永安期貨：鄭糖步入回調

鄭糖期貨主力合約于2022年10月以來整體處于階梯性上漲走勢，并在春節(jié)后上漲加速，達到五年多以來最高點，但最近兩周在宏觀風險發(fā)酵及原糖走弱影響下步入回調短期宏觀風險仍存，原糖也需確認調整完畢，以及1—2月進口數(shù)據(jù)高于預期，都可能導致價格繼續(xù)偏弱，但白糖基本面仍有望在鄭糖價格下跌后產(chǎn)生支撐 糖市短期受宏觀影響明顯 美國硅谷銀行擠兌以及瑞士信貸的財務風波引發(fā)了銀行業(yè)劇震，也使得金融市場信心受挫，大宗商品價格承壓下行，內外糖市也受到外圍影響高位回調。

市場播報

【財聯(lián)社】白糖期貨創(chuàng)新高！現(xiàn)貨有望迎上漲？

受國際原糖上漲帶動，國內白糖期貨創(chuàng)半年新高財聯(lián)社記者多方采訪獲悉，受海運周期影響，疊加后續(xù)消費不斷恢復，白糖現(xiàn)貨有望在二季度迎來上漲，期貨則可能表現(xiàn)出淡季不弱，旺季不強的震蕩走勢 一直以來，外糖的上漲是國內白糖市場的強力支撐春節(jié)過后，美糖從19.6美分/磅連續(xù)上漲，本月初最高已經(jīng)刷新了近半年來高位受此影響，國內方面，白糖期貨春節(jié)后很快突破5900元/噸一線的關鍵位置，至今依然在5900元/噸以上，昨日更是刷新半年來新高。

媒體報道

百年建筑早報：2023全年基建投資有望保持高景氣度，10000+工程項目開復工調研即將發(fā)布

恒生科技指數(shù)跌4.84% ◎大宗：國內商品期貨收盤走勢分化，液化石油氣漲逾5%，白糖漲逾3%，滬鎳、滬錫漲逾2%，鐵礦石、紅棗、蘋果、紙漿等漲逾1%；玻璃、生豬跌逾5%，滬鋅、尿素、燃油、國際銅、焦煤、滬銅、原油、硅鐵跌逾1% 二、價格詳情》 三、產(chǎn)業(yè) 【鋼材】 ◎春節(jié)前，各省份兩會舉行，政府工作報告全文陸續(xù)公布。

日評

商品總體情緒樂觀，兔年有望實現(xiàn)“開門紅”

據(jù)悉，節(jié)后全球市場迎來超級周，大宗商品走勢面臨較大不確定性美國強勁的經(jīng)濟數(shù)據(jù)支持美聯(lián)儲繼續(xù)保持鷹派加息態(tài)度，歐洲央行繼續(xù)保持加息，OPEC+將于2月1日召開產(chǎn)量會議，中國將公布1月份官方制造業(yè)PMI指數(shù)，美國1月非農(nóng)就業(yè)報告也將出臺 “春節(jié)期貨原糖大漲，與假期前原糖方面兩個問題懸而未決有關，一是印度能否新增出口額度，二是巴西能源政策”光大期貨白糖高級分析師張笑金對期貨日報記者表示，印度方面該國最大的糖生產(chǎn)區(qū)馬邦產(chǎn)量低于預期，該邦產(chǎn)量占印度糖產(chǎn)量的1/3。

市場播報

白糖周報：受港口升水上漲支撐 國內糖市行情略強于ICE原糖（20210226-0304）

而周線目前仍在測試上軌壓力，在上周交易中，SR2105合約在升破上軌壓力后再度回落至上軌附近 　　技術指標反映投資者對當前價位下的合約后期走勢存在一定分歧，且糖價的漲勢面臨較強的技術阻力考慮到春節(jié)假期過后以來的內盤白糖期貨行情，其交易邏輯為跟進加工糖廠的原糖采購成本變動，而目前因OPEC+產(chǎn)油國會議在即，國際原油期貨行情存在一定的利空不確定性，并可能使投資者對ICE原糖的看多情緒降溫，因此不建議在當下于鄭商所白糖期貨上進行單邊做多操作。

周評

3月2日白糖市場早間提示

春節(jié)假期過后下游含糖食品加工企業(yè)的原料購進意向一直維持在偏低水平，白糖現(xiàn)貨市場交投未見起色，雖然部分下游廠家存在階段性補庫需求，但隨著含糖食品終端消費轉淡，在夏季到來前國內白糖需求將持續(xù)處于相對疲軟的狀態(tài)中，難為價格行情提供有效支撐預計中期內白糖現(xiàn)貨價格將繼續(xù)跟進期貨走勢，成交仍難放量

市場提示

我的農(nóng)產(chǎn)品食糖月報（2021年2月）

　　春節(jié)假期過后，由于部分下游食品加工企業(yè)仍處于原料消庫周期，因此入市采補的意愿偏低，而伴隨春節(jié)行情結束，國內含糖食品的終端消費在此后數(shù)個月期間也將維持在相對平淡的局面，從而形成了白糖現(xiàn)貨市場的清淡交投氛圍在此背景下，白糖生產(chǎn)企業(yè)定價和中間商報盤多跟進鄭商所白糖期貨走勢，從而形成了白糖現(xiàn)貨價格連漲沖高的行情表現(xiàn)至月末，在鄭糖主力SR2105合約出現(xiàn)大幅回落行情后，部分白糖現(xiàn)貨市場價格隨之跟進報低。

月評

白糖周報：節(jié)后白糖下游需求偏淡 期現(xiàn)貨價格緊追ICE原糖漲勢（20210218-0225）

　　雖然春節(jié)假期過后，部分下游食品加工企業(yè)仍處于原料消庫周期，因此入市采補的意愿偏低，而伴隨春節(jié)行情結束，國內含糖食品的終端消費在此后數(shù)個月期間也將維持在相對平淡的局面，從而形成了白糖現(xiàn)貨市場的清淡交投氛圍在此背景下，白糖生產(chǎn)企業(yè)定價和中間商報盤多跟進鄭商所白糖期貨走勢，從而形成了產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨價格連漲沖高的行情表現(xiàn) 　　價格方面，本周期內柳州地區(qū)新糖站臺主流報價運行于5330-5490元/噸；昆明地區(qū)新糖中間商報價運行于5260-5350元/噸；湛江地區(qū)中間商對本地新糖的報價運行于5260-5400元/噸；日照地區(qū)中間商對加工糖的低端報價運行于5400-5470元/噸。

周評

2月23日白糖市場日評

一、ICE美國11號原糖期貨行情： 美盤2月22日，ICE美國原糖11號期貨主力合約（簡稱：ICE原糖主力）結算價格為17.44美分/磅，較上一交易日（2月19日）上漲0.55美分/磅，漲幅為3.26%，錄得自2017年3月28日以來的主力合約結算價最高值 此外，截至美盤22日收盤，將于2月26日進入交割的前ICE原糖主力3月合約結算價格錄得18.78美分/磅，較前一交易日上漲0.99美分/磅或5.56%，為同合約2017年3月8日以來最高值。

日評

白糖周報：現(xiàn)貨市場指引不足 白糖行情追隨原糖先漲后跌（20210205-0210）

　　本周期間，因絕大多數(shù)的下游制品企業(yè)在此前已經(jīng)完成了針對春節(jié)假期前后排產(chǎn)所需的原料備庫工作，且部分白糖生產(chǎn)企業(yè)銷售人員和流通環(huán)節(jié)貿易商的離場休假意愿也持續(xù)升溫，因此國內白糖現(xiàn)貨市場交投清淡，不能向期市行情提供有效指引因此，本周期間的鄭糖主力合約走勢受ICE原糖行情帶動及投資者技術性交投影響的跡象愈發(fā)明顯 　　在截至8日早間的鄭糖交易時段，因ICE原糖期貨結算價格于5日錄得較大漲幅，從而導致國內加工糖廠的原糖采購成本約增加了75-95元/噸，在此因素影響下，受部分空頭的平倉操作影響，SR2105合約一度短線拉升至5376元/噸的1月21日以來盤中高位。

周評

我的農(nóng)產(chǎn)品食糖月報（2021年1月）

　　從季節(jié)性的因素考量，在春節(jié)假期過后，雖然部分食品加工企業(yè)的原料回補操作將為白糖市場價格提供短期支撐，但在截至2021年夏季到來并帶動飲料消費出現(xiàn)明顯增長前，我國白糖終端市場料將維持在相對疲軟的狀況當中期間，受白糖生產(chǎn)的季節(jié)性特點影響，預計國內白糖產(chǎn)量在1-2月期間仍將處于榨季峰值水平上，這將加重國內白糖庫存的增長，并對糖價形成下行壓力 　　因此，對于2月份期間的糖市行情而言，在春節(jié)假期前，預計白糖期現(xiàn)貨市場價格將維持在整理行情當中，走勢跟進ICE原糖期貨漲跌，波動性料將有限。

月評

2月4日白糖市場早間提示

2月4日（周四），ICE原糖主力合約在美盤3日交易中因受到基金賣盤影響，自16美分/磅上方的近年高位水平再度回落，雖然國際原油期貨在同日交易中繼續(xù)沖高，但未能阻止ICE原糖的回調行情 因目前中國白糖現(xiàn)貨市場處于春節(jié)假期前的清淡氛圍，近日以來國內白糖期現(xiàn)貨行情主要受ICE原糖期貨走勢所帶動，因其決定了國內進口加工糖廠的原糖采購成本受ICE原糖回調行情帶動，鄭糖主力SR2105合約在3日夜盤交易中表現(xiàn)為高開低走的震蕩偏弱行情，截至夜盤收盤再度回落至5300元/噸整數(shù)關口下方，這一表現(xiàn)也符合了近日以來的預期。

市場提示

2月10日鄭糖主力合約午前收盤情況

截至2月10日午前交易結束，鄭糖所白糖主力合約SR2105收于5239元/噸，較前一交易日結算價格下跌28元/噸或0.53%；持倉量較昨日收盤增加2504手，午前交易中共增倉920手 因ICE原糖主力結算價格在美盤9日交易中錄得上漲，并升至1月15日以來最高位，從而導致中國加工糖廠的原糖采購成本約增加26-32元/噸（在執(zhí)行15%進口關稅情況下），為國內糖價提供一定支撐不過，由于今日為春節(jié)假期前的最后一個國內期貨交易日，投資者交投意愿偏低，因此雖然SR2105合約在午前交易中自夜盤低位小幅抬升，但盤中加權平均價未明顯走高，在午前交易中呈現(xiàn)窄幅的橫向震蕩走勢。

期市分析

2月2日白糖市場日評

目前，左右糖價走勢的主要驅動力為ICE原糖期貨的行情波動，因其決定了國內加工糖企業(yè)的原糖采購成本，并在影響加工利潤的基礎上左右相關糖廠的進口積極性 建議在鄭糖主力SR2105合約上，繼續(xù)關注5290-5310價位區(qū)間的技術性回升阻力，下方關注5200一線節(jié)前行情內的較強支撐春節(jié)假期前的剩余交易日內，白糖現(xiàn)貨市場將維持在平淡行情當中，因下游食品加工企業(yè)已在此前完成原料備庫工作。

日評

1月27日白糖市場日評

受投資者增持多倉意向溫和提升這一主要因素影響，鄭糖主力SR2105合約自26日夜盤高開后呈現(xiàn)出略偏強的整理走勢，結算價格錄得反彈不過，日內白糖生產(chǎn)企業(yè)定價多維持穩(wěn)定，并未跟進期價漲勢，在一定程度上反映目前廠家關注更多的是進口供應劇增背景下的消庫壓力而不是單噸的銷售利潤 現(xiàn)貨市場方面，由于日內白糖生產(chǎn)企業(yè)定價多維持穩(wěn)定，且在部分下游食品加工企業(yè)已于此前完成針對春節(jié)假期前后生產(chǎn)所需的原料備庫采購后，在平淡的需求端表現(xiàn)下，白糖市場中間商報價以穩(wěn)為主，同樣未受到期貨溫和回升行情的明顯影響。

日評

1月22日白糖市場日評

因此，預計ICE原糖期貨在短期內或維持在偏弱整理行情當中，難為內盤白糖期貨提供更多上行動能 不過，因春節(jié)假期前的剩余十數(shù)個工作日內，部分下游食品加工企業(yè)仍存在原料備貨預期，從而對白糖現(xiàn)貨需求形成支撐因此，節(jié)前剩余交易日內，鄭糖主力合約上不存在大幅下行的風險，更可能的是短期內以ICE原糖行情為主導做整理走勢，而月底前后受部分制品企業(yè)的集中備庫影響而再度受到提振 現(xiàn)貨市場方面，考慮到本榨季以來原糖進口量劇增將加大國內白糖市場的消庫難度，在近月期間國產(chǎn)白糖供應處于榨季峰值的情況下，市場看多情緒將持續(xù)受到抑制。

日評

我的農(nóng)產(chǎn)品食糖月報（2020年12月）

此外，由于糖廠新糖貨源報價較期貨盤面的基差幅度偏小，也提振了部分庫存水平偏低的中間商進行補庫的積極性在此背景下，多頭加持意向逐漸升溫，從而支撐鄭糖主力合約在本周期內持續(xù)反彈 　　第三階段，12月18日至月底，鄭糖主力合約在近兩月盤中高位水平附近呈現(xiàn)寬幅整理走勢，成交重心溫和上移在本階段中，因看多投資者預期隨著元旦假期到來及春節(jié)臨近，國內下游食品制造企業(yè)將陸續(xù)啟動原料的集中采購工作，從而為白糖價格回升提供剛需支撐，并緩解因更多制糖企業(yè)開榨而造成的供應增長、庫存累積。

月評

我的農(nóng)產(chǎn)品：12月鄭糖主力合約行情回顧

此外，由于糖廠新糖貨源報價較期貨盤面的基差幅度偏小，也提振了部分庫存水平偏低的中間商進行補庫的積極性在此背景下，多頭加持意向逐漸升溫，從而支撐鄭糖主力合約在本周期內持續(xù)反彈 　　第三階段，12月18日至月底，鄭糖主力合約在近兩月盤中高位水平附近呈現(xiàn)寬幅整理走勢，成交重心溫和上移在本階段中，因看多投資者預期隨著元旦假期到來及春節(jié)臨近，國內下游食品制造企業(yè)將陸續(xù)啟動原料的集中采購工作，從而為白糖價格回升提供剛需支撐，并緩解因更多制糖企業(yè)開榨而造成的供應增長、庫存累積。

熱點分析

我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)白糖市場周度報告（12.11-12.17）

此后兩個交易日內，因糖市從業(yè)人員預期隨著元旦假期臨近，將有更多食品加工企業(yè)將啟動應對春節(jié)行情的原料采購工作，從而為國內白糖市場行情提供剛性支撐而本周前期糖廠新糖貨源報價較期貨盤面的基差幅度偏小，也提振了部分庫存水平偏低的中間商進行補庫的積極性在此背景下，多頭加持意向逐漸升溫，從而支撐鄭糖主力合約在14日和15日期間持續(xù)上漲不過，隨著鄭糖主力合約的升勢于16日交易中觸及日線中位壓力，在下游購進意向未出現(xiàn)實質性增長的情況下，投資者的觀望意向有所升溫，因此當天SR2105合約一度轉為橫盤整理走勢。

周評