[數(shù)據(jù)分析]：中國(guó)港口商業(yè)原油庫(kù)存數(shù)據(jù)分析（20250924）

當(dāng)前，原油庫(kù)存仍處年內(nèi)較高位置中國(guó)港口原油庫(kù)存與布倫特原油期貨價(jià)格呈較為明顯的負(fù)相關(guān)，源于國(guó)際原油價(jià)格低位時(shí)會(huì)刺激下游煉廠采購(gòu)情緒、進(jìn)而推動(dòng)到貨量增加，反之亦然 四、中國(guó)原油商業(yè)需求分析 來(lái)源：隆眾資訊 據(jù)隆眾資訊監(jiān)測(cè)，主營(yíng)煉廠常減壓產(chǎn)能利用率81.52%，環(huán)比下跌0.07個(gè)百分點(diǎn)，同比上漲4.04%，本周中海瀝青營(yíng)口檢修，導(dǎo)致負(fù)荷小幅下跌。

數(shù)據(jù)分析

瀝青震蕩整理為主

同時(shí)，瀝青供需結(jié)構(gòu)邊際改善、庫(kù)存回落，產(chǎn)業(yè)面也呈現(xiàn)出一定的積極信號(hào)但原油期貨價(jià)格反彈受限，使得瀝青成本支撐有所弱化在多空因素相互博弈下，預(yù)計(jì)后市國(guó)內(nèi)瀝青期貨2510合約仍將維持震蕩整理走勢(shì)

市場(chǎng)播報(bào)

[PVC]：隆眾早訊-周二版

山東液氯價(jià)格不動(dòng)，執(zhí)行-200元出廠；山東液堿市場(chǎng)近期大概率呈大穩(wěn)小動(dòng)區(qū)域內(nèi)部分液堿檢修裝置未恢復(fù)，氯堿企業(yè)按下游需求節(jié)奏發(fā)貨，低庫(kù)存態(tài)勢(shì)持續(xù)，為價(jià)格提供支撐氧化鋁行業(yè)對(duì)液堿的剛性需求穩(wěn)定，且非鋁下游行業(yè)消費(fèi)旺季將至，進(jìn)一步拉動(dòng)需求 部分期貨夜盤(pán)收盤(pán)，主力合約漲多跌少低硫燃料油漲近2%，棕櫚油漲1.67%，LPG漲1.42%，瀝青漲1.3%，燃油漲1.14%。

早間提示

[瀝青]：看空氛圍不減，供需矛盾下價(jià)格仍有走跌空間

本周原油價(jià)格震蕩下行，成本端支撐減弱，業(yè)者報(bào)盤(pán)積極性明顯提升后，資源競(jìng)爭(zhēng)激烈?guī)?dòng)瀝青價(jià)格有所走跌供應(yīng)方面，雖然出現(xiàn)開(kāi)工下滑，但整體資源仍顯充裕，尤其社會(huì)庫(kù)資源隨著船期其中到港，累庫(kù)預(yù)期兌現(xiàn)，對(duì)價(jià)格形成一定利空而需求方面，雖然個(gè)別省份有趕工施工需求，但整體表現(xiàn)仍一般，持貨意愿不強(qiáng)對(duì)價(jià)格形成一定抑制 近期瀝青市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)： 1、國(guó)內(nèi)瀝青加工利潤(rùn)下降，周均值為-604.0元/噸，環(huán)比減少52.3元/噸。

熱點(diǎn)聚焦

[瀝青]：供需矛盾有緩和預(yù)期，但高價(jià)仍有補(bǔ)跌空間

本周?chē)?guó)內(nèi)瀝青價(jià)格受成本支撐表現(xiàn)較為堅(jiān)挺，部分地區(qū)小幅上漲10-60元/噸不等供應(yīng)方面，部分煉廠檢修結(jié)束，開(kāi)工率小幅提升至34.7%（環(huán)比+3.8%)，供應(yīng)邊際增加而南方降雨及資金到位偏慢制約，剛性采購(gòu)為主，貿(mào)易商囤貨意愿偏低，造成廠庫(kù)及社會(huì)庫(kù)雙雙累庫(kù)但整體市場(chǎng)預(yù)期有所好轉(zhuǎn)，套利資源拿貨對(duì)于低價(jià)有所支撐 近期瀝青市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)： 1、部分煉廠檢修結(jié)束，本周開(kāi)工率小幅提升至34.7%（環(huán)比+3.8%)，供應(yīng)邊際增加。

熱點(diǎn)聚焦

[瀝青]：市場(chǎng)交投氣氛轉(zhuǎn)弱，瀝青高價(jià)承壓下行

周內(nèi)成本端支撐減弱，國(guó)內(nèi)瀝青現(xiàn)貨呈現(xiàn)有漲有跌，地區(qū)分化明顯；山東、華東地區(qū)底部價(jià)格有支撐，疊加主力煉廠價(jià)格上漲，帶動(dòng)國(guó)內(nèi)均價(jià)上漲0.3%至3799元/噸。

熱點(diǎn)聚焦

[瀝青]：利空因素主導(dǎo)，國(guó)內(nèi)瀝青難逃頹廢

國(guó)際原油震蕩下行，成本端對(duì)瀝青支撐有所減弱考慮到國(guó)內(nèi)瀝青加工利潤(rùn)有所修復(fù)，周內(nèi)開(kāi)工提升0.3%，尤其山東地區(qū)表現(xiàn)明顯。

熱點(diǎn)聚焦

[瀝青]：供需博弈下，國(guó)內(nèi)瀝青”漲跌“兩難

周內(nèi)瀝青價(jià)格繼續(xù)呈現(xiàn)上漲趨勢(shì)，但漲幅放緩，截止 2025 年5月22日，國(guó)內(nèi)瀝青均價(jià)為3624元/噸，環(huán)比上漲7元/噸，漲幅0.2%。

熱點(diǎn)聚焦

瀝青維持偏強(qiáng)震蕩

在需求因子凸顯的背景下，預(yù)計(jì)6—8月北半球原油庫(kù)存或迎來(lái)去化周期，有助于原油期貨價(jià)格構(gòu)筑階段性企穩(wěn)行情，從而對(duì)瀝青價(jià)格形成支撐 瀝青周度產(chǎn)量回升 由于近期國(guó)內(nèi)華北部分石化煉廠裝置復(fù)產(chǎn)，疊加遼河石化、鎮(zhèn)海煉化以及金陵石化提升產(chǎn)能，推動(dòng)全國(guó)瀝青產(chǎn)能利用率回升與此同時(shí)，雖然目前國(guó)內(nèi)煉廠加工利潤(rùn)略有收窄，但是整體形勢(shì)仍好于前期，因此煉廠開(kāi)工積極性仍在。

市場(chǎng)播報(bào)

[瀝青]：成本端支撐明顯，國(guó)內(nèi)瀝青價(jià)格上漲

國(guó)際原油上漲對(duì)于市場(chǎng)情緒有所提振，市場(chǎng)套利交易有所增加北方地區(qū)瀝青市場(chǎng)多以剛需支撐，部分低價(jià)資源出貨較為順暢，山東地區(qū)個(gè)別煉廠轉(zhuǎn)產(chǎn)渣油，對(duì)價(jià)格起到利好支撐。

熱點(diǎn)聚焦

[瀝青]：供大于求明顯，國(guó)內(nèi)瀝青承壓下行

國(guó)際原油市場(chǎng)多空博弈加重市場(chǎng)觀望預(yù)期，成本端的強(qiáng)弱變動(dòng)對(duì)瀝青支撐減弱，受加工利潤(rùn)修復(fù)，山東及河北地區(qū)個(gè)別地?zé)捪嗬^復(fù)產(chǎn)瀝青產(chǎn)量提升，供應(yīng)端增量明顯，各品牌資源競(jìng)爭(zhēng)逐漸加劇，遠(yuǎn)期合同報(bào)盤(pán)活躍。

熱點(diǎn)聚焦

瀝青成本支撐減弱

同時(shí)，國(guó)內(nèi)瀝青104家社庫(kù)庫(kù)存共計(jì)159.1萬(wàn)噸，環(huán)比小幅增長(zhǎng)3.1%其中，華東地區(qū)累庫(kù)較為明顯，主要原因是下游需求恢復(fù)緩慢，船貨資源持續(xù)入庫(kù) 綜上，由于海外貿(mào)易爭(zhēng)端升級(jí)、供需結(jié)構(gòu)不佳，原油價(jià)格延續(xù)偏弱格局，導(dǎo)致瀝青成本支撐減弱后市在煉廠利潤(rùn)逐漸修復(fù)，以及季節(jié)性復(fù)產(chǎn)背景下，瀝青產(chǎn)量將逐漸回升，且下游需求偏弱，瀝青累庫(kù)壓力凸顯預(yù)計(jì)后市瀝青期貨2506合約將延續(xù)弱勢(shì)格局

市場(chǎng)播報(bào)

[瀝青]：壓力集中來(lái)襲 業(yè)者悲觀情緒加重

瀝青焦點(diǎn)文章，隆眾聚焦

熱點(diǎn)聚焦

[PVC]：隆眾早訊-周二版

電石市場(chǎng)烏海地區(qū)貿(mào)易主流出廠價(jià)格報(bào)2550元/噸，預(yù)計(jì)今日國(guó)內(nèi)電石市場(chǎng)貿(mào)易價(jià)格持維穩(wěn)觀望為主 山東液氯價(jià)格上漲100元，執(zhí)行補(bǔ)貼400元出廠；目前山東液堿市場(chǎng)供應(yīng)檢修未開(kāi)啟，主力下游送貨量減少，周邊主力下游有采購(gòu)簽單，企業(yè)依庫(kù)存靈活調(diào)整受此影響，預(yù)計(jì)今日山東液堿行情漲跌互現(xiàn) 3月3日，國(guó)內(nèi)期貨主力合約漲跌不一，燃料油跌超2%，低硫燃料油跌超1%，瀝青、丁二烯橡膠、鐵礦石、純堿跌近1%；漲幅方面，菜粕漲近2%，20號(hào)膠漲超1%，菜油、豆二、豆粕、豆一漲近1%。

早間提示

山東齊盛期貨：瀝青為何出現(xiàn)“淡季高價(jià)”

關(guān)注3月、4月廠庫(kù)庫(kù)存壓力水平，一般來(lái)講，在中性偏強(qiáng)預(yù)期下，30%的廠庫(kù)庫(kù)存率會(huì)對(duì)價(jià)格形成一定影響，但隨著近兩年庫(kù)容擴(kuò)大，實(shí)際庫(kù)存值的影響也有所提升當(dāng)前庫(kù)容率不高，但實(shí)際庫(kù)存量仍大于上一個(gè)庫(kù)存周期，對(duì)瀝青估值影響偏空（作者單位：山東齊盛期貨）

市場(chǎng)播報(bào)

國(guó)產(chǎn)燃料油早間提示（20250206）

渣油蠟油油漿燃料油

早間提示

[瀝青]：成本端支撐預(yù)期漸強(qiáng) 瀝青市場(chǎng)高位震蕩

熱點(diǎn)聚焦

[瀝青]：庫(kù)存雖增猶低 市場(chǎng)仍顯堅(jiān)挺

熱點(diǎn)聚焦

[瀝青]：高價(jià)抑制需求 基差維持偏弱運(yùn)行

熱點(diǎn)聚焦

[瀝青]：產(chǎn)量庫(kù)存雙低共振 四季度價(jià)格跌勢(shì)弱于同期

熱點(diǎn)聚焦