瑞達(dá)期貨：貴金屬逢低布局思路對待

國內(nèi)方面，滬金主力合約漲1.57%報(bào)806.56元/克；滬銀主力合約漲0.45%報(bào)8275元/千克；國際貴金屬期貨普遍收漲，COMEX黃金期貨漲3.60%報(bào)3441.80美元/盎司，COMEX白銀期貨漲2.96%報(bào)33.44美元/盎司，人民幣持續(xù)走強(qiáng)施壓內(nèi)盤金銀期價(jià) 宏觀數(shù)據(jù)方面，美國3月錄得歷史上最大逆差，主要由企業(yè)于關(guān)稅正式落地前的“搶進(jìn)口”效應(yīng)所驅(qū)動此前美國ISM服務(wù)業(yè)PMI大幅回升，疊加整體超預(yù)期的非農(nóng)就業(yè)報(bào)告，美國經(jīng)濟(jì)韌性猶存，支持美聯(lián)儲在利率政策上進(jìn)一步維持其觀望立場。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：貴金屬逢低布局思路對待

隔夜國內(nèi)方面，滬金主力合約漲1.57%報(bào)793.68元/克；滬銀主力合約漲0.48%報(bào)8244元/千克 外盤方面，COMEX黃金期貨漲1.71%報(bào)3354.80美元/盎司，COMEX白銀期貨漲0.20%報(bào)33.40美元/盎司此前美聯(lián)儲政策獨(dú)立性擔(dān)憂的緩解及中美貿(mào)易緩和預(yù)期逐漸被市場消化，投資者將重點(diǎn)關(guān)注中美關(guān)稅談判的實(shí)際進(jìn)展以及本周即將公布的重磅經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)宏觀數(shù)據(jù)方面，美國4月達(dá)拉斯聯(lián)儲商業(yè)活動指數(shù)錄得-35.8，大幅低于預(yù)期值-14.1，顯示該地區(qū)制造業(yè)景氣度進(jìn)一步惡化，其中生產(chǎn)指數(shù)小幅下降0.9點(diǎn)至5.1，而受通脹預(yù)期影響的新訂單指數(shù)大幅下挫19.9點(diǎn)至-20.0，需求端壓力顯著加劇。

機(jī)構(gòu)

國信期貨：滬鋁震蕩思路對待

周一夜間，倫鋁報(bào)收2378.5美元/噸，下跌0.77%，滬鋁報(bào)收19680元/噸，下跌0.18%關(guān)稅預(yù)期差持續(xù)調(diào)整，疊加美元走弱，整體有色板塊在宏觀情緒的邊際修復(fù)下有所反彈目前大宗商品市場仍居于宏觀情緒主導(dǎo)價(jià)格走勢的動蕩格局之中，有色板塊將維持較大的波動性基本面而言，鋁錠庫存維持去庫，需求端則有光伏及電網(wǎng)建設(shè)的需求托底，對鋁價(jià)形成支撐但另一方面，部分鋁下游需求端已出現(xiàn)向淡季過渡的跡象，關(guān)注未來需求側(cè)的邊際走弱。

期貨公司評論

徽商期貨：黃金長線仍維持多配思路

國際金價(jià)于3月14日上破3000美元／盎司，再創(chuàng)歷史新高短期由于美國經(jīng)濟(jì)走弱、通脹放緩，美聯(lián)儲重啟降息預(yù)期升溫，疊加關(guān)稅政策反復(fù)以及地緣局勢緊張，黃金避險(xiǎn)需求強(qiáng)勁，不排除金價(jià)再創(chuàng)歷史新高的可能不過仍需要警惕美聯(lián)儲帶來的干擾，重點(diǎn)關(guān)注3月議息會議及點(diǎn)陣圖，這將成為美聯(lián)儲和市場預(yù)期的再次碰撞時(shí)點(diǎn) 隨著美國對中加墨等國加征關(guān)稅的逐步落地，未來通脹仍可能面臨上行壓力，從而對美聯(lián)儲降息構(gòu)成制約，持續(xù)關(guān)注經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、風(fēng)險(xiǎn)事件和美聯(lián)儲政策動向等。

貴金屬

國信期貨：滬銅以震蕩思路對待

周一夜間，倫銅報(bào)收9864.5美元/噸，上漲0.32%，滬銅報(bào)收80370元/噸，上漲0.32%宏觀方面，美元走弱，給予金屬價(jià)格上漲空間；國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2025年1-2月份規(guī)模以上工業(yè)增加值增長5.9%，關(guān)注周三即將公布的美聯(lián)儲最新利率決議基本面而言，國內(nèi)銅供應(yīng)面臨減產(chǎn)和價(jià)差過大下資源外流的擔(dān)憂，庫存雖然已處于去庫狀態(tài)，但仍需關(guān)注需求端的弱復(fù)蘇以及面對高價(jià)的負(fù)反饋，或使得銅上方再度承壓。

期貨公司評論

中信建投期貨：氧化鋁仍以偏空思路對待

氧化鋁期貨偏弱運(yùn)行，現(xiàn)貨價(jià)格短期持穩(wěn)交易所大幅提高期貨保證金比例，后續(xù)期貨交投情緒或有所降溫供應(yīng)端廣西某氧化鋁廠二期第二條100萬噸產(chǎn)線近期也將逐步進(jìn)入投料狀態(tài)，而北方某大型氧化鋁二期第一條160萬噸產(chǎn)線也在為投料做相應(yīng)準(zhǔn)備，未來供應(yīng)將愈發(fā)寬松，本周氧化鋁運(yùn)行產(chǎn)能有望提升至9400萬噸以上消費(fèi)端全國電解鋁運(yùn)行4402.4萬噸，較上一周增6萬噸，開工率97.5%二者平衡系 數(shù)為2.12，處于供應(yīng)偏寬松階段3月非鋁消費(fèi)持續(xù)恢復(fù)，緩解部分現(xiàn)貨壓力。

期貨公司評論

中信建投期貨：氧化鋁仍以偏空思路對待

氧化鋁期貨震蕩偏弱，現(xiàn)貨價(jià)格持穩(wěn)，期現(xiàn)基差持續(xù)走強(qiáng)當(dāng)前海外實(shí)時(shí)價(jià)格已逼近國內(nèi)現(xiàn)貨出口成本，3月出口窗口或面臨再次關(guān)閉，國內(nèi)供應(yīng)壓力持續(xù)顯現(xiàn)2025年2月全國氧化鋁加權(quán)平均完全成本為3260元/噸，晉豫地區(qū)氧化鋁加權(quán)完全成本3420元/噸左右，3月晉豫地區(qū)的生產(chǎn)企業(yè)將面臨虧損壓力目前國產(chǎn)礦有下跌趨勢，進(jìn)口礦跌至95美元后暫時(shí)持穩(wěn)，企業(yè)虧損壓力短期難以得到緩解目前供應(yīng)壓力仍在釋放，在大規(guī)模減產(chǎn)出現(xiàn)之前，氧化鋁仍以偏空思路對待。

期貨公司評論

國信期貨：氧化鋁以震蕩思路對待

周二夜間，氧化鋁報(bào)收3313元/噸，下跌0.93%，主力合約增倉7000余手氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格近期持穩(wěn)，下游拿貨仍存在壓價(jià)心態(tài)供應(yīng)方面，國內(nèi)部分礦山因安全生產(chǎn)趨嚴(yán)而暫停出礦，國產(chǎn)礦石供應(yīng)暫時(shí)出現(xiàn)缺口，使得部分氧化鋁產(chǎn)能停產(chǎn)，但幾內(nèi)亞進(jìn)口礦石發(fā)運(yùn)量穩(wěn)步回升，使得新投產(chǎn)能的釋放較為順暢需求端則持續(xù)有鋁廠復(fù)產(chǎn)帶來的邊際增量，但出口需求隨著內(nèi)外價(jià)差的收窄將有所減少因而，在中長期供應(yīng)過剩的預(yù)期下，氧化鋁主力合約價(jià)格仍然承壓，且在成本松動下存在一定看空情緒，期價(jià)仍向行業(yè)平均成本線靠近。

期貨公司評論

國信期貨：滬銅以震蕩思路對待

周二夜間，倫銅報(bào)收9387美元/噸，下跌0.14%，滬銅報(bào)收76750元/噸，下跌0.52%美國關(guān)稅政策逐漸落地，關(guān)稅擾動帶來的需求擔(dān)憂使得銅價(jià)上方承壓，金屬價(jià)格普跌同時(shí)，本周國內(nèi)正召開重要會議，關(guān)注國內(nèi)市場宏觀情緒的變化 基本面而言，外盤銅套利窗口打開后，電解銅資源發(fā)生區(qū)域內(nèi)的流向變化，關(guān)注國內(nèi)銅供應(yīng)端是否會因此出現(xiàn)短暫缺口銅累庫幅度繼續(xù)放緩，旺季需求端的持續(xù)回暖將逐漸帶動庫存拐點(diǎn)出現(xiàn)。

期貨公司評論

中信建投期貨：氧化鋁仍以偏空思路對待

海外氧化鋁現(xiàn)貨成交價(jià)繼續(xù)下滑，上周離岸成交價(jià)格468美元噸，當(dāng)前海外實(shí)時(shí)價(jià)格已逼近國內(nèi)上一批約465美元/噸出口貨成 本，3月不排除出口窗口再次關(guān)閉國內(nèi)氧化鋁現(xiàn)貨市場成交持穩(wěn)，北方出廠報(bào)價(jià)多在3400元左右，但現(xiàn)貨市場貿(mào)易商貼水出貨意愿下降，鋁廠亦不愿升水接貨，貿(mào)易商與鋁廠博弈心理增強(qiáng)，受氧化鋁生產(chǎn)成本壓力增加驅(qū)動，晉豫地區(qū)部分氧化鋁廠普遍下調(diào)礦石采購價(jià)，后續(xù)氧化鋁成本有下跌預(yù)期供應(yīng)端氧化鋁運(yùn)行產(chǎn)能持續(xù)回升至9325萬噸，供應(yīng)壓力仍存，氧化鋁仍以偏空思路對待。

期貨公司評論

中信建投期貨：氧化鋁仍以偏空思路對待

氧化鋁現(xiàn)貨市場成交持穩(wěn)，北方出廠報(bào)價(jià)多在3400元左右，但現(xiàn)貨市場平水或貼水采購意愿較前期有所增多下游鋁廠逢高接 貨意愿并不強(qiáng)烈，少數(shù)鋁企主要通過貿(mào)易商維持剛需補(bǔ)庫受氧化鋁生產(chǎn)成本壓力增加驅(qū)動，晉豫地區(qū)部分氧化鋁廠普遍下調(diào)礦石采購價(jià)，以緩解當(dāng)前階段企業(yè)虧損壓力，目前國內(nèi)礦石價(jià)格出現(xiàn)小幅回落目前市場的關(guān)注重點(diǎn)主要是北方某大型氧化鋁新增氧化鋁產(chǎn)能能否如期在3-4月逐步落地，其次是山東某大型氧化鋁置換項(xiàng)目老產(chǎn)能合適關(guān)停，總體而言在供應(yīng)端未發(fā)生大規(guī)模減產(chǎn)的情況下，氧化鋁仍以偏空思路對待。

期貨公司評論

國信期貨：滬銅以震蕩思路對待

周三夜間，倫銅報(bào)收9423美元/噸，上漲0.3%，滬銅報(bào)收77100元/噸，下跌0.1%據(jù)外電消息，智利的電網(wǎng)和主要銅礦在一天前的停電事故后于周三上午緩慢恢復(fù)運(yùn)行，全球最大銅礦埃斯孔迪達(dá)（Escondida）預(yù)計(jì)將在未來數(shù)小時(shí)恢復(fù)正常運(yùn)營另外，受美國對銅加征關(guān)稅的擔(dān)憂情緒影響，外盤銅價(jià)再度沖高后回落，滬銅表現(xiàn)則相對穩(wěn)定預(yù)計(jì)滬銅高位震蕩，以震蕩思路對待

期貨公司評論

瑞達(dá)期貨：硅鐵短線維持震蕩思路對待

硅鐵市場偏弱運(yùn)行供應(yīng)方面，全國136家獨(dú)立硅鐵企業(yè)樣本：開工率（產(chǎn)能利用率）全國38.615%，較上期增0.36%；日均產(chǎn)量16110噸，較上期增180噸硅鐵FeS75-B絕對價(jià)格指數(shù)(周)：6033.77元/噸，環(huán)比降0.89%，廠家開工高位，下游需求暫未明顯釋放，盤面弱勢運(yùn)行需求方面，下游企業(yè)陸續(xù)復(fù)工，河鋼招標(biāo)定價(jià)符合預(yù)期，各鋼廠陸續(xù)參考定價(jià)，硅鐵繼續(xù)累庫，貿(mào)易商心態(tài)較為謹(jǐn)慎，金屬鎂市場市場整體趨弱運(yùn)行，部分采購商詢單活躍，但成交一般，對短期市場存看跌心理。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：焦炭短線以弱震蕩思路對待

隔夜JM2505合約震蕩偏弱，焦煤市場弱穩(wěn)運(yùn)行礦端保持復(fù)產(chǎn)節(jié)奏，焦煤供應(yīng)持續(xù)增加，洗煤廠和貿(mào)易商整體庫存處中高位，下游利潤不佳，暫緩采購，煤礦有一定出貨壓力，市場略顯悲觀需求方面，獨(dú)立焦企全樣本產(chǎn)能利用率為72.36%，環(huán)比減0.64%；焦炭日均產(chǎn)量64.55萬噸，環(huán)比減0.45萬噸，焦炭庫存167.26萬噸，環(huán)比增9.58萬噸，煉焦煤總庫存817.52萬噸，環(huán)比減61.93萬噸，焦煤可用天數(shù)9.5天，環(huán)比減0.65天，焦炭開啟第十輪提降，市場情緒悲觀。

策略研究

國信期貨：預(yù)計(jì)氧化鋁震蕩運(yùn)行，以震蕩思路對待

周三夜間，氧化鋁報(bào)收3439元/噸，上漲0.56%，主力合約增倉1000余手氧化鋁期、現(xiàn)價(jià)格在跌破成本線后獲得支撐，現(xiàn)貨價(jià)格出現(xiàn)止跌，期價(jià)也自低位反彈另外，氧化鋁內(nèi)外價(jià)差再度擴(kuò)大，出口需求已經(jīng)有所恢復(fù)整體而言，在氧化鋁供需趨松的預(yù)期下，底部支撐將隨成本動態(tài)變化，關(guān)注期貨盤面持倉變化，預(yù)計(jì)氧化鋁震蕩運(yùn)行，以震蕩思路對待，注意風(fēng)險(xiǎn)控制

期貨公司評論

瑞達(dá)期貨：焦炭建議短線維持震蕩思路對待

焦煤市場偏弱運(yùn)行煤礦陸續(xù)恢復(fù)正常生產(chǎn)，終端依然面對淡季壓力，鋼坯價(jià)格震蕩偏弱，下游企業(yè)補(bǔ)庫意愿不足，煤焦市場情緒偏弱，實(shí)際成交跌多漲少，焦炭九輪提降落地，市場仍有看跌預(yù)期策略建議：JM2505合約震蕩偏弱，操作上建議短線維持震蕩思路對待，請投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制 焦炭市場弱穩(wěn)運(yùn)行鋼廠焦炭庫存嘎我誒，焦炭出貨有一定阻力，焦化廠生產(chǎn)暫時(shí)持穩(wěn)，整體供應(yīng)偏向?qū)捤?，盡管煤價(jià)讓利，焦炭九輪提降落地后焦企虧損將進(jìn)一步擴(kuò)大。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：焦煤短線維持弱震蕩思路對待

隔夜JM2505合約窄幅震蕩，焦煤市場弱穩(wěn)運(yùn)行由于煤礦復(fù)產(chǎn)較快而下游需求釋放有限，焦煤供應(yīng)偏寬壓力較大，煤價(jià)弱勢，焦炭九輪提降即將落地，降幅為50-55元/噸，終端依然面對淡季壓力，鋼坯價(jià)格震蕩偏弱，鐵水日均產(chǎn)量227.99萬噸，下游復(fù)產(chǎn)意愿不及預(yù)期，市場較為悲觀，部分優(yōu)質(zhì)煤種仍有補(bǔ)跌情況策略建議：隔夜JM2505合約窄幅震蕩，操作上短線維持弱震蕩思路對待，請投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制 隔夜J2505合約窄幅震蕩，焦炭市場弱穩(wěn)運(yùn)行。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：焦炭建議短線維持弱震蕩思路對待

隔夜JM2505合約延續(xù)震蕩下行，焦煤市場弱穩(wěn)運(yùn)行Mysteel統(tǒng)計(jì)全國110家洗煤廠樣本：開工率60.20%較上期增14.41%；日均產(chǎn)量48.94萬噸增12.16噸；原煤庫存295.88萬噸增13.70萬噸；精煤庫存215.86萬噸增11.12萬噸，假期結(jié)束，煤礦陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，洗煤廠開工較前期顯著提升焦炭八輪提降落地，煤焦供應(yīng)偏寬，終端需求淡季特征明顯，下游雖有復(fù)產(chǎn)但以消耗庫存為主，市場對焦炭仍有繼續(xù)看跌預(yù)期，原料市場情緒較悲觀。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：焦炭短線維持弱震蕩思路對

隔夜JM2505合約窄幅震蕩，焦煤市場暫穩(wěn)運(yùn)行煤礦陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，焦炭八輪提降落地，煤焦供應(yīng)偏寬，終端需求淡季特征明顯，下游雖有復(fù)產(chǎn)但以消耗庫存為主，原料仍面臨價(jià)格下行風(fēng)險(xiǎn)策略建議：隔夜JM2505合約窄幅震蕩，操作上建議短線以偏空思路對待，請投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制 隔夜J2505合約窄幅震蕩，焦炭市場偏弱運(yùn)行八輪提降落地后，盡管原料端焦煤讓利，焦企虧損情況仍將增加，少部分焦企有類庫情況；終端仍面臨淡季壓力，鐵水產(chǎn)量低位震蕩，鋼廠雖然處于復(fù)產(chǎn)階段，但焦炭的補(bǔ)庫需求并未顯著提升，市場采購謹(jǐn)慎，整體交易情緒略顯悲觀，短期焦炭或仍有1-2輪提降空間。

機(jī)構(gòu)

國信期貨：氧化鋁以震蕩思路對待

周五夜間，氧化鋁報(bào)收3498元/噸，漲幅為0海外氧化鋁成交價(jià)格逐漸止跌企穩(wěn)，國內(nèi)供應(yīng)方面，受氧化鋁價(jià)格持續(xù)走低，以及成本上行影響，已經(jīng)出現(xiàn)氧化鋁產(chǎn)能投產(chǎn)推遲的情況，關(guān)注供應(yīng)端產(chǎn)能的實(shí)際釋放節(jié)奏，謹(jǐn)防供應(yīng)端預(yù)期差帶來的風(fēng)險(xiǎn)需求端，四川地區(qū)電解鋁產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)將帶來一定需求增量，整體而言，利潤收窄給供應(yīng)端帶來的壓力以及需求的邊際增量，將共同使得供需趨松的樂觀預(yù)期出現(xiàn)一定修正另外疊加成本支撐，基本面給予氧化鋁的下行動力已經(jīng)較為有限，關(guān)注盤面持倉變化，預(yù)計(jì)氧化鋁震蕩，以震蕩思路對待。

期貨公司評論