瑞達(dá)期貨：金銀比處于歷史高位

隔夜，滬金主連合約漲2.44%至817.98元/克；滬銀主連合約跌0.11%至8184元/千克；國際貴金屬期貨普遍收漲，COMEX黃金期貨漲3.21%報(bào)3435.10美元/盎司，再度創(chuàng)下歷史新高，COMEX白銀期貨漲0.50%報(bào)32.95美元/盎司 宏觀數(shù)據(jù)方面，美國3月諮商會(huì)領(lǐng)先指標(biāo)月率錄得-0.7%，略低于預(yù)期值-0.5%諮商會(huì)將美國2025年的GDP增長預(yù)測下調(diào)至1.6%，略低于美國經(jīng)濟(jì)的潛力。

機(jī)構(gòu)

國信期貨：金銀刷新歷史高位

周二晚間，COMEX黃金上漲0.97%至3040.80美元/盎司，刷新歷史新高，滬金主力合約同步攀升0.97%至704.24元/克；COMEX白銀期貨上漲51美分，報(bào)34.818美元/盎司，滬銀主力合約報(bào)8379元/千克，上漲0.50% 周二晚間，市場呈現(xiàn)“弱美元+強(qiáng)避險(xiǎn)”雙輪驅(qū)動(dòng)格局。

機(jī)構(gòu)

國信期貨：貴金屬強(qiáng)勢突破歷史新高，金銀表現(xiàn)亮眼

周四晚間，COMEX黃金主力合約盤中觸及3071.30美元/盎司歷史高位，收漲1.3%至3061美元；滬金主力合約攀升1.09%至716.64元/克，刷新紀(jì)錄白銀表現(xiàn)更為強(qiáng)勁，COMEX白銀大漲2.5%至35.405美元/盎司，滬銀突破8500元阻力收于8505元，漲幅1.77%美元指數(shù)承壓回落，支撐貴金屬計(jì)價(jià)邏輯。

機(jī)構(gòu)

一德期貨：隔夜外盤金銀強(qiáng)弱分化，紐期金續(xù)創(chuàng)歷史新高

隔夜外盤金銀強(qiáng)弱分化，紐期金續(xù)創(chuàng)歷史新高，Comex金銀比價(jià)繼續(xù)回升VIX下跌，美元、美股、美債、原油上漲 消息面上，3月FOMC會(huì)議如期按兵不動(dòng)，同時(shí)放慢縮表速率，美聯(lián)儲(chǔ)理事沃勒對(duì)此投票反對(duì)；點(diǎn)陣圖基本維持12月水平，經(jīng)濟(jì)展望方面決策者對(duì)年內(nèi)下調(diào)經(jīng)濟(jì)增長但上調(diào)通脹水平，顯示出對(duì)關(guān)稅政策的“暫時(shí)性”擔(dān)憂主席鮑威爾表示，現(xiàn)在預(yù)測特朗普政策對(duì)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的顯著影響為時(shí)過早；經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險(xiǎn)有所上升，但還不高。

機(jī)構(gòu)

國信期貨：多重利好驅(qū)動(dòng)金銀強(qiáng)勢上行，黃金創(chuàng)歷史新高

周四晚間，COMEX黃金期貨上漲1.5%，報(bào)2991.3美元/盎司，滬金主力合約報(bào)694.40元/克，上漲1.75%；COMEX白銀期貨上漲56.3美分，報(bào)34.306美元/盎司，滬銀主力合約報(bào)8315元/千克，上漲2.29% 周四晚間，貴金屬市場在多重利好共振下實(shí)現(xiàn)關(guān)鍵位突破地緣政策擾動(dòng)與經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)信號(hào)形成合力： 1）特朗普政府升級(jí)貿(mào)易對(duì)抗，在維持對(duì)加拿大25%鋼鋁關(guān)稅基礎(chǔ)上，威脅對(duì)歐盟酒類征收200%報(bào)復(fù)性關(guān)稅（反制歐盟對(duì)美威士忌50%關(guān)稅），全球供應(yīng)鏈擾動(dòng)加劇推升滯脹交易熱度； 2）美國2月PPI同比增長3.2%，預(yù)估為增長3.3%，前值為增長3.5%；美國2月PPI環(huán)比持平，預(yù)估為增長0.3%，前值為增長0.4%； 3）中國人民銀行的數(shù)據(jù)顯示，2 月份中國連續(xù)第四個(gè)月購買黃金。

機(jī)構(gòu)

貴金屬拋售仍在持續(xù)，滬金周度跌幅已超6%

貴金屬市場的拋售仍在延續(xù)，15日截至收盤，滬金主力合約收跌3.2%，滬銀跌超2%海外市場，現(xiàn)貨黃金在亞市盤中一度跌破3130美元／盎司，現(xiàn)貨白銀則回落至32美元／盎司下方 因貿(mào)易沖突和地緣局勢緩和，避險(xiǎn)需求減弱打壓貴金屬短期走勢盤面上看，本周迄今，國際金價(jià)累跌超5%，受匯率影響，滬金截至今日收盤累計(jì)跌幅在6%以上與4月下旬的歷史高點(diǎn)相比，金價(jià)已經(jīng)累計(jì)回落超10% 國貿(mào)期貨點(diǎn)評(píng)指出，造成近期金價(jià)調(diào)整的主要原因是市場避險(xiǎn)情緒緩和，主要表現(xiàn)在兩個(gè)方面：一是，中美關(guān)稅談判結(jié)果超預(yù)期，市場短期風(fēng)險(xiǎn)偏好回升；二是，多個(gè)地區(qū)的地緣緊張局勢緩和，避險(xiǎn)需求進(jìn)一步減弱。

貴金屬

瑞達(dá)期貨：貴金屬逢低布局思路對(duì)待

國內(nèi)方面，滬金主力合約漲1.57%報(bào)806.56元/克；滬銀主力合約漲0.45%報(bào)8275元/千克；國際貴金屬期貨普遍收漲，COMEX黃金期貨漲3.60%報(bào)3441.80美元/盎司，COMEX白銀期貨漲2.96%報(bào)33.44美元/盎司，人民幣持續(xù)走強(qiáng)施壓內(nèi)盤金銀期價(jià) 宏觀數(shù)據(jù)方面，美國3月錄得歷史上最大逆差，主要由企業(yè)于關(guān)稅正式落地前的“搶進(jìn)口”效應(yīng)所驅(qū)動(dòng)此前美國ISM服務(wù)業(yè)PMI大幅回升，疊加整體超預(yù)期的非農(nóng)就業(yè)報(bào)告，美國經(jīng)濟(jì)韌性猶存，支持美聯(lián)儲(chǔ)在利率政策上進(jìn)一步維持其觀望立場。

機(jī)構(gòu)

獲利了結(jié)打壓，紐約金價(jià)7日回落收跌約2%

此外，投資者也在密切關(guān)注印巴局勢 在一系列長期利多因素支持下，盡管金價(jià)在歷史高位明顯回落，但機(jī)構(gòu)仍對(duì)金價(jià)前景持積極態(tài)度美國銀行分析師在7日的報(bào)告中稱，預(yù)計(jì)今年下半年金價(jià)有潛力上漲至每盎司4000美元相比之下，3月份該行的預(yù)計(jì)是金價(jià)將在2027年觸及3500美元 伴隨著金價(jià)高位回落，當(dāng)天7月交割的白銀期貨價(jià)格下跌82.5美分，收于每盎司32.61美元，跌幅為2.47%。

貴金屬

瑞達(dá)期貨：黃金中長期看多邏輯依然穩(wěn)固

截至4月25日，滬金主力合約跌0.77%報(bào)785.34元/克，周漲0.22%；滬銀主力合約跌0.93%報(bào)8217元/千克，周漲1.79%；國際貴金屬期貨普遍收跌，COMEX黃金期貨跌0.55%報(bào)3330.20美元/盎司，周漲0.05%COMEX白銀期貨跌1.43%報(bào)33.34美元/盎司，周漲%2.68% 上周初因特朗普威脅解雇美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾的言論加劇市場對(duì)政策獨(dú)立性的擔(dān)憂，避險(xiǎn)情緒推動(dòng)金價(jià)續(xù)創(chuàng)歷史新高。

機(jī)構(gòu)

Mysteel早讀：黃金持續(xù)刷新高 有色金屬多數(shù)收漲

◎關(guān)稅陰霾下的避險(xiǎn)新風(fēng)向：亞洲消費(fèi)股、印度銀行股和日本長債 ◎國際貴金屬期貨普遍收漲，COMEX黃金期貨漲3.21%報(bào)3435.10美元/盎司，創(chuàng)歷史新高；COMEX白銀期貨漲0.50%報(bào)32.95美元/盎司 ◎4月21日國內(nèi)市場電解銅現(xiàn)貨庫20.85萬噸，較14日降5.04萬噸，較17日降2.66萬噸； 上海庫存14.53萬噸，較14日降2.58萬噸，較17日降1.13萬噸； 廣東庫存2.92萬噸，較14日降1.29萬噸，較17日降0.92萬噸； 江蘇庫存2.67萬噸，較14日降1.10萬噸，較17日降0.51萬噸。

有色聚焦

瑞達(dá)期貨：金價(jià)仍具備堅(jiān)實(shí)支撐

隔夜，滬金主連合約漲2.62%至792.56元/克；滬銀主連合約漲1.14%至8273元/千克；國際貴金屬期貨普遍收漲，COMEX黃金期貨漲3.62%報(bào)3357.70美元/盎司，創(chuàng)歷史新高；COMEX白銀期貨漲1.43%報(bào)32.76美元/盎司 宏觀數(shù)據(jù)方面，美國3月零售銷售月環(huán)比增長高于預(yù)期，部分增幅由消費(fèi)者于關(guān)稅實(shí)施前提前搶購汽車行為所致,但預(yù)計(jì)隨著關(guān)稅影響逐漸顯現(xiàn)，消費(fèi)者信心或持續(xù)受挫，未來消費(fèi)支出或?qū)⑹艿揭种啤?/p>

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：貴金屬短期關(guān)注回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)

截止4月18日，國際貴金屬期貨普遍收跌，COMEX黃金期貨跌0.15%報(bào)3341.30美元/盎司，周漲2.98%；COMEX白銀期貨跌1.32%報(bào)32.55美元/盎司周漲1.99% 關(guān)稅政策的持續(xù)擾動(dòng)疊加中美貿(mào)易緊張格局，助推金價(jià)上行并續(xù)創(chuàng)歷史新高，但伴隨日韓官員與美國政府展開關(guān)稅談判，市場避險(xiǎn)情緒邊際緩和，但談判結(jié)果或引發(fā)市場顯著波動(dòng)美國CPI數(shù)據(jù)意外放緩?fù)苿?dòng)降息預(yù)期回升，但中長期通脹預(yù)期仍然高企，疊加鮑威爾警告關(guān)稅的潛在通脹壓力，鷹派美聯(lián)儲(chǔ)基調(diào)或?qū)饍r(jià)造成一定施壓。

機(jī)構(gòu)

國信期貨：避險(xiǎn)資產(chǎn)配置加速，黃金再創(chuàng)新高

上周五貴金屬市場延續(xù)強(qiáng)勢格局，COMEX黃金期貨主力合約單日大漲2.11%收?qǐng)?bào)3244.6美元/盎司，連續(xù)刷新歷史高點(diǎn)；COMEX白銀期貨收漲1.51%至31.91美元/盎司國內(nèi)夜盤期貨市場同步共振，滬金主力合約強(qiáng)勢上漲1.46%至763.70元/克，滬銀主力合約突破8100元/千克關(guān)鍵壓力位，單日漲幅達(dá)2.79%收于8153元/千克，突破8100元關(guān)鍵阻力。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：預(yù)計(jì)金銀比維持高位

截止4月11日，國際貴金屬期貨大幅收漲，COMEX黃金期貨漲2.44%報(bào)3254.9美元/盎司，刷新歷史新高，周漲7.23%，COMEX白銀期貨漲4.67%報(bào)32.195美元/盎司，周漲10.14%滬市方面，滬金主力合約周漲2.45%，滬銀主力合約周跌4.81% 關(guān)稅政策再添變數(shù)，特朗普公布長達(dá)22頁的產(chǎn)品豁免清單，并聲明超過20%的“美國制造”價(jià)格成分的產(chǎn)品將獲得關(guān)稅豁免此外，智能手機(jī)、及部分電腦和筆記本等產(chǎn)品將不再被納入此前針對(duì)中國進(jìn)口商品實(shí)施的125%所謂“對(duì)等關(guān)稅”范圍內(nèi)。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：滬金2506合約參考運(yùn)行區(qū)間680-760元/克

隔夜，滬金主連合約漲1.55%至748.72元/克；滬銀主連合約漲1.08%至7928元/千克；外盤方面，國際貴金屬期貨大幅收漲，COMEX黃金期貨漲3.73%報(bào)3194.2美元/盎司，COMEX白銀期貨漲2.3%報(bào)31.115美元/盎司中美之間關(guān)稅爭端加劇，市場避險(xiǎn)情緒支撐金價(jià)強(qiáng)勢運(yùn)行并續(xù)創(chuàng)歷史新高宏觀數(shù)據(jù)方面，美國3月CPI意外下降，環(huán)比下跌0.1%，2月上漲0.2%，此次通脹的降溫或反映了能源成本的顯著下降以及年初價(jià)格上漲的影響逐漸消退。

機(jī)構(gòu)

金價(jià)連創(chuàng)歷史新高，白銀能否迎來補(bǔ)漲？

與黃金類似，COMEX銅期貨近期也出現(xiàn)了一波強(qiáng)勢上漲，貿(mào)易商在美國對(duì)進(jìn)口銅加征關(guān)稅之前瘋狂搶購，能源交易商摩科瑞估計(jì)，約有50萬噸銅正在運(yùn)往美國，遠(yuǎn)高于每月約7萬噸的正常進(jìn)口量本周，COMEX銅也超越了去年5月份的高點(diǎn)，創(chuàng)出了歷史新高 白銀的金融屬性弱于黃金而強(qiáng)于銅，其工業(yè)屬性則弱于白銀而強(qiáng)于黃金，一直以來白銀價(jià)格一直居于黃金和銅之間，如今金價(jià)、銅價(jià)均創(chuàng)出新高，白銀卻始始終未能突破去年10月份以來的整理區(qū)間，這令壓注白銀的投資者逐漸失望。

貴金屬

國信期貨：地緣關(guān)稅雙輪驅(qū)動(dòng)，貴金屬上行趨勢延續(xù)

上周五晚間，COMEX黃金主力合約飆升至3124.4美元/盎司歷史峰值，收于 3118 美元/盎司，滬金同步突破720元/克大關(guān)收于721.78元/克；COMEX白銀期貨下滑26.9美分，報(bào)34.814美元/盎司，滬銀主力合約下跌0.22%至8445元/千克 消息面上，特朗普政府延續(xù)強(qiáng)硬關(guān)稅路線，美加談判雖稱“有成效”但未就關(guān)稅讓步達(dá)成實(shí)質(zhì)性突破，印度則通過取消天然氣關(guān)稅及下調(diào)農(nóng)產(chǎn)品稅率示好美國，政策不確定性加劇全球供應(yīng)鏈重構(gòu)焦慮。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：滬金2506參考運(yùn)行區(qū)間690-720元/克

隔夜，滬金主連合約漲1.09%至716.64元/克，滬銀主連合約漲1.77%至8505元/千克現(xiàn)貨黃金突破前高，將歷史新高刷新至3057.85美元/盎司，年內(nèi)累漲超16%，COMEX白銀期貨日內(nèi)漲幅達(dá)3.0%，報(bào)35.26美元/盎司對(duì)等關(guān)稅加劇全球貿(mào)易緊張格局，市場避險(xiǎn)情緒持續(xù)抬升，美元短線走弱提振金價(jià) 地緣方面，烏克蘭再度襲擊俄羅斯能源基礎(chǔ)設(shè)施，俄羅斯繼續(xù)控制烏克蘭部分區(qū)域，地緣沖突依舊持續(xù)，黃金提供避險(xiǎn)支撐。

機(jī)構(gòu)

國信期貨：黃金續(xù)創(chuàng)歷史新高

周四晚間，盤中突破3065.2美元/盎司歷史高點(diǎn)，最終收漲0.1%至3043.8美元/盎司，滬金主力合約同步攀升0.34%至710.98元/克，續(xù)創(chuàng)歷史新高；白銀則延續(xù)回調(diào)態(tài)勢，COMEX白銀期貨下跌21.4美分，報(bào)33.991美元/盎司，滬銀主力合約報(bào)8321元/千克，下降0.31% 周四晚間，美元指數(shù)上漲美聯(lián)儲(chǔ)維持利率4.25%-4.5%不變并放緩縮表，鮑威爾強(qiáng)調(diào)政策靈活以待經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)指引；與此同時(shí)，英國央行以8-1票維持利率4.5%不變，內(nèi)部降息分歧收窄至六個(gè)月新低，鴿派聲音減弱。

機(jī)構(gòu)

國信期貨：關(guān)稅“兩步走”沖擊全球供應(yīng)鏈，貴金屬避險(xiǎn)溢價(jià)再升溫

周二晚間，COMEX黃金上漲0.3%，報(bào)3025.90美元/盎司，滬金主力合約上漲0.23%，報(bào)707.30元/克；COMEX白銀期貨上漲73.7美分，報(bào)34.187美元/盎司，滬銀主力合約報(bào)8360元/千克，上漲1.63% 周二晚間，美元指數(shù)下跌特朗普政府?dāng)M實(shí)施“兩步走”關(guān)稅策略，計(jì)劃4月2日前對(duì)部分國家立即加征最高50%關(guān)稅并重啟汽車行業(yè)“232條款”國家安全調(diào)查，英國及印度正緊急談判爭取豁免；同時(shí)特朗普或?qū)︺~加征25%關(guān)稅，刺激紐銅價(jià)格飆升2%至5.2美元/磅歷史新高，美歐銅價(jià)差持續(xù)擴(kuò)大催生套利窗口，關(guān)稅工具被視作“替代金融制裁、遏制去美元化”的戰(zhàn)略籌碼。

機(jī)構(gòu)