美聯(lián)儲(chǔ)“三把手”出面安撫市場(chǎng)：短期內(nèi)仍有可能降息

當(dāng)?shù)貢r(shí)間周五，紐約聯(lián)儲(chǔ)主席威廉姆斯表示，美聯(lián)儲(chǔ)仍然可以在“短期內(nèi)”降息，而不會(huì)危及其通脹目標(biāo) 在美聯(lián)儲(chǔ)12月降息前景渺茫導(dǎo)致全球金融市場(chǎng)動(dòng)蕩不安之際，這位美聯(lián)儲(chǔ)“三把手”試圖緩和市場(chǎng)擔(dān)憂 作為聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)擁有永久投票權(quán)的副主席，威廉姆斯的表態(tài)被視為政策前瞻指引的重要信號(hào)而在他發(fā)表講話之后，美股三大指數(shù)期貨短線跳漲，美國(guó)國(guó)債收益率大幅下行，現(xiàn)貨黃金短線上揚(yáng)近30美元。

聚焦

瑞達(dá)期貨：技術(shù)面金銀價(jià)上行動(dòng)能加強(qiáng)

隔夜，國(guó)際貴金屬期貨普遍收跌，COMEX黃金期貨跌0.15%報(bào)4076.7美元/盎司，COMEX白銀期貨跌0.98%報(bào)50.355美元/盎司，美股市場(chǎng)回調(diào)加劇流動(dòng)性壓力，金價(jià)盤(pán)中一度大幅回落后反彈 非農(nóng)方面，美國(guó)9月就業(yè)新增人數(shù)方面大幅超出市場(chǎng)預(yù)期，但前期數(shù)據(jù)的下修令數(shù)值略有失色失業(yè)率方面意外抬升，市場(chǎng)此前預(yù)期維持不變，薪資方面亦有所抬升非農(nóng)公布前，美聯(lián)儲(chǔ)12月降息25基點(diǎn)的概率為29.8%，數(shù)據(jù)公布后概率抬升至39.6%,雖表觀數(shù)據(jù)顯示就業(yè)需求仍顯韌性，市場(chǎng)仍將前值下修以及失業(yè)率上升視為降溫信號(hào)，降息概率雖有所抬升，但較前期仍顯著下滑，后續(xù)重點(diǎn)關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)官員對(duì)于降息的立場(chǎng)表態(tài)。

機(jī)構(gòu)

Mysteel日?qǐng)?bào)：銀價(jià)震蕩整理 預(yù)期止跌反彈（11.3）

2025年全球黃金總需求同比增長(zhǎng)3%至1313噸，再創(chuàng)有記錄以來(lái)歷史新高世界黃金協(xié)會(huì)（WGC）最近數(shù)據(jù)顯示，9月全球央行凈增持黃金月38噸，中國(guó)央行連續(xù)第12個(gè)月增持央行購(gòu)金、ETF等投資需求及機(jī)構(gòu)配置需求仍為支撐長(zhǎng)期價(jià)格的重要力量，白銀則將受益于黃金價(jià)格上漲的溢出效應(yīng)去美元化及避險(xiǎn)需求將支撐貴金屬價(jià)格維持上漲趨勢(shì)本輪下跌更應(yīng)視為上漲趨勢(shì)中的階段調(diào)整，而非結(jié)束 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 數(shù)據(jù)來(lái)源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來(lái)源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來(lái)源：上海期貨交易所 。

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央行陶玲：約束金融行業(yè)“內(nèi)卷式競(jìng)爭(zhēng)”，保持合理的盈利空間

中國(guó)?民銀行副行長(zhǎng)陶玲11月14日在第十六屆財(cái)新峰會(huì)上表示，構(gòu)建可持續(xù)的金融生態(tài)重視金融生態(tài)對(duì)金融業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵影響強(qiáng)化清晰的產(chǎn)權(quán)界定、公平的競(jìng)爭(zhēng)規(guī)則、有效的契約執(zhí)行、適度的融資成本、有力的權(quán)益保護(hù)約束金融行業(yè)“內(nèi)卷式競(jìng)爭(zhēng)”，保持合理的盈利空間 健全功能完善的金融市場(chǎng)針對(duì)不同層面的投融資需求，積極發(fā)展股權(quán)、債券等直接融資，完善市場(chǎng)基礎(chǔ)制度，提升包容性和適應(yīng)性，做優(yōu)增量、盤(pán)活存量，加強(qiáng)投資者保護(hù)，推動(dòng)貨幣市場(chǎng)發(fā)展，健全外匯市場(chǎng)產(chǎn)品體系，規(guī)范發(fā)展黃金市場(chǎng)、票據(jù)市場(chǎng)，穩(wěn)慎有序發(fā)展期貨和衍生品市場(chǎng)，促進(jìn)市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施有序聯(lián)通，發(fā)揮金融市場(chǎng)有效配置資源、發(fā)現(xiàn)價(jià)格和管理風(fēng)險(xiǎn)的作用。

國(guó)內(nèi)

紐約金價(jià)31日小幅收跌

市場(chǎng)分析人士認(rèn)為，黃金更應(yīng)被視為一種基本貨幣，而非投機(jī)性資產(chǎn)黃金相對(duì)于法定貨幣的一大優(yōu)勢(shì)在于，與其他貨幣和其他資產(chǎn)相比，黃金的沒(méi)收風(fēng)險(xiǎn)更低在戰(zhàn)爭(zhēng)或法定貨幣貶值時(shí)期，投資者甚至應(yīng)該持有更多黃金 當(dāng)天12月交割的白銀期貨價(jià)格下跌3.94美分，收于每盎司48.222美元，跌幅為0.81%

貴金屬

Mysteel日?qǐng)?bào)：銀價(jià)日內(nèi)反彈 短期有望震蕩企穩(wěn)（10.29）

中美貿(mào)易磋商結(jié)果為近期市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)世界黃金協(xié)會(huì)（WGC）最近數(shù)據(jù)顯示，9月全球央行凈增持黃金月38噸，中國(guó)央行連續(xù)第12個(gè)月增持，機(jī)構(gòu)配置需求仍為支撐價(jià)格的重要力量美國(guó)政府“停擺”已經(jīng)歷第四周，或致現(xiàn)役軍人停薪，且對(duì)美國(guó)國(guó)內(nèi)社會(huì)經(jīng)濟(jì)造成嚴(yán)重影響長(zhǎng)期去美元化及避險(xiǎn)需求將支撐貴金屬價(jià)格維持上漲趨勢(shì)本輪下跌更應(yīng)視為上漲趨勢(shì)中的階段調(diào)整，而非結(jié)束 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 數(shù)據(jù)來(lái)源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來(lái)源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來(lái)源：上海期貨交易所 。

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Mysteel日?qǐng)?bào)：美聯(lián)儲(chǔ)如期降息但預(yù)期減弱 銀價(jià)承壓震蕩（10.30）

央行購(gòu)金、ETF等投資需求及機(jī)構(gòu)配置需求仍為支撐長(zhǎng)期價(jià)格的重要力量，白銀則將受益于黃金價(jià)格上漲的溢出效應(yīng)去美元化及避險(xiǎn)需求將支撐貴金屬價(jià)格維持上漲趨勢(shì)本輪下跌更應(yīng)視為上漲趨勢(shì)中的階段調(diào)整，而非結(jié)束 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 數(shù)據(jù)來(lái)源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來(lái)源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來(lái)源：上海期貨交易所 。

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Mysteel日?qǐng)?bào)：銀價(jià)下跌繼續(xù) 為長(zhǎng)期上行趨勢(shì)的階段調(diào)整（10.28）

中美貿(mào)易磋商結(jié)果為近期市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)世界黃金協(xié)會(huì)（WGC）最近數(shù)據(jù)顯示，9月全球央行凈增持黃金月38噸，中國(guó)央行連續(xù)第12個(gè)月增持，機(jī)構(gòu)配置需求仍為支撐價(jià)格的重要力量美國(guó)政府“停擺”已經(jīng)歷第四周，或致現(xiàn)役軍人停薪，且對(duì)美國(guó)國(guó)內(nèi)社會(huì)經(jīng)濟(jì)造成嚴(yán)重影響長(zhǎng)期去美元化及避險(xiǎn)需求將支撐貴金屬價(jià)格維持上漲趨勢(shì)本輪下跌更應(yīng)視為上漲趨勢(shì)中的階段調(diào)整，而非結(jié)束 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 數(shù)據(jù)來(lái)源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來(lái)源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來(lái)源：上海期貨交易所 。

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Mysteel解讀：全球投資熱情高漲 推動(dòng)貴金屬價(jià)格沖頂

日本田中貴金屬零售部門(mén)企劃經(jīng)理Ayoko Takashina介紹稱，公司的原材料采購(gòu)沒(méi)有問(wèn)題，黃金庫(kù)存也很充足，只是金條的生產(chǎn)能力跟不上需求 在中國(guó)，一路上漲的貴金屬價(jià)格也助長(zhǎng)了投資熱情上周日，國(guó)內(nèi)多家大型銀行近期陸續(xù)調(diào)高了貴金屬投資門(mén)檻，并發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)提示其短期波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)不容忽視工商銀行僅時(shí)隔五天就再度發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)提示，該行10月15日稱，建議投資者分散配置，避免單一重倉(cāng)黃金上海期貨交易所也宣布于10月21日（星期二）收盤(pán)結(jié)算時(shí)起，提高黃金和白銀的交易保證金和漲跌停板幅度。

主編視角

國(guó)泰君安期貨：短期白銀價(jià)格仍有下跌空間

昨晚金銀大幅跳水，外盤(pán)跌幅超過(guò)6%，終結(jié)連續(xù)上漲行情 此次金銀調(diào)整的誘因在俄烏危機(jī)結(jié)束觸發(fā)的避險(xiǎn)買盤(pán)撤退，但是在此之前國(guó)泰君安期貨就已經(jīng)提示金銀回落風(fēng)險(xiǎn)：黃金此次上漲主因不斷的風(fēng)險(xiǎn)事件釋放：美國(guó)政府關(guān)門(mén)、歐洲政局混亂、中美貿(mào)易升級(jí)、以及美國(guó)區(qū)域銀行暴雷等然而當(dāng)黃金快速上漲計(jì)價(jià)以上因素之后，累積了資金止盈的風(fēng)險(xiǎn)一方面特朗普表示對(duì)中國(guó)商品如此高的關(guān)稅不可持續(xù)，何立峰與美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)貝森特、貿(mào)易代表格里爾舉行視頻通話，越臨近10月底黃金的關(guān)稅避險(xiǎn)情緒將越為動(dòng)搖。

機(jī)構(gòu)

金價(jià)大跌

市場(chǎng)分析認(rèn)為，21日的回調(diào)主要由于投資者獲利了結(jié) 據(jù)CNBC報(bào)道，KCM交易公司首席市場(chǎng)分析師Tim Waterer表示：“獲利了結(jié)操作與避險(xiǎn)資金流減弱共同作用，導(dǎo)致金價(jià)小幅承壓但只要美聯(lián)儲(chǔ)維持當(dāng)前的降息路徑，黃金價(jià)格的任何回調(diào)都將被視為買入機(jī)會(huì)”他認(rèn)為，只要本周晚些時(shí)候公布的美國(guó)消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)（CPI）數(shù)據(jù)未出現(xiàn)意外上漲，當(dāng)前的黃金漲勢(shì)就仍有上行空間 光大期貨研究所有色金屬總監(jiān)展大鵬表示，上周貴金屬價(jià)格一度出現(xiàn)快速?zèng)_高，不僅黃金，銀鉑鈀也出現(xiàn)較大上漲的表現(xiàn)，從盤(pán)面來(lái)看存在過(guò)熱現(xiàn)象，因此隨著地緣政治出現(xiàn)緩和消息，特朗普在貿(mào)易態(tài)度上的軟化，貴金屬市場(chǎng)也出現(xiàn)快速調(diào)整和獲利了結(jié)情緒。

貴金屬

金價(jià)站上4200美元還不是終點(diǎn)，華爾街解析貴金屬后續(xù)上漲核心邏輯

此外分析師還強(qiáng)調(diào)，貴金屬價(jià)格的下跌將有序進(jìn)行，而不會(huì)出現(xiàn)一夜間的大幅回調(diào)麥格里銀行補(bǔ)充稱，今年同樣強(qiáng)勢(shì)上漲的鉑族金屬價(jià)格將回落，但被視為買入機(jī)會(huì)，美元的持續(xù)疲軟將幫助鉑族金屬在明年第一季度創(chuàng)下新高 今年以來(lái)，白銀和鉑金期貨價(jià)格分別上漲超80%和超85%，另一種鉑族金屬鈀金的期貨價(jià)格則上漲了75%，黃金價(jià)格上漲超60% 盡管如此，相較于歷史上的貴金屬牛市，當(dāng)前的市場(chǎng)仍存在進(jìn)一步上漲的空間。

貴金屬

黃金緣何徹底爆發(fā)？答案就在六個(gè)字：貨幣貶值交易！

摩根大通策略師指出，比特幣ETF資金流入在特朗普總統(tǒng)4月2日宣布加征關(guān)稅后加速，持續(xù)至7月；黃金ETF資金流入則自8月起加速追趕，與比特幣ETF的差距正在縮小 摩根大通團(tuán)隊(duì)指出，近月來(lái)散戶投資者比機(jī)構(gòu)投資者更熱衷于“貨幣貶值交易”，但后者也正加入這一交易主題，自2024年起持續(xù)買入比特幣和黃金期貨 TCW集團(tuán)前全球首席策略師、現(xiàn)任加州咨詢戰(zhàn)略公司總裁Komal Sri-Kumar則表示，他目前更傾向于通過(guò)黃金視角審視貨幣貶值交易。

貴金屬

Mysteel日?qǐng)?bào)：避險(xiǎn)屬性升溫 銀價(jià)加速上漲（9.29）

歷史上在貴金屬上漲末期白銀價(jià)格波動(dòng)通常超過(guò)黃金國(guó)慶中秋假期臨近，短期宜重視風(fēng)險(xiǎn)管理從長(zhǎng)期看美元信用加速下行，對(duì)貴金屬提供的支撐或較歷史其他周期中更加強(qiáng)勁 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 數(shù)據(jù)來(lái)源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來(lái)源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來(lái)源：上海期貨交易所 。

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金銀牛市繼續(xù)，一批概念股漲超150%，還有金礦巨頭即將上市

展望后市，市場(chǎng)依舊以唱多黃金、白銀的聲音為主首先，美聯(lián)儲(chǔ)降息似乎仍是大勢(shì)所趨，紫金天風(fēng)期貨研究所指出，特朗普倘若在年末提名新美聯(lián)儲(chǔ)主席，勢(shì)必強(qiáng)化白宮對(duì)聯(lián)儲(chǔ)的“政治箍咒”，更大幅度、更快速度的降息可期該機(jī)構(gòu)稱，“來(lái)自經(jīng)濟(jì)基本面的利空有限，我們把黃金每一次回調(diào)視為上車機(jī)會(huì)” 財(cái)達(dá)期貨認(rèn)為，中長(zhǎng)期來(lái)看，美聯(lián)邦利率降到3%左右的中性利率水平有較高的確定性，目前降息的空間還比較大，這個(gè)緩慢降息的過(guò)程仍將是金銀價(jià)格緩步上升的過(guò)程。

貴金屬

瑞達(dá)期貨：貴金屬逢高輕倉(cāng)試空

隔夜，國(guó)際貴金屬期貨收盤(pán)漲跌不一，COMEX黃金期貨漲0.23%報(bào)3727.5美元/盎司，COMEX白銀期貨跌0.19%報(bào)42.88美元/盎司，金價(jià)續(xù)刷歷史新高后盤(pán)整，部分多頭獲利了結(jié)使得銀價(jià)承壓回調(diào)，美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議臨近，貴金屬盤(pán)中波動(dòng)顯著放大 宏觀方面，薪資增速韌性繼續(xù)支撐美國(guó)本土終端消費(fèi)需求，美國(guó)8月零售銷售額環(huán)比增長(zhǎng)0.6%，連續(xù)第三個(gè)月超預(yù)期增長(zhǎng)經(jīng)通脹調(diào)整后的實(shí)際零售銷售同比增長(zhǎng)2.1%，實(shí)現(xiàn)連續(xù)第11個(gè)月正增長(zhǎng)，關(guān)稅趨緩的背景下，美國(guó)本土消費(fèi)需求維持堅(jiān)挺，但若數(shù)據(jù)持續(xù)超預(yù)期反彈，或使得FOMC重新審視降息節(jié)奏。

機(jī)構(gòu)

新高不止！紐約金價(jià)2日單日漲超2% 盤(pán)中觸及3600美元上方

紐約商品交易所黃金期貨市場(chǎng)交投最活躍的2025年12月黃金期價(jià)2日上漲83.4美元，收于每盎司3599.5美元，漲幅為2.37% 盤(pán)中金價(jià)一度觸及3602.40美元的高點(diǎn)，再度刷新歷史新高 雖然9月通常被視為黃金市場(chǎng)動(dòng)蕩的一個(gè)月，但今年9月，避險(xiǎn)需求和美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期同步發(fā)酵，推動(dòng)黃金、白銀價(jià)格9月伊始便連續(xù)大漲現(xiàn)貨白銀率先刷新了十四年來(lái)的新高，9月2日亞洲交易時(shí)段，現(xiàn)貨黃金強(qiáng)勢(shì)突破3500美元關(guān)口。

貴金屬

避險(xiǎn)買盤(pán)支撐，紐約金價(jià)27日溫和收漲

在貿(mào)易政策不確定、美國(guó)預(yù)期降息以及地緣政治風(fēng)險(xiǎn)加劇的擔(dān)憂下，黃金2025年繼續(xù)保持強(qiáng)勁表現(xiàn)，被視為避風(fēng)港 銀價(jià)盤(pán)中一度大幅下探，但在金價(jià)回升的帶動(dòng)下，最終收復(fù)多數(shù)日內(nèi)跌幅截至收盤(pán)時(shí)，12月交割的白銀期貨價(jià)格僅較前一交易日收盤(pán)價(jià)下跌1.5美分，收于每盎司39.195美元，跌幅為0.04%盤(pán)中銀價(jià)低點(diǎn)一度觸及38.675美元

貴金屬

紐約金價(jià)26日刷新兩周新高

紐約商品交易所黃金期貨市場(chǎng)交投最活躍的2025年12月黃金期價(jià)26日上漲32.5美元，收于每盎司3443.2美元，漲幅為0.95% 盤(pán)中，紐約金價(jià)一度觸及3443.3美元，為8月12日以來(lái)的最高 美國(guó)總統(tǒng)特朗普25日宣布解雇美聯(lián)儲(chǔ)理事庫(kù)克這一“史無(wú)前例”的舉動(dòng)被視為對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性的嚴(yán)重挑戰(zhàn)，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)政治干預(yù)貨幣政策的擔(dān)憂，進(jìn)而導(dǎo)致市場(chǎng)動(dòng)蕩并提振避險(xiǎn)需求在此背景下，金價(jià)不僅逆轉(zhuǎn)亞洲交易時(shí)段開(kāi)盤(pán)時(shí)的回落態(tài)勢(shì)，并在其后時(shí)段震蕩上揚(yáng)，最終在臨近收盤(pán)時(shí)創(chuàng)下兩周新高。

貴金屬

紐約金價(jià)21日小幅下跌

紐約商品交易所黃金期貨市場(chǎng)交投最活躍的2025年12月黃金期價(jià)21日收于每盎司3382.90美元，跌幅為0.17% 金價(jià)小幅下跌，銀價(jià)走強(qiáng)市場(chǎng)焦點(diǎn)集中在當(dāng)日召開(kāi)的杰克遜霍爾聯(lián)儲(chǔ)年度研討會(huì)美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾將于22日上午發(fā)表講話，更新美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策框架鮑威爾的講話是本周市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)，可能為9月份支持美國(guó)降息力度提供新的視角 20日發(fā)布的美聯(lián)儲(chǔ)7月份貨幣政策會(huì)議紀(jì)要顯示，大多數(shù)美聯(lián)儲(chǔ)官員認(rèn)為，通脹問(wèn)題風(fēng)險(xiǎn)超過(guò)了對(duì)美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)的擔(dān)憂，同時(shí)貿(mào)易關(guān)稅加劇了美聯(lián)儲(chǔ)利率制定委員會(huì)內(nèi)部的分歧。

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