【海通期貨】短期鎳價受印尼政策及市場情緒影響波動抬升運行

需求層面，不銹鋼需求存在季節(jié)性波動，1月一般為需求淡季，市場出貨壓力較大新能源需求預計增速放緩，硫酸鎳利潤倒掛情況仍存，對鎳價拉動有限總體來看，短期鎳價受印尼政策及市場情緒影響波動抬升運行；長期來看，供給縮減與需求增長預期將使得原生鎳過剩情況緩解進而推動鎳價重心上移，但過程或有反復投資者需結合宏觀經濟情況、印尼礦端政策動態(tài)進行策略操作 企業(yè)簡介： 海通期貨股份有限公司（新三板掛牌公眾公司，股票代碼872595)是海通證券控股的專業(yè)期貨公司，是上海期貨交易所、大連商品交易所、鄭州商品交易所、上海國際能源交易中心、廣州期貨交易所會員，中國金融期貨交易所全面結算會員。

鎳大家說市場

盛屯礦業(yè)：公司未參與銅鎳期貨市場投機 目前市場極端波動情況對公司影響有限

盛屯礦業(yè)于3月9日表示，公司未參與銅鎳期貨市場投機，對現(xiàn)有生產品種期貨市場套期保值業(yè)務也持謹慎態(tài)度，目前保值頭寸數(shù)量較小，遠小于公司擁有的產品產量，目前市場極端波動情況對公司影響有限目前，公司鎳、鈷、銅板塊生產經營情況正常

國內資訊

Mysteel日報：期貨波動情緒巨動，運費上漲鎳礦成交暫無

本周鎳價大幅震蕩，情緒劇烈波動下鎳礦市場暫無明確議價，市場價格暫以平穩(wěn)為主目前Mysteel鎳礦Ni:1.4%礦79-81美元/濕噸，Ni:1.5%礦88-90美元/濕噸，Ni:1.8%礦125美元/濕噸。

日報

【光大期貨】鎳：擠倉風險猶存 假期高波動難免

觀點： 鎳：擠倉風險猶存 假期高波動難免 1、鎳鐵最新報價跌回至1400元/鎳點，在電解鎳大幅反彈下報價并未跟漲，這還是節(jié)前北方不銹鋼企業(yè)備庫的情況下，表明不銹鋼和鎳鐵產業(yè)鏈在節(jié)前表現(xiàn)偏萎靡。

鎳

Mysteel半年報：2025下半年電解錳或持續(xù)承壓維穩(wěn)運行

4月受美國關稅因素影響，全球金融市場大跌，不銹鋼期貨和滬鎳盤面大幅跳水，市場悲觀情緒蔓延不銹鋼供應處于高位，供需矛盾加劇下，不銹鋼價格持續(xù)走弱，鋼廠生產多處于微利或虧損狀態(tài)，壓價采購高鎳鐵，不銹鋼成本支撐下移逐漸步入淡季，需求預期趨弱，社會庫存高位，不銹鋼價格刷新近5年的歷史低位 展望： 電解錳 六月中下旬聯(lián)盟會議召開后，生產、價格、開工仍舊維持在穩(wěn)定水平為主，原料端硫酸上半年行情達到全新高位后向下回調至較年前相對理性的價格，加之公倉收貨工作及其他需求消息同步進行，支撐電解錳行情向下波動空間有限，但7月開始市場進入傳統(tǒng)淡季，跌加出口市場夏休及港口擁堵問題，不排除電解錳行情在三季度有價格微幅松動的可能，預計下半年電解錳現(xiàn)貨主流行情或將繼續(xù)穩(wěn)定在13400-13500元/噸附近徘徊。

研究報告

Mysteel指數(shù)評述：本周鋼價先跌后漲，預計近期內鋼價暫穩(wěn)運行（6.3-6.6）

下游三元對高價硫酸鎳接受程度不高，需求維持弱勢背景下硫酸鎳壓力持續(xù)短期硫酸鎳成本支撐，產業(yè)利潤持續(xù)低位，價格維持成本定價 綜合來看，短期鎳價缺乏波動，關注鎳礦價格變動中長期產業(yè)過剩壓制，產業(yè)邊際有繼續(xù)下移趨勢短期運行空間暫看118000-128000元/噸 鉻：本周鉻市維持弱勢運行，鉻礦南非40-42%鉻精粉期貨報盤兩月內首次下跌，環(huán)比上輪下降10美金至285美元/噸，貿易商信心進一步受挫，對應港口現(xiàn)貨價跌破60元/噸度，端午節(jié)后首周市場延續(xù)成交冷清氛圍。

鋼材指數(shù)評述

Mysteel日報：礦端報價較為堅挺，鎳鐵價格弱穩(wěn)運行

成本端，印尼地區(qū)鎳礦品位下滑，高品位礦價居高不下，印尼鐵廠冶煉成本高企供應端，供方報價堅挺，市場報價多在960-970元/鎳（艙底含稅）需求端，不銹鋼行情維持弱勢，供需雙方心理價差進一步拉大，博弈態(tài)勢加劇后續(xù)還需關注鎳礦和鎳鐵供需情況以及鎳鐵最新成交動態(tài) 【不銹鋼】304方面，佛山市場現(xiàn)貨卷板價格整體持穩(wěn)，盡管價格未現(xiàn)明顯波動，但成交重心受不銹鋼期貨盤面走勢疲軟影響略有下移。

日報

Mysteel數(shù)據：佛山冷軋不銹鋼每日成交調查統(tǒng)計（6月5日）

304方面，不銹鋼期貨盤面午后小幅震蕩收漲為主成交略顯放量主要得益于終端補庫及貿易商抄底操作冷熱軋同步去庫表明供需矛盾階段性緩解近期鎳鐵原料價格波動削弱成本支撐，鋼廠主動降價去庫裝飾用薄規(guī)格冷軋需求尚存，但工業(yè)用厚規(guī)格熱軋受制于下游制造業(yè)采購收縮201方面，佛山市場200系不銹鋼冷熱軋價格延續(xù)弱勢調整 部分終端企業(yè)逢低補貨庫存顯示冷軋低價資源消化加速，但熱軋鋼廠到貨仍對市場形成壓力430方面，熱軋去庫速度超過冷軋，目前報盤與成交價基本一致，鉻鐵價格波動抑制下游采購積極性，鋼廠需通過延長交貨周期緩解資金壓力。

成交統(tǒng)計

Mysteel：6月5日佛山市場不銹鋼卷板晚評

【佛山市場卷板-晚評】6月5日佛山市場現(xiàn)貨價格個別回調304方面，不銹鋼期貨盤面午后漲勢收窄成交略顯放量主要得益于終端補庫及貿易商抄底操作冷熱軋同步去庫表明供需矛盾階段性緩解近期鎳鐵原料價格波動削弱成本支撐，鋼廠主動降價去庫裝飾用薄規(guī)格冷軋需求尚存，但工業(yè)用厚規(guī)格熱軋受制于下游制造業(yè)采購收縮201方面，佛山市場200系不銹鋼冷熱軋價格延續(xù)弱勢調整 部分終端企業(yè)逢低補貨庫存顯示冷軋低價資源消化加速，但熱軋鋼廠到貨仍對市場形成壓力。

快訊

Mysteel日報：鎳礦市場交投氛圍較為平靜，鎳鐵價格持穩(wěn)運行

成本端，鎳礦供應維持緊張態(tài)勢，礦價居高，印尼鎳鐵生產成本高企供應端，鐵廠多暫停一口價報價成本虧損下，部分鐵廠已有減產意愿貿易商出貨多在970元/鎳（艙底含稅）左右需求端，不銹鋼現(xiàn)貨市場成交一般鋼廠對原料鎳鐵采購維持壓價心態(tài)后續(xù)還需鎳鐵最新成交動態(tài) 【不銹鋼】304方面，日內不銹鋼期貨盤面震蕩運行，佛山市場商家多維持謹慎操作，現(xiàn)貨市場報價波動不大，目前市場需求相對平穩(wěn)且缺乏明顯放量動力，下游商家入市積極性一般，觀望情緒濃厚；無錫市場現(xiàn)貨市場詢單及成交氛圍冷清，對于周一來說，整體成交表現(xiàn)較差，雖然午后不銹鋼期貨價格有所回暖，但整體成交氛圍沒有明顯改善，高成本之下現(xiàn)貨價格持穩(wěn)為主。

日報

2025不銹鋼中國行·第二屆東北不銹鋼產業(yè)鏈大會圓滿落幕

劉部長對于鞍鋼聯(lián)眾的設備、工藝及產品主要規(guī)格進行了簡單介紹，并表示未來會本著綠色低碳的新理念繼續(xù)推動技術和產品方面的新突破 鞍鋼聯(lián)眾(廣州)不銹鋼有限公司 輕工制品營銷部品種部部長 劉康土 隨后，由上海鋼聯(lián)電子商務股份有限公司不銹鋼分析師羅強先生發(fā)表了關于《2025年鎳鉻不銹鋼產業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀及趨勢研判》的精彩演講，結合數(shù)據和圖表分析影響不銹鋼價格波動的因素，剖析不銹鋼期貨與現(xiàn)貨的聯(lián)動關系。

會議

Mysteel日報：青拓大戶上調部分300系采購價 廢不銹鋼延續(xù)強勢

市場方面：13日，滬鎳飄綠，不銹鋼期貨盤面窄幅震蕩，受價格波動影響，冷熱軋行情成交情況分化顯著。

日報

Mysteel晚報：鎳鐵價格短期內弱穩(wěn)運行，鉻礦詢盤情緒一般

預計短期鉻鐵市場弱穩(wěn)運行為主 ◎ 廢不銹鋼：青拓大戶上調部分300系采購價 廢不銹鋼延續(xù)強勢 市場方面：13日，滬鎳飄綠，不銹鋼期貨盤面窄幅震蕩，受價格波動影響，冷熱軋行情成交情況分化顯著。

晚報

Mysteel：不銹鋼表現(xiàn)在供需兩端的平衡博弈

不銹鋼現(xiàn)貨補跌修復基差，期貨盤面下方存在成本支撐，也顯示市場對政策托底預期增強此外，印尼鎳鐵產能恢復及鎳礦稅率上調，進一步強化了原料端價格波動對不銹鋼成本的影響后期不銹鋼市場仍需在成本端與需求端的博弈中尋求平衡 一、供應端矛盾 【粗鋼方面】 據中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會不銹鋼分會對2025年一季度中國不銹鋼粗鋼量數(shù)據公布：2025年一季度全國不銹鋼粗鋼產量962.42萬噸，與2024年一季度同比增加59.93萬噸，同比增長6.64%。

不銹鋼頭條

Mysteel解讀：月內不銹鋼圓鋼價格弱勢運行，304中棒資源積壓較多

北方鉻鐵出廠報價環(huán)比持平至8400元/50基噸附近，部分貿易商為走貨回流資金，價格較低出貨當前宏觀環(huán)境波動大，貿易商及鋼廠采購意愿低，鉻鐵市場情緒有所變動，信心回落生產方面，4月南北產區(qū)在看漲鋼招情緒中，復產操作較多，整體鉻鐵供應缺口得到修復當前鉻礦價格依舊高位，對價格支撐較強，當前價格漲跌難變，預計短期鉻鐵市場保持平穩(wěn)運行 廢不銹鋼：滬鎳飄綠，不銹鋼期貨盤面震蕩運行，現(xiàn)貨價格維持弱勢，當前市場競爭激烈程度加劇，商家對價格的敏感度極高，成交難度進一步加大。

不銹鋼頭條

Mysteel：華東鋼廠布局200系不銹鋼生產的市場影響簡析

然而，美國的關稅政策直接壓制了東南亞加工后轉口至美國的貿易路徑，削弱了中國不銹鋼制品的價格競爭力（可參考Mysteel：解析美國關稅對國內不銹鋼行業(yè)間接影響） 二、成本與利潤壓力下的生產策略調整 （一）原料成本波動擠壓利潤 一方面4月以來，受宏觀情緒波動影響，滬鎳及不銹鋼期貨盤面大幅跳水，不銹鋼市場弱勢，致使鋼廠加大對原料的壓價力度。

不銹鋼頭條

Mysteel日報：盤面沖高回落，華南市場不銹鋼價格主穩(wěn)運行

成交分化明顯：304冷軋因規(guī)格補齊支撐部分成交，而熱軋窄帶及201系列受制于需求疲軟，成交以零星散單為主 庫存壓力隱現(xiàn)：佛山市場到貨量增加，若后續(xù)需求未同步提升，可能對價格形成壓制 后市展望 短期價格震蕩為主：304系列受期貨盤面波動影響較大，若鎳價及不銹鋼期貨未出現(xiàn)趨勢性行情，現(xiàn)貨價格或延續(xù)窄幅震蕩。

日報

Mysteel：4月22日佛山市場不銹鋼卷板午評

【佛山市場卷板-午評】4月22日佛山市場不銹鋼卷板午間持穩(wěn)運行近期鎳價與不銹鋼期貨盤面均維持震蕩弱穩(wěn)態(tài)勢，不銹鋼生產成本未形成明確方向性指引，鋼廠調價意愿較低，成交以剛需采購為主，整體氛圍延續(xù)前期謹慎基調盡管價格未出現(xiàn)顯著波動，但貿易商普遍反映終端需求恢復仍顯緩慢，下游企業(yè)采購節(jié)奏保持“多批次、小批量”模式價格方面，304熱軋五尺主流價格12700-12800元/噸，穩(wěn)；304冷軋民營毛邊基價主流在12700-13050元/噸，穩(wěn)；201J1冷軋現(xiàn)貨基價主流在7950-8000元/噸，穩(wěn)；J2/J5冷軋現(xiàn)貨基價主流在7250-7300元/噸，穩(wěn)；430冷軋?zhí)摗⒕其撁吇鶅r在7250元/噸，穩(wěn)。

快訊

Mysteel日報：盤面震蕩偏弱，華南市場不銹鋼價格主穩(wěn)運行

若下游加工企業(yè)訂單增加，或推動成交回暖 原料成本：鎳鐵、鉻鐵等原料價格波動可能通過成本傳導影響不銹鋼定價 政策與期貨聯(lián)動：需關注鋼廠調價政策及不銹鋼期貨市場情緒變化對現(xiàn)貨的引導作用 預計短期內華南不銹鋼卷板價格仍以窄幅震蕩為主，若需求端無顯著改善，部分規(guī)格或延續(xù)小幅讓利出貨策略建議市場參與者密切關注鋼廠排產計劃及宏觀政策動向。

日報

Mysteel指數(shù)評述：大宗工業(yè)原材料、能源及農產品價格周報（4月7日-4月11日）

下游三元采購有所增加，驅動鎳鹽廠利潤修復，但上行動力依舊有限短期硫酸鎳成本支撐，產業(yè)利潤持續(xù)低位，價格維持成本定價 綜合來看，短期鎳價受宏觀影響跌幅明顯，但基本面仍有一定支撐，產業(yè)邊際鎖定在一體化高冰鎳成本上下中長期產業(yè)過剩壓制，但邊際或有政策支撐短期運行空間暫看118000-128000元/噸 鉻：本周鉻市維持小幅上漲走勢，周初美國所謂“對等關稅”出臺后大宗商品期現(xiàn)市場情緒大幅波動，滬鎳及不銹鋼期貨大跌并使現(xiàn)貨成交也受到一定沖擊，不銹鋼期貨跌破13000元/噸，且華南大型鋼廠連續(xù)下調盤價，現(xiàn)貨價格受壓下也開始緩步下移，不銹鋼主力合約與現(xiàn)貨價差已拉大至區(qū)間600-700元/噸，且期貨下跌后導致倉單資源流出，下游供應端增長對后續(xù)基本面再形成壓力。

產業(yè)分析