Mysteel解讀：金價劇震——關稅博弈和債務風險改寫黃金投資邏輯

截止4月22日，COMEX黃金期貨結算價攀升至3419.4美元/盎司，創(chuàng)下歷史新高在4月7日至22日的短短兩周內，金價累計上漲445.8美元，漲幅接近15%（圖1） 但就在價格觸及階段頂點的當晚，特朗普突然釋放出“考慮下調對華關稅”及“無意撤換美聯(lián)儲主席鮑威爾”的鴿派信號，市場風險偏好瞬間反轉，美股大幅反彈，金價急劇回落。

觀點

瑞達期貨：金銀比處于歷史高位

隔夜，滬金主連合約漲2.44%至817.98元/克；滬銀主連合約跌0.11%至8184元/千克；國際貴金屬期貨普遍收漲，COMEX黃金期貨漲3.21%報3435.10美元/盎司，再度創(chuàng)下歷史新高，COMEX白銀期貨漲0.50%報32.95美元/盎司 宏觀數據方面，美國3月諮商會領先指標月率錄得-0.7%，略低于預期值-0.5%諮商會將美國2025年的GDP增長預測下調至1.6%，略低于美國經濟的潛力。

機構

紐約金價17日下跌

紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2025年6月黃金期價17日下跌5.1美元，收于每盎司3341.3美元，跌幅為0.15% 金價盤中再創(chuàng)每盎司3371.9美元的歷史新高，但短期期貨交易商趕在3天假日前獲利了結 美聯(lián)儲主席鮑威爾16日發(fā)表講話時說，貿易關稅可能導致美國通脹和失業(yè)率走高，同時也表達了對滯脹的擔憂 歐洲央行如期將主要利率下調0.25%。

貴金屬

國信期貨：地緣關稅雙輪驅動，貴金屬上行趨勢延續(xù)

上周五晚間，COMEX黃金主力合約飆升至3124.4美元/盎司歷史峰值，收于 3118 美元/盎司，滬金同步突破720元/克大關收于721.78元/克；COMEX白銀期貨下滑26.9美分，報34.814美元/盎司，滬銀主力合約下跌0.22%至8445元/千克 消息面上，特朗普政府延續(xù)強硬關稅路線，美加談判雖稱“有成效”但未就關稅讓步達成實質性突破，印度則通過取消天然氣關稅及下調農產品稅率示好美國，政策不確定性加劇全球供應鏈重構焦慮。

機構

瑞達期貨：短期內，黃金回調壓力漸顯

截止3月21日，滬金主連合約跌0.47%至705.38元/克，周漲1.83%；滬銀主連合約跌0.64%至8209元/千克，周跌1.20% 外盤方面，COMEX黃金期貨跌0.51%報3028.2美元/盎司，周漲0.9%，COMEX白銀期貨跌1.36%報33.53美元/盎司，周跌2.62%受高位獲利了結情緒和美元反彈影響，貴金屬市場上周五表現略為疲軟地緣緊張局勢升級全球貿易爭端擔憂加劇，對等關稅將于4月2日正式生效，多國下調經濟預期。

機構

Mysteel早報：全國建筑鋼材主要市場價格或持穩(wěn)運行為主

宏觀&行業(yè)熱點： 1、周末，唐山遷安普 方坯資源出廠含稅下調10，報3060（元/噸） 2、3月14日，現貨黃金價格和COMEX黃金期貨雙雙沖上3000美元/盎司，為歷史上首次漲穿3000美元整數位心理關口 3、中辦、國辦：持續(xù)用力推動房地產市場止跌回穩(wěn)，適時降低住房公積金貸款利率

日報

期貨日報：黃金漲勢未結束？

近日來，金價屢創(chuàng)新高，站穩(wěn)3000美元／盎司關口周四凌晨美聯(lián)儲決議公布后，現貨黃金一度漲至3047美元／盎司，再創(chuàng)新高 美聯(lián)儲3月議息會議保持利率區(qū)間在4.25%~4.5%不變，并決定從4月1日開始放緩縮表步伐與上次會議最大的不同是，會議聲明中指出經濟前景的不確定性正在升高 新湖期貨研究所副所長、高級黃金投資分析師李明玉在接受記者采訪時表示，美聯(lián)儲維持當前聯(lián)邦基準利率不變，在經濟展望中下調了未來三年的GDP增長預期，小幅上調今年失業(yè)率，同時上調今明兩年通脹預期，對核心PCE的上調尤其明顯，顯示美聯(lián)儲對美國未來仍有潛在的滯脹擔憂，未來滯脹可能是美國經濟的基準情形，在滯脹情形下，黃金通常表現較為出色。

貴金屬

國信期貨：貴金屬短期反彈延續(xù)，長期支撐穩(wěn)固

周二晚間，COMEX黃金期貨收漲0.7%，報2920.60美元/盎司，滬金主力合約報679.38元/克，上漲0.53%；COMEX白銀期貨上漲7.1美分，報32.381美元/盎司，滬銀主力合約報7943元/千克，下跌 0.01% 周二晚間，美元指數下跌，創(chuàng)下 12 月以來的最低水平美國對加拿大加征25%關稅，加拿大宣布對價值1550億加元的美國產品征收報復性關稅，但美國商務部長稱特朗普或下調關稅。

機構

紐約金價6日小幅收跌0.31%

越來越多的機構猜測，今年美國或陷入經濟衰退，且通脹率將一直高于美聯(lián)儲2%的政策目標 消息面上，歐洲央行6日將基準利率再次下調0.25%，不過考慮到此前市場對此已經充分預期，因而歐洲央行利率決議公布后對黃金市場影響不大 當天5月交割的白銀期貨價格下跌3美分，收于每盎司33.210美元，跌幅為0.09%

貴金屬

花旗集團下調銅價預測

花旗集團將銅價短期預期下調11%特朗普上臺后美國可能上調貿易關稅，且中國刺激措施力度弱于預期，將對需求造成壓力 該銀行預計，未來三個月內，黃金價格將從之前預測的每噸9,500美元跌至8,500美元9月底以來，已下跌近10% 預期通脹政策可能限制美國降息，美元回升，推動銅價下跌美元走強通常會給以美元計價的商品帶來壓力 倫敦時間下午3:38，倫敦金屬交易所銅期貨下跌1.1%至每噸9,038美元。

行業(yè)資訊

弘業(yè)期貨：國際貴金屬期貨普遍收跌

國際貴金屬期貨普遍收跌，COMEX黃金期貨跌0.29%報2584.8美元/盎司，COMEX白銀期貨跌1.84%報30.41美元/盎司美聯(lián)儲將聯(lián)邦基金利率下調50個基點至4.75%~5.00%，降息幅度超出市場預期這是美聯(lián)儲四年來首次降息美聯(lián)儲下調2024年美國GDP增長預期至2.0%隔夜降息靴子落地，貴金屬板塊短線沖高后快速回落

機構

弘業(yè)期貨：國際貴金屬期貨普遍收跌

國際貴金屬期貨普遍收跌，COMEX黃金期貨跌0.54%報2539美元/盎司，COMEX白銀期貨跌2.85%報29.125美元/盎司“美聯(lián)儲降息交易”再添重磅信號美聯(lián)儲官網公布了最新美聯(lián)儲貼現率會議紀要，其中顯示，芝加哥聯(lián)儲、紐約聯(lián)儲的董事會成員在7月便投票贊成下調貼現率25個基點這份會議紀要提供了對美聯(lián)儲貨幣政策可能走向的洞察，目前市場預期，美聯(lián)儲肯定會在9月降息隔夜美元與10年期美債收益率反彈，貴金屬沖高回落收得小陰線，短線維持震蕩偏強判斷。

機構

[PVC]：隆眾早訊--周一版

至上周五電石市場烏海地區(qū)貿易主流出廠價格報2550元/噸，周末采購價格有上調 山東液氯價格下調100元/噸，執(zhí)行100元/噸出廠；液堿山東供應有增量趨勢，氧化鋁需求穩(wěn)健支撐下，預計本周市場整體以穩(wěn)為主華東來看，企業(yè)裝置檢修尚未恢復，企業(yè)有意挺價 華泰證券：電視行業(yè)內銷有待“以舊換新”催化 出口趨勢仍較強 近期央國企改革不斷加碼 國企改革板塊有望站上風口 中金：美聯(lián)儲在9月降息25個基點的可能性更大 新加坡鐵礦石期貨價格自2022年11月以來首次跌破每噸90美元 跌幅超2% 降息在望 歐洲央行難解通脹 生態(tài)環(huán)境部表示鋼鐵等重點排放行業(yè)將納入全國碳市場 新版負面清單出爐 制造業(yè)外資準入限制“清零” 制造業(yè)限制“清零”、醫(yī)療領域試點擴大 中國對外開放更進一步 8月末我國外儲規(guī)模為32882億美元 央行連續(xù)四個月暫停增持黃金儲備 生豬價格穩(wěn)步上行 多家養(yǎng)殖企業(yè)8月份銷售延續(xù)回暖 9月9日，國家統(tǒng)計局將公布8月CPI、PPI數據。

早間提示

弘業(yè)期貨：國際貴金屬期貨收盤漲跌不一，COMEX黃金期貨漲0.72%

國際貴金屬期貨收盤漲跌不一，COMEX黃金期貨漲0.72%報2490.9美元/盎司，COMEX白銀期貨跌1.05%報28.635美元/盎司 美國7月ISM制造業(yè)PMI錄得46.8，萎縮幅度創(chuàng)八個月最大，遠不及市場預期的48.8，前值為48.5美國上周初請失業(yè)金人數增加1.4萬至24.9萬人，創(chuàng)近一年新高，高于預期的23.6萬人英國央行宣布將基準利率下調25基點至5%，符合市場預期，為2020年初以來首次降息。

機構

弘業(yè)期貨：國際貴金屬期貨收盤漲跌不一

國際貴金屬期貨收盤漲跌不一，COMEX黃金期貨漲0.72%報2490.9美元/盎司，COMEX白銀期貨跌1.05%報28.635美元/盎司 美國7月ISM制造業(yè)PMI錄得46.8，萎縮幅度創(chuàng)八個月最大，遠不及市場預期的48.8，前值為48.5美國上周初請失業(yè)金人數增加1.4萬至24.9萬人，創(chuàng)近一年新高，高于預期的23.6萬人英國央行宣布將基準利率下調25基點至5%，符合市場預期，為2020年初以來首次降息。

機構

弘業(yè)期貨：國際貴金屬期貨收盤漲跌不一

國際貴金屬期貨收盤漲跌不一，COMEX黃金期貨漲0.72%報2490.9美元/盎司，COMEX白銀期貨跌1.05%報28.635美元/盎司 美國7月ISM制造業(yè)PMI錄得46.8，萎縮幅度創(chuàng)八個月最大，遠不及市場預期的48.8，前值為48.5美國上周初請失業(yè)金人數增加1.4萬至24.9萬人，創(chuàng)近一年新高，高于預期的23.6萬人英國央行宣布將基準利率下調25基點至5%，符合市場預期，為2020年初以來首次降息。

機構

Mysteel朝聞鋁市: 海外宏觀情緒反復 預計帶動鋁價反彈后寬幅震蕩為主

再生鋁棒及鋁板帶箔企業(yè)也在觀望政策情況，看采購價格后期是否需要下調 【要點小結】海外方面，美股早盤因美聯(lián)儲鴿派展望而集體高開，但此后受美國勞動力市場持續(xù)走軟、美國制造業(yè)PMI萎縮幅度創(chuàng)八個月最大、就業(yè)為2009年來非疫情期間最糟，外加中東沖突影響，美股大跌“恐慌指數”VIX升至2月份以來最高，黃金期貨回落，美油升破78美元后跌超2%。

日報

弘業(yè)期貨：貴金屬短線維持震蕩判斷

COMEX黃金期貨漲0.02%報2381.5美元/盎司，COMEX白銀期貨持平報28.02美元/盎司 美國財政部網站發(fā)布的最新數據顯示，美國聯(lián)邦政府債務規(guī)模已突破35萬億美元大關美國財政部下調7-9月融資規(guī)模預期至7400億美元，之前預計將融資8470億美元較小的現金緩沖將要求減少美債發(fā)行本周超級央行周，周三上午日本央行可能加息且縮表，周四凌晨美聯(lián)儲議息會議，周四晚英國央行或進行四年來首次降息。

機構

紐約金價20日上漲

紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的8月黃金期價20日上漲30.9美元，收于每盎司2373.6美元，漲幅為1.32% 美國5月零售銷售不及預期，美聯(lián)儲離降息又近了一步黃金看漲者認為，在經濟放緩的情況下，美聯(lián)儲最終必須降息 瑞士央行20日出乎意料第二次降息，將政策利率下調至1.25%英格蘭銀行當天則維持利率不變，為5.25% 明尼阿波利斯聯(lián)邦儲備銀行行長卡什卡利20日在2024年密歇根州銀行家協(xié)會大會上講話時說，美國經濟出現放緩跡象，但是現在很難預測經濟走勢。

貴金屬

弘業(yè)期貨：國際貴金屬期貨普遍收漲

國際貴金屬期貨普遍收漲，COMEX黃金期貨漲0.83%報2395.2美元/盎司，COMEX白銀期貨漲4.61%報31.46美元/盎司 美國上周初請失業(yè)金人數增加8000人至22.9萬人，小幅高于市場預期的22萬人，為四周最高水平歐洲央行正式開啟降息周期歐洲央行如期降息25個基點，將主要再融資利率下調至4.25%，關鍵存款利率下調至3.75%，為2019年9月以來首次降息，成為繼加拿大后G7成員國中第二個降息的央行。

機構