瑞達(dá)期貨：中長(zhǎng)期貴金屬維持逢低布局思路

隔夜，滬金主力2508合約漲0.35%報(bào)787.86元/克，滬銀主力2508合約跌0.47%報(bào)8949元/千克；國(guó)際貴金屬期貨普遍收跌，COMEX黃金期貨跌0.60%報(bào)3386.40美元/盎司，COMEX白銀期貨跌1.05%報(bào)36.76美元/盎司 美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)第四次會(huì)議按兵不動(dòng)，鮑威爾表示對(duì)前景的不確定性已減弱，但仍然處于較高水平，并刪除了通脹及失業(yè)風(fēng)險(xiǎn)已顯著抬升的措辭美聯(lián)儲(chǔ)將2025年GDP預(yù)估下調(diào)至1.4%，同時(shí)將通脹預(yù)期上調(diào)至3%。

機(jī)構(gòu)

徽商期貨：黃金中長(zhǎng)期維持偏多思路 金銀比價(jià)依舊處于較高水平

美國(guó)關(guān)稅政策影響將逐漸顯現(xiàn)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)或面臨一定壓力，美聯(lián)儲(chǔ)仍處于寬松周期，黃金金融屬性仍有支撐，但政策路徑依然充滿不確定性，或取決于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)此外，由于關(guān)稅政策、地緣局勢(shì)等具有較高不確定性，短期金價(jià)波動(dòng)或加劇 中長(zhǎng)期來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)降息確定性較強(qiáng)，大國(guó)博弈的底層邏輯未有實(shí)質(zhì)性改變，疊加全球地緣政治沖突風(fēng)險(xiǎn)或難以出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性緩和，黃金作為核心配置資產(chǎn)中長(zhǎng)期上漲趨勢(shì)不變白銀則需關(guān)注工業(yè)需求拐點(diǎn)，把握波段機(jī)會(huì)，持續(xù)關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)政策動(dòng)向及風(fēng)險(xiǎn)事件等。

貴金屬

瑞達(dá)期貨：貴金屬維持逢低布局思路

截止6月13日，國(guó)際貴金屬期貨普遍收漲，COMEX黃金期貨漲1.48%報(bào)3452.60美元/盎司，周漲3.17%COMEX白銀期貨漲0.21%報(bào)36.37美元/盎司，周漲0.64%；滬金主力2508合約周漲1.49%，滬銀主力2508合約周漲0.42% 周末伊以局勢(shì)再度升級(jí)，伊朗擬對(duì)以色列進(jìn)行反擊行動(dòng)，短期內(nèi)中東局勢(shì)料將進(jìn)一步升溫，市場(chǎng)避險(xiǎn)需求或繼續(xù)支撐黃金走強(qiáng)此外，關(guān)稅局勢(shì)變數(shù)仍存，特朗普單方已對(duì)本次的中美談判表示認(rèn)可，若后續(xù)談判細(xì)節(jié)落地利好或令金價(jià)承壓。

機(jī)構(gòu)

國(guó)信期貨：滬銅以震蕩思路對(duì)待

周四夜間，倫銅報(bào)收9707.5美元/噸，上漲0.58%，滬銅報(bào)收78570元/噸，下跌0.08%此前，美國(guó)總統(tǒng)特朗普簽署命令將進(jìn)口鋼鐵和鋁的關(guān)稅從25%提高至50%，該關(guān)稅政策已于美國(guó)東部時(shí)間2025年6月4日起生效市場(chǎng)對(duì)于美國(guó)對(duì)銅征收關(guān)稅仍存在預(yù)期，給予美銅溢價(jià)另一方面，2025年6月5日晚，國(guó)家主席習(xí)近平應(yīng)約同美國(guó)總統(tǒng)特朗普通電話，關(guān)注關(guān)稅政策以及宏觀情緒的變化當(dāng)前銅精礦緊缺的邏輯對(duì)整體銅價(jià)有較強(qiáng)支撐，且美銅與倫銅之間價(jià)差維持在較高水平，價(jià)差的擴(kuò)大亦對(duì)滬銅有一定向上的驅(qū)動(dòng)作用。

期貨公司評(píng)論

國(guó)信期貨：滬鋁以震蕩思路對(duì)待

周三夜間，倫鋁報(bào)收2487美元/噸，上漲0.67%，滬鋁報(bào)收20110元/噸，上漲0.47%中新網(wǎng)6月4日電，當(dāng)?shù)貢r(shí)間6月3日，美國(guó)總統(tǒng)特朗普簽署命令，將進(jìn)口鋼鐵和鋁的關(guān)稅從25%提高至50%，該關(guān)稅政策將自美國(guó)東部時(shí)間2025年6月4日起生效聲明還表示，美國(guó)從英國(guó)進(jìn)口的鋼鋁關(guān)稅仍將維持在25%自2025年7月9日起，對(duì)英關(guān)稅可能會(huì)視情調(diào)整，或引入配額制度特朗普上調(diào)對(duì)于鋼鋁征收的關(guān)稅，需求下降的預(yù)期將在中長(zhǎng)期對(duì)鋁價(jià)形成壓制。

期貨公司評(píng)論

國(guó)信期貨：滬鋁以震蕩思路對(duì)待

周三夜間，倫鋁報(bào)收2465美元/噸，下跌0.72%，滬鋁報(bào)收20070元/噸，下跌0.4%宏觀方面，北京時(shí)間周四（29日）凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)公布今年5月聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC）政策會(huì)議紀(jì)要紀(jì)要顯示，美聯(lián)儲(chǔ)可能在未來(lái)幾個(gè)月面臨“艱難的權(quán)衡”，即通脹上升和失業(yè)率上升，在決定政策調(diào)整之前，聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)FOMC可以等待經(jīng)濟(jì)進(jìn)展的進(jìn)一步明確會(huì)議紀(jì)要偏鷹，疊加美元走強(qiáng)，工業(yè)金屬多數(shù)收跌 基本面而言，鋁供應(yīng)穩(wěn)定維持在較高水平，下游需求則進(jìn)入淡季，逐漸呈現(xiàn)出供強(qiáng)需弱的狀態(tài)，但鋁錠庫(kù)存維持去庫(kù)且保持在同期低位，對(duì)價(jià)格有支撐，關(guān)注后續(xù)庫(kù)存的動(dòng)態(tài)變化。

期貨公司評(píng)論

國(guó)信期貨：滬銅震蕩思路對(duì)待

周三夜間，倫銅報(bào)收9566美元/噸，下跌0.31%，滬銅報(bào)收77790元/噸，下跌0.33%北京時(shí)間周四（29日）凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)公布今年5月聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC）政策會(huì)議紀(jì)要紀(jì)要顯示，美聯(lián)儲(chǔ)可能在未來(lái)幾個(gè)月面臨“艱難的權(quán)衡”，即通脹上升和失業(yè)率上升，在決定政策調(diào)整之前，聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)FOMC可以等待經(jīng)濟(jì)進(jìn)展的進(jìn)一步明確會(huì)議紀(jì)要偏鷹，疊加美元走強(qiáng)，工業(yè)金屬多數(shù)收跌產(chǎn)業(yè)層面來(lái)看，銅庫(kù)存的去庫(kù)狀態(tài)及庫(kù)存量相對(duì)低位對(duì)價(jià)格仍有支撐，但持續(xù)去庫(kù)的狀態(tài)已經(jīng)出現(xiàn)中斷，隨著消費(fèi)淡季的到來(lái)，后續(xù)或逐漸呈現(xiàn)持續(xù)累庫(kù)。

期貨公司評(píng)論

瑞達(dá)期貨：貴金屬維持中長(zhǎng)期逢低布局思路

截止5月23日夜盤，滬金主力2508合約漲1.27%報(bào)784.92元/克；滬銀主力2508合約漲0.62%報(bào)8291元/千克；COMEX黃金期貨漲1.90%報(bào)3357.70美元/盎司，周漲5.35%COMEX白銀期貨漲1.27%報(bào)33.64美元/盎司，周漲3.97% 受穆迪下調(diào)美國(guó)主權(quán)信用評(píng)級(jí)、中東地緣緊張局勢(shì)升溫以及特朗普減稅法案引發(fā)的財(cái)政擔(dān)憂推動(dòng)，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒再度升溫，金價(jià)上周表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：黃金維持中長(zhǎng)期逢低布局思路

隔夜，滬金主力2508合約漲0.92%報(bào)777.74元/克；滬銀主力2508合約漲0.86%報(bào)8285元/千克；國(guó)際貴金屬期貨普遍收漲，COMEX黃金期貨漲0.97%報(bào)3316.60美元/盎司，COMEX白銀期貨漲1.21%報(bào)33.58美元/盎司 穆迪下調(diào)美國(guó)主權(quán)信用評(píng)級(jí)，疊加美國(guó)減稅法案風(fēng)波持續(xù)上演，導(dǎo)致美元持續(xù)偏弱運(yùn)行，金銀延續(xù)反彈格局特朗普第一任總統(tǒng)任期內(nèi)的減稅政策延長(zhǎng)，新法案將大幅削減政府支出以支付減稅費(fèi)用。

機(jī)構(gòu)

全國(guó)首單國(guó)產(chǎn)保稅380燃油期貨倉(cāng)單在舟注冊(cè)

4月29日，4950噸國(guó)產(chǎn)保稅380燃油期貨倉(cāng)單在中化興中石油轉(zhuǎn)運(yùn)（舟山）有限公司正式注冊(cè)生成，預(yù)計(jì)5月初完成交割并最終流向舟山保稅船燃供應(yīng)市場(chǎng)本次國(guó)產(chǎn)保稅380燃油期貨倉(cāng)單業(yè)務(wù)由國(guó)內(nèi)某煉廠生產(chǎn)、廈門國(guó)貿(mào)石化有限公司經(jīng)營(yíng)，是相關(guān)單位對(duì)燃油期貨業(yè)務(wù)進(jìn)行的探索和嘗試據(jù)了解，這是2018年7月16日上海期貨交易所保稅380燃油期貨掛牌上市以來(lái)，全國(guó)首單國(guó)產(chǎn)保稅380燃油期貨標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單注冊(cè)業(yè)務(wù)，打破了保稅380燃料油期貨交割品全部來(lái)自進(jìn)口的局面，為我國(guó)保稅船供油業(yè)務(wù)的穩(wěn)健發(fā)展注入新動(dòng)能。

行業(yè)要聞

一德期貨：氧化鋁區(qū)間思路對(duì)待

1、宏觀上，貿(mào)易談判超預(yù)期利好，市場(chǎng)情緒改善；海外，美國(guó)經(jīng)濟(jì)保持韌性，美聯(lián)儲(chǔ)也維持利率不變，需持續(xù)關(guān)注美國(guó)關(guān)稅政策最新動(dòng)向國(guó)內(nèi)降息降準(zhǔn)，兌現(xiàn)此前預(yù)期，但更需關(guān)注財(cái)政刺激動(dòng)向 2、原鋁周度產(chǎn)量基本穩(wěn)定，增加0.02萬(wàn)噸；冶煉利潤(rùn)有所回落，即期行業(yè)平均成本、邊際高成本約為16450、18200元/噸 3、消費(fèi)方面，現(xiàn)貨由貼水轉(zhuǎn)為平水；下游龍頭企業(yè)開(kāi)工率61.94%，環(huán)比+0.29%，開(kāi)工低于歷史同期水平，鋁箔與板帶開(kāi)工率相對(duì)較低；出口退稅取消及關(guān)稅影響下，目前鋁型材出口虧損狀態(tài)；鋁錠棒節(jié)后小幅累庫(kù)，但庫(kù)存仍以去化為主，不過(guò)速度或減緩。

期貨公司評(píng)論

一德期貨：氧化鋁區(qū)間思路對(duì)待

1.宏觀上，海外，美聯(lián)儲(chǔ)維持當(dāng)前利率，經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)數(shù)據(jù)仍不錯(cuò)（非農(nóng)），但預(yù)期仍較為悲觀，關(guān)稅影響還未顯現(xiàn)國(guó)內(nèi)會(huì)議釋放積極信號(hào)，金融數(shù)據(jù)和經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不錯(cuò)，但市場(chǎng)預(yù)期還比較謹(jǐn)慎，PMI等領(lǐng)先指標(biāo)也走弱，不過(guò)中美開(kāi)啟談判或緩解緊張情緒 2.原鋁周度產(chǎn)量基本穩(wěn)定，冶煉利潤(rùn)高位回落 3.消費(fèi)方面，價(jià)格回落后現(xiàn)貨仍為貼水；下游龍頭企業(yè)開(kāi)工率低于歷史同期水平鋁錠棒去庫(kù)良好，節(jié)后庫(kù)存去化或減緩。

期貨公司評(píng)論

徽商期貨：全球市場(chǎng)環(huán)境不確定性較高，黃金長(zhǎng)期維持偏多思路

今年全球市場(chǎng)開(kāi)局動(dòng)蕩，貿(mào)易爭(zhēng)端頻發(fā)、美國(guó)關(guān)稅政策反復(fù)無(wú)常、地緣局勢(shì)持續(xù)緊張，疊加全球經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期卷土重來(lái)，這些因素共同導(dǎo)致投資者面臨高度不確定的市場(chǎng)環(huán)境在此背景下，黃金投資需求激增此外，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策仍處于寬松周期，貴金屬金融屬性仍有支撐，但由于前期金價(jià)漲速過(guò)快，短期或高位震蕩，但不排除再創(chuàng)歷史新高的可能中長(zhǎng)期來(lái)看，由于美國(guó)關(guān)稅政策不確定性較高、地緣沖突等仍將持續(xù)，大國(guó)博弈的底層邏輯未有實(shí)質(zhì)性改變，黃金作為核心配置資產(chǎn)，長(zhǎng)期維持偏多思路。

貴金屬

全國(guó)首單國(guó)產(chǎn)保稅高硫380燃油期貨倉(cāng)單在舟注冊(cè)

4月29日，4950噸國(guó)產(chǎn)保稅高硫380燃油期貨倉(cāng)單在中化興中石油轉(zhuǎn)運(yùn)（舟山）有限公司正式注冊(cè)生成，預(yù)計(jì)5月初完成交割并最終流向舟山保稅船燃供應(yīng)市場(chǎng)本次國(guó)產(chǎn)保稅高硫380燃油期貨倉(cāng)單業(yè)務(wù)由國(guó)內(nèi)某煉廠生產(chǎn)、廈門國(guó)貿(mào)石化有限公司經(jīng)營(yíng)，是相關(guān)單位對(duì)燃油期貨業(yè)務(wù)進(jìn)行的探索和嘗試。

行業(yè)要聞

瑞達(dá)期貨：貴金屬逢低布局思路對(duì)待

國(guó)內(nèi)方面，滬金主力合約漲1.57%報(bào)806.56元/克；滬銀主力合約漲0.45%報(bào)8275元/千克；國(guó)際貴金屬期貨普遍收漲，COMEX黃金期貨漲3.60%報(bào)3441.80美元/盎司，COMEX白銀期貨漲2.96%報(bào)33.44美元/盎司，人民幣持續(xù)走強(qiáng)施壓內(nèi)盤金銀期價(jià) 宏觀數(shù)據(jù)方面，美國(guó)3月錄得歷史上最大逆差，主要由企業(yè)于關(guān)稅正式落地前的“搶進(jìn)口”效應(yīng)所驅(qū)動(dòng)此前美國(guó)ISM服務(wù)業(yè)PMI大幅回升，疊加整體超預(yù)期的非農(nóng)就業(yè)報(bào)告，美國(guó)經(jīng)濟(jì)韌性猶存，支持美聯(lián)儲(chǔ)在利率政策上進(jìn)一步維持其觀望立場(chǎng)。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：貴金屬逢低布局思路對(duì)待

隔夜國(guó)內(nèi)方面，滬金主力合約漲1.57%報(bào)793.68元/克；滬銀主力合約漲0.48%報(bào)8244元/千克 外盤方面，COMEX黃金期貨漲1.71%報(bào)3354.80美元/盎司，COMEX白銀期貨漲0.20%報(bào)33.40美元/盎司此前美聯(lián)儲(chǔ)政策獨(dú)立性擔(dān)憂的緩解及中美貿(mào)易緩和預(yù)期逐漸被市場(chǎng)消化，投資者將重點(diǎn)關(guān)注中美關(guān)稅談判的實(shí)際進(jìn)展以及本周即將公布的重磅經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)宏觀數(shù)據(jù)方面，美國(guó)4月達(dá)拉斯聯(lián)儲(chǔ)商業(yè)活動(dòng)指數(shù)錄得-35.8，大幅低于預(yù)期值-14.1，顯示該地區(qū)制造業(yè)景氣度進(jìn)一步惡化，其中生產(chǎn)指數(shù)小幅下降0.9點(diǎn)至5.1，而受通脹預(yù)期影響的新訂單指數(shù)大幅下挫19.9點(diǎn)至-20.0，需求端壓力顯著加劇。

機(jī)構(gòu)

國(guó)信期貨：滬鋁震蕩思路對(duì)待

周一夜間，倫鋁報(bào)收2378.5美元/噸，下跌0.77%，滬鋁報(bào)收19680元/噸，下跌0.18%關(guān)稅預(yù)期差持續(xù)調(diào)整，疊加美元走弱，整體有色板塊在宏觀情緒的邊際修復(fù)下有所反彈目前大宗商品市場(chǎng)仍居于宏觀情緒主導(dǎo)價(jià)格走勢(shì)的動(dòng)蕩格局之中，有色板塊將維持較大的波動(dòng)性基本面而言，鋁錠庫(kù)存維持去庫(kù)，需求端則有光伏及電網(wǎng)建設(shè)的需求托底，對(duì)鋁價(jià)形成支撐但另一方面，部分鋁下游需求端已出現(xiàn)向淡季過(guò)渡的跡象，關(guān)注未來(lái)需求側(cè)的邊際走弱。

期貨公司評(píng)論

徽商期貨：黃金長(zhǎng)線仍維持多配思路

國(guó)際金價(jià)于3月14日上破3000美元／盎司，再創(chuàng)歷史新高短期由于美國(guó)經(jīng)濟(jì)走弱、通脹放緩，美聯(lián)儲(chǔ)重啟降息預(yù)期升溫，疊加關(guān)稅政策反復(fù)以及地緣局勢(shì)緊張，黃金避險(xiǎn)需求強(qiáng)勁，不排除金價(jià)再創(chuàng)歷史新高的可能不過(guò)仍需要警惕美聯(lián)儲(chǔ)帶來(lái)的干擾，重點(diǎn)關(guān)注3月議息會(huì)議及點(diǎn)陣圖，這將成為美聯(lián)儲(chǔ)和市場(chǎng)預(yù)期的再次碰撞時(shí)點(diǎn) 隨著美國(guó)對(duì)中加墨等國(guó)加征關(guān)稅的逐步落地，未來(lái)通脹仍可能面臨上行壓力，從而對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息構(gòu)成制約，持續(xù)關(guān)注經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、風(fēng)險(xiǎn)事件和美聯(lián)儲(chǔ)政策動(dòng)向等。

貴金屬

國(guó)信期貨：滬銅以震蕩思路對(duì)待

周一夜間，倫銅報(bào)收9864.5美元/噸，上漲0.32%，滬銅報(bào)收80370元/噸，上漲0.32%宏觀方面，美元走弱，給予金屬價(jià)格上漲空間；國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2025年1-2月份規(guī)模以上工業(yè)增加值增長(zhǎng)5.9%，關(guān)注周三即將公布的美聯(lián)儲(chǔ)最新利率決議基本面而言，國(guó)內(nèi)銅供應(yīng)面臨減產(chǎn)和價(jià)差過(guò)大下資源外流的擔(dān)憂，庫(kù)存雖然已處于去庫(kù)狀態(tài)，但仍需關(guān)注需求端的弱復(fù)蘇以及面對(duì)高價(jià)的負(fù)反饋，或使得銅上方再度承壓。

期貨公司評(píng)論

中信建投期貨：氧化鋁仍以偏空思路對(duì)待

氧化鋁期貨偏弱運(yùn)行，現(xiàn)貨價(jià)格短期持穩(wěn)交易所大幅提高期貨保證金比例，后續(xù)期貨交投情緒或有所降溫供應(yīng)端廣西某氧化鋁廠二期第二條100萬(wàn)噸產(chǎn)線近期也將逐步進(jìn)入投料狀態(tài)，而北方某大型氧化鋁二期第一條160萬(wàn)噸產(chǎn)線也在為投料做相應(yīng)準(zhǔn)備，未來(lái)供應(yīng)將愈發(fā)寬松，本周氧化鋁運(yùn)行產(chǎn)能有望提升至9400萬(wàn)噸以上消費(fèi)端全國(guó)電解鋁運(yùn)行4402.4萬(wàn)噸，較上一周增6萬(wàn)噸，開(kāi)工率97.5%二者平衡系 數(shù)為2.12，處于供應(yīng)偏寬松階段3月非鋁消費(fèi)持續(xù)恢復(fù)，緩解部分現(xiàn)貨壓力。

期貨公司評(píng)論