Mysteel有色早讀：LME鎳期貨復(fù)牌在即 國(guó)際油價(jià)大跌超6%

◎國(guó)家能源局：2月份，全社會(huì)用電量達(dá)到6235億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)16.9%。

有色聚焦

【上海證券報(bào)】滬鎳期貨大漲大跌 今年新能源市場(chǎng)會(huì)缺鎳嗎？

在連續(xù)數(shù)日攀升至歷史新高后，滬鎳期貨忽然“熄火”截至1月25日下午收盤(pán)，滬鎳主力合約跌停，收?qǐng)?bào)16.346萬(wàn)元/噸，滬鎳2204、滬鎳2206等合約紛紛跌停而前一交易日，滬鎳主力合約盤(pán)中最高觸及18.218萬(wàn)元/噸，再度刷新歷史新高，月漲幅超15% 業(yè)內(nèi)人士表示，兩大消息對(duì)市場(chǎng)影響較大：一是，1月24日印尼青山首批高冰鎳產(chǎn)品正式裝船發(fā)往中國(guó)，令市場(chǎng)對(duì)鎳供給增長(zhǎng)的預(yù)期升溫，成為鎳價(jià)突然大跌的“導(dǎo)火索”；二是，上期所調(diào)整鎳期貨交易保證金比例和漲跌停板幅度，26日收盤(pán)結(jié)算時(shí)起實(shí)施。

媒體報(bào)道

Mysteel解讀：中美關(guān)稅調(diào)整宏觀(guān)利好刺激下游，鉻鐵現(xiàn)貨或迎企穩(wěn)機(jī)遇

背景：近日中美日內(nèi)瓦經(jīng)貿(mào)會(huì)談引起不銹鋼產(chǎn)業(yè)極大關(guān)注，此次會(huì)談主要圍繞4月初特朗普提出的所謂“對(duì)等關(guān)稅”是否能有利雙方可持續(xù)合作展開(kāi)，最終達(dá)成聯(lián)合聲明將所謂的“對(duì)等關(guān)稅”由原來(lái)的125%降至10%，此前較低迷的不銹鋼以及原料市場(chǎng)或能因此在情緒層面得到提振，短期產(chǎn)業(yè)鏈存在反彈空間 一、宏觀(guān)利好助不銹鋼期現(xiàn)上行，下游利潤(rùn)迎來(lái)修復(fù)原料受壓暫緩 4月初美國(guó)宣布對(duì)中國(guó)進(jìn)口商品大幅加征關(guān)稅后，鉻鐵下游不銹鋼市場(chǎng)情緒受較大沖擊，直接導(dǎo)致“金三銀四”旺季期提前結(jié)束，不銹鋼期貨主力合約大跌以及滬鎳開(kāi)盤(pán)一度跌停，上月不銹鋼期貨和現(xiàn)貨分別累積下跌約760元/噸和650元/噸。

鉻頭條

Mysteel月報(bào)：供強(qiáng)需弱，成本支撐弱，5月不銹鋼價(jià)格或震蕩偏弱

后因美國(guó)關(guān)稅因素影響，全球金融市場(chǎng)大跌，不銹鋼期貨和滬鎳盤(pán)面大幅跳水，市場(chǎng)悲觀(guān)情緒蔓延，300系現(xiàn)貨價(jià)格下跌，青山開(kāi)盤(pán)走跌后，市場(chǎng)信心受挫加劇，成交氛圍冷清現(xiàn)貨因拿貨成本較高，跌幅有限，期現(xiàn)貨價(jià)差拉大，倉(cāng)單資源流出增加，市場(chǎng)跌價(jià)拋貨情況頻現(xiàn)，帶動(dòng)現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)小幅走低 月中，不銹鋼期貨處于低位震蕩走勢(shì)，貿(mào)易商及下游采購(gòu)情緒謹(jǐn)慎，在青山限價(jià)及市場(chǎng)流通持貨成本偏高情況下，現(xiàn)貨價(jià)格震蕩偏弱。

月報(bào)

Mysteel解讀：5月鋼招再漲500，鉻市企穩(wěn)之下仍存隱患

背景：4月22日，青山集團(tuán)2025年5月高碳鉻鐵長(zhǎng)協(xié)采購(gòu)價(jià)為8095元/50基噸（現(xiàn)金含稅到廠(chǎng)價(jià)），環(huán)比上漲500元，天津港收貨價(jià)格減150元/50基噸4月美國(guó)所謂“對(duì)等關(guān)稅”對(duì)不銹鋼產(chǎn)業(yè)造成較大宏觀(guān)面沖擊，滬鎳及不銹鋼期貨主力合約大跌使現(xiàn)貨行情走軟，下游利潤(rùn)空間受擠壓，情緒低迷，而鉻鐵因存在缺口價(jià)格支撐力較強(qiáng)，疊加此次鋼招上抬將繼續(xù)穩(wěn)定信心 一、鉻鐵增產(chǎn)緩于下游，供弱需強(qiáng)促進(jìn)鉻市堅(jiān)挺 前期國(guó)內(nèi)鉻鐵跌勢(shì)持續(xù)至春節(jié)，疊加過(guò)年期間鐵廠(chǎng)開(kāi)工率較低，至3月才進(jìn)入復(fù)產(chǎn)階段，但當(dāng)月鉻鐵產(chǎn)量增幅仍較有限，環(huán)比增長(zhǎng)5.3%達(dá)60.55萬(wàn)噸，而下游粗鋼產(chǎn)量節(jié)后產(chǎn)量增速明顯大于原料，3月不銹鋼總產(chǎn)量超過(guò)350萬(wàn)噸。

鉻頭條

Mysteel指數(shù)評(píng)述：大宗工業(yè)原材料、能源及農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格周報(bào)（4月7日-4月11日）

下游三元采購(gòu)有所增加，驅(qū)動(dòng)鎳鹽廠(chǎng)利潤(rùn)修復(fù)，但上行動(dòng)力依舊有限短期硫酸鎳成本支撐，產(chǎn)業(yè)利潤(rùn)持續(xù)低位，價(jià)格維持成本定價(jià) 綜合來(lái)看，短期鎳價(jià)受宏觀(guān)影響跌幅明顯，但基本面仍有一定支撐，產(chǎn)業(yè)邊際鎖定在一體化高冰鎳成本上下中長(zhǎng)期產(chǎn)業(yè)過(guò)剩壓制，但邊際或有政策支撐短期運(yùn)行空間暫看118000-128000元/噸 鉻：本周鉻市維持小幅上漲走勢(shì)，周初美國(guó)所謂“對(duì)等關(guān)稅”出臺(tái)后大宗商品期現(xiàn)市場(chǎng)情緒大幅波動(dòng)，滬鎳及不銹鋼期貨大跌并使現(xiàn)貨成交也受到一定沖擊，不銹鋼期貨跌破13000元/噸，且華南大型鋼廠(chǎng)連續(xù)下調(diào)盤(pán)價(jià)，現(xiàn)貨價(jià)格受壓下也開(kāi)始緩步下移，不銹鋼主力合約與現(xiàn)貨價(jià)差已拉大至區(qū)間600-700元/噸，且期貨下跌后導(dǎo)致倉(cāng)單資源流出，下游供應(yīng)端增長(zhǎng)對(duì)后續(xù)基本面再形成壓力。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel指數(shù)評(píng)述：本周鋼價(jià)偏弱運(yùn)行，預(yù)計(jì)近期內(nèi)鋼價(jià)寬幅震蕩運(yùn)行（4.7-4.11）

本周關(guān)稅出現(xiàn)階段性緩和，市場(chǎng)情緒好轉(zhuǎn)，各類(lèi)資產(chǎn)價(jià)格短期反彈黑色系價(jià)格本周跌幅較大，短期內(nèi)繼續(xù)下壓受阻中長(zhǎng)期來(lái)看，關(guān)稅壓力下，中國(guó)鋼材直接出口和間接出口都將面臨壓力，黑色需求難言樂(lè)觀(guān)，鐵水見(jiàn)頂預(yù)期較強(qiáng)，未來(lái)黑色仍將面臨下行壓力 不銹鋼：受美國(guó)關(guān)稅因素影響，周一全球金融市場(chǎng)大跌，不銹鋼期貨與滬鎳盤(pán)面大幅跳水，貿(mào)易商對(duì)后市較悲觀(guān)，300系現(xiàn)貨價(jià)格多跟隨期貨下跌，市場(chǎng)詢(xún)單減少。

鋼材指數(shù)評(píng)述

Mysteel周報(bào)：周內(nèi)不銹鋼價(jià)格持續(xù)下跌，悲觀(guān)情緒濃成交轉(zhuǎn)弱（4.7-4.11）

一、本周行情及下周展望 1、周內(nèi)不銹鋼300系現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)下跌，周庫(kù)存四連降，降幅收窄 受美國(guó)關(guān)稅因素影響，周一全球金融市場(chǎng)大跌，不銹鋼期貨與滬鎳盤(pán)面大幅跳水，貿(mào)易商對(duì)后市較悲觀(guān)，300系現(xiàn)貨價(jià)格多跟隨期貨下跌，市場(chǎng)詢(xún)單減少。

周報(bào)

Mysteel：2025供應(yīng)變局下的需求博弈與價(jià)格走向

此外，4月7日受美所謂對(duì)等關(guān)稅影響，倫鎳、滬鎳及不銹鋼期貨盤(pán)面均出現(xiàn)大幅下跌，4月7日收盤(pán)至12910元/噸，跌520元，跌幅3.87%，并連續(xù)震蕩下跌，4月10日跌至最低至12445元/噸，達(dá)近五年內(nèi)不銹鋼主力合約新低在此影響下，市場(chǎng)整體觀(guān)望情緒漸濃，但此次大跌情況下，市場(chǎng)未出現(xiàn)明顯恐慌拋售情況 二、無(wú)錫市場(chǎng)現(xiàn)貨價(jià)格情況 以無(wú)錫市場(chǎng)300系冷軋現(xiàn)貨價(jià)格為例，自1月1日起，不銹鋼304冷軋從1月7日12800元/噸，漲至4月1日13700元/噸，價(jià)差900元/噸，相較之下2024年（年內(nèi)最低13000元/噸）同時(shí)期價(jià)格變化由1月1日13750元/噸，漲至2月27日14300元/噸，價(jià)差550元/噸，2023年（年內(nèi)最低13350元/噸）同時(shí)期價(jià)格變化由1月3日16300元/噸漲至2月1日17300元/噸，價(jià)差1000元/噸。

不銹鋼頭條

國(guó)內(nèi)期貨主力合約開(kāi)盤(pán)大跌，滬銀、滬錫、滬銅等觸及跌停

國(guó)內(nèi)期貨主力合約開(kāi)盤(pán)大跌，工業(yè)品、貴金屬多品種跌停，滬銀、滬鎳、滬錫、燃油、瀝青、滬鋁、低硫燃料油（LU）、SC原油、PX、滬銅、國(guó)際銅觸及跌停，棕櫚油跌超6%，鐵礦石跌超5%部分農(nóng)產(chǎn)品上漲，豆粕、雞蛋、豆一漲超1%

國(guó)內(nèi)資訊

Mysteel早讀：特朗普表示不會(huì)暫停關(guān)稅政策 有色金屬多數(shù)收跌

其中精銅桿訂單量為3.71萬(wàn)噸，較上一交易日增加1.56萬(wàn)噸，環(huán)比提升72.34%；再生銅桿訂單量為0.38萬(wàn)噸，較前一交易日減少0.02萬(wàn)噸，環(huán)比下降3.53% ◎4月7日全國(guó)鋅錠總庫(kù)存9.14萬(wàn)噸，較（4/3）減少0.08萬(wàn)噸；較（3/31）減少1.32萬(wàn)噸；上海4.96萬(wàn)噸；廣東1.52萬(wàn)噸；天津1.55萬(wàn)噸；山東0.30萬(wàn)噸；浙江0.37萬(wàn)噸；江蘇0.43萬(wàn)噸 ◎4月7日，國(guó)內(nèi)期貨主力合約開(kāi)盤(pán)大跌，工業(yè)品、貴金屬多品種跌停，滬銀、滬鎳、滬錫、燃油、瀝青、滬鋁、低硫燃料油（LU）、SC原油、PX、滬銅、國(guó)際銅觸及跌停，棕櫚油跌超6%，鐵礦石跌超5%。

有色聚焦

Mysteel解讀：日內(nèi)鎳價(jià)大幅回落，鉻市看漲預(yù)期或受阻

不銹鋼在成本和鎳價(jià)情緒支撐下現(xiàn)貨表現(xiàn)仍較堅(jiān)挺，在期貨下跌后現(xiàn)貨將有所溢價(jià)，在鎳價(jià)開(kāi)始回調(diào)后不銹鋼市場(chǎng)情緒面或受一定影響，并僅有成本端提供的底部支撐，近期鎳鐵受菲律賓鎳礦供應(yīng)偏緊和印尼政策擾動(dòng)下，下方支撐較強(qiáng)，同時(shí)國(guó)內(nèi)高鎳生鐵供應(yīng)偏低加劇市場(chǎng)推漲情緒，最新印尼鎳鐵廠(chǎng)艙底含稅成交價(jià)已至1035-1040元/鎳，因此不銹鋼尤其于現(xiàn)貨底部空間較大，短期大跌概率較小，但一旦不銹鋼盤(pán)面進(jìn)一步下跌或使空單扭虧為盈，從而加快其現(xiàn)貨資源的流出，基本面惡化將使期現(xiàn)止?jié)q下跌。

鉻頭條

Mysteel月報(bào)：12月不銹鋼供應(yīng)增加需求轉(zhuǎn)弱，價(jià)格或延續(xù)震蕩走弱

中旬，宏觀(guān)情緒回落，不銹鋼回歸基本面，供強(qiáng)需弱下，期貨走勢(shì)大幅下跌，鋼廠(chǎng)放寬限價(jià)政策允許代理304下浮400元/噸銷(xiāo)售，市場(chǎng)信心進(jìn)一步受挫，悲觀(guān)情緒漸濃，現(xiàn)貨市場(chǎng)多靈活接單，低價(jià)資源涌現(xiàn)，不銹鋼價(jià)格跌至年內(nèi)低位，吸引部分貿(mào)易商入場(chǎng)補(bǔ)庫(kù)采購(gòu)高鎳鐵成交價(jià)一再下行，不銹鋼成本支撐減弱在缺乏利好政策刺激，供應(yīng)過(guò)剩局面下，下游待跌情緒濃，實(shí)單成交相對(duì)有限下旬，青山高碳鉻鐵采購(gòu)價(jià)超預(yù)期大跌700元/50基噸，拖累市場(chǎng)情緒，不銹鋼價(jià)格隨之下行。

月報(bào)

Mysteel月報(bào)：不銹鋼管材市場(chǎng)月內(nèi)價(jià)格走跌，競(jìng)爭(zhēng)激烈(11.1-11.30)

中旬，宏觀(guān)情緒回落，不銹鋼回歸基本面，供強(qiáng)需弱下，期貨走勢(shì)大幅下跌，鋼廠(chǎng)放寬限價(jià)政策允許代理304下浮400元/噸銷(xiāo)售，市場(chǎng)信心進(jìn)一步受挫，低價(jià)資源涌現(xiàn)，不銹鋼價(jià)格跌至年內(nèi)低位，吸引部分貿(mào)易商入場(chǎng)補(bǔ)庫(kù)采購(gòu)高鎳鐵成交價(jià)一再下行，不銹鋼成本支撐減弱在缺乏利好政策刺激，供應(yīng)過(guò)剩局面下，下游待跌情緒濃下旬，青山高碳鉻鐵采購(gòu)價(jià)超預(yù)期大跌700元/50基噸，不銹鋼價(jià)格隨之下行鋼廠(chǎng)允許代理讓利銷(xiāo)售的情況下，買(mǎi)賣(mài)雙方議價(jià)空間加大，低位有部分入場(chǎng)采買(mǎi)，主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)動(dòng)力不足，成交表現(xiàn)偏弱。

月報(bào)

Mysteel周報(bào)：鎳價(jià)維持震蕩 鉻市跌勢(shì)加劇

預(yù)計(jì)下周鎳鐵價(jià)格承壓運(yùn)行 鉻礦 Cr:40-42%精粉 弱勢(shì)運(yùn)行 51-53 下游鉻鐵大跌后原料承壓加劇，現(xiàn)貨在礦山期貨未報(bào)盤(pán)前觀(guān)望挺價(jià)，周五期貨再跌30美金成交，現(xiàn)貨后市下跌難以避免，預(yù)計(jì)鉻礦價(jià)格偏弱運(yùn)行。

周評(píng)

Mysteel周報(bào)：鎳價(jià)強(qiáng)勢(shì)運(yùn)行 節(jié)前鉻市弱勢(shì)下行

短期震蕩區(qū)間暫看122000-132000元/噸中期價(jià)格悲觀(guān)，若礦價(jià)依舊維持堅(jiān)挺，鎳價(jià)有望維持偏弱震蕩而若礦價(jià)回落，鎳價(jià)底部空間將有望打開(kāi) 鉻：鉻礦期貨跟隨鋼招價(jià)大跌，節(jié)前鉻市弱勢(shì)下行 本周鉻系市場(chǎng)弱勢(shì)運(yùn)行，周初鉻礦40-42%精粉期貨成交價(jià)大跌30美金，礦山期貨大幅讓利下現(xiàn)貨報(bào)價(jià)小幅跟跌為主，當(dāng)前市場(chǎng)報(bào)價(jià)稍有混亂，部分貿(mào)易商前期采購(gòu)成本較高，讓利意愿不強(qiáng)，疊加下游鐵廠(chǎng)基本已節(jié)前備貨完畢，現(xiàn)貨市場(chǎng)成交顯冷清，零售鉻鐵價(jià)繼續(xù)走弱，疊加期貨下跌后導(dǎo)致現(xiàn)貨溢價(jià)程度較大，鉻礦現(xiàn)貨后期仍有下降空間。

周報(bào)

Mysteel指數(shù)評(píng)述：鋼價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行，預(yù)計(jì)近期鋼價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行（9.23-9.27）

鉻：本周鉻系市場(chǎng)弱勢(shì)運(yùn)行，周初鉻礦40-42%精粉期貨成交價(jià)大跌30美金，礦山期貨大幅讓利下現(xiàn)貨報(bào)價(jià)小幅跟跌為主，當(dāng)前市場(chǎng)報(bào)價(jià)稍有混亂，部分貿(mào)易商前期采購(gòu)成本較高，讓利意愿不強(qiáng)，疊加下游鐵廠(chǎng)基本已節(jié)前備貨完畢，現(xiàn)貨市場(chǎng)成交顯冷清，零售鉻鐵價(jià)繼續(xù)走弱，疊加期貨下跌后導(dǎo)致現(xiàn)貨溢價(jià)程度較大，鉻礦現(xiàn)貨后期仍有下降空間周中央行發(fā)布降準(zhǔn)等一系列刺激政策，不銹鋼及滬鎳期貨都呈現(xiàn)反彈，疊加節(jié)前部分商家備庫(kù)，現(xiàn)貨受宏觀(guān)情緒一定帶動(dòng)下稍有回暖，但10月個(gè)別鋼廠(chǎng)或有減產(chǎn)，鉻鐵需求仍受考驗(yàn)。

鋼材指數(shù)評(píng)述

Mysteel指數(shù)評(píng)述：大宗工業(yè)原材料、能源及農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格周報(bào) （9月23日-9月27日）

鉻：本周鉻系市場(chǎng)弱勢(shì)運(yùn)行，周初鉻礦40-42%精粉期貨成交價(jià)大跌30美金，礦山期貨大幅讓利下現(xiàn)貨報(bào)價(jià)小幅跟跌為主，當(dāng)前市場(chǎng)報(bào)價(jià)稍有混亂，部分貿(mào)易商前期采購(gòu)成本較高，讓利意愿不強(qiáng)，疊加下游鐵廠(chǎng)基本已節(jié)前備貨完畢，現(xiàn)貨市場(chǎng)成交顯冷清，零售鉻鐵價(jià)繼續(xù)走弱，疊加期貨下跌后導(dǎo)致現(xiàn)貨溢價(jià)程度較大，鉻礦現(xiàn)貨后期仍有下降空間周中央行發(fā)布降準(zhǔn)等一系列刺激政策，不銹鋼及滬鎳期貨都呈現(xiàn)反彈，疊加節(jié)前部分商家備庫(kù)，現(xiàn)貨受宏觀(guān)情緒一定帶動(dòng)下稍有回暖，但10月個(gè)別鋼廠(chǎng)或有減產(chǎn)，鉻鐵需求仍受考驗(yàn)。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel周報(bào)：鎳價(jià)估值回升，鉻系維持弱勢(shì)

1.2 熱點(diǎn)關(guān)注 滬鎳創(chuàng)年內(nèi)新低，產(chǎn)業(yè)信心受損 8月美國(guó)非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增長(zhǎng)低于預(yù)期，市場(chǎng)逼向情緒增長(zhǎng)造成有色及黑色商品期貨普遍大跌，滬鎳主力合約于9月6日夜盤(pán)跌超年內(nèi)新低，10日不銹鋼期貨日內(nèi)最低跌至年內(nèi)前值低點(diǎn)13150元/噸。

周評(píng)

鉻市場(chǎng)預(yù)測(cè)分析-周度

上周價(jià)格情況：上周鉻系市場(chǎng)弱穩(wěn)運(yùn)行，鉻礦價(jià)格下跌速率有所放緩，下游鉻鐵零售市場(chǎng)報(bào)價(jià)下降100元/50基噸，生產(chǎn)情緒低迷，但總體鉻鐵產(chǎn)量降幅仍較有限，因此當(dāng)前鉻礦剛需支撐依然偏強(qiáng)，疊加中秋國(guó)慶雙節(jié)臨近，需求有低位修復(fù)預(yù)期結(jié)合前期期貨高價(jià)成交居多，現(xiàn)貨商持貨成本高昂，挺價(jià)報(bào)盤(pán)情況居多周內(nèi)太鋼和北港新材料分別公布9月高碳鉻鐵長(zhǎng)協(xié)采購(gòu)價(jià)，下跌200元/50基噸，不銹鋼周初期現(xiàn)呈現(xiàn)大跌，疊加滬鎳屢創(chuàng)年內(nèi)新低對(duì)產(chǎn)業(yè)情緒的打擊，不銹鋼及原料市場(chǎng)受壓運(yùn)行，隨后期貨觸底小幅反彈，帶動(dòng)現(xiàn)貨價(jià)及成交回暖，但反彈程度相對(duì)有限，且周尾有再次回落跡象，目前雙節(jié)終端客戶(hù)或有集中備貨需要，使需求存在增長(zhǎng)可能。

分析報(bào)告