[天然橡膠月評]：期貨大幅上漲 基本面無明顯改善 （2021年7月）

7月上旬，膠價連續(xù)拉漲，主因是國際原油和內盤大宗商品普漲對天膠期貨存在帶動，加之云南瑞麗疫情防控措施升級推升供應收緊預期，中國天膠庫存維持較快消化速度，輪胎開工短期環(huán)比上漲強預期等因素對膠價形成短期輔助支撐7月中旬，膠價震蕩為主，主因橡膠基本面偏弱，多空博弈激烈，臨近下旬受歐美疫情恐慌性重新提升和國際原油價格大跌影響下，天膠價格快速回落存在一定超跌，隨后進入下旬期貨連續(xù)拉漲，主因國際原油再次反彈提振市場氣氛，加之天然橡膠東南亞主產(chǎn)區(qū)疫情持續(xù)惡化推升市場對供應擔憂情緒，期貨向上修復前期部分跌幅。

月評

又遇“生死劫”？橡膠期貨跌近5%

疫情“陰霾”疊加原油暴跌，市場恐慌情緒蔓延，橡膠期貨又崩了…… 20日，上期所橡膠期貨主力合約RU2109大跌4.79%，收報12920元/噸，成交量574567手，持倉量減少10066手至225668手什么原因讓本就“羸弱”的橡膠期貨價格再度下行？國貿(mào)期貨研發(fā)中心葉海文告訴記者，昨日滬膠主力RU2109合約跌破13000元/噸關口，主要導火索是國際原油暴跌帶動化工品盤面整體走弱，盤面多頭資金恐慌出逃所致。

市場播報

[天然橡膠]：天然橡膠早間提示（20210721）

5. 后市觀點（基本面弱勢受外圍因素帶動大跌 短期并無過度悲觀預期） 天然橡膠近期期貨上漲期間基本面弱勢情況無改善，原料和現(xiàn)貨價格跟漲乏力，RU09合約限倉臨近對多頭略有不利，昨日受國際油價帶動大幅下跌，短期依舊謹防繼續(xù)下挫，RU09合約關注下方12700元/噸支撐。

早間提示

[天然橡膠日評]：天膠今日大幅下跌 短期維持震蕩預期（20210720）

5. 后市觀點（基本面弱勢受外圍因素帶動大跌 短期并無過度悲觀預期） 天然橡膠近期期貨上漲期間基本面弱勢情況無改善，原料和現(xiàn)貨價格跟漲乏力，RU09合約限倉臨近對多頭略有不利，今日受國際油價帶動大幅下跌，短期依舊謹防繼續(xù)下挫，RU09合約關注下方12700元/噸支撐。

每日點評

[天然橡膠]：天然橡膠早間提示（20210720）

布倫特原油跌2.2%，跌破72美元 5. 后市觀點（基本面弱勢受外圍因素帶動大跌 短期并無過度悲觀預期） 天然橡膠近期期貨上漲期間基本面弱勢情況無改善，原料和現(xiàn)貨價格跟漲乏力，RU09合約限倉臨近對多頭略有不利，昨日晚盤受國際油價帶動大幅下跌，今日日盤依舊謹防繼續(xù)下挫，RU09合約關注下方12700元/噸支撐。

早間提示

[天然橡膠日評]：天膠今日止跌小幅調整 短期多因素擾動方向不明（20210721）

2）盤初資金面一度偏緊，不過逐漸轉松，午后銀行主動融出的隔夜資金進一步增多央行逆回購操作依舊維穩(wěn)，銀行間隔夜回購利率從月內高位微幅回落，七天期品種繼續(xù)小幅上漲 5. 后市觀點（基本面弱勢受外圍因素帶動大跌 短期并無過度悲觀預期） 天然橡膠近期期貨上漲期間基本面弱勢情況無改善，原料和現(xiàn)貨價格跟漲乏力，RU09合約限倉臨近對多頭略有不利，昨日受國際油價帶動大幅下跌，短期依舊謹防繼續(xù)下挫，RU09合約關注下方12700元/噸支撐。

每日點評

[天然橡膠]：近期天然橡膠多空博弈關鍵因素解讀

目 錄 一、 天然膠期貨寬幅震蕩 多空雙方互有憑仗 博弈激烈 二、 空頭核心支撐因素 2.1 供應增量周期疊加下游需求欠佳 供需基本面持續(xù)欠佳 2.2 RU期貨交割品全乳膠產(chǎn)量高于預期 09合約限倉臨近 2.3 國內政策層面對大宗商品大漲密集出手降溫 2.4 全球新冠新增病例重新抬頭提升市場恐慌性；國際原油價格大跌 三、 多頭核心支撐因素 3.1 天然膠新增可開割面積高峰已過 價格估值低位 3.2 RU期貨倉單低位 09合約虛實比高位 3.3 中國天然膠消庫周期尚未結束 庫銷比快速回歸 3.4 中國天然膠消庫周期尚未結束 庫銷比快速回歸 3.5 看空心態(tài)削減 看多心態(tài)增多 四、 天然膠后市展望：短期多空博弈持續(xù)激烈 下半年看漲 長周期看漲. 9 正 文 一、 天然膠期貨寬幅震蕩 多空雙方互有憑仗 博弈激烈 圖1 RU期貨主力合約收盤價 來源：SHFE、隆眾資訊整理 天然橡膠（文中簡稱“天然膠”）自2月25日開始大幅下跌25.66%達到12605元/噸6月21日，而從6月21日至7月20日期間膠價在12600-13600區(qū)間震蕩上行，1個月中多空多次反復，博弈異常激烈。

熱點聚焦

[天然橡膠]：天然橡膠早間提示（20210705）

1. 市場概況（期貨收盤價格小幅調整 混合膠基差小幅擴大 詢報盤平穩(wěn)） 1）期貨方面，上周五天然橡膠期貨走勢略有分化，RU期貨暫時持穩(wěn)，NR期貨小幅上漲（RU主力：12705，0/0.00%，NR主力：10305，+155/+1.53%）泰國原料價格繼續(xù)大幅走跌，輪胎開工同環(huán)比大跌，供需矛盾激化預期施壓膠價，但是國際油價繼續(xù)沖高以及資金面全天寬松，市場樂觀氣氛濃厚對膠價有所提振，多空博弈背景下膠價小幅調整，NR期貨前一交易日超跌后上周五小幅向上修正。

早間提示

9月大宗商品價格指數(shù)連續(xù)五個月上漲，后期或易漲難跌

9月天然橡膠RU期貨和NR期貨價格均下跌九月上旬，美元匯率增強，美股大跌、國際油價暴跌等利空大宗商品行情，加之泰國原料價格止?jié)q連續(xù)走跌對膠價形成拖拽，滬膠持續(xù)走跌，而供需基本面并無較大利空打壓配合，故9月中旬膠價向上修復；進入下旬后，滬膠連續(xù)走跌，主因歐洲公共衛(wèi)生事件二次反復推升重新封鎖經(jīng)濟預期，帶動全球大宗商品恐慌性回落，隨后，緬甸封鎖疊加青島港公共衛(wèi)生事件反復推升供應偏緊預期，膠價小幅上漲。

指數(shù)分析