業(yè)內(nèi)預(yù)測國際金價易漲難跌，全球央行增持黃金仍是大方向

從優(yōu)化國際儲備結(jié)構(gòu)角度出發(fā)，未來需要持續(xù)增持黃金儲備，適度減持美債 中信期貨7日研報指出，黃金中長期牛市趨勢不變，關(guān)稅路徑下的美國基本面延續(xù)放緩及降息周期的重啟帶來中期驅(qū)動，美元信用收縮構(gòu)筑長期牛市基石 此前看空黃金的花旗也在近日調(diào)轉(zhuǎn)風(fēng)向，將未來三個月的黃金價格預(yù)測從3300美元/盎司上調(diào)至3500美元/盎司，并將預(yù)期交易區(qū)間從每盎司 3100至3500美元調(diào)整為3300至3600美元。

貴金屬

瑞達(dá)期貨：金銀比修復(fù)空間仍存

隔夜，滬金主力2510合約漲0.01%報784.40元/克，滬銀主力2510合約漲1.15%報9178元/千克；國際貴金屬期貨普遍收漲，COMEX黃金期貨漲0.25%報3435.00美元/盎司，COMEX白銀期貨漲1.36%報37.84美元/盎司 美國7月ISM服務(wù)業(yè)指數(shù)不及市場預(yù)期，新訂單分項幾乎接近停滯，就業(yè)分項亦呈現(xiàn)明顯放緩態(tài)勢，與此前大幅遇冷的非農(nóng)報告相符，價格指數(shù)受關(guān)稅的成本抬升效應(yīng)影響大幅走高；美國6月貿(mào)易逆差環(huán)比大幅收縮16%，為2023年9月以來的最低水平，主要反映年初企業(yè)為規(guī)避關(guān)稅而提前下單帶來的“透支”效應(yīng)，導(dǎo)致進(jìn)口增速顯著回落。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：金價階段性反彈

隔夜，滬金主力2508合約漲0.82%報774.96元/克，滬銀主力2508合約漲0.35%報8770元/千克；國際貴金屬期貨普遍收漲，COMEX黃金期貨漲1.28%報3349.90美元/盎司，COMEX白銀期貨漲0.20%報36.25美元/盎司，關(guān)稅不確定性帶動市場避險情緒升溫，疊加近期聯(lián)儲降息預(yù)期有所升溫，金價階段性反彈，但3350美元關(guān)口仍構(gòu)成較強(qiáng)阻力 6月美國ISM制造業(yè)PMI小幅抬升，略超出市場預(yù)期，預(yù)示連續(xù)第四個月處于收縮區(qū)間，但收縮速度有所放緩，主要貢獻(xiàn)項為生產(chǎn)指數(shù)反彈和庫存狀況改善，但就業(yè)指數(shù)仍相對承壓，受關(guān)稅不確定性影響企業(yè)招聘速度持續(xù)放緩、供應(yīng)商交付指數(shù)顯示交貨速度放緩但運(yùn)營效率改善，表明進(jìn)口貨物通關(guān)延誤問題已基本緩解。

機(jī)構(gòu)

Mysteel周報：美通脹預(yù)期上行 銀價強(qiáng)勢反彈（6.28-7.4）

一、市場綜述 滬銀主力合約本周價格運(yùn)行區(qū)間為8662-8967元/千克1#銀錠市場周均價為8770元/千克，較上周均價上漲44元/千克截至6月27日，COMEX白銀期貨非商業(yè)多頭持倉環(huán)比減少4503張至84491張，空頭持倉環(huán)比減少276張至21544張凈頭寸增減少4227張至62947張截至7月4日，上海期貨交易所白銀期貨庫存環(huán)比增加44.083噸至1339.746噸。

周報

廣州金控期貨：替代消費(fèi)大幅攀升，鉑金漲勢未盡

世界鉑金投資協(xié)會預(yù)計，2025年，鉑金總需求同比下降4%，主要是工業(yè)需求下滑所致，而首飾和投資需求將大幅增長 綜上所述，鉑金價格的大幅上漲是由供應(yīng)收縮、鉑金在投資需求和首飾需求方面對黃金消費(fèi)形成替代等諸多利好因素共振的結(jié)果在美國關(guān)稅沖擊、地緣政治危機(jī)頻發(fā)和美元走弱這三大因素的驅(qū)動下，疊加鉑金供應(yīng)價格彈性較低，供應(yīng)缺口短時間很難彌補(bǔ)，鉑金價格漲勢可能還未結(jié)束實體企業(yè)可以運(yùn)用芝商所旗下的鉑金期貨合約對沖原材料采購成本上行的風(fēng)險，投資者則可以捕捉交易機(jī)會。

貴金屬

瑞達(dá)期貨：金銀比有望階段性回落

隔夜，滬金主力2508合約漲0.45%報785.50元/克；滬銀主力2508合約報8474元/千克；國際貴金屬期貨普遍收漲，COMEX黃金期貨漲0.60%報3397.40美元/盎司，COMEX白銀期貨漲0.06%報34.66美元/盎司美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)呈現(xiàn)逐步放緩趨勢，美元指數(shù)延續(xù)跌勢，全球貿(mào)易格局維持緊張態(tài)勢，提振金價上行 宏觀數(shù)據(jù)方面，ISM服務(wù)業(yè)PMI錄得近一年以來首次收縮，新業(yè)務(wù)急劇下降以及成本激增或于特朗普關(guān)稅政策密切相關(guān)。

機(jī)構(gòu)

避險情緒回歸，紐約金價28日漲超1%

紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2025年6月黃金期價28日上漲1.71%，收于每盎司3354.80美元 避險情緒回歸，加上股市、美元指數(shù)下跌，金價當(dāng)日再獲上漲動力 美國達(dá)拉斯聯(lián)儲28日發(fā)布的4月制造業(yè)指數(shù)急速惡化至負(fù)35.8，遠(yuǎn)差于3月的負(fù)16.3指數(shù)處于負(fù)數(shù)，反應(yīng)德克薩斯州工廠活動收縮 今年一季度中國黃金消費(fèi)量為290.49噸，同比下降5.96%。

貴金屬

2024年40次創(chuàng)歷史新高，金市2025年能否沖擊3000美元？

但機(jī)構(gòu)對市場行情的節(jié)奏仍存分歧“2025年上半年可能遭遇一定不利因素，或使得貴金屬市場漲勢放緩甚至回落，下半年或會重拾漲勢”對此，中信建投期貨等機(jī)構(gòu)的分析也認(rèn)為，2025年黃金市場，投資者還需關(guān)注可能出現(xiàn)的三大風(fēng)險點(diǎn) 其中，一是美元重新走強(qiáng)或?qū)F金屬市場帶來壓制，2024年三季度以來，美元匯率明顯走強(qiáng)，業(yè)界分析認(rèn)為，隨著美國政府的換屆，擬議的減稅和關(guān)稅政策大概率將抬升美國市場通脹水平，這或會迫使美聯(lián)儲維持較高利率較長時間，進(jìn)而給美元提供支撐；二是地緣政治風(fēng)險的階段性降溫，尤其是隨著美國外交戰(zhàn)略重心收縮，烏克蘭危機(jī)、巴以沖突等地緣政局動蕩因素或短暫降溫，進(jìn)而降低市場的避險情緒；三是黃金具有多重屬性，盡管商品屬性對其價格波動的影響較小，但隨著金價的上漲，回收市場顯著增長以及消費(fèi)需求的抑制，一定程度上已在抵消實物投資需求的增長。

貴金屬

Mysteel解讀：看數(shù)據(jù)說廢鋼——成材表現(xiàn)疲軟 廢鋼上行乏力

另外，發(fā)改委表示將督促各方面抓住今年四三季度施工黃金期，加快項目建設(shè)實施，同時財政等資金方面的支持也將陸續(xù)落地，這將對鋼市行成一定的利好刺激但是目前鋼廠仍在虧損，鋼廠雖有生產(chǎn)需求但對廢鋼價格有一定打壓，今日鋼廠廢鋼采購價格漲跌互現(xiàn)，廢鋼開始呈現(xiàn)跌價之勢，數(shù)據(jù)顯示近日鋼材成交量有所收縮，成材價格疲軟，上行乏力，以持穩(wěn)運(yùn)行為主，加上黑色系期貨大盤走弱，預(yù)計短期內(nèi)廢鋼價格以震蕩趨弱運(yùn)行為主 。

看數(shù)據(jù)說廢鋼

【證券日報】國際金價沖高回落，專家認(rèn)為通脹仍是主要決定因素

一些機(jī)構(gòu)亦對黃金價格上漲走勢做出預(yù)期興業(yè)期貨觀點(diǎn)認(rèn)為，2022年開年以來美元實際利率明顯上升，但黃金亦大幅反彈俄烏沖突是資金配置黃金的一個原因，但戰(zhàn)爭本身對黃金的影響是脈沖式的影響金價的中期核心變量仍是通脹與實際利率，隨著美國CPI同比上升，其對于金價的影響權(quán)重也在不斷上升，近期金價已經(jīng)明顯呈現(xiàn)出與通脹數(shù)據(jù)較高的同步性 天風(fēng)期貨研究所有色研究總監(jiān)衛(wèi)來在接受《證券日報》記者采訪時表示，美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動能邊際回落，美債利差持續(xù)收縮，市場前期交易中對美聯(lián)儲鷹派預(yù)期過于充分，因此修正的空間較大，限制了名義利率的進(jìn)一步上行。

媒體報道

Mysteel周報：東北鋼管價格高位震蕩運(yùn)行(8.27-9.3)

【市場方面】 焊管、鍍鋅管：本周期貨盤面轉(zhuǎn)好，市場信心有一定的恢復(fù)廠家小幅上調(diào)出廠價，但由于成交量放量不明顯，市場漲價幅度不大，基本以穩(wěn)為主而帶鋼供應(yīng)偏緊，價格仍有上行空間九月過后，東北地區(qū)需求將到天氣影響減弱，因此九月為市場客戶集中出貨的黃金期，市場客戶會逐漸降庫以加快庫存周轉(zhuǎn)因此，后期東北地區(qū)供應(yīng)壓力不大，需求面偏弱運(yùn)行，預(yù)計東北焊管價格窄幅震蕩調(diào)整 無縫管：受管廠供應(yīng)持續(xù)收縮影響，市場部分規(guī)格出現(xiàn)管價格有走強(qiáng)的趨勢，其中，Ф219mm以上規(guī)格漲幅明顯。

一周回顧