永安期貨：白糖熊市格局未結束

2023年9月以來，白糖期貨開啟下跌走勢，進入熊市格局進入2024年，白糖延續(xù)跌勢，且內外糖價走勢出現分化展望后市，筆者認為，供應依然充足，疊加需求階段性釋放，糖價頹勢仍難扭轉 巴西白糖供應大增 從全球供需格局來看，預計2023/2024年度白糖供應過剩400萬噸，這將長期壓制國際糖價運行中樞供應增加主要來自巴西產量大增，數據顯示，巴西中南部4月下半月累計壓榨甘蔗5061.2萬噸，同比增長43.41%；累計產糖量255.8萬噸，同比增長65.91%。

市場播報

超85億手！2023年國內期市成交量同比增長25.6%

綜合以上因素，2023年市場總體交易量顯著高于2022年 分板塊看，方正中期期貨研究院院長王駿表示，一是生鮮、軟商品板塊增長幅度最大，白糖、紅棗、紙漿等品種表現活躍二是貴金屬板塊成交量增長41%2023年四季度以來國際貴金屬市場價格大幅拉升，對國內黃金和白銀期貨價格形成傳導，吸引了大量交易者參與三是油脂油料板塊成交量增長31%花生、大豆以及三大植物油價格出現波動，油脂油料企業(yè)積極參與套保套利交易。

技術學堂

【財聯(lián)社】“糖高宗”回歸！白糖現貨創(chuàng)近五年新高，業(yè)內預計短期易漲難跌

此外，國內的壓榨就要結束，進入純消費期間，夏季來臨飲料行業(yè)進入消費旺季，對需求端的增長會繼續(xù)支撐糖價短期來看，在巴西尚未開榨之前，價格或將繼續(xù)維持高位，缺乏明顯利空因素，價格易漲難跌” 中信建投期貨也認為，在廣西白糖減產的背景下，糖廠惜售心理明顯，預計國內白糖期現價格短期延續(xù)漲勢，但能否持續(xù)上漲仍將取決于國際原糖走向和宏觀環(huán)境 南寧糖業(yè)（000911.SZ）相關人士則告訴記者，“這一輪好的市場情況大概維持到5-6月份，那時候會是一個拐點，但拐點好壞暫時無法確定，具體還是需要看后續(xù)巴西榨季情況，再下一個拐點則是11月份國內榨季時候了。

媒體報道

國內商品期貨早盤開盤，鐵礦石跌超2%

12月13日，國內商品期貨早盤開盤，多數下跌棕櫚油、鐵礦石跌超2%，菜粕、NR等跌逾1%，滬銅、國際銅等小幅下跌；原油、短纖等漲超1%，焦煤、白糖等小幅上漲 2022大宗商品年報出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農產品等9大品種，由上海鋼聯(lián)100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細分產業(yè)鏈長周期數據，囊括行業(yè)熱點、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價格價差、成本利潤、產能產量、庫存、資源流向、區(qū)域供需平衡、市場競爭格局等基本面分析…… 點擊鏈接了解更多：點擊查看 。

市場播報

Mysteel周報：原糖大幅沖高，產區(qū)銷售見好（11.10-11.17）

原糖價格連續(xù)上漲，兌現了利多情緒，漲速放緩國內在期貨相對國際糖價略顯乏力，下游貿易走貨仍以低價為主，新糖即將上市，再次考驗糖價，預計下周現貨市場窄幅震蕩 白糖周報（11.10-11.17）.pdf 2022大宗商品年報出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農產品等9大品種，由上海鋼聯(lián)100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細分產業(yè)鏈長周期數據，囊括行業(yè)熱點、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價格價差、成本利潤、產能產量、庫存、資源流向、區(qū)域供需平衡、市場競爭格局等基本面分析…… 點擊鏈接了解更多：點擊查看 。

周評

Mysteel日報：需求偏弱，淀粉糖廠家穩(wěn)價觀望

后市重點關注新玉米上市和基層農戶售糧節(jié)奏 白糖：原油價格小幅回落給原糖帶來上行壓力，國內本榨季的產銷數據來看國內新榨季的結轉庫存仍然面臨壓力，節(jié)后國內期貨消化了假日期間的國際糖價上漲的利多，國內期貨上漲放緩小幅收跌。

日評

Mysteel解讀：白糖2022上半年市場回顧及下半年展望

俄烏沖突導致國際能源緊張，國際原油價格大幅上漲，油價的上漲促使巴西榨季的甘蔗偏向乙醇的生產而減少市場糖的供應，推動原糖價格上漲，帶動國內期現貨走高以美國為首的通脹危機伴隨油價上漲蔓延到各個國家，巴西為抑制本國通脹出臺一系列抑制國內油價上漲的措施，降低燃料稅的實施引燃糖市的看空情緒美聯(lián)儲正常的加息節(jié)奏未能有效控制通脹，繼而超幅度的加息使市場對未來經濟的衰退產生擔憂，大幅加息后以美元計價的商品集團回落，原油價格的大幅下跌，帶動市場全商品的下跌，白糖期貨大幅下跌，現貨市場在國產糖減產超100萬噸以及加工糖廠成本高企，利潤倒掛的情況下，有穩(wěn)價、挺價表現。

熱點分析

Mysteel日報：看多情緒過后市場恢復平靜

一、ICE美國11號原糖期貨行情： 美盤2月28日，ICE美國原糖主力05月合約結算價17.70美分/磅，較上一交易日上漲0.1美分/磅，漲幅0.57%昨日ICE原糖高開低走收盤下跌，國際糖業(yè)組織預估全球糖缺口由原來的255萬噸下調至193萬噸，糖價前景為中性至看跌ICE美國原糖主力05合約出現震蕩下跌的走勢表現 二、鄭商所白糖期貨主力收盤分析： 3月1日，鄭州商品交易所白糖期貨主力SR2205合約結算價格較上一交易日下跌17元/噸至5694元/噸，跌幅0.30%；收盤價格為5702元/噸，較上一交易日結算價格下跌9元/噸或0.16%。

日評

前7個月全國期貨市場成交336.1萬億元

”方正中期期貨研究院院長王駿對期貨日報記者說，從各板塊看，棉花、棉紗、橡膠、白糖等品種受國際市場帶動行情較大；鋼鐵建材、有色金屬板塊受碳排放和能耗考核縮減產能等影響行情波動較大；化工和能源板塊各品種整體表現比較活躍 “大部分品種在7月有所上漲，漲幅較大的品種包括紅棗、不銹鋼、棕櫚油、焦煤、動力煤等，其中，紅棗月度漲幅30%，不銹鋼漲幅超過20%，棕櫚油、焦煤、動力煤漲幅在15%—20%，熱卷、棉紗、螺紋鋼、焦炭、錫、乙二醇、尿素等品種漲幅在10%—15%。

期貨知識

7月7日夜盤鄭糖主力合約收盤情況

截至7月7日夜盤收盤，鄭糖所白糖主力合約SR2109收于5579元/噸，較前日結算價格下跌21元/噸或0.38%SR2109夜盤結算價格為5586元/噸，成交量為161884手，減倉2922手 鄭糖主力SR2109合約在7月7日夜盤呈現震蕩下跌的行情在相同時間段內與ICE美國原糖的走勢情況保持一致性，在美糖震蕩下跌及國際油價大幅下跌下，對鄭糖主力期貨暫無引導鄭糖主力期貨兩日兩日回落，在國內工業(yè)庫存壓力較大的情況下，在進入下游需求旺季后鄭糖主力已經九連漲，場內看多情緒降溫。

期市分析

7月6日夜盤鄭糖主力合約收盤情況

截至7月6日夜盤收盤，鄭糖所白糖主力合約SR2109收于5596元/噸，較前日結算價格下跌63元/噸或1.11%SR2109夜盤結算價格為5607元/噸，成交量為257921手，減倉11449手 鄭糖主力SR2109合約在7月6日夜盤呈現震蕩下跌的行情在相同時間段內與ICE美國原糖的走勢情況保持一致性，在美糖震蕩下跌及國際油價大幅下跌下，對鄭糖主力期貨暫無引導在國內工業(yè)庫存壓力較大的情況下，在進入下游需求旺季后鄭糖主力已經九連漲，場內看多情緒降溫。

期市分析

白糖日評：期貨高開震蕩 現貨大幅上漲

從成交數據上看，截至午后收盤，投資者在SR2109合約上的多平操作占比為21.8%，較多開占比高0.3%；空開操作占比為19.8%，較空平高0.4% 持倉方面：當天主力SR2109合約持倉量增倉6058手至533623手；白糖期貨總持倉量共增倉14027手至664136手 三、國內白糖現貨市場行情： 今日（4月28日），在受國際油價上漲及巴西糖產量大幅下降的影響，隔夜ICE美國原糖主力合約高開震蕩上漲，其對應國內加工糖廠對原糖的采購成本較前一交易日增加約128元/噸（巴西/泰國原糖，執(zhí)行15%進口關稅的情況下），對鄭糖主力期貨有一定引導。

日評

白糖日評：期貨震蕩下行 現貨小幅下跌

從成交數據上看，截至午后收盤，投資者在SR2109合約上的多平操作占比為22.9%，較多開占比高3.0%；空開操作占比為20.2%，較空開高5.9% 持倉方面：當天主力SR2109合約持倉量增倉28491手至504391手；白糖期貨總持倉量共增倉27380手至6447785手 三、國內白糖現貨市場行情： 今日（4月14日），隔夜ICE原糖主力合約受國際原油期貨上漲的帶動下，加巴西和法國收成不穩(wěn)的利好消息拉動震蕩上行，然受美元匯率下調的影響，其對應國內加工糖廠對泰國原糖的采購成本較前一交易日增加約11元/噸左右（巴西/泰國原糖，執(zhí)行15%進口關稅的情況下），對鄭糖期貨的引導作用減弱。

日評

白糖日評：期貨一路上行 現貨大幅上漲

從成交數據上看，截至午后收盤，投資者在SR2109合約上的多平操作占比為22.2%，較多開占比高1.2%；空平操作占比為25.4%，較空開高11.8% 持倉方面：當天主力SR2109合約持倉量減倉44077手至467604手；白糖期貨總持倉量共減倉52117手至599720手 三、國內白糖現貨市場行情： 今日（4月16日），隔夜ICE原糖主力合約在國際油價四連漲的拉動下震蕩上行，其對應國內加工糖廠的采購成本較前一交易日漲約86元/噸（巴西/泰國原糖，執(zhí)行15%進口關稅的情況下）；對鄭糖主力合約提供有力支撐；SR2019合約表現處一路走高的表現，制糖集團調價意愿較強報價報價多上調；國內加工糖廠隨受美糖上行的影響報價多上調。

日評

白糖日評：期貨弱勢震蕩 現貨持穩(wěn)運行

從成交數據上看，截至午后收盤，投資者在SR2109合約上的多開操作占比為17.7%，較多平占比高0.1%；空平操作占比為20.8%，較空開高2.3% 持倉方面：當天主力SR2109合約持倉量增倉2225手至438707手；白糖期貨總持倉量共減倉8170手至619206手 三、國內白糖現貨市場行情： 今日（4月7日），隔夜ICE原糖主力合約受國際原油期貨上漲的影響一路震蕩走高，導致國內加工糖廠對泰國原糖的采購成本較前一交易日漲約57元/噸（巴西/泰國原糖，執(zhí)行15%進口關稅的情況下），對鄭糖期貨有一定的支撐。

日評

白糖日評：期貨震蕩上行 現貨持穩(wěn)運行

從成交數據上看，截至午后收盤，投資者在SR2109合約上的多開操作占比為19.6%，較多平占比高0.2%；空平操作占比為18.4%，較空開占比一致 持倉方面：當天主力SR2109合約持倉量減倉增倉1509手至453358手；白糖期貨總持倉量共減倉4787手至649220手 三、國內白糖現貨市場行情： 今日（4月2日），隔夜ICE原糖主力合約受國際原油期貨下行的影響一路震蕩下行，在美元匯率上行的影響下，導致國內加工糖廠對泰國原糖的采購成本較前一交易日跌約9元/噸（巴西/泰國原糖，執(zhí)行15%進口關稅的情況下），對鄭糖期貨的支撐作用并不明顯，日內鄭糖期貨主力高開震蕩上行，在白糖下游需求并未明顯改善的情況下，貿易商出貨不暢，多讓利走貨。

日評

白糖日評：期貨低開下行 現貨持穩(wěn)運行

從成交數據上看，截至午后收盤，投資者在SR2105合約上的多平操作占比為23.2%，較多開占比高1.9%；空平操作占比為15.9%，較空開占比高1.5% 持倉方面：當天主力SR2105合約持倉量增倉2496手至207189手；SR2109合約持倉量增倉13920手至388478手；白糖期貨總持倉量共增倉17353手至657475手 三、國內白糖現貨市場行情： 今日（3月26日），隔夜ICE原糖主力合約受國際原油期貨下行的影響一路下行，導致國內加工糖廠對泰國原糖的采購成本較前一交易日跌約104元/噸（巴西/泰國原糖，執(zhí)行15%進口關稅的情況下），對鄭糖期貨的支撐作用大幅降低，日內鄭糖期貨主力震蕩下行走勢，一時暫無利好提振，然白糖下游需求并未明顯改善，貿易商降價意愿不強，現貨市場全國各地報價穩(wěn)中趨弱。

日評

白糖日評：期貨震蕩走跌 現貨穩(wěn)中下行

從成交數據上看，截至午后收盤，投資者在SR2105合約上的多平操作占比為25.0%，較多開占比高7.7%；空開操作占比為20.5%，較空平占比高1.7% 持倉方面：當天主力SR2105合約持倉量減少11416手至248023手；SR2109合約持倉量增加16837手至360834手；白糖期貨總持倉量共增倉5898手至666626手 三、國內白糖現貨市場行情： 今日（3月19日），隔夜ICE原糖主力合約受累于國際原油期貨暴跌影響，震蕩走低，國內加工糖廠的原糖采購成本較前一交易日漲跌幅度小（巴西/泰國原糖，執(zhí)行15%進口關稅的情況下），對鄭糖期貨的作用并不明顯，日內鄭糖期貨主力低開震蕩走跌，白糖下游需求并未明顯改善，貿易商多觀望，場內暫無利好支撐，現貨市場全國各地報價多以維持穩(wěn)定為主，部分地區(qū)價格小幅下跌，白糖現貨成交仍多維持平淡氛圍，下游采購多剛需為主。

日評

3月25日夜盤鄭糖主力合約收盤情況

截至3月25日夜盤收盤，鄭糖所白糖主力合約SR2105收于5292元/噸，較前日結算價格下跌40元/噸或0.75%SR2105夜盤結算價格為5295元/噸，成交量為79195手，持倉量增加1066手 鄭糖主力SR2015合約在3月25日夜盤走勢與對應相同時間段內ICE美國原糖主力合約走勢一致，由ICE美國原糖受國際原油期貨下行的影響震蕩走跌，導致鄭糖主力跟跌 從成交數據來看，夜盤交易中投資者的多平操作占比為21.9%，較多開高0.4%；空平操作占比為16.5%，較空開高0.4%。

期市分析

白糖周報：受港口升水上漲支撐 國內糖市行情略強于ICE原糖（20210226-0304）

而周線目前仍在測試上軌壓力，在上周交易中，SR2105合約在升破上軌壓力后再度回落至上軌附近 　　技術指標反映投資者對當前價位下的合約后期走勢存在一定分歧，且糖價的漲勢面臨較強的技術阻力考慮到春節(jié)假期過后以來的內盤白糖期貨行情，其交易邏輯為跟進加工糖廠的原糖采購成本變動，而目前因OPEC+產油國會議在即，國際原油期貨行情存在一定的利空不確定性，并可能使投資者對ICE原糖的看多情緒降溫，因此不建議在當下于鄭商所白糖期貨上進行單邊做多操作。

周評