Mysteel解讀：特朗普挑戰(zhàn)美聯(lián)儲獨立性 重創(chuàng)美元金價飆漲

上期所前期已調(diào)整了黃金期貨風(fēng)控參數(shù)自2025年4月10日（星期四）收盤結(jié)算時起，黃金、白銀期貨合約的漲跌停板幅度調(diào)整為11%，套保交易保證金比例調(diào)整為12%，投機交易保證金比例調(diào)整為13%4月21日，上海黃金交易所也向會員單位發(fā)布風(fēng)險提示基于特朗普政策的高度不確定性，市場仍需密切關(guān)注美聯(lián)儲5月議息會議聲明，及白宮的相關(guān)政策動向，以判斷風(fēng)險資產(chǎn)的重新定價時機

主編視角

瑞達期貨：金銀比處于歷史高位

隔夜，滬金主連合約漲2.44%至817.98元/克；滬銀主連合約跌0.11%至8184元/千克；國際貴金屬期貨普遍收漲，COMEX黃金期貨漲3.21%報3435.10美元/盎司，再度創(chuàng)下歷史新高，COMEX白銀期貨漲0.50%報32.95美元/盎司 宏觀數(shù)據(jù)方面，美國3月諮商會領(lǐng)先指標月率錄得-0.7%，略低于預(yù)期值-0.5%諮商會將美國2025年的GDP增長預(yù)測下調(diào)至1.6%，略低于美國經(jīng)濟的潛力。

機構(gòu)

避險潮+美債信任危機引爆熱情，金價再創(chuàng)新高

“隨著黃金價格持續(xù)上漲，我們可以觀察到海外黃金期貨與黃金ETF配置情況出現(xiàn)顯著差異”鐘俊軒表示，一方面是市場針對黃金ETF的配置需求明顯增加據(jù)世界黃金協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，2025年2月及3月全球黃金ETF持倉量共計增加192噸，其中北美黃金ETF兩個月內(nèi)的增持量為139.6噸，是近期黃金ETF增持的最主要貢獻地區(qū)，而今年2月份全球黃金ETF也錄得自2022年3月以來單月最大流入規(guī)模 與其形成明顯對比的是，外盤金銀期貨的管理基金凈多持倉顯著回落。

貴金屬

1個月從3000到3300！“蹺蹺板”效應(yīng)消退金價邏輯生變

作為今年表現(xiàn)最為亮眼的資產(chǎn)，黃金市場的漲勢正在“失控”16日，倫敦現(xiàn)貨金價、紐約黃金期貨價格雙雙突破每盎司3300美元，再創(chuàng)歷史新高，不僅年內(nèi)已21次刷新歷史紀錄，短短一個月時間，國際金價就從每盎司3000美元急速上漲至每盎司3300美元上方 業(yè)內(nèi)分析指出，黃金瘋漲的背后，是市場對傳統(tǒng)避險資產(chǎn)美元、美債的疑慮，尤其是美國政府的“對等關(guān)稅”鬧劇，重創(chuàng)投資者的“美元美債信仰”，傳統(tǒng)上黃金的“宿敵”美元、美債資產(chǎn)不確定性加劇，投資者對黃金的定價邏輯正在生變，預(yù)計未來做多黃金的交易會越來越擁擠，但投資者也需注意，由于黃金自身的缺陷，世界無法再回到金本位，金價難以永遠上漲。

貴金屬

紐約金價11日漲超2%，再度刷新記錄高點

避險需求持續(xù)，拉動金價再創(chuàng)新高紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2025年6月黃金期價11日上漲2.44%，收于每盎司3254.9美元 美元指數(shù)下跌、美國國債收益率上漲也是一個不詳預(yù)兆這或是美國總統(tǒng)特朗普將關(guān)稅政策暫停90天的原因投資者尋找安全通常買入美元和美國國債但是，在經(jīng)濟衰退擔(dān)憂日益增長的情況下，這種情況沒有出現(xiàn)如果美國國債市場變得不穩(wěn)定，傳染效應(yīng)可能會席卷整個全球金融體系。

貴金屬

現(xiàn)貨黃金重回3100美元，港股黃金股再現(xiàn)拉升

中銀證券稱，近年來全球央行黃金儲備的增加是推動本輪黃金價格上漲的重要因素增持黃金的背后大致有兩個邏輯，一是中長期對以美元為代表的信用貨幣體系的擔(dān)憂；二是短期對日益緊張的地緣政治局勢的擔(dān)憂 國金期貨也表示，考慮到全球貿(mào)易沖突和對美國經(jīng)濟衰退擔(dān)憂引發(fā)的經(jīng)濟不確定性、央行繼續(xù)購買黃金和資金一直在買進黃金ETF這些因素是支撐黃金價格的重要力量，會推動黃金價格，在短期調(diào)整后，后期大概率依然維持強勢。

貴金屬

關(guān)稅政策沖擊下黃金市場遭遇拋售，金價階段性走勢轉(zhuǎn)空

多頭持倉跌破多空平衡線 或暗示黃金短期轉(zhuǎn)入空頭 值得關(guān)注的是，面對黃金市場今年以來的連續(xù)拉漲，尤其是金價連創(chuàng)歷史新高之后，部分多頭已經(jīng)開始“提前”撤退高頻數(shù)據(jù)顯示，截至3月28日當周，芝加哥商業(yè)交易所（CME）黃金未平倉合約當周大幅減少108952手，至465872手美國商品期貨交易委員會（CFTC）的數(shù)據(jù)也顯示，截至4月1日當周，非商業(yè)凈多頭頭寸降至57258手，環(huán)比減少3692手。

貴金屬

廣發(fā)期貨：貴金屬止跌反彈

據(jù)美聯(lián)儲官網(wǎng)顯示，聯(lián)儲于美國東部時間4月7日上午11:30舉行理事會閉門會議，主要審查并確定美聯(lián)儲銀行所收取的提前和貼現(xiàn)利率國家外匯管理局公布，中國3月末黃金儲備為7370萬盎司（約2292.3噸），較2月環(huán)比增加9萬盎司（約2.8噸）增幅0.15%，自去年11月以來連續(xù)五個月增持黃金 隔夜，隨著美國特朗普公布關(guān)稅政策并陸續(xù)落地，從各國反應(yīng)來看反制和談判措施正同時進行，清明節(jié)后開市美股期貨、銅油仍下跌，亞洲股市遭遇“黑色星期一”，而國際黃金早間一度跌破3000美元但隨著亞洲市場避險資金流入價格迅速反彈，白銀轉(zhuǎn)漲，國內(nèi)金銀價格早盤跳空低開，滬銀主力開盤觸及10%跌停板不久開板跌幅收窄至9%左右，滬金主力跌幅約3%。

機構(gòu)

金價存進一步上漲動能，但波動風(fēng)險也在加劇

3月31日，內(nèi)外盤金價續(xù)刷歷史高點，滬金期貨主力合約盤中最高升至732.10元／克，COMEX黃金期貨主力合約升至3158美元／盎司，均距離開年上漲18%左右，勢不可當?shù)慕饍r飆漲背后有哪些因素推動，不斷刷新高點后又會面對哪些風(fēng)險？ 關(guān)稅不確定性和避險因素是最大推手 金瑞期貨貴金屬分析師吳梓杰告訴記者，金價飆漲的最大推手在于今年以來市場持續(xù)存在的高度不確定性。

貴金屬

千億級長線資金入局！首批險資黃金交易近日落地 港股黃金股持續(xù)走高

據(jù)美國商品期貨交易委員會(CFTC)數(shù)據(jù)顯示，截至3月27日，黃金ETF持有量為929.65噸，較上一交易日增加了0.29噸表明買盤增加，市場看漲情緒熱烈 此外，在多重預(yù)期的推動下，近期不少機構(gòu)也表達了對后市的樂觀預(yù)期 海通證券研報指出，樂觀情形下，黃金價格或有望突破3800美元/盎司；中性情形下，黃金價格或達到3200美元/盎司左右。

貴金屬

期貨日報：黃金漲勢未結(jié)束？

近日來，金價屢創(chuàng)新高，站穩(wěn)3000美元／盎司關(guān)口周四凌晨美聯(lián)儲決議公布后，現(xiàn)貨黃金一度漲至3047美元／盎司，再創(chuàng)新高 美聯(lián)儲3月議息會議保持利率區(qū)間在4.25%~4.5%不變，并決定從4月1日開始放緩縮表步伐與上次會議最大的不同是，會議聲明中指出經(jīng)濟前景的不確定性正在升高 新湖期貨研究所副所長、高級黃金投資分析師李明玉在接受記者采訪時表示，美聯(lián)儲維持當前聯(lián)邦基準利率不變，在經(jīng)濟展望中下調(diào)了未來三年的GDP增長預(yù)期，小幅上調(diào)今年失業(yè)率，同時上調(diào)今明兩年通脹預(yù)期，對核心PCE的上調(diào)尤其明顯，顯示美聯(lián)儲對美國未來仍有潛在的滯脹擔(dān)憂，未來滯脹可能是美國經(jīng)濟的基準情形，在滯脹情形下，黃金通常表現(xiàn)較為出色。

貴金屬

國際金價19日震蕩續(xù)漲，刷新歷史高點至3050美元上方

紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2025年4月黃金期價19日上漲15.8美元，收于每盎司3057.5美元，漲幅為0.52% 盤中，紐約金價高點觸及3061.6美元當日現(xiàn)貨黃金價格也進一步刷新歷史新高至3051.99美元 除了避險情緒繼續(xù)推動金價走高以外，美聯(lián)儲如期維持利率不變，且最新點陣圖繼續(xù)確認年內(nèi)兩次降息的預(yù)期，給金價帶來支撐 另外，美聯(lián)儲在議息會議的聲明中提到“經(jīng)濟前景的不確定性增加”。

貴金屬

分析人士：謹防金價高位調(diào)整

”一德期貨貴金屬分析師張晨說道 后續(xù)可能迎來一波較大的調(diào)整 “當前黃金價格已觸及歷史新高，美聯(lián)儲貨幣政策寬松預(yù)期是黃金上漲的重要原因之一”鐘俊軒表示，即使面臨美股和就業(yè)市場的壓力，美聯(lián)儲主席鮑威爾在議息會議“噤聲期”前的最后一次表態(tài)仍偏謹慎，他表明在特朗普政策的影響進一步明確之前不急于降息 短期來看，吳梓杰認為，市場避險情緒和美聯(lián)儲政策預(yù)期將繼續(xù)成為黃金價格的決定性因素。

貴金屬

紐約金價18日再漲超1%，續(xù)創(chuàng)歷史新高

瑞銀集團17日將黃金目標價位從每盎司3000美元提高至3200美元，認為任何價格回調(diào)均是買入機會瑞銀表示，在美元均衡的投資組合中，黃金的配置比例在5%左右是最優(yōu)的 澳新銀行18日也將未來3個月黃金價格預(yù)期提高至3100美元，并將未來6個月價格預(yù)期提高至3200美元 當天5月交割的白銀期貨價格上漲24美分，收于每盎司34.65美元，漲幅為0.70%

貴金屬

金價狂飆，產(chǎn)業(yè)鏈上演“冰火兩重天”，企業(yè)如何破局？

“特朗普于今年1月20日宣布正式就職美國總統(tǒng)后，針對加拿大、墨西哥及歐洲等發(fā)出關(guān)稅威脅，市場對貴金屬尤其是黃金潛在的關(guān)稅風(fēng)險進行交易，COMEX黃金市場的溢價出現(xiàn)大幅上升”五礦期貨研究中心貴金屬分析師鐘俊軒說 此前，COMEX與LBMA黃金價差由1月27日的3.34美元／盎司大幅上升至1月30日的58.43美元／盎司這催生了市場套利機會，疊加潛在的關(guān)稅擔(dān)憂，大量現(xiàn)貨黃金流向美國黃金期貨市場，COMEX黃金庫存由1月初的681噸大幅上升至2月末的1221噸，現(xiàn)貨黃金趨緊驅(qū)動國際金價出現(xiàn)強勢上漲行情。

貴金屬

國信期貨：美聯(lián)儲維持利率不變，貴金屬高位波動加劇

周三晚間，COMEX黃金上漲0.4 美元至3061.60美元/盎司， 再創(chuàng)歷史新高，滬金主力合約上漲0.16%，報705.76元/克；COMEX白銀期貨下跌60.4美分，報33.975美元/盎司，滬銀主力合約報8337元/千克，下降0.64% 周三晚間，美元指數(shù)上漲美聯(lián)儲3月議息會議維持聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間在4.25%-4.5%不變，符合市場預(yù)期，但暗示年內(nèi)可能開啟降息周期；同時宣布自4月起放緩縮表節(jié)奏，美國國債月度贖回上限由250億美元降至50億美元，機構(gòu)債及抵押貸款支持證券維持350億美元不變，釋放流動性邊際寬松信號。

機構(gòu)

紐約金價12日上漲

紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2025年4月黃金期價12日上漲22.5美元，收于每盎司2943.4美元，漲幅為0.77% 美國勞工部12日公布的數(shù)據(jù)顯示，今年2月美國消費者價格指數(shù)（CPI）環(huán)比上漲0.2%，同比上漲2.8%無論環(huán)比還是與去年同期相比，美國2月核心CPI都略低于預(yù)期市場分析人士因此提高對美聯(lián)儲降息預(yù)期，預(yù)計年內(nèi)至少降息兩次 美聯(lián)儲將于3月18日至19日召開今年第二次貨幣政策會議。

貴金屬

2月末外儲規(guī)模、黃金儲備均微增，金價高企專家提醒權(quán)衡收益與風(fēng)險

但南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長田利輝指出，黃金當前的高位運行是多重利好共振的結(jié)果，但市場分歧顯著，投資者需在收益與風(fēng)險間謹慎權(quán)衡 “隨著價格的上漲，作為投資品的黃金的確會出現(xiàn)價格波動風(fēng)險，出現(xiàn)收益縮水投資者需要找到黃金投資的收益風(fēng)險平衡點，設(shè)定止損點，開展分散投資黃金可考慮在投資組合中，但不應(yīng)作為唯一或主要的投資工具并且，根據(jù)市場動態(tài)和經(jīng)濟形勢，動態(tài)調(diào)整黃金在投資組合中的比例專業(yè)投資者應(yīng)該使用金融衍生品（如黃金期貨、期權(quán)）對沖黃金價格波動風(fēng)險”，田利輝還表示。

貴金屬

國信期貨：貿(mào)易摩擦風(fēng)險仍存，金銀延續(xù)反彈

周四晚間，COMEX黃金期貨上漲0.6 美元，報2926.6美元/盎司，滬金主力合約報680.60元/克，上漲0.17%；COMEX白銀期貨上漲20.4美分，報33.338美元/盎司，滬銀主力合約報8068元/千克，上漲 0.75% 周四晚間，美元指數(shù)下跌特朗普讓步，暫緩對加墨商品加征關(guān)稅至4月2日，但特魯多稱加方不會撤除報復(fù)性關(guān)稅，除非美國取消所有加征關(guān)稅，貿(mào)易摩擦風(fēng)險仍存。

機構(gòu)

瑞達期貨：金銀比有望回落

截止2月28日夜盤，滬金主連合約跌1.40%至665.62元/克，周跌1.99%；滬銀主連合約跌0.75%至7833元/千克，周跌3.40%外盤方面，COMEX黃金期貨周跌2.79%，COMEX白銀期貨周跌3.41% 地緣方面，特朗普與澤連斯基的白宮會談中爆發(fā)激烈爭吵，美烏礦產(chǎn)協(xié)議未能如期簽署，但澤連斯基后續(xù)表達再次會談的意愿地緣不確定性再度升溫，提振黃金避險屬性 宏觀數(shù)據(jù)方面，1月PCE價格指數(shù)環(huán)比上漲0.3%，符合市場預(yù)期，而同比增速從12月的2.6%小幅回落至2.5%。

機構(gòu)