國信期貨：滬鋁以震蕩思路對待

周三夜間，滬鋁報收20615元/噸，下跌0.02%倫鋁報收2608美元/噸，上漲0.08%宏觀方面，當地時間30日，美國聯(lián)邦儲備委員會結束為期兩天的貨幣政策會議，宣布將聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間維持在4.25%至4.50%之間不變面臨特朗普政府不斷要求降息的壓力，這是美聯(lián)儲連續(xù)第五次決定維持利率不變在發(fā)布會中，鮑威爾指出，美聯(lián)儲尚未就9月是否改變政策立場作出決定，稱需要進一步評估特朗普加征關稅對通脹和整體經濟的影響。

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國信期貨：滬鋁以震蕩思路對待

周一夜間，滬鋁報收20860元/噸，上漲0.55%，主力合約增倉1000余手倫鋁報收2641美元/噸，上漲0.11%國內宏觀政策給有色金屬板塊帶來的利多情緒持續(xù)，金屬表現仍然偏強淡季之下，鋁基本面呈現出供強需弱的狀態(tài)，鋁錠累庫持續(xù)性仍有待觀察，鋁錠庫存的低位給予鋁價的支撐仍較為明顯整體而言，當前宏觀利多情緒主導鋁價，基本面給予價格支撐，預計滬鋁震蕩偏強運行，以震蕩思路對待

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瑞達期貨：黃金逢低布局思路為主

截至7月18日，滬金主力2510合約漲0.36%報778.10元/克，滬銀主力2510合約漲0.33%報9216元/千克；國際貴金屬期貨普遍收漲，COMEX黃金期貨漲0.30%報3355.50美元/盎司，周跌0.25%；COMEX白銀期貨漲0.32%報38.43美元/盎司，周跌1.36% 貴金屬市場短期或維持多空拉鋸情形，當前的核心矛盾點在于關稅推升的通脹節(jié)奏與美聯(lián)儲政策預期的博弈。

機構

國信期貨：滬鋁以震蕩思路對待

周四夜間，滬鋁報收20520元/噸，上漲0.47%，倫鋁報收2589美元/噸，上漲0.52%美國最新零售銷售數據好于預期，市場對于美國經濟下行的擔憂情緒有所緩解，有色金屬普遍收漲 基本面而言，供強需弱的局面疊加周初鋁錠庫存的超預期累庫，使得基本面對于鋁價的支撐稍有減弱但近幾日鋁價回調后，下游采購補庫情況有所回暖，再度帶動庫存去庫，持續(xù)關注鋁錠社會庫存的動態(tài)變化另外，近期LME庫存持續(xù)上漲，也緩解了鋁錠的供應緊缺擔憂。

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瑞達期貨：貴金屬以逢低布局思路對待

隔夜，滬金主力2510合約漲0.36%報779.28元/克，滬銀主力2510合約跌0.02%報9162元/千克；國際貴金屬期貨普遍收漲，COMEX黃金期貨漲0.52%報3354.20美元/盎司，COMEX白銀期貨漲0.04%報38.13美元/盎司 美國6月PPI環(huán)比增速停滯，主要由于服務成本下降當月PPI環(huán)比零增長，低于5月0.3%的漲幅，也弱于市場預期的0.2%剔除食品、能源和貿易服務的核心PPI同樣持平。

機構

瑞達期貨：貴金屬仍以逢低布局思路對待

隔夜，滬金主力2510合約跌0.05%報778.04元/克，滬銀主力2510合約跌0.11%報9167元/千克；國際貴金屬期貨普遍收跌，COMEX黃金期貨跌0.35%報3352.10美元/盎司，COMEX白銀期貨跌1.40%報38.41美元/盎司 特朗普宣布自8月1日起對歐盟和墨西哥進口商品加征30%關稅，此舉進一步升級了貿易緊張局勢作為回應，歐盟和墨西哥官員表示愿意本月繼續(xù)與華盛頓談判，以期爭取降低稅率。

機構

瑞達期貨：貴金屬逢低布局思路對待

截止7月11日，國際貴金屬期貨普遍收漲，COMEX黃金期貨漲1.34%報3370.30美元/盎司，周漲0.82%，COMEX白銀期貨漲4.74%報39.08美元/盎司，創(chuàng)下2011年9月以來新高，周漲5.37% 關稅局勢再度全面升溫，市場風險偏好有所回落周五特朗普加碼對加拿大關稅至35%，此外還宣布將對大多數其他貿易伙伴征收15%或20%的全面關稅，歐盟和墨西哥關稅亦全面升級，導致短期市場避險需求持續(xù)上升，金價突破重要關口。

機構

國信期貨：滬鋁以震蕩思路對待

周一夜間，滬鋁報收20490元/噸，下跌0.05%，倫鋁報收2563.5美元/噸，下跌1.31%宏觀方面，美國總統(tǒng)特朗普宣布將于8月1日對包括日本和韓國在內的一系列國家征收新關稅，關稅政策變化的不確定性以及美元上漲，對商品價格形成壓制基本面而言，消費淡季下供強需弱的狀態(tài)對期、現價格形成一定壓制另外，目前鋁錠庫存已經出現季節(jié)性累庫跡象，關注累庫的持續(xù)性整體而言，滬鋁預計高位震蕩，以震蕩思路對待。

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一德期貨：氧化鋁短期可以區(qū)間思路操作

電解鋁：庫存去化環(huán)比放緩；成本隨氧化鋁回落或短期觸頂；宏觀、關稅仍有不確定性，消費趨于轉弱，向上驅動不足，但需求轉弱還未反應在累庫上，規(guī)避近月風險；短期觀望為主，關注庫存變化，可逢高試空遠月 氧化鋁：投復產繼續(xù)施壓，供需過剩預期加大；但幾內亞事件擾動以及雨季到來，將提振礦價，抬升氧化鋁成本；以及倉單庫存降至低位給予支撐；期價或震蕩運行，短期可以區(qū)間思路操作，跟蹤現貨價格、投復產及幾內亞擾動進展。

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國泰君安期貨：煤焦維持反彈輕倉試空的思路

煤焦：階段性期現價格的同步上漲更多的還是來自于前期“供應缺口”情緒的發(fā)酵，考慮到鐵水維持在高位，下游對于一些性價比較高的稀缺貨源同樣是具備一定的補庫行為，并且隨著動力煤價格的修復，類似瘦煤、貧瘦等煤種成交同樣有所改善，但市場在這一輪周期當中，對于遠端生產能力的預期并沒有發(fā)生改變，也就是說一旦價格抬升，復產的擾動同樣將上升為主要矛盾，并且由于蒙煤三季度長協(xié)的下調已基本成為事實，進口煤的沖擊也將進一步緩解國產煤短缺的處境。

機構

一德期貨：氧化鋁短期可以區(qū)間思路操作

1.宏觀上，美國軟、硬數據都有走弱的跡象，但還遠未到衰退的地步，美聯(lián)儲仍鷹派，關注后續(xù)通脹及關稅走向；國內經濟韌性尚可，反而使得政策預期不強，此外經濟預期仍不強；也要關注中東局勢的擾動 2.原鋁周度產量基本穩(wěn)定，增加0.08萬噸；即期冶煉利潤小幅回升，即期行業(yè)平均成本、邊際高成本約為16990、19000元/噸 3.消費方面，現貨升水走高；下游龍頭企業(yè)開工率59.8%，環(huán)比-0.6%，開工低于歷史同期水平，鋁箔與板帶開工率相對較低；出口退稅取消及關稅影響下，目前鋁型材出口虧損狀態(tài)；鋁錠去庫超預期，6月份庫存仍去化，仍未兌現實際消費的走弱，預計后續(xù)降庫或放緩。

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瑞達期貨：中長期貴金屬維持逢低布局思路

隔夜，滬金主力2508合約漲0.35%報787.86元/克，滬銀主力2508合約跌0.47%報8949元/千克；國際貴金屬期貨普遍收跌，COMEX黃金期貨跌0.60%報3386.40美元/盎司，COMEX白銀期貨跌1.05%報36.76美元/盎司 美聯(lián)儲連續(xù)第四次會議按兵不動，鮑威爾表示對前景的不確定性已減弱，但仍然處于較高水平，并刪除了通脹及失業(yè)風險已顯著抬升的措辭美聯(lián)儲將2025年GDP預估下調至1.4%，同時將通脹預期上調至3%。

機構

徽商期貨：黃金中長期維持偏多思路 金銀比價依舊處于較高水平

美國關稅政策影響將逐漸顯現，美國經濟或面臨一定壓力，美聯(lián)儲仍處于寬松周期，黃金金融屬性仍有支撐，但政策路徑依然充滿不確定性，或取決于經濟數據表現此外，由于關稅政策、地緣局勢等具有較高不確定性，短期金價波動或加劇 中長期來看，美聯(lián)儲降息確定性較強，大國博弈的底層邏輯未有實質性改變，疊加全球地緣政治沖突風險或難以出現實質性緩和，黃金作為核心配置資產中長期上漲趨勢不變白銀則需關注工業(yè)需求拐點，把握波段機會，持續(xù)關注美聯(lián)儲政策動向及風險事件等。

貴金屬

瑞達期貨：貴金屬維持逢低布局思路

截止6月13日，國際貴金屬期貨普遍收漲，COMEX黃金期貨漲1.48%報3452.60美元/盎司，周漲3.17%COMEX白銀期貨漲0.21%報36.37美元/盎司，周漲0.64%；滬金主力2508合約周漲1.49%，滬銀主力2508合約周漲0.42% 周末伊以局勢再度升級，伊朗擬對以色列進行反擊行動，短期內中東局勢料將進一步升溫，市場避險需求或繼續(xù)支撐黃金走強此外，關稅局勢變數仍存，特朗普單方已對本次的中美談判表示認可，若后續(xù)談判細節(jié)落地利好或令金價承壓。

機構

國信期貨：滬銅以震蕩思路對待

周四夜間，倫銅報收9707.5美元/噸，上漲0.58%，滬銅報收78570元/噸，下跌0.08%此前，美國總統(tǒng)特朗普簽署命令將進口鋼鐵和鋁的關稅從25%提高至50%，該關稅政策已于美國東部時間2025年6月4日起生效市場對于美國對銅征收關稅仍存在預期，給予美銅溢價另一方面，2025年6月5日晚，國家主席習近平應約同美國總統(tǒng)特朗普通電話，關注關稅政策以及宏觀情緒的變化當前銅精礦緊缺的邏輯對整體銅價有較強支撐，且美銅與倫銅之間價差維持在較高水平，價差的擴大亦對滬銅有一定向上的驅動作用。

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國信期貨：滬鋁以震蕩思路對待

周三夜間，倫鋁報收2487美元/噸，上漲0.67%，滬鋁報收20110元/噸，上漲0.47%中新網6月4日電，當地時間6月3日，美國總統(tǒng)特朗普簽署命令，將進口鋼鐵和鋁的關稅從25%提高至50%，該關稅政策將自美國東部時間2025年6月4日起生效聲明還表示，美國從英國進口的鋼鋁關稅仍將維持在25%自2025年7月9日起，對英關稅可能會視情調整，或引入配額制度特朗普上調對于鋼鋁征收的關稅，需求下降的預期將在中長期對鋁價形成壓制。

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國信期貨：滬鋁以震蕩思路對待

周三夜間，倫鋁報收2465美元/噸，下跌0.72%，滬鋁報收20070元/噸，下跌0.4%宏觀方面，北京時間周四（29日）凌晨，美聯(lián)儲公布今年5月聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）政策會議紀要紀要顯示，美聯(lián)儲可能在未來幾個月面臨“艱難的權衡”，即通脹上升和失業(yè)率上升，在決定政策調整之前，聯(lián)邦公開市場委員會FOMC可以等待經濟進展的進一步明確會議紀要偏鷹，疊加美元走強，工業(yè)金屬多數收跌 基本面而言，鋁供應穩(wěn)定維持在較高水平，下游需求則進入淡季，逐漸呈現出供強需弱的狀態(tài)，但鋁錠庫存維持去庫且保持在同期低位，對價格有支撐，關注后續(xù)庫存的動態(tài)變化。

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國信期貨：滬銅震蕩思路對待

周三夜間，倫銅報收9566美元/噸，下跌0.31%，滬銅報收77790元/噸，下跌0.33%北京時間周四（29日）凌晨，美聯(lián)儲公布今年5月聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）政策會議紀要紀要顯示，美聯(lián)儲可能在未來幾個月面臨“艱難的權衡”，即通脹上升和失業(yè)率上升，在決定政策調整之前，聯(lián)邦公開市場委員會FOMC可以等待經濟進展的進一步明確會議紀要偏鷹，疊加美元走強，工業(yè)金屬多數收跌產業(yè)層面來看，銅庫存的去庫狀態(tài)及庫存量相對低位對價格仍有支撐，但持續(xù)去庫的狀態(tài)已經出現中斷，隨著消費淡季的到來，后續(xù)或逐漸呈現持續(xù)累庫。

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瑞達期貨：貴金屬維持中長期逢低布局思路

截止5月23日夜盤，滬金主力2508合約漲1.27%報784.92元/克；滬銀主力2508合約漲0.62%報8291元/千克；COMEX黃金期貨漲1.90%報3357.70美元/盎司，周漲5.35%COMEX白銀期貨漲1.27%報33.64美元/盎司，周漲3.97% 受穆迪下調美國主權信用評級、中東地緣緊張局勢升溫以及特朗普減稅法案引發(fā)的財政擔憂推動，市場避險情緒再度升溫，金價上周表現強勢。

機構

瑞達期貨：黃金維持中長期逢低布局思路

隔夜，滬金主力2508合約漲0.92%報777.74元/克；滬銀主力2508合約漲0.86%報8285元/千克；國際貴金屬期貨普遍收漲，COMEX黃金期貨漲0.97%報3316.60美元/盎司，COMEX白銀期貨漲1.21%報33.58美元/盎司 穆迪下調美國主權信用評級，疊加美國減稅法案風波持續(xù)上演，導致美元持續(xù)偏弱運行，金銀延續(xù)反彈格局特朗普第一任總統(tǒng)任期內的減稅政策延長，新法案將大幅削減政府支出以支付減稅費用。

機構