【天風(fēng)期貨】鎳：周期與成長(zhǎng)的進(jìn)一步演繹

觀點(diǎn)：展望2022年，鎳價(jià)寬幅震蕩可能性較大，以逢低做多思路為主 2022年，印尼鎳鐵將不斷沖擊國(guó)內(nèi)鎳鐵市場(chǎng)，隨著印尼鎳鐵投產(chǎn)，回流預(yù)計(jì)大幅增長(zhǎng)。

鎳

Mysteel數(shù)據(jù)：佛山冷軋不銹鋼每日成交調(diào)查統(tǒng)計(jì)（6月5日）

304方面，不銹鋼期貨盤面午后小幅震蕩收漲為主成交略顯放量主要得益于終端補(bǔ)庫(kù)及貿(mào)易商抄底操作冷熱軋同步去庫(kù)表明供需矛盾階段性緩解近期鎳鐵原料價(jià)格波動(dòng)削弱成本支撐，鋼廠主動(dòng)降價(jià)去庫(kù)裝飾用薄規(guī)格冷軋需求尚存，但工業(yè)用厚規(guī)格熱軋受制于下游制造業(yè)采購(gòu)收縮201方面，佛山市場(chǎng)200系不銹鋼冷熱軋價(jià)格延續(xù)弱勢(shì)調(diào)整 部分終端企業(yè)逢低補(bǔ)貨庫(kù)存顯示冷軋低價(jià)資源消化加速，但熱軋鋼廠到貨仍對(duì)市場(chǎng)形成壓力430方面，熱軋去庫(kù)速度超過(guò)冷軋，目前報(bào)盤與成交價(jià)基本一致，鉻鐵價(jià)格波動(dòng)抑制下游采購(gòu)積極性，鋼廠需通過(guò)延長(zhǎng)交貨周期緩解資金壓力。

成交統(tǒng)計(jì)

Mysteel日?qǐng)?bào)：盤面震蕩飄紅，華南市場(chǎng)不銹鋼價(jià)格主穩(wěn)運(yùn)行

區(qū)域市場(chǎng)分化：佛山市場(chǎng)冷軋成交集中于早盤補(bǔ)貨，無(wú)錫市場(chǎng)因期貨飄紅帶動(dòng)詢單增加，但實(shí)際成交仍受制于終端待假情緒 后市關(guān)鍵變量 成本端支撐力度：需關(guān)注印尼鎳礦出口政策變動(dòng)對(duì)鎳鐵價(jià)格的影響，當(dāng)前鉻鐵價(jià)格已升至9500元/50基噸，進(jìn)一步壓縮鋼廠利潤(rùn)空間 需求復(fù)蘇節(jié)奏：若基建與制造業(yè)需求在6月釋放，或加速去庫(kù)進(jìn)程，但短期受節(jié)前備貨周期影響，成交或維持低位。

日?qǐng)?bào)

白帥：宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)對(duì)不銹鋼產(chǎn)業(yè)的影響及應(yīng)對(duì)策略

需求端方面，家電產(chǎn)量累計(jì)同比正增長(zhǎng)，整體出口預(yù)期整體偏正面 隨后，白帥研究員結(jié)合供需平衡情況及庫(kù)存情況對(duì)不銹鋼價(jià)格、周期位置進(jìn)行了分析，他指出目前全球鎳資源總體處于偏寬松環(huán)境，不銹鋼原料整體充足，需求存在季節(jié)性走弱的特征2025年不銹鋼需求預(yù)計(jì)呈現(xiàn)“傳統(tǒng)弱、新興強(qiáng)”的差異化格局 最后，白帥研究員提出不銹鋼行業(yè)結(jié)構(gòu)性去庫(kù)壓力仍存，價(jià)格走勢(shì)有一定下行風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)成本為價(jià)格帶來(lái)支撐，重點(diǎn)關(guān)注關(guān)注政策、自然環(huán)境對(duì)不銹鋼供需階段性的影響，建議不銹鋼上下游企業(yè)積極參與衍生品市場(chǎng)，通過(guò)期貨期權(quán)等衍生品工具，為企業(yè)穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)保駕護(hù)航。

會(huì)議

Mysteel數(shù)據(jù)：佛山冷軋不銹鋼每日成交調(diào)查統(tǒng)計(jì)（20250407）

304方面，受宏觀政策影響，市場(chǎng)實(shí)際成交暫不活躍，以個(gè)別剛需低價(jià)逢低入市備庫(kù)補(bǔ)貨商家求購(gòu)為主，在不銹鋼期貨與滬鎳盤面大幅回調(diào)之下，市場(chǎng)早間現(xiàn)貨詢單數(shù)量逐漸減少，大多貿(mào)易商由于對(duì)后市信心明顯轉(zhuǎn)弱，按規(guī)格跟隨盤面有明顯調(diào)低現(xiàn)貨價(jià)格操作，刺激市場(chǎng)求購(gòu)情緒201方面，日內(nèi)成交維持剛需，市場(chǎng)熱軋資源存在低價(jià)規(guī)格漸增的情況，貿(mào)易商反饋“以價(jià)換量”策略效果有限，部分規(guī)格庫(kù)存周轉(zhuǎn)周期有所延長(zhǎng)430方面，由于冷熱軋庫(kù)存壓力均較為有限，資源堆積狀況并不明顯，商家早間多平盤觀望，午后低價(jià)資源涌現(xiàn)，鋼廠端價(jià)格持平。

成交統(tǒng)計(jì)

Mysteel：4月7日佛山市場(chǎng)不銹鋼卷板晚評(píng)

【佛山市場(chǎng)卷板-晚評(píng)】佛山市場(chǎng)不銹鋼現(xiàn)貨價(jià)格偏弱下行304方面，受宏觀政策影響，市場(chǎng)實(shí)際成交暫不活躍，以個(gè)別剛需低價(jià)逢低入市備庫(kù)補(bǔ)貨商家求購(gòu)為主，在不銹鋼期貨與滬鎳盤面大幅回調(diào)之下，市場(chǎng)早間現(xiàn)貨詢單數(shù)量逐漸減少，大多貿(mào)易商由于對(duì)后市信心明顯轉(zhuǎn)弱，按規(guī)格跟隨盤面有明顯調(diào)低現(xiàn)貨價(jià)格操作，刺激市場(chǎng)求購(gòu)情緒201方面，日內(nèi)成交維持剛需，市場(chǎng)熱軋資源存在低價(jià)規(guī)格漸增的情況，貿(mào)易商反饋“以價(jià)換量”策略效果有限，部分規(guī)格庫(kù)存周轉(zhuǎn)周期有所延長(zhǎng)430方面，由于冷熱軋庫(kù)存壓力均較為有限，資源堆積狀況并不明顯，商家早間多平盤觀望，午后低價(jià)資源涌現(xiàn)，鋼廠端價(jià)格持平。

快訊

Mysteel晚報(bào)：鉻鐵供應(yīng)或進(jìn)一步減少，佛錫兩地不銹鋼現(xiàn)貨價(jià)格有漲有跌

內(nèi)蒙古某高碳鉻鐵企業(yè)因4月份內(nèi)蒙地區(qū)火電廠集中停機(jī)檢修，4月份電力缺口高達(dá)30%以上，計(jì)劃4月份相應(yīng)減產(chǎn)30%并暫停鉻礦現(xiàn)貨采購(gòu)鉻礦現(xiàn)貨量少且價(jià)格難有商議空間，工廠備貨周期長(zhǎng)，且鉻鐵虧損已久，下游鋼廠壓價(jià)情緒重，工廠挺價(jià)意愿重，零售報(bào)價(jià)繼續(xù)有上調(diào)趨勢(shì)，預(yù)計(jì)短期鉻鐵市場(chǎng)保持平穩(wěn)運(yùn)行為主 ◎ 廢不銹鋼：青拓大戶穩(wěn)價(jià)采購(gòu) 廢不銹鋼平穩(wěn)運(yùn)行 市場(chǎng)方面：27日，滬鎳飄綠，不銹鋼期貨盤面震蕩飄紅，商家情緒偏謹(jǐn)慎，市場(chǎng)貿(mào)易商當(dāng)前持貨成本較高，疊加華東鋼廠仍有限價(jià)情況，午間冷軋商家低價(jià)出卷意愿減弱，各系別冷熱軋價(jià)格平穩(wěn)。

晚報(bào)

Mysteel：200系不銹鋼弱需釋放及成本支撐脫離價(jià)格底部，是否預(yù)告?zhèn)湄洉r(shí)機(jī)已成熟

四、未來(lái)行情展望與商家應(yīng)如何操作 行情預(yù)測(cè)：短期內(nèi)200系卷板價(jià)格將維持穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行原料成本高位與鋼廠排產(chǎn)調(diào)整（如檢修）可能繼續(xù)支撐價(jià)格，但需警惕期貨盤面波動(dòng)及下游訂單恢復(fù)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)若鎳鐵等原料價(jià)格進(jìn)一步走強(qiáng)，不排除冷軋價(jià)格突破當(dāng)前震蕩區(qū)間的可能 備庫(kù)策略：按需采購(gòu)：結(jié)合生產(chǎn)周期分批備貨，避免因短期價(jià)格波動(dòng)造成庫(kù)存積壓。

不銹鋼頭條

Mysteel：菲律賓鎳礦政策懸而未決，不銹鋼市場(chǎng)多空博弈升級(jí)

上周由于鎳礦商的反對(duì)，印尼政府削減配額穩(wěn)定鎳價(jià)的政策表態(tài)有所轉(zhuǎn)變，菲律賓禁止原礦出口的法案要到6月才能確定，且期間面臨中期選舉，法案前景不確定性較高，因此該政策目前懸而未決，在鎳期貨消息面炒作上有所退潮而作為下游的不銹鋼盤面在經(jīng)歷階段反彈之后，也逐漸回歸基本面邏輯本文將從供應(yīng)增速、需求潛力、庫(kù)存周期、政策變量四大維度，剖析不銹鋼市場(chǎng)的未來(lái)走向 一、供應(yīng)增速放緩但結(jié)構(gòu)性過(guò)剩隱憂浮現(xiàn) 全球不銹鋼產(chǎn)能擴(kuò)張?jiān)?021-2023年進(jìn)入高峰期。

不銹鋼頭條

Mysteel周報(bào)：汽車原材料價(jià)格監(jiān)測(cè)（1.20-1.26）

月環(huán)比減少5.86萬(wàn)噸，年同比增加2.65萬(wàn)噸 綜合來(lái)看，上周全國(guó)優(yōu)特鋼市場(chǎng)價(jià)格基本持穩(wěn)，市場(chǎng)方面，上周期貨盤面震蕩上行，但由于臨近春節(jié)，需求正持續(xù)走弱，成交縮量較快，實(shí)際成交量一般市場(chǎng)資源陸續(xù)到貨，庫(kù)存小幅抬升綜上所述，預(yù)計(jì)本周優(yōu)特鋼市場(chǎng)價(jià)格持穩(wěn)運(yùn)行 主要內(nèi)容摘要④——不銹鋼：周內(nèi)不銹鋼價(jià)格震蕩偏強(qiáng)，詢單成交偏弱 原料端，上周內(nèi)高鎳鐵先后成交在955元/鎳（艙底含稅）和940元/鎳（到廠含稅），不銹鋼廠維持壓價(jià)采購(gòu)心態(tài)，鎳鐵供需心理價(jià)差拉大。

汽車

【國(guó)泰君安】鎳與不銹鋼過(guò)剩有望延續(xù)，過(guò)剩幅度輕微收窄

受訪人信息：國(guó)泰君安期貨有限公司 研究員 張?jiān)儆?客戶觀點(diǎn)： 預(yù)計(jì)2025年鎳與不銹鋼過(guò)剩有望延續(xù)，過(guò)剩幅度輕微收窄，滬鎳靜態(tài)估值區(qū)間為11.0-14.0萬(wàn)元/噸不過(guò)，受到印尼鎳政策變化的不確定性我們對(duì)上方空間保有想象力空間 低位震蕩是基本面基調(diào)：鎳產(chǎn)業(yè)鏈投產(chǎn)自2022年開始初現(xiàn)過(guò)剩，各品種的供應(yīng)釋放和過(guò)剩周期輪動(dòng)，從傳統(tǒng)制造的鎳鐵-不銹鋼，新能源的硫酸鎳，到高端制造的精煉鎳-合金。

鎳大家說(shuō)市場(chǎng)

Mysteel指數(shù)評(píng)述：大宗工業(yè)原材料、能源及農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格周報(bào)（12月30日-1月3日）

不銹鋼市場(chǎng)到貨不多，周內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)中偏弱運(yùn)行，市場(chǎng)信心不足，下游維持按需采購(gòu)，年底商家以交付前期加工訂單為主 原料方面，本周高鎳鐵國(guó)內(nèi)出廠價(jià)下調(diào)5元至940-945元/鎳，鉻鐵價(jià)格表現(xiàn)偏弱，不銹鋼成本端下次下移1月多數(shù)鋼廠安排檢修減產(chǎn)，產(chǎn)量大幅下降，以200系和300系降量為主據(jù)悉鋼廠期貨接單情況不樂(lè)觀，1、2月銷售周期短，價(jià)格有進(jìn)一步走低的可能加之印尼資源到貨，冷軋銷售難度依舊較大。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel指數(shù)評(píng)述：本周鋼價(jià)震蕩偏弱，預(yù)計(jì)下周鋼價(jià)震蕩偏弱運(yùn)行（12.30-1.3）

本周社會(huì)庫(kù)存已連續(xù)兩周下降，但降幅較上周放緩，降量主要為300系冷軋資源不銹鋼市場(chǎng)到貨不多，周內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)中偏弱運(yùn)行，市場(chǎng)信心不足，下游維持按需采購(gòu)，年底商家以交付前期加工訂單為主 原料方面，本周高鎳鐵國(guó)內(nèi)出廠價(jià)下調(diào)5元至940-945元/鎳，鉻鐵價(jià)格表現(xiàn)偏弱，不銹鋼成本端下次下移1月多數(shù)鋼廠安排檢修減產(chǎn)，產(chǎn)量大幅下降，以200系和300系降量為主據(jù)悉鋼廠期貨接單情況不樂(lè)觀，1、2月銷售周期短，價(jià)格有進(jìn)一步走低的可能。

鋼材指數(shù)評(píng)述

Mysteel晚報(bào)：鎳礦價(jià)格走勢(shì)受抑 精煉鎳現(xiàn)貨升貼水多數(shù)上漲

日內(nèi)期貨鎳價(jià)維持弱勢(shì)震蕩，下游產(chǎn)業(yè)維持弱勢(shì)，導(dǎo)致菲律賓至國(guó)內(nèi)的鎳礦價(jià)格承壓運(yùn)行菲律賓北部礦山封盤暫停報(bào)價(jià)，多以前期訂單為主近期，Tawi-Tawi地區(qū)Ni：1.3%鎳礦FOB28美元/濕噸有成交國(guó)內(nèi)鎳鐵廠在低成本的印尼鎳鐵資源沖擊下，對(duì)于原料鎳礦使用周期延長(zhǎng)，采購(gòu)亦壓價(jià)為主貿(mào)易商成本居高難下，讓利出貨意愿較低，成交量級(jí)較少短期供需兩弱，鎳礦價(jià)格走勢(shì)受抑 ◎ 鎳鐵：礦端讓利鎳鐵成本支持走弱，鎳鐵價(jià)格承壓運(yùn)行 12月2日，Mysteel高鎳鐵國(guó)內(nèi)出廠價(jià)下調(diào)5元至960-965元/鎳；國(guó)內(nèi)到廠價(jià)暫穩(wěn)至960-970元/鎳；印尼高鎳鐵艙底含稅價(jià)格暫穩(wěn)至960-970元/鎳，印尼鎳鐵FOB價(jià)暫穩(wěn)至116美元/鎳。

晚報(bào)

李學(xué)智：鎳的供需演變與投資機(jī)會(huì)

在投資上要多關(guān)注關(guān)注鋼鎳價(jià)差由于印尼產(chǎn)業(yè)政策的引導(dǎo)，預(yù)計(jì) NPI 供給增長(zhǎng)有限，一級(jí)鎳過(guò)剩更為突出而當(dāng)前在現(xiàn)貨過(guò)剩壓力下，不銹鋼價(jià)格處于低位，生產(chǎn)虧損若隨著降息周期帶來(lái)全球宏觀環(huán)境的好轉(zhuǎn)，不銹鋼需求出現(xiàn)回暖，但供應(yīng)端被原料 NPI 限制，鋼鎳價(jià)差預(yù)計(jì)會(huì)有明顯擴(kuò)張 感謝以下贊助單位對(duì)本次會(huì)議提供的支持：廣東同興液壓智能裝備有限公司、五礦期貨有限公司、徽商期貨有限責(zé)任公司、廣發(fā)期貨有限公司、佛山尊賢行不銹鋼有限公司、煙臺(tái)華新不銹鋼有限公司、浙江友誼新材料有限公司、海目星江門激光智能裝備有限公司、佛山市行云管理軟件有限公司、廈門鴻一智能科技有限公司、萬(wàn)里匯（廣東）數(shù)字科技有限公司。

會(huì)議報(bào)道

Mysteel周報(bào)：鎳價(jià)寬幅回落 鉻市行情維持平穩(wěn)

產(chǎn)業(yè)成本支撐有所回調(diào)，但大幅下跌空間較小，短期鎳礦回落預(yù)期主導(dǎo)，關(guān)注鎳礦實(shí)際情況中長(zhǎng)期產(chǎn)業(yè)過(guò)剩壓制，邊際有下移趨勢(shì)預(yù)計(jì)下周鎳價(jià)寬幅震蕩運(yùn)行空間暫看120000-130000元/噸 鉻：終端淡季需求低迷，鉻市行情維持平穩(wěn) 本周鉻系市場(chǎng)弱穩(wěn)運(yùn)行為主，鉻礦采購(gòu)詢盤基本仍以剛需冬儲(chǔ)備貨為主，交投氛圍繼續(xù)緩慢回暖但供需方報(bào)價(jià)仍有一定差距，本周期貨40-42%精粉成交持平270美元，總體周內(nèi)行情平穩(wěn)。

周報(bào)

Mysteel指數(shù)評(píng)述：本周鋼價(jià)偏弱運(yùn)行，預(yù)計(jì)近期鋼價(jià)偏弱運(yùn)行（11.11-11.15）

目前鎳鹽廠維持減產(chǎn)，但難以扭轉(zhuǎn)供需，短期成本持穩(wěn)后預(yù)計(jì)鎳鹽廠價(jià)格平穩(wěn)運(yùn)行 綜合來(lái)看，目前鎳基本面未有明顯改變，但宏觀回落后回歸基本面定價(jià)疲憊盡顯產(chǎn)業(yè)成本支撐有所回調(diào)，但大幅下跌空間較小，短期鎳礦回落預(yù)期主導(dǎo)，關(guān)注鎳礦實(shí)際情況中長(zhǎng)期產(chǎn)業(yè)過(guò)剩壓制，邊際有下移趨勢(shì)預(yù)計(jì)下周鎳價(jià)寬幅震蕩運(yùn)行空間暫看120000-130000元/噸 鉻：本周鉻系市場(chǎng)弱穩(wěn)運(yùn)行為主，鉻礦采購(gòu)詢盤基本仍以剛需冬儲(chǔ)備貨為主，交投氛圍繼續(xù)緩慢回暖但供需方報(bào)價(jià)仍有一定差距，本周期貨40-42%精粉成交持平270美元，總體周內(nèi)行情平穩(wěn)。

鋼材指數(shù)評(píng)述

Mysteel指數(shù)評(píng)述：大宗工業(yè)原材料、能源及農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格周報(bào)（11月11日-11月15日）

目前鎳鹽廠維持減產(chǎn)，但難以扭轉(zhuǎn)供需，短期成本持穩(wěn)后預(yù)計(jì)鎳鹽廠價(jià)格平穩(wěn)運(yùn)行 綜合來(lái)看，目前鎳基本面未有明顯改變，但宏觀回落后回歸基本面定價(jià)疲憊盡顯產(chǎn)業(yè)成本支撐有所回調(diào)，但大幅下跌空間較小，短期鎳礦回落預(yù)期主導(dǎo)，關(guān)注鎳礦實(shí)際情況中長(zhǎng)期產(chǎn)業(yè)過(guò)剩壓制，邊際有下移趨勢(shì)預(yù)計(jì)下周鎳價(jià)寬幅震蕩運(yùn)行空間暫看120000-130000元/噸 鉻：本周鉻系市場(chǎng)弱穩(wěn)運(yùn)行為主，鉻礦采購(gòu)詢盤基本仍以剛需冬儲(chǔ)備貨為主，交投氛圍繼續(xù)緩慢回暖但供需方報(bào)價(jià)仍有一定差距，本周期貨40-42%精粉成交持平270美元，總體周內(nèi)行情平穩(wěn)。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel指數(shù)評(píng)述：大宗工業(yè)原材料、能源及農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格周報(bào) （10月14日-10月18日）

本周政策發(fā)布不及預(yù)期，隨著期貨下跌，市場(chǎng)穩(wěn)價(jià)信心動(dòng)搖，華南鋼廠雖有限價(jià)政策，但因商家接單氛圍稍顯乏力，獲利盤低價(jià)資源影響下，現(xiàn)貨價(jià)格多有下調(diào)，成交轉(zhuǎn)弱本周市場(chǎng)300系到貨較多，因需求乏力疊加下半周期貨盤面跌幅擴(kuò)大，市場(chǎng)出貨難度增加，300系冷熱軋庫(kù)存環(huán)比上周均有所增加，冷軋?jiān)隽坑榷?00系和400系多到貨交付前期訂單，庫(kù)存小降原料方面，華南鋼廠1050元/鎳（到廠含稅）成交，高鎳鐵采購(gòu)價(jià)上漲，不銹鋼成本增加，鋼廠噸鋼利潤(rùn)再現(xiàn)下降。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel指數(shù)評(píng)述：本周鋼價(jià)下跌，預(yù)計(jì)近期鋼價(jià)易跌難漲（10.14-10.18）

本周市場(chǎng)300系到貨較多，因需求乏力疊加下半周期貨盤面跌幅擴(kuò)大，市場(chǎng)出貨難度增加，300系冷熱軋庫(kù)存環(huán)比上周均有所增加，冷軋?jiān)隽坑榷?00系和400系多到貨交付前期訂單，庫(kù)存小降原料方面，華南鋼廠1050元/鎳（到廠含稅）成交，高鎳鐵采購(gòu)價(jià)上漲，不銹鋼成本增加，鋼廠噸鋼利潤(rùn)再現(xiàn)下降本周到貨較上周增多，庫(kù)存壓力依然較強(qiáng)，終端需求表現(xiàn)持續(xù)偏弱，庫(kù)存去化速度較慢，預(yù)計(jì)下周不銹鋼價(jià)格維持震蕩走勢(shì)關(guān)注市場(chǎng)到貨和庫(kù)存消化情況。

鋼材指數(shù)評(píng)述