中州期貨：鋼材震蕩運(yùn)行

主要邏輯： ①昨唐山鋼坯維穩(wěn)，上海螺紋漲10，上海熱卷維穩(wěn)昨青島港PB粉平，超特粉平，卡粉跌2昨全國主流貿(mào)易商建材成交環(huán)比減21%；鐵礦石港口現(xiàn)貨成交增29%本期五大材周度產(chǎn)量增加，消費(fèi)下降，總庫存繼續(xù)去化247家鋼廠高爐日均鐵水234.68萬噸減1.6萬噸47港鐵礦石庫存1.5901億噸增166萬噸淡水河谷將2026年鐵礦產(chǎn)量目標(biāo)由3.45-3.55億噸下調(diào)至3.35-3.45億噸。

晨報(bào)速遞

中州期貨：鋼材短期震蕩偏強(qiáng)

主要邏輯： ①昨唐山鋼坯維穩(wěn)，上海螺紋漲30，上海熱卷漲20昨青島港PB粉漲3，超特粉漲7，卡粉漲5昨全國主流貿(mào)易商建材成交環(huán)比增19.6%；鐵礦石港口現(xiàn)貨成交增11.3%本期五大材周度產(chǎn)量增加，消費(fèi)下降，總庫存繼續(xù)去化247家鋼廠高爐日均鐵水234.68萬噸減1.6萬噸47港鐵礦石庫存1.5901億噸增166萬噸 ②1-10月地產(chǎn)銷售、新開工和施工數(shù)據(jù)仍較差。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：鋼材震蕩偏多，注意風(fēng)險(xiǎn)控制

夜盤I2601合約小幅整理宏觀方面，中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)在北京召開“鐵資源開發(fā)計(jì)劃”國內(nèi)鐵礦資源開發(fā)工作座談會(huì)，中鋼協(xié)副會(huì)長(zhǎng)夏農(nóng)強(qiáng)調(diào)，國內(nèi)礦山企業(yè)應(yīng)加快推進(jìn)重點(diǎn)鐵礦項(xiàng)目，高質(zhì)量完成項(xiàng)目預(yù)期目標(biāo)供需情況，本期鐵礦石發(fā)運(yùn)增加，到港量減少，隨著鐵水產(chǎn)量繼續(xù)下滑，港口庫存由降轉(zhuǎn)增，雖然鐵礦的基本面整體處于供應(yīng)寬松，但宏觀預(yù)期向好，現(xiàn)貨堅(jiān)挺對(duì)期價(jià)構(gòu)成支撐技術(shù)上，I2601合約1小時(shí)MACD指標(biāo)顯示DIFF與DEA運(yùn)行于0軸上方。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：鋼材維持區(qū)間震蕩走勢(shì)

【現(xiàn)貨】現(xiàn)貨走強(qiáng)，基差走弱唐山鋼坯+10至3060元上海螺紋+40至3120元/噸，1月合約基差-14元/噸；熱卷+30至3320元每噸，基差-7元/噸 【成本和利潤(rùn)】成本端，雙焦回落較多，鐵礦相對(duì)堅(jiān)挺但鐵礦持續(xù)累庫，焦煤庫存偏低鋼廠利潤(rùn)低位有所修復(fù)，考慮淡季預(yù)計(jì)利潤(rùn)維持低位運(yùn)行目前利潤(rùn)從高到低依次是冷卷>鋼坯>熱軋>螺紋 【供應(yīng)】1-11月鐵元素產(chǎn)量同比增幅4.1%，預(yù)計(jì)全年同比增長(zhǎng)4%。

策略研究

中州期貨：周末唐山鋼坯漲10，鋼材震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行

主要邏輯： ①周末唐山鋼坯漲10，上周五上海螺紋漲10，上海熱卷維穩(wěn)上周五青島港PB粉跌5，超特粉平，卡粉跌3上周五全國主流貿(mào)易商建材成交環(huán)比增12.7%；鐵礦石港口現(xiàn)貨成交減27%本期五大材周度產(chǎn)量增加，消費(fèi)下降，總庫存繼續(xù)去化247家鋼廠高爐日均鐵水234.68萬噸減1.6萬噸47港鐵礦石庫存1.5901億噸增166萬噸 ②1-10月地產(chǎn)銷售、新開工和施工數(shù)據(jù)仍較差。

機(jī)構(gòu)

中州期貨：成材庫存繼續(xù)去化，鋼材震蕩偏弱

主要邏輯： ①昨唐山鋼坯跌10，上海螺紋跌10，上海熱卷維穩(wěn)昨青島港PB粉漲1，超特粉漲2，卡粉跌2昨全國主流貿(mào)易商建材成交環(huán)比減0.6%；鐵礦石港口現(xiàn)貨成交增15%本期五大材周度產(chǎn)量增加，消費(fèi)下降，總庫存繼續(xù)去化247家鋼廠高爐日均鐵水234.68萬噸減1.6萬噸47港鐵礦石庫存1.5901億噸增166萬噸 ②1-10月地產(chǎn)銷售、新開工和施工數(shù)據(jù)仍較差2025年10月RatingDog制造業(yè)PMI錄得50.6，環(huán)比下降0.6%。

晨報(bào)速遞

中州期貨：建材成交繼續(xù)縮量，鋼材震蕩運(yùn)行

主要邏輯： ①昨唐山鋼坯維穩(wěn)，上海螺紋維穩(wěn)，上海熱卷跌10昨青島港PB粉漲4，超特粉跌1，卡粉漲1昨全國主流貿(mào)易商建材成交環(huán)比減8%；鐵礦石港口現(xiàn)貨成交增6%本期五大材周度產(chǎn)量和消費(fèi)均增加，總庫存繼續(xù)去化今關(guān)注鋼聯(lián)樣本數(shù)據(jù)247家鋼廠高爐日均鐵水236.28萬噸減0.6萬噸47港鐵礦石庫存1.5735億噸減78萬噸 ②1-10月地產(chǎn)銷售、新開工和施工數(shù)據(jù)仍較差。

機(jī)構(gòu)

中州期貨：鋼礦成交縮量，鋼材震蕩運(yùn)行

主要邏輯： ①昨唐山鋼坯維穩(wěn)，上海螺紋漲漲10，上海熱卷漲10昨青島港PB粉漲2，超特粉漲5，卡粉漲4昨全國主流貿(mào)易商建材成交環(huán)比減22.7%；鐵礦石港口現(xiàn)貨成交減13%本期五大材周度產(chǎn)量和消費(fèi)均增加，總庫存繼續(xù)去化247家鋼廠高爐日均鐵水236.28萬噸減0.6萬噸47港鐵礦石庫存1.5735億噸減78萬噸 ②1-10月地產(chǎn)銷售、新開工和施工數(shù)據(jù)仍較差2025年10月RatingDog制造業(yè)PMI錄得50.6，環(huán)比下降0.6%。

策略研究

廣發(fā)期貨：鋼材維持區(qū)間震蕩

【鋼材】 邏輯：表需出現(xiàn)修復(fù)，產(chǎn)量低于表需導(dǎo)致庫存減少，鐵水產(chǎn)量小幅下滑，淡季鋼廠利潤(rùn)維持低位 數(shù)據(jù)：五大材產(chǎn)量850萬噸，表需894萬噸，庫存1433萬噸環(huán)比減44萬噸，鐵水產(chǎn)量236.3萬噸環(huán)比減0.6萬噸 觀點(diǎn)：鋼價(jià)有企穩(wěn)預(yù)期，維持區(qū)間震蕩，螺紋參考3000-3100元/噸

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：鋼材震蕩偏多，注意風(fēng)險(xiǎn)控制

夜盤I2601合約震蕩偏強(qiáng)宏觀方面，經(jīng)濟(jì)學(xué)家上調(diào)2026年美國GDP增速預(yù)期，關(guān)稅沖擊成最大下行風(fēng)險(xiǎn)供需情況，本期澳巴鐵礦石發(fā)運(yùn)量減少，到港量增加，國內(nèi)港口庫存下滑；鋼廠高爐開工率、產(chǎn)能利用率和鐵水產(chǎn)量小幅下調(diào)整體上，鐵礦石港口庫存結(jié)束八連增，同時(shí)鋼材期現(xiàn)貨價(jià)格反彈帶動(dòng)爐料走高技術(shù)上，I2601合約1小時(shí)MACD指標(biāo)顯示DIFF與DEA運(yùn)行于0軸上方觀點(diǎn)參考，震蕩偏多，注意風(fēng)險(xiǎn)控制 夜盤RB2601合約減倉整理。

機(jī)構(gòu)

中州期貨：鋼礦成交均放量，鋼材震蕩運(yùn)行

主要邏輯： ①昨唐山鋼坯上漲30，昨上海螺紋漲20，上海熱卷漲20昨青島港PB粉漲4，超特粉漲3，卡粉漲2昨全國主流貿(mào)易商建材成交環(huán)比增38%；鐵礦石港口現(xiàn)貨成交增22.4%本期五大材周度產(chǎn)量和消費(fèi)均增加，總庫存繼續(xù)去化247家鋼廠高爐日均鐵水236.28萬噸減0.6萬噸47港鐵礦石庫存1.5735億噸減78萬噸 ②1-10月地產(chǎn)銷售、新開工和施工數(shù)據(jù)仍較差2025年10月RatingDog制造業(yè)PMI錄得50.6，環(huán)比下降0.6%。

機(jī)構(gòu)

中州期貨：周末唐山鋼坯維穩(wěn)，鋼材震蕩運(yùn)行

主要邏輯： ①周末唐山鋼坯維穩(wěn)，上周五上海螺紋漲10，上海熱卷維穩(wěn)上周五青島港PB粉跌2，超特粉跌2，卡粉跌2上周五全國主流貿(mào)易商建材成交環(huán)比增12.4%；鐵礦石港口現(xiàn)貨成交減0.2%本期五大材周度產(chǎn)量和消費(fèi)均增加，總庫存繼續(xù)去化247家鋼廠高爐日均鐵水236.28萬噸減0.6萬噸47港鐵礦石庫存1.5735億噸減78萬噸 ②1-10月地產(chǎn)銷售、新開工和施工數(shù)據(jù)仍較差。

晨報(bào)速遞

廣發(fā)期貨：鋼材有企穩(wěn)預(yù)期，暫時(shí)觀望

【鋼材】 邏輯：表需低位回升，產(chǎn)量低于表需導(dǎo)致去庫加速，成本端雙焦回落，鐵礦相對(duì)堅(jiān)挺 數(shù)據(jù)：唐山鋼坯3020元/噸（-10元），五大材去庫44萬噸，螺紋表需230.8萬噸（+14.4萬噸） 觀點(diǎn)：有企穩(wěn)預(yù)期，暫時(shí)觀望

機(jī)構(gòu)

中州期貨：鋼材產(chǎn)銷均增，震蕩運(yùn)行

主要邏輯： ①昨唐山鋼坯降30，上海螺紋跌10，上海熱卷降10昨青島港PB粉跌3，超特粉持平，卡粉跌2昨全國主流貿(mào)易商建材成交環(huán)比減8%；鐵礦石港口現(xiàn)貨成交增27%本期五大材周度產(chǎn)量和消費(fèi)均增加，總庫存繼續(xù)去化247家鋼廠高爐日均鐵水236.28萬噸減0.6萬噸47港鐵礦石庫存1.5735億噸減78萬噸 ②1-10月地產(chǎn)銷售、新開工和施工數(shù)據(jù)仍較差2025年10月RatingDog制造業(yè)PMI錄得50.6，環(huán)比下降0.6%。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：鋼材不建議做多，可偏空嘗試

【品種】鋼材 邏輯：表需低位有修復(fù)預(yù)期，鋼廠季節(jié)性減產(chǎn)，鐵水回升但冬季易減難增，熱卷庫存高位壓力未緩解 數(shù)據(jù)：上海螺紋鋼3060元/噸，熱卷3300元/噸；五大材庫存1477.35萬噸，環(huán)比-26.3萬噸 觀點(diǎn)：盤面偏弱，卷螺價(jià)差或走擴(kuò)，不建議做多，可偏空嘗試

機(jī)構(gòu)

中州期貨：鋼材短期震蕩偏弱

主要邏輯： ①昨唐山鋼坯維穩(wěn)，上海螺紋跌10，上海熱卷維穩(wěn)昨青島港PB粉跌2，超特粉跌2，卡粉跌7昨全國主流貿(mào)易商建材成交環(huán)比減4%；鐵礦石港口現(xiàn)貨成交增19%本期五大材周度產(chǎn)量和消費(fèi)均下降，總庫存繼續(xù)去化今關(guān)注鋼聯(lián)樣本數(shù)據(jù)247家鋼廠高爐日均鐵水236.88萬噸增2.66萬噸47港鐵礦石庫存1.5813億噸增188.7萬噸 ②1-10月地產(chǎn)銷售、新開工和施工數(shù)據(jù)仍較差。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：鋼材短線交易，注意風(fēng)險(xiǎn)控制

夜盤RB2601合約弱勢(shì)整理宏觀方面，生態(tài)環(huán)境部印發(fā)《2024、2025年度全國碳排放權(quán)交易市場(chǎng)鋼鐵、水泥、鋁冶煉行業(yè)配額總量和分配方案》，明確對(duì)三大行業(yè)實(shí)行基于單位產(chǎn)出碳排放量的免費(fèi)配額分配機(jī)制供需情況，螺紋鋼周度產(chǎn)量繼續(xù)下調(diào)，產(chǎn)能利用率降至43.85%；表觀需求回落，但庫存連續(xù)數(shù)周下降整體上，目前鋼材市場(chǎng)處于供需兩弱狀態(tài)，期價(jià)也陷入?yún)^(qū)間寬幅波動(dòng)技術(shù)上，RB2601合約1小時(shí)MACD指標(biāo)顯示DIFF與DEA交叉向下調(diào)整。

機(jī)構(gòu)

中州期貨：鐵礦成交縮量，鋼材震蕩運(yùn)行

主要邏輯： ①昨唐山鋼坯維穩(wěn)，上海螺紋漲10，上海熱卷跌30昨青島港PB粉漲3，超特粉跌2，卡粉漲3昨全國主流貿(mào)易商建材成交環(huán)比減28%；鐵礦石港口現(xiàn)貨成交減20%本期五大材周度產(chǎn)量和消費(fèi)均下降，總庫存繼續(xù)去化247家鋼廠高爐日均鐵水236.88萬噸增2.66萬噸47港鐵礦石庫存1.5813億噸增188.7萬噸 ②1-10月地產(chǎn)銷售、新開工和施工數(shù)據(jù)仍較差2025年10月RatingDog制造業(yè)PMI錄得50.6，環(huán)比下降0.6%。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：鋼材可偏空嘗試

【現(xiàn)貨】現(xiàn)貨市場(chǎng)情緒好轉(zhuǎn)，下游拿貨，現(xiàn)貨上漲，基差走弱唐山鋼坯+30元至3050元上海螺紋+30至3060元/噸，1月合約基差-37元/噸；熱卷+30至3300元每噸，基差-2元/噸 【成本和利潤(rùn)】成本端，鋼聯(lián)樣本煤礦開工率和日產(chǎn)維持低位，同比處于較低水平；原煤庫存和精煤庫存維持去庫鐵礦需求維持高位，持續(xù)累庫近期鋼材利潤(rùn)高位下滑明顯，鐵元素成本支撐弱，碳元素成本有支撐目前利潤(rùn)從高到低依次是冷卷>鋼坯>熱軋>螺紋。

機(jī)構(gòu)

中州期貨：建材成交環(huán)比增加28.4%，鋼材震蕩運(yùn)行

主要邏輯： ①昨唐山鋼坯漲20，上海螺紋漲30，上海熱卷漲50昨青島港PB粉漲10，超特粉漲10，卡粉漲10昨全國主流貿(mào)易商建材成交環(huán)比增28.4%；鐵礦石港口現(xiàn)貨成交減25.8%本期五大材周度產(chǎn)量和消費(fèi)均下降，總庫存繼續(xù)去化247家鋼廠高爐日均鐵水236.88萬噸增2.66萬噸47港鐵礦石庫存1.5813億噸增188.7萬噸 ②1-10月地產(chǎn)銷售、新開工和施工數(shù)據(jù)仍較差。

策略研究