空間受阻當(dāng)前海外原料價(jià)格反彈超預(yù)期，待雨水緩和及云南落葉病改善后，原料收購價(jià)格上行承壓，難以對膠價(jià)形成持續(xù)利好驅(qū)動(dòng)天膠社會(huì)庫存累庫趨勢不減，下游外貿(mào)訂單放緩，排產(chǎn)存走低跡象，整體來看，基本面供需動(dòng)態(tài)不支持短期天膠市場進(jìn)一步上漲。

匯總

東吳期貨：橡膠維持震蕩偏多思路

下游需求出現(xiàn)分化 一方面，歐盟EUDR法案執(zhí)行恐將導(dǎo)致天然橡膠后續(xù)成本提升，這將限制橡膠的回調(diào)空間；另一方面，當(dāng)前國內(nèi)期貨價(jià)格仍處于估值相對低位，三四季度潛在利多因素有望逐步釋放 在經(jīng)歷了前期高位行情后，進(jìn)入7月，國內(nèi)橡膠系品種轉(zhuǎn)而出現(xiàn)持續(xù)下跌走勢究其原因在于，一方面，原料端出現(xiàn)季節(jié)性上量后，橡膠收購價(jià)格回落，階段性供應(yīng)緊張態(tài)勢逐步緩解。

市場播報(bào)

[天然橡膠]：天然膠乳午間評述（20240627）

午評

[天然橡膠]：天然膠乳午間評述（20240626）

午評

[隆眾聚焦]：眾望所歸 天膠場內(nèi)看多情緒四起

而原料收購價(jià)格高位成本端提升，國內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格跟漲不足，上游加工廠利潤持續(xù)倒掛 內(nèi)外盤共振，多重利好共同推漲 來源：隆眾資訊 節(jié)假日期間，外盤橡膠表現(xiàn)較為亮眼，截止2月22日東京橡膠期貨主力合約較節(jié)前上漲9.69%，新加坡橡膠期貨主力合約較節(jié)前上漲5.01%。

熱點(diǎn)聚焦

[數(shù)據(jù)分析]：中國天然橡膠未來一周市場心態(tài)調(diào)研預(yù)測分析（20240111-20240118）

1. 天然橡膠市場心態(tài)調(diào)研 圖1 圖2 圖3 2024年1月11日-2024年1月18日趨勢調(diào)研中“看多”、“看空”、“看穩(wěn)”的占比分別為24.1%、10.3%、65.5%，本周監(jiān)測市場心態(tài)來看，未來一周天然橡膠市場心態(tài)預(yù)測看穩(wěn)居多。

周度分析

[隆眾聚焦]：12月天然膠乳闊步走高 后市或存回調(diào)壓力

月內(nèi)東南亞產(chǎn)區(qū)整體生產(chǎn)放量有限，原料價(jià)格行情持續(xù)上漲，實(shí)際收購價(jià)格居高，疊加近期泰銖升值，工廠加工成本逐步施壓，濃乳生產(chǎn)利潤空間有限，且目前橡膠加工廠多數(shù)無賣壓，成品庫存壓力不大，無意低價(jià)出貨，加工廠惜售調(diào)漲報(bào)盤，而國內(nèi)貿(mào)易商積極買入春節(jié)后到港船貨，泰國濃乳加工廠成交尚可，同時(shí)伴隨著期貨盤面震蕩上行，泰國加工廠美金報(bào)盤連連調(diào)漲，對國內(nèi)濃乳市場構(gòu)成強(qiáng)勢利好 三、國內(nèi)市場貿(mào)易商持貨惜售，報(bào)盤紛紛跟漲 12 月中國天然膠乳市場價(jià)格呈現(xiàn)震蕩上漲走勢運(yùn)行，其中浙江市場泰國進(jìn)口非黃太空包、越南包、國產(chǎn)包月均價(jià)分別為 10144.74 元/噸、9694.74 元/噸和 9676.32 元/噸，環(huán)比分別波動(dòng)+0.42%、+1.89%+1.88%。

熱點(diǎn)聚焦

[隆眾聚焦]：成本面拉漲推動(dòng) 天然膠乳行情強(qiáng)勢走高

泰國原料價(jià)格持續(xù)拉漲原因主要在于，一方面在于泰國產(chǎn)區(qū)今年受氣候異常及前期膠價(jià)低影響減產(chǎn)基調(diào)已定，而隨著旺產(chǎn)期到來，泰國南部依舊受到雨水干擾，產(chǎn)膠量釋放不及預(yù)期，且近日北部部分地區(qū)樹葉開始出現(xiàn)變黃，預(yù)計(jì)下月開始逐漸進(jìn)入減產(chǎn)階段；另一方面在于南部膠水供應(yīng)依舊相對有限，加工廠間搶奪膠水持續(xù)，進(jìn)一步支撐膠水價(jià)格表現(xiàn)較強(qiáng) 泰國膠水價(jià)格短期內(nèi)維持高位走勢，收購價(jià)格居高，生產(chǎn)成本對泰國加工廠報(bào)盤存在較強(qiáng)支撐；疊加近期泰銖升值，工廠加工成本逐步施壓，濃乳生產(chǎn)利潤空間有限，且目前橡膠加工廠多數(shù)無賣壓，成品庫存壓力不大，無意低價(jià)出貨，加工廠惜售調(diào)漲報(bào)盤，而國內(nèi)貿(mào)易商積極買入春節(jié)后到港船貨，泰國濃乳加工廠成交尚可，同時(shí)伴隨著期貨盤面震蕩上行，泰國加工廠美金報(bào)盤連連調(diào)漲，對國內(nèi)濃乳市場構(gòu)成強(qiáng)勢利好。

熱點(diǎn)聚焦

[天然橡膠日評]：天膠價(jià)格下跌 供需提振削弱偏弱調(diào)整（20230925）

隆眾資訊預(yù)計(jì)明日國內(nèi)順丁橡膠市場價(jià)格跌后整理，部分低端價(jià)格仍存拖拽，倒掛局面難改，關(guān)注期貨盤面走勢及市場實(shí)際成交指引 5. 后市預(yù)測 節(jié)前國內(nèi)外產(chǎn)區(qū)不規(guī)律降水稍有緩和，云南替代指標(biāo)大部分進(jìn)入，原料供應(yīng)有小幅增加預(yù)期，收購價(jià)格上行驅(qū)動(dòng)不足。

每日點(diǎn)評

[天然橡膠]：天然橡膠市場早間提示（20230914）

期貨下跌，業(yè)者心態(tài)謹(jǐn)慎國內(nèi)外產(chǎn)區(qū)原料收購價(jià)格堅(jiān)挺，成本端存在支撐貿(mào)易商高價(jià)出貨遇阻，低價(jià)出貨意愿低迷，行情僵持 三、行情展望 預(yù)計(jì)短時(shí)天然橡膠市場利好因素支撐不足，寬幅震蕩為主。

早間提示

[天然橡膠]：2023年9月13日全國主要城市天然橡膠價(jià)格匯總

期貨下跌，業(yè)者心態(tài)謹(jǐn)慎國內(nèi)外產(chǎn)區(qū)原料收購價(jià)格堅(jiān)挺，成本端存在支撐貿(mào)易商高價(jià)出貨遇阻，低價(jià)出貨意愿低迷，行情僵持 【短期預(yù)測】預(yù)計(jì)短時(shí) 天然橡膠市場或呈現(xiàn)偏強(qiáng)企穩(wěn)運(yùn)行。

匯總

[天然橡膠日評]：天膠價(jià)格小幅下跌 短期區(qū)間震蕩為主（20230913）

1.今日關(guān)注點(diǎn) 1）供應(yīng)方面：今日泰國原料膠水價(jià)格上漲0.2泰銖/公斤，杯膠價(jià)格下跌0泰銖/公斤。

每日點(diǎn)評

[天然橡膠]：天然膠乳午間評述（20230327）

午評

[隆眾聚焦]：一月市場行情回顧及二月展望

基本面有所好轉(zhuǎn)，宏觀氛圍回暖天膠市場震蕩走高泰國東北部、越南主產(chǎn)區(qū)逐漸減產(chǎn)停割，泰國南部產(chǎn)區(qū)中上旬雨水偏多，下旬逐漸開始向低產(chǎn)季過渡，原料收購價(jià)格上漲，成本端支撐明顯另外，泰銖、越南盾升值，出口成本增加，橡膠加工廠為保證利潤而存在調(diào)漲報(bào)盤的意圖，東南亞天膠船貨價(jià)格上漲但市場需求并不樂觀，1月份穿插春節(jié)假期，中國市場消費(fèi)轉(zhuǎn)弱，進(jìn)口商采購規(guī)避船期，需求端對天膠船貨上漲存在一定抑制作用 市場層面：天然橡膠期貨價(jià)格來看NR收盤價(jià)格與RU收盤價(jià)格呈現(xiàn)上漲趨勢。

熱點(diǎn)聚焦