美經濟數據疲軟、美元回落……黃金15日大反彈

5月15日，國際金價盤中巨震 當日亞洲交易時段，在避險情緒減弱和獲利了結等近期利空因素影響下，國際金價大幅下探，期現貨黃金價格一度直逼3100美元／盎司關口但午盤，美國經濟數據疲軟、美元回落，以及美聯儲主席鮑威爾的講話，共同推動金價低位回升，終盤漲近2% 截至當天收盤時，紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2025年6月黃金期價較前一交易日收盤上漲63.2美元，收于每盎司3243.9美元，漲幅為1.99%。

貴金屬

中財期貨：黃金長線具備走強動力

從近期全球貿易談判進展看，美英達成貿易協(xié)議，中美經貿高層會談取得實質性進展，全球關稅風險逐漸緩和印巴方面，雖然此前沖突升級，但當前雙方同意?；?，總體影響不大最新公布的數據顯示美國經濟仍有韌性，同時5月議息會議上美聯儲表態(tài)偏鷹派，美聯儲降息預期降溫，美元指數有所反彈，對金價形成一定壓制受全球關稅風險緩和等因素影響，COMEX黃金期貨主力合約回落至3220美元／盎司附近，滬金期貨主力合約回落至770元／克附近，延續(xù)了4月22日以來的調整態(tài)勢。

貴金屬

紐約金價9日上漲

紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2025年6月黃金期價9日上漲23.1美元，收于每盎司3329.1美元，漲幅為0.70% 經過近期的拋售后，市場修正反彈，拉動當天金價上漲美元指數走弱，原油價格走高也支持金價但是本周投資者風險偏好改善、美國國債收益率上漲限制了金價漲幅 美國同英國達成貿易協(xié)定，中美將在瑞士舉行經貿會談等因素導致市場風險偏好上升但據美方報道，來自中國的海運量下降了60%，未來幾周該負面影響將波及碼頭工人，運輸行業(yè)和進口零售商。

貴金屬

多重利空打壓，紐約金價7日收跌近2%

紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2025年6月黃金期價7日下跌57.3美元，收于每盎司2998.7美元，跌幅為1.87% 在多頭獲利了結、美國國債收益率上漲、美元指數上漲、原油價格下跌等多重因素影響下，金價當日繼續(xù)大跌 美國10年期國債收益率7日大幅上漲約18個基點，回升至接近4.2%的水平受此支撐，衡量美元對六種主要貨幣的美元指數當天上漲0.24%，在匯市尾市收于103.267。

貴金屬

分析人士：謹防金價高位調整

”一德期貨貴金屬分析師張晨說道 后續(xù)可能迎來一波較大的調整 “當前黃金價格已觸及歷史新高，美聯儲貨幣政策寬松預期是黃金上漲的重要原因之一”鐘俊軒表示，即使面臨美股和就業(yè)市場的壓力，美聯儲主席鮑威爾在議息會議“噤聲期”前的最后一次表態(tài)仍偏謹慎，他表明在特朗普政策的影響進一步明確之前不急于降息 短期來看，吳梓杰認為，市場避險情緒和美聯儲政策預期將繼續(xù)成為黃金價格的決定性因素。

貴金屬

國泰君安期貨：貴金屬板塊單邊或繼續(xù)承壓

昨日黃金夜盤大跌超過1%，白銀跟隨跌落，表現疲軟國泰君安期貨近期曾提示，從黃金的前期推漲的一系列影響因素來看，國泰君安期貨認為正在邊際走弱黃金處于2950-3000美金時，向下風險已然大于向上空間： 1、來自于倫紐價差帶來黃金現貨庫存緊俏的情況本周出現明顯緩解，短端黃金租賃利率從前期高點4%快速下滑至1%以內，意味著當價差收斂套利空間不再，LBMA黃金去庫趨勢逆轉，現貨擠兌風險下降。

機構

Mysteel周報：地緣因素降溫 白銀隨黃金高位回落（2.22-2.28）

本周白銀價格隨黃金多頭獲利了結而高位回落，周內價格表現弱勢下跌周中主要受到海外宏觀因素影響 盡管COMEX黃金期貨庫存呈現加速累積態(tài)勢，但表征實物黃金供需的LBMA現貨黃金租賃利率已從高位逾4%回落至2%，體現出需求邊際降溫黃金價格呈現高位滯漲形態(tài)，定價邏輯重回宏觀基本面主導銀價本周隨黃金價格回落而走低，但并未打破當前趨勢 周內美國和俄羅斯就局部地緣問題展開會談，安理會一致同意通過相關草案，意味著地緣局勢將走向緩和。

周報

近期市場不確定性較高，黃金ETF規(guī)模激增

近期市場不確定性較高，避險情緒持續(xù)發(fā)酵美國財政狀況持續(xù)惡化引發(fā)了市場對美元信用的擔憂此外，美國經濟出現邊際走弱趨勢，特別是服務業(yè)PMI和消費者信心指數大幅走低，經濟增長略顯乏力”吳梓杰表示 山金期貨貴金屬資深分析師林振龍表示，受美債收益率疲軟、美聯儲降息預期反彈、非美經濟體接近完成通脹目標等因素影響，近期美歐利差高位回調，美元指數持續(xù)走弱美元指數和美債收益率走低使以美元計價的黃金更具吸引力。

貴金屬

2024年40次創(chuàng)歷史新高，金市2025年能否沖擊3000美元？

但機構對市場行情的節(jié)奏仍存分歧“2025年上半年可能遭遇一定不利因素，或使得貴金屬市場漲勢放緩甚至回落，下半年或會重拾漲勢”對此，中信建投期貨等機構的分析也認為，2025年黃金市場，投資者還需關注可能出現的三大風險點 其中，一是美元重新走強或對貴金屬市場帶來壓制，2024年三季度以來，美元匯率明顯走強，業(yè)界分析認為，隨著美國政府的換屆，擬議的減稅和關稅政策大概率將抬升美國市場通脹水平，這或會迫使美聯儲維持較高利率較長時間，進而給美元提供支撐；二是地緣政治風險的階段性降溫，尤其是隨著美國外交戰(zhàn)略重心收縮，烏克蘭危機、巴以沖突等地緣政局動蕩因素或短暫降溫，進而降低市場的避險情緒；三是黃金具有多重屬性，盡管商品屬性對其價格波動的影響較小，但隨著金價的上漲，回收市場顯著增長以及消費需求的抑制，一定程度上已在抵消實物投資需求的增長。

貴金屬

Mysteel年報：2025年白銀供應缺口將仍顯著 逆全球化提振貴金屬配置需求

2024年，全球對于白銀實物投資需求預計下降16%，為近幾年最低點今年受美聯儲降息及地緣政治等宏觀因素影響，金銀價格一路飆升較于白銀，黃金的金融屬性更強，更加吸引投資者的選擇加之通脹回落，及美國經濟復蘇而帶動美國股市進一步上漲，都將抑制投資者對于白銀實物的投資需求但白銀的期貨及ETF投資氛圍仍火熱，體現出投資者對白銀價格的信心，也反映當前宏觀經濟環(huán)境下市場資金的主要流向作為全球最大的白銀ETF——iShare Silver Trust（SLV），其持倉自2024年初約13500噸，持續(xù)上升至12月最新數據約14300噸。

研究報告

Mysteel解讀：“特朗普交易”下影響黃金的中短期因素

COMEX黃金價格自今年4月上漲至2300-2400美元/盎司高位后，在此平臺震蕩整理，而后自7月開始延續(xù)漲勢，持續(xù)創(chuàng)出新高截至2024年10月30日，COMEX黃金報2798.9美元/盎司，較三個月前漲超12%內盤則因匯率因素，直至9月才展現出顯著漲幅，至今滬金主力合約最高接近640元/克，近兩個月漲幅達11% 數據來源：紐約商品交易所、上海期貨交易所 本輪交易除了此前提及的首次降息預期以及地緣危機因素外，更關鍵的影響因素則是美國前總統(tǒng)特朗普重新贏得2024年美國總統(tǒng)選舉的預期。

主編視角

廣發(fā)期貨：美債收益率持續(xù)下行，金銀走勢分化

【后市展望】宏觀層面近期美國經濟數據不斷呈現弱化，美聯儲決議暗示9月降息基本被市場計入，未來美國大選兩黨博弈對市場的擾動將不斷上升，美股和貴金屬走勢共振使波動增大前期中國等央行暫停購金，同時實體消費需求亦受到影響，期貨交易所黃金庫存出現顯著上升，但回調后有望刺激機構多頭入場展望8月宏觀政治擾動因素仍較多，關注美國非農和通脹等數據，衰退擔憂使短期市場資金維持謹慎，若美聯儲市場釋放鴿派預期國際金價企穩(wěn)2400美元（560元）則持續(xù)震蕩偏強。

機構

廣發(fā)期貨：貴金屬拉升，黃金逼近歷史高位

【后市展望】宏觀層面近期美國經濟數據不斷呈現弱化但二季度GDP數據較樂觀，美聯儲決議暗示9月降息基本被市場計入，未來美國大選兩黨博弈對市場的擾動將不斷上升，美股和貴金屬走勢共振使波動增大前期中國等央行暫停購金，同時實體消費需求亦受到影響，期貨交易所黃金庫存出現顯著上升，但回調后有望刺激機構多頭入場展望8月宏觀政治擾動因素仍較多，短期市場資金維持謹慎，若美聯儲市場釋放鴿派預期國際金價企穩(wěn)2400美元（560元）則持續(xù)震蕩偏強。

機構

【證券日報】“左金右銅”主力礦產量價齊升，紫金礦業(yè)上半年預盈超145億元

目前礦產金、銅是紫金礦業(yè)兩大主力貢獻品種，也是今年以來市場持續(xù)關注的礦產品種業(yè)內人士認為，金銅價格的高位運行也讓市場對于紫金礦業(yè)的業(yè)績有所預期 分品種看，2024年上半年，黃金價格表現出強勁的上漲趨勢，數據顯示，6月28日，倫敦現貨黃金收盤價為2326.15美元/盎司，COMEX黃金期貨收盤價為2336.9美元/盎司，分別較年初上漲約12%和13% 目前黃金已在高位，專家認為黃金價格受到多個因素影響，其中下半年需要關注美聯儲降息等。

媒體報道

央行連續(xù)兩月停止購金，現貨黃金仍觸及2390美元/盎司高點

同時，印度今年的黃金儲備已增加37噸 對此，浙商證券施毅、熊宇航也指出，資產去美元化是長期工作，黃金是優(yōu)質選擇若后續(xù)美聯儲維持鷹派表態(tài)、壓制海外金價，則屆時中國央行可能復制去年5到10月的決策，重啟購金 那么，近期黃金市場有哪些負面因素和風險呢？對此，東證期貨徐穎認為，地緣政治風險緩和以及市場再度交易緊縮預期，將引發(fā)黃金回調 浙商證券施毅、熊宇航則為，黃金主要有兩大風險，一是美聯儲政策：若美聯儲加息政策超預期，將影響各金屬價格，導致相關金屬價格下行的風險；二是央行購金不及預期：若全球央行購金數量不及預期，影響黃金需求導致黃金價格受影響。

貴金屬

金銀走勢分化明顯，貴金屬后市能否繼續(xù)攀升？

在鐘俊軒看來，當前主導貴金屬價格走勢的因素也有所分化對黃金價格而言，美聯儲貨幣政策預期仍將占據主導地位，受到經濟數據和聯儲官員表態(tài)的影響，近期貨幣政策預期偏緊而在經濟數據方面，美國5月密歇根大學消費者信心指數終值為69.1，高于預期的67.5和前值的67.4 對白銀價格而言，他認為工業(yè)需求表現以及金銀比價修復邏輯成為白銀價格最主要的驅動因素世界白銀協(xié)會在4月份發(fā)布的最新報告顯示，預計2024年光伏用銀需求將出現20%的增長，達到7217噸。

貴金屬

美聯儲5月會議紀要偏鷹，貴金屬大幅下挫

23日，內外盤貴金屬期貨普遍出現大幅回調，滬金、滬銀主力合約均明顯下跌 光大期貨研究所有色金屬研究總監(jiān)展大鵬認為，貴金屬下跌主要受兩個因素影響：第一，美聯儲連發(fā)鷹派論調，令市場對年內降息的信心進一步下降第二，COMEX市場情緒過熱，此前銀價出現快速上漲行情，COMEX白銀創(chuàng)2023年2月以來最高位從歷史走勢來看，當黃金上漲接近峰值，白銀總會以快速上漲的方式來結束行情，金銀比也得以快速修復。

貴金屬

金價持續(xù)“降溫”，后市怎么走？

同時，前期黃金價格與美元實際利率同步上漲，金價與美元實際利率的負相關性帶來均值回歸的動能上述因素共同驅動金價在四月下旬以來持續(xù)回調 中泰期貨產融發(fā)展事業(yè)總部總經理助理史家亮告訴記者，近期貴金屬市場整體延續(xù)高位震蕩表現，短期繼續(xù)受到多頭資金獲利了結、地緣政治風險緩和以及美聯儲政策調整等因素影響 看向持倉數據，CFTC最新公布的期貨持倉統(tǒng)計數據顯示，COMEX黃金投機凈多頭合約持倉量在4月30日當周首次出現了逆轉趨勢，多頭合約持倉量從200127手減持至171853手，同時空頭合約持倉量從23970手增加至36826手，表明多頭資金在逐步撤退，為黃金火熱行情“降溫”。

貴金屬

黃金漲至“高處不勝寒” 或是“去美元化”一部分

從數據來看，COMEX管理貨幣的期貨凈頭寸在空頭回補和新多頭方面均錄得自2019年以來第三個最強勁的月份此外，由于地緣政治緊張局勢在多個方面發(fā)生震動，地緣政治風險（GPR）指數再次走高 “盛世古董，亂世黃金”，避險屬性下，黃金成資產配置的最優(yōu)選“與歷史所不同的是，當下人們的避險情緒更加綜合，更加系統(tǒng)且復雜這不僅是單項因素所造成的影響，而是在百年未有之大變局背景下，全球政治經濟未來走向及全球治理能力的不確定引發(fā)的復雜的市場情緒。

貴金屬

從黃金到可可，華爾街力挺“2024大宗牛”：史上最賺錢時期！

可可的情況也類似，干旱和歉收使這種原料飆升至創(chuàng)紀錄水平過去12個月，可可期貨價格上漲了256%，每噸價格達到創(chuàng)紀錄的10,900美元 有媒體評論稱，雖然這看起來像是生產國的一次霉運，但氣候變化可能會導致未來的農產品短缺咖啡豆可能也會面臨同樣的命運 全球經濟的不確定性 雖然供需失衡也波及原油，但不穩(wěn)定的宏觀經濟前景是影響石油和黃金漲勢的另一個因素。

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