永安期貨：白糖熊市格局未結(jié)束

2023年9月以來，白糖期貨開啟下跌走勢，進入熊市格局進入2024年，白糖延續(xù)跌勢，且內(nèi)外糖價走勢出現(xiàn)分化展望后市，筆者認(rèn)為，供應(yīng)依然充足，疊加需求階段性釋放，糖價頹勢仍難扭轉(zhuǎn) 巴西白糖供應(yīng)大增 從全球供需格局來看，預(yù)計2023/2024年度白糖供應(yīng)過剩400萬噸，這將長期壓制國際糖價運行中樞供應(yīng)增加主要來自巴西產(chǎn)量大增，數(shù)據(jù)顯示，巴西中南部4月下半月累計壓榨甘蔗5061.2萬噸，同比增長43.41%；累計產(chǎn)糖量255.8萬噸，同比增長65.91%。

市場播報

超85億手！2023年國內(nèi)期市成交量同比增長25.6%

綜合以上因素，2023年市場總體交易量顯著高于2022年 分板塊看，方正中期期貨研究院院長王駿表示，一是生鮮、軟商品板塊增長幅度最大，白糖、紅棗、紙漿等品種表現(xiàn)活躍二是貴金屬板塊成交量增長41%2023年四季度以來國際貴金屬市場價格大幅拉升，對國內(nèi)黃金和白銀期貨價格形成傳導(dǎo)，吸引了大量交易者參與三是油脂油料板塊成交量增長31%花生、大豆以及三大植物油價格出現(xiàn)波動，油脂油料企業(yè)積極參與套保套利交易。

技術(shù)學(xué)堂

【財聯(lián)社】“糖高宗”回歸！白糖現(xiàn)貨創(chuàng)近五年新高，業(yè)內(nèi)預(yù)計短期易漲難跌

此外，國內(nèi)的壓榨就要結(jié)束，進入純消費期間，夏季來臨飲料行業(yè)進入消費旺季，對需求端的增長會繼續(xù)支撐糖價短期來看，在巴西尚未開榨之前，價格或?qū)⒗^續(xù)維持高位，缺乏明顯利空因素，價格易漲難跌” 中信建投期貨也認(rèn)為，在廣西白糖減產(chǎn)的背景下，糖廠惜售心理明顯，預(yù)計國內(nèi)白糖期現(xiàn)價格短期延續(xù)漲勢，但能否持續(xù)上漲仍將取決于國際原糖走向和宏觀環(huán)境 南寧糖業(yè)（000911.SZ）相關(guān)人士則告訴記者，“這一輪好的市場情況大概維持到5-6月份，那時候會是一個拐點，但拐點好壞暫時無法確定，具體還是需要看后續(xù)巴西榨季情況，再下一個拐點則是11月份國內(nèi)榨季時候了。

媒體報道

國內(nèi)商品期貨早盤開盤，鐵礦石跌超2%

12月13日，國內(nèi)商品期貨早盤開盤，多數(shù)下跌棕櫚油、鐵礦石跌超2%，菜粕、NR等跌逾1%，滬銅、國際銅等小幅下跌；原油、短纖等漲超1%，焦煤、白糖等小幅上漲 2022大宗商品年報出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農(nóng)產(chǎn)品等9大品種，由上海鋼聯(lián)100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細(xì)分產(chǎn)業(yè)鏈長周期數(shù)據(jù)，囊括行業(yè)熱點、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價格價差、成本利潤、產(chǎn)能產(chǎn)量、庫存、資源流向、區(qū)域供需平衡、市場競爭格局等基本面分析…… 點擊鏈接了解更多：點擊查看 。

市場播報

Mysteel周報：原糖大幅沖高，產(chǎn)區(qū)銷售見好（11.10-11.17）

原糖價格連續(xù)上漲，兌現(xiàn)了利多情緒，漲速放緩國內(nèi)在期貨相對國際糖價略顯乏力，下游貿(mào)易走貨仍以低價為主，新糖即將上市，再次考驗糖價，預(yù)計下周現(xiàn)貨市場窄幅震蕩 白糖周報（11.10-11.17）.pdf 2022大宗商品年報出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農(nóng)產(chǎn)品等9大品種，由上海鋼聯(lián)100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細(xì)分產(chǎn)業(yè)鏈長周期數(shù)據(jù)，囊括行業(yè)熱點、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價格價差、成本利潤、產(chǎn)能產(chǎn)量、庫存、資源流向、區(qū)域供需平衡、市場競爭格局等基本面分析…… 點擊鏈接了解更多：點擊查看 。

周評

Mysteel日報：需求偏弱，淀粉糖廠家穩(wěn)價觀望

后市重點關(guān)注新玉米上市和基層農(nóng)戶售糧節(jié)奏 白糖：原油價格小幅回落給原糖帶來上行壓力，國內(nèi)本榨季的產(chǎn)銷數(shù)據(jù)來看國內(nèi)新榨季的結(jié)轉(zhuǎn)庫存仍然面臨壓力，節(jié)后國內(nèi)期貨消化了假日期間的國際糖價上漲的利多，國內(nèi)期貨上漲放緩小幅收跌。

日評

Mysteel解讀：白糖2022上半年市場回顧及下半年展望

俄烏沖突導(dǎo)致國際能源緊張，國際原油價格大幅上漲，油價的上漲促使巴西榨季的甘蔗偏向乙醇的生產(chǎn)而減少市場糖的供應(yīng)，推動原糖價格上漲，帶動國內(nèi)期現(xiàn)貨走高以美國為首的通脹危機伴隨油價上漲蔓延到各個國家，巴西為抑制本國通脹出臺一系列抑制國內(nèi)油價上漲的措施，降低燃料稅的實施引燃糖市的看空情緒美聯(lián)儲正常的加息節(jié)奏未能有效控制通脹，繼而超幅度的加息使市場對未來經(jīng)濟的衰退產(chǎn)生擔(dān)憂，大幅加息后以美元計價的商品集團回落，原油價格的大幅下跌，帶動市場全商品的下跌，白糖期貨大幅下跌，現(xiàn)貨市場在國產(chǎn)糖減產(chǎn)超100萬噸以及加工糖廠成本高企，利潤倒掛的情況下，有穩(wěn)價、挺價表現(xiàn)。

熱點分析

Mysteel日報：看多情緒過后市場恢復(fù)平靜

一、ICE美國11號原糖期貨行情： 美盤2月28日，ICE美國原糖主力05月合約結(jié)算價17.70美分/磅，較上一交易日上漲0.1美分/磅，漲幅0.57%昨日ICE原糖高開低走收盤下跌，國際糖業(yè)組織預(yù)估全球糖缺口由原來的255萬噸下調(diào)至193萬噸，糖價前景為中性至看跌ICE美國原糖主力05合約出現(xiàn)震蕩下跌的走勢表現(xiàn) 二、鄭商所白糖期貨主力收盤分析： 3月1日，鄭州商品交易所白糖期貨主力SR2205合約結(jié)算價格較上一交易日下跌17元/噸至5694元/噸，跌幅0.30%；收盤價格為5702元/噸，較上一交易日結(jié)算價格下跌9元/噸或0.16%。

日評

前7個月全國期貨市場成交336.1萬億元

”方正中期期貨研究院院長王駿對期貨日報記者說，從各板塊看，棉花、棉紗、橡膠、白糖等品種受國際市場帶動行情較大；鋼鐵建材、有色金屬板塊受碳排放和能耗考核縮減產(chǎn)能等影響行情波動較大；化工和能源板塊各品種整體表現(xiàn)比較活躍 “大部分品種在7月有所上漲，漲幅較大的品種包括紅棗、不銹鋼、棕櫚油、焦煤、動力煤等，其中，紅棗月度漲幅30%，不銹鋼漲幅超過20%，棕櫚油、焦煤、動力煤漲幅在15%—20%，熱卷、棉紗、螺紋鋼、焦炭、錫、乙二醇、尿素等品種漲幅在10%—15%。

期貨知識

7月7日夜盤鄭糖主力合約收盤情況

截至7月7日夜盤收盤，鄭糖所白糖主力合約SR2109收于5579元/噸，較前日結(jié)算價格下跌21元/噸或0.38%SR2109夜盤結(jié)算價格為5586元/噸，成交量為161884手，減倉2922手 鄭糖主力SR2109合約在7月7日夜盤呈現(xiàn)震蕩下跌的行情在相同時間段內(nèi)與ICE美國原糖的走勢情況保持一致性，在美糖震蕩下跌及國際油價大幅下跌下，對鄭糖主力期貨暫無引導(dǎo)鄭糖主力期貨兩日兩日回落，在國內(nèi)工業(yè)庫存壓力較大的情況下，在進入下游需求旺季后鄭糖主力已經(jīng)九連漲，場內(nèi)看多情緒降溫。

期市分析

7月6日夜盤鄭糖主力合約收盤情況

截至7月6日夜盤收盤，鄭糖所白糖主力合約SR2109收于5596元/噸，較前日結(jié)算價格下跌63元/噸或1.11%SR2109夜盤結(jié)算價格為5607元/噸，成交量為257921手，減倉11449手 鄭糖主力SR2109合約在7月6日夜盤呈現(xiàn)震蕩下跌的行情在相同時間段內(nèi)與ICE美國原糖的走勢情況保持一致性，在美糖震蕩下跌及國際油價大幅下跌下，對鄭糖主力期貨暫無引導(dǎo)在國內(nèi)工業(yè)庫存壓力較大的情況下，在進入下游需求旺季后鄭糖主力已經(jīng)九連漲，場內(nèi)看多情緒降溫。

期市分析

白糖日評：期貨高開震蕩 現(xiàn)貨大幅上漲

從成交數(shù)據(jù)上看，截至午后收盤，投資者在SR2109合約上的多平操作占比為21.8%，較多開占比高0.3%；空開操作占比為19.8%，較空平高0.4% 持倉方面：當(dāng)天主力SR2109合約持倉量增倉6058手至533623手；白糖期貨總持倉量共增倉14027手至664136手 三、國內(nèi)白糖現(xiàn)貨市場行情： 今日（4月28日），在受國際油價上漲及巴西糖產(chǎn)量大幅下降的影響，隔夜ICE美國原糖主力合約高開震蕩上漲，其對應(yīng)國內(nèi)加工糖廠對原糖的采購成本較前一交易日增加約128元/噸（巴西/泰國原糖，執(zhí)行15%進口關(guān)稅的情況下），對鄭糖主力期貨有一定引導(dǎo)。

日評

白糖日評：期貨震蕩下行 現(xiàn)貨小幅下跌

從成交數(shù)據(jù)上看，截至午后收盤，投資者在SR2109合約上的多平操作占比為22.9%，較多開占比高3.0%；空開操作占比為20.2%，較空開高5.9% 持倉方面：當(dāng)天主力SR2109合約持倉量增倉28491手至504391手；白糖期貨總持倉量共增倉27380手至6447785手 三、國內(nèi)白糖現(xiàn)貨市場行情： 今日（4月14日），隔夜ICE原糖主力合約受國際原油期貨上漲的帶動下，加巴西和法國收成不穩(wěn)的利好消息拉動震蕩上行，然受美元匯率下調(diào)的影響，其對應(yīng)國內(nèi)加工糖廠對泰國原糖的采購成本較前一交易日增加約11元/噸左右（巴西/泰國原糖，執(zhí)行15%進口關(guān)稅的情況下），對鄭糖期貨的引導(dǎo)作用減弱。

日評

白糖日評：期貨一路上行 現(xiàn)貨大幅上漲

從成交數(shù)據(jù)上看，截至午后收盤，投資者在SR2109合約上的多平操作占比為22.2%，較多開占比高1.2%；空平操作占比為25.4%，較空開高11.8% 持倉方面：當(dāng)天主力SR2109合約持倉量減倉44077手至467604手；白糖期貨總持倉量共減倉52117手至599720手 三、國內(nèi)白糖現(xiàn)貨市場行情： 今日（4月16日），隔夜ICE原糖主力合約在國際油價四連漲的拉動下震蕩上行，其對應(yīng)國內(nèi)加工糖廠的采購成本較前一交易日漲約86元/噸（巴西/泰國原糖，執(zhí)行15%進口關(guān)稅的情況下）；對鄭糖主力合約提供有力支撐；SR2019合約表現(xiàn)處一路走高的表現(xiàn)，制糖集團調(diào)價意愿較強報價報價多上調(diào)；國內(nèi)加工糖廠隨受美糖上行的影響報價多上調(diào)。

日評

白糖日評：期貨弱勢震蕩 現(xiàn)貨持穩(wěn)運行

從成交數(shù)據(jù)上看，截至午后收盤，投資者在SR2109合約上的多開操作占比為17.7%，較多平占比高0.1%；空平操作占比為20.8%，較空開高2.3% 持倉方面：當(dāng)天主力SR2109合約持倉量增倉2225手至438707手；白糖期貨總持倉量共減倉8170手至619206手 三、國內(nèi)白糖現(xiàn)貨市場行情： 今日（4月7日），隔夜ICE原糖主力合約受國際原油期貨上漲的影響一路震蕩走高，導(dǎo)致國內(nèi)加工糖廠對泰國原糖的采購成本較前一交易日漲約57元/噸（巴西/泰國原糖，執(zhí)行15%進口關(guān)稅的情況下），對鄭糖期貨有一定的支撐。

日評

白糖日評：期貨震蕩上行 現(xiàn)貨持穩(wěn)運行

從成交數(shù)據(jù)上看，截至午后收盤，投資者在SR2109合約上的多開操作占比為19.6%，較多平占比高0.2%；空平操作占比為18.4%，較空開占比一致 持倉方面：當(dāng)天主力SR2109合約持倉量減倉增倉1509手至453358手；白糖期貨總持倉量共減倉4787手至649220手 三、國內(nèi)白糖現(xiàn)貨市場行情： 今日（4月2日），隔夜ICE原糖主力合約受國際原油期貨下行的影響一路震蕩下行，在美元匯率上行的影響下，導(dǎo)致國內(nèi)加工糖廠對泰國原糖的采購成本較前一交易日跌約9元/噸（巴西/泰國原糖，執(zhí)行15%進口關(guān)稅的情況下），對鄭糖期貨的支撐作用并不明顯，日內(nèi)鄭糖期貨主力高開震蕩上行，在白糖下游需求并未明顯改善的情況下，貿(mào)易商出貨不暢，多讓利走貨。

日評

白糖日評：期貨低開下行 現(xiàn)貨持穩(wěn)運行

從成交數(shù)據(jù)上看，截至午后收盤，投資者在SR2105合約上的多平操作占比為23.2%，較多開占比高1.9%；空平操作占比為15.9%，較空開占比高1.5% 持倉方面：當(dāng)天主力SR2105合約持倉量增倉2496手至207189手；SR2109合約持倉量增倉13920手至388478手；白糖期貨總持倉量共增倉17353手至657475手 三、國內(nèi)白糖現(xiàn)貨市場行情： 今日（3月26日），隔夜ICE原糖主力合約受國際原油期貨下行的影響一路下行，導(dǎo)致國內(nèi)加工糖廠對泰國原糖的采購成本較前一交易日跌約104元/噸（巴西/泰國原糖，執(zhí)行15%進口關(guān)稅的情況下），對鄭糖期貨的支撐作用大幅降低，日內(nèi)鄭糖期貨主力震蕩下行走勢，一時暫無利好提振，然白糖下游需求并未明顯改善，貿(mào)易商降價意愿不強，現(xiàn)貨市場全國各地報價穩(wěn)中趨弱。

日評

白糖日評：期貨震蕩走跌 現(xiàn)貨穩(wěn)中下行

從成交數(shù)據(jù)上看，截至午后收盤，投資者在SR2105合約上的多平操作占比為25.0%，較多開占比高7.7%；空開操作占比為20.5%，較空平占比高1.7% 持倉方面：當(dāng)天主力SR2105合約持倉量減少11416手至248023手；SR2109合約持倉量增加16837手至360834手；白糖期貨總持倉量共增倉5898手至666626手 三、國內(nèi)白糖現(xiàn)貨市場行情： 今日（3月19日），隔夜ICE原糖主力合約受累于國際原油期貨暴跌影響，震蕩走低，國內(nèi)加工糖廠的原糖采購成本較前一交易日漲跌幅度?。ò臀?泰國原糖，執(zhí)行15%進口關(guān)稅的情況下），對鄭糖期貨的作用并不明顯，日內(nèi)鄭糖期貨主力低開震蕩走跌，白糖下游需求并未明顯改善，貿(mào)易商多觀望，場內(nèi)暫無利好支撐，現(xiàn)貨市場全國各地報價多以維持穩(wěn)定為主，部分地區(qū)價格小幅下跌，白糖現(xiàn)貨成交仍多維持平淡氛圍，下游采購多剛需為主。

日評

3月25日夜盤鄭糖主力合約收盤情況

截至3月25日夜盤收盤，鄭糖所白糖主力合約SR2105收于5292元/噸，較前日結(jié)算價格下跌40元/噸或0.75%SR2105夜盤結(jié)算價格為5295元/噸，成交量為79195手，持倉量增加1066手 鄭糖主力SR2015合約在3月25日夜盤走勢與對應(yīng)相同時間段內(nèi)ICE美國原糖主力合約走勢一致，由ICE美國原糖受國際原油期貨下行的影響震蕩走跌，導(dǎo)致鄭糖主力跟跌 從成交數(shù)據(jù)來看，夜盤交易中投資者的多平操作占比為21.9%，較多開高0.4%；空平操作占比為16.5%，較空開高0.4%。

期市分析

白糖周報：受港口升水上漲支撐 國內(nèi)糖市行情略強于ICE原糖（20210226-0304）

而周線目前仍在測試上軌壓力，在上周交易中，SR2105合約在升破上軌壓力后再度回落至上軌附近 　　技術(shù)指標(biāo)反映投資者對當(dāng)前價位下的合約后期走勢存在一定分歧，且糖價的漲勢面臨較強的技術(shù)阻力考慮到春節(jié)假期過后以來的內(nèi)盤白糖期貨行情，其交易邏輯為跟進加工糖廠的原糖采購成本變動，而目前因OPEC+產(chǎn)油國會議在即，國際原油期貨行情存在一定的利空不確定性，并可能使投資者對ICE原糖的看多情緒降溫，因此不建議在當(dāng)下于鄭商所白糖期貨上進行單邊做多操作。

周評