國信期貨：多重利好驅(qū)動金銀強(qiáng)勢上行，黃金創(chuàng)歷史新高

周四晚間，COMEX黃金期貨上漲1.5%，報2991.3美元/盎司，滬金主力合約報694.40元/克，上漲1.75%；COMEX白銀期貨上漲56.3美分，報34.306美元/盎司，滬銀主力合約報8315元/千克，上漲2.29% 周四晚間，貴金屬市場在多重利好共振下實(shí)現(xiàn)關(guān)鍵位突破地緣政策擾動與經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)信號形成合力： 1）特朗普政府升級貿(mào)易對抗，在維持對加拿大25%鋼鋁關(guān)稅基礎(chǔ)上，威脅對歐盟酒類征收200%報復(fù)性關(guān)稅（反制歐盟對美威士忌50%關(guān)稅），全球供應(yīng)鏈擾動加劇推升滯脹交易熱度； 2）美國2月PPI同比增長3.2%，預(yù)估為增長3.3%，前值為增長3.5%；美國2月PPI環(huán)比持平，預(yù)估為增長0.3%，前值為增長0.4%； 3）中國人民銀行的數(shù)據(jù)顯示，2 月份中國連續(xù)第四個月購買黃金。

機(jī)構(gòu)

廣州期貨：赤峰山金銀鉛計(jì)劃停產(chǎn)檢修，預(yù)計(jì)原生鉛供應(yīng)或邊際下滑

鉛：再生鉛供應(yīng)繼續(xù)縮減，為鉛價提供一定支撐 原料方面，廢電瓶貨源維持緊張狀態(tài)，回收商回收無利潤，持有惜售情緒，再生鉛煉企原料到貨不佳，預(yù)計(jì)短期廢電瓶價格持穩(wěn)為主 供應(yīng)方面，6-8月為原生鉛傳統(tǒng)檢修時期，如赤峰山金銀鉛計(jì)劃停產(chǎn)檢修，預(yù)計(jì)原生鉛供應(yīng)或邊際下滑；再生鉛仍然面臨著明顯虧損和原料不足問題，加上內(nèi)蒙古和安徽等地處于環(huán)保減產(chǎn)，再生鉛煉企檢停產(chǎn)規(guī)模有所擴(kuò)大需求方面，終端消費(fèi)無起色，下游電池廠開工無明顯提升計(jì)劃，據(jù)市場消息，主流鉛酸蓄電池品牌近期有漲價計(jì)劃，或?qū)︺U價有一定帶動作用。

期貨公司評論

廣發(fā)期貨：金銀ETF持倉中長期預(yù)期將維持上行

【行情回顧】 消息方面，據(jù)央視新聞，6月12日下午，商務(wù)部召開例行新聞發(fā)布會，發(fā)言人何亞東回應(yīng)記者提問，表示當(dāng)?shù)貢r間6月9日至10日，中美經(jīng)貿(mào)團(tuán)隊(duì)在英國倫敦舉行中美經(jīng)貿(mào)磋商機(jī)制首次會議雙方就落實(shí)兩國元首6月5日通話重要共識和鞏固日內(nèi)瓦經(jīng)貿(mào)會談成果的措施框架達(dá)成原則一致，就解決雙方彼此經(jīng)貿(mào)關(guān)切取得新進(jìn)展下一步，雙方將進(jìn)一步發(fā)揮好中美經(jīng)貿(mào)磋商機(jī)制作用，繼續(xù)保持溝通對話，不斷增進(jìn)共識、減少誤解、加強(qiáng)合作，共同推動中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系行穩(wěn)致遠(yuǎn)。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：金銀比有望繼續(xù)得到修復(fù)

隔夜，滬金主力2508合約漲0.42%報780.36元/克；滬銀主力2508合約跌0.75%報8830元/千克；國際貴金屬期貨收盤漲跌不一，COMEX黃金期貨漲0.98%報3376.00美元/盎司，COMEX白銀期貨跌0.77%報36.36美元/盎司 美國通脹水平意外延續(xù)降溫格局，美國5月CPI環(huán)比上漲0.1%，較4月的0.2%增幅有所放緩，低于市場預(yù)期從分項(xiàng)來看，能源指數(shù)下降1.0%，主要受汽油價格下跌的影響，為本次CPI不及預(yù)期的主要拖累項(xiàng)。

機(jī)構(gòu)

國信期貨：美國通脹降溫支撐黃金，白銀短期承壓震蕩

周三晚間，美國CPI數(shù)據(jù)低于預(yù)期觸發(fā)避險買盤，紐約金上漲0.01%至3343.70美元，滬金 同步上漲0.42%，報780.36元；紐約銀下跌1.04%，報36.26美元，滬銀跟跌0.75%至8830元/千克，凸顯金銀走勢階段性分化 當(dāng)前貴金屬市場呈現(xiàn)多維度驅(qū)動格局美國5月CPI數(shù)據(jù)全線低于預(yù)期，核心CPI年率錄得2.8%、月率僅0.1%，顯著弱化美聯(lián)儲緊縮預(yù)期，特朗普隨即呼吁降息100個基點(diǎn)，CME利率期貨顯示9月降息概率飆升至80%，推動現(xiàn)貨黃金突破3350美元關(guān)鍵技術(shù)阻力；同時中東局勢急劇升溫——伊朗威脅打擊美軍基地觸發(fā)美方撤離人員、美伊核談判瀕臨流產(chǎn)，地緣風(fēng)險溢價推動避險買盤持續(xù)發(fā)力；貿(mào)易領(lǐng)域雖中美就元首共識達(dá)成框架協(xié)議，但中國外交部稱"暫無進(jìn)一步安排"顯示細(xì)則未定，疊加歐盟尋求延長關(guān)稅談判窗口而美國海關(guān)稅收同比激增400%至230億美元，貿(mào)易不確定性維持尾部風(fēng)險溢價；債務(wù)風(fēng)險亦成潛在引爆點(diǎn)，財長貝森特警告?zhèn)鶆?wù)上限僵局或引發(fā)2008級危機(jī)，疊加馬斯克與特朗普和解消息，政治博弈復(fù)雜化或加劇市場波動。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：金銀比亦明顯收斂

隔夜，滬金主力2508合約漲0.23%報774.96元/克；滬銀主力2508合約跌0.43%報8889元/千克；國際貴金屬期貨普遍收跌，COMEX黃金期貨跌0.30%報3344.80美元/盎司，COMEX白銀期貨跌0.38%報36.66美元/盎司 中美貿(mào)易談判取得良好進(jìn)展，雙邊就日內(nèi)瓦協(xié)議中的內(nèi)容再度達(dá)成一致認(rèn)同，但本次談判未有突破性進(jìn)展，有待后續(xù)關(guān)稅實(shí)施議程的逐步推進(jìn)，美元指數(shù)和10年美債收益率小幅上揚(yáng)，貴金屬市場震蕩下行，白銀經(jīng)歷前期強(qiáng)勢上漲后短線回調(diào)。

機(jī)構(gòu)

一德期貨：隔夜外盤金銀同時回落

隔夜外盤金銀同時回落，Comex金銀比價開始回升VIX、原油下跌，美股、美債、美元收漲 消息面上，中美兩國均表示經(jīng)談判已就貿(mào)易框架達(dá)成一致，并呈報各自領(lǐng)導(dǎo)人以待批準(zhǔn)世界銀行將2025年全球經(jīng)濟(jì)增長預(yù)測下調(diào)0.4個百分點(diǎn)至2.3%，稱更高的關(guān)稅和不確定性加劇對幾乎所有經(jīng)濟(jì)體都構(gòu)成了“重大阻力”名義利率、盈虧平衡通脹率同步回落，實(shí)際利率持平對黃金影響中性短端美德利差持平對美元影響中性。

機(jī)構(gòu)

西南期貨：白銀重啟漲勢，金銀比修復(fù)

近期，白銀迎來補(bǔ)漲行情，引發(fā)市場關(guān)注同為貴金屬，白銀與黃金走勢具有較高相關(guān)性，兩者一般同漲同跌，白銀的波動性往往更大2025年以來，黃金價格持續(xù)上漲，反復(fù)刷新歷史高點(diǎn)，而白銀價格的漲幅相對滯后截至6月9日，滬金主力合約年內(nèi)漲幅達(dá)23%，滬銀主力合約年內(nèi)漲幅為18%，白銀期價漲幅落后黃金期價5個百分點(diǎn)，金銀比一度高于100 這主要因?yàn)?，在美國大幅增加關(guān)稅、全球經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險上升的背景下，黃金價格走強(qiáng)的邏輯強(qiáng)于白銀。

貴金屬

國信期貨：黃金高位震蕩，白銀領(lǐng)跑貴金屬板塊

上周五晚間，貴金屬走勢分化黃金延續(xù)調(diào)整，COMEX黃金主力合約收跌0.8%，報3346.6美元/盎司；滬金主力合約同步下跌1.09%，報774.18元/克相比之下，白銀表現(xiàn)仍然亮眼，COMEX白銀主力合約收高0.334 美元，報36.139美元/盎司；滬銀主力合約同步上漲0.62%，報8808元/千克。

機(jī)構(gòu)

一德期貨：隔夜外盤金銀強(qiáng)弱逆轉(zhuǎn)

隔夜外盤金銀強(qiáng)弱逆轉(zhuǎn)，Comex金銀比價顯著回落美股、美元、美債下跌，原油、VIX收漲 消息面上，美聯(lián)儲理事庫格勒表示當(dāng)前通脹面臨更大的上行風(fēng)險，如果該風(fēng)險不消除，將繼續(xù)支持維持當(dāng)前的政策利率2025年票委、堪薩斯聯(lián)儲主席施密德表示對經(jīng)濟(jì)避免衰退表示樂觀，相比之下，他更擔(dān)心關(guān)稅對通脹造成的短期影響2026年票委、費(fèi)城聯(lián)儲主席哈克表示，目前的經(jīng)濟(jì)前景尚未明朗，無法判斷下一步貨幣政策的走向。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：金銀分化白銀創(chuàng)13年新高

【行情回顧】 消息方面，新華社報道，6月5日晚，國家主席習(xí)近平應(yīng)約同美國總統(tǒng)特朗普通電話，此前美國白宮新聞秘書菜維特曾表示，特朗普總統(tǒng)本周可能會同習(xí)近平主席通話習(xí)近平指出，中國人一向言必行、行必果，既然達(dá)成了共識，雙方都應(yīng)遵守日內(nèi)瓦會談之后，中方嚴(yán)肅認(rèn)真執(zhí)行了協(xié)議美方應(yīng)實(shí)事求是看待取得的進(jìn)展，撤銷對中國實(shí)施的消極舉措雙方應(yīng)增進(jìn)外交、經(jīng)貿(mào)、執(zhí)法等各領(lǐng)域交流增進(jìn)共識、減少誤解、加強(qiáng)合作。

機(jī)構(gòu)

國信期貨：黃金承壓回落，白銀狂飆創(chuàng)新高

周四晚間，貴金屬走勢分化白銀表現(xiàn)亮眼，COMEX白銀期貨盤中突破36美元/盎司，創(chuàng)13年新高，最終收漲3.31%至35.7955美元/盎司；滬銀主力合約同步大幅上行2.89%，報8715元/千克相比之下，黃金承壓回落，COMEX黃金期貨收跌0.68%，報3376.1美元/盎司；滬金主力合約同步下跌0.46%，報780.78元/克。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：金銀比有望階段性回落

隔夜，滬金主力2508合約漲0.45%報785.50元/克；滬銀主力2508合約報8474元/千克；國際貴金屬期貨普遍收漲，COMEX黃金期貨漲0.60%報3397.40美元/盎司，COMEX白銀期貨漲0.06%報34.66美元/盎司美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)呈現(xiàn)逐步放緩趨勢，美元指數(shù)延續(xù)跌勢，全球貿(mào)易格局維持緊張態(tài)勢，提振金價上行 宏觀數(shù)據(jù)方面，ISM服務(wù)業(yè)PMI錄得近一年以來首次收縮，新業(yè)務(wù)急劇下降以及成本激增或于特朗普關(guān)稅政策密切相關(guān)。

機(jī)構(gòu)

一德期貨：隔夜外盤金銀強(qiáng)弱分化

隔夜外盤金銀強(qiáng)弱分化，Comex金銀比價開始回升VIX、美元、原油下跌，美股分化，美債收漲 消息面上，美聯(lián)儲褐皮書顯示，最近幾周美國經(jīng)濟(jì)活動略有下滑，關(guān)稅給成本和價格帶來了上升壓力，預(yù)計(jì)未來將以更快的速度上漲經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)方面，美國5月ADP就業(yè)人數(shù)新增3.7萬人，預(yù)期11萬人；美國5月ISM非制造業(yè)PMI49.9，預(yù)期52，為近一年來首次萎縮，分項(xiàng)顯示除供應(yīng)商交付及投入物價指數(shù)外，其余分項(xiàng)均環(huán)比回落。

機(jī)構(gòu)

國信期貨：避險需求激增，金銀短期走強(qiáng)?

假日期間，受美國關(guān)稅政策不確定性加劇影響，貴金屬價格大幅上行周一晚間，COMEX黃金主力合約上漲 2.5%，報3397.20美元/盎司，COMEX白銀上行1.665美元，報34.694美元/盎司 貴金屬上漲主因三重利多共振：1）特朗普政府加征鋼鐵關(guān)稅升級全球貿(mào)易摩擦，疊加俄烏沖突惡化及美伊核談判陷入僵局，地緣不確定性推升貴金屬價格；2）美元信用弱化，受美國5月制造業(yè)連續(xù)第四個月萎縮拖累，疊加美聯(lián)儲官員古爾斯比暗示“利率有望15個月內(nèi)明顯降低”，實(shí)際利率下行預(yù)期強(qiáng)化黃金吸引力；3）美國制造業(yè)萎縮與關(guān)稅成本傳導(dǎo)加劇“弱增長+高通脹”擔(dān)憂，而加蓬2029年禁錳礦出口、印度電動車進(jìn)口優(yōu)惠關(guān)稅等政策擾動大宗供應(yīng)鏈，進(jìn)一步夯實(shí)貴金屬抗滯脹邏輯。

機(jī)構(gòu)

一德期貨：假期中外盤金銀以上漲為主

假期中外盤金銀以上漲為主，Comex金銀比價顯著回落美債、VIX、美元下跌，美股、原油收漲 消息面上，2026年票委、達(dá)拉斯聯(lián)儲主席洛根表示，由于勞動力市場穩(wěn)定、通脹略高于目標(biāo)以及前景不明朗，美聯(lián)儲正在密切關(guān)注一系列數(shù)據(jù)，以判斷可能需要采取何種應(yīng)對措施2025年票委、芝加哥聯(lián)儲主席古爾斯比表示，在關(guān)稅政策帶來的不確定性消散之后，美聯(lián)儲可以繼續(xù)降息俄烏第二輪談判草草結(jié)束，雙方關(guān)于止戰(zhàn)條件分歧依然巨大。

機(jī)構(gòu)

一德期貨：隔夜外盤金銀探底回升

隔夜外盤金銀探底回升，Comex金銀比價開始回落VIX、美元、原油下跌，美股、美債收漲 消息面上，華盛頓聯(lián)邦巡回上訴法院恢復(fù)了總統(tǒng)特朗普的最全面關(guān)稅，并要求該案原告在6月5日之前作出回應(yīng)，并要求政府在6月9日之前作出回應(yīng)美國總統(tǒng)特朗普約見美聯(lián)儲主席鮑威爾，敦促其降息；但美聯(lián)儲會談聲明顯示，此次會晤討論了包括增長、就業(yè)和通脹在內(nèi)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展問題，鮑威爾重申了貨幣政策獨(dú)立性2025年票委、芝加哥聯(lián)儲主席古爾斯比認(rèn)為，如果可以通過貿(mào)易協(xié)議或其他方式避免大規(guī)模關(guān)稅，考慮到經(jīng)濟(jì)的基本實(shí)力和通脹的走向，美聯(lián)儲很可能會降息。

機(jī)構(gòu)

國信期貨：關(guān)稅司法拉鋸，金銀避險升溫

周四晚間，受美國關(guān)稅政策不確定性升溫及勞動力市場疲軟數(shù)據(jù)推動，貴金屬價格全線走強(qiáng)COMEX黃金上漲0.6%，報3343.9美元/盎司，COMEX白銀同步上行26.3美分，報33.423美元/盎司；滬金上漲0.96%，報773.78元/克，滬銀跟漲0.28%，報8235元/千克 消息面上，美國關(guān)稅政策陷入司法拉鋸戰(zhàn)，疊加特朗普施壓美聯(lián)儲降息遭拒，暴露政策層激烈博弈；同時經(jīng)濟(jì)滯脹格局持續(xù)固化，一季度GDP雖小幅上修仍陷-0.2%負(fù)增長，PCE物價指數(shù)雖下修卻高企于3.4%，初請失業(yè)金人數(shù)超預(yù)期攀升，三重壓力迫使避險資金加速涌入貴金屬。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：黃金近期的跌勢導(dǎo)致白銀走弱

隔夜，滬金主力2508合約漲0.07%報771.1元/克；滬銀主力2508合約跌0.26%報8203元/千克；國際貴金屬期貨普遍收跌，COMEX黃金期貨跌0.48%報3284.40美元/盎司，COMEX白銀期貨跌0.65%報33.10美元/盎司 美聯(lián)儲最新的會議紀(jì)要顯示，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)環(huán)境的不確定性較以往明顯上升，在降息問題上更需保持謹(jǐn)慎，傾向于等待關(guān)稅政策等因素進(jìn)一步明朗后再做決定，幾乎所有委員都對關(guān)稅可能長期抬高通脹水平表示憂慮。

機(jī)構(gòu)

一德期貨：隔夜外盤金銀延續(xù)調(diào)整

隔夜外盤金銀延續(xù)調(diào)整，Comex金銀比價繼續(xù)回升美股、美債下跌，原油、美元、VIX收漲 消息面上，5月FOMC會議紀(jì)要顯示，聯(lián)儲決策者認(rèn)為經(jīng)濟(jì)前景的不確定性異常高，重申完全有能力等經(jīng)濟(jì)和通脹前景更明朗再行動；“幾乎全體”與會人員提及通脹可能更持久的風(fēng)險；一些與會人員指出，4月資產(chǎn)價格相關(guān)性模式有變——美國股債匯齊跌，若持續(xù)則可能長期影響經(jīng)濟(jì)據(jù)央視新聞報道，美國聯(lián)邦法院阻止了美國總統(tǒng)特朗普4月2日宣布的關(guān)稅政策生效，據(jù)悉特朗普已決定將對貿(mào)易法庭的裁決提出上訴。

機(jī)構(gòu)